Czytasz dzięki

Postawić na DAX czy WIG20?

  • Grzegorz Pułkotycki
opublikowano: 16-06-2015, 11:55

Pierwszy kwartał 2015 to okres doskonałej koniunktury na rynku niemieckim, którego główny benchmark DAX osiągnął stopę zwrotu na poziomie 22%.

 Na tym tle dokonania największych polskich spółek zgrupowanych w indeksie WIG20 wypadły blado – wzrosły jedynie o niespełna 4%, znacznie mniej niż segment małych i średnich spółek, które zyskały w tym czasie średnio dwa razy więcej.

Z pewnością lepszemu zachowaniu rynku niemieckiego (i pozostałych giełd strefy euro) pomogło zaimplementowanie pod koniec marca przez EBC programu EAPP, ale z fundamentalnego punktu widzenia wsparciem dla kursów akcji zarówno w Niemczech jak i Polsce była oczekiwane przyśpieszenie tempa wzrostu PKB i idąca za tym poprawa wyników spółek. Silniejsze wzrosty DAX-a tłumaczyć trzeba zdecydowanie wyższą dynamiką wzrostu zysków spółek niemieckich, który w tym roku prognozowany jest na 11%. Ten parametr w przypadku polskich blue chipów wynosi tylko 3,1% (znaczniej mniej niż w przypadku bardziej cyklicznych spółek z segmentu MiŚ, których zyski powinny rosnąć w tempie dwucyfrowym).

Ostatnie tygodnie na rynkach akcji stoją pod znakiem korekty. Rynki niemiecki i polski od swoich szczytów wyznaczonych odpowiednio w połowie kwietnia i w połowie maja konsekwentnie zniżkują. Skala korekty jest szczególnie duża w przypadku DAX-a, który stracił już ponad 12% podczas gdy polski WIG20 niespełna 7%. Z pewnością kluczowym czynnikiem wywołującym niepokój inwestorów jest obawa przed konsekwencjami braku porozumienia Grecji z jej wierzycielami w sprawie reform i przedłużenia pomocy finansowej.

Niemniej jednak otoczenie makroekonomiczne pozostaje korzystne – oczekiwania ekonomistów wskazują, że tempo wzrostu PKB w 2015 w Niemczech przyśpieszy do 1,8%, a w Polsce do 3,8%. Wyceny mnożnikowe obu rynków są porównywalne (P/E`15 dla DAX wynosi 14,1x, a dla WIG20 13,1x), niemniej jednak struktura polskiego indeksu z dużą wagą przeżywających ciężki okres banków, spółek wydobywczych czy energetycznych jest niekorzystna stąd oczekiwane wzrosty zysków w bieżącym roku będą niższe w porównaniu do spółek niemieckich. Biorąc pod uwagę dodatkowe ryzyko związane z jesiennymi wyborami parlamentarnymi wydaje się, że do końca roku atrakcyjniejszą alternatywą inwestycyjną będą spółki skupione w indeksie DAX.

Opowieści z arkusza zleceń
Newsletter autorski Kamila Kosińskiego
ZAPISZ MNIE
×
Opowieści z arkusza zleceń
autor: Kamil Kosiński
Wysyłany raz w miesiącu
Kamil Kosiński
Newsletter z autorskim podsumowaniem najciekawszych informacji z warszawskiej giełdy.
ZAPISZ MNIE
Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Nasz telefon kontaktowy to: +48 22 333 99 99. Nasz adres e-mail to: rodo@bonnier.pl. W naszej spółce mamy powołanego Inspektora Ochrony Danych, adres korespondencyjny: ul. Ludwika Narbutta 22 lok. 23, 02-541 Warszawa, e-mail: iod@bonnier.pl. Będziemy przetwarzać Pani/a dane osobowe by wysyłać do Pani/a nasze newslettery. Podstawą prawną przetwarzania będzie wyrażona przez Panią/Pana zgoda oraz nasz „prawnie uzasadniony interes”, który mamy w tym by przedstawiać Pani/u, jako naszemu klientowi, inne nasze oferty. Jeśli to będzie konieczne byśmy mogli wykonywać nasze usługi, Pani/a dane osobowe będą mogły być przekazywane następującym grupom osób: 1) naszym pracownikom lub współpracownikom na podstawie odrębnego upoważnienia, 2) podmiotom, którym zlecimy wykonywanie czynności przetwarzania danych, 3) innym odbiorcom np. kurierom, spółkom z naszej grupy kapitałowej, urzędom skarbowym. Pani/a dane osobowe będą przetwarzane do czasu wycofania wyrażonej zgody. Ma Pani/Pan prawo do: 1) żądania dostępu do treści danych osobowych, 2) ich sprostowania, 3) usunięcia, 4) ograniczenia przetwarzania, 5) przenoszenia danych, 6) wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania oraz 7) cofnięcia zgody (w przypadku jej wcześniejszego wyrażenia) w dowolnym momencie, a także 8) wniesienia skargi do organu nadzorczego (Prezesa Urzędu Ochrony Danych Osobowych). Podanie danych osobowych warunkuje zapisanie się na newsletter. Jest dobrowolne, ale ich niepodanie wykluczy możliwość świadczenia usługi. Pani/Pana dane osobowe mogą być przetwarzane w sposób zautomatyzowany, w tym również w formie profilowania. Zautomatyzowane podejmowanie decyzji będzie się odbywało przy wykorzystaniu adekwatnych, statystycznych procedur. Celem takiego przetwarzania będzie wyłącznie optymalizacja kierowanej do Pani/Pana oferty naszych produktów lub usług.
© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Grzegorz Pułkotycki, Zastępca Dyrektora Departament Doradztwa Inwestycyjnego Dom Maklerski BZ WBK

Polecane