Recesja w USA najwcześniej w 2018 r. To zapowiedź globalnej hossy (WYKRES DNIA)

Od recesji za oceanem inwestorów dzieli co najmniej dziewięć kwartałów, wynika z relacji rentowności obligacji długo- i krótkoterminowych. To sygnał, że obecna dekoniunktura na globalnych rynkach akcji jest przejściowa.

Różnica w rentownościach amerykańskich obligacji długoterminowych i krótkoterminowych utrzymuje się na poziomie wykluczającym w ciągu najbliższych dwóch lat recesję w USA, jeśli tylko wierzyć historycznym analogiom. Choć to sygnał obserwowany przez niewielu inwestorów, to jednak jego moc prognostyczna jest imponująca. Wzrost rentowności papierów krótkoterminowych powyżej rentowności obligacji długoterminowych (czyli tzw. odwrócenie krzywej rentowności) oznacza, że  gospodarka w danym momencie się przegrzewa, a długoterminowe perspektywy już się pogarszają. Wszystkie trzy ostatnie recesje za oceanem poprzedzone zostały o 12-24 miesiące zejściem rentowności obligacji 10-letnich poniżej rentowności obligacji 2-letnich, ani razu też nie doszło do odwrócenia krzywej rentowności, po którym nie nastąpiłaby recesja.

Obecnie dodatnia różnica w rentownościach obu typów obligacji wciąż przekracza 100 punktów bazowych, a kiedy w ostatnich trzech przypadkach utrzymywała się na tym pułapie, od recesji USA dzieliło od dziewięciu kwartałów (w 1988 r.) do nieco ponad 6 lat (w 1994 r.). To dobry sygnał dla globalnych rynków akcji, nie tylko z gospodarek rozwiniętych, ale i wschodzących. W trzech ostatnich przypadkach, kiedy różnica w rentownościach schodziła z wyższych pułapów poniżej poziomu notowanego obecnie, zapowiadało to w następnych 12 miesiącach wzrost amerykańskiego indeksu S&P500 o 18,7 proc. W tym samym czasie wskaźnik rynków wschodzących MSCI EM rósł średnio aż o 23,7 proc.


Roczne stopy zwrotu z indeksów S&P500 i MSCI EM oraz czas oczekiwania na rozpoczęcie recesji w USA (paski pionowe) od momentu zejścia różnicy w rentownościach obligacji 10- i 2-letnich poniżej obserwowanego obecnie poziomu w trzech ostatnich takich przypadkach. Źródło: pb.pl, Bloomberg.

Roczne stopy zwrotu z indeksów S&P500 i MSCI EM oraz czas oczekiwania na rozpoczęcie recesji w USA (paski pionowe) od momentu zejścia różnicy w rentownościach obligacji 10- i 2-letnich poniżej obserwowanego obecnie poziomu w trzech ostatnich takich przypadkach
pb.pl, Bloomberg
Opowieści z arkusza zleceń
Newsletter autorski Kamila Kosińskiego
ZAPISZ MNIE
×
Opowieści z arkusza zleceń
autor: Kamil Kosiński
Wysyłany raz w miesiącu
Kamil Kosiński
Newsletter z autorskim podsumowaniem najciekawszych informacji z warszawskiej giełdy.
ZAPISZ MNIE
Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Nasz telefon kontaktowy to: +48 22 333 99 99. Nasz adres e-mail to: rodo@bonnier.pl. W naszej spółce mamy powołanego Inspektora Ochrony Danych, adres korespondencyjny: ul. Ludwika Narbutta 22 lok. 23, 02-541 Warszawa, e-mail: iod@bonnier.pl. Będziemy przetwarzać Pani/a dane osobowe by wysyłać do Pani/a nasze newslettery. Podstawą prawną przetwarzania będzie wyrażona przez Panią/Pana zgoda oraz nasz „prawnie uzasadniony interes”, który mamy w tym by przedstawiać Pani/u, jako naszemu klientowi, inne nasze oferty. Jeśli to będzie konieczne byśmy mogli wykonywać nasze usługi, Pani/a dane osobowe będą mogły być przekazywane następującym grupom osób: 1) naszym pracownikom lub współpracownikom na podstawie odrębnego upoważnienia, 2) podmiotom, którym zlecimy wykonywanie czynności przetwarzania danych, 3) innym odbiorcom np. kurierom, spółkom z naszej grupy kapitałowej, urzędom skarbowym. Pani/a dane osobowe będą przetwarzane do czasu wycofania wyrażonej zgody. Ma Pani/Pan prawo do: 1) żądania dostępu do treści danych osobowych, 2) ich sprostowania, 3) usunięcia, 4) ograniczenia przetwarzania, 5) przenoszenia danych, 6) wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania oraz 7) cofnięcia zgody (w przypadku jej wcześniejszego wyrażenia) w dowolnym momencie, a także 8) wniesienia skargi do organu nadzorczego (Prezesa Urzędu Ochrony Danych Osobowych). Podanie danych osobowych warunkuje zapisanie się na newsletter. Jest dobrowolne, ale ich niepodanie wykluczy możliwość świadczenia usługi. Pani/Pana dane osobowe mogą być przetwarzane w sposób zautomatyzowany, w tym również w formie profilowania. Zautomatyzowane podejmowanie decyzji będzie się odbywało przy wykorzystaniu adekwatnych, statystycznych procedur. Celem takiego przetwarzania będzie wyłącznie optymalizacja kierowanej do Pani/Pana oferty naszych produktów lub usług.
© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Marek Wierciszewski

Polecane