SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI ZA I PÓŁROCZE 2005 R. 

I.  PODSTAWOWE INFORMACJE O SPÓŁCE
Pełna nazwa (firma):                            	POLNORD Spółka Akcyjna
Skrót firmy:                                         	POLNORD S.A.
Siedziba:                                              	80-846 Gdańsk, ul. Na Piaskach 10
Numer KRS:          			  	0000041271
Numer identyfikacji podatkowej NIP:          583-000-67-67
Kod EKD:                                                      4521

Spółka w I półroczu 2005 r. posiadała 3 oddziały:  
-	Oddział w Elblągu, ul. Płk. Dąbka 215,
-	Oddział w Eschborn, Frankfurter Str. 74-78,
-	Oddział Budownictwo Energetyczne Opole w Brzeziu.

1. Przedmiot działalności:
-	realizacja kontraktów ogólnobudowlanych, głównie jako generalny wykonawca,
-	specjalistyczne roboty montażowe, remonty i modernizacje w energetyce,
-	wykonawstwo robót hydrotechnicznych, inżynieryjnych oraz dróg i mostów,
-	projektowanie, produkcja i montaż fasad oraz stolarki aluminiowej i z PCV,
-	produkcja konstrukcji stalowych,
-	produkcja prefabrykatów betonowych i żelbetowych oraz betonu towarowego,
-	eksport usług budowlanych,
-	działalność developerska.

2.  Akcjonariusze posiadający co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu POLNORD S.A. 
Stan na 30.06.2005 r.
Lp.	Akcjonariusze	Ilość akcji / głosów
(szt.)	Wartość nominal. akcji (w zł)	% kapitału/ głosów	
                        1.	                                                                    PROKOM INVESTMENTS S.A.	                         886 147	                       1 772 294	                 24,21	
                       2.	                                                                    NIHONSWI AG 	                        781 434	                        1 562 868	                 21,35	
                       3.	                                                                     POLNORD S.A.	                        534 259	                          1 068 518	                   14,60	
                        4.	                                                                      Pozostali akcjonariusze razem	                            1 458 160	                       2 916 320	                  39,84	
	                                                                         Ogółem	                             3 660 000	                        7 320 000	               100,00	

W stosunku do stanu na 31.12.2004 r. stan akcji będących w posiadaniu wyżej wymienionych akcjonariuszy uległ zmianie w sposób następujący:
-    Prokom Investments S.A. nabył 104.713 akcji POLNORD S.A.,
-	Podmioty zależne od CA IB Polska S.A. zbyły 104.713 akcji POLNORD S.A., 
-	Podmioty pośrednio zależne od CA IB Polska S.A. zbyły 184.982 akcje POLNORD S.A., 
-	Podmioty pośrednio zależne od CA IB Polska S.A. zbyły 129.752 akcje POLNORD S.A. W wyniku zbycia CA IB Polska S.A. obniżył swój udział do poziomu nieprzekraczającego 5%  kapitału zakładowego i głosów na WZA  POLNORD S.A. 
3. Władze Spółki
A.  Rada Nadzorcza
Skład Rady Nadzorczej na 30.06.2005 r. przedstawiał się następująco:
1)	dr Andrzej PODGÓRSKI	    	 – Przewodniczący Rady Nadzorczej,
2)	Wojciech GRZYBOWSKI	    	 – Zastępca Przewodniczącego Rady Nadzorczej,
3)	Piotr GÓRALEWSKI			 – Członek Rady Nadzorczej,
4)	Zbigniew Wojciech OKOŃSKI 	 – Członek Rady Nadzorczej, 
5)	Andrzej PIETRASZKO	    	 – Członek Rady Nadzorczej,
6)	Barbara RATNICKA-KICZKA	 – Członek Rady Nadzorczej.

W I półroczu 2005 r. skład Rady Nadzorczej nie uległ zmianie.
B. Zarząd
Skład Zarządu na 30.06.2005 r. był następujący:
Andrzej Piasecki		 - Prezes Zarządu
Piotr Wesołowski		 - Wiceprezes Zarządu
Andrzej Gawrychowski 	 - Członek Zarządu
Wiesław Raczyński 		 - Członek Zarządu

W I półroczu 2005 roku nastąpiły zmiany w składzie Zarządu:
W dniu 10.06.2005 r. Pan Andrzej Ubertowski złożył na posiedzeniu Rady Nadzorczej oświadczenie o nie ubieganiu się o wybór do składu Zarządu kolejnej kadencji. 
W związku z powyższym Rada Nadzorcza podjęła uchwały o odwołaniu Pana Andrzeja Ubertowskiego z pełnienia funkcji Prezesa Zarządu Spółki bieżącej kadencji z dniem 10.06.2005 r. i powołaniu do pełnienia tej funkcji Pana Andrzeja Piaseckiego.
Rada Nadzorcza podjętymi uchwałami na posiedzeniu w dniu 10.06.2005 r. zwiększyła liczebność członków Zarządu do czterech osób i w związku z tym powołała Pana Piotra Wesołowskiego na Wiceprezesa Zarządu bieżącej kadencji.

4.  Akcje POLNORD S.A. będące w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących POLNORD S.A.  na 30.06.2005 r.
1. Zarząd 
•	Andrzej Gawrychowski - Członek Zarządu -  2.240 akcji zwykłych na okaziciela 
•	Wiesław Raczyński - Członek Zarządu  - 3.350 akcji zwykłych na okaziciela
2. Prokurent
•	Mirosława Stelmaszyk - Prokurent 10 akcji zwykłych na okaziciela
3. Osoby nadzorujące nie posiadają akcji Spółki.

W I półroczu  2005 r. stan akcji będących w posiadaniu wyżej wymienionych akcjonariuszy nie uległ zmianie.

II.	DZIAŁALNOŚĆ GOSPODARCZA POLNORD S.A.

1.	Wielkość oraz rodzaje produkcji i usług

W I półroczu 2005 roku działalność Spółki obejmowała:
1)	roboty ogólnobudowlane, w tym:
•	realizowane w generalnym wykonawstwie,
•	fasady,
2)	budownictwo energetyczne,
3)	produkcję prefabrykatów żelbetowych,
4)	usługi eksportowe,
5)	pozostałą sprzedaż.

Uzyskane przychody ze sprzedaży produktów i usług za I półrocze 2004 i 2005 obrazuje poniższe zestawienie:

WYSZCZEGÓLNIENIE               	       Wartość (tys. zł)          Struktura (%)
                         	I pół. 2004     I pół.2005     I pół.2004    I pół.2005

ROBOTY OGÓLNOBUDOWLANE,           97 925            122 093             78,3	             81,8
 Z TEGO:
- Generalne Wykonawstwo       	   87 644            103 999              70,1            69,7
-	Fasady 	   10 281             18 094               8,2               12,1 	           
ROBOTY ENERGETYCZNE                          9 486            12 252                7,6                8,2
PREFABRYKATY ŻELBETOWE         	     3 062              3 453                 2,4               2,3
USŁUGI EKSPORTOWE (Oddz. RFN)  	     9 696              7 291                 7,8               4,9
POZOSTAŁA SPRZEDAŻ            	     4 873              4 127                 3,9               2,8
RAZEM                       	  125 042         149 216            100,0            100,0

W I półroczu 2005 roku przychody ze sprzedaży produktów i usług wzrosły o 19,3% w stosunku do uzyskanych w I półroczu 2004 roku. Największe przychody uzyskane zostały z kontraktów budowlanych realizowanych w ramach generalnego wykonawstwa, które stanowiły 69,7% przychodów ze sprzedaży produktów i usług.

2.	Rynki zbytu

W I półroczu 2005 roku działania Spółki obejmowały, podobnie jak w latach poprzednich, usługi krajowe i eksportowe. Działalność eksportowa była realizowana głównie przez Oddział w Eschborn.
Na terenie kraju usługi świadczone były przez następujące Oddziały i jednostki organizacyjne Spółki:
•	Centralę,
•	Oddział Budownictwo Energetyczne Opole,
•	Oddział w Elblągu.

Podział przychodów ze sprzedaży na rynek krajowy i eksport przedstawia poniższe zestawienie:

WYSZCZEGÓLNIENIE              	 Wartość (tys. zł)                  Struktura (%)
                         	I pół. 2004    I pół.2005     I pół.2004    I pół.2005
EKSPORT (Oddział RFN)                 	      9 696             7 291       	    7,8		 4,9
PRODUKCJA KRAJOWA                   	   115 346         141 925      	  92,2		95,1
RAZEM                             			   125 042         149 216        	100,0	         100,0

W I półroczu 2005 roku wystąpił, w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego, spadek udziału sprzedaży eksportowej w przychodach ze sprzedaż usług. 

Wielkość sprzedaży zrealizowana na rynku krajowym przez poszczególne oddziały i jednostki organizacyjne Spółki przedstawia się następująco:

WYSZCZEGÓLNIENIE                                 Wartość (tys. zł)            Struktura (%)
                                                                       I pół. 2004   I pół.2005     I pół.2004    I pół.2005
CENTRALA                     			   59 984         114 784            52,0	        80,9
ODDZIAŁ W WARSZAWIE	               27 397   	          0             23,8             0,0
ODDZIAŁ B.E.OPOLE		     	    22 248          20 789             19,3          14,6
ODDZIAŁ W ELBLĄGU                                   4 986           6 352                4,3           4,5
ODDZIAŁ BPUH W OPOLU 		         731      	         0                0,6           0,0
RAZEM                            			   115 346      141 925           100,0       100,0

CENTRALA - łącznie sprzedaż usług realizowanych w I półroczu 2005 roku wyniosła 
114 784 tys. zł, w tym:
 - w ramach generalnego wykonawstwa uzyskano 96 331 tys. zł w wyniku realizacji m. in. 
następujących kontraktów:
•	kontynuacja budowy osiedla mieszkaniowego "Jarzębiny" w Warszawie,
•	kontynuacja budowy budynku Biblioteki Głównej Uniwersytetu Gdańskiego w Gdańsku,
•	kontynuacja budowy zespołu zabudowy mieszkaniowej na działkach “Miasteczka Wilanów” w  Warszawie,
•	kontynuacja budowy osiedli mieszkaniowych: “Wilanowska” w Gdańsku oraz “Wiklinowa” w Gdyni,
•	kontynuacja budowy budynku mieszkalnego przy ul. Bukowińskiej w Warszawie.
•	budowa galerii handlowej “COPERNICUS” w Toruniu,
•	kontynuacja rozbudowy “ INSTYTUTU OCEANOGRAFII” w Gdyni dla Uniwersytetu Gdańskiego,
•	kontynuacja budowy przystani żeglarskich w rejonie Zatoki Gdańskiej.

 - w robotach fasadowych  uzyskano 18 094 tys. zł w wyniku realizacji m. in. następujących kontraktów:
•	kontynuacja montażu fasady zewnętrznej na budynku biurowym “Dom Beta” w Warszawie,
•	kontynuacja realizacji fasady zewnętrznej budynku Biblioteki Głównej Uniwersytetu Wrocławskiego we Wrocławiu,
•	kontynuacja realizacji fasady zewnętrznej dla zespołu budynków biurowych CPF przy ul. Bobrowieckiej w Warszawie.
 
ODDZIAŁ BUDOWNICTWO ENERGETYCZNE OPOLE – największe przychody Oddział uzyskał w wyniku  realizacji robót związanych  m. in. z:
•	wybudowaniem Centrum Handlowo – Sportowego we Wrocławiu,
•	inwestycją w Elektrowni Wodnej Krapkowice,
•	budową stopnia wodnego na rzecz Bóbr w ramach I etapu inwestycji “Rakowice – Zbiornik”,
Sprzedaż Oddziału wyniosła 20 789 tys. zł.

ODDZIAŁ ELBLĄG - sprzedaż produktów Oddziału osiągnęła wartość 6 352 tys. zł. Oddział wykonywał głównie prefabrykaty żelbetowe oraz beton towarowy.
 
3. Uzależnienie od odbiorców i dostawców 
Przyjmując za kryterium uzależnienia od jednego odbiorcy poziom 10% wartości sprzedaży, w I półroczu 2005 r. wystąpiło uzależnienie Spółki od:
•	Wilanów Investments Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie - 24%,
•	TK Polska Operations S.A. z siedzibą w Warszawie - 18%.
        
Do głównych dostawców usług w I półroczu 2005 r roku należały następujące firmy: 
•	ERBUD Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie – 11%,
•	HYDROBUDOWA-6 S.A. z siedzibą w Warszawie – 10%.

4.	 Umowy o roboty budowlane 

W I półroczu 2005 roku POLNORD S.A zawarł m.in. następujące znaczące umowy i aneksy o roboty budowlane: 
•	20.01.2005 r. z TK Polska Operations S.A. z siedzibą w Warszawie, na kwotę netto 71.485.000,- zł. Przedmiotem umowy jest wybudowanie Centrum Handlowo-Usługowego “COPERNICUS” w Toruniu.
•	24.01.2005 r. z Polnord-Dom Sp. z o. o. z siedzibą w Gdańsku (spółka zależna) na kwotę netto 9.297.200,- zł. Przedmiotem umowy jest wybudowanie budynku mieszkalnego w Gdyni.
•	25.01.2005 r. aneksem o wartości 15.561.630,- zł do umowy z Polnord-Dom Sp. z o. o. z siedzibą w Gdańsku (Spółka zależna) i Przedsiębiorstwem Budowlanym “Kokoszki” S.A. z siedzibą w Gdańsku, podwyższono wartość umowy do łącznej kwoty 34.199.137,- zł. Przedmiotem aneksu jest wykonanie pozostałych etapów przedsięwzięcia inwestycyjnego polegającego na wybudowaniu domów wielorodzinnych w Gdańsku – Ujeścisku.
•	28.01.2005 r. aneksem do umowy kredytowej – kredyt obrotowy z dnia 19.12.2001 r. zawartej z Kredyt Bank S.A. z siedzibą w Warszawie, przesunięto termin spłaty kredytu w wysokości 7.000.000,- zł na 28.02.2005 r. Jednocześnie Polnord-Dom Sp. z o. o. (spółka zależna)  przedłużył do 28.02.2008 r. termin ważności poręczenia do wysokości 10.000.000,- zł za zobowiązania POLNORD S.A. wynikające z tytułu ww. umowy kredytowej.
•	28.01.2005 r. aneksem do umowy kredytowej – kredyt w rachunku bieżącym z dnia 19.12.2001 r. zawartej z Kredyt Bank S.A. z siedzibą w Warszawie, przesunięto termin spłaty kredytu w wysokości 3.000.000,- zł na 28.02.2005 r.
•	10.02.2005 r. z Nordea Bank Polska S.A. z siedzibą w Gdyni o udzielenie gwarancji bankowej na kwotę 7.148.500,- zł. Beneficjentem gwarancji jest TK Polska Operations S.A. z siedzibą w Warszawie.
•	28.02.2005 r. aneksem do umowy kredytowej – kredyt obrotowy z dnia 19.12.2001 r. zawartej z Kredyt Bank S.A. z siedzibą w Warszawie, przesunięto termin spłaty kredytu w wysokości 3.000.000,- zł na 31.03.2005 r.
•	28.02.2005 r. aneksem do umowy kredytowej – kredyt w rachunku bieżącym z dnia 19.12.2001 r. zawartej z Kredyt Bank S.A. z siedzibą w Warszawie, przesunięto termin spłaty kredytu w wysokości 3.000.000,- zł na 31.03.2005 r.
•	w okresie od 17.12.2004 r. do 14.03.2005 r. podpisano dwie umowy z ABB Zamech Gazpetro Sp. z o. o. z siedzibą w Elblągu na łączną kwotę netto 2.952.050,- zł. Przedmiotem umów jest wykonanie robót montażowych dla Tłoczni Gazu Ziemnego w Szamotułach, Ciechanowie i Zambrowie.
•	w okresie od 31.01.2005 r. do 15.03.2005 r. podpisano pięć umów o dzieło z firmą niemiecką, na łączną kwotę netto 1.052.652,65 EUR (4.163.079,22 zł). Przedmiotem umów jest montaż ścian gipsowo kartonowych i sufitów podwieszanych w budynkach biurowych na terenie RFN.
•	17.03.2005 r. z PeKaDe Partners Sp. z o. o. z siedzibą w Opolu, na kwotę netto 3.250.000,- zł. Przedmiotem umowy jest wybudowanie budynku konferencyjno-rekreacyjnego w Opolu.
•	18.03.2005 r. z Opolskim Towarzystwem Budownictwa Społecznego Sp. z o. o. z siedzibą w Opolu, na kwotę netto 7.447.776,94 zł. Przedmiotem umowy jest wybudowanie wielorodzinnego budynku mieszkalnego w Opolu.
•	w okresie od 21.03.2005 r. do 12.04.2005 r. trzy umowy o dzieło z firmą niemiecką na łączną kwotę netto 954.848,85 EUR (3.900.871,07 zł). Przedmiotem umów jest montaż ścian gipsowo-kartonowych i sufitów podwieszanych w budynkach biurowych na terenie RFN.
•	27.04.2005 r. aneksem do umowy kredytowej – kredyt obrotowy z dnia 19.12.2001 r. zawartej z Kredyt Bank S.A. z siedzibą w Warszawie, przesunięto termin spłaty kredytu w wysokości 3.000.000,- zł na 30.09.2005 r. Jednocześnie POLNORD-DOM Sp. z o. o. (spółka zależna) przedłużył do 30.09.2008 r. termin ważności poręczenia do wysokości 4.000.000,- zł za zobowiązania POLNORD S.A. wynikające z tytułu ww. umowy kredytowej.
•	27.04.2005 r. aneksem do umowy kredytowej – kredyt w rachunku bieżącym z dnia 19.12.2001 r. zawartej z Kredyt Bank S.A. z siedzibą w Warszawie, przesunięto termin spłaty kredytu w wysokości 3.000.000,- zł na 31.12.2005 r.
•	29.04.2005 r. z Zespołem Elektrowni Wodnych Dychów z siedzibą w Dychowie na kwotę netto 13.200.000,- zł. Przedmiotem umowy jest wykonanie prac budowlanych i montażowych umożliwiający użytkowanie elektrowni wodnej “KRAPKOWICE”.
•	w okresie od 25.06.2004 r. do 18.05.2005 r. cztery umowy z ALSTOM Power Sp. z o. o. z siedzibą w Warszawie Oddział w Elblągu na łączną kwotę netto 4.358.940,- zł. Przedmiotem umów jest wykonanie robót remontowo-modernizacyjnych w Elektrowni Opole.
•	27.06.2005 r. aneksem do umowy kredytowej – kredyt w rachunku bieżącym z dnia 25.03.2002 r. w wysokości 4.500.000,- zł zawartej z Bankiem PeKaO S.A. II  Oddział w Opolu, przesunięto ostateczny termin spłaty ostatniej raty kredytu w wysokości 2.500.000,- zł na 30.11.2006 r.

III. POZOSTAŁE INFORMACJE O SPÓŁCE

1. Powiązania kapitałowe Spółki z innymi podmiotami

Według stanu na dzień 30.06.2005 r. Spółka była udziałowcem lub akcjonariuszem w następujących podmiotach:

Lp.	Nazwa Spółki	Siedziba	Nominalna wartość udziałów (akcji) w zł 	%
Kapitału	
1.		POLNORD – DOM Sp. z o.o.	Gdańsk	27 487 000 	100,00 %	
2.		Energobudowa – Invest Sp. z o.o.	Warszawa	11 867 000	100,00 %	
3.		Weneda Sp. z o.o. 	Opole	3 440 000	100,00 %	
4.		PPT Promor Sp. z o.o.	Gdańsk	200 000	100,00 %	
5.		POLNORD–Wydawnictwo OSKAR Sp.            z o.o.	Gdańsk	4 000	100,00 %	
6.		Lubelskie Przedsiębiorstwo Budowlane Sp. z o.o.	Lublin	2 999 199	99,97 %	
7.		PMK BAU UND BAUBETREUNGS GmbH	Eschborn	36 468	60,00 %	
8.		Pomorskie Biuro Projektów GEL Sp. z o.o.	Sopot	26 000	51,50 %	
9.		HYDROSSPOL Sp. z o.o.	Gdańsk	15 000	30,00 %	
10.		Agencja Rozwoju Polsko-Amerykańskiej Współpracy Regionalnej Opole–Toledo Sp. z o.o. (nie podjęła działalności)	Opole	15 000	28,85 %	
11.		Poilen Sp. z o.o. w likwidacji	Kraków	749 900	24,91 %	
12.		Parkingi Miejskie Sp. z o.o. w likwidacji	Wrocław	16 400	14,50%	
13.		Nowe Ogrody Sp. z o. o. w organizacji	Gdańsk	1 000	2,00 %	
14.		CENTROMOR S.A.	Gdańsk	9 450	0,20 %	
15.		Agencja Rozwoju Pomorza S.A.	Gdańsk	20 000	0,20 % 	
16.		Międzynarodowe Targi Gdańskie S.A.	Gdańsk	3 150	0,10 %	
17.		Stocznia Gdynia S.A.	Gdynia	5 650	0,003%	

1.1 Zmiany w powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Spółki z innymi podmiotami 

W I półroczu 2004 r. miały miejsce następujące zmiany w powiązaniach kapitałowych Spółki z innymi podmiotami: 
31.01.2005r. na Zgromadzeniu Wspólników spółki “Osiedle Zielone Sp. z o.o. w likwidacji” z siedzibą w Gdyni, w której POLNORD S.A. posiadał 30,12% udziałów i głosów, podjęto uchwałę o zakończeniu procesu likwidacji. Z dniem 31.01.2005r. ww. Spółka zakończyła działalność.

1.2 Transakcje z podmiotami powiązanymi, jeżeli jednorazowa lub łączna wartość kilku transakcji zawartych przez dany podmiot powiązany w okresie 12 miesięcy stanowi wyrażoną w złotych równowartość kwoty 500 000 EURO
POLNORD S.A. wystawił weksel na rzecz AB Investments Sp. z o. o. z siedzibą w Warszawie (spółka powiązana poprzez Prokom Investments S.A.) na kwotę 5 mln zł w dniu 04.05.2005 r. płatny za okazaniem. AB Investments Sp. z o. o. dokonał przelewu ww. kwoty. Wysokość oprocentowania ww. weksla nie odbiega od warunków powszechnie stosowanych.

2. Kredyty, pożyczki oraz poręczenia
2.1 Wysokość zadłużenia kredytowego oraz terminy wymagalności zaciągniętych kredytów 

Na 30.06.2005 r. stan zadłużenia kredytowego wyniósł  20 480 166,01zł, z tego:
1)	w NORDEA BANK POLSKA S.A. w Gdyni –   6 090 000 zł. Aktualnie kredyt jest spłacany w następujący sposób: 
-	od 01.07.2005 r. do 31.08.2005r. spłacono 200 000 zł, 
-	do spłaty pozostaje 5 890 000 zł: od września 2005r. do listopada 2005 r. miesięcznie po 100 000 zł, 31.12.2005 r. – 5 590 000 zł.

2)	w Kredyt Bank S.A. w Warszawie  -   2 750 000 zł.  Do dnia 30.09.2005 r. kredyt  obrotowego został całkowicie spłacony.

3)	w Kredyt Bank S.A. w Warszawie  - 2 707 349,74 zł. Maksymalna możliwość zadłużenia kredytowego w rachunku bieżącym wynosi 3 000 000 zł z terminem spłaty do 31.12.2005 r. 

4)	w NORD/LB Bank Polska Norddeutsche Landesbank S.A. w Warszawie – 395 835 EUR czyli 1 672 607,72 zł. Raty kredytowe obecnie są spłacane w następujących terminach: od 01.07.2005 r. do 01.12.2006 r. w równych ratach miesięcznych po 20 833 EUR zł oraz 31.12.2006r. – 20 841 EUR.

5)	w PeKaO S.A. II Oddział w Opolu – 4 252 784,67 zł. Maksymalna możliwość zadłużenia kredytowego wynosi 4 500 000 zł. Terminy spłaty przedstawiają się następująco:
- w okresie od lipca do września 2005r. spłacono – 2 000 000 zł,
      - do spłaty pozostaje - 2 500 000 zł  30.11.2006r. 

6)	w DZ Bank Polska S.A. w Warszawie – 3 007 423,88 zł. Na 30.06.2005 r. Spółka mogła wykorzystać kredyt w rachunku bieżącym do kwoty 3 050 000 zł. Kredyt spłacany jest w następujących transzach: 
      - w okresie lipiec, sierpień 2005r. spłacono – 300 000 zł,
      - do spłaty pozostaje - 31.12.2005r. – 2 750 000 zł.

2.2 Wysokość zaciągniętych pożyczek, wystawionych weksli oraz ich terminy wymagalności
Na 30.06.2005 r. stan zadłużenia z tytułu zaciągniętych pożyczek, wystawionych weksli wyniósł  17 292 713,71 zł, z tego wobec:
1) Energobudowa-Invest Sp. z o.o. (spółka w 100% zależna) - 5  992 713,71 zł. Ostateczny termin spłaty pożyczki przypada na 20.10.2009r.,
2) LPB w Lublinie Sp. z o.o. (spółka w 99,97% zależna) - 1 500 000 zł.   Ostateczny termin spłaty pożyczki przypada na 23.12.2006r.,
3) AB Investments Sp. z o. o. z siedzibą w Warszawie (spółka powiązana poprzez Prokom Investments S.A.)  - 5 000 000 zł, weksel płatny za okazaniem,
4) Zakłady Ogrodnicze C.Urlich S.A. z siedzibą w Warszawie – 4 800 000 zł, weksle płatne za okazaniem.

2.3  Zobowiązania z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych
W dniu 09.04.2004 r. podpisana została Umowa Planu Bonów Dłużnych z Raiffeisen Bank Polska S.A. na czas określony do dnia 09.04.2007 r., której aktualny limit wynosi 16.500.000 zł. 
Na dzień 30.06.2005 r. zobowiązanie z ww. tytułu wynosiło 12.200.000,- zł.

2.4 Umowy poręczeń
Istniejące poręczenia  na 30.06.2005 r. przewyższające 10% kapitałów własnych Spółki:
udzielone przez POLNORD S.A.:
•	08.07.2004 r. poręczenie wekslowe za wszystkie zobowiązania POLNORD-DOM Sp. z o. o. (spółka w 100% zależna) wynikające z tytułu umowy kredytu inwestycyjnego w wysokości 9.000.000,- zł udzielonego 07.07.2004 r. przez Bank Gospodarstwa Krajowego w Warszawie Oddział w Sopocie. Poręczenie jest ważne do 31.12.2008 r. 
•	05.05.2005 r. poręczenie w wysokości 5.000.000,- zł za zobowiązania POLNORD-DOM Sp. z o. o. (spółka w 100% zależna) wynikające z tytułu umowy kredytu o kredyt obrotowy w linii nieodnawialnej w wysokości 2.500.000,- zł udzielonego 26.04.2005 r. przez  NORDEA Bank Polska S.A. z siedzibą w Gdyni. Poręczenie jest ważne do 28.02.2009 r.
•	05.05.2005 r. poręczenie wekslowe w wysokości 13.000.000,- zł za zobowiązania POLNORD-DOM Sp. z o. o. (spółka w 100% zależna) wynikające z tytułu umowy kredytu inwestycyjnego w wysokości 11.000.000 zł, udzielonego 05.05.2005 r. przez Bank Gospodarstwa Krajowego w Warszawie Oddział w Gdańsku. Poręczenie jest ważne do 31.01.2010 r. 

3. Wynagrodzenia i nagrody pieniężne wypłacone, należne w I półroczu 2005 r. Zarządowi i Radzie Nadzorczej Spółki
Wynagrodzenia Zarządu
Wartość wynagrodzeń i nagród wypłaconych i należnych w I półroczu 2005 r. Zarządowi POLNORD S.A.  wyniosła łącznie 384 468 zł, z tego:
Andrzej Ubertowski		 - Prezes Zarządu do 10.06.2005 r – 129 998 zł,
Andrzej Gawrychowski 	 - Członek Zarządu  -116 332 zł,
Wiesław Raczyński 		 - Członek Zarządu -116 332 zł,
Andrzej Piasecki		 - Prezes Zarządu od 10.06.2005r. – 12 115 zł,
Piotr Wesołowski		 - Wiceprezes Zarządu od 10.06.2005r. – 9 692 zł.

Dodatkowo ww. członkowie Zarządu uzyskali z tytułu pełnienia funkcji w podmiotach powiązanych ze Spółką wynagrodzenie w  kwocie 23 144 zł, z tego:
Andrzej Ubertowski		 - 6 113 zł,
Andrzej Gawrychowski 	 - 8 991 zł,
Wiesław Raczyński 		 - 8 040 zł.

Wynagrodzenia Rady Nadzorczej
Łączna wartość wynagrodzeń wypłaconych i należnych członkom Rady Nadzorczej przez Spółkę w I półroczu 2005 r. wyniosła 142 269 zł. 
Andrzej PODGÓRSKI	    	 – Przewodniczący Rady Nadzorczej – 29 841 zł,
Wojciech GRZYBOWSKI	    	 – Zastępca Przewodniczącego Rady Nadzorczej – 25 365 zł,
Piotr GÓRALEWSKI			 – Członek Rady Nadzorczej – 20 889 zł,
Zbigniew Wojciech OKOŃSKI 	 – Członek Rady Nadzorczej – 20 889 zł, 
Andrzej PIETRASZKO	    	 – Członek Rady Nadzorczej – 20 889 zł,
Barbara RATNICKA-KICZKA	 – Członek Rady Nadzorczej – 24 396 zł.

4.	Ogólne wyniki finansowe firmy
W I połowie 2005 roku Spółka uzyskała:
-    przychody ogółem                                             154 649 tys. zł
     w tym:
-    przychody ze sprzedaży produktów i usług     149 216  tys. zł
-    zysk brutto                                                           1 466 tys. zł
-    zysk netto                                                            1 345 tys. zł

5.	Wybrane wskaźniki finansowe
5.1	 Wskaźniki rentowności sprzedaży
WYSZCZEGÓLNIENIE                         I pół. 2004r.         2004r.         I pół. 2005r.
MARŻA ZYSKU BRUTTO                             0,5% 	    0,7%                1,0%
MARŻA ZYSKU NETTO                               0,7%		    0,4%                0,9%

5.2 Wskaźniki płynności finansowej

WYSZCZEGÓLNIENIE                         I pół. 2004r.        2004r.         I pół. 2005r.
WSKAŹNIK BIEŻĄCY                                0,85                  0,89                   1,05
WSKAŹNIK SZYBKI                                  0,74                   0,80                   1,00
WSKAŹNIK NATYCHMIASTOWY          0,07                  0,07                    0,06

6. Opis czynników i zdarzeń, w szczególności o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na osiągnięte wyniki finansowe

W I półroczu 2005 r. nie wystąpiły w Spółce nietypowe zdarzenia mające znaczący wpływ na osiągnięte wyniki finansowe.

7. Wskazanie istotnych zdarzeń, które wystąpiły po dniu bilansowym

•	W dniu 12.07.2005 r. POLNORD S.A.  wystawił weksel na rzecz AB Investments Sp. z o. o. z siedzibą w Warszawie na kwotę 5 mln zł płatny za okazaniem. AB Investments Sp. z o. o. dokonał przelewu ww. kwoty  na rzecz POLNORD S.A. Wysokość oprocentowania ww. weksli nie odbiega od warunków powszechnie stosowanych.
•	W dniu 19.09.2005 roku Spółka POLNORD S.A. podpisała z PROKOM Investments S.A. umowę pożyczki podporządkowanej, na podstawie której POLNORD S.A. otrzymał 9.000.000 zł z przeznaczeniem na prowadzenie działalności gospodarczej. Zwrot pożyczki jest uzależniony od braku innych wymagalnych zobowiązań.
•	W dniu 19.09.2005 roku Spółka POLNORD S.A. podpisała z PROKOM Investments S.A. umowę sprzedaży akcji własnych, które POLNORD S.A. przejął w wyniku połączenia z byłą B.E. ENERGOBUDOWA S.A. Umowa sprzedaży została wykonana w dniu 20 września 2005 roku i na jej podstawie PROKOM Investments S.A. kupił od POLNORD S.A. 365.999 akcji własnych spółki, za cenę jednostkową 9,80 zł za 1 akcję. Akcje te stanowią 9,99 % kapitału zakładowego Spółki. W wyniku tej transakcji POLNORD S.A. posiada aktualnie 168 260 szt. akcji własnych dających prawo do 168 260 głosów na walnym zgromadzeniu Spółki, stanowiących 4,6% kapitału zakładowego POLNORD S.A. oraz 4,6 % w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu. POLNORD  S.A. nie wykonuje prawa głosów z posiadanych akcji. Natomiast  PROKOM Investments S.A. z siedzibą w Gdyni posiada aktualnie 1 252 146 szt. akcji POLNORD S.A. dających prawo do 1 252 146 głosów na walnym zgromadzeniu Spółki, stanowiących 34,21% kapitału zakładowego POLNORD S.A. oraz 34,21% w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu.
•	W dniach 19 i 20.09.2005 r. Spółka POLNORD S.A. otrzymała decyzje Naczelnika Pomorskiego Urzędu Skarbowego w Gdańsku dotyczące zabezpieczenia ewentualnych zaległości podatkowych byłej spółki B.E. ENERGOBUDOWA S.A. na majątku Spółki POLNORD S.A., która jako następca prawny przejętej spółki odpowiada za jej zobowiązania podatkowe. Decyzje te dotyczą wstępnie określonych przez Urząd Skarbowy zobowiązań:
a.	w wysokości 5 912 752 zł, tytułem zaległości podatkowej w podatku dochodowym od osób prawnych;
b.	w wysokości 4 803 965 zł, tytułem zaległości podatkowej w podatku od towarów i usług (VAT).
Według uzasadnienia decyzji powyższe kwoty dotyczą zobowiązań podatkowych Spółki B.E. “ENERGOBUDOWA” S.A. w podatku dochodowym od osób prawnych za lata 1999 – 2002 oraz w podatku od towarów i usług za lata 2000-2002.
Zdaniem Spółki zarzuty organu skarbowego są niezasadne i Spółka będzie się odwoływać od opisanych decyzji.

8. Charakterystyka czynników zewnętrznych i wewnętrznych istotnych dla rozwoju Spółki oraz czynniki ryzyka i zagrożenia  

A) Do głównych czynników zewnętrznych istotnych dla działalności Spółki można zaliczyć:
•	system wspierania budownictwa mieszkaniowego ze strony państwa i banków,
•	możliwość działania na rynku dowolnych firm z krajów Unii,
•	politykę w zakresie stóp procentowych,
•	wysokość poziomu nakładów inwestycyjnych w gospodarce,
•	napływ kapitału zagranicznego.

B) Główne czynniki wewnętrzne istotne dla rozwoju Spółki to:
Rynek krajowy
POLNORD S.A. w kolejnych okresach będzie dążył do pozyskiwania i realizacji zleceń głównie związanych z generalnym wykonawstwem obiektów wielkopowierzchniowych, zapewniających pożądany wskaźnik rentowności. W tym celu realizowane będą m. in. następujące działania polegające na:
•	zabieganiu o kontynuację współpracy z dotychczasowymi znaczącymi inwestorami, 
•	poszukiwaniu nowych inwestorów w zakresie realizacji centrów handlowych, obiektów biurowych oraz obiektów użyteczności publicznej, a także w zakresie budownictwa mieszkaniowego poza działalnością developerską,
•	kontynuowaniu niezbędnych przedsięwzięć organizacyjnych, które pozwolą na pozyskiwanie do realizacji inwestycji wojskowych, w tym także na rzecz NATO. Spółka spełnia wymogi systemu zarządzania jakością AQAP, a kierownictwo posiada świadectwa bezpieczeństwa w zakresie dostępu do informacji niejawnych,
•	utrzymaniu działalności developerskiej poprzez Polnord–Dom Sp. z o.o. głównie na terenie Trójmiasta i w rejonie Warszawy, 
•	zmianie zasad funkcjonowania działalności fasadowej poprzez wprowadzenie ostrej selekcji w pozyskiwaniu kontraktów fasadowych zapewniającej uzyskiwanie akceptowanego przez Spółkę poziomu rentowności. Ponadto podjęte zostały działania mające na celu realizację kontraktów fasadowych w innym układzie organizacyjnym czyli poprzez odrębną Spółkę,
•	profilowaniu działalności w sektorze energetyki, w tym celu pojęte zastały rozmowy mające doprowadzić do współpracy z dużymi, specjalistycznymi firmami obsługującymi ten sektor gospodarki, w charakterze podwykonawcy, 
•	utrzymaniu  produkcji  Oddziału w Elblągu minimium na dotychczasowym poziomie z uwzględnieniem opłacalności poszczególnych asortymentów. 

  Działalność eksportowa
Dotychczasowa działalność eksportowa Spółki obejmowała głównie obszar Niemiec. Spółka zakłada dalszy rozwój działalności na tym terenie, zarówno pod względem przychodów, jak i zysku. Aktualnie planowane jest również zwiększenie działalności w obszarze developerskim, który będzie rozszerzony o nowy rynek w Rosji. Do realizacji tych zamierzeń powołana została nowa spółka PLP Development Group S.A. z siedzibą w Moskwie, w której POLNORD S.A. objął 50% kapitału akcyjnego oraz uruchomiono Przedstawicielstwo POLNORD S.A. w Rosji.

C)	Istotne czynniki ryzyka i zagrożenia  
Do istotnych czynników ryzyka i zagrożeń dla działalności POLNORD S.A. można zaliczyć:
-	dużą konkurencję w branży,
-	kondycję finansową firm podwykonawczych,
-	terminowe płatności za wykonane prace,
-	wygospodarowanie środków własnych niezbędnych do finansowania bieżącej działalności,
-	politykę banków w zakresie udzielania kredytów i gwarancji,
-	niepewność co do kluczowych założeń polityki fiskalnej.

Wiesław Raczyński        Andrzej Gawrychowski        Piotr Wesołowski        Andrzej Piasecki
 Członek Zarządu                Członek Zarządu           Wiceprezes Zarządu      Prezes Zarządu