POZNAŃ, 29 sierpnia 2005 ROKU

RAPORT uzupełniający opinię 
Z BADANIA SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO sporządzonego za okres 
od 1 stycznia 2005 do 30 czerwca 2005

apator s.a.

SPIS TREŚCI

I.	Część ogólna	5
A.	Dane identyfikujące badaną jednostkę	5
B.	dane identyfikujące biegłego rewidenta	6
C.	podstawa prawna przeprowadzonego badania	7
D.	zakres odpowiedzialności i cel badania	7
E.	informacja o sprawozdaniu finansowym za rok poprzedni	8
F.	informacja o badanym sprawozdaniu finansowym	9
II.	analiza sytuacji finansowej	10
A.	RENTOWNOŚĆ	10
B.	Płynność finansowa	11
C.	Sprawność wykorzystania zasobów	12
D.	Finansowanie działalności	13
E.	Ocena zasadności założenia KONTYNUACJI DZIAŁALNOŚCI	14
III.	część szczegółowa	15
A.	OCENA SYSTEMU i przyjętych zasad rachunkowości	15
B.	ogólna ocena i charakterystyka głównych pozycji bilansu  i rachunku zysków i strat	18
C.	informacja dodatkowa	26
D.	Rachunek przepływów pieniężnych	26
E.	Zestawienie zmian w kapitale (funduszu) własnym	27
F.	sprawozdanie z działalności jednostki	27
G.	Informacja o opinii biegłego rewidenta	29

I.	Część ogólna
A.	Dane identyfikujące badaną jednostkę
NAZWA	Apator S.A.	
SIEDZIBA / ADRES ZARZĄDU	ul. Żółkiewskiego 21/29, 87-100 Toruń	
TELEFON 	(0-56) 61 91 111	
FAX 	(0-56) 61 91 312	
POCZTA ELEKTRONICZNA	apator@apator.torun.pl	
ADRES WWW	www.apator.tourn.pl	
FORMA PRAWNA 	spółka akcyjna	
SĄD REJONOWY (REJESTR KRS)	Sąd Rejonowy w Toruniu VII Wydział Gospodarczy KRS	
DATA WPISU
I NUMER REJESTRU 	dnia: 24.10.2001r.
numer: 0000056456	
PRZEDMIOT DZIAŁALNOŚCI WEDŁUG EKD	Produkcja aparatury rozdzielniczej i sterowniczej energii elektrycznej	
REGON 	870037630	
NIP 	879-016-68-96	
KAPITAŁ PODSTAWOWY
w tym udziałowcy (akcjonariusze) powyżej 5% głosów
 	3 259 tys. zł
- Apator Mining Sp. z o.o. – 11,11%
- Mariusz Lewicki – 9,17%
- Tadeusz Sosgórnik – 8,22%
- Danuta Guzowska – 7,33%
- Zbigniew Jaworski – 5,96%
- Janusz Marzygliński – 5,99%	
KAPITAŁ WŁASNY	77 254 tys. zł	
WŁADZE Jednostki	Zgromadzenie Akcjonariuszy
Rada Nadzorcza
Zarząd 	

1.	Przedmiot działania Jednostki
1.1.	Wykonywany w badanym okresie, zgodny z rejestrem:
1.1.1.	produkcja aparatury rozdzielniczej i sterowniczej energii elektrycznej,
1.1.2.	produkcja sprzętu elektrycznego,
1.1.3.	działalność usługowa w zakresie instalowania, naprawy i konserwacji elektrycznej aparatury rozdzielniczej i sterowniczej,
1.1.4.	produkcja instrumentów i przyrządów pomiarowych, kontrolnych.
1.2.	Działalność niezgłoszona do rejestru – nie stwierdzono.
2.	Kierownictwo Jednostki
Na dzień sporządzenia sprawozdania finansowego Zarząd Jednostki stanowili:
Janusz Niedźwiecki – Prezes Zarządu,
Piotr Skrzyński – Członek Zarządu.
3.	Nie nastąpiły zmiany w składzie Zarządu w okresie badanym oraz w okresie od dnia bilansowego do dnia sporządzenia sprawozdania finansowego.
B.	dane identyfikujące biegłego rewidenta
1.	Firma HLB Frąckowiak i Wspólnicy Sp. z o.o. została wybrana do przeprowadzenia badania sprawozdania finansowego przez Radę Nadzorczą (zgodnie z art. 66 ust. 4 Ustawy o rachunkowości).
2.	Ten raport przygotowaliśmy na zlecenie Apator S.A. zgodnie z Umową nr 332/15 z dnia 14 stycznia 2005 roku zawartą pomiędzy wymienionym podmiotem a HLB Frąckowiak i Wspólnicy Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu (kod pocztowy: 61-831) przy placu Wiosny Ludów 2 (nr 238 na liście podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych). W imieniu podmiotu uprawnionego badaniem sprawozdania finansowego kierował Sławomir Mirkowski biegły rewident nr 9639/7208.
3.	HLB Frąckowiak i Wspólnicy Sp. z o.o. oraz biegły rewident kierujący badaniem spełniają wymogi, określone w art. 66 ust. 2 i 3 Ustawy o rachunkowości, dotyczące bezstronności i niezależności od badanej Jednostki.
C.	podstawa prawna przeprowadzonego badania
Badanie sprawozdania finansowego przeprowadziliśmy w oparciu o:
1.	przepisy Ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (tekst jednolity Dz. U. z 2002 roku nr 76, poz. 694 z późniejszymi zmianami),
2.	normy wykonywania zawodu biegłego rewidenta uchwalone przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów.
D.	zakres odpowiedzialności i cel badania
1.	Celem naszego badania było wyrażenie pisemnej opinii wraz z raportem, czy sprawozdanie finansowe jest prawidłowe oraz rzetelnie i jasno przedstawia sytuację majątkową i finansową, jak też wynik finansowy badanej jednostki.
2.	Sprawozdanie finansowe zostało podpisane przez wszystkich członków Zarządu Jednostki. Oznacza to, że Zarząd wziął odpowiedzialność za prawidłowość rachunkowości, jak również za stwierdzenie, że Jednostka w sposób prawidłowy stosowała zasady rachunkowości, zapewniając rzetelne i jasne przedstawienie sytuacji majątkowej i finansowej oraz wyniku finansowego. Obowiązek podpisania sprawozdania finansowego przez wszystkich członków Zarządu wynika z przepisów Ustawy o rachunkowości.
3.	Zarząd Spółki złożył oświadczenie o kompletności, rzetelności i prawidłowości sprawozdania finansowego przedłożonego do badania oraz, iż pomiędzy dniem bilansowym a dniem zakończenia badania nie wystąpiły zdarzenia, które mogłyby wpływać istotnie na sytuację finansową i majątkową Spółki, a które nie zostały ujęte w zbadanym sprawozdaniu finansowym.
4.	Zarząd badanej Jednostki udostępnił nam żądane w czasie badania dane, informacje, wyjaśnienia i oświadczenia niezbędne do wydania opinii o zbadanym sprawozdaniu finansowym.
5.	W badaniu poszczególnych pozycji sprawozdania finansowego i ksiąg rachunkowych posłużyliśmy się próbkami rewizyjnymi, na podstawie których wnioskowaliśmy o poprawności badanych pozycji. Badanie ograniczone do wybranych prób zastosowaliśmy również w odniesieniu do rozrachunków z budżetami, w związku z czym mogą wystąpić różnice pomiędzy naszymi ustaleniami a wynikami ewentualnych kontroli przeprowadzonych metodą pełną.
6.	Nie stanowiło przedmiotu naszego badania ustalenie i wyjaśnienie zdarzeń, które mogły stanowić podstawę do wszczęcia postępowania karnego przez powołane do tego organy. Przedmiotem badania nie były również inne nieprawidłowości, które mogły wystąpić poza systemem rachunkowości badanej Jednostki. 
7.	W trakcie badania nie stwierdziliśmy zjawisk wskazujących na naruszenie prawa w systemie rachunkowości.
E.	informacja o sprawozdaniu finansowym za rok poprzedni
1.	Podstawą otwarcia ksiąg rachunkowych za badany rok było sprawozdanie finansowe Jednostki za rok obrotowy 2004.
1.1.	Sprawozdanie finansowe było badane przez biegłego rewidenta. Badaniem kierował biegły rewident działający w imieniu Korycka, Budziak & Audytorzy Sp. z o.o.
1.2.	O sprawozdaniu finansowym biegły rewident wydał opinię bez zastrzeżeń.
1.3.	Sprawozdanie finansowe zostało zatwierdzone przez Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy w dniu 06.06.2005 – Uchwała nr 2/2005.
1.4.	Wynik finansowy z lat ubiegłych został rozliczony w księgach rachunkowych zgodnie z decyzjami uprawnionych organów.
2.	Sprawozdanie finansowe sporządzone na dzień 31.12.2004 roku badana Jednostka złożyła:
2.1.	w Sądzie Rejonowym w Toruniu dnia 15.06.2005 roku,
2.2.	do ogłoszenia w Monitorze Polskim B dnia 21.06.2005 roku.
F.	informacja o badanym sprawozdaniu finansowym
1.	Sporządzone przez Jednostkę sprawozdanie finansowe podlegające badaniu obejmuje:
1.1.	wprowadzenie do sprawozdania finansowego,
1.2.	bilans sporządzony na dzień 30 czerwca 2005 roku, który po stronie aktywów i pasywów wykazuje sumę 110 006 tys. zł (słownie złotych: sto dziesięć milionów sześć tysięcy),
1.3.	rachunek zysków i strat za okres od 1 stycznia 2005 roku do 30 czerwca 2005 roku wykazujący zysk netto 15 010 tys. zł (słownie złotych: piętnaście milionów dziesięć tysięcy),
1.4.	zestawienie zmian w kapitale własnym, wykazujące wzrost kapitału własnego w okresie od 1 stycznia 2005 roku do 30 czerwca 2005 roku o kwotę  8 082 tys. zł (słownie złotych: osiem milionów osiemdziesiąt dwa tysiące),
1.5.	rachunek przepływów pieniężnych wykazujący zmniejszenie stanu środków pieniężnych w okresie od 1 stycznia 2005 roku do 30 czerwca 2005 roku o kwotę  4 998 tys. zł (słownie złotych: cztery miliony dziewięćset dziewięćdziesiąt osiem tysięcy),
1.6.	dodatkowe informacje i objaśnienia.
2.	Jednostka sporządziła sprawozdanie z działalności za okres od 1 stycznia 2005 roku do 30 czerwca 2005 roku, które dołączyła do sprawozdania finansowego. 

I.	
II.	analiza sytuacji finansowej
A.	RENTOWNOŚĆ
1.	Wskaźniki rentowności i zyskowności obrazują relacje wyników finansowych osiąganych przez jednostkę do różnych kategorii ekonomicznych. Są one podstawowymi miernikami informującymi o szybkości zwrotu majątku i kapitału własnego.

Wskaźnik	Formuła
 obliczeniowa	Wartość
pożądana	Wartość wskaźnika	
			30.06.2005	31.12.2004	30.06.2004	
Zyskowność sprzedaży	zysk (strata) ze sprzedaży / przychody netto ze sprzedaży	max	23,4%	21,9%	19,6%	
Zyskowność brutto sprzedaży	zysk (strata) brutto / przychody netto ze sprzedaży	max	38,4%	41,0%	34,7%	
Zyskowność całkowita brutto sprzedaży	zysk (strata) brutto / (przychody netto  ze sprzedaży + pozost. przych. oper.
+ przych. finans. + zyski nadzw.)	max	32,9%	33,5%	28,6%	
Zyskowność netto sprzedaży	zysk (strata) netto / przychody netto ze sprzedaży	max	33,9%	33,5%	28,9%	
Rentowność kapitału
własnego	zysk (strata) netto / kapitał własny bez wyniku finansowego netto danego okresu	max	24,1%	72,5%	-	
Rentowność aktywów	zysk (strata) netto / aktywa razem	max	13,6%	34,3%	-	

2.	W pierwszym półroczu 2005 roku w stosunku do pierwszego półrocza roku 2004 wzrost o 4,8% wartości przychodów ze sprzedaży przy spadku kosztów operacyjnych o 0,1% spowodował wzrost zyskowności sprzedaży o 3,8 punktu procentowego.
2.1.	Różnica między poziomem zyskowności sprzedaży, a poziomem zyskowności brutto sprzedaży obrazuje siłę wpływu wyniku generowanego przez Spółkę na pozostałej działalności operacyjnej oraz na działalności finansowej.
3.	Różnice w poziomach rentowności kapitału własnego oraz rentowności aktywów osiąganych w pierwszym półroczu 2005 roku oraz w całym 2004 roku wynikają z wartości zysku netto, który jest wypracowywany przez Spółkę systematycznie przez cały okres sprawozdawczy, podczas gdy wartość posiadanego każdorazowo na dzień bilansowy majątku nie ulegała w tym czasie znacznym zmianom. 
3.1.	30 czerwca 2005 roku wskaźnik rentowności kapitału własnego na poziomie 24,1% oznaczał, iż z każdych 100 zł zainwestowanych w kapitał własny Spółka wygenerowała przez 6 miesięcy 24,1 zł zysku. 
3.2.	30 czerwca 2005 roku wskaźnik rentowności majątku na poziomie 13,6% oznaczał, iż z każdych 100 zł zainwestowanych w aktywa Spółka wygenerowała przez pół roku 13,6 zł zysku.
B.	Płynność finansowa
1.	Wskaźniki płynności finansowej służą do oceny zdolności jednostki do terminowego regulowania bieżących zobowiązań tj. zobowiązań o okresie spłaty nieprzekraczającym jednego roku.
1.1.	Jeżeli wartości wskaźników obniżają się do poziomu niższego aniżeli wskazują na to normy, występuje ryzyko utraty przez jednostkę zdolności do terminowego regulowania zobowiązań.
1.2.	W przypadkach, gdy wskaźniki są zbyt wysokie, może to świadczyć o zamrożeniu środków obrotowych, które obniża możliwą do osiągnięcia zyskowność kapitałów.

 Wskaźnik	Formuła
obliczeniowa	Wartość
pożądana	Wartość wskaźnika	
			30.06.2005	31.12.2004	
Płynność szybka	(inwestycje krótkoterminowe + należności krótkoterminowe*) / zobowiązania krótkoterminowe**	0,8 - 1,0	0,95	1,50	
Płynność bieżąca	(aktywa obrotowe* – rozliczenia międzyokresowe krótkoterminowe )/ zobowiązania krótkoterminowe**	1,6 - 2,0	1,28	1,88	
Pokrycie zobowiązań należnościami	należności  handlowe / zobowiązania handlowe	> 1,0	3,15	2,69	
Kapitał pracujący
(w tys. zł)	aktywa obrotowe – rozliczenia międzyokresowe krótkoterminowe -  zobowiązania krótkoterminowe	max	7 947,1	16 207,2	
Udział kapitału pracującego w całości aktywów	kapitał pracujący / aktywa razem	max	7,2%	17,6%	
Szybkość realizacji należności w dniach	średni stan należności z tytułu dostaw i usług / przychody netto ze sprzedaży x ilość dni w okresie	-	83	71	
Czas trwania zobowiązań 
w dniach	średni stan zobowiązań z tytułu dostaw i usług / (koszty działalności operacyjnej – amortyzacja – koszty pracy) x ilość dni w okresie	-	37	26	
* bez należności z tytułu dostaw i usług o okresie spłaty powyżej 12 miesięcy
** bez zobowiązań z tytułu dostaw i usług o okresie wymagalności powyżej 12 miesięcy

2.	Na dzień 30 czerwca 2005 roku w porównaniu do stanu na koniec roku 2004 spadek wartości wskaźników płynności został głównie spowodowany spadkiem wartości innych środków pieniężnych – lokat krótkoterminowych oraz wzrostem wartości zobowiązań krótkoterminowych - zaciągnięcie kredytu rewolwingowego.
3.	W całym analizowanym okresie wartość należności z tytułu dostaw i usług w pełni pokrywała wartość zobowiązań handlowych.
3.1.	W pierwszym półroczu 2005 roku wydłużeniu uległ okres spływu należności przeciętnie o 12 dni oraz okres regulowania zobowiązań – przeciętnie o 11 dni.
3.2.	W pierwszym półroczu 2005 roku Jednostka przeciętnie o 46 dni dłużej kredytowała swoich odbiorców niż była kredytowana przez swoich dostawców.
4.	Na dzień 30 czerwca 2005 roku w porównaniu z dniem 31 grudnia 2004 roku wartość kapitału pracującego spadła o 8.260,1 tys. zł, zmniejszając tym samym swój udział w aktywach ogółem Spółki o 10,4 punktu procentowego.
4.1.	W pierwszym półroczu 2005 roku największy wpływ na zmianę wartości kapitału obrotowego netto miał wzrost wartości zobowiązań krótkoterminowych, spowodowany głównie zaciągnięciem kredytu rewolwingowego.
C.	Sprawność wykorzystania zasobów
1.	Wskaźniki sprawności wykorzystania zasobów wskazują na efektywność zarządzania poszczególnymi składnikami aktywów jednostki.
1.1.	Wskaźnik obrotu aktywów oraz rzeczowych aktywów trwałych określają zdolność majątku przedsiębiorstwa do generowania przychodów ze sprzedaży.
1.2.	Wskaźniki rotacji zapasów określają długość trwania przeciętnego cyklu ich obrotu (w dniach). Im krótszy cykl tym sprawniejsze gospodarowanie majątkiem.

Wskaźnik	Formuła
obliczeniowa	Wartość
pożądana	Wartość wskaźnika	
			30.06.2005	31.12.2004	
Wskaźnik obrotu aktywów	przychody netto ze sprzedaży / aktywa razem	max	0,40	1,02	
Wskaźnik obrotu rzeczowych aktywów trwałych 	przychody netto ze sprzedaży / rzeczowe aktywa trwałe	max	1,71	3,65	

2.	Różnice w poziomach wskaźników obrotowości osiąganych w pierwszym półroczu 2005 roku oraz w całym 2004 roku wynikają z wartości przychodów netto ze sprzedaży, które są generowane przez Spółkę systematycznie przez cały okres sprawozdawczy, podczas gdy wartość posiadanego każdorazowo na dzień bilansowy majątku nie ulegała w tym czasie znacznym zmianom.
D.	Finansowanie działalności
1.	Wskaźniki finansowania działalności mają na celu ocenę stopnia zadłużenia i możliwości jego obsługi przez jednostkę oraz ocenę skali ryzyka związanego ze strukturą pasywów.
1.1.	Współczynnik zadłużenia określa udział w kapitale całkowitym wszystkich kapitałów obcych finansujących aktywa jednostki. Dopuszczalne zadłużenie firmy jest uzależnione od charakteru i typu działalności. Jako prawidłowy można uznać wskaźnik oscylujący wokół poziomu 30% - 50%.
1.2.	Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych kapitałem stałym powinien przekraczać wartość 1,0, co oznacza, że dla należytego zabezpieczenia bieżącego funkcjonowania firmy, wartość aktywów trwałych powinna w całości znaleźć pokrycie w kapitałach stałych tj. kapitałach będących w dyspozycji jednostki przez ponad 1 rok (kapitał stały jest sumą kapitału własnego oraz zobowiązań długoterminowych).

Wskaźnik	Formuła
obliczeniowa	Wartość
 pożądana	Wartość wskaźnika	
			30.06.2005	31.12.2004	
Współczynnik zadłużenia	kapitały obce /kapitały ogółem	30%-50%	29,8%	24,7%	
Pokrycie zadłużenia kapitałem własnym	kapitał własny / kapitały obce	> 1,0	2,36	3,05	
Pokrycie aktywów trwałych kapitałem długoterminowym	(kapitał własny + zobowiązania długoterminowe + rezerwy długoterminowe + rozliczenia międzyokresowe długoterminowe) / aktywa trwałe	> 1,0	1,11	1,30	
Trwałość struktury finansowania	(kapitał własny + zobowiązania długoterminowe + rezerwy długoterminowe + rozliczenia międzyokresowe długoterminowe) / kapitały ogółem	max	73,6%	79,1%	

2.	W pierwszym półroczu 2005 roku zwiększył się o 5,1 punktu procentowego udział kapitału obcego w finansowaniu działalności Spółki.
2.1.	Według stanu na dzień 30 czerwca 2005 roku w porównaniu z dniem 31 grudnia 2004 roku wzrosły wartość kredytów i pożyczek 17,7-krotnie oraz wartość zobowiązań krótkoterminowych z tytułu dostaw i usług o 23,6%.
3.	Spadek w pierwszym półroczu 2005 roku wartości wskaźnika trwałości struktury finansowania został spowodowany zmniejszeniem udziału kapitału długoterminowego w finansowaniu majątku Spółki o 5,5 punktu procentowego w porównaniu z końcem roku 2004.
3.1.	W badanym okresie kapitał długoterminowy w całości finansował majątek trwały Spółki, co oznacza bezpieczną relację między zapadalnością aktywów a wymagalnością pasywów.
4.	W badanym okresie wartość kapitału własnego pokrywała w pełni wartość kapitałów obcych.
4.1.	Źródłem kapitału własnego są głównie wkłady wniesione do Spółki (kapitał podstawowy oraz kapitał zapasowy powstały wskutek nadwyżki ceny emisyjnej akcji nad ich wartością nominalną) oraz dodatnie wyniki finansowe zatrzymane w Spółce (kapitał zapasowy).
E.	Ocena zasadności założenia KONTYNUACJI DZIAŁALNOŚCI
W wyniku przeprowadzonego badania sprawozdania finansowego, a w tym analizy sytuacji finansowej Jednostki nie stwierdziliśmy zagrożenia kontynuacji działalności w roku następnym po badanym, na skutek zamierzonego lub przymusowego zaniechania, bądź istotnego ograniczenia dotychczasowej działalności.

I.	
III.	część szczegółowa
A.	OCENA SYSTEMU i przyjętych zasad rachunkowości
1.	Jednostka prowadzi księgi rachunkowe i sporządza sprawozdanie finansowe w oparciu o dokumentację opisującą przyjęte przez nią zasady (politykę) rachunkowości, zatwierdzoną przez Radę Nadzorczą, wprowadzoną w życie dnia 1 stycznia 2005 na podstawie Uchwały nr 20/2005 z dnia 25 kwietnia 2005 roku.
2.	Badanie kompletności wyżej wymienionej dokumentacji wykazało, że jest ona aktualna i spełnia wymogi określone w Międzynarodowych Standardach Sprawozdawczości Finansowej/Międzynarodowych Standardach Rachunkowości (MSSF/MSR).
3.	Stosowane w badanej Jednostce księgi rachunkowe prowadzone są techniką komputerową.
3.1.	Ewidencja księgowa prowadzona jest z wykorzystaniem systemu komputerowego BaaN IV.
4.	Udokumentowanie operacji gospodarczych, księgi rachunkowe oraz powiązanie zapisów księgowych z dokumentami i sprawozdaniem finansowym spełniają wymogi Ustawy o rachunkowości.
5.	Na podstawie badanych dokumentów stwierdziliśmy, że księgi rachunkowe prowadzone są w istotnych aspektach rzetelnie, bezbłędnie, sprawdzalnie i bieżąco.
6.	Księgi rachunkowe i sprawozdania finansowe są przechowywane w należyty sposób i chronione przed niedozwolonymi zmianami, uszkodzeniem lub zniszczeniem. Stosowane są także zabezpieczenia danych i systemów ich przetwarzania za pomocą komputera, które chronią zbiory danych przed nieupoważnionym dostępem lub zniszczeniem.
7.	Stosowane metody wyceny aktywów i pasywów zostały opisane we wstępie do sprawozdania finansowego. Są one zgodne z wymogami określonymi w MSSF/MSR.
8.	Księgi rachunkowe zostały prawidłowo otwarte. Zmiany zasad rachunkowości opisano we wstępie do sprawozdania finansowego. Są one związane ze sporządzeniem po raz pierwszy sprawozdania finansowego zgodnie z MSR / MSSF.
9.	Zarząd badanej jednostki zapewnił porównywalność danych finansowych zaprezentowanych w sprawozdaniach finansowych za wszystkie prezentowane lata obrotowe.
10.	Jednostka przeprowadziła inwentaryzację produkcji w toku na dzień 30 czerwca 2005 roku. Wyniki inwentaryzacji zostały ujęte w księgach rachunkowych okresu sprawozdawczego.
B.	ogólna ocena i charakterystyka głównych pozycji bilansu 
i rachunku zysków i strat
1.	Pozycje wykazane w bilansie sporządzonym na dzień 30.06.2005 roku są zgodne z ewidencją i zostały prawidłowo zakwalifikowane i przedstawione.
2.	Wykazane w bilansie salda – na podstawie przeprowadzonych w dużej mierze w sposób wyrywkowy badań – oceniliśmy jako realne.
3.	Przychody i związane z nimi koszty zostały ujęte w księgach rachunkowych z uwzględnieniem zasady memoriału i współmierności. Forma prezentacji przychodów i kosztów w sprawozdaniu finansowym jest zgodna z zasadami ustalonymi w MSSF/MSR.
4.	Charakterystyka liczbowa głównych grup pozycji bilansu i rachunku zysków i strat
4.1.	Bilans
(dynamika – rok poprzedni = 100)
AKTYWA	30.06.2005	31.12.2004	Dynamika %	
	tys. zł	struktura %	tys. zł	struktura %		
A. AKTYWA TRWAŁE	72 673,7 	66,1% 	56 129,9 	61,1% 	+29,5% 	
1. Wartości niematerialne i prawne	1 642,7 	1,5% 	1 065,5 	1,2% 	+54,2% 	
2. Rzeczowe aktywa trwałe	25 843,5 	23,5% 	25 766,4 	28,0% 	+0,3% 	
3. Należności długoterminowe	162,7 	0,1% 	290,7 	0,3% 	-44,0% 	
4. Inwestycje długoterminowe	43 852,9 	39,9% 	27 972,1 	30,4% 	+56,8% 	
5. Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe	1 171,9 	1,1% 	1 035,1 	1,1% 	+13,2% 	
B. AKTYWA OBROTOWE	37 332,4 	33,9% 	35 738,8 	38,9% 	+4,5% 	
1. Zapasy	9 389,0 	8,5% 	7 046,4 	7,7% 	+33,2% 	
2. Należności krótkoterminowe	25 807,6 	23,5% 	18 952,6 	20,6% 	+36,2% 	
3. Inwestycje krótkoterminowe	1 200,8 	1,1% 	8 606,8 	9,4% 	-86,0% 	
4. Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe	935,0 	0,8% 	1 133,0 	1,2% 	-17,5% 	
AKTYWA OGÓŁEM:	110 006,0 	100,0% 	91 868,6 	100,0% 	+19,7% 	
						
PASYWA	30.06.2005	31.12.2004	Dynamika %	
	tys. zł	struktura %	tys. zł	struktura %		
A. KAPITAŁ (FUNDUSZ) WŁASNY	77 254,3 	70,2% 	69 172,0 	75,3% 	+11,7% 	
B. ZOBOWIĄZANIA I REZERWY	32 751,7 	29,8% 	22 696,6 	24,7% 	+44,3% 	
1. Rezerwy na zobowiązania	4 188,9 	3,8% 	4 177,5 	4,5% 	+0,3% 	
2. Zobowiązania długoterminowe	-  	-  	-  	-  	-  	
3. Zobowiązania krótkoterminowe	28 450,2 	25,9% 	18 398,6 	20,0% 	+54,6% 	
4. Rozliczenia międzyokresowe	112,6 	0,1% 	120,6 	0,1% 	-6,6% 	
PASYWA OGÓŁEM:	110 006,0 	100,0% 	91 868,6 	100,0% 	+19,7% 	

4.2.	Rachunek zysków i strat

Przychody i koszty	01.01. – 30.06.2005	01.01. – 30.06.2004	Dynamika %	
	 tys. zł	struktura %	 tys. zł	struktura %		
  1. Przychody netto ze sprzedaży 	44 286,7 	100,0% 	42 268,0 	100,0% 	+4,8%	
  2. Koszty działalności operacyjnej	33 939,0 	76,6% 	33 979,0 	80,4% 	-0,1%	
  3. Zysk/strata ze sprzedaży	10 347,7 	23,4% 	8 289,0 	19,6% 	+24,8%	
  4. Pozostałe przychody operacyjne	247,0 	0,6% 	5 903,0 	14,0% 	-95,8%	
  5. Pozostałe koszty operacyjne	327,0 	0,7% 	2 252,0 	5,3% 	-85,5%	
  6. Zysk/strata z działalności operacyjnej	10 267,7 	23,2% 	11 940,0 	28,2% 	-14,0%	
  7. Przychody finansowe	7 224,0 	16,3% 	3 079,0 	7,3% 	+134,6%	
  8. Koszty finansowe	487,0 	1,1% 	352,0 	0,8% 	+38,4%	
      - w tym odsetki	280,0 	0,6% 	172,0 	0,4% 	+62,8%	
  9. Zysk/strata z działalności gospodarczej	17 004,7 	38,4% 	14 667,0 	34,7% 	+15,9%	
10. Wynik zdarzeń nadzwyczajnych	-  	-  	-  	-  	-	
      - zyski nadzwyczajne	-  	-  	-  	-  	-	
      - straty nadzwyczajne	-  	-  	-  	-  	-	
11. Zysk/strata brutto	17 004,7 	38,4% 	14 667,0 	34,7% 	+15,9%	
12. Podatek dochodowy	1 994,7 	4,5% 	2 455,0 	5,8% 	-18,7%	
13. Pozostałe obowiązkowe zmniejszenia	-  	-  	-  	-  	-	
14. Zysk/strata netto	15 010,0 	33,9% 	12 212,0 	28,9% 	+22,9%	

5.	
Charakterystyka wybranych pozycji sprawozdania finansowego

5.1.	Wartości niematerialne i prawne
5.1.1.	Spółka przeprowadziła inwentaryzację wartości niematerialnych i prawnych na dzień 31.12.2004 roku, nie stwierdzając żadnych różnic inwentaryzacyjnych.
5.1.2.	Na dzień 30.06.2005 roku znaczną część stanowiły zaliczki na wartości niematerialne i prawne, dotyczące oprogramowania do sprzedaży energii dla liczników przedpłatowych oraz oprogramowania do systemu zdalnego odczytu.
5.1.3.	Zwiększenia w trakcie pierwszego półrocza 2005 roku wartości niematerialnych i prawnych wynikały przede wszystkim z zakończonych prac rozwojowych. Koszty związane z w/w pracami są księgowane w rozliczenia międzyokresowe, a następnie, po stwierdzeniu przydatności ekonomicznej, są przenoszone do pozycji „koszty zakończonych prac rozwojowych”.
5.1.4.	Na dzień 30.06.2005 roku wartość niematerialną i prawną stanowił także znak towarowy, o wartości 200 tys. zł, o nieokreślonym okresie użytkowania, niepodlegający amortyzacji. Jest on corocznie poddawany testowi na utratę wartości.

5.2.	Rzeczowe aktywa trwałe
5.2.1.	Spółka prowadzi bardzo racjonalną gospodarkę majątkową - wyzbywa się  zbędnych i nieprzydatnych środków trwałych, powstałych, np. w wyniku zmiany technologii produkcji.
5.2.2.	Nie stwierdzono potrzeby tworzenia odpisów aktualizujących z tytułu utraty wartości środków trwałych; wszystkie środki trwałe biorą udział w procesach produkcyjnych i są wykorzystywane w 100%.
5.2.3.	Spółka stosuje stawki amortyzacyjne ustalone na podstawie okresu ekonomicznej użyteczności środków trwałych. Poprawność stosowania okresów i stawek amortyzacyjnych przez jednostkę jest okresowo weryfikowana przez kierowników działów organizacyjnych. Dla celów podatku dochodowego od osób prawnych stosowane są podatkowe stawki amortyzacyjne. 
5.2.4.	Na dzień 30.06.2005 roku Spółka wykazała pozabilansowo środki trwałe (sprzęt IBM o wartości 647 tys. zł) używane na podstawie umowy najmu i dzierżawy. Umowę najmu zawartą w dniu 08.12.2004 roku Spółka traktuje jako leasing operacyjny.
5.2.5.	W związku ze sporządzaniem sprawozdań finansowych zgodnie z MSR / MSSF Spółka dokonała przeszacowań wartości środków trwałych nabytych przed 1997 rokiem w celu uwzględnienia inflacji oraz wycofała i zaprzestała dokonywania odpisów amortyzacyjnych od prawa wieczystego użytkowania gruntu.

5.3.	Inwestycje długoterminowe
5.3.1.	Na dzień 30.06.2005 roku Spółka posiada bezpośredni udział w kapitale własnym następujących spółek:
5.3.1.1.	Pafal S.A. – 98,2%,
5.3.1.2.	Metrix S.A. – 98,4%,
5.3.1.3.	Apator – Kfap Sp. z o.o. – 100,0%,
5.3.1.4.	Apator Control Sp. z o.o. – 100,0%,
5.3.1.5.	Apator Miting Sp. z o.o. – 97,2%,
5.3.1.6.	Apator Elektro – 50,0%.
5.3.2.	Objęcie nowych udziałów w podwyższonym kapitale zakładowym spółki Apator – Kfap Sp. z o.o. zostało pokryte w całości aportem w postaci środków trwałych oraz wyrobów gotowych o łącznej wartości 364 tys. zł (jest to wartość godziwa aktywów).
5.3.3.	W badanym półroczu Spółka nabyła:
5.3.3.1.	220.345 akcji  spółki Pafal SA (25% kapitału) od Skarbu Państwa za łączną kwotę 5.729 tys. zł,
5.3.3.2.	91.019 akcji spółki Metrix SA (25% kapitału) od Skarbu Państwa za łączną kwotę 3.550 tys. zł,
5.3.3.3.	35.112 akcji spółki Metrix SA (9,64% kapitału) od Pedersen Company Limited za łączną kwotę 1.229 tys. zł,
5.3.3.4.	23.409 akcji spółki Metrix SA (6,43% kapitału) od PPC Finance za łączną kwotę 819 tys. zł,
5.3.3.5.	Ponadto nabywane były drobne pakiety akcji spółek Pafal SA i Metrix SA od osób fizycznych.
5.3.4.	Spółka dokonuje odpisów aktualizacyjnych z tytułu utraty wartości udziałów w jednostkach podporządkowanych, które wykazywały stratę w ciągu dwóch ostatnich lat obrotowych; na spółkę zależną w likwidacji Jednostka utworzyła odpis w wysokości 100% wartości tych udziałów.

5.4.	Odroczony podatek dochodowy
5.4.1.	Spółka oszacowała aktywa i rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego. Weryfikacja różnic przejściowych wykazała, iż dane pozycje majątku Spółki zostały naliczone poprawnie. 
5.4.2.	Znacząca cześć aktywów i rezerw z tytułu odroczonego podatku dochodowego jest związana z rezerwami na świadczenia pracownicze oraz z przeszacowaniem środków trwałych wg MSR 29.

5.5.	Zapasy
5.5.1.	Na dzień bilansowy Spółka przeprowadziła inwentaryzację produkcji w toku, inwentaryzacja pozostałych składników zapasów była przeprowadzana zgodnie z polskim prawem bilansowym.
5.5.2.	Do wyceny materiałów Spółka stosuje średnio ważoną cenę zakupu; wyroby oraz produkcja w toku są wyceniane według rzeczywistego kosztu wytworzenia. Na dzień bilansowy Spółka dokonała porównania wartości wyrobów i towarów do cen sprzedaży netto.
5.5.3.	Odpisy aktualizujące wartość zapasów powstają w wyniku przeprowadzonego porównania wartości zapasów do cen sprzedaży netto oraz w wyniku analizy zalegania zapasów. Spółka rozpoczyna tworzenie odpisu aktualizującego w momencie zalegania zapasów powyżej 180 dni, zwiększając odpis o kolejne 10% co 180 kolejnych dni zalegania.
5.5.4.	System komputerowy obsługujący gospodarkę magazynową jest w pełni zintegrowany z systemem księgowym, co pozwala na pełną kontrolę nad stanem zapasów.
5.5.5.	Spółka nie tworzy rezerw z tytułu kosztów napraw gwarancyjnych; na bieżąco jest kontrolowany poziom ponoszonych z tego tytułu kosztów oraz ich udział w przychodach ze sprzedaży.
5.5.6.	Spółka nie dolicza kosztów zakupu do wartości materiałów w magazynie. Spółka na bieżąco kontroluje poziom kosztów zakupu tak, aby ich udział w kosztach zużycia materiałów nie przekroczył poziomu 2,0%; na dzień bilansowy wartość kosztów zakupu stanowi 1,45% wartości kosztów zużycia materiałów.
5.5.7.	Przeprowadzono procedurę sprawdzenia ewidencji przychodu i rozchodu zapasu oraz jego wyceny na podstawie wybranych celowo indeksów z poszczególnych grup rodzajowych zapasów.

5.6.	Należności krótkoterminowe
5.6.1.	Należności krótkoterminowe od podmiotów powiązanych obejmują należność z tytułu dywidendy od Apator Control Sp. z o.o.
5.6.2.	Nie występują należności krótkoterminowe przeterminowane ponad 12 miesięcy nie objęte odpisem aktualizującym.
5.6.3.	Spółka potwierdziła salda należności na dzień 30 maja 2005 roku od kontrahentów krajowych; 52,6% należności zostało potwierdzonych przez odbiorców.
5.6.4.	Spółka wycenia należności w walutach obcych wg średniego kursu NBP na dzień bilansowy. Przeprowadzono również porównanie wyceny wg kursu kupna banku, różnica między wyceną zgodną z polskim prawem bilansowym a MSSF/MSR wynosi 41,7 tys. zł.
5.6.5.	Do dnia badania zostało rozliczone 48,3% salda z 30 czerwca 2005 roku należności z tytułu dostaw i usług.
5.6.6.	Przeprowadzono procedurę niezależnego potwierdzenia sald kontrahentów o najwyższym saldzie na dzień bilansowy; metodą losową sprawdzono skład salda wybranych kontrahentów.

5.7.	Inwestycje krótkoterminowe
5.7.1.	Na inwestycje krótkoterminowe składają się weksle obce. W celu wyegzekwowania płatności weksli Apator S.A. ma prawo regresu do swojej spółki zależnej Apator Mining Sp. z o.o. 
5.7.2.	Do wyceny weksli została wykorzystana stopa WIBOR 1-miesięczna oraz marża banku na poziomie 1,1%.

5.8.	Środki pieniężne
5.8.1.	Środki pieniężne na rachunkach bankowych zostały potwierdzone przez banki, środki pieniężne w kasie zostały objęte spisem z natury. 
5.8.2.	Spółka wycenia środki pieniężne w walutach obcych wg średniego kursu NBP na dzień bilansowy. Przeprowadzono również porównanie wyceny wg kursu kupna banku, różnica między wyceną zgodną z polskim prawem bilansowym a MSSF/MSR wynosi 0,6 tys. zł.

5.9.	Rozliczenia międzyokresowe
5.9.1.	Na saldo rozliczeń międzyokresowych czynnych składają się głównie naliczony a nierozliczony odpis na ZFŚS (261 tys. zł) oraz koszty rozpoczętych prac rozwojowych (389 tys. zł).
5.9.2.	Spółka prowadzi bieżące kontrole rozpoczętych prac rozwojowych ze względu na okres zakończenia przypadający do jednego roku i dłuższy. W momencie zakończenia realizacji danych prac badawczych protokołem wartość ta przenoszona jest na wartości niematerialne i prawne.

5.10.	Kapitał własny
5.10.1.	Na mocy uchwały nr 2/2005 z dnia 06.06.2005 Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy –dokonano podziału zysku netto wypracowanego w 2004 roku: kapitał zapasowy zwiększono o 18.799 tys. zł, przyznano dywidendę w wysokości 12.834 tys. zł - 15 grudnia 2004 roku wypłacono zaliczkę w kwocie 5.775 tys. zł, pozostała kwota została wypłacona 2 sierpnia 2005 roku. 
5.10.2.	Stratę z lat ubiegłych stanowi wartość wynikająca ze zmiany polityki rachunkowości, związana z przejściem Spółki na MSR/MSSF.

5.11.	Rezerwy na zobowiązania
5.11.1.	Na dzień 30.06.2005 roku na rezerwy na świadczenia emerytalne i podobne składają się w przeważającej mierze rezerwy na nagrody jubileuszowe, szacowane metodą aktuarialną. 
5.11.2.	Spółka prezentuje w tym miejscu również rezerwy na niewypłacone urlopy.
5.11.3.	Pozostałe rezerwy to w głównej mierze wiarygodnie oszacowane koszty usług marketingowych, uzależnionych od obrotu za dany okres rozliczeniowy, a które obciążą Spółkę w przyszłych okresach sprawozdawczych. 

5.12.	Zobowiązania krótkoterminowe
5.12.1.	Spółka nie potwierdzała zobowiązań z tytułu dostaw i usług.
5.12.2.	Spółka wycenia zobowiązania w walutach obcych wg średniego kursu NBP na dzień bilansowy. Przeprowadzono również porównanie wyceny wg kursu sprzedaży banku, różnica między wyceną zgodną z polskim prawem bilansowym a MSSF/MSR wynosi 21,5 tys. zł.
5.12.3.	Do dnia badania zostało rozliczone 74,2% salda z 30 czerwca 2005 roku zobowiązań z tytułu dostaw i usług.
5.12.4.	Przeprowadzono procedurę niezależnego potwierdzenia sald kontrahentów o najwyższym saldzie na dzień bilansowy; metodą losową sprawdzono skład salda wybranych kontrahentów.
5.12.5.	Inne zobowiązania wobec jednostek powiązanych oraz wobec pozostałych jednostek stanowią zobowiązania z tytułu dywidendy – podział zysku 2004 roku.
5.12.6.	Na dzień bilansowy Spółka korzysta z dwóch kredytów krótkoterminowych: kredytu rewolwingowego w Raiffesen Banku oraz z kredytu w rachunku bieżącym w Banku Handlowym.

5.13.	Rozliczenia międzyokresowe
5.13.1.	Na rozliczenia międzyokresowe pasywne składają się głównie dotacje i umorzone pożyczki udzielone na zakup środków trwałych. Spółka dokonuje odpisów w bieżące przychody równomiernie z kosztami amortyzacji środka trwałego, na zakup którego Spółka otrzymała pomoc finansową.

5.14.	Przychody ze sprzedaży
5.14.1.	W pierwszym półroczu 2005 roku po 30,0% wartości przychodów ze sprzedaży stanowiły przychody ze sprzedaży aparatury łącznikowej oraz ze sprzedaży aparatury pomiarowej; w porównaniu do tego samego okresu w roku poprzednim udział przychodów ze sprzedaży eksportowej spadł o 6,0 punktów procentowych.
5.14.2.	Przeprowadzona losowa weryfikacja pozycji przychodów netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów potwierdziła właściwe ich zakwalifikowanie do danego okresu sprawozdawczego. 

5.15.	Koszty działalności operacyjnej
5.15.1.	Zgodnie z produkcyjnym charakterem działalności Spółki główną pozycją kosztów operacyjnych są koszty zużycia materiałów i energii, których udział w kosztach rodzajowych podczas pierwszego półrocza 2005 roku wynosił 46,0%.
5.15.2.	Przeprowadzona losowa weryfikacja pozycji kosztów działalności operacyjnej potwierdziła kompletne ich ujęcie w danym okresie sprawozdawczym.

5.16.	Pozostałe przychody i koszty operacyjne
5.16.1.	W pierwszym półroczu 2005 roku na wynik z pozostałej działalności operacyjnej główny wpływ miały dokonane odpisy aktualizujące wartość należności i zapasów, utworzone i rozwiązane rezerwy oraz darowizny i dotacje.

5.17.	Przychody i koszty finansowe
5.17.1.	Na 30 czerwca 2005 roku 94,2% wartości przychodów finansowych stanowi wartość przyznanych dywidend od spółki zależnej Apator Mining Sp. z o.o.
5.17.2.	Pozostałą część przychodów finansowych stanowi wartość naliczonych odsetek od należności oraz dyskonto weksli.
5.17.3.	Na koszty finansowe w pierwszym półroczu 2005 roku składają się głównie odsetki od kredytu obrotowego oraz dyskonto weksli, aktualizacja wartości należności i ujemne różnice kursowe.
5.17.4.	Metodą celową zostały sprawdzone główne pozycje składające się na przychody i koszty działalności finansowej Spółki.
C.	informacja dodatkowa
Ocena informacji dodatkowej
1.	Informacja dodatkowa składająca się z wprowadzenia do sprawozdania finansowego oraz dodatkowych informacji i objaśnień zawiera kompletne dane zgodne z wymogami MSSF/MSR, zgodne ze stanem faktycznym i spełnia wymagania Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 21 marca 2005 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych (Dz. U. nr 49 poz. 463).
D.	Rachunek przepływów pieniężnych
Ocena rachunku przepływów pieniężnych
1.	Rachunek przepływów pieniężnych został sporządzony prawidłowo, zgodnie z przepisami określonymi w MSSF/MSR.
2.	Dane wykazane w rachunku przepływów pieniężnych są zgodne z bilansem oraz rachunkiem zysków i strat, a poszczególne strumienie pieniężne zostały zakwalifikowane do odpowiednich pozycji sprawozdania.
3.	Na ogólną zmianę środków pieniężnych w wysokości 	-4 998 tys. zł
złożyły się:
3.1.	saldo przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej 	-180 tys. zł
3.2.	saldo przepływów pieniężnych z działalności inwestycyjnej 	-15 141 tys. zł
3.3.	saldo przepływów pieniężnych z działalności finansowej 	10 323 tys. zł
E.	Zestawienie zmian w kapitale (funduszu) własnym
1.	Zestawienie zmian w kapitale własnym zostało sporządzone prawidłowo, zgodnie z przepisami określonymi w MSSF/MSR.
2.	Dane wykazane w zestawieniu zmian w kapitale własnym są zgodne z bilansem oraz rachunkiem zysków i strat, a poszczególne kwoty zmian w kapitałach zostały zakwalifikowane do odpowiednich pozycji sprawozdania.
F.	sprawozdanie z działalności jednostki
Ocena sprawozdania z działalności Jednostki
1.	Sprawozdanie z działalności Jednostki zawiera następujące elementy:
1.1.	informacje o stanie majątkowym i sytuacji finansowej oraz ocenę uzyskiwanych efektów oraz wskazanie czynników ryzyka i opis zagrożeń, a w szczególności informacje o:
1.1.1.	zdarzeniach istotnie wpływających na działalność jednostki, jakie nastąpiły w roku obrotowym, a także po jego zakończeniu, do dnia zatwierdzenia sprawozdania finansowego,
1.1.2.	przewidywanym rozwoju jednostki,
1.1.3.	ważniejszych osiągnięciach w dziedzinie badań i rozwoju,
1.1.4.	aktualnej i przewidywanej sytuacji finansowej,
1.1.5.	nabyciu udziałów (akcji) własnych, a w szczególności celu ich nabycia, liczbie i wartości nominalnej, ze wskazaniem, jaką część kapitału zakładowego reprezentują, cenie nabycia oraz cenie sprzedaży tych udziałów (akcji) w przypadku ich zbycia,
1.1.6.	posiadanych przez jednostkę oddziałach (zakładach),
1.1.7.	instrumentach finansowych w zakresie: 
1.1.7.1.	ryzyka: zmiany cen, kredytowego, istotnych zakłóceń przepływów środków pieniężnych oraz utraty płynności finansowej, na jakie narażona jest jednostka,
1.1.7.2.	przyjętych przez jednostkę celów i metod zarządzania ryzykiem finansowym, łącznie z metodami zabezpieczenia istotnych rodzajów planowanych transakcji, dla których stosowana jest rachunkowość zabezpieczeń,
1.2.	istotne dla oceny sytuacji Jednostki wskaźniki finansowe i niefinansowe, łącznie z informacjami dotyczącymi zagadnień środowiska naturalnego i zatrudnienia, a także dodatkowe wyjaśnienia do kwot wykazanych w sprawozdaniu finansowym.
2.	Informacje zawarte w sprawozdaniu z działalności Spółki za rok obrotowy uwzględniają przepisy Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 21 marca 2005 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych i są zgodne z informacjami zawartymi w zbadanym sprawozdaniu finansowym.
3.	Zakres tematyczny jest zgodny z wymogami Ustawy o rachunkowości.
G.	
Informacja o opinii biegłego rewidenta

Naszym zdaniem, załączone zbadane sprawozdanie finansowe, obejmujące dane liczbowe i objaśnienia słowne:
•	przedstawia rzetelnie i jasno wszystkie informacje istotne dla oceny sytuacji majątkowej i finansowej badanej Spółki na dzień 30 czerwca 2005 roku, jak też jej wyniku finansowego za okres od 1 stycznia 2005 roku do 30 czerwca 2005 roku,
•	sporządzone zostało, we wszystkich istotnych aspektach, zgodnie z określonymi w Międzynarodowych Standardach Sprawozdawczości Finansowej / Międzynarodowych Standardach Rachunkowości zasadami (polityką) rachunkowości oraz na podstawie prawidłowo prowadzonych ksiąg rachunkowych,
•	dane sprawozdania zostały przedstawione zgodnie z przepisami Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 21 marca 2005 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych (Dz. U. nr 49 poz. 463),
•	jest zgodne z wpływającymi na treść sprawozdania finansowego przepisami prawa i postanowieniami statutu Spółki.

Nie zgłaszając zastrzeżeń do prawidłowości i rzetelności zbadanego sprawozdania finansowego zwracamy uwagę, że Zarząd Spółki sporządził sprawozdanie finansowe za okres od 1 stycznia 2005 roku do 30 czerwca 2005 roku zgodnie z polityką rachunkowości zgodną z MSSF/MSR. Zarząd Spółki jest przekonany, że polityka rachunkowości przyjęta przy sporządzaniu tego sprawozdania finansowego będzie zastosowana również przy sporządzaniu sprawozdania finansowego za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2005 roku. Spółka ma obowiązek przygotowania pierwszego pełnego sprawozdania finansowego zgodnego z MSSF/MSR za rok kończący się 31 grudnia 2005 roku i ustalenia do dnia jego sporządzenia polityki rachunkowości zgodnej z MSSF/MSR. Dlatego zasady rachunkowości przyjęte przy sporządzaniu sprawozdania finansowego za okres sześciu miesięcy zakończony 30 czerwca 2005 roku mogą się różnić od zasad, które będą przyjęte przy sporządzaniu sprawozdania finansowego za rok kończący się 31 grudnia 2005 roku.

Informacje zawarte w półrocznym sprawozdaniu z działalności Spółki za okres od 1 stycznia 2005 roku do 30 czerwca 2005 uwzględniają przepisy powołanego Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 21 marca 2005 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych i są zgodne z informacjami zawartymi w zbadanym sprawozdaniu finansowym.

Sławomir Mirkowski	Cecylia Pol
	
Biegły Rewident	Prezes Zarządu 	
Nr 9639/7208	HLB Frąckowiak i Wspólnicy Sp. z o.o.,
podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych, wpisanego na listę podmiotów uprawnionych do badania pod numerem 238	
	Biegły Rewident 	
	Nr 5282/782	

Niniejszy raport zawiera 28 stron.