Bioton dostał prezent od DnB

Adrian Boczkowski
opublikowano: 18-06-2009, 06:54

Akcjonariusze Biotonu mają dylemat, bo  rekomendacje analityków są bardzo rozbieżne. Ostatnia wydana przez BM DnB Nord rozruszała notowania. Zakłada ona …

Giełdowi inwestorzy zainteresowani Biotonem mają poważny dylemat, bo rekomendacje analityków z biur maklerskich są bardzo rozbieżne. Ci, którzy sprzedali akcje Biotonu 9 czerwca po wycenie waloru na 16 gr przez KBC Securities i zaleceniu „sprzedaj”, po tygodniu otrzymali zupełnie inną informację. BM DnB Nord we wtorek zaskoczyło rynek rekomendacją „kupuj” z ceną docelową 45 gr (80 proc. powyżej obecnego kursu).

Pomimo spadkowych sesji na GPW, kurs biotechnologicznej spółki produkującej nowatorskie farmaceutyki lekko drgnął w górę. Tymczasem na raport KBC Securities rynek nie zareagował negatywnie. Wśród handlujących nie było jednak dużych graczy. W akcjonariacie Biotonu dominują więc albo długodystansowi, albo zdezorientowani gracze. A może spółka jest w ich oczach mocno niedowartościowana?

Dotarliśmy do raportu BM DnB Nord, który na razie otrzymali jedynie nieliczni. Model DCF, jaki stworzyli analitycy biura, wycenia akcję Biotonu na 63 gr przy negatywnym dla kursu założeniu, że dojdzie do planowanych emisji nawet 1,5 mld akcji (bez prawa poboru) po cenie nominalnej 20 gr. Bez rozwodnienia kapitału, wycena skacze do 79 gr na akcję. To wszystko przy założeniu, że w ciągu tego roku Bioton zredukuje zadłużenie z 444 do 164 mln zł, a docelowo oddłuży się zupełnie. Ma to być rezultat uzyskania w ostatnich miesiącach 277 mln zł z emisji nowych akcji i realizacji planów sprzedaży niektórych aktywów (np. udziałów w rosyjskim Wostocku). Dodatkowo bieżący rok Bioton ma zakończyć z wynikiem netto w okolicach zera, by osiągać zysk netto od pierwszej połowy przyszłego roku. Przychody spółki powinny wzrosnąć w tym roku o 100 mln zł w porównaniu do zeszłorocznych 293,5 mln zł. W 2011 r. sprzedaż ma przekroczyć 500 mln zł, a w 2016 r. – 1 mld zł. Wynik brutto (EBIT) ma skoczyć z minus 71,5 mln zł (2008 r.) do 13 mln zł w tym roku i 170 mln zł w 2012 r. Jednocześnie wolne przepływy pieniężne (FCFF) w 2012 r. mają przekroczyć 200 mln zł. W tym roku powinny wynieść 43,8 mln zł, podczas gdy w 2008 r. było to 330 mln zł pod kreską.

Zdaniem BM DnB Nord ubiegłoroczne załamanie rentowności Biotonu to jedynie przejściowy rezultat odpisów i prac rozwojowych. Eksperci brokera zaznaczają, że nie uwzględnili w swoich szacunkach ewentualnych sporych korzyści z komercjalizacji Interferonu Beta, na którego rejestrację oczekuje Bioton (może to jeszcze potrwać rok, dwa lata). Można również oczekiwać pozytywnych efektów strategicznej współpracy Biotonu z Polpharmą i wykorzystania trzech lat przewagi nad konkurencją, jeśli chodzi o przełomowy preparat do leczenia hormonem wzrostu (Valtropin SR).

Co przewidują analitycy innego brokera - KBC Securities? I ile są warte akcje Biotonu wg analizy porównawczej? Więcej w czwartkowym „Pulsie Biznesu”.

Opowieści z arkusza zleceń
Newsletter autorski Kamila Kosińskiego
ZAPISZ MNIE
×
Opowieści z arkusza zleceń
autor: Kamil Kosiński
Wysyłany raz w miesiącu
Kamil Kosiński
Newsletter z autorskim podsumowaniem najciekawszych informacji z warszawskiej giełdy.
ZAPISZ MNIE
Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Nasz telefon kontaktowy to: +48 22 333 99 99. Nasz adres e-mail to: rodo@bonnier.pl. W naszej spółce mamy powołanego Inspektora Ochrony Danych, adres korespondencyjny: ul. Ludwika Narbutta 22 lok. 23, 02-541 Warszawa, e-mail: iod@bonnier.pl. Będziemy przetwarzać Pani/a dane osobowe by wysyłać do Pani/a nasze newslettery. Podstawą prawną przetwarzania będzie wyrażona przez Panią/Pana zgoda oraz nasz „prawnie uzasadniony interes”, który mamy w tym by przedstawiać Pani/u, jako naszemu klientowi, inne nasze oferty. Jeśli to będzie konieczne byśmy mogli wykonywać nasze usługi, Pani/a dane osobowe będą mogły być przekazywane następującym grupom osób: 1) naszym pracownikom lub współpracownikom na podstawie odrębnego upoważnienia, 2) podmiotom, którym zlecimy wykonywanie czynności przetwarzania danych, 3) innym odbiorcom np. kurierom, spółkom z naszej grupy kapitałowej, urzędom skarbowym. Pani/a dane osobowe będą przetwarzane do czasu wycofania wyrażonej zgody. Ma Pani/Pan prawo do: 1) żądania dostępu do treści danych osobowych, 2) ich sprostowania, 3) usunięcia, 4) ograniczenia przetwarzania, 5) przenoszenia danych, 6) wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania oraz 7) cofnięcia zgody (w przypadku jej wcześniejszego wyrażenia) w dowolnym momencie, a także 8) wniesienia skargi do organu nadzorczego (Prezesa Urzędu Ochrony Danych Osobowych). Podanie danych osobowych warunkuje zapisanie się na newsletter. Jest dobrowolne, ale ich niepodanie wykluczy możliwość świadczenia usługi. Pani/Pana dane osobowe mogą być przetwarzane w sposób zautomatyzowany, w tym również w formie profilowania. Zautomatyzowane podejmowanie decyzji będzie się odbywało przy wykorzystaniu adekwatnych, statystycznych procedur. Celem takiego przetwarzania będzie wyłącznie optymalizacja kierowanej do Pani/Pana oferty naszych produktów lub usług.
© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Adrian Boczkowski

Polecane