Petrolinvest jeszcze poczeka

AB
opublikowano: 03-02-2011, 00:00

Można już z dużym prawdopodobieństwem typować nowy skład WIG20, który oficjalnie powinniśmy poznać w połowie lutego. Zmiany wejdą w życie po sesji 18 marca, czyli w ramach rewizji rocznej. Opiera się ona na danych z minionego poniedziałku — kapitalizacji free float (waga 40 proc.) i obrotów z ostatnich 12 miesięcy.

W porównaniu z naszą symulacją z ostatniego tygodnia stycznia, nie zmieniło się wiele. Już wtedy było bowiem pewne, że WIG20 opuści Cyfrowy Polsat. Druga spółka z pewnej spadkowej strefy również nie obroniła się. Kurs Polimeksu wystarczająco nie wzrósł, a na nadgonienie rocznych obrotów trudno było tu liczyć. Pewniakiem do wejścia do WIG20 był Kernel. Nadal nim jest. Na liście rankingowej indeksów spółka wyprzedziła TVN. Znalazła się więc w gronie 15 spółek, które muszą wejść w skład WIG20.

Druga nowa spółka w WIG20 nie jest łatwa do wytypowania. Z listy rankingowej wynika, że największe szanse na awans do tego prestiżowego indeksu ma Petrolinvest. To jednak jest głównie wynikiem działania spekulantów, którzy nakręcili w badanym okresie — szczególnie wiosną zeszłego roku — wartość obrotów akcjami spółki poszukującej ropy. Powtórkę obserwujemy od wtorku, co będzie liczyło się przy kolejnych weryfikacjach składu WIG20 (co kwartał). Problem polega jednak na tym, że Petrolinvest obiektywnie nie pasuje do grona blue chipów. Na koniec stycznia free float miał wartość zaledwie 207 mln zł. Tymczasem standardem w WIG20 jest przynajmniej 12 razy więcej. Ta dysproporcja zrodziłaby kolejną — Petrolinvest miałby początkową wagę zaledwie 0,125 proc., podczas gdy pozostałe spółki — wyraźnie powyżej 1 proc. Petrolinvest to ostatnio spółka bardziej spekulacyjna niż funda-mentalna. Mało który analityk zajmuje się Petrol- investem. Żaden do tej pory nie wydał oficjalnej rekomendacji.

Te kwestie mocno odróżniają (na razie) Petrolinvest od kolejnych kandydatów do WIG20. GPW ma wybór. Postąpiłaby bardzo ryzykownie, stawiając na Petrol- invest. W przypadku rewizji indeksów nie o to przecież chodzi. Dlatego obstawiamy, że do WIG20 wejdzie Bogdanka (zobacz niżej prognozę składu). Na kolejnym miejscu, z niewielką różnicą punktową, jest Enea. Dzięki zastąpieniu Cyfrowego Polsatu i Polimeksu przez Kernel i Bogdankę wzrosłaby wartość free floatu WIG20 — przy obecnych kursach o około 3,7 mld zł (2,3 proc.). Na ten aspekt GPW powinna również zwrócić uwagę przy podejmowaniu decyzji o składzie indeksu. W razie zakwalifikowania Petrolinvestu do WIG20 wartość free float wzrosłaby już raczej symbolicznie (nawet przy obecnym kursie). Petrolinvest może być natomiast pewnym uczestnikiem WIG20 po kolejnych zmianach indeksu, jeśli znajdzie ropę. Wtedy kurs wielokrotnie wzrośnie, a obroty będą nadal wysokie.

Tak może wyglądaĆ WIG20

Spółka Udział Zmiana

(proc.) (pkt baz.)*

PKO BP 14,77 161

KGHM 13,52 -126

Pekao 10,77 -55

PZU 9,62 -49

Orlen 8,71 -44

PGE 7,74 -28

TP 6,64 29

PGNiG 3,48 -17

Tauron 3,47 -15

BZ WBK 2,79 -13

Asseco Poland 2,34 26

Getin Holding 2,30 -17

BRE Bank 2,28 -16

Bogdanka 2,16 216

Kernel 2,05 205

CEZ 1,81 -9

GTC 1,53 -7

Lotos 1,48 -10

TVN 1,46 -11

PBG 1,08 -21

Polimex 0,00 -111

Cyfrowy Polsat 0,00 -87

*wobec stanu z 01.02.2011

Źródło: Obliczenia własne na podstawie danych GPW i Bloomberg

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: AB

Polecane