Mniej ‘jastrzębi’ komunikat RPP nie wyklucza kolejnych podwyżek stóp w 2008 r.

ISB
30-01-2008, 17:12

Środowy komunikat Rady Polityki Pieniężnej (RPP) nie wniósł niczego nowego do analiz makroekonomicznych oraz oceny przyszłej ścieżki podwyżek stóp procentowych. Większość analityków jest mocno rozczarowana treścią komunikatu i coraz głośniej mówią o powrocie zarzuconego kilka tygodni temu scenariusza czterech podwyżek stóp w 2008 roku.

"Dzisiejsza decyzja RPP jest racjonalna, biorąc pod uwagę nasilenie presji cenowej z jednej strony, a z drugiej, pogorszenie perspektyw gospodarki światowej. W takiej sytuacji Rada musi podjąć kroki zmierzające do ograniczenia oczekiwań inflacyjnych, nie wpływając jednocześnie nadmiernie na aktywność ekonomiczną. Zwiększenie skali podwyżek mogłoby zatem przynieść niepożądane skutki" - uważa ekonomista DZ Banku Piotr Kowalski.

Według niego, do kolejnej podwyżki stóp procentowych dojdzie na marcowym posiedzeniu. W II kwartale roku powinny natomiast zaistnieć dogodne warunki dla dłuższej przerwy w cyklu, a być może nawet dla jego definitywnego zakończenia.

Podobnie pozytywnie decyzję Rady oceniają ekonomiści banków Pekao SA oraz BPH, choć w ich komentarzach pojawiają się lekko krytyczne uwagi wobec RPP.

"Komentarz Rady jest utrzymany w ‘jastrzębim' tonie i należy spodziewać się kolejnych podwyżek, jednak pytanie, czy kolejna podwyżka będzie miała miejsce już za miesiąc, wciąż pozostaje otwarte. Prawdopodobnie do odpowiedzi zbliżą nas kolejne dane, w szczególności dane inflacyjne za styczeń, oraz wypowiedzi członków RPP w najbliższym czasie. Na obecnym etapie lutowej podwyżce przypisywalibyśmy prawdopodobieństwo nieco niższe niż 50%, na korzyść podwyżki marcowej" - napisali analitycy Pekao SA w komentarzu.

"Komunikat RPP jest zgodny z naszymi oczekiwaniami. Z jednej strony ryzyko szybszego wzrostu płac, szczególnie w sferze publicznej, a z drugiej ryzyko negatywnych efektów związanych z sytuacją na rynkach finansowych. W sumie komunikat jest w miarę neutralny i oczekujemy jeszcze jednej podwyżki o 25 pb w marcu do 5,50% i na tym poziomie widzimy koniec cyklu" - dodaje główny ekonomista Banku BPH Ryszard Petru.

Analityk BPH zwraca jednak uwagę, że w komunikacie nie napisano nic wprost o zwiększającym sie dysparytecie stóp procentowych, który po wieczornej decyzji Fedu może jeszcze ulec zwiększeniu. Rada napisała jak zwykle, że kurs złotego będzie jednym z bacznie monitorowanych czynników.

Bardziej krytycznie o komunikacie wypowiada się natomiast główny ekonomista ING Banku Śląskiego Mateusz Szczurek.

"Dzisiejszy komunikat nie różni się niczym od wcześniejszych, mówi o tych samych zagrożeniach, co w listopadzie czy grudniu. Rada odniosła się tylko do inflacji netto, nie przywiązując dużej wagi do poziomu stóp procentowych czy zagrożeń na świecie" - stwierdził Szczurek.

Jego zdaniem, po styczniowym posiedzeniu należy znów rozpatrywać scenariusz nawet czterech podwyżek stóp procentowych w 2008 roku.

"Rada podniesie stopy w marcu o kolejne 25 pb, a później będzie obserwować skutki swoich decyzji. Jednak w kontekście rosnącej inflacji i globalnego zagrożenia spadku tempa wzrostu gospodarczego nie wykluczam nawet czterech podwyżek w tym roku" - wyjaśnia Szczurek.

Równie pesymistycznie na przyszłość patrzy główny ekonomista Fortis Banku Marcin Mróz, którego w komunikacie rady zainteresował tylko jedno zdanie mówiące o ryzyku wzrostu inflacji. Dla niego oznacza to, że stopy będą nadal podnoszone i, podobnie jak Mateusz Szczurek, oczekuje czterech ruchów w górę w całym 2008 roku.

"Rada nadal najwięcej uwagi poświęca rynkowi krajowemu, podkreśla napięcia na rynku pracy, relację wydajności i płac. Nadal te czynniki uważa za najważniejsze w kontekście zagrożenia wzrostem inflacji. Brakuje mi natomiast odniesienia się do sytuacji na świecie, szczególnie rosnącego dysparytetu stóp procentowych" - wtóruje główny ekonomista Kredyt Banku Piotr Radzewicz.

W środę RPP podniosła - zgodnie z oczekiwaniami - stopy procentowe o 25 pb do 5,25% w przypadku głównej stopy referencyjnej. (ISB)

Lesław Kretowicz

lk/tom

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: ISB

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu

Puls Biznesu

Gospodarka / Mniej ‘jastrzębi’ komunikat RPP nie wyklucza kolejnych podwyżek stóp w 2008 r.