Rafako nie grzeszy ambicją

Maciej Zbiejcik
opublikowano: 28-11-2007, 00:00

Prezes zapowiada wzrost zysku netto w 2008 r. o 20 proc. Inwestorzy liczą na więcej

Wiesław Różacki, szef producenta kotłów, chwalił się wczoraj, że przyszły rok okaże się dla spółki lepszy niż obecny. Zwłaszcza jeśli chodzi o zyski. Prezes powiedział też, że wzrost zysku netto o 20 proc. jest możliwy do osiągnięcia. Deklaracje nie wzbudziły entuzjazmu inwestorów. Powód? Plany nie są szczególnie ambitne i de facto oznaczają, że Rafako osiągnie dużo słabsze rezultaty, niż zakładają w wycenach analitycy biur maklerskich. Nic więc dziwnego, że kurs akcji tylko na chwilę wyszedł wczoraj nad kreskę (przy niewielkim wolumenie). Sesję zakończył pod kreską.

Jak zapowiedzi prezesa przełożyć na liczby? Narastająco po trzech kwartałach spółka z Raciborza ma 811 mln zł przychodów (wzrost o 65 proc. r/r), 10,2 mln zł zysku operacyjnego (+2,9 proc.) i 7,65 mln zł zysku netto (+13 proc.). Przed rokiem w czwartym kwartale wypracowała 6,1 mln zł zysku netto (przy 288 mln zł przychodów) i był to wynik najlepszy w historii. Jego powtórzenie nie będzie łatwe, sądząc po spadających marżach na realizowanych kontraktach. Marże brutto na sprzedaży w drugim i trzecim kwartale wyniosły po 5,7 proc., przy średniej przekraczającej 10 proc. w poprzednich ośmiu kwartałach. Niższa rentowność dotyczy zarówno segmentu realizacji obiektów energetycznych (kluczowego, przynoszącego ponad 80 proc. przychodów), jak też elektrofiltrów.

Kilka tygodni temu prezes Wiesław Różacki zapowiadał, że spółka powinna osiągnąć w tym roku dwucyfrowy wynik netto. Wszystko wskazuje na to, że bliższa prawdy okaże się jednak prognoza analityków Erste Banku. Zakłada ona, że firma zarobi na czysto 13,5 mln zł. Specjaliści DI BRE spodziewają się rezultatu na poziomie 19,9 mln zł. Oznaczałoby to, że w czwartym kwartale zysk netto przekroczy 12 mln zł. To wydaje się nierealne. Nawet gdyby faktyczny rezultat zbliżył się do 14-15 mln zł, 20-procentowy wzrost w przyszłym roku przyniesie 17-18 mln zł (C/Z równe 44). Tymczasem DI BRE w swojej najnowszej wycenie (11,4 zł) zakładało, że zysk w kolejnym roku zwiększy się skokowo do 37 mln zł.

co dalej

OstroŻnie z optymizmem

Na znaczącą poprawę wyników, jaką przewidują analitycy, trudno liczyć. W portfelu zamówień Rafako zmniejsza się co prawda udział nierentownych kontraktów, ale struktura nowych — ich długoterminowy charakter i częste rozliczanie w walucie obcej — rodzą ryzyko nieprzewidzianego wzrostu kosztów. Pozytywny scenariusz ma szanse realizacji przy oczekiwanym dużym wzroście nakładów inwestycyjnych w energetyce i w innych segmentach rynku, głównie w infrastrukturze.

Opowieści z arkusza zleceń
Newsletter autorski Kamila Kosińskiego
ZAPISZ MNIE
×
Opowieści z arkusza zleceń
autor: Kamil Kosiński
Wysyłany raz w miesiącu
Kamil Kosiński
Newsletter z autorskim podsumowaniem najciekawszych informacji z warszawskiej giełdy.
ZAPISZ MNIE
Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Nasz telefon kontaktowy to: +48 22 333 99 99. Nasz adres e-mail to: rodo@bonnier.pl. W naszej spółce mamy powołanego Inspektora Ochrony Danych, adres korespondencyjny: ul. Ludwika Narbutta 22 lok. 23, 02-541 Warszawa, e-mail: iod@bonnier.pl. Będziemy przetwarzać Pani/a dane osobowe by wysyłać do Pani/a nasze newslettery. Podstawą prawną przetwarzania będzie wyrażona przez Panią/Pana zgoda oraz nasz „prawnie uzasadniony interes”, który mamy w tym by przedstawiać Pani/u, jako naszemu klientowi, inne nasze oferty. Jeśli to będzie konieczne byśmy mogli wykonywać nasze usługi, Pani/a dane osobowe będą mogły być przekazywane następującym grupom osób: 1) naszym pracownikom lub współpracownikom na podstawie odrębnego upoważnienia, 2) podmiotom, którym zlecimy wykonywanie czynności przetwarzania danych, 3) innym odbiorcom np. kurierom, spółkom z naszej grupy kapitałowej, urzędom skarbowym. Pani/a dane osobowe będą przetwarzane do czasu wycofania wyrażonej zgody. Ma Pani/Pan prawo do: 1) żądania dostępu do treści danych osobowych, 2) ich sprostowania, 3) usunięcia, 4) ograniczenia przetwarzania, 5) przenoszenia danych, 6) wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania oraz 7) cofnięcia zgody (w przypadku jej wcześniejszego wyrażenia) w dowolnym momencie, a także 8) wniesienia skargi do organu nadzorczego (Prezesa Urzędu Ochrony Danych Osobowych). Podanie danych osobowych warunkuje zapisanie się na newsletter. Jest dobrowolne, ale ich niepodanie wykluczy możliwość świadczenia usługi. Pani/Pana dane osobowe mogą być przetwarzane w sposób zautomatyzowany, w tym również w formie profilowania. Zautomatyzowane podejmowanie decyzji będzie się odbywało przy wykorzystaniu adekwatnych, statystycznych procedur. Celem takiego przetwarzania będzie wyłącznie optymalizacja kierowanej do Pani/Pana oferty naszych produktów lub usług.
© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Maciej Zbiejcik

Polecane