Spis treści

1.	Informacje ogólne.	2
2.	Strategia działania	2
3.	Powiązania kapitałowe	2
4.	Organy nadzorujące i zarządzające	3
4.1	Rada Nadzorcza	3
4.2	Zarząd	4
5.	Informacje dotyczące akcji i akcjonariuszy	4
5.1	Struktura akcji i głosów	4
5.2	Akcjonariusze posiadający powyżej 5% głosów na walnym zgromadzeniu	5
5.3	Udział poszczególnych grup akcjonariuszy w ogólnej liczbie głosów	5
5.4	Kurs akcji	5
6.	Polityka dywidendy	6
7.	Corporate Governance	6
8.	Nagrody i wyróżnienia	6
9.	Struktura organizacyjna	6
10.	Lean Manufakturing	7
11.	Zatrudnienie	7
11.1	Stan i struktura zatrudnienia	7
11.2	Szkolenia.	8
12.	Inwestycje w niefinansowe aktywa trwałe	8
13.	Proces zakupów, źródła zaopatrzenia	9
14.	Strategia sprzedaży	10
15.	Struktura sprzedaży	11
16.	Opomiarowanie nośników energii	11
16.1	Rozwój systemów i aparatury pomiarowej.	11
16.2	Sprzedaż przedpłatowych liczników energii elektrycznej oraz LewSystem Apator	12
16.3	Sprzedaż liczników Energii Cieplnej	13
17.	Zabezpieczanie i łączenie obwodów energetycznych	13
17.1	Aparatura łącznikowa	13
17.1.1	Rozwój aparatury łącznikowej	13
17.1.2	Ograniczniki przepięć	13
17.1.3	Sprzedaż aparatury łącznikowej	14
17.2	Aparatura górnicza	14
18.	Usługi kooperacyjne	14
19.	Eksport	14
20.	Zasady sporządzenia półrocznego sprawozdania finansowego oraz wskazanie biegłego rewidenta	15
21.	Omówienie podstawowych wielkości ekonomicznych	15
21.1	Rachunek zysków i strat	15
21.2	Przychody	16
21.3	Koszty	16
21.4	Wynik finansowy	17
21.5	Stany zapasów, zobowiązań i należności	18
21.6	Kapitały	19
21.7	Sytuacja finansowa spółki	19
21.8	Sytuacja majątkowa spółki	19
21.9	Sytuacja dochodowa	20
21.10	Sytuacja kredytowa	20
22.	Informacje o toczących się postępowaniach, dotyczących zobowiązań lub wierzytelności spółki Apator S.A.	20
23.	Informacje o nietypowych transakcjach zawieranych z podmiotami powiązanymi	20
24.	Ocena możliwości zrealizowania opublikowanych przez Zarząd prognoz wyników finansowych	21

1.	
Informacje ogólne.
Firma Apator została założona w 1949 roku. Zajmowała się produkcją aparatury łącznikowej i górniczej oraz produkcją urządzeń rozdzielczo-sterowniczych. Od 1993 roku funkcjonuje w formie spółki akcyjnej utworzonej przez pracowników zlikwidowanego przedsiębiorstwa państwowego. Obecny przedmiot działalności spółki Apator SA obejmuje projektowanie, produkcję i sprzedaż systemów i aparatury pomiarowej oraz aparatury łącznikowej. Apator SA świadczy również usługi kooperacyjne oraz wytwarza aparaturę górniczą w ramach kooperacji ze  spółką zależną Apator Mining Sp. z o.o.
Apator SA wpisany jest do Krajowego Rejestru Sądowego, Rejestru Przedsiębiorców pod nr KRS 0000056456. Siedziba spółki zlokalizowana jest w Toruniu przy ul. Żółkiewskiego 21/29. Apator SA jest właścicielem prawa użytkowania wieczystego gruntu, na którym prowadzi działalność oraz właścicielem znajdujących się na tym gruncie budynków i budowli.
W Apator S.A. funkcjonuje System Zarządzania oparty na normach:
•	PN-EN-ISO 9001 - systemy zarządzania jakością,
•	PN-EN-ISO 14001 - systemy zarządzania środowiskowego,
•	PN-N-18001- systemy zarządzania bezpieczeństwem i higieną pracy.
Od 24 kwietnia 1997 roku akcje spółki Apator SA notowane są na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Obrót akcjami odbywa się w systemie notowań ciągłych. Spółka zaklasyfikowana jest do sektora przemysłu elektromaszynowego. Akcje spółki wchodzą w skład indeksu MIDWIG.
2.	Strategia działania
Strategia działania spółki Apator SA opiera się na budowaniu polskiej grupy kapitałowej działającej w segmencie pomiaru mediów energetycznych oraz w segmencie zabezpieczania i łączenia obwodów energetycznych.
W skład Grupy Apator wchodzą obecnie poniższe spółki:

                                                                                                              

W segmencie opomiarowania nośników energii działają spółki Apator SA, Pafal SA, Metrix SA i Apator Kfap Sp. z o.o. Produkty i usługi oferowane przez te spółki wzajemnie się uzupełniają. Stworzona w ten sposób oferta Grupy Apator obejmuje urządzenia do pomiaru wszystkich nośników energii. Jednocześnie stanowi bazę dla dalszego rozwoju systemów umożliwiających opomiarowanie zużycia energii oraz zdalny odczyt i przekazywanie informacji (telemetria). Główne cele strategiczne Grupy Apator w tym segmencie obejmują rozwój systemów oraz intensywny wzrost eksportu.
W segmencie zabezpieczania i łączenia obwodów elektrycznych Grupa Apator posiada silną pozycję i wieloletnie doświadczenia. Działają tutaj spółki Apator SA, Apator Mining Sp. z o.o., Apator Control Sp. z o.o. i Apator Elektro SA. W przeciwieństwie do „spółek pomiarowych” wszystkie wyżej wymienione podmioty działają w niezależnych segmentach rynków. Realizowana tutaj strategia zakłada utrzymanie silnej pozycji na krajowym rynku oraz wzrost eksportu.
3.	Powiązania kapitałowe
 APATOR SA jest podmiotem dominującym Grupy Apator. Koordynuje i nadzoruje działalność spółek zależnych i spółki stowarzyszonej, szczególnie w segmencie pomiarowym, w którym można uzyskać  najwięcej efektów synergii. Spółki Pafal SA i Apator-Kfap Sp. z o.o. działają w Grupie Apator od 2004 roku natomiast Metrix SA od stycznia 2005 roku.  Pozostałe spółki wchodzą w skład Grupy Apator od 5 do 10 lat.
Apator SA jest inwestorem strategicznym we wszystkich spółkach zależnych (posiada stuprocentowe  lub prawie stuprocentowe pakiety akcji/udziałów). Pomiędzy spółkami zależnymi nie istnieją powiązania kapitałowe. Powiązania kapitałowe nie istnieją również pomiędzy spółkami zależnymi a spółką stowarzyszoną.
Spółka Pafal SA tworzy grupę kapitałową, w skład której na 30 czerwca 2005 roku wchodzą 3 spółki zależne. Prowadzą one działalność odmienną od profilu Grupy Apator SA i w związku z powyższym są przeznaczone do sprzedaży.

Udział spółki Apator SA w kapitale zakładowym poszczególnych spółek na dzień 30 czerwca 2005 r. oraz zakres działalności tych spółek przedstawia zaprezentowana poniżej tabela. 

SEGMENT:  OPOMIAROWANIE NOŚNIKÓW ENERGII	
Nazwa spółki	Siedziba	Charakter powiązania z Apator SA	Udział Apatora w kapitale spółek	Zakres działalności	
Pafal  SA	Świdnica	spółka zależna	98,19%	kredytowe liczniki energii elektrycznej (indukcyjne i elektroniczne)	
Metrix  SA	Tczew	spółka zależna	98,38%	gazomierze domowe i przemysłowe	
Apator- Kfap Sp. z o.o	Kraków	spółka zależna	100%	liczniki energii cieplnej	
SEGMENT:  ZABEZPIECZANIE I ŁĄCZENIE OBWODÓW ENERGETYCZNYCH	
Apator Control Sp. z o.o.	Toruń	spółka zależna	100%	napędy i aplikacje napędów, aparatura rozdzielczo-sterownicza	
Apator Mining Sp. z o.o.	Katowice	spółka zależna	97,17%	aparatura górnicza	
Apator Elektro SA	Moskwa	spółka stowarzyszona	50%	eksport aparatury łącznikowej na rynku rosyjskim	
W trakcie I półrocza 2005 r.  Apator SA nabył:
•	220.345 akcji  spółki Pafal SA (25% kapitału) od Skarbu Państwa za łączną kwotę 5.729 tys. zł,
•	91.019 akcji spółki Metrix SA (25% kapitału) od Skarbu Państwa za łączną kwotę 3.550 tys. zł,
•	35.112 akcji spółki Metrix SA (9,64% kapitału) od Pedersen Company Limited za łączną kwotę 1.229 tys. zł,
•	23.409 akcji spółki Metrix SA (6,43% kapitału) od PPC Finance za łączną kwotę 819 tys. zł.
Ponadto nabywane były drobne pakiety akcji spółek Pafal SA i Metrix SA od osób fizycznych.
4.	Organy nadzorujące i zarządzające
4.1	Rada Nadzorcza
Skład Rady Nadzorczej spółki Apator SA jest następujący:
•	Janusz Marzygliński		-	Przewodniczący RN,
•	Ryszard Wojnowski		-	Z-ca Przewodniczącego RN,
•	Danuta Guzowska		-	Członek RN,
•	Mariusz Lewicki		-	Członek RN,
•	Leszek Marzec			-	Członek RN.
Zwyczajne Walne Zgromadzenie, które odbyło się w dniu 6 czerwca  2005 roku wybrało Radę Nadzorczą kolejnej kadencji. W skład Rady Nadzorczej  zostały powołane ponownie wszystkie wyżej wymienione osoby.  Kadencja obecnej Rady upłynie w 2009 roku.
W Apator SA nie jest stosowana zasada nr 20 „Kodeksu dobrych praktyk w spółkach publicznych w 2005 roku” dotycząca liczby niezależnych Członków Rady Nadzorczej. W skład Rady wchodzi 4 Członków powiązanych z Apator SA poprzez posiadanie znaczących pakietów akcji oraz jeden Członek niezależny.
Na dzień 30 czerwca 2005r. stan posiadania akcji przez Członków Rady Nadzorczej obejmował  556.869 sztuk, które stanowiły 17,36% kapitału zakładowego i 25,11% ogólnej liczby głosów.
Członkowie Rady Nadzorczej Apator SA pełnią funkcje w organach nadzorujących spółek zależnych:
•	Mariusz Lewicki 		-	Przewodniczący Rady Nadzorczej Apator Mining Sp. z o.o.
•	Janusz Marzygliński		-	Przewodniczący Rady Nadzorczej Pafal SA,
•	Ryszard Wojnowski		- 	Przewodniczący Rady Nadzorczej Metrix SA.
Wynagrodzenie Członków Rady Nadzorczej uzyskane w I półroczu 2005 roku kształtuje się następująco:
Nazwisko i imię	Wynagrodzenie 
Apator SA 	Wynagrodzenie
spółki zależne	Łączne wynagrodzenie	
	tys. zł	tys. zł	tys. zł	
Danuta Guzowska	44	0	44	
Mariusz Lewicki	27	51	78	
Leszek Marzec	27	0	27	
Janusz Marzygliński	30 	4	34	
Ryszard Wojnowski	27 	19	46	

4.2	Zarząd
Zarząd spółki Apator SA działa w następującym składzie:
•	Janusz Niedźwiecki		-	Prezes Zarządu,
•	Piotr Skrzyński			-	Członek Zarządu.
Kadencja Zarządu upływa w 2006 roku.
Członkowie Zarządu wchodzą w skład organów nadzorujących spółek zależnych (stan na 30.06.2005 r.):
•	Janusz Niedźwiecki		-	Zastępca Przewodniczącego RN w Pafal SA. i Metrix SA,
•	Piotr Skrzyński			-	Przewodniczący RN w Apator Control Sp. z o.o.; Członek RN Pafal SA; 
						Zastępca Przewodniczącego RN w Apator – Kfap Sp. z o.o.
Wynagrodzenie Członków Zarządu uzyskane w I półroczu 2005 roku kształtuje się następująco:
Nazwisko i imię	Wynagrodzenie zasadnicze
Apator SA	Premia
Apator SA	Wynagrodzenie
spółki zależne	Łączne wynagrodzenie	
Janusz Niedźwiecki	181	66	35	282	
Piotr Skrzyński	132	48	28	208	

Stan posiadania akcji spółki Apator S.A. przez Członków Zarządu na dzień 30 czerwca 2005r. wynosi 45.165 akcje stanowiące 1,33% kapitału zakładowego i 2,98% głosów.
5.	Informacje dotyczące akcji i akcjonariuszy
5.1	Struktura akcji i głosów
Kapitał zakładowy spółki składa się z 3.208.500 akcji. Uwzględniając przeprowadzone do dnia 30 czerwca 2005 roku konwersje akcji dzieli się na:
Akcje i głosy	Liczba akcji
	Struktura akcji
%	Liczba głosów
	Struktura głosów
%	
akcje imienne	730 008	22,75	2 920 032	54,09	
akcje na okaziciela	2 478 492	77,25	2 478 492	45,91	
Ogółem akcje	3 208 500	100	5 398 524	100	
* akcje imienne są uprzywilejowane co do głosu w stosunku 1:4

Struktura akcji i głosów-stan na 30.06.2005 r.

5.2	
Akcjonariusze posiadający powyżej 5% głosów na walnym zgromadzeniu
Stan na 30 czerwca 2005 r.:
Akcjonariusz	Liczba akcji	Liczba głosów	Udział w kapitale zakładowym
(%)	Udział w ogólnej liczbie głosów*
(%)	
Apator Mining Sp. z o.o.	600 000	600 000	18,70	11,11	
Mariusz Lewicki	179 080	495 193	5,58	9,17	
Tadeusz Sosgórnik	172 773	443 619	5,38	8,22	
Danuta Guzowska	136 301	395 723	4,25	7,33	
Zbigniew Jaworski	114 362	321 866	3,56	5,96	
Janusz Marzygliński	100 094	323 210	3,12	5,99	
* przy obliczaniu udziału akcjonariuszy w ogólnej liczbie  głosów odnoszono się do  rzeczywistej  liczby głosów  na dzień 30 czerwca 2005 roku w wysokości 5.398.524, która uwzględnia przeprowadzone konwersje akcji.
5.3	Udział poszczególnych grup akcjonariuszy w ogólnej liczbie głosów

W stosunku do 30.06.2004 r. wzrasta udział inwestorów instytucjonalnych, który obecnie wynosi około 8% a maleje udział pozostałych akcjonariuszy. Fundusze nabywają akcje zwykłe na okaziciela w związku z powyższym udział w kapitale zakładowym tej grupy jest wyższy niż udział w głosach i wynosi około 10%.
5.4	Kurs akcji
W okresie I półrocza 2005 roku kurs akcji Apatora znajdował się w fazie konsolidacji. Na pierwszej sesji w 2005 roku zamknął się na poziomie 94,40 zł natomiast w dniu 30 czerwca 2005 roku na poziomie 96,80 zł. Wzrost kursu był, więc nieznaczny i wynosił niecałe 3%. Biorąc jednak pod uwagę kształtowanie się w tym okresie indeksu przemysłu elektromaszynowego, który od listopada ubiegłego roku spadał z poziomu 9258 punktów i pod koniec marca 2005 roku osiągnął dołek na poziomie 7000 punktów, aby na koniec czerwca uzyskać poziom 8000 punktów należy uznać, że kurs Apatora obronił się przed spadkami. Po zakończeniu I półrocza br., po trwającej 6 miesięcy konsolidacji kurs Apatora wybił się w górę i po raz pierwszy w historii notowań przekroczył poziom 100 zł.

6.	Polityka dywidendy
Nadrzędnym celem Zarządu Apator SA jest wzrost satysfakcji akcjonariuszy z inwestycji w akcje spółki. Cel ten jest realizowany poprzez:
•	rozwój Grupy Apator, w wyniku którego budowana jest długoterminowa wartość dla akcjonariuszy,
•	politykę wypłaty dywidendy.
Apator SA od 2000 roku systematycznie wypłaca dywidendę, której wysokość w okresie 5 lat wzrosła z poziomu 0,35 zł na akcję do poziomu 4,00 zł na akcję, czyli o ponad 1000%.
Zarząd Apator SA zadeklarował również wypłatę dywidendy z zysku za 2005 rok w wysokości 5 zł na akcję.
Wypłata dywidendy za 2004 rok została zatwierdzona przez Walne Zgromadzenie w dniu 6 czerwca 2005 roku. Łączna wysokość dywidendy wynosi 12.834 tys. zł, czyli 4 zł na akcję. W dniu 15 grudnia 2004 roku dokonana została wypłata zaliczki na poczet tej dywidendy w wysokości 5.775 tys. zł, czyli 1,80 zł na akcję. Pozostała część dywidendy w wysokości 7.059 tys. zł, czyli 2,20 zł na akcję została wypłacona w dniu 2 sierpnia 2005 roku.
Wypracowywana corocznie część zysku, która nie trafia do akcjonariuszy w formie dywidendy, przeznaczana jest na rozwój Grupy Apator a tym samym zwiększa wartość zaangażowanego przez akcjonariuszy kapitału. W wyniku dokonanych akwizycji w okresie 2004-2005 roku (Pafal, Metrix, Apator-Kfap) zdecydowanie wzrosła wartość Grupy Apator, pojawiły się nowe perspektywy rozwoju a tym samym stworzone zostały możliwości dalszego wzrostu satysfakcji akcjonariuszy z inwestycji w akcje spółki Apator.
7.	Corporate Governance
Zakres stosowania ładu korporacyjnego w spółce Apator SA jest zgodny z rekomendacją Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia z dnia 6 czerwca 2005 roku. 
Walne Zgromadzenie nie rekomendowało stosowania trzech zasad "Dobrych praktyk w spółkach publicznych w 2005 roku" dotyczących: 
•	składu Rady Nadzorczej (zasada nr 20),
•	powołania w ramach Rady Nadzorczej komitetu audytu i komitetu wynagrodzeń (zasada nr 28),
•	wyboru biegłego rewidenta na podstawie rekomendacji komitetu audytu (zasada nr 43). 
W skład Rady Nadzorczej Apator SA wchodzą osoby, które są jednocześnie znaczącymi akcjonariuszami spółki. Działanie Rady Nadzorczej w takim składzie zapewnia stały, prawidłowy i najbardziej skuteczny nadzór nad funkcjonowaniem spółki. Pięcioosobowy skład Rady Nadzorczej, odpowiednie kwalifikacje Członków Rady Nadzorczej, duża częstotliwość posiedzeń, stały kontakt ze spółką, jasny system wynagradzania, to czynniki, które powodują bezcelowość powoływania komitetu audytu i komitetu wynagrodzeń.
8.	Nagrody i wyróżnienia
2004 rok Apator SA zakończył uzyskaniem tytułu Lidera Polskiego Biznesu. W 2005 roku firma otrzymała już 3 wyróżnienia:
•	 tytuł Najlepszej w Polsce Firmy w zakresie produkcji aparatury elektrycznej oraz tytuł EURO LEADER przyznany przez Kapitułę Europejskiego Konkursu Promocyjnego EURO LEADER 2005,
•	I miejsce w kategorii najlepsza firma Pomorza i Kujaw w IX edycji Złotej Setki Pomorza i Kujaw,
•	nominację do udziału w kujawsko-pomorskiej edycji Ogólnopolskiego Rankingu Liderzy Eksportu.
9.	Struktura organizacyjna
Apator SA funkcjonuje w oparciu o 3 piony organizacyjne:
•	marketingu i rozwoju,
•	produkcji,
•	finansów.
Dyrektorzy powyższych pionów podlegają bezpośrednio Prezesowi Zarządu – Dyrektorowi Generalnemu, który ponadto zarządza jakością, kadrami, informatyką i nadzorem korporacyjnym. 
Zmiany, które zaszły w strukturze organizacyjnej w odniesieniu do I półrocza 2004 roku wynikały głównie z rosnącego znaczenia segmentu pomiarowego i rozszerzenia Grupy Apator. Dotyczyły one: 
•	likwidacji Biura Sprzedaży Liczników Energii Cieplnej w związku z przeniesieniem dystrybucji ciepłomierzy do spółki Apator - Kfap Sp. z o.o.,
•	powstania Działu Nadzoru Korporacyjnego,
•	podziału Biura Rozwoju na:
•	Biuro Rozwoju Aparatury Łącznikowej,
•	Biuro Rozwoju Aparatury Pomiarowej (rozwój przedpłatowych i kredytowych liczników energii elektrycznej, liczników energii cieplnej oraz systemów pomiaru i odczytu),
•	podział Wydziału Montażu na Wydział Montażu Aparatury Pomiarowej i Wydział Montażu Aparatury Elektrycznej,
•	likwidację Oddziału Przetwórstwa Tworzyw Sztucznych w Bydgoszczy.
10.	Lean Manufakturing
W I półroczu 2005 roku w Apator SA został uruchomiony proces „restrukturyzacji” firmy zgodny z filozofią Lean Manufacturing (szczupłe wytwarzanie). Jest to koncepcja pozwalająca na skuteczną redukcję kosztów produkcji poprzez efektywne wykorzystanie zasobów i eliminację czynności nie zwiększających wartości dodanej wyrobów. Zapewnia ciągłe doskonalenie przy jednoczesnej poprawie zadowolenia klientów oraz pracowników. Proces wdrażania filozofii Lean Manufakturing jest przedsięwzięciem długoterminowym, trwającym od 3 do 5 lat. W tym czasie wdrożonych zostanie szereg narzędzi Lean Manufakturing wspomagających przeprowadzenie zmian, w wyniku których usprawnione zostaną wszystkie procesy. 
11.	Zatrudnienie
11.1	Stan i struktura zatrudnienia
Średnie zatrudnienie w I półroczu 2005 r. wyniosło 480 osób i zwiększyło się w stosunku do I półrocza 2004 roku o 32 osoby. Zmiany w zakresie zatrudnienia obejmowały:
•	wzrost liczby pracowników na stanowiskach produkcyjnych (zwiększone zamówienia),
•	zatrudnienie w Biurze Rozwoju Aparatury Pomiarowej konstruktorów, którzy wcześniej byli pracownikami spółek zależnych: Pafal SA i  Apator-Kfap Sp. z o.o.,
•	likwidację Biura Sprzedaży Liczników Energii Cieplnej wraz z przedstawicielami handlowymi.
Roczne koszty wynagrodzeń w I półroczu 2005 r. wyniosły 7.591 tys. zł, co w stosunku do pierwszego półrocza 2004 r. oznacza wzrost o 3,1 %. 
Zatrudnienie na dzień 30.06.2005r. wyniosło 497 osób (w tym 159 kobiet), czyli zwiększyło się o 14 osób w stosunku do 30.06.2004 r. 

Średni wiek pracowników spółki na dzień 30.06.2005r. wynosi 41 lat. Najniższa średnia wieku występuje w Biurze Rozwoju Aparatury Pomiarowej – 33 lata, co potwierdza, że spółka inwestuje w młodych konstruktorów i zapewnia im możliwości szerokiego rozwoju.

Struktura wykształcenia pracowników kształtuje się następująco:

Zmniejszenie liczby osób z wykształceniem wyższym wynika z likwidacji Biura Sprzedaży Liczników Energii Cieplnej, w którym zatrudniano  5 osób posiadających dyplom uczelni wyższej i likwidacji Oddziału Przetwórstwa Tworzyw Sztucznych w Bydgoszczy, gdzie również zatrudniano pracowników z wykształceniem wyższym.
Wzrost liczby pracowników z wykształceniem średnim przy jednoczesnym wzroście liczby pracowników bezpośrednio produkcyjnych jest zjawiskiem pozytywnym i wynika z zatrudniania na oddziałach produkcyjnych lepiej wykształconych pracowników z uwagi na wdrażanie coraz bardziej zaawansowanych technologii.
11.2	Szkolenia.
Spółka systematycznie inwestuje w rozwój pracowników.  W I półroczu 2005 roku przeznaczono na ten cel 143 tys. zł, czyli o 44 % więcej niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. 
W ramach podnoszenia kwalifikacji pracownicy są kierowani na szkolenia z zakresu wykonywanych obowiązków (finansowe, handlowe, zarządzania itp.). Ponadto 24 pracowników uczestniczy w kursach językowych. Od początku roku prowadzone są również szkolenia z zakresu wdrażanej w Apator SA filozofii Lean Manufacturing. W ramach tych szkoleń wyłaniani są trenerzy, którzy następnie szkolić będą pozostałych pracowników spółki.
W II półroczu 2005 roku rozpoczną się szkolenia z zakresu „umiejętności miękkich”. Uczestniczyć w nich będą pracownicy biur handlowych i menadżerowie. Na powyższe szkolenia uzyskano dofinansowanie z Europejskich Funduszy Strukturalnych.
12.	Inwestycje w niefinansowe aktywa trwałe
Apator SA przeznaczy w 2005 roku 8.000 tys. zł na inwestycje, w tym prawie 4.000 tys. zł na:
•	zakup maszyn i urządzeń niezbędnych do uruchomienia produkcji nowych wyrobów,
•	unowocześnienie istniejącego parku maszynowego.
Wydatki inwestycyjne w I półroczu 2005r. osiągnęły poziom 2.713 tys. zł i kształtowały się następująco :
Wyszczególnienie	I półrocze 2005 roku
(tys. zł)	I półrocze 2004 roku
(tys. zł)	Dynamika	
maszyny i urządzenia	1 199	996	120,39	
przyrządy	516	757	68,16	
wartości niematerialne i prawne	666	77	868,84	
zadania budowlane	332	200	166,08	
Ogółem	2 713	2 029	133,69	

Główne zadania inwestycyjne obejmują:
1.	Nową linię produktów - ograniczniki przepięć:
•	zakończony został projekt celowy związany z uruchomieniem produkcji ograniczników przepięć w sieciach elektroenergetycznych niskich napięć w wykonaniu napowietrznym i wnętrzowym wraz z uruchomieniem produkcji warystorów (406 tys. zł – koszty prac rozwojowych),
•	zakup urządzeń (858 tys. zł),
•	uruchomienie instalacji nawiewno-wyciągowej z uwzględnieniem wentylacji stanowiskowej niektórych urządzeń (110 tys. zł)
2.	 Zakup oprzyrządowania w zakresie form wtryskowych związanych z nową generacją aparatury łącznikowej - RBK, ARS, PBS oraz z licznikami przedpłatowymi LEW (516 tys. zł).
3.	Prace związane z uruchomieniem przedpłatowego systemu sprzedaży energii elektrycznej na rynkach zagranicznych - rynek niemiecki (214 tys. zł).
Realizacja zadań inwestycyjnych w II półroczu br. skierowana będzie na:
•	dalsze unowocześnianie aparatury łącznikowej,
•	uruchomienie kolejnych ciągów technologicznych w zakresie produkcji ograniczników przepięć, które pozwolą na uzyskanie wysokiej powtarzalności procesu oraz zagwarantują uzyskanie lepszych parametrów technicznych (stanowisko do metalizacji natryskowej, myjka ultradźwiękowa),
•	modernizację procesów na wydziale elektroniki dotyczących wytwarzania płyt sterujących. 
Planowane jest również wdrożenie elektronicznego systemu rejestracji czasu pracy wszystkich osób zatrudnionych w Apator SA.
13.	Proces zakupów, źródła zaopatrzenia
Apator SA w prowadzonej polityce zaopatrzeniowej preferuje dostawców stabilnych, wiarygodnych i posiadających wdrożone systemy zarządzania jakością. 
Z dostawcami strategicznymi podpisywane są umowy o współpracy, które regulują ceny zakupu, kwestie logistyczne oraz sprawy związane z kontrolą jakości i odpowiedzialnością z tytułu dostaw. 
W pierwszej połowie 2005r. kontynuowano działania mające na celu utrzymywanie prawidłowej gospodarki zaopatrzeniowej oraz dalsze obniżanie kosztów zakupu dóbr i usług tj.:
•	prowadzono stały nadzór nad realizacją podpisanych umów,
•	dokonywano cyklicznej oceny wiarygodności dostawców strategicznych,
•	prowadzono ofertyzację oraz wybór dostawców,
•	renegocjowano warunki handlowe zawarte z dostawcami o dużym wolumenie obrotów.
Struktura zakupów materiałów i usług w I półroczu 2005 roku ukształtowała się następująco:
•	import bezpośredni	-	21%, w tym 17% z Europy,
•	zakupy krajowe		- 	79%, w tym: 50% materiały wyprodukowane w Polsce, 29% import pośredni.

Struktura zakupów materiałów i usług w I półroczu 2005 r.  ze względu na miejsce zakupu

Kursy walutowe, głównie EUR do PLN, mają znaczący wpływ na zmianę cen nabywanych materiałów. Apator SA w swojej polityce zakupowej przyjął zasadę stałego nadzoru nad cenami w PLN, które oparte są o walutę obcą. W przypadku zakupów od krajowych strategicznych producentów, kontrolowane są importowane składniki wchodzące w skład nabywanych materiałów i w przypadku przekroczenia określonego progu korygowana jest cena złotówkowa. W przypadku importu pośredniego ustalane są z dostawcami ceny w obcej walucie (głównie EUR) i przeliczane w chwili zakupu na PLN według aktualnego kursu walutowego. Podejście takie pozwala na zabezpieczenie interesów zarówno Apatora (w przypadku aprecjacji złotego) jak i dostawców (w przypadku deprecjacji złotego). 
Do największych dostawców spółki APATOR SA w zakresie materiałów należały:
•	Pehamet Rzeszów 		–	metale nieżelazne (wyroby hutnicze),
•	Simech Oświęcim 		–	przewody i kable,
•	Polimarky Rzeszów		– 	tworzywa sztuczne.
Do największych dostawców spółki APATOR SA w zakresie usług produkcyjnych należy Przedsiębiorstwo Produkcyjno – Handlowe „WR” Sp. z o.o. z Przasnysza, które wykonuje pokrycia galwaniczne.
Obroty z żadnym z wyżej wymienionych dostawców nie przekroczyły 10% kapitałów własnych spółki Apator SA.
W I półroczu 2005 roku struktura zakupów materiałowych ukształtowała się następująco:
•	elektronika i elektrotechnika (wraz z pochodnymi)	– 	51%;
•	wyroby hutnicze (wraz z pochodnymi)		– 	28%;
•	wyroby z tworzyw sztucznych, tworzywa sztuczne
       i surowce chemiczne (wraz z pochodnymi)		– 	20%;
•	pozostałe materiały				–	  1%.

Struktura zakupów materiałów w I półroczu 2005 roku

Ponad połowę nabywanych materiałów stanowią komponenty elektroniczne (układy scalone, tranzystory, kondensatory, rezystory, itd.) i komponenty elektrotechniczne (styczniki, przekaźniki, złącza, przewody, itd.). Tak wysoki udział tej grupy materiałów jest spowodowany wzrostem produkcji aparatury pomiarowej w I połowie 2005 roku. Apator SA zintensyfikował zakupy komponentów elektronicznych z Dalekiego Wschodu. Jednocześnie w większym stopniu wykorzystywana jest aplikacja internetowa, na której zakwalifikowani dostawcy (głównie światowi dystrybutorzy komponentów elektronicznych) mają możliwość konkurowania na zasadach quasi przetargu. Osiągnięte korzyści to niskie ceny zakupu i szybki przepływ informacji, przy zachowaniu warunków handlowych i wymagań jakościowych określonych w umowach zawartych z dostawcami.
Wyroby hutnicze (metale nieżelazne, stal, elementy złączne, itd.) oraz wyroby z tworzyw sztucznych, tworzywa sztuczne i surowce chemiczne, stanowiące odpowiednio 28% i 20% wartości zakupów, stosowane są głównie do produkcji aparatury łącznikowej i aparatury górniczej.
Współpraca z głównymi dostawcami oparta jest na aplikacji internetowej, która:
•	zapewnia stały dostęp do planu produkcji spółki Apator SA i pozwala na dostosowanie programu dostaw do tego planu,
•	zapewnia szybką reakcję dostawcy na zmiany planu produkcji.
Funkcjonowanie aplikacji internetowej usprawnia przepływ informacji, pozwala na obniżenie zapasów magazynowych w łańcuchu dostaw, skraca cykl dostaw jak również ogranicza tworzenie zbędnych zapasów. 
14.	Strategia sprzedaży
Realizowane przez spółkę Apator SA działania handlowo-marketingowe skierowane są na:
•	budowanie silnej marki APATOR w oparciu o rozszerzoną Grupę Apator i jej nowe marki produktowe: PAFAL i METRIX,
•	budowanie stabilnej bazy klientów,
•	wzrost eksportu.
Strategicznym celem Grupy Apator w zakresie aparatury pomiarowej jest przygotowanie polskiego odbiorcy do rozliczania mediów przez wyspecjalizowane przedsiębiorstwa multienergetyczne. W związku z powyższym prace rozwojowe w tym segmencie skierowane są nie tylko na liczniki do pomiaru zużycia energii, ale przede wszystkim na nowoczesne rozwiązania w zakresie odczytu i przesyłu informacji.
W zakresie aparatury łącznikowej Apator S.A. dąży do utrzymania pozycji ważnego dostawcy o niskich kosztach wytwarzania i szerokiej ofercie wyrobów. 
15.	Struktura sprzedaży
Sprzedaż ogółem ukształtowała się w I półroczu 2005 r. na poziomie 44.286 tys. zł (co oznacza wzrost o 2.018 tys. zł, czyli o 4,77% w stosunku do I półrocza 2004 r.), w tym:
•	sprzedaż produktów			-	42.594 tys. zł,
•	sprzedaż towarów i materiałów 	-	 1.692 tys. zł.
Struktura sprzedaży produktów, towarów i materiałów w I półroczu 2005 r. charakteryzuje się równowagą aparatury pomiarowej i łącznikowej. 

Poniższa tabela przedstawia strukturę sprzedaży produktów według grup asortymentowych w ujęciu wartościowym:
Wyszczególnienie	Wykonanie
I półrocze 2005 r.
(tys. zł)	Wykonanie
I półrocze 2004 r.
(tys. zł)	Dynamika 
(%)	
1	aparatura łącznikowa	13 427	13 203	101,70	
2	aparatura pomiarowa	13 374	12 920	103,51	
3	aparatura górnicza	8 230	5 289	155,61	
4	panele sterownicze	5 905	4 826	122,36	
5	części plastikowe	0	2 806	0,00	
6	pozostałe, w tym usługi	1 658	1 868	88,76	
Ogółem	42 594	40 912	104,11	

16.	Opomiarowanie nośników energii
16.1	 Rozwój systemów i aparatury pomiarowej.
Prace rozwojowe prowadzone w ramach segmentu pomiarowego obejmują swoim zakresem usługi i produkty wytwarzane w czterech spółkach Grupy Apator (Apator, Pafal, Metrix, Apator-Kfap). Centrum rozwoju aparatury pomiarowej dla Grupy Apator zostało stworzone w spółce Apator SA.
W ofercie Grupy Apator znajduje się szereg liczników do pomiaru zużycia nośników energii. Są to liczniki energii elektrycznej zarówno elektroniczne jak i elektromechaniczne (Apator, Pafal), ciepłomierze (Apator, Kfap) oraz gazomierze (Metrix). Wszystkie te urządzenia spełniają wymagane w Europie normy i posiadają odpowiednie certyfikaty. Prowadzone w Apator SA prace rozwojowe mają na celu dalsze podnoszenie funkcjonalności i niezawodności tych urządzeń. Szczególnym wyzwaniem jest uodpornienie liczników na coraz częściej sygnalizowane przez dystrybutorów energii oddziaływanie silnymi zewnętrznymi polami magnetycznymi. W wyniku przeprowadzonych prac produkty Grupy Apator są odporne na te pola z zasady działania lub zostały wyposażone w sygnalizatory obecności pola, które pozwalają stwierdzić fakt oddziaływania polem magnetycznym na licznik.
W dobie globalnej komunikacji od liczników mediów energetycznych wymagana jest, oprócz właściwości metrologicznych, możliwość zdalnego przekazywania danych pomiarowych. Często też jest wymagana zdalna parametryzacja przyrządu lub sterowanie dopływem medium. W tym celu wszystkie wyroby wyposażone są w interfejsy komunikacyjne. 
Zaprojektowano następujące interfejsy:
1.	Radio krótkiego zasięgu. Bez konieczności uzyskania zezwoleń, w ogólnie dostępnym paśmie możliwa jest budowa sieci liczników energii elektrycznej, ciepła, gazu i wody. Dwukierunkowa łączność z koncentratorem jest następnie przenoszona na platformie GPRS do centrum zbierania danych.
2.	Komunikacja poprzez sieć energetyczną (PLC). Szczególnie promowana dla liczników energii elektrycznej gdyż oprzewodowanie występuje tu w sposób naturalny. Poprzez sieć niskiego napięcia realizowana jest komunikacja z koncentratorem i analogicznie do metody poprzedniej przez GPRS dalej do hurtowni danych.
3.	Magistrala M-Bus. Prosty dwuprzewodowy system komunikacji szczególnie rozpowszechniony w ciepłownictwie. Za pomocą skrętki przewodów łączone są poszczególne elementy systemu gromadzenia danych i sterowania. Ponieważ jest to sieć wydzielona stanowi pewny i odporny na zakłócenia element systemu. Koszty, szczególnie w budownictwie wielorodzinnym są tu zminimalizowane.
4.	Modem GSM montowany bezpośrednio w liczniku zapewnia łączność, gdy inne systemy są nieopłacalne z powodu dużego rozproszenia lub technicznie trudne do realizacji z powodu przewidywanych źródeł zakłóceń.
Rozwojowi podlega też sposób obróbki uzyskanych informacji. Opracowany LewSystem Apator pozwala na współpracę z wszystkimi systemami bilingowymi używanymi w Polsce. Jest z nimi w pełni zintegrowany i umożliwia pełną obsługę przedpłatowych liczników Apatora wraz z udostępnieniem zakupu energii poprzez telefon, email, sms czy w sklepowej kasie. Opracowany też został nowy model energomatu, czyli automatu zapewniającego 24-godzinny zakup energii.
Do rodziny przedpłatowych liczników grupy Apator, obejmujących obecnie liczniki energii elektrycznej i cieplnej, dołączy wkrótce przedpłatowy gazomierz. W trakcie opracowania jest system oparty o gazomierze Metrixu z przystawką przedpłatową Apatora. Standardowo wyposażony będzie w moduł radiowy do zdalnej komunikacji oraz klawiaturę do wprowadzania kodów.
W trakcie konstruowania jest licznik energii elektrycznej ze zdalną komunikacją i możliwością zdalnej kontroli zainstalowanego obciążenia. Jest przeznaczony do obsługi planów taryfowych wprowadzanych poprzez proces deregulacji rynku energii. Z jednej strony klient końcowy będzie wiedział jaka jest aktualnie cena energii i dostosowywał do niej swoje zużycie. Z drugiej strony, poprzez zdalne załączanie odbiorników, dostawca będzie bilansować swoje zapotrzebowanie na energię i tym samym optymalizować koszty jej zakupu.
Wszystkie nowo opracowywane produkty i systemy mają na celu kompleksową obsługę dostawców mediów energetycznych. Za ich pomocą możliwe stanie się budowanie dużych, multienergetycznych systemów  nie tylko odczytu zużycia energii ale przede wszystkim rozliczania i bilansowania energii. Efektem tego będzie wzrost efektywności gospodarowania zasobami energetycznymi zarówno w skali makro, widzianej od strony dostawców, jak i  w skali mikro, czyli końcowego konsumenta.
16.2	Sprzedaż przedpłatowych liczników energii elektrycznej oraz LewSystem Apator 
Sprzedaż przedpłatowych liczników energii elektrycznej, elementów systemu przedpłatowego oraz płyt elektroniki do kredytowych liczników energii elektrycznej przyniosła w I półroczu 2005 roku przychody na poziomie 13.374 tys. zł. W porównaniu z analogicznym okresem 2004 jest to nieznaczny wzrost o 454 tys. zł, uzyskany dzięki uruchomieniu sprzedaży płyt elektroniki. Sprzedaż przedpłatowych liczników energii elektrycznej i elementów systemu przedpłatowego wyniosła 8.080 tys. zł i była niższa w stosunku do I półrocza ubiegłego roku o 1.296 tys. zł (o 13,82%). Uruchomiona w I półroczu 2005 roku sprzedaż płyt elektroniki do kredytowych liczników energii elektrycznej dla spółki Pafal SA osiągnęła poziom 2.792 tys. zł. 
Prywatyzacja sektora energetycznego doprowadziła do konsolidacji większości zakładów energetycznych. Do wcześniej sprywatyzowanych grup (ENEA S.A., Stoen S.A. i GZE S.A.) dołączyły Enion KE S.A., Energa KE S.A., EnergiaPro KE S.A. i Wschodnia Grupa Energetyczna S.A. Zmiany organizacyjne i kapitałowe spowodowały opóźnienia w organizacji przetargów i realizacji zakupów między innymi liczników.
LewSystem Apator umożliwiający zakup energii poza Biurami Obsługi Klienta utrzymywanymi przez Zakłady Energetyczne zyskuje zwolenników. Dotychczas system oparty był na kartach szyfrujących rozmieszczonych w Posterunkach i Rejonach Energetycznych. W obecnie proponowanej wersji kody z energią generowane są centralnie w Apator SA. Sprzedaż poprzez terminale płatnicze w supermarketach, sklepach i stacjach benzynowych, jak i poprzez sieć Energomatów  rozbudowano o opcję Internetową (we współpracy z Operatorem – BlueMedia). 
Zaawansowanie rozmów prowadzonych z wszystkimi koncernami wskazuje na dalszą rozbudowę LewSystem Apator o kolejne zakłady i dodatkowych operatorów.
Do największych odbiorców liczników przedpłatowych w I półroczu 2005 roku należy zaliczyć:
•	Energa KE S.A. Oddział Zakład Energetyczny Toruń,
•	Energa KE S.A. Oddział Zakład Energetyczny Kalisz
•	Energa KE S.A. Oddział Zakład Energetyczny Słupsk
•	Zakład Energetyczny Łódź Teren S.A.
•	Łódzki Zakład Energetyczny S.A.
•	Wschodnia Grupa Energetyczna Oddział Lublin. 
16.3	Sprzedaż liczników Energii Cieplnej
Przychody ze sprzedaży liczników energii cieplnej w I połowie 2005 r. osiągnęły wysokość 2.152 tys. zł i były niższe o 1.217 tys. zł (o 36%). W analogicznym okresie 2004 r. sprzedano ciepłomierze za kwotę 3.369 tys. zł. Spadek sprzedaży spowodowany jest trudną sytuacją panującą w budownictwie.
W zakresie dystrybucji ciepłomierzy zaszły w 2005 roku istotne zmiany. Jedynym odbiorcą ciepłomierzy jest spółka Apator-Kfap Sp. z o.o.
17.	Zabezpieczanie i łączenie obwodów energetycznych
17.1	Aparatura łącznikowa
Pod względem konstrukcyjnym oraz rodzaju zastosowanego zabezpieczenia aparatura łącznikowa dzieli się na automatyczną (styczniki, wyłączniki) oraz aparaturę opartą na bazie bezpieczników. Apator SA działa w segmencie aparatów wykorzystujących bezpieczniki. Aparaty te służą do łączenia, rozłączania i zabezpieczania obwodów energetycznych. Stosowane są w podstacjach energetycznych, rozdzielnicach przemysłowych, sieciach niskich napięć. Odbiorcami tych urządzeń są spółki dystrybucyjne energii elektrycznej, przemysł oraz producenci aparatury rozdzielczej. Do grona największych krajowych odbiorców aparatury łącznikowej wytwarzanej w Apator SA należą: 
•	El-Centrum, El-Plus, Ampli (dystrybutorzy),
•	Elektret, Ins-El, Karkas (hurtownie),
•	Emiter, Incobex, Elmat, ZPUE Włoszczowa (producenci rozdzielnic).
Pomimo faktu, że Apator SA jest jedynym liczącym się krajowym producentem aparatury łącznikowej to działa na bardzo konkurencyjnym rynku, na którym podstawowym kryterium wyboru dostawcy jest cena. Apator SA konkuruje ze spółkami importującymi rozłączniki do Polski. Są to firmy międzynarodowe z silną obecnością firm niemieckich: ABB, LEGRAND, GE, SCHNEIDER ELECTRIC, Jean Muller,   EFEN, Weber, ETI, M. Schneider.
Spółka Apator SA posiada około 40-45% udział w rynku polskim, przy czym w zależności od rodzaju aparatury udział ten osiąga nawet poziom 80%. Mocna pozycja spółki Apator SA jest efektem:
•	siły marki APATOR,
•	bezpośredniego kontaktu  z producentami rozdzielnic i projektantami,
•	rozbudowanej sieci dystrybucji (ponad 30 umów partnerskich),
•	dobrej współpracy z  zakładami energetycznymi.
17.1.1	Rozwój aparatury łącznikowej
W I półroczu 2005 r. kontynuowano prace badawczo-rozwojowe w zakresie aparatury łącznikowej. Głównym celem prowadzonych prac nad rozwojem wyrobów jest spełnianie wymagań klientów, stosowanie nowych rozwiązań technicznych ułatwiających eksploatację, podnoszących bezpieczeństwo obsługi oraz zmniejszających zużycie materiałów i pracochłonność, czyli obniżających koszty produkcji. W ramach tych prac:
•	modernizowano rozłącznik bezpiecznikowy typu RBK 2 (rozłączniki służą do rozdziału energii elektrycznej i do zabezpieczania urządzeń elektrycznych przed skutkami zwarć i przeciążeń), 
•	modernizowano rozłącznik izolacyjny bezpiecznikowy tzw. listwowy. Przy wykonaniu modelu wyrobu przeznaczonego do badań i prezentacji zastosowano nowoczesną technikę sinteringu,
•	skonstruowano adapter umożliwiający montaż rozłączników skrzynkowych RBK 000 na systemach szyn zbiorczych (produkcję rozłączników typu RBK 000 uruchomiono w dniu 1 kwietnia br.),
•	konstruowano skrzynkę przyłącza domowego przeznaczoną do zabudowy podstaw bezpiecznikowych, rozłączników skrzynkowych, liczników energii elektrycznej itp., czyli aparatury elektrycznej służącej do zasilania i zabezpieczania obwodów elektrycznych
•	skonstruowano podstawy bezpiecznikowe listwowe typu PBS.
17.1.2	Ograniczniki przepięć
W roku 2003 rozpoczęto prace nad pierwszym produktem z rodziny ograniczników przepięć tj. ogranicznikiem przepięć niskiego napięcia w wykonaniu napowietrznym. Wyrób został wdrożony do produkcji we wrześniu 2003 roku. W roku 2004 Apator osiągnął 8% udziału w rynku polskim. W roku bieżącym planowany jest wzrost udziału do 15%, a w następnych 2-3 latach do poziomu około 30%. Równocześnie prowadzone są działania mające na celu zwiększenie sprzedaży eksportowej, zarówno na rynkach, na których Apator jest już obecny (kraje bałkańskie), jak również w krajach Europy Zachodniej. 
W I półroczu 2004 roku rozpoczęto opracowywanie nowego aparatu - ogranicznika przepięć średniego napięcia w wykonaniu napowietrznym. Na przełomie lipca i sierpnia br. planowane jest uruchomienie produkcji tych aparatów. W celu posiadania kompletnej oferty w następnych 2 latach zostaną opracowane i wdrożone pozostałe ograniczniki średniego napięcia, tj. ograniczniki wnętrzowe oraz ograniczniki „ciężkie” o wyższych zdolnościach pochłaniania energii. 
Zarówno ograniczniki przepięć niskiego, jak i średniego napięcia są opracowywane i badane z wykorzystaniem pomocy publicznej. Spółka uzyskała zgodę na dofinansowanie projektów celowych ze środków Ministerstwa Nauki i Informatyzacji. Na pierwszy projekt uzyskano dofinansowanie w wysokości 600 tys. zł. Projekt ten został w całości rozliczony. Drugi projekt, który jest w trakcie realizacji, uzyskał dofinansowanie w wysokości 500 tys. zł. Obydwa projekty są realizowane we współpracy z Instytutem Elektrotechniki w Warszawie.
Sprzedaż ograniczników przepięć w I półroczu 2005 roku wyniosła 455 tys. zł (wartość tej sprzedaży jest uwzględniona w sprzedaży aparatury łącznikowej). Ze względu na przepisy dotyczące instalowania aparatury przeciwprzepięciowej we wszystkich nowych przyłączach, a także z uwagi na fakt, że rynek nadal nie wszedł w fazę nasycenia, w II półroczu 2005 roku przewidywany jest wysoki przyrost sprzedaży w tym segmencie.
17.1.3	Sprzedaż aparatury łącznikowej
W pierwszym półroczu 2005 r. wartość sprzedaży aparatury łącznikowej osiągnęła poziom 13.427 tys. zł, co oznacza wzrost o 224 tys. zł (o 1,70 %) w porównaniu z I półroczem 2004 r.
Brak istotnego wzrostu wynika z lepszej koniunktury panującej w pierwszej połowie ubiegłego roku (związanej z wejściem Polski do Unii Europejskiej i zmianą stawek podatku VAT). Również konsolidacja Zakładów Energetycznych - końcowych odbiorców aparatury łącznikowej przyczyniła się do braku wzrostu sprzedaży tej aparatury (opóźnienia w ogłaszaniu i realizacji przetargów). Obecnie opracowywane są standardy techniczne budowy rozdzielnic i linii napowietrznych dla poszczególnych Koncernów Energetycznych. W związku z powyższym trwają intensywne działania marketingowe w celu zastosowania w opracowywanych standardach  aparatury łącznikowej marki APATOR.
17.2	Aparatura górnicza
W ramach aparatury górniczej Apator SA wytwarza kompletnie zmontowane aparaty oraz obudowy metalowe. Zgodnie z przyjętą strategią działalności, zasadniczy „biznes górniczy” prowadzony jest przez spółkę zależną Apator Mining Sp. z o.o. z siedzibą w Katowicach, która jest jedynym odbiorcą aparatury górniczej i jednocześnie stopniowo przejmuje produkcję tej aparatury od spółki „matki”.
Przychody ze sprzedaży aparatury górniczej w I półroczu 2005 r. osiągnęły poziom 8.230 tys. zł i były wyższe o 55,61 % niż w analogicznym okresie 2004 roku.
Od 1990 roku polskie górnictwo węgla kamiennego znajduje się w fazie restrukturyzacji. W okresie tym następował spadek poziomu wydobycia węgla handlowego. W 2004 roku tendencje się odwróciły. Rozpoczęło się ożywienie związane z pojawieniem się zwiększonego zapotrzebowania na węgiel na rynkach zagranicznych. Efektem wzrostu wydobycia węgla kamiennego i jednoczesnego wzrostu cen są dodatnie wyniki branży górniczej i zwiększone możliwości inwestycyjne. Dobra koniunktura na rynku górniczym powinna potrwać co najmniej do końca 2005 roku.
18.	Usługi kooperacyjne
Apator SA świadczy usługi kooperacyjne w zakresie wiązek przewodów, okablowania i montażu paneli sterowniczych. W okresie I półrocza 2005 r. przychody z  tego tytułu wzrosły o 1.079 tys. zł (o 22,36%) i osiągnęły poziom 5.905 tys. zł. Spółka współpracuje z firmą RUG-RIELLO Urządzenia Grzewcze Sp. z o.o. należącą do włoskiej grupy RIELLO oraz z firmą OBR-BACKER ze szwedzkiego koncernu BACKER (ale tylko w zakresie wiązek przewodów).
Współpraca z firmą RIELLO w zakresie montażu paneli sterowniczych do gazowych kotłów grzewczych kontynuowana jest już od ponad czterech lat i w związku z powyższym jest dobrze dopracowana od strony technologicznej i handlowej. Dalszy rozwój tej dziedziny opiera się na automatyzacji. W II półroczu 2005 roku zaplanowane jest poniesienie nakładów inwestycyjnych na urządzenia do spinania wiązek przewodów.
19.	Eksport
Wzrost eksportu zarówno w zakresie aparatury łącznikowej jak i pomiarowej jest strategicznym celem spółki Apator SA.
W I półroczu 2005 r. 4.188 tys. zł przychodów zostało uzyskane w wyniku sprzedaży produktów, towarów i materiałów na rynkach zagranicznych. Jest to spadek o 1.500 tys. zł wynikający z zakończenia we wrześniu 2004 r. produkcji i sprzedaży elementów z tworzyw sztucznych do central telefonicznych dla Lucent Technologies (około 2.500 tys. zł eksportu w I półroczu 2004 r.). 
Struktura terytorialna przychodów	 I pół. 2005 r.
(tys. zł)	I pół. 2004 r.
(tys. zł)	Dynamika
(%)	
kraj	40 097	36 580	109,61	
eksport	4 189	5 688	73,65	
Przychody ogółem	44 286	42 268	104,77	

W ramach spółki Apator sprzedaż wyrobów na rynkach zagranicznych obejmuje głównie aparaturę łącznikową, natomiast w Grupie Apator dominuje aparatura pomiarowa.
Rok 2005 to kontynuacja umacniania pozycji spółki Apator SA na tradycyjnych rynkach aparatury łącznikowej obejmujących rynek rosyjski i kraje bałkańskie. Znaczący przyrost sprzedaży uzyskano w Bułgarii. Natomiast w Arabii Saudyjskiej i Turcji prowadzono nasilone działania marketingowo-promocyjne, których efekty powinny być widoczne w II połowie 2005 roku i w kolejnych latach. Utrzymywano również wysoki poziom sprzedaży aparatury łącznikowej w Rosji. W związku z powyższym uruchomiono kolejne miejsca pracy na stanowiskach montażowych łączników krzywkowych w spółce Apator Elektro SA w Moskwie.
W segmencie aparatury pomiarowej zrealizowano sprzedaż ciepłomierzy do Wielkiej Brytanii oraz Tajwanu. W II półroczu br. planowane jest uruchomienie stałej sprzedaży ciepłomierzy kompaktowych w Czechach.
Kierunki  dalszego rozwoju eksportu obejmują:
•	wejście z opomiarowaniem energii elektrycznej na rynek niemiecki, gdzie od kilku miesięcy w jednym z zakładów energetycznych prowadzone są prace nad wdrożeniem systemu przedpłatowego z możliwością zdalnego doładowania i odczytu,
•	znalezienie strategicznego partnera w zakresie sprzedaży aparatury łącznikowej w Austrii,
•	dynamiczny wzrost sprzedaży aparatów listwowych w Turcji,
•	uruchomienie montażu niektórych wyrobów aparatury łącznikowej niskiego napięcia w wybranych krajach (obecnie montaż odbywa się w Rosji, Serbii i Bułgarii),
•	utrzymanie wzrostowej tendencji sprzedaży na Bliskim Wschodzie,
•	promocję systemów opomiarowania Grupy Apator,
•	rozpoczęcie sprzedaży aparatury pomiarowej w Rosji.
20.	Zasady sporządzenia półrocznego sprawozdania finansowego oraz wskazanie biegłego rewidenta
Sprawozdanie finansowe spółki Apator SA za I półrocze 2005 roku sporządzone zostało zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Rachunkowości, Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej oraz związanymi z nimi interpretacjami ogłoszonymi w formie rozporządzeń Komisji Europejskiej. Szczegółowe zasady sporządzenia sprawozdania zawarte zostały w notach objaśniających do sprawozdania finansowego.
Półroczne sprawozdanie finansowe zbadane zostało przez biegłego rewidenta – firmę HLB Frąckowiak i Wspólnicy Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu.
21.	Omówienie podstawowych wielkości ekonomicznych
21.1	Rachunek zysków i strat
Wyniki działalności spółki Apator SA w I półroczu 2005 roku kształtują się następująco:
  
Rachunek zysków i strat	I półrocze 2005r.
(tys. zł)	I półrocze 2004r.
(tys. zł)	dynamika
(%)	
Przychody netto ze sprzedaży	44 286	42 268	104,77	
Koszty sprzedaży produktów, towarów i materiałów	24 652	24 635	100,69	
Zysk brutto ze sprzedaży	19 634	17 633	111,34	
Koszty sprzedaży	3 696	3 792	97,47	
Koszty ogólnego zarządu	5 591	5 552	100,70	
Zysk ze sprzedaży	10 347	8 289	124,84	
Wynik na pozostałej działalności operacyjnej	-80	3 651	-	
Zysk z działalności operacyjnej	10 267	11 940	86,93	
Wynik na działalności finansowej	6 737	2 727	247,00	
Zysk z działalności gospodarczej 	17 004	14 667	115,93	
Zysk brutto	17 004	14 667	115,93	
Podatek dochodowy	1 994	2 455	81,22	
Zysk netto	15 010	12 212	122,91	

21.2	Przychody
Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów, z pozostałej działalności operacyjnej oraz z działalności finansowej uzyskane przez spółkę w I półroczu 2005 r. wyniosły 51.757 tys. zł i były wyższe o 507 tys. zł w stosunku do I półrocza 2004 roku.

Przychody	I półrocze 2005 r.
 (tys. zł)	I półrocze 2004 r.
 (tys. zł)	Dynamika 
(%)	
przychody ze sprzedaży produktów	42 594	40 912	104,11	
przychody ze sprzedaży towarów i materiałów	1 692	1 356 	124,78	
pozostałe przychody operacyjne	247	5 903 	4,18	
przychody z działalności finansowej	7 224	3 079	234,62	
Ogółem	51 757	51 250	100,99	
W I półroczu 2005 roku spółka uzyskała wzrost sprzedaży produktów o 1.682 tys. zł czyli o 4,11% i wzrost sprzedaży towarów i materiałów o 336 tys. zł czyli o 24,78%. Tak nieznaczny wzrost przychodów ze sprzedaży produktów wynika z niższej od zaplanowanej sprzedaży aparatury pomiarowej i aparatury łącznikowej. Związane jest to z konsolidacją zakładów energetycznych, o której była mowa w punkcie 16.2.
Różnica w poziomie przychodów uzyskiwanych z tytułu pozostałej działalności operacyjnej wynika przede wszystkim z zaksięgowania w 2004 roku kwoty 5.637 tys. zł otrzymanej od TK Development jako odszkodowanie za rozwiązanie umów sprzedaży nieruchomości.
Różnica w poziomie uzyskiwanych przychodów z tytułu działalności finansowej wynika głównie z uzyskania w I półroczu 2005 roku dywidendy od spółek zależnych:
•	Apator Mining Sp. z o.o. w wysokości tys. 5.878 tys. zł (2.556 tys. zł w 2004 r.),
•	Apator Control Sp. z o.o. w wysokości 1.000 tys. zł (200 tys. zł w 2004 r.).

21.3	Koszty
Koszty rodzajowe spółki wyniosły 36.271 tys. zł i były niższe o 962 tys. zł (2,73%) w stosunku do I półrocza 2004 r.
Wzrost kosztów rodzajowych nastąpił w:
•	reklamie i reprezentacji  (o 220 tys. zł),
•	wynagrodzeniach (o 227 tys. zł), 
•	ubezpieczeniach społecznych i innych świadczeniach (o 177 tys. zł),
•	umowach handlowych (o 157 tys. zł),
•	delegacjach służbowych (o 16 tys. zł).
We wszystkich pozostałych pozycjach nastąpił spadek kosztów rodzajowych, przy czym największy w zużyciu materiałów i energii (o 618 tys. zł) i w usługach obcych (o 576 tys. zł).
 
Wyszczególnienie	I półrocze 2005 r.
 (tys. zł)	I półrocze 2004 r.
 (tys. zł)	Dynamika
 (%)	
Amortyzacja	1 899	1 944	97,69	
Zużycie materiałów i energii	16 115	16 733	96,31	
Usługi obce	4 006	4 582	87,43	
Podatki i opłaty	572	666	85,89	
Wynagrodzenia	7 591	7 364	103,08	
Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia	2 210	2 033	108,71	
Pozostałe koszty rodzajowe, w tym:	1 939	1 972	98,33	
- reklama i reprezentacja	903	683 	132,21	
- targi	94	164 	57,32	
- ubezpieczenia majątkowe	43	63 	68,25	
- umowy handlowe	488	331 	147,43	
- delegacje służbowe	226	210 	107,62	
- inne	185	521 	35,51	
Ogółem	34 332	35 294 	97,27	

Struktura kosztów

Koszty w ujęciu kalkulacyjnym spadły o 1.719 tys. zł.
Wyszczególnienie	I półrocze 2005 r.
 (tys. zł)	I półrocze 2004 r.
 (tys. zł)	Dynamika
 (%)	
koszty wytworzenia sprzedanych produktów	23 422 	23 641	99,07	
koszty sprzedanych towarów i materiałów	1 230 	994	123,74	
koszty sprzedaży	3 696 	3 792	97,47	
koszty ogólnego zarządu	5 591 	5 552	100,70	
pozostałe koszty operacyjne	327 	2 252	14,52	
koszty finansowe	487 	352	138,35	
Ogółem	34 753 	36 583	94, 99	

Pozostałe koszty operacyjne spadły o 1.925 tys. zł, co wynika z zaksięgowania w I półroczu 2004 roku kosztów związanych z przygotowaniem nieruchomości do sprzedaży.
Koszty wytworzenia sprzedanych produktów spadły o 219 tys. zł (przy wzroście sprzedaży produktów o 1.682 tys. zł).
Koszty sprzedaży i koszty ogólnego zarządu zostały utrzymane prawie na tym samym poziomie co w I półroczu 2004 r. Koszty sprzedanych towarów i materiałów wzrosły o 236 tys. zł, co było związane ze wzrostem sprzedaży towarów i materiałów o 336 tys. zł.
21.4	Wynik finansowy
Wyszczególnienie	I półrocze 2005 r.
 (tys. zł)	I półrocze 2004 r.
 (tys. zł)	Dynamika
 (%)	
zysk brutto na sprzedaży	19 634	17 633	111,35	
zysk na sprzedaży 	10 347	8 289	124,83	
zysk na działalności operacyjnej	10 267	11 940	85,99	
zysk na działalności gospodarczej	17 004	14 667	115,93	
zysk  brutto	17 004	14 667	115,93	
zysk netto	15 010	12 212	122,91	
I półrocze 2005 r. to kolejny okres, w którym spółka uzyskuje coraz lepsze wyniki finansowe. Zysk na sprzedaży wzrósł o 2.058 tys. zł (o 24,83%). Wzrost ten jest efektem obniżenia kosztów podstawowej działalności (przychody ze sprzedaży wzrosły tylko o 4%).
Na wysokość zysku netto w I półroczu 2004 roku wpływ miało odszkodowanie w kwocie 5.637 tys. zł uzyskane od spółki TK Development oraz dywidenda wypłacona przez Apator Mining Sp. z o.o. w kwocie 2.556 tys. zł.
Na wysokość zysku netto w I półroczu 2005 roku wpływ miało uzyskanie lepszych wyników na podstawowej działalności oraz uzyskanie dywidendy w kwocie 6.878 tys. zł.

Wynik finansowy (w tys. zł)

Rentowność netto sprzedaży (liczona jako relacja zysku netto do przychodów ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów) wzrosła z poziomu 28,89 % w I półroczu 2004 r. do poziomu 33,89 %.
21.5	Stany zapasów, zobowiązań i należności
Poziom zapasów netto zmniejszył  się o 237 tys. zł w stosunku do 30.06.2004 r., w tym:
•	wzrosły materiały (o 447 tys. zł) i towary (o 119 tys. zł),
•	spadła produkcja w toku (o 186 tys. zł) oraz wyroby gotowe (o 612 tys. zł).
Zapasy netto	Stan zapasu 
na 30-06-2005
 (tys. zł)	Stan zapasu 
na 30-06-2004
 (tys. zł)	
materiały	2 892 	2 445	
półprodukty i produkty w toku	4 109 	4 295	
produkty gotowe	1 993 	2 605	
towary	368 	249	
zaliczki na dostawy	27	32	
Ogółem	9 389	9 626	
Stan należności netto na koniec I półrocza 2005 r. zwiększył się o 1.981 tys. zł w stosunku do końca I półrocza  2004 r. Główną pozycję w należnościach ogółem stanowią należności z tytułu dostaw i usług w wysokości 24.199 tys. zł, które wzrosły o 7,7%.

Należności netto	Stan należności 
na 30-06-2005
 (tys. zł)	Stan należności
na 30-06-2004
 (tys. zł)	Dynamika
(%)	
należności krótkoterminowe 	25 808	23 650	109,12	
należności długoterminowe 	163	340	47,94	
Ogółem	25 971	23 990	108,26	

Zobowiązania spółki Apator SA wzrosły o 3.445 tys. zł do poziomu 28.450 tys. zł. Zmiany w strukturze zobowiązań polegały na spłacie zobowiązań długoterminowych (kredyt długoterminowy w wysokości 7.900 tys. zł) i wzroście zobowiązań krótkoterminowych.

Zobowiązania	Stan zobowiązań
 na 30-06-2005
 (tys. zł)	Stan zobowiązań 
na 30-06-2004
 (tys. zł)	Dynamika
(%)	
zobowiązania krótkoterminowe 	28 450	17 105	166,33	
zobowiązania długoterminowe	0	7 900	0,00	
Ogółem	28 450	25 005	113,78	

Zobowiązania krótkoterminowe wzrosły łącznie o 11.345 tys. zł, w tym:
•	kredyty i pożyczki krótkoterminowe wzrosły o 9.659 tys. zł,
•	zobowiązania z tytułu dostaw i usług wzrosły o 1.647  tys. zł,
•	zobowiązania z tytułu podatków, ceł, ubezpieczeń i innych świadczeń spadły o 1.641 tys. zł,
•	inne zobowiązania (głównie z tytułu dywidendy) wzrosły o 1.630 tys. zł.
21.6	Kapitały
Kapitał własny na 30.06.2005 r. wyniósł 77.254 tys. zł i zwiększył się o 19.675 tys. zł w stosunku do 30.06.2004 r. w wyniku:
•	znaczącego wzrostu poziomu zysku netto za 2004 r. (31.509 tys. zł) i przeznaczenia go (po pomniejszeniu o należną dywidendę w łącznej wysokości 12.834 tys. zł za 2004 r.) na kapitał zapasowy,
•	wzrostu zysku netto za I półrocze 2005 r. w stosunku do I półrocza 2004 r. o 2.798 tys. zł.
Kapitał zakładowy zmniejszył się w związku z umorzeniem w II półroczu 2004 roku 161.050  akcji własnych.

 Kapitał własny	Stan na dzień
30-06-2005
(tys. zł)	Stan na dzień
30-06-2004
(tys. zł)	Dynamika
(%)	
kapitał zakładowy	3 529	3 706	95,22	
akcje własne (wielkość ujemna)	0	-2 677	-	
kapitał zapasowy	52 256	33 440	156,27	
kapitał z aktualizacji wyceny	6 722	8 763	76,71	
pozostałe kapitały rezerwowe	0	2 500	-	
zysk lub nie pokryta strata z lat ubiegłych 	-263	-365	-	
zysk netto roku obrotowego	15 010	12 212	122,91	
Ogółem	77 254	57 579	134,17	
Na dzień 30.06.2005 r. kapitał zakładowy spółki wynosił 3.529.350 zł i dzielił się na 3.208.500 akcji, w tym 730.008 akcji imiennych uprzywilejowanych co do głosu w stosunku 1:4. 
21.7	Sytuacja finansowa spółki
Udział kapitału własnego w finansowaniu aktywów trwałych Spółki wynosi na 30.06.2005 r. 1,1 (na 30.06.2004 r.: 1,2), a zatem trwałe składniki aktywów spółki są finansowane w pełni z kapitału własnego, który dodatkowo pokrywa także część aktywów obrotowych. 
Płynność finansowa spółki jest dobra. Wskaźnik bieżącej płynności (relacja aktywów obrotowych do pasywów bieżących) wynosi na 30.06.2005 r. 1,3 (na 30.06.2004 r.: 2,1).
Wskaźnik szybki (relacja aktywów obrotowych pomniejszonych o zapasy do zobowiązań krótkoterminowych) wynosi na 30.06.2005 r. 1,0 (na 30.06.2004 r. 1,6). Obydwa wskaźniki pomimo spadku wykazują wartości poprawne.
21.8	Sytuacja majątkowa spółki
Suma bilansowa wynosi 110.006 tys. zł. Wzrosła o 23.666 tys. zł w stosunku do 30.06.2004 r. W ogólnej strukturze aktywów przeważają aktywa trwałe, które stanowią 66,06% ogólnej wartości aktywów. Wzrosły one w stosunku do 30.06.2004 r. o 24.032 tys. zł do poziomu 72.673 tys. zł, głównie w wyniku wzrostu inwestycji długoterminowych o 23.453 tys. zł (zakup akcji Metrix S.A.: 13.847 tys. zł, zakup kolejnych akcji Pafal S.A.: 6.992 tys. zł, zakup udziałów i podwyższenie kapitału w Apator-Kfap. z o. o.: 2.614 tys. zł).

Aktywa trwałe	Stan na
30-06-2005 
(tys. zł)	Struktura aktywów trwałych
(%)	
wartości niematerialne i prawne	1 642 	2,26	
rzeczowe aktywa trwałe	25 843 	35,57	
należności długoterminowe	163	0,22	
inwestycje długoterminowe	43 853 	60,34	
długoterminowe rozliczenia międzyokresowe	1 172	1,61	
Aktywa trwałe ogółem	72 673	100,00	

Aktywa obrotowe wynoszą 37.333 tys. zł i stanowią 33,94% aktywów ogółem. Spadły one w stosunku do 30.06.2004 r. o 366 tys. zł, w tym głównie:
•	spadły zapasy (o 237 tys. zł) i  krótkoterminowe aktywa finansowe (o 2.532 tys. zł),
•	wzrosły należności krótkoterminowe (o 2.158 tys. zł).

Aktywa  obrotowe	Stan na 
30-06-2005
(tys. zł)	Struktura aktywów obrotowych
(%)	
zapasy	9 389 	25,15	
należności krótkoterminowe	25 808 	69,13	
krótkoterminowe aktywa finansowe,
w tym środki pieniężne i inne aktywa	1201
791 	3,22
2,12	
krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe	935 	2,50	
Aktywa obrotowe ogółem	37 333 	100,00 	

21.9	Sytuacja dochodowa

Wskaźniki rentowności	Sposób liczenia	I półrocze 2005r.
(%)	I półrocze 2004r.
(%)	
zyskowność sprzedaży	relacja wyniku netto do przychodów netto ze sprzedaży ogółem	33,89	28,89 	
rentowność kapitałów własnych ROE	relacja wyniku netto do kapitału własnego	19,43	21,21 	
rentowność majątku ROA (wskaźnik intensywności wykorzystania majątku)	relacja wyniku netto do aktywów ogółem	13,64	14,14 	

21.10	Sytuacja kredytowa
Na dzień 30 czerwca 2005 roku spółka Apator SA posiadała następujące kredyty oraz zobowiązania pozabilansowe:
•	kredyt w Banku Handlowym w Warszawie SA	-	     941 tys. zł
•	kredyt w Reiffeisen Bank Polska S.A.		-	10.000 tys. zł
•	gwarancja						-               134 tys. zł
•	akredytywa						-	     860 tys. zł
•	poręczenia						-	     150 tys. zł
•	weksle złożone do dyskonata				-	  3.767 tys. zł
22.	Informacje o toczących się postępowaniach, dotyczących zobowiązań lub wierzytelności spółki Apator S.A.
W prezentowanym okresie przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji  publicznej nie  toczyły się  postępowania  dotyczące  zobowiązań  lub  wierzytelności   Apator S.A. lub jednostek od niego zależnych, których łączna wartość stanowiłaby  co najmniej 10 % kapitałów własnych Apator SA.
23.	Informacje o nietypowych transakcjach zawieranych z podmiotami powiązanymi
W okresie I półrocza 2005r. spółka Apator SA nie zawierała nietypowych transakcji z podmiotami powiązanymi. Transakcje zawierane ze spółkami zależnymi wynikały z bieżącej działalności operacyjnej lub z powiązań kapitałowych (dywidendy).
24.	Ocena możliwości zrealizowania opublikowanych przez Zarząd prognoz wyników finansowych
Spółka Apator SA nie publikuje jednostkowej prognozy wyników finansowych z uwagi na duże znaczenie grupy kapitałowej oraz powiązania jakie zachodzą w zakresie sprzedaży pomiędzy podmiotem dominującym oraz spółką:
•	Apator-Kfap Sp. z o.o. w zakresie ciepłomierzy,
•	Apator Mining Sp. z o.o. w zakresie aparatury górniczej,
•	Pafal SA w zakresie płyt elektroniki.
Powyższe powiązania są eliminowane w trakcie konsolidacji zarówno od strony przychodów jak i kosztów, eliminowane są również wzajemne powiązania w zakresie dywidend. 
Prognoza skonsolidowanych wyników Grupy Apator jest publikowana. Na początku 2005 roku Grupa Apator założyła uzyskanie następujących wyników:
•	przychody ze sprzedaży ogółem: 260.000 tys. zł;
•	zysk netto: 28.000-30.000 tys. zł, 
•	zysk netto na akcję:10,73-11,50 zł (po wyłączeniu 600 tys. akcji będących w posiadaniu spółki Apator Mining Sp. z o.o.).
Zarząd spółki Apator SA, bazując na wynikach wypracowanych przez Apator SA oraz spółki zależne w I półroczu 2005 roku podwyższy prognozę wyników finansowych. Korekta prognozy zostanie podana do publicznej wiadomości w III kwartale 2005 r.

Toruń dnia 22 sierpnia 2005 roku

     Janusz Niedźwiecki							Piotr Skrzyński

Prezes Zarządu APATOR S.A.			 	Członek Zarządu APATOR SA