Informacja dodatkowa za drugi  kwartał kończący się 30.06.2005 roku 

Zasady rachunkowości obowiązujące przy sporządzeniu raportu okresowego za drugi kwartał kończący się 30.06.2005 roku 

Raport kwartalny Spółki Ciech SA został sporządzony zgodnie z obowiązującymi zasadami rachunkowości, z zastosowaniem wyceny aktywów i pasywów oraz pomiaru wyniku finansowego netto określonych na dzień bilansowy, z uwzględnieniem korekt z tytułu rezerw.

Szczegółowe informacje dotyczące zasad i metod wyceny aktywów i pasywów oraz pomiaru wyniku finansowego i sposobu sporządzania sprawozdania finansowego i danych porównywalnych w Ciech S.A.  zostały zawarte we wprowadzeniu do Raportu  Rocznego sporządzonego na dzień 31.12.2004 roku, przekazanego do publicznej wiadomości w dniu 19.04.2005 roku.

Dla celów przedstawienia wybranych danych finansowych poszczególne pozycje aktywów i pasywów bilansu przeliczone zostały na EUR według średniego kursu 4,0401, ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski na dzień bilansowy (30 czerwca 2005 roku). Poszczególne pozycje rachunku zysków i strat przeliczone zostały na EUR według kursu 4,0805, stanowiącego średnią arytmetyczną średnich kursów ustalonych przez Narodowy Bank Polski dla EUR na ostatni dzień każdego zakończonego miesiąca, w okresie od stycznia do czerwca 2005 roku, odpowiednio: 4,0503, 3,9119,  4,0837, 4,2756, 4,1212 i 4,0401 dla okresu sprawozdawczego za dwa kwartały 2005 roku, kończącego się 30.06.2005 roku.

Dla celów przedstawienia wybranych danych finansowych poszczególne pozycje aktywów i pasywów bilansu przeliczone zostały na EUR według średniego kursu 4,5422, ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski na dzień bilansowy (30 czerwca 2004 roku). Poszczególne pozycje rachunku zysków i strat przeliczone zostały na EUR według kursu 4,7311, stanowiącego średnią arytmetyczną średnich kursów ustalonych przez Narodowy Bank Polski dla EUR na ostatni dzień każdego zakończonego miesiąca w okresie od stycznia do czerwca 2004 roku odpowiednio: 4,7614, 4,8746, 4,7455, 4,8122, 4,6509, 4,5422 dla okresu sprawozdawczego za dwa kwartały 2004 roku, kończącego się 30.06.2004 roku.

Rezerwy i odpisy aktualizujące aktywa – dotyczy okresu 2005.04.01. – 2005.06.30.

W drugim kwartale 2005 roku w raporcie jednostkowym Ciech SA ujęte zostały następujące korekty z tytułu utworzenia i rozwiązania rezerw oraz odpisów aktualizujących wartości składników majątku.
w tys. zł
Rezerwy utworzone		
na świadczenia pracownicze	1 170	
na koszty 	511	
na przewidywane straty	2 000	
Razem	3 681	
w tys. zł
Rezerwy rozwiązane i wykorzystane		
na świadczenia pracownicze	2 784	
na koszty 	157	
na podatek odroczony	177	
na restrukturyzację	479	
Razem	3 597	
w tys. zł
Odpisy aktualizujące (zwiększenia)		
na rzeczowe aktywa trwałe	90	
na długoterminowe aktywa finansowe	6 100	
na zapasy	142	
na należności	572	
Razem	6 904	
w tys. zł
Odpisy aktualizujące (zmniejszenia)		
na należności	501	
Razem	501	

w tys. zł
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego		
zwiększenia	900	

Ważniejsze dokonania i niepowodzenia Ciech SA w drugim kwartale, kończącym się 30.06.2005 roku

W dniu 29 czerwca 2005 roku odbyło się Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Spółki, na którym podjęto Uchwały w sprawie :
•	zatwierdzenia jednostkowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego i sprawozdań z działalności Zarządu za 2004 rok 
•	podziału zysku osiągniętego w 2004 roku w wysokości 19 445 003,64 zł. Kwotę 8 400 000 zł przeznaczono na wypłatę dywidendy oraz kwotę 11 045 003,64 na kapitał zapasowy Spółki
•	wyboru członków Rady Nadzorczej V kadencji
•	zmian w Statucie Spółki

Opis czynników i zdarzeń, w szczególności o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na osiągnięte wyniki finansowe.

Czynniki pozytywne

•	Utrzymanie się dobrej koniunktury w europejskim przemyśle szklarskim (głównego odbiorcy sody kalcynowanej).
•	Poprawa koniunktury w budownictwie, które jest pośrednio odbiorcą wielu produktów chemicznych.
•	Utrzymanie się dobrej koniunktury w przemyśle nawozów sztucznych, szczególnie wieloskładnikowych i fosforowych – wzrost produkcji, eksportu i cen.

Czynniki negatywne

•	Utrzymywanie się wysokich cen koksu skutkujące wysokimi kosztami produkcji sody kalcynowanej, mimo, że średni poziom cen obniżył się w stosunku do I kwartału 2005 roku.
•	Utrzymywanie się wysokiego kursu złotego (szczególnie względem Euro) – niesprzyjającego poprawie opłacalności eksportu Ciech SA
•	Spowolnienie w zakresie produkcji i sprzedaży krajowego przemysłu chemicznego ogółem (niewielki wzrost  - na tle wysokiej bazy – bardzo dobrych wyników roku ubiegłego). 

Omówienie wyników finansowych

Wybrane informacje finansowe w tys. zł.
	II kwartał 2005	2 kwartały 2005
narastająco	II kwartał 2004 - dane porównywalne	2 kwartały 2004
narastająco	Dynamika
kwartałów	
Przychody ze sprzedaży netto	387 064	811 511	315 361	655 177	22,7%	
Zysk brutto ze sprzedaży	64 159	116 520	32 247	73 683	99,0%	
Zysk z działalności operacyjnej	15 535	24 552	534	12 135	-	
Zysk (strata) netto	22 934	28 687	14 948	22 966	53,4%	
Kapitał własny	570 865	570 865	359 543	359 543	58,8%	
Źródło: Ciech SA

Przychody ze sprzedaży

Wartość przychodów ze sprzedaży netto Ciech SA w drugim kwartale 2005 wyniosła 387 064 tys. zł. W stosunku do analogicznego okresu roku 2004 przychody wzrosły o około 23%. Głównym powodem wzrostu były zmiany strukturalne w Grupie Chemicznej CIECH w zakresie handlu produktami sodowymi (outsourcing obsługi sprzedaży, zakupu surowców oraz logistyki ze spółek sodowych do Ciech SA).

Struktura geograficzna przychodów ze sprzedaży

Portfel towarów Ciech SA odznacza się wysokim stopniem dojrzałości i sprzedaż kształtuje się w oparciu o trwałe relacje z klientami. Głównym rynkiem zbytu pozostaje rynek krajowy natomiast głównym rynkiem eksportowym pozostaje Europa. Bliskość geograficzna i brak barier handlowych sprawia, iż gospodarki Unii Europejskiej są naturalnymi rynkami dla Ciech SA Oznacza to uzależnienie poziomu rentowności sprzedaży eksportowej od koniunktury w tym obszarze oraz kursu EUR/PLN. W strukturze przychodów drugiego kwartału dominowała sprzedaż krajowa (łącznie z importem na rynek krajowy) która wyniosła 220 527 tys. zł, co stanowi 61% sprzedaży ogółem natomiast sprzedaż eksportowa wyniosła  166 537 tys. zł. 

Struktura towarowa przychodów ze sprzedaży

Struktura przychodów Ciech SA jest w dużym stopniu odzwierciedleniem struktury sprzedaży Grupy Chemicznej. CIECH. Znaczna część produktów wytwarzanych w spółkach Grupy Chemicznej CIECH sprzedawana jest za pośrednictwem Ciech SA. W efekcie w strukturze przychodów Ciech SA dominuje sprzedaż głównych produktów Grupy Chemicznej CIECH, m.in. sody kalcynowanej i etylobenzenu. Ze względu na powiązania operacyjne pomiędzy Ciech SA i spółkami zależnymi, obejmujące m.in. koordynację polityki zaopatrzeniowej, w strukturze sprzedaży Ciech SA istotne miejsce zajmuje zaopatrzenie spółek zależnych od Ciech SA w surowce energetyczne (węgiel, etylen). Pośrednictwo komisowe realizowane jest przez Ciech SA w przypadku towarów nie wytwarzanych w Grupie Chemicznej CIECH.  

Strukturę sprzedaży Ciech SA, w drugim kwartale 2005 roku, z wyodrębnieniem głównych produktów i towarów przedstawia poniższy diagram.

Struktura towarowa przychodów ze sprzedaży

Źródło: Ciech SA

Zysk brutto ze sprzedaży

Zysk brutto na sprzedaży Ciech SA  w drugim kwartale roku 2005 ukształtował się na poziomie 64 159 tys. zł. W porównaniu do analogicznego okresu 2004 roku zanotowano dwukrotne zwiększenie wyniku.

Wzrost wielkości zysku brutto na sprzedaży w drugim kwartale 2005 roku, w stosunku do drugiego kwartału 2004 roku, spowodowany był przede wszystkim restrukturyzacją sprzedaży produktów sodowych w Grupie Chemicznej CIECH (outsourcing obsługi sprzedaży, zakupu surowców oraz logistyki ze spółek sodowych do Ciech SA).

Zysk z działalności operacyjnej

Zysk z działalności operacyjnej w Ciech SA  w drugim kwartale roku 2005 wyniósł 15 535 tys. zł. W stosunku  do zysku uzyskanego w analogicznym okresie roku poprzedniego zanotowano wzrost o 15 001 tys. zł.  

Wynik netto

Zysk netto w drugim kwartale 2005 roku wyniósł 22 934 tys. zł. W stosunku do zysku osiągniętego w drugim kwartale 2004 roku wynik był o ponad połowę wyższy. Głównym źródłem zysku netto drugiego kwartału 2005 r. był zysk ze sprzedaży równy 18 580 tys. zł. Znaczące były również przychody z tytułu otrzymanych dywidend (14 567 tys. zł).

Struktura kapitałowa

Wybrane pozycje bilansu w tys. zł
 	30.06.2005	30.06.2004	dynamika 2005/2004	31.03.2005	dynamika 
II kw. 2005/ 
I kw. 2005	
Majątek trwały	490 638	500 996	-2,07%	496 974	-1,27%	
Majątek obrotowy	403 156	305 115	32,13%	431 190	-6,50%	
 w tym m.in.	 	 	 	 	 	
     zapasy	20 497	19 753	3,77%	27 760	-26,16%	
     należności	326 235	277 883	17,40%	332 681	-1,94%	
Wartość aktywów	893 794	806 111	10,88%	928 164	-3,70%	
Kapitały własne	570 865	359 543	58,78%	556 332	2,61%	
Rezerwy	21 495	12 051	78,37%	20 170	6,57%	
Zobowiązania długoterminowe	22 625	21 686	4,33%	29 044	-22,10%	
Zobowiązania krótkoterminowe	274 614	407 537	-32,62%	317 147	-13,41%	
Źródło: Ciech SA

Kapitał własny Ciech SA zwiększył się na koniec drugiego kwartału 2005 roku w stosunku do stanu na 31 marca 2005 roku o kwotę 14 533 tys. zł.  Źródłem wzrostu kapitał własnego był zysk netto wypracowany w drugim kwartale 2005 r. 

Zmiana stanu rezerw i odpisów aktualizacyjnych

W drugim kwartale 2005 roku utworzono odpis aktualizujący na udziały w Spółce Cheman w wysokości 6.100 tys. zł. Utworzenie odpisu podyktowane jest utratą wartości spółki ze względu na stratę poniesioną w I półroczu 2005 roku. W ciągu drugiego kwartału b.r. wzrosły rezerwy utworzone na sprawy sądowe o 2 mln zł i na dzień 30.06.2005 roku osiągnęły wartość 12 000 tys. zł..

Przepływy pieniężne

Przepływy z działalności operacyjnej w drugim kwartale 2005 roku były ujemne i wynosiły -9 614 tys. zł. Ujemne przepływy operacyjne wynikały ze zmian w kapitale obrotowym, mających charakter okresowy  oraz rozliczeń wewnątrzgrupowych (wydłużenie okresu kredytu kupieckiego wobec spółek zależnych)

Nadwyżka wydatków inwestycyjnych nad wpływami inwestycyjnymi wyniosła w drugim kwartale -24 428 tys. zł. Ujemny przepływ był przede wszystkim efektem działalności depozytowo - lokacyjnej. Ciech SA wykorzystując środki z emisji akcji - do czasu przeznaczenia ich na inwestycje strategiczne – nabywał papiery wartościowe oraz udzielał pożyczek spółkom Grupy Chemicznej CIECH.

Przepływy z działalności finansowej wyniósł w drugim kwartale 2005 r. -8 733 tys. zł. Głównym źródłem ujemnego przepływu była spłata kredytów inwestycyjnych (łącznie 6 210 tys. zł). Dodatkowo w przepływach uwzględniono zmiany stanu technicznego kredytu obrotowego co zwiększyło wartość wpływów i wydatków z działalności finansowej. 

Zadłużenie

Zwiększenie poziomu rezerw w stosunku do stanu na 31.03.2005 r. o 1 325 tys. zł wynikało przede wszystkim z utworzenia rezerw na przewidywane straty. . 

Poziom zobowiązań (długo i krótkoterminowe łącznie) Ciech SA na dzień 30.06.2005 wyniósł 297 239 tys. zł. Oznacza to spadek w porównaniu ze stanem na koniec poprzedniego kwartału o kwotę 48 952 tys. zł. Decydującym powodem spadku zobowiązań było: (a) zmniejszenie stanu zobowiązań handlowych (przede wszystkim efekt niższej w porównaniu do ubiegłego kwartału sprzedaży surowców do produkcji nawozów oraz benzenu) oraz (b) spłata kredytów inwestycyjnych 

Stopa zadłużenia na dzień 30.06.2005 roku wyniosła 33,3% co oznacza spadek o około 38% w stosunku do wielkości tego wskaźnika na dzień 30.06.2004.

Dźwignia finansowa (stosunek zadłużenia netto do zadłużenia netto plus kapitały własne liczone wg wartości księgowej) na dzień 30 czerwca 2005 roku wyniósł 4,5%, a zadłużenie netto wyniosło 27.207 tys. zł. Przed rokiem wskaźnik ten kształtował się na poziomie 30,3%, a zadłużenie netto wyniosło 156 026 tys. zł.

Wskaźnik bieżącej płynności wyniósł na koniec czerwca 2005 r. 1,47, co świadczy o poprawie w stosunku do roku 2004, kiedy wskaźnik ten był równy 0,75.

Wybrane wskaźniki finansowe
 	II kwartał 2005	II kwartał 2004	dynamika 2005/2004	
Wskaźnik rentowności sprzedaży
zysk ze sprzedaży / przychody ze sprzedaży	4,80%	0,74%	548,6%	
Wskaźnik rentowności sprzedaży netto (ROS)
zysk netto / przychody ze sprzedaży	5,93%	4,74%	25,1%	
Wskaźnik rentowności netto kapitału własnego (ROE)
zysk netto / kapitał własny	4,02%	4,16%	-3,4%	
Wskaźnik płynności bieżącej
majątek obrotowy / zobowiązania krótkoterminowe	1,47	0,75	96,0%	
Wskaźnik płynności podwyższonej
(majątek obrotowy - zapasy) / zobowiązania krótkoterminowe	1,39	0,70	98,6%	
Wskaźnik udziału kapitałów własnych w finansowaniu majątku
kapitał własny / aktywa	63,9%	44,6%	43,3%	
Stopa zadłużenia
(zobowiązania długoterminowe + zobowiązania krótkoterminowe) / aktywa	33,3%	53,2%	-37,5%	
Dźwignia finansowa
zadłużenie netto* / (zadłużenie netto* + kapitały własne) 	4,5%	30,3%	-85,0%	
* zadłużenie netto = zobowiązania finansowe - środki pieniężne			
Źródło: Ciech SA

Objaśnienia dotyczące sezonowości lub cykliczności działalności Spółki

Działalność handlowa Ciech SA w dużej mierze dotyczy chemikaliów o charakterze surowcowym. Rynki surowcowe charakteryzują się dużą cyklicznością związaną z wahaniami koniunktury w gospodarce światowej. 

Największe wahania cen rynkowych związane z tymi cyklami dotyczą produktów ropopochodnych takich jak benzen, toluen, etylobenzen. W tych przypadkach w okresach kilkuletnich (3-5 lat) różnice w cenach sięgają od 50% do ponad 100%. W zakresie chemikaliów nieorganicznych dominujących w obrotach Ciech SA (soda kalcynowana, produkty sodo-pochodne, nawozy wieloskładnikowe i fosforowe) różnice w cenach rynkowych są niższe lub wręcz niewielkie. Rok 2004 charakteryzował się wzrostem notowań cen na wiele chemikaliów, ale przewiduje się, że w następnych okresach wzrost cen zostanie zatrzymany.

W okresie pierwszego półrocza 2005 roku ceny rynkowe produktów ropopochodnych ustabilizowały się po zeszłorocznym spadku o kilkadziesiąt procent w porównaniu do rekordowo wysokich cen z 2004 roku. 

Na poziomie przychodów ogółem Ciech SA, jak też w przychodach ze sprzedaży towarów i materiałów oraz przychodach ze sprzedaży produktów i usług nie występuje wyraźne zjawisko cykliczności bądź sezonowości. Wynika to z faktu znacznej liczby grup asortymentowych produktów i towarów (kilka tysięcy pozycji towarowych i produktowych), których wzajemne zróżnicowanie w zakresie wielkości sprzedaży w poszczególnych okresach w znacznym stopniu kompensuje się na poziomie przychodów ogółem. W efekcie przychody Ciech SA nie podlegają wyraźnym wahaniom sezonowym. 
Sezonowość w sprzedaży występuje w ramach niektórych grup produktów, jednak skala tej sezonowości nie jest znaczna z punktu widzenia wpływu na przychody ogółem Ciech SA.

Przykłady towarów Ciech SA , których sprzedaż ma charakter sezonowy bądź cykliczny
Grupa asortymentowa/Produkt 	Charakter sezonowości	
Soda kalcynowana	Wahania w produkcji i sprzedaży o charakterze cyklicznym wynikają z przyczyn technologicznych. W cyklach 2-letnich przeprowadzane są remonty linii technologicznych, które powodują przejściowe obniżenie produkcji sody.	
Nawozy mineralne	Sprzedaż powiązana z cyklem prac związanych z nawożeniem (występują dwa szczyty sprzedaży: wiosenny oraz jesienny, miesiące letnie oraz październik i listopad stanowią okresy martwe)   	
Chlorek wapnia	Sprzedaż związana z warunkami pogodowymi. Szczyt sprzedaży przypada w miesiącach zimowych 	

Średnia miesięczna sprzedaż Spółki w okresie w drugiego kwartału 2005 roku wyniosła 128 mln zł. W kolejnych miesiącach kwartału utrzymał się wysoki poziom cykliczności i duża równomierność sprzedaży.
Zjawiska sezonowości związane z okresowymi wahaniami popytu i podaży wyraźnie wpłynęły na kształtowanie się wielkości sprzedaży  w drugim kwartale 2005 roku w przypadku:

		nawozów mineralnych
		surowców do produkcji nawozów
		środków ochrony roślin

Sprzedaż w drugim kwartale wykazuje wyraźną koncentrację sprzedaży środków ochrony roślin. Ze względu na opóźnienie sezonu wegetacyjnego nastąpił wzrost sprzedaży surowców do produkcji środków ochrony roślin kosztem gotowych środków ochrony roślin. Decydującym czynnikiem wzrostu sprzedaży nawozów było opóźnienie wzrostu popytu krajowego na nawozy wskutek złych warunków atmosferycznych oraz niskich cen zbóż, które ograniczyły możliwości inwestycji rolników w środki produkcji. Mały popyt krajowy spowodował pozyskanie u kluczowego dostawcy dodatkowego wolumenu nawozów na eksport.

Informacje dotyczące emisji, wykupu i spłaty dłużnych i kapitałowych papierów wartościowych

W okresie drugiego kwartału 2005 roku kończącego się 30.06.2005 roku Spółka nie dokonała emisji, wykupu i spłaty dłużnych i kapitałowych papierów wartościowych.

Informacje dotyczące wypłaconej lub zadeklarowanej dywidendy łącznie i w przeliczeniu na jedną akcję, z podziałem na akcje zwykłe i uprzywilejowane

Zwyczajne Walne Zgromadzenie Ciech SA w dniu 29 czerwca 2005 roku podjęło Uchwałę o przeznaczeniu części zysku wypracowanego w 2004 roku na wypłatę dywidendy dla akcjonariuszy Spółki. Na ten cel przeznaczono kwotę 8 400 tys. zł co daje kwotę 30 groszy na jedną akcję. Uprawnionymi do otrzymania dywidendy są akcjonariusze, którzy byli właścicielami akcji Spółki w dniu 15 lipca 2005 r. Datę wypłaty dywidendy ustalono na dzień 1 sierpnia 2005r.

Informacja o treści podjętej uchwały przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie Ciech SA została przekazana do publicznej wiadomości w Raporcie Bieżącym nr 83/2005 w dniu 30.06.2005roku.  

Ważniejsze wydarzenia po dacie bilansu, nieujęte w tym sprawozdaniu, a mogące w znaczący sposób wpłynąć na przyszłe wyniki finansowe Spółki

Wydarzenia takie nie wystąpiły

Skutki zmian w strukturze jednostki gospodarczej, w tym w wyniku połączenia jednostek gospodarczych, przejęcia lub sprzedaży jednostek grupy kapitałowej, inwestycji długoterminowych, podziału, restrukturyzacji i zaniechania działalności

W drugim kwartale 2005 roku nastąpiły zmiany w strukturze Ciech SA wynikające z następujących zdarzeń:

W dniu 06.06.2005 roku nastąpiło przymusowe wykupienie akcji spółki Vitrosilicon SA od akcjonariuszy posiadających mniej niż 5% kapitału zakładowego. Akcje Vitrosilicon SA zostały nabyte przez dotychczasowych  akcjonariuszy. Ciech SA nabył 753 szt. akcji, a wartość transakcji wyniosła 64,8 tys. zł. Udział bezpośredni Ciech SA w kapitale spółki Vitrosilicon SA na dzień 30.06.2005 wyniósł 60,4%, a udział łączny (bezpośredni plus pośredni), wraz ze spółkami zależnymi 96,37%.

Ciech S.A. umową z dnia 16 czerwca 2005 roku zbył na rzecz spółki zależnej Ciech-Polfa Sp. z o.o. 100% udziałów posiadanych w spółce Polcommerce Kft z siedzibą w Budapeszcie – za kwotę 203 tys. zł.

Od kwietnia 2005 roku Spółka rozpoczęła proces transferu handlu tworzywami sztucznymi i środkami pomocniczymi, do spółki zależnej Cheman SA. Proces ten zostanie zakończony do końca 2005 roku. Łączne przychody osiągnięte ze sprzedaży tych towarów w I kwartale 2005 roku wyniosły 9.111 tys zł, a marża handlowa netto wyniosła 546 tys. zł

Zmiany zobowiązań warunkowych lub aktywów warunkowych, które nastąpiły od zakończenia ostatniego roku obrotowego

W okresie dwóch pierwszych kwartałów 2005 roku kończących się 30.06.2005 roku Spółka Ciech SA udzieliła Spółce zależnej Cheman SA poręczenia linii kredytowej otwartej w Banku PeKaO SA z przeznaczeniem na zabezpieczanie akredytyw otwieranych na rzecz dostawców importowych w wysokości 2 000 tys. zł. W stosunku do tej samej Spółki podwyższono o 1 600 tys. zł wartość, udzielonego we wrześniu 2004 roku, poręczenia kredytu zaciągniętego w Kredyt Bank SA Oddział w Sieradzu. W okresie drugiego kwartału 2005 roku wycofano poręczenie wobec Spółki Cheman SA udzielone do wysokości 500 tys. USD. Powodem wycofania była rezygnacja Spółki z zamiaru zaciągnięcia kredytu w BRE Bank SA.

W styczniu 2005 roku Spółka udzieliła bezterminowego poręczenia kredytów ,zaciąganych w BRE-Multibank S.A. przez osoby uprawnione, zgodnie z Uchwałą nr 3 NWZA z dnia 17 sierpnia 2004 roku na zakup Akcji Pracowniczych. Poręczenie wygasa po całkowitym rozliczeniu kredytów.

Z dniem 1 maja 2005 roku wygasło poręczenie udzielone spółce zależnej Ciech Polfa, w wysokości 1 200 tys. zł zaciągniętego w Banku Handlowym SA krótkoterminowego kredytu obrotowego.