SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI
PEKAES S.A. 
za okres I-VI 2005 roku

WARSZAWA, wrzesień  2005
Spis treści:
I. Ogólne informacje o Spółce	2
1. Informacje ogólne	2
2. Akcjonariusze i władze Spółki	2
II. Działalność Spółki	4
1. Podstawowa działalność operacyjna	4
1.1. Dzierżawa taboru	5
1.2. Dzierżawa i wynajem nieruchomości oraz pozostałych środków trwałych	6
1.3. Pozostałe przychody z podstawowej działalności operacyjnej	7
1.4. Koszty ogólnego zarządu	7
1.5. Koszty rodzajowe	7
2. Pozostała działalność operacyjna	8
3. Działalność finansowa	8
4. Realizowane inwestycje	9
III. Sytuacja majątkowa i kapitałowa Spółki	10
1. Majątek Spółki	10
2. Źródła finansowania	11
3. Wskaźniki finansowe	12
IV. Polityka personalna	13
V. Ocena czynników ryzyka i zagrożeń	13
VI. Przewidywany rozwój firmy	13
VII. Aktualna i przewidywana sytuacja finansowa	14
VIII. Istotne zdarzenia po zakończeniu I półrocza 2005	14

I. Ogólne informacje o Spółce

1. Informacje ogólne

Spółka PEKAES S.A. jest podmiotem dominującym w Grupie Kapitałowej PEKAES i stanowi centrum kapitałowo-strategiczne. Od dnia 26 listopada 2004 roku, poprzez emisję akcji serii K skierowaną do inwestorów zewnętrznych oraz wprowadzenie akcji Spółki do obrotu giełdowego, PEKAES S.A. jest Spółką giełdową. 
Na dzień 30.06.2005 r. Grupę Kapitałową PEKAES, poza Spółką dominującą PEKAES S.A., tworzyło 5 Spółek. 
Spółki Grupy PEKAES i procentowy udział PEKAES S.A. (na dzień 30.06.2005 r.) w każdej z nich prezentuje poniższa tabela:

Tabela nr 1. Wielkość udziałów PEKAES S.A. w Spółkach Grupy PEKAES

W dniu 2 marca 2005 roku Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy spółki PEKAES TRANSPORT S.A. podjęło uchwałę o obniżeniu kapitału zakładowego spółki. Dnia 10 maja 2005 roku Spółka PEKAES TRANSPORT S.A. otrzymała postanowienie Sądu Rejonowego dla m.st. Warszawy (XXI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego) o zarejestrowaniu obniżenia kapitału zakładowego spółki, który po zmianie wynosi 30.529.603 zł.
W wyniku ww. zmiany wartość udziału PEKAES S.A. w PEKAES TRANSPORT S.A. pozostała 
bez zmian i nadal stanowi 28.412.102 zł, zmianie uległ natomiast procentowy udział PEKAES S.A. 
w PEKAES TRANSPORT SA (z 93,02% na 93,064%).

2. Akcjonariusze i władze Spółki 

Kapitał akcyjny PEKAES S.A. wynosi 33.250.000 zł, na który składa się 33.250.000 akcji o wartości nominalnej 1 zł każda. 

Poniższa tabela przedstawia strukturę akcjonariatu PEKAES S.A. posiadającego powyżej 5% akcji Spółki (według stanu na dzień 22 czerwca 2005 roku – data ostatniego w I półroczu 2005 
Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy).

Tabela nr 2. Akcjonariusze PEKAES S.A.

Zarząd Spółki

W I półroczu 2005 roku Zarząd PEKAES S.A. działał w niezmienionym składzie: 
Jan Dalgiewicz			– Prezes Zarządu
Witold Szpejda			– Członek Zarządu
Ryszard Witek 			– Członek Zarządu
Wacław Wojciechowski		– Członek Zarządu 
 
Rada Nadzorcza

W ciągu I półrocza 2005 roku skład Rady Nadzorczej PEKAES S.A. ulegał zmianie.
W okresie do 28 lutego 2005 roku Rada Nadzorcza PEKAES S.A. działała w następującym składzie:
Lucyna Adamko-Świerkowska	 	– Przewodniczący Rady Nadzorczej
Marian Woronin	 			– Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej
Henryk Bęben 				– Członek Rady Nadzorczej
Wojciech Kulpik				– Członek Rady Nadzorczej
Paweł Trzaska				– Członek Rady Nadzorczej
Jan Ponulak		 		– Członek Rady Nadzorczej
Krzysztof Smaga				– Członek Rady Nadzorczej
W dniu 28 lutego 2005 roku NWZA PEKAES S.A:
-	odwołało ze składu Rady Nadzorczej PEKAES S.A. Pana Jana Ponulaka oraz Pana Henryka Bębna,
-	powołało w skład Rady Nadzorczej PEKAES S.A. Pana Piotra Stefańczyka 
oraz Pana Janusza Diemko.

W okresie od 28 lutego 2005 roku do 22 czerwca 2005 roku Rada Nadzorcza PEKAES S.A. działała 
w następującym składzie:
Lucyna Adamko-Świerkowska	 	– Przewodniczący Rady Nadzorczej
Marian Woronin	 			– Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej
Janusz Diemko 				– Członek Rady Nadzorczej
Wojciech Kulpik				– Członek Rady Nadzorczej
Paweł Trzaska				– Członek Rady Nadzorczej
Piotr Stefańczyk		 		– Członek Rady Nadzorczej
Krzysztof Smaga				– Członek Rady Nadzorczej
W dniu 22 czerwca 2005 roku ZWZA PEKAES S.A.:
-	stwierdziło wygaśnięcie mandatu Pani Lucyny Adamko-Świerkowskiej – Przewodniczącej Rady Nadzorczej oraz Pana Mariana Woronina – Wiceprzewodniczącego Rady Nadzorczej,
-	powołało w skład Rady Nadzorczej PEKAES S.A. Panią Wiolettę Pawłowską – Przewodniczącą Rady Nadzorczej oraz Pana Arkadiusza Janusa.

Z dniem 22 czerwca 2005 roku, tj. z dniem odbycia ZWZA z funkcji Członka Rady Nadzorczej 
zrzekł się Pan Wojciech Kulpik – w związku z Ustawą z dnia 21 sierpnia 1997 roku o ograniczeniu prowadzenia działalności gospodarczej przez osoby pełniące funkcje publiczne (Dz. U. z dnia 11 września 1997 roku).

W okresie od 22 czerwca 2005 roku do 30 czerwca 2005 roku Rada Nadzorcza PEKAES S.A. działała 
w następującym składzie:
Wioletta Pawłowska		 	– Przewodniczący Rady Nadzorczej
Janusz Diemko 				– Członek Rady Nadzorczej
Arkadiusz Janus	 			– Członek Rady Nadzorczej
Piotr Stefańczyk		 		– Członek Rady Nadzorczej
Krzysztof Smaga				– Członek Rady Nadzorczej
Paweł Trzaska				– Członek Rady Nadzorczej

Spośród osób zarządzających akcje PEKAES S.A. wg stanu na 30.06.2005 r. posiadają:
-	Jan Dalgiewicz – Prezes Zarządu – 641 sztuk akcji,
-	Witold Szpejda – Członek Zarządu – 573 sztuk akcji,
-	Wacław Wojciechowski – Członek Zarządu- 561 sztuk akcji,
-	Ryszard Witek – Członek Zarządu – 100 sztuk akcji.

II. Działalność Spółki

Podstawową działalnością operacyjną PEKAES S.A jest zarządzanie rzeczowym majątkiem trwałym. Majątek ten jest dzierżawiony głównie Spółkom Grupy. 

Podstawowe wyniki finansowe osiągnięte przez PEKAES S.A. w I półroczu 2005 roku zawiera tabela 
nr 3.
Tabela nr 3. Podstawowe wyniki finansowe PEKAES S.A. (w tys. zł)

Wykres nr 1. Podstawowe wyniki finansowe PEKAES S.A.

1. Podstawowa działalność operacyjna

Przychody z podstawowej działalności operacyjnej wyniosły 22.152 tys. zł, co w stosunku 
do I półrocza roku 2004 jest wielkością wyższą o 4,7% (o 986 tys. zł). Na przychody te składają się:
-	przychody z dzierżawy taboru samochodowego w wysokości 12.310 tys. zł, co stanowi 55,6% przychodów z podstawowej działalności operacyjnej;
-	przychody z dzierżawy nieruchomości w wysokości 9.305 tys. zł, co stanowi 42% przychodów 
z podstawowej działalności operacyjnej;
-	przychody z pozostałych usług i refaktury kosztów usług związanych z dzierżawioną nieruchomością w wysokości 479 tys. zł, co stanowi 2,2% przychodów z podstawowej działalności operacyjnej;
-	przychody z dzierżawy pozostałych środków trwałych w wysokości 59 tys. zł, co stanowi 0,3% przychodów z podstawowej działalności operacyjnej.

Łączne koszty podstawowej działalności operacyjnej wyniosły 17.622 tys. zł i były 
o 2,2% (o 375 tys. zł) wyższe niż w 2004 roku, z czego:
-	koszty wytworzenia sprzedanych produktów były na poziomie kosztów poniesionych w I półroczu 2004 roku i wyniosły 11.777 tys. zł, 
-	koszty ogólnego zarządu wzrosły o 7,1% w stosunku do I półrocza roku 2004, osiągając wartość 5.845 tys. zł (wzrost o 388 tys. zł). 
Z podstawowej działalności operacyjnej w I półroczu 2005 roku Spółka osiągnęła zysk w wysokości 
4.530 tys. zł, który w stosunku do I półrocza 2004 roku jest wyższy o 16% (o 610 tys. zł).

Tabela nr 4. Podstawowa działalność operacyjna Spółki (w tys. zł)

1.1. Dzierżawa taboru

Przychody z dzierżawy taboru samochodowego w I półroczu 2005 roku wyniosły 12.310 tys. zł,
 co oznacza wzrost o 8,9% (o 1.008 tys. zł) w stosunku do I półrocza 2004. 

Przychody z dzierżawy taboru w podziale na poszczególne Spółki przedstawia poniższa tabela:

Tabela nr 5. Przychody z dzierżawy taboru w podziale na Spółki (w tys. zł)

Wyższa wartość przychodów w I półroczu 2005 roku wynika z zakupów nowego taboru ciężarowego, dzierżawionego Spółce PEKAES TRANSPORT S.A. W ciągu 6 miesięcy 2005 roku zakupiono 79 szt. ciągników siodłowych oraz sprzedano 63 szt. pojazdów: 53 ciągniki, 9 samochodów ciężarowych 
i 1 przyczepę.
Wg stanu na dzień 30.06.2005 Spółka PEKAES S.A. posiadała 626 szt. taboru silnikowego 
(ciągniki siodłowe, samochody ciężarowe i autobus) i 368 szt. taboru ciągnionego (przyczepy 
i naczepy ciężarowe).

Stan i strukturę taboru przedstawia poniższa tabela:

Tabela nr 6. Struktura taboru na koniec czerwca roku 2005 i 2004 będącego własnością PEKAES S.A. [w szt.]
Koszty z tytułu odpisów amortyzacyjnych od posiadanego taboru wyniosły w I półroczu 2005 roku 6.763 tys. zł i były one na poziomie kosztów amortyzacji z I półrocza 2004 roku 
(6.802 tys. zł).
W I połowie roku 2005 z dzierżawy taboru osiągnięto zysk w wysokości 5.547 tys. zł i jest on wyższy od osiągniętego w roku ubiegłym o 23,2% (o 1.046 tys. zł). 

1.2. Dzierżawa i wynajem nieruchomości oraz pozostałych środków trwałych

Przychody ze sprzedaży z tytułu dzierżawy i wynajmu nieruchomości oraz pozostałych środków trwałych w I półroczu 2005 roku wyniosły 9.397 tys. zł, co w porównaniu do roku 2004 
(9.248 tys. zł) oznacza zwiększenie o 1,6 % (o 149 tys. zł). 
W I połowie 2005 roku spółka PEKAES S.A. posiadała łącznie 97,2 ha gruntów i placów położonych 
 na terenie kraju oraz 110,2 tys. m2 powierzchni użytkowych (biurowo-socjalna oraz warsztatowo-magazynowa) w kraju i za granicą. 
Nieruchomości te były dzierżawione głównie spółkom Grupy PEKAES oraz firmom zewnętrznym.

Tabela nr 7. Przychody z dzierżawy i wynajmu nieruchomości w podziale na Spółki (w tys. zł)

W okresie pierwszych sześciu miesięcy roku 2005 z dzierżawy i wynajmu nieruchomości osiągnięto zysk w wysokości 4.486 tys. zł, a w analogicznym okresie roku 2004 zysk w wysokości 
4.553 tys. zł.

1.3. Pozostałe przychody z podstawowej działalności operacyjnej

Poza dwoma podstawowymi rodzajami działalności osiągnięto również przychody z tytułu refakturowania kosztów usług, związanych z dzierżawą i wynajmem (takich jak: c.o., zużycie wody, telefony, ochrona, itp.) oraz pozostałych usług (m.in. usługi archiwizacji). Przychody z tego tytułu wyniosły łącznie 478 tys. zł (618 tys. zł w analogicznym okresie roku 2004). Niższe przychody 
to skutek ograniczenia przez Spółki Grupy refakturowanych kosztów związanych z eksploatacją dzierżawionych obiektów. 

1.4. Koszty ogólnego zarządu

Koszty ogólnego zarządu za 6 m-cy 2005 roku wyniosły 5.845 tys. zł i były wyższe w stosunku
do analogicznego okresu roku ubiegłego o 388 tys. zł (o 7,1%). 

Tabela nr 8. Koszty ogólnego zarządu (w tys. zł)

Największy wzrost kosztów ogólnego zarządu nastąpił w pozycji:
-	wynagrodzenia z narzutami: 3.323 tys. zł, które są wyższe od poniesionych w I półroczu 2004 roku o 312 tys. zł, tj. o 10,4%; wyższy poziom kosztów to przede wszystkim skutek zmian zasad wynagradzania Zarządu (od 26 listopada 2004 roku PEKAES S.A. jest Spółką giełdową i nie podlega „ustawie kominowej” - Dz. U. z 2000 roku, Nr 26, poz. 306) oraz wypłaty nagrody rocznej za osiągnięte wyniki,
-	inne koszty: 1.319 tys. zł, które są wyższe od poniesionych w I półroczu 2004 roku 
o 361 tys. zł, w tym przede wszystkim: 
•	koszty reklamy wyższe o 211 tys. zł, tj. o 52,1% - wzmożone działania promocyjno-wystawiennicze oraz uczestnictwo w znaczących imprezach na okoliczność wręczenia nagród (m.in. złota Statuetka „Lidera Polskiego Biznesu 2004 oraz tytuł „Firma 15-lecia III Rzeczpospolitej 1990-2005”) 
•	pozostałe koszty inne wyższe o 149 tys. zł, tj. o 27% - usługi doradcze 
i consultingowe związane z procesem nabywania spółek sektora TSL przez PEKES S.A.

1.5. Koszty rodzajowe

Koszty rodzajowe za I półrocze 2005 roku wyniosły 18.046 tys. zł , podczas gdy w analogicznym okresie roku 2004 wyniosły 17.645 tys. zł (wzrost o 401 tys. zł, tj. o 2,3%).

Główną pozycją kosztów w układzie rodzajowym, ze względu na charakter prowadzonej działalności 
i rolę Spółki w Grupie PEKAES, jest amortyzacja. Wartość amortyzacji w I półroczu 2005 wyniosła 9.811 tys. zł i jest na poziomie I półrocza 2004 roku. 
Drugą co do wielkości pozycją kosztów są wynagrodzenia z narzutami, na które w I półroczu 2005 roku wydatkowano 3.345 tys. zł, co jest kwotą o 9,7% (tj. o 295 tys. zł) wyższą 
niż w analogicznym okresie roku 2004 roku. Wyższy poziom tych kosztów to przede wszystkim skutek zmian zasad wynagradzania Zarządu Spółki oraz wypłaty nagród rocznych.
Kolejną znaczącą pozycją kosztów rodzajowych są podatki i opłaty (głównie podatki 
od nieruchomości), których wartość w stosunku do I półrocza 2004 roku nie uległa znacznej zmianie 
i wyniosła 2.488 tys. zł, przy wartości 2.509 tys. zł w roku 2004. 
Poziom kosztów rodzajowych i ich zmiany w stosunku do roku 2004 ilustruje poniższa tabela.

Tabela nr 9. Koszty rodzajowe (w tys. zł)

2. Pozostała działalność operacyjna

Na pozostałej działalności operacyjnej za 6 m-cy 2005 roku Spółka zanotowała zysk w wysokości 
2.904 tys. zł, podczas gdy w analogicznym okresie roku 2004 zysk wyniósł 3.034 tys. zł.
Przychody z pozostałej działalności operacyjnej osiągnęły wartość 3.109 tys. zł i były niższe 
w stosunku do roku 2004 o 397 tys. zł (3.506 tys. zł w roku 2004).
Główna pozycja pozostałych przychodów operacyjnych to zysk ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych o wartości 3.027 tys. zł (w tym głównie z tytułu sprzedaży 62 szt. taboru oraz linii bieżnikowania opon).
Koszty pozostałej działalności operacyjnej za 6 miesięcy 2005 roku wyniosły 205 tys. zł 
i były niższe w stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego o 266 tys. zł (471 tys. zł 
w roku 2004). 

3. Działalność finansowa

Na działalności finansowej za 6 m-cy 2005 roku Spółka zanotowała zysk w wysokości 
6.119 tys. zł, podczas gdy w analogicznym okresie roku 2004 zysk wyniósł 5.428 tys. zł.
W I półroczu 2005 roku Spółka PEKAES S.A. osiągnęła przychody finansowe w wysokości 
6.360 tys. zł (w analogicznym okresie roku ubiegłego 5.465 tys. zł). Na kwotę tą złożyły się przychody z tytułu:
-	odpisów aktualizujących inwestycje finansowe w kwocie 3.031 tys. zł,
-	zysku ze zbycia jednostek funduszy inwestycyjnych oraz bonów skarbowych w wysokości
1.291 tys. zł,
-	rozwiązania rezerwy w związku ze spłatą pożyczki przez Spółkę PEKAES Service Słubice S.A. 
na kwotę 1.200 tys. zł,
-	przychodów odsetkowych w wysokości 648 tys. zł,
-	dywidendy otrzymanej od Spółki Spedcont Sp. z o.o. w wysokości 178 tys. zł,

Koszty finansowe za I półrocze 2005 roku wyniosły 241 tys. zł, na co złożyły się głównie:
-	odpisy aktualizujące wartość inwestycji w wysokości 112 tys. zł
-	opłaty za zarządzanie portfelem papierów wartościowych w wysokości 122 tys. zł.

4. Realizowane inwestycje

W I półroczu 2005 roku Spółka poniosła nakłady inwestycyjne w wysokości 22.980 tys. zł. 

Realizację inwestycji w I półroczu 2005 roku przedstawia poniższa tabela:

Tabela nr 10. Realizacja inwestycji PEKAES S.A. w I półroczu 2005 r. (w tys. zł)

W I półroczu 2005 roku realizacja zadań inwestycyjnych obejmowała m.in.:
•	zakup 79 szt. ciągników siodłowych – 20.766 tys. zł,
•	zakup gruntu w Rakowie Dużym - 297 tys. zł,
•	umowa przedwstępna na zakup gruntu we Wrocławiu – 472 tys. zł,
•	system mySAP – rozpoczęcie prac wdrożeniowych - 64 tys. zł,
•	modernizacja obiektów – 940 tys. zł,
•	zakup sprzętu informatycznego – 167 tys. zł,
•	rozpoczęcie prac projektowych – 83 tys. zł

III. Sytuacja majątkowa i kapitałowa Spółki

Suma bilansowa na koniec czerwca 2005 roku wynosi 425.437 tys. zł i jest wyższa od sumy bilansowej na koniec czerwca roku 2004 o 152.003 tys. zł (273.430 tys. zł). 

1. Majątek Spółki

Strukturę aktywów spółki na koniec czerwca w latach 2005 i 2004 przedstawia poniższy wykres.

Wykres nr 2. Struktura aktywów PEKAES S.A.

Zmiana struktury aktywów Spółki wynika głównie z faktu emisji 12 mln. akcji serii K.
Główną pozycją aktywów Spółki są aktywa trwałe, których wartość na koniec czerwca roku 2005 wyniosła 267.752 tys. zł i jest wyższa w stosunku do stanu na koniec czerwca 2004 roku 
(wzrost o 15.915 tys. zł).
Najistotniejszą grupą aktywów trwałych są rzeczowe aktywa trwałe, których wartość 
w zestawieniu ze stanem na koniec czerwca roku 2004 zwiększyła się o 12.654 tys. zł, tj. o 6,7%.
Podstawowymi składnikami majątkowymi Spółki PEKAES są nieruchomości (58% wartości rzeczowych aktywów trwałych) oraz tabor samochodowy (35,2%). 
Pierwszym istotnym składnikiem rzeczowego majątku trwałego Spółki są budynki i budowle, których wartość na koniec czerwca roku 2005 wyniosła 116.326 tys. zł i jest o 2,6% niższa 
od poziomu z końca czerwca 2004 roku, kiedy wynosiła 119.378 tys. zł. Zmniejszenie powyższej wartości jest wynikiem odpisów amortyzacyjnych budynków i budowli.
Drugim ważnym elementem rzeczowego majątku trwałego są środki transportu. Wartość bilansowa netto środków transportu, które były dzierżawione głównie Spółkom Grupy PEKAES wyniosła 
70.552 tys. zł i w stosunku do roku poprzedniego była wyższa o 15.206 tys. zł, tj. o 27,5 %. Wzrost wartości środków transportu wynika z systematycznych zakupów taborowych, mających na celu „odmłodzenie” i unowocześnienie bazy taborowej Spółki. Na koniec czerwca 2005 roku stan taboru PEKAES S.A. wynosił 994 szt., przy ilości 949 szt. na koniec I półrocza 2004 roku. 

Wartość aktywów obrotowych Spółki na dzień 30.06.2005 r. jest wyższa, niż na koniec czerwca roku 2004 o 136.091 tys. zł, na co składają się głównie środki pieniężne pozyskane z emisji 12 mln. akcji serii K.
W I połowie 2005 roku saldo należności krótkoterminowych wyniosło 8.466 tys. zł. Główną część tych należności stanowią należności od jednostek powiązanych – Spółek Grupy PEKAES.
Wartość krótkoterminowych aktywów finansowych wyniosła na koniec czerwca 2005 roku 
147.620 tys. zł i jest o 130.980 tys. zł wyższa od stanu na koniec czerwca 2004 roku, z tego środki pieniężne stanowiły kwotę 5.206 tys. zł. Pozostałe środki ulokowane były na terminowych lokatach bankowych, w obligacjach i funduszach inwestycyjnych. 

2. Źródła finansowania

W I półroczu 2005 roku zmieniła się struktura finansowania majątku. Udział kapitałów własnych 
w sumie bilansowej zmniejszył się o 6,5 punktu procentowego do poziomu 89,8% na rzecz zobowiązań krótkoterminowych, które wzrosły o 6,8 punktu procentowego do poziomu 9,3%. 
Wzrost udziału zobowiązań krótkoterminowych w pasywach Spółki wynika głównie z działalności inwestycyjnej (17.602 tys. zł – terminy płatności za zakupiony tabor przypadają na okres 
po 30 czerwca) oraz rozrachunków z akcjonariuszami z tytułu dywidendy (19.618 tys. zł – 
0,59 zł na 1 akcję), która została wypłacona w miesiącu lipcu.
Na koniec I półrocza 2005 Spółka nie zaciągała kredytów i nie korzystała z linii kredytowej.

Strukturę źródeł finansowania Spółki przedstawia poniższy wykres.

Wykres nr 3. Struktura źródeł finansowania Spółki

Struktura źródeł finansowania jest stabilna i nie występuję zagrożenie dla utrzymania płynności finansowej Spółki.

3. Wskaźniki finansowe

Podstawowe wskaźniki finansowe przedstawia poniższa tabela:

Tabela nr 11. Wskaźniki finansowe

Poziom prezentowanych wskaźników finansowych świadczy o dobrej efektywności gospodarowania 
w Spółce i jej stabilnej sytuacji finansowej. Wysoka wartość wskaźnika rotacji zobowiązań wynika 
z wysokiego stanu zobowiązań Spółki na dzień 30 czerwca 2005 roku z tytułu działalności inwestycyjnej oraz zobowiązań z tytułu wypłaty dywidendy. 
Sytuacja finansowa Spółki jest stabilna i nie ma żadnych zagrożeń w tym zakresie.

IV. Polityka personalna

Średni stan zatrudnienia w PEKAES S.A. w okresie pierwszych sześciu miesięcy 2005 roku wynosił 58 osób i zmniejszył się w stosunku do 2004 roku o 1 osobę. 
Średnie wynagrodzenie w Spółce (bez Zarządu PEKAES S.A., nagród, premii, odpraw 
i ekwiwalentów za urlop) za okres styczeń-czerwiec 2005 wyniosło 4,6 tys. zł i było niższe 
od ubiegłorocznego o 3,5% (w analogicznym okresie roku 2004 wynagrodzenie to wyniosło 
4,8 tys. zł).

Wynagrodzenia i nagrody osób zarządzających i nadzorujących w przedsiębiorstwie emitenta

Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści wypłaconych osobom zarządzającym w I półroczu 
2005 roku wyniosła:
-	wynagrodzenia - 585 tys. zł
-	premie – 179 tys. zł
Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści wypłaconych osobom nadzorującym w I półroczu 
2005 roku wyniosła 185 tys. zł.

W I półroczu 2005 roku Członek Rady Nadzorczej PEKAES S.A. pełnił funkcję Członka Rady Nadzorczej PEKAES MULTI-SPEDYTOR Sp. z o.o. Z tego tytułu spółka PEKAES MULTI-SPEDYTOR Sp. z o.o. wypłaciła wynagrodzenie w wysokości 5 tys. zł.

V. Ocena czynników ryzyka i zagrożeń

Ocena czynników ryzyka i zagrożeń dotyczy rynku, na którym działa Grupa PEKAES, a odnoszenie oceny do PEKAES S.A. wynika z jej pozycji w Grupie.
W I półroczu 2005 roku wzrost poziomu PKB wyniósł 2,4% i był niższy od zanotowanego 
w I półroczu ubiegłego roku (6,5%) o 4,1 punktu procentowego. Spadek dynamiki PKB miał przełożenie na pogorszenie się warunków działalności gospodarczej w stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego, co dotyczy także przedsiębiorstw operujących w sektorze TSL. Dodatkowo po przystąpieniu Polski do Unii Europejskiej nastąpił znaczny wzrost konkurencji na rynku przewozów międzynarodowych, wyrażający się dużą nadpodażą (głównie polskich) środków transportowych. 
W efekcie powyższego poziom stawek transportowych znacząco obniżył się. Jednocześnie wzrosły znacząco koszty działalności, głównie w związku ze wzrostem cen paliw oraz opłat drogowych (opłata za korzystanie z autostrad w Niemczech). W konsekwencji nastąpiło pogorszenie wyników działalności spedycyjno-transportowej wszystkich firm działających w tym sektorze rynku. Najmniej korzystny dla Spółek sektora TSL był I kwartał, kiedy nastąpił gwałtowny spadek stawek przewozowych. W II kwartale 2005 roku spadek stawek frachtowych został wyhamowany. Jednakże podstawowym zagrożeniem dla rozwoju działalności PEKAES są zjawiska gospodarcze niezależne od Spółki, tj. systematyczne umacnianie złotego wobec EUR oraz systematyczny wzrost cen paliw płynnych.
 
VI. Przewidywany rozwój firmy

Strategia rozwoju PEKAES S.A. wynika z jej pozycji w Grupie. Dominująca pozycja Spółki 
oraz własność majątku eksploatowanego przez Spółki Grupy powoduje, że PEKAES S.A. jest centrum decyzyjnym , określającym kierunki działalności dla wszystkich spółek Grupy. 
Najważniejsze cele strategiczne, które są realizowane w 2005 roku to:
•	Utrzymanie dotychczasowej, wiodącej pozycji lidera w branży TSL,
•	Utrzymanie wysokiego poziomu oferowanych usług,
•	Rozszerzanie oferty i zdobywanie nowych rynków w sektorze TSL (zwłaszcza poprzez akwizycję w sektorze TSL).

W celu realizacji przyjętej strategii, Grupa zamierza koncentrować się na działalności TSL, rozwijając działalność spedycyjno – transportową i logistyczną. Ponadto będzie kontynuowana pozostała działalność serwisowo – handlowa wyłącznie w rentownych obszarach.

Szczególny nacisk będzie także położony na wdrożenie efektywnych systemów informatycznych, 
to jest:
•	wdrożenie systemu SAP klasy ERP, 
•	wdrożenie dedykowanych systemów informatycznych, dostosowanych do potrzeb działalności Grupy, 

Planowane jest stałe podnoszenie jakości posiadanego taboru oraz rozwój działalność 
w perspektywicznych obszarach rynku TSL.

VII. Aktualna i przewidywana sytuacja finansowa

Aktualna sytuacja finansowa Spółki jest stabilna. Wszelkie zobowiązania PEKAES S.A. reguluje terminowo. Spółka nie ma problemów z płynnością finansową, a nadwyżki środków podobnie jak w I półroczu 2005 roku lokowane będą w krótkoterminowe papiery wartościowe (obligacje, bony skarbowe) fundusze inwestycyjne rynku pieniężnego oraz utrzymywane 
w wybranych portfelach papierów wartościowych. Środki własne posłużą również do finansowania planowanych zakupów inwestycyjnych.

VIII. Istotne zdarzenia po zakończeniu I półrocza 2005

W okresie od zakończenia I półrocza 2005 do chwili sporządzenia Sprawozdania półrocznego 
z działalności zaszły następujące zmiany w składzie Rady Nadzorczej:
1.	Nadzwyczajne Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy PEKAES S.A. w dniu 12 sierpnia 2005 roku podjęło uchwałę o powołaniu na członka Rady Nadzorczej Pekaes SA 
Panią Magdalenę Szostak-Jagiełło.
2.	Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy, które odbyło się w dniu 26 sierpnia 2005 roku podjęło m.in. uchwały o zmianach w składzie Rady Nadzorczej PEKAES S.A..
Ze składu Rady Nadzorczej zostali odwołani następujący członkowie:	
-	Krzysztofa Smaga,
-	Pawła Trzaska,
Do składu Rady Nadzorczej zostały powołane następujące osoby: 
-	Grażyna Urbańska, 
-	Krzysztofa Pisarkiewicza. 

W konsekwencji od dnia 26 sierpnia 2005 roku Rada Nadzorcza PEKAES S.A. pracuje 
w następującym składzie:
Wioletta Pawłowska		 	– Przewodniczący Rady Nadzorczej
Janusz Diemko 				– Członek Rady Nadzorczej
Magdalena Jagiełło-Szostak 		– Członek Rady Nadzorczej
Arkadiusz Janus	 			– Członek Rady Nadzorczej
Piotr Stefańczyk		 		– Członek Rady Nadzorczej
Grażyna Urbańska				– Członek Rady Nadzorczej
Krzysztof Pisarkiewicz			– Członek Rady Nadzorczej

Zgodnie z listą akcjonariuszy biorących udział w Nadzwyczajnym Wlanym Zgromadzeniu Akcjonariuszy PEKAES S.A. w dniu 26 sierpnia 2005 roku akcjonariusze: COMMERCIAL UNION Otwarty Fundusz Emerytalny BPH CU WBK oraz PZU Życie S.A. zwiększyli ilość posiadanych akcji w stosunku do NWZA z dnia 22 czerwca 2005 r.

Tabela nr 14 przedstawia strukturę akcjonariuszy PEKAES S.A., posiadających powyżej 5% akcji Spółki na dzień 26 sierpnia 2005 roku.

Do istotnych zdarzeń po zakończeniu I półrocza 2005 roku zaliczyć należy również:
•	podjęcie przez Radę Nadzorczą PEKAES S.A. Uchwały, w której wyraża zgodę na połączenie Spółki PEKAES MULTI-SPEDYTOR Sp. z o.o. i Spółki PEKAES TRANSPORT S.A.
•	zawarcie w dniu 15 lipca 2005 roku z firmą Qualcomm umowy na zakup i wdrożenie systemu zarządzania flotą - wartość umowy 1.343 tys EUR.
•	zawarcie w dniu 12 lipca 2005 roku umowy nabycia przez PEKAES S.A. 276 udziałów spółki Expolco Transped Sp. z o.o. stanowiących 85,45 % kapitału zakładowego spółki, za cenę 
5.130 tys. zł (dodatkowo sprzedającym przysługuje wynagrodzenie dodatkowe w kwocie nie wyższej niż 570 tys. zł uzależnione od wyników spółki). Umowa nabycia przez PEKAES S.A. zawiera warunki zawieszające m.in. uzyskanie zgody od Urzędu Ochrony Konkurencji 
i Konsumentów. 
•	podjęcie na NWZA w dniu 26 sierpnia Uchwały w sprawie utworzenia w PEKAES S.A. funduszu na wypłatę dywidendy dla akcjonariuszy.

Załącznik 1

Informacja o umowach znaczących dla emitenta
1.	Dnia 11 marca 2005 r. zawarto ze spółką Volvo Polska Sp. z o.o. umowę na dostawę 25 szt. ciągników siodłowych o wartości 6.749 tys. zł
2.	Dnia 17 marca 2005 roku zawarto ze spółką Iveco Poland Sp. z o.o. umowę na dostawę 30 szt. ciągników siodłowych - łącznie na kwotę 7.787 tys. zł.
3.	Dnia 4 kwietnia 2005 roku zawarto ze spółką Renault Truck Polska Sp. z o.o. umowę na dostawę 24 szt. ciągników siodłowych - łącznie na kwotę 6.230 tys. zł.
4.	Dnia 23 czerwca 2005 r. zawarto z IBM Polska Sp. z o.o. umowę na usługi wdrożeniowe mySAP w PEKAES S.A. na kwotę 1.238 tys. zł. 

Załącznik 2

Opis transakcji z podmiotami powiązanymi, których jednorazowa lub łączna wartość kilku transakcji zawartych przez dany podmiot powiązany w okresie 6 miesięcy przekracza wyrażoną w złotych równowartość kwoty 500.000 EURO.

1.	W I półroczu 2005 roku podpisano 9 umów ze spółką PEKAES Transport S.A. na dzierżawę 79 szt. ciągników siodłowych na kwotę 3.282 tys. zł.

Załącznik nr 3

Rejestr ustanowionych zobowiązań warunkowych PEKAES S.A. według stanu na 30.06.2005 r.