DI BRE podtrzymał ocenę akcji Erbudu

DI
25-01-2011, 18:13

W datowanym na 19 stycznia 2011 r. raporcie zatytułowanym "Erbud zauważa i szybko naprawia błędy" analitycy DI BRE ponownie wystawili rekomendację "trzymaj" dla akcji spółki. Kurs docelowy został ustalony na poziomie 55,0 zł. Na wtorkowym zamknięciu jeden walor na GPW był wyceniany na 53,0 zł.

"Po 3 kwartałach 2010 roku Erbud wygenerował 28,0 mln PLN zysku netto. Uważamy, że Q4 2010 będzie słaby, a wynik netto za cały 2010 rok wyniesie jedynie 34,1 mln PLN (P/E = 20,1). Mimo to, nasza prognoza wyników spółki w roku 2011, sformułowana w marcu 2010, nie wymaga znacznych zmian. Erbud zauważa błędy popełnione w 2010 roku i szybko je naprawia. Problemem w 2010 roku były spółki zależne i poboczne segmenty działalności. Po 3Q segment konstrukcji stalowych wygenerował 3,1 mln PLN straty EBIT.

Obecnie zapadła decyzja, aby segment ten zlikwidować. Oczekujemy wygaszenia działalności w Q2 2011. Działalność eksportowa przyniosła 3,9 mln PLN straty EBIT. Zarząd obecnie daje około pół roku spółce zależnej Erbud International na pozyskanie istotnych zleceń podwykonawczych. W przypadku braku kontraktów, działalność również zostanie wygaszona. W przeciwieństwie do Erbud International, działające na rynku niemieckim GWI nadal generuje bardzo dobre wyniki finansowe i tu zmiany nie są konieczne. Po 3Q 2010 stratę EBIT w wysokości 3,9 mln PLN wygenerował też segment drogowy. Tutaj problemem była niska jakość portfela zleceń. Nowy portfel zleceń powinien pozwolić w 2011 roku spółce tak powiększyć przychody, jak i podnieść rentowność działalności do około 2% netto. Dużą szansą na rok 2011 pozostaje realizacja kontraktu na budowę przejścia granicznego w Budomierzu. Kontrakt charakteryzuje się ponadprzeciętną rentownością. Podsumowując, pomimo słabych oczekiwanych wyników Q4, widzimy dużą szansę na poprawę rezultatów w 2011 roku. Portfel zleceń Erbudu na rok 2011 ma wartość 1 mld PLN. Podtrzymujemy rekomendację neutralną. W przypadku negatywnej reakcji na wyniki Q4 2010, możliwe jest powstanie potencjału wzrostowego kursu" - napisano w raporcie.

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: DI

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu

Tematy

Puls Biznesu

Puls Inwestora / Rekomendacje / DI BRE podtrzymał ocenę akcji Erbudu