„Akcje są coraz bardziej niedowartościowane”

Kazimierz Szpak
opublikowano: 08-09-2010, 11:16

…uważa Kazimierz Szpak, zastępca dyrektora Biura Zarządzania Aktywami KBC TFI.

W ubiegłym tygodniu większość rynków akcji rosła, odwracając wcześniejsze 3-tygodniowe spadki. Nasz parkiet, podążając za rynkami zagranicznymi, zyskiwał jednak nieco mniej niż chociażby indeksy europejskie. WIG20 zyskał wprawdzie 1,80 proc., ale londyński FTSE30 i paryski CAC40 urosły w tym samym okresie odpowiednio o 4,8 proc. i 4,7 proc. Nieco lepiej wypadły mWIG40 i sWIG80, które w zeszłym tygodniu wzrosły odpowiednio o 2,20 proc. i 2,09 proc. Taka struktura wzrostów wskazuje na niższą aktywność inwestorów zagranicznych, którzy praktycznie przez całe lato nadawali ton naszej giełdzie. Prawdopodobnie wynika to z relatywnie lepszego zachowania się naszych akcji w porównaniu do reszty świata podczas wcześniejszych spadków - inwestorzy globalni po prostu uznali nasz rynek za nieco za drogi. W perspektywie kolejnych tygodni nie powinno to mieć większego znaczenia i GPW powinna podążać za resztą świata.

Śledząc notowania akcji w ostatnim czasie dość łatwo dostrzec wyraźny wzrost aktywności inwestorów w segmencie małych i średnich spółek. To oczywiście głównie krajowi inwestorzy, najwyraźniej dochodzący do wniosku, że przynajmniej część mniejszych spółek jest bardzo atrakcyjna. Szczególnie te z nich, które podały dobre lub bardzo dobre wyniki finansowe po 2 kwartałach br. stały się nagle celem inwestorów, rosnąc w ciągu kilku dni o kilkadziesiąt procent - niekoniecznie adekwatnie do skali poprawy swoich wyników. Taki raptowny wzrost zainteresowania spółkami publikującymi dobre dane wskazuje, że coraz mniejsza liczba inwestorów obstawia scenariusz spadkowy. A na wzrostowym rynku nikt nie chce mieć pustego portfela.

Czy ostatnie wzrosty muszą oznaczać początek kolejnej dłuższej fali wzrostów na giełdach? Moim zdaniem - niekoniecznie. Faza konsolidacji, w której się znajdujemy od wielu miesięcy, może potrwać do końca roku lub nawet dłużej. Ale im dłużej będzie ona trwała, tym mocniejsze powinno być z niej wybicie. Dobre fundamenty polskiej gospodarki oraz dość przyzwoite zyski spółek sprawiają, że z każdym miesiącem na płaskim rynku akcje stają się coraz bardziej niedowartościowane. Dlatego też w mojej ocenie na efektywnym rynku kierunek wybicia może być tylko jeden. Pamiętajmy też o tym, że rzeczywistość często nas zaskakuje.

Kazimierz Szpak
Zastępca dyrektora Biura Zarządzania Aktywami KBC TFI
Tekst, pochodzący z 6 września, jest fragmentem tygodniowego komentarza zarządzających KBC TFI za okres 30.08 - 03.09.2010

Opowieści z arkusza zleceń
Newsletter autorski Kamila Kosińskiego
ZAPISZ MNIE
×
Opowieści z arkusza zleceń
autor: Kamil Kosiński
Wysyłany raz w miesiącu
Kamil Kosiński
Newsletter z autorskim podsumowaniem najciekawszych informacji z warszawskiej giełdy.
ZAPISZ MNIE
Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Nasz telefon kontaktowy to: +48 22 333 99 99. Nasz adres e-mail to: rodo@bonnier.pl. W naszej spółce mamy powołanego Inspektora Ochrony Danych, adres korespondencyjny: ul. Ludwika Narbutta 22 lok. 23, 02-541 Warszawa, e-mail: iod@bonnier.pl. Będziemy przetwarzać Pani/a dane osobowe by wysyłać do Pani/a nasze newslettery. Podstawą prawną przetwarzania będzie wyrażona przez Panią/Pana zgoda oraz nasz „prawnie uzasadniony interes”, który mamy w tym by przedstawiać Pani/u, jako naszemu klientowi, inne nasze oferty. Jeśli to będzie konieczne byśmy mogli wykonywać nasze usługi, Pani/a dane osobowe będą mogły być przekazywane następującym grupom osób: 1) naszym pracownikom lub współpracownikom na podstawie odrębnego upoważnienia, 2) podmiotom, którym zlecimy wykonywanie czynności przetwarzania danych, 3) innym odbiorcom np. kurierom, spółkom z naszej grupy kapitałowej, urzędom skarbowym. Pani/a dane osobowe będą przetwarzane do czasu wycofania wyrażonej zgody. Ma Pani/Pan prawo do: 1) żądania dostępu do treści danych osobowych, 2) ich sprostowania, 3) usunięcia, 4) ograniczenia przetwarzania, 5) przenoszenia danych, 6) wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania oraz 7) cofnięcia zgody (w przypadku jej wcześniejszego wyrażenia) w dowolnym momencie, a także 8) wniesienia skargi do organu nadzorczego (Prezesa Urzędu Ochrony Danych Osobowych). Podanie danych osobowych warunkuje zapisanie się na newsletter. Jest dobrowolne, ale ich niepodanie wykluczy możliwość świadczenia usługi. Pani/Pana dane osobowe mogą być przetwarzane w sposób zautomatyzowany, w tym również w formie profilowania. Zautomatyzowane podejmowanie decyzji będzie się odbywało przy wykorzystaniu adekwatnych, statystycznych procedur. Celem takiego przetwarzania będzie wyłącznie optymalizacja kierowanej do Pani/Pana oferty naszych produktów lub usług.
© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Kazimierz Szpak

Polecane