1.	WSTĘP.

Zakłady Chemiczne „Permedia” S.A. powstały w wyniku przekształcenia przedsiębiorstwa - Lubelskich Zakładów Przemysłu Nieorganicznego „Permedia” w jednoosobową Spółkę Akcyjną Miasta Lublina. Przekształcenia dokonano 11 kwietnia, a 27 czerwca 1994 r. Sąd Rejonowy w Lublinie, XI Wydział Gospodarczy Rejestrowy wpisał Spółkę do rejestru handlowego pod firmą Zakłady Chemiczne „Permedia” Spółka Akcyjna z kapitałem akcyjnym 1.500 tys. zł., który dzielił się na 150.000 akcji o wartości nominalnej 10 zł. każda. 
Historia samej jednak firmy jest znacznie dłuższa, a jej początek datuje się na koniec XIX wieku. Przez ponad stuletni okres historii „Permedia” zmieniała swoich właścicieli, formę prawną i profil produkcji. Powstała w 1895 r. jako spółka prawa handlowego - Skład Apteczny J. Magierski i S-ka i zajmowała się głównie produkcją perfumeryjną oraz dystrybucją materiałów aptecznych. Po II wojnie światowej Firmę uspołeczniono                     i w 1952 r. przekształcono w Chemiczną Spółdzielnię Pracy „Permedia” kontynuując produkcję kosmetyczną i poszerzając ją stopniowo o produkty chemii nieorganicznej, min.: pigmenty nieorganiczne, które zaczęto wdrażać do produkcji już w latach 50 - tych. W 1972 r. Spółdzielnia uruchomiła nowy zakład oraz przeniosła swą siedzibę na ulicę Grenadierów 9, gdzie jako spółka funkcjonuje do dnia dzisiejszego. W nowym zakładzie profil produkcji szybko się przeobraził i zbliżył do obecnie wykonywanego, obejmując związki niklu, kobaltu oraz stale poszerzaną gamę pigmentów nieorganicznych. W 1976 r. spółdzielnię przekształcono w przedsiębiorstwo państwowe pod nazwą: Lubelskie Zakłady Przemysłu Nieorganicznego „Permedia”. 
Na fali zmian ekonomiczno - politycznych końca lat 80 - tych Prezydent Miasta Lublina                 z dniem 1 stycznia 1989 r. nabył wobec Firmy uprawnienia i obowiązki organu założycielskiego. Rada Miejska postanowiła o przekształceniu „Permedii”                               w jednoosobową spółkę Miasta Lublina, początkowo - z ograniczoną odpowiedzialnością,            a następnie akcyjną pod firmą Zakłady Chemiczne „Permedia” S.A.
W 1996 r. spółka została sprywatyzowana, a nabywcą kontrolnego pakietu akcji została czeska spółka z branży chemicznej „Bochemie” s.r.o. z siedzibą w Bohuminie.                      W późniejszym czasie mniejszościowym inwestorem finansowym zostało Lubelskie Towarzystwo Kapitałowe sp. z o.o. 
W grudniu 1997 r. Spółka złożyła wniosek do Komisji Papierów Wartościowych                            o wprowadzenie jej akcji do obrotu publicznego i w dniu 14 maja 1998 r. zadebiutowała na rynku wolnym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. 

2.	INFORMACJE O PODSTAWOWYCH PRODUKTACH I RYNKACH ZBYTU.

2.1.	BRANŻA I POZYCJA EMITENTA NA JEJ TLE.

Zakłady Chemiczne „Permedia” S.A. działają w branży związków i produktów chemii nieorganicznej. Zasadniczą ofertę spółki stanowią cztery grupy produktów: pigmenty nieorganiczne (w postaci: proszku, pasty i koncentratu), związki niklu, związki kobaltu oraz pozostałe produkty i usługi. 

a)	Pigmenty.
Grupę pigmentów można podzielić na trzy podgrupy: kadmowe, tlenkowe/spinelowe oraz żelazowe.
Pigmenty nieorganiczne charakteryzują się odpornością na światło naturalne i sztuczne, czynniki atmosferyczne oraz na działanie czynników chemicznych (kwasy, alkalia). Produkowane są w szerokiej gamie kolorystycznej oraz w różnych postaciach (proszek, pasty, koncentrat). 
Główne zastosowanie znajdują przy barwieniu tworzyw sztucznych, wyrobów ceramicznych         i emalierskich oraz tkanin powlekanych. Pigmenty są bazą surowcową przy produkcji farb i lakierów oraz w hutach szkła podczas procesu barwienia szkła. Stosowane są także w przemyśle budowlanym do barwienia mas betonowych, zapraw cementowych, tynków, fug itp.

•	W grupie pigmentów kadmowych „Permedia” jest jedynym krajowym producentem, a udział w rynku wynosi 95%. Pozostałe 5% pokrywają firmy zagraniczne, min. BASF i BAYER (Niemcy).
•	W grupie pigmentów spinelowych/tlenkowych udział spółki w rynku wynosi ok. 48%. Najpoważniejszym konkurentem krajowym jest Instytut Szkła i Ceramiki w Pruszkowie, który pokrywa ok. 15% zapotrzebowania rynku	. Pozostałe 37% udziału w rynku posiadają firmy zagraniczne, min.: COLOROBIA - Włochy, BAYER, BASF - Niemcy, COOKSON - Hiszpania, FERRO - Holandia.
•	W grupie pigmentów żelazowych spółka posiada ok. 1-2%-owy udział w rynku polskim.

b)	Koncentraty pigmentowe
Koncentraty pigmentowe służą do barwienia tworzyw sztucznych. Produkowane są w postaci granulatów zawierających odpowiednio spreparowane pigmenty w nośniku polietylenowym, polistyrenowym lub PCV. W chwili obecnej spółka ma w ofercie pełną gamę kolorystyczną o zawartości pigmentu w koncentracie od 20% do 50%. Główną zaletą koncentratów jest pełna odporność na działanie światła i czynników atmosferycznych.
Do naszych największych konkurentów na tym rynku należą następujące firmy krajowe: COLEX Zgierz, PlastMatex Warszawa, oraz cały szereg firm zagranicznych. Szansą na zwiększenie sprzedaży tej grupy towarów jest wyspecjalizowanie się w produkcji koncentratu do PCV.

c)	Związki niklu.
Spółka produkuje przede wszystkim: siarczan niklu i wodorotlenek niklu, a także tlenek niklu. 
Podstawowym produktem spółki jest siarczan niklu stanowiący surowiec do produkcji mas akumulatorowych oraz w galwanotechnice, jako składnik do niklowania. Wodorotlenek niklu jest produktem wyjściowym przy produkcji mas akumulatorowych. Tlenek niklu jest wykorzystywany w przemyśle elektrotechnicznym oraz szklarskim.
Spółka jest jedynym krajowym producentem siarczanu niklu, a jej udział w rynku wynosi ok. 60%. Pozostałe zapotrzebowanie pokrywają firmy zagraniczne, głównie fińskie, min.: OMG - Kokkolla.

d)	Związki kobaltu.
Spółka produkuje przede wszystkim tlenek i wodorotlenek kobaltu wykorzystywany przez huty szkła oraz producentów farb i pigmentów ceramicznych. Jesteśmy jedynym producentem tych związków w Polsce. Udział w krajowym rynku tlenku kobaltu oceniamy na 25%, a konkurencję stanowią głównie firmy fińskie, natomiast zapotrzebowanie na wodorotlenek kobaltu pokrywamy w ok. 80%, a konkurencję są głównie firmy francuskie oraz fińskie.

e)	Pozostałe produkty i usługi.
Do pozostałych towarów i usług zaliczamy przede wszystkim tlenek i węglan kadmu oraz miedź metaliczną otrzymywaną z instalacji elektrolizy. Stanowią one dodatkową ofertę handlową firmy, często będącą wynikiem zagospodarowania wytwarzanych odpadów. 

2.2.	STRUKTURA SPRZEDAŻY.

Sprzedaż wyrobów i usług osiągnęła wartość 21.402 tys. zł. i była o prawie 2% wyższa od sprzedaży całkowitej w analogicznym okresie roku ubiegłego. Natomiast sprzedaż wyrobów w ujęciu ilościowym wyniosła 894 tony i była o prawie 7% wyższa od sprzedaży w I połowie roku 2004.
W poszczególnych grupach produktów sprzedaż ilościowa i wartościowa przedstawiała się następująco:

Lp.	
ASORTYMENT	ILOŚĆ
(w tonach)	ZMIANA 
(w%)	WARTOŚĆ
(w tys. zł.)	ZMIANA 
(w %)	
		I poł. 2005	I poł. 2004		I poł. 2005	I poł. 2004		
1.		Pigmenty i wyroby pozostałe	217	250	- 13,2	8.294	9.747	-14,9	
2.		Wyroby niklowe	677	587	15,3	13.108	11,322	15,8	
RAZEM	894	837	6,8	21.402	21.069	1,6	
W pozycji „pigmenty i wyroby pozostałe” uwzględniono sprzedaż towarów i materiałów na kwotę 22 tys. zł. 
W I połowie 2005 r. zanotowaliśmy bardzo dobre wyniki sprzedaży w segmencie związków niklu, gdzie osiągnęliśmy ponad 15% wzrost ilościowy i wartościowy. Te wyniki są efektem bardzo dobrej koniunktury na rynku związków niklu przede wszystkim w branży mas akumulatorowych.
W segmencie pigmentów i wyrobów pozostałych osiągnęliśmy wyniki sprzedaży niższe o około 15% w porównaniu z analogicznym okresem roku ubiegłego. Wynikają one przede wszystkim z tego, że w roku 2004, w okresie poprzedzającym wejście Polski do Unii Europejskiej i wzrostu podatku VAT na materiały budowlane nastąpił niezwykły wzrost sprzedaży w tym segmencie, który utrzymał się do III kwartału ubiegłego roku. Dlatego w bieżącym roku, pomimo dobrych wyników sprzedaży pigmentów, nie jesteśmy w stanie osiągnąć poziomu sprzedaży z I półrocza 2004 r. Jednakże w niektórych asortymentach, tj.: pigmentach tlenkowych oraz koncentratach pigmentowych zanotowaliśmy wzrost sprzedaży. 

Największym odbiorcą, którego udział stanowił powyżej 10% przychodów ze sprzedaży spółki ogółem była: 

Lp.	Nazwa odbiorcy	Towar	Obrót (w tys. zł.)	

1.		
Bochemie Bohumin (Czechy)	siarczan niklu, wodorotlenek niklu	
13.004	

Pozostali znaczni odbiorcy:

2.		Atlas S.A. Łódź	pigmenty	1.405	
3.		Vox Industrie Czerwonak	pigmenty	508	
4.		Wrozamet Wrocław	pigmenty	417	

Wśród największych odbiorców spółki w I poł. 2005 r. znaleźli się ponadto: Henkel Warszawa Sochim Włochy i Wabor Skarżysko – Kamienna..

Sprzedaż eksportowa osiągnęła wartość 13.520 tys. zł., co stanowiło około 63% sprzedaży całkowitej zrealizowanej w okresie sprawozdawczym.
Największym odbiorcą zagranicznym naszych wyrobów jest Bochemie s.r.o. Bohumin oraz Sochim Włochy. Sprzedaż realizowana do tej firmy prowadzona jest w oparciu o umowę opisaną w punktach: 5.1 oraz 5.2.

2.3.	ZAOPATRZENIE.

Główne źródła zaopatrzenia spółki w surowce w I poł. 2005 r. nie zmieniły się. Naszymi głównymi dostawcami byli producenci krajowi oraz hurtownie: BTH WABOR Skarżysko – Kamienna, STANDARD Lublin, Brenntag Kędzierzyn Koźle, Solvadis Wrocław oraz STANCHEM Lublin.

Największym dostawcą spółki, którego udział stanowił powyżej 10% przychodów ze sprzedaży spółki ogółem był KGHM „Metraco” Sp. z o.o. Legnica - dostawca rudy siarczanu niklu za kwotę 8.663 tys. zł. 
Pozostali dostawcy dostarczyli surowce do produkcji za łączne kwoty poniżej 5% przychodów ze sprzedaży spółki.

W zakresie zaopatrzenia surowcowego jedynymi dostawcami spółki są: 
a/ KGHM „Metraco” Legnica w zakresie dostaw siarczanu niklu,
b/ Z.Ch. „Police” oraz dystrybutorzy firmy w zakresie dostaw bieli tytanowej. 
c/ Z.Ch. „ALWERNIA” Alwernia oraz dystrybutorzy firmy w zakresie dostaw tlenku chromu.
Wszystkie wyżej wymienione firmy są krajowymi monopolistami na dostarczane surowce.
Z żadną z powyższych firm spółka nie jest formalnie powiązana.

3.	ZARZADZANIE  FINANSAMI SPÓŁKI.

3.1.	SYTUACJA MAJATKOWA, FINANSOWA I DOCHODOWA /w warunkach porównawczych/.

Podstawowym źródłem informacji wykorzystywanym w analizach ekonomicznych przedstawionych poniżej jest sprawozdanie finansowe za I połowę roku 2005, a do analiz porównawczych - dane I połowy roku ubiegłego.
Ogólna ocena sytuacji Spółki oparta jest na analizie wskaźników przedstawionych w załącznikach nr 1, 2 i 3.
Głównym czynnikiem mającym wpływ na sytuację majątkową Spółki w I połowie roku 2005 są osiągnięte przychody i koszty wytworzenia sprzedanych produktów. W półroczu sprawozdawczym przychody ze sprzedaży wzrosły o 2% w stosunku do I połowy roku 2004, w tym sprzedaż do naszego głównego partnera handlowego Bochemie s.r.o. Bohumin wzrosła o 18%. Wynik na działalności gospodarczej, tj. zysk netto zmalał w stosunku do I połowy roku 2004 o 14%. 
Udział kosztów rodzajowych w koszcie wytworzonym sprzedanych produktów przeanalizowany w oparciu o notę nr 26 sprawozdania finansowego przedstawia się następująco:

Lp.	WYSZCZEGÓLNIENIE	I połowa 2005 r.	I połowa 2004 r.	
1	2	3	4	
1.		Koszt wytworzenia sprzedanych produktów	16.448	14.614	
2.		Amortyzacja	3,8	5,2	
3.		Zużycie materiałów i energii	83,0	77,4	
4.		Usługi obce	1,9	2,0	
5.		Podatki, opłaty	0,89	0,97	
6.		Wynagrodzenia	10,8	16,6	
7.		Ubezpieczenia społeczne	2,4	3,1	
8.		Pozostałe koszty rodzajowe	0,31	0,66	

Udział wszystkich kosztów rodzajowych w kosztach ogółem poza pozycją „Zużycie materiałów i energii” jest niższy. Wzrost kosztów materiałowych związany jest z wyższymi cenami surowców.
Analiza bilansu wskazuje na pozytywne aspekty działalności gospodarczej. Wykazane w bilansie zapasy materiałów, które wykazują wzrost w stosunku do I połowy roku 2004 o 8% należy utożsamiać z przyszłymi korzyściami, jakie Spółka osiągnie dzięki ich zastosowaniu w produkcji, a następnie dzięki sprzedaży wytworzonych wyrobów gotowych.
Po stronie pasywów wystąpił wzrost kapitałów własnych o 6% w stosunku do I połowy roku 2004. 
Spółka w dalszym ciągu zachowuje dobrą kondycję finansową, o czym świadczą wskaźniki płynności przedstawione w załączniku nr 3

Przewidywana sytuacja finansowa Spółki .

Przewidywane wyniki finansowe Spółki przy założeniu względnej stabilności rynku wewnętrznego oraz posiadanego rynku zagranicznego zapewniają, że sytuacja finansowa w roku 2005 nie będzie zagrażała jej działalności. 
Zaplanowane na 2005 r. inwestycje mają w pełni zabezpieczenie finansowe w środkach własnych. 

3.2.	ZACIĄGNIĘTE KREDYTY I UMOWY POŻYCZKI WEDŁUG TERMINÓW WYMAGALNOŚCI.

W I połowie 2005 r. spółka nie zaciągała kredytów, ani pożyczek.

3.3.	UDZIELONE PORĘCZENIA I GWARANCJE WEDŁUG TERMINÓW WYMAGALNOŚCI.

W I połowie 2005 r. spółka nie udzielała żadnych poręczeń, ani gwarancji.

3.4.	OCENA ZARZĄDZANIA ZASOBAMI FINANSOWYMI SPÓŁKI.

Ocena zarządzania zasobami finansowymi przeprowadzona została, z wykorzystaniem danych ujętych w sprawozdaniu, przez analizę następujących parametrów charakteryzujących sytuację ekonomiczną i finansową Spółki:
-	rentowność,
-	płynność,
-	finansowanie majątku i stopnia zadłużenia.
Ukształtowanie się poszczególnych wskaźników rentowności Spółki w okresie objętym raportem przedstawia się następująco:
											w %
Wyszczególnienie	I poł. 2005 r.	I poł. 2004 r.	
Rentowność sprzedaży brutto	23,1	30,6	
Rentowność działalności operacyjnej	19,0	24,0	
Rentowność działalności gospodarczej	21,7	24,1	
Rentowność netto	17,3	19,4	
Rentowność aktywów ogółem (ROA)	12,5	15,1	
Rentowność kapitału własnego (ROE)	16,1	19,7	
-	wskaźniki rentowności - relacja odpowiednich wielkości zysków do przychodów ze sprzedaży netto produktów, towarów i materiałów.
-	wskaźnik rentowności aktywów (ROA) - relacja zysku netto do średniego stanu aktywów (średnia arytmetyczna ze stanów na początek i koniec analizowanego okresu).
-	wskaźnik rentowności kapitału własnego (ROE) - stosunek zysku netto do średniego stanu kapitałów własnych (średnia arytmetyczna ze stanów na początek i na koniec analizowanego okresu.

W analizowanym okresie poziom wskaźników opisujących rentowność Spółki kształtował się na wysokim poziomie, jednakże z tendencją spadkową w stosunku do I połowy 2004 r.
Rentowność działalności podstawowej Spółki wynosi 23,1% i wykazuje w stosunku do I połowy roku 2004 spadek o 7,5%. Rentowność działalności operacyjnej wynosi 19%, co stanowi spadek o 5% w stosunku do I połowy roku 2004, a rentowność działalności gospodarczej zmalała o 2,4% - z 24,1% do 21,7% w I połowie roku 2005.
Biorąc pod uwagę powyższe wskaźniki oraz obecną sytuację gospodarczą w kraju, działalność Spółki należy ocenić pozytywnie.

Ocena płynności spółki
w %
Wyszczególnienie	I poł. 2005 r.	I poł. 2004 r.	
Wskaźnik bieżącej płynności (CR)	4,40	3,27	
Wskaźnik płynności szybkiej (QR)	3,37	2,10	
Wskaźnik natychmiastowy	0,7	0,7	

-	wskaźnik bieżącej płynności - stosunek średniego stanu majątku obrotowego do średniego stanu zobowiązań bieżących pokazuje zdolność firmy do regulowania bieżących zobowiązań przy wykorzystaniu aktywów bieżących Spółki.
-	wskaźnik płynności szybkiej - stosunek średniego stanu majątku obrotowego pomniejszonego o zapasy do średniego stanu zobowiązań bieżących; pokazuje wysoką zdolność pokrywania zobowiązań bieżących przez Spółkę.
-	wskaźnik natychmiastowy - stosunek średniego stanu środków pieniężnych do średniego stanu zobowiązań bieżących.
Analiza powyższych wskaźników świadczy o wysokiej płynności Spółki, nie zagrażającej w wywiązywaniu się z zobowiązań bieżących.

Ocena zadłużenia spółki 
w %
Wyszczególnienie	I poł. 2005 r.	I poł. 2004 r.	
Wskaźnik ogólnego zadłużenia	18,2	19,4	
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego	23,6	25,5	
Wskaźnik pokrycia majątku kapitałami własnymi	77,3	75,8	
Wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym	195,7	206,4	
Wskaźnik zadłużenia długoterminowego	-	-	

-	wskaźnik ogólnego zadłużenia - stosunek zobowiązań ogółem do aktywów ogółem; obrazuje udział zewnętrznych źródeł finansowania działalności.
-	wskaźnik zadłużenia kapitału własnego - stosunek zobowiązań ogółem do kapitałów własnych.
-	wskaźnik pokrycia majątku kapitałami własnymi - stosunek kapitałów własnych do aktywów ogółem; przedstawia udział środków własnych w finansowaniu działalności.
-	wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym - relacja kapitałów własnych do aktywów trwałych; wskaźnik ten nie powinien przekraczać 100%.
-	wskaźnik zadłużenia długoterminowego - relacja zobowiązań długoterminowych do ogólnej sumy aktywów; określa udział zobowiązań długoterminowych w finansowaniu działalności.
Wskaźnik ogólnego zadłużenia Spółki w analizowanym okresie spadł w stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego o 1,2%, co jest związane ze spadkiem zobowiązań za surowce zakupione pod koniec roku 2004, których termin płatności upływa w roku bieżącym. Z tego powodu spadł także wskaźnik zadłużenia kapitału własnego. 
Zobowiązania długoterminowe w I połowie roku 2005 r. nie wystąpiły.
Spółka zachowuje pełną zdolność wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań.

3.5.	OCENA CZYNNIKÓW I NIETYPOWYCH ZDARZEŃ MAJACYCH WPŁYW NA WYNIK Z DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ ZA I PÓŁROCZE.

W okresie sprawozdawczym nie zaszły nietypowe zdarzenia mające wpływ na wynik z działalności gospodarczej Spółki.

3.6.	ZMIANY W POWIĄZANIACH ORGANIZACYJNYCH I KAPITAŁOWYCH SPÓŁKI. GŁÓWNE INWESTYCJE KAPITAŁOWE.

W okresie sprawozdawczym nie zaszły zmiany w powiązaniach organizacyjnych                              i kapitałowych spółki. 
Spółka jest podmiotem zależnym od „Bochemie” s.r.o. Bohumin (Rep. Czeska) w rozumieniu art. 4 pkt 16 Prawa o publicznym obrocie papierami wartościowymi (Dz. U. Nr 118, poz. 754 z późn. zmianami).

Inwestycje kapitałowe Spółki:

Spółka dokonuje inwestycji kapitałowych jedynie w miarę posiadania wolnych środków finansowych i gdy nie koliduje to z jej podstawową działalnością.
W I połowie roku 2005 spółka nie dokonywała inwestycji kapitałowych.

4.	CHARAKTERYSTYKA CZYNNIKÓW ROZWOJU I FUNKCJONOWANIA.

4.1.	WAŻNIEJSZE OSIĄGNIĘCIA W DZIEDZINIE BADAŃ I ROZWOJU TECHNICZNEGO.

A/ Prace badawczo-rozwojowe, wdrożenia i uruchomienie produkcji.

1.	Rozszerzenie oferty pigmentów dla przemysłu ceramicznego. Z uwagi na występujące obecnie w przemyśle ceramicznym płytkowym trendy, polegające na odchodzeniu od minimalizmu w zdobnictwie, a wprowadzające intensywne kolory, opracowano i wdrożono 7 pigmentów CEROPERM w kolorach: żółtym, oranżowym i czerwonym przeznaczonych do barwienia szkliw ceramicznych płytkowych na temperaturę ok. 10000C i 11500C oraz szkliw sanitarnych na temperaturę 1250 – 12800C. Pigmenty te uzupełniły dotychczasową ofertę pigmentów ceramicznych „Permedii”  (spinelowych, tlenkowych, rutylowych, cyrkonowych) o nowe atrakcyjne kolory.

2.	Poprawa jakości pigmentu ceramicznego różowego o strukturze sfenu. Przeprowadzono badania laboratoryjne mające na celu poprawę czystości barwy pigmentu oraz jego stabilności termicznej. Uzyskano polepszenie jakości pigmentu poprzez modyfikację sposobu otrzymywania. W III kwartale 2005 pigment zostanie wdrożony do produkcji. Pigment stosowany jest głównie do barwienia szkliw ceramicznych. 

3.	Opracowanie pigmentu spinelowego brązowego. Badania nad opracowaniem tego pigmentu podjęto ze względu na zapotrzebowanie rynku ceramicznego na pigment w kolorze intensywnego, ciemnego brązu oraz uzupełnienie oferty  „Permedii” o taki pigment. Opracowany wysokotemperaturowy pigment, należący do grupy pigmentów spinelowych, posiadający układ pierwiastkowy Fe-Cr-Ni-Zn został pozytywnie oceniony przez przemysł ceramiczny.

4.	Ze względu na wysoką odporność temperaturową oraz obojętność chemiczną z powodzeniem nadaje się do barwienia szkliw i mas ceramicznych. Wdrożenie do produkcji nastąpi w III kwartale 2005.

5.	Rozszerzenie asortymentu wyrobów realizowanych na specjalne zamówienia klienta. Wprowadzono do produkcji nowe kolory:
•	past pigmentowych DISOLPERM do barwienia układów nie wodnych /żywic poliestrowych, epoksydowych, poliuretanów, silikonów oraz farb /,
•	past pigmentowych uniwersalnych DISOLPERM do barwienia farb wodorozcieńczalnych,
•	koncentratów pigmentowych PLASTOPERM do barwienia PVC, PS, PP,
•	pigmentów MULTIPERM, głównie do barwienia PVC twardego proszkowego oraz do barwienia fug w przemyśle materiałów budowlanych.

B/ Udoskonalenie i optymalizacja procesów technologicznych.

1.	Modernizacja instalacji do produkcji pigmentów żelazowych. Zmieniono usytuowanie instalacji pigmentów żelazowych brązowych, które „Permedia” produkuje dla przemysłu materiałów budowlanych, głównie do barwienia fug. Dokonano modernizacji urządzeń i stanowisk pracy. Wprowadzone zmiany obniżyły koszty produkcji, poprawiły jakość produktów oraz organizację i BHP pracy.

2.	Zakończono przedsięwzięcie związane z unowocześnieniem układu drugiego suszenia i pakowania wodorotlenku niklu. Zmechanizowano dozowanie mokrego materiału, zmodernizowano suszarnię talerzową oraz linię pakowania i odpylania.

3.	W instalacji produkującej związki niklu wymieniono dwa zbiorniki magazynowe na wodorotlenek sodu.

4.	Modernizacja hali produkcyjnej pigmentów oraz zlokalizowanej w niej instalacji produkcyjnej, a także pomieszczenia biurowego dla średniego dozoru technicznego oraz pomieszczenia magazynowego dla laboratorium. Całość przedsięwzięcia, ze względu na duży zakres prac, zostanie zakończona w III kwartale 2005.

4.2.	INWESTYCJE ORAZ OCENA MOŻLIWOŚCI ICH REALIZACJI                                      W PORÓWNANIU DO WIELKOŚCI POSIADANYCH ŚRODKÓW.

Plan inwestycyjny przygotowany na rok 2005 ma na celu umocnienie i zwiększenie pozycji na rynku wewnętrznym oraz zrealizowanie zadań o charakterze odtworzeniowym w istniejących instalacjach produkcyjnych i doposażenie ich w nowe maszyny i urządzenia. Łączna kwota przeznaczona na planowane inwestycje w roku 2005 wynosi 2.052 tys. zł. W I półroczu 2005 r. zrealizowano już inwestycje na kwotę 994 tys. zł.
Inwestycje planowane na rok 2005 i wykonane w I połowie roku zostały przedstawione w dodatkowych notach objaśniających do sprawozdania finansowego.

4.3.	CHARAKTERYSTYKA CZYNNIKÓW ZEWNĘTRZNYCH I WEWNĘTRZNYCH MAJĄCYCH ISTOTNY WPŁYW NA ROZWÓJ FIRMY. PERSPEKTYWY ROZWOJU DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ FIRMY.

W I połowie 2005 r. spółka kontynuowała politykę nastawioną na realizację inwestycji polegających na modernizacji budynków produkcyjnych, maszyn i urządzeń. Dostosowanie się do standardów międzynarodowych, zwiększenie konkurencyjności wyrobów, obniżenie energochłonności, materiałochłonności oraz pracochłonności produkowanych wyrobów wymaga ukierunkowania inwestycji również pod tym kątem. Opracowana przez Zarząd Spółki strategia rozwoju zakłada produkcję znacznie większej gamy pigmentów w proszku oraz w innych postaciach, tzn. past oraz koncentratów, dostosowanie laboratorium do standardów światowych oraz stopniową zmianę i modernizację istniejącego parku maszynowego, a ponadto zakup urządzeń i linii technologicznych umożliwiających produkcję produktów o wyższej jakości.

4.3.1.	CZYNNIKI ZEWNĘTRZNE I WEWNĘTRZNE.

a)	czynniki zewnętrzne:
-	znaczna dynamika cen niklu na rynkach światowych,
-	perspektywy pozyskania nowych rynków zagranicznych dla naszych pigmentów, które obecnie zdominowane są przez konkurencję, np.: Włochy, gdzie mamy wyłącznego przedstawiciela, Rosja, Ameryka Północna, Ukraina,
-	silna konkurencja krajowa i zagraniczna,
-	dobra koniunktura na rynku materiałów budowlanych oraz silna konkurencja zagraniczna na rynku ceramiki budowlanej.

b) czynniki wewnętrzne:
-	poprawa jakości produktów oraz wzrost ich konkurencyjności,
-	wprowadzenie nowych form pigmentów - pasty i koncentraty, co spełni oczekiwania odbiorców, dla których pigmenty w proszku są trudne  w zastosowaniu,
-	rozwój marketingu, zwłaszcza w kierunku zastosowania naszych pigmentów                 w sektorze materiałów budowlanych oraz tworzyw sztucznych.

4.3.2.	PERSPEKTYWY ROZWOJU DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ SPÓŁKI.

Rozwój działalności gospodarczej Spółki związany jest w znacznym stopniu z sytuacją na rynku krajowym i zagranicznym. 
Realny wariant rozwoju zakłada wzrost zapotrzebowania na pigmenty do wykończeniowych materiałów budowlanych, tj.: fug, tynków, itp. Jesteśmy mocno usadowieni na tym rynku i liczymy na kontynuację dobrej koniunktury w przyszłości. Założyliśmy również, że zdołamy umieścić na rynku wschodnim znaczną część naszej produkcji związków niklu. 
Duże nadzieje wiążemy z rozwojem produkcji koncentratów pigmentowych. Zakładamy, że dzięki niej będziemy mogli w większym stopniu zaistnieć na bardzo interesującym rynku wykończeniowych elementów budowlanych z tworzyw sztucznych, tj. listew, paneli, płyt itp. 
To wszystko w połączeniu z realizacją planów inwestycyjnych, zastosowaniem nowych, ekonomiczniejszych maszyn i urządzeń powinno utrzymać konkurencyjność naszych wyrobów. 

4.3.3.	CZYNNIKI MAJĄCE WPŁYW NA REALIZACJĘ ZAMIERZEŃ I CELÓW PERSPEKTYWICZNYCH.
 
a)	zwiększenie sprzedaży na rynek wschodni, który po przejściowych problemach będzie w stanie przyjąć znaczną część naszych wyrobów niklowych,
b)	dobra kooperacja z naszym strategicznym partnerem - Bochemie Bohumin,
c)	utrzymanie sprzedaży pigmentów tlenkowych do zastosowania w produkcji wykończeniowych materiałów budowlanych,
d)	zdobycie nowych, zagranicznych rynków zbytu na nasze wyroby,
e)	stosowanie nowych, ekonomiczniejszych urządzeń produkcyjnych pozwalających na zmniejszenie kosztów produkcji oraz polepszenie jakości wyrobów,
f)	wzrost sprzedaży koncentratów pigmentowych, szczególnie do PCV,
g)	uruchomienie produkcji granulatów pigmentowych,

4.4.	PRZEWIDYWANY ROZWÓJ JEDNOSTKI.

I połowa 2005 r. była kontynuacją przyjętej strategii rozwoju. Spółka prowadziła działalność inwestycyjną w zakresie badań i uruchamiania nowych wyrobów oraz modernizacji i dostosowywania do potrzeb klientów produktów już istniejących. Prowadzone inwestycje były przy tym skierowane na zmniejszenie uciążliwości Spółki dla środowiska naturalnego oraz maksymalną utylizację powstających odpadów. 

Główne kierunki planowanego rozwoju Spółki przedstawiają się następująco:

1.	Zwiększenie produkcji pigmentów w kolejnych formach i odmianach, tj.: granulatów              i koncentratów, co umożliwi większą ekspansję na rynek tworzyw sztucznych,
2.	Umocnienie swojej pozycji na rynku wykończeniowych materiałów budowlanych, 
3.	Ekspansja na rynki zagraniczne, na których możemy ulokować nadwyżki produkcji,
4.	Umocnienie swojej pozycji jako producenta koncentratów pigmentowych i pigmentów do barwienia elementów wykończeniowych z tworzyw sztucznych.

4.5.	ZMIANY W PODSTAWOWYCH ZASADACH ZARZĄDZANIA SPÓŁKĄ ORAZ W POZIOMIE KOMPUTERYZACJI SPÓŁKI WSPOMAGAJĄCEJ ZARZĄDZANIE.

W okresie sprawozdawczym nie zaszły zmiany w podstawowych zasadach zarządzania spółką. Nie zaszły też zmiany w poziomie komputeryzacji spółki wspomagającej zarządzanie. 

5.	POZOSTAŁE INFORMACJE.

5.1.	ZNACZĄCE UMOWY DLA DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ SPÓŁKI.

1)	W październiku 2004 r. spółka zawarła umowę długoterminową z podmiotem dominującym - Bochemie s.r.o. Bohumin na dostarczanie siarczanu i wodorotlenku niklu w latach 2005 – 2007. Szacunkową wartość kontraktu na rok 2005 wynosi 6.000 tys. USD. Szczegółowe warunki finansowe na każdy rok oddzielnie mają być uzgadniane przez strony z odpowiednim wyprzedzeniem.
Przychody z realizacji poprzedniego kontraktu zawartego na lata 2002 – 2004 wyniosły w roku 2004 – 21.689 tys. zł. 

2)	Spółka podpisała z Wytwórnią Klejów i Zapraw Budowlanych „ATLAS” S.A. z Łodzi kontrakt na sprzedaż pigmentów nieorganicznych w roku 2005 na szacunkową kwotę 3.200 tys. zł. 
Poprzedni kontrakt z „ATLAS”-em na dostawę pigmentów nieorganicznych w roku 2004  został zrealizowany na kwotę 3.176 tys. zł.

3)	W grudniu 2004 r. spółka zawarła zaopatrzeniową umowę długoterminową z KGHM METRACO Sp. z o.o. z siedzibą w Legnicy na zakup surowca do produkcji związków niklu w latach 2005 – 2007. Szacunkową wartość kontraktu na rok 2005 wynosi 13.400 tys. zł. Szczegółowe warunki finansowe na każdy rok oddzielnie mają być uzgadniane przez strony z odpowiednim wyprzedzeniem.
W dniu 27 czerwca 2005 r. kontrakt ten został jednostronnie wypowiedziany przez KGHM METRACO Sp. z o.o. Strony powrócą do negocjacji nowego kontraktu we wrześniu br.

5.2.	TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI.

W okresie sprawozdawczym spółka dokonała transakcji handlowych z podmiotem dominującym - Bochemie s.r.o. z siedzibą w Bohuminie w oparciu o umowy długoterminowe, o których mowa w punkcie 5.1 sprawozdania. Wartość sprzedaży z tych umów wyniosła w I półroczu 2005 r. 13.004 tys. zł.

5.3.	EMISJA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH.

W okresie sprawozdawczym spółka nie przeprowadzała emisji żadnych papierów wartościowych.

5.4.	RÓŻNICE W STOSUNKU DO OSTATNIO PUBLIKOWANEJ PROGNOZY.

Spółka nie publikowała prognozy zysków na 2005 r.
5.5.	CZYNNIKI RYZYKA, PODSTAWOWE ZAGROŻENIA.

1.	Czynnik makroekonomiczny - spółka nie ma wpływu na swoje otoczenie prawno - ekonomiczne, które może stanowić ryzyko dla jej działalności. Podstawowe znaczenie mają tu: kursy walut, a szczególnie dolara amerykańskiego (rozliczanie transakcji z Bochemie s.r.o. oraz KGHM METRACO Sp. z o.o.); poziom inflacji oraz ceny podstawowych nośników energii (energia elektryczna i gaz ziemny). Częstym zmianom ulegają również przepisy prawne, a szczególnie prawo podatkowe oraz przepisy regulujące działalność firm przemysłowych, np. prawo o odpadach.
Na sytuację firmy niekorzystnie oddziałuje również przedłużające się spowolnienie gospodarcze, co powoduje kurczenie się rynków zbytu na wyroby firmy, w szczególności pigmenty dostarczane dla przemysłu budowlanego i pokrewnych.
Powyższe czynniki utrudniają planowanie działalności gospodarczej oraz mogą powodować powstawanie zatorów płatniczych, co negatywnie wpływa na sytuację ekonomiczną firmy i jej odbiorców.
2.	Uzależnienie od podmiotu dominującego - Bochemie s.r.o. Bohumin, do którego Spółka realizuje ponad 90% sprzedaży eksportowej i który mając pakiet większościowy akcji Spółki może wpływać na jej kształt i rozwój.
3.	Uzależnienie od dostawcy - KGHM METRACO Sp. z o.o. - dostawcy głównego surowca do produkcji związków niklu. 
4.	Ryzyko związane z uwarunkowaniami ekologicznymi - Spółka działa w branży chemii nieorganicznej, która ze względu na stosowane surowce i technologie jest poddana silnej presji ekologicznej. Ryzyko to jest osłabione przez szereg nakładów inwestycyjnych poniesionych w ostatnich latach, skierowanych na ograniczanie emisji substancji szkodliwych oraz ścieków przemysłowych zgodnie z zaostrzanymi normami emisji.
5.	Praktyka stosowana przez firmy zagraniczne wobec producentów płytek ceramicznych - dostawa urządzeń i linii produkcyjnych pod warunkiem stosowania do produkcji surowców wskazanych przez te firmy, co na okres obowiązywania tych umów ogranicza zbyt na pigmenty Spółki 
6.	Ryzyko stosowania cen dumpingowych przez duże zagraniczne firmy produkujące pigmenty, co może mieć wpływ na politykę cenową Spółki.

5.6.	ZMIANY W SKŁADZIE OSÓB ZARZĄDZAJĄCYCH I NADZORUJĄCYCH.

W składzie osób zarządzających i nadzorujących spółki nie zaszły zmiany.

5.7.	WYNAGRODZENIE OSÓB ZARZĄDZAJĄCYCH I NADZORUJĄCYCH.

Dane dotyczące wynagrodzenia osób zarządzających i nadzorujących zostały zamieszczone w pk-cie 10 dodatkowych not objaśniających do sprawozdania finansowego spółki.

5.8.	WARTOŚĆ POŻYCZEK (NIE SPŁACONYCH) UDZIELONYCH OSOBOM ZARZĄDZAJĄCYM I NADORUJĄCYM.

Dane dotyczące pożyczek udzielonych osobom zarządzającym i nadzorującym zamieszczone zostały w pk-cie 11 dodatkowych not objaśniających do sprawozdania finansowego spółki. 

5.9.	AKCJE SPÓŁKI BĘDĄCE W POSIADANIU OSÓB ZARZĄDZAJĄCYCH                          I NADZORUJĄCYCH.
A)	Osoby zarządzające:

osoba
	pełniona funkcja	Liczba akcji	Wartość nominalna akcji
(w zł.)	
Tadeusz Bogusław	Prezes Zarządu	nie posiada	-	
Teresa Kot	Prokurent	nie posiada	-	
Bogumiła Gajecka	Prokurent	800	800	
Adam Głowacki	Prokurent	nie posiada	-	
Andrzej Popik	Prokurent	3.000	3.000	

B) Osoby nadzorujące:

osoba
	pełniona funkcja	Liczba akcji	Wartość nominalna akcji
(w zł.)	
Karel Nożka	Przewodniczący R.N..	nie posiada	-	
Paweł Homiński	Z-ca Przewodniczącego R.N.	nie posiada	-	
Evżen Fukala	Sekretarz R.N.	nie posiada	-	
Miroslav Kotuliak	Członek Rady Nadzorczej	nie posiada	-	
Ladisłav Kraus	Członek Rady Nadzorczej	nie posiada	-	

5.10.	ZNACZĄCY AKCJONARIUSZE.

1.	„Bochemie” s.r.o. Bohumin (Rep. Czeska) posiada 986.526 akcji Z.Ch. „Permedia” S.A., co stanowi 50,46% kapitału zakładowego, daje prawo do wykonywania 1.290.526 głosów na WZA spółki i uprawnia do 57,13% maksymalnej liczby głosów na WZA spółki.

2.	UNION INVEST Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych posiada 142.013 akcji Z.Ch. „Permedia” S.A., co stanowi 7,26% kapitału zakładowego, daje prawo do wykonywania 142.013 głosów na WZA spółki i uprawnia do 6,29% maksymalnej liczby głosów na WZA spółki.

3.	Otwarty Fundusz Emerytalny DOM posiada 133.499 akcji Z.Ch. „Permedia” S.A., co stanowi 6,83% kapitału zakładowego, daje prawo do wykonywania 133.499 głosów na WZA spółki i uprawnia do 5,91% maksymalnej liczby głosów na WZA spółki.

4.	Otwarty Fundusz Emerytalny AIG posiada 144.063 akcji Z.Ch. „Permedia” S.A., co stanowi 7,37% kapitału zakładowego, daje prawo do wykonywania 144.063 głosów na WZA spółki i uprawnia do 6,38% maksymalnej liczby głosów na WZA spółki.

5.	Commercial Union Investment Management (Polska) S.A. posiada 167.749 akcji Z.Ch. „Permedia” S.A., co stanowi 8,58% kapitału zakładowego, daje prawo do wykonywania 167.749 głosów na WZA spółki i uprawnia do 7,43% maksymalnej liczby głosów na WZA spółki.

5.11.	ZMIANY W STRUKTURZE AKCJONARIUSZY.

Spółka nie posiada żadnych informacji o umowach zawartych w okresie sprawozdawczym, w wyniku których mogą nastąpić w przyszłości zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy.

5.12.	INFORMACJE O PODMIOCIE UPRAWNIONYM DO BADANIA SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH.

W dniu 9 maja 2005 r. spółka zawarła umowę na badanie sprawozdań finansowych: półrocznego oraz rocznego za rok 2005 z firmą DORADCA Zespół Doradców Finansowo – Księgowych Sp. z o.o. z siedzibą w Lublinie. Spółka DORADCA jest wpisana na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych pod numerem 232. Łączna kwota należności za badanie w/w sprawozdań finansowych to 31 tys. zł. netto, a za badanie sprawozdań finansowych za rok 2004 – 27 tys. zł. netto.
Spółka nie korzysta z usług firmy DORADCA w innym zakresie niż badanie sprawozdań finansowych.

							Prezes Zarządu

						         Tadeusz Bogusław