DI BRE podniósł ocenę Famuru

DI
31-05-2011, 19:07

W datowanej na 25 maja 2011 r. raporcie, analitycy DI BRE podwyższyli do "trzymaj" rekomendację dla akcji spółki Famur.

Cena docelowa została ustalona na poziomie 3,9 zł. 

Niska rentowność zawiązywanych umów (efekt dużej konkurencyjności na rynku lokalnym), amortyzacja nowego zakładu Famur-2 (około 3 mln PLN kwartalnie) oraz brak obłożenia nowego obiektu zamówieniami nie przeszkodziły Spółce w wypracowaniu bardzo dobrych rezultatów za 1Q11 (EBIT +34,4% vs. prognozy DI BRE i zysk netto +36,6% względem oczekiwań). Według naszych szacunków wydatki inwestycyjne kopalń są opóźnione o rok od momentu, kiedy zaczynają one sprzedawać węgiel po średnich cenach wyższych od kosztu wytworzenia. Taka sytuacja po raz pierwszy widoczna była w IV 2010, co sugerowałoby, że obecnie znajdujemy się na początku średnioterminowego cyklu inwestycyjnego polskich kopalń. W samym 1H11 na rynku lokalnym będzie możliwe do pozyskania 6 kontraktów na obudowy zmechanizowane, podczas gdy w neutralnym roku rozstrzyga się 9-11 przetargów. Zwiększenie poziomu obłożenia mocy wśród trzech krajowych producentów (Fazos, Tagor, Glinik) powodować będzie, że w 2H11, nie będą oferowali oni równie agresywnych cen. W bieżącym roku światowe wydatki na projekty górnicze wzrosną o 20-25% r/r i będą na wyższym poziomie, niż w rekordowym 2008 roku. Obecnie backlog Bucyrusa i Joy Global znajduje się na poziomie zbliżonym do rekordowego 3Q08 (odpowiednio –7,1% i +5,7%). Wspomniane ożywienie, a zarazem wynikające z tego lepsze rezultaty 2012 roku, wydają się być w cenach (kapitalizacja Famuru to 1,8 mld PLN). Spółka na naszej prognozie na 2012 rok notowana jest ze wskaźnikami 11,8 P/E (tyle samo jak spółki z branży). Podwyższamy cenę docelową z 2,3 PLN na 3,9 PLN i rekomendujemy trzymanie akcji Famuru. - napisano w raporcie.

Cały raport w załączniku 

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: DI

Najważniejsze dzisiaj

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu

Tematy

Puls Biznesu

Puls Inwestora / Rekomendacje / DI BRE podniósł ocenę Famuru