Stanowisko niezależnego biegłego rewidenta z przeglądu sprawozdania finansowego za okres 6 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2005 roku

Dla Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy Elektrim S.A.

1.	Przeprowadziliśmy przegląd załączonego półrocznego sprawozdania finansowego (format SA-P) Elektrim S.A. („Spółki”) z siedzibą w Warszawie, ul. Pańska 77/79, obejmującego:
•	wprowadzenie do sprawozdania finansowego,
•	bilans sporządzony na dzień 30 czerwca 2005 roku, który po stronie aktywów i pasywów wykazuje sumę 6.568.843 tysięcy złotych,
•	rachunek zysków i strat za okres od dnia 1 stycznia 2005 roku do dnia 30 czerwca 2005 roku wykazujący stratę netto w wysokości 614.255 tysięcy złotych,
•	zestawienie zmian w kapitale własnym za okres od dnia 1 stycznia 2005 roku do dnia 30 czerwca 2005 roku wykazujące zmniejszenie stanu kapitału własnego o kwotę 614.255 tysięcy złotych,
•	rachunek przepływów pieniężnych za okres od dnia 1 stycznia 2005 roku do dnia 30 czerwca 2005 roku wykazujący zmniejszenie stanu środków pieniężnych netto o kwotę 76.754 tysięcy złotych oraz
•	dodatkowe informacje i objaśnienia.

2.	Format załączonego półrocznego sprawozdania finansowego za okres 6 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2005 roku („załączone sprawozdanie finansowe”) wynika z rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 21 marca 2005 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych (Dz. U. nr 49, poz. 463).

3.	Za rzetelność, prawidłowość i jasność załączonego sprawozdania finansowego, jak również za prawidłowość ksiąg rachunkowych odpowiada Zarząd Spółki. Naszym zadaniem było wydanie, na podstawie przeglądu tego sprawozdania, raportu z przeglądu.

4.	Przegląd przeprowadziliśmy, za wyjątkiem pewnych ograniczeń przedstawionych w punktach 6 do 17 poniżej, stosownie do obowiązujących w Polsce przepisów prawa oraz norm wykonywania zawodu biegłego rewidenta wydanych przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów. 

5.	Sprawozdanie finansowe za rok obrotowy zakończony dnia 31 grudnia 2004 roku było przedmiotem naszego badania i z dniem 8 czerwca 2005 roku wydaliśmy stanowisko biegłego rewidenta o tym sprawozdaniu finansowym. Kwestie poruszone w tym stanowisku dotyczyły opisanych poniżej kwestii związanych z oceną stopnia utraty wartości udziałów Elektrim Telekomunikacja Sp. z o.o. („ET”), rozpoznania zysku na sprzedaży posiadanych udziałów w spółkach telefonii stacjonarnej do ET, niemożności oszacowania stopnia realizowalności przeterminowanych należności netto od jednostek powiązanych, brakiem oświadczeń byłych Członków Zarządu i dostępu do informacji prawnych, ciągłości działalności, umowy restrukturyzacyjnej, sporów arbitrażowych oraz wyceny inwestycji długoterminowych.

6.	W dniu 7 grudnia 1999 roku Spółka dokonała podwyższenia kapitału w spółce zależnej Elektrim Telekomunikacja Sp. z o.o. wnosząc aportem posiadane udziały w spółce Polska Telefonia Cyfrowa Sp. z o.o. („PTC”) po wartości znacznie przekraczającej koszt historyczny nabycia udziałów PTC wykazywanych początkowo w księgach Spółki. Wartość tych udziałów, łącznie z wartością udziałów w innej spółce zależnej, były podstawą do obliczenia ceny nabycia 49% udziałów w ET przez Vivendi Universal S.A. z siedzibą w Paryżu oraz Vivendi Telecom International S.A. z siedzibą w Paryżu (łącznie: Vivendi). Na koniec roku 1999 różnica pomiędzy wartością wniesienia a wartością księgową udziałów przed dokonaniem podniesienia kapitału została wykazana w przychodach przyszłych okresów. W 2000 roku, Spółka dokonała odpisania wartości przychodów przyszłych okresów, wynikającej z powyższej wyceny, w przychody finansowe Spółki, w wysokości 4.971,8 milionów złotych, tym samym rozpoznając, po uwzględnieniu rezerwy na podatek dochodowy, wynik netto w wysokości 3.451,1 milionów złotych. Zgodnie z ogólnie przyjętymi standardami rachunkowości wyżej opisane przychody finansowe oraz odpowiadająca im rezerwa na podatek dochodowy byłyby uznane w momencie sprzedaży udziałów w ET poza Grupę Kapitałową Elektrim ("Grupa Kapitałowa"). W roku 2001 dokonana została sprzedaż 2% udziałów w ET poza Grupę Kapitałową. W związku z tym w roku 2001 możliwe byłoby rozpoznanie części wyniku z tytułu opisanej powyżej wyceny w wysokości 135,3 milionów złotych. W roku 2003 Spółka rozwiązała część rezerwy na podatek dochodowy wskutek zmiany stawki podatku dochodowego od osób prawnych i w związku z tym rozpoznała przychód z tego tytułu w wysokości 429,9 milionów złotych. Wartość księgowa posiadanych udziałów w ET na dzień 30 czerwca 2005 roku wynosiła 4.906,4 milionów złotych. Gdyby Spółka rozpoznawała jedynie część wyniku odpowiadającą sprzedanym udziałom w ET w swoim rachunku zysków i strat, kapitały własne Spółki na dzień 30 czerwca 2004, 31 grudnia 2004 roku oraz 30 czerwca 2005 byłyby niższe o kwotę 3.869,4 milionów złotych. 

Jednocześnie, jak szerzej opisano w notach nr 3.1, 3.2 oraz 3.3 dodatkowych not objaśniających do załączonego sprawozdania finansowego, na dzień przygotowania sprawozdania finansowego toczy się szereg postępowań sądowych i arbitrażowych w sprawie własności udziałów PTC. Na dzień niniejszego stanowiska nie jesteśmy w stanie wypowiedzieć się co do wyników toczących się postępowań sądowych i ocenić ewentualne skutki uznania lub braku uznania roszczeń stron, a także wypowiedzieć się co do możliwości realizacji prezentowanych przez Spółkę udziałów w ET w wartości zaprezentowanej w bilansie na dzień 30 czerwca 2005 roku.

7.	W związku z zastawem ustanowionym przez Spółkę na rzecz jednostki zależnej Embud Sp. z o.o. ("Embud") na posiadanych przez Spółkę akcjach Zespołu Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin S.A. ("ZE PAK"), w wyniku porozumienia zawartego w dniu 15 czerwca 2005 roku między stronami powiązanymi Elektrim S.A., Embud oraz ZE PAK, nastąpiło przejęcie większości uprzednio posiadanych przez Spółkę akcji ZE PAK wykazywanych w księgach Spółki w koszcie nabycia wynoszącym 775,0 milionów złotych przez Embud w zamian za wierzytelności od ZE PAK w kwocie 34,0 milionów EUR.

W wyniku tej transakcji Spółka rozpoznała stratę w wysokości 637,7 milionów złotych stanowiącą różnicę między wartością historyczną akcji ZE PAK a wartością przejętej wierzytelności. W związku z wyżej wymienioną transakcją, Zarząd Spółki dokonał wyceny ZE PAK. Zakres naszego przeglądu nie obejmował oceny przyjętych założeń i zastosowanej metodologii wspomnianej wyceny.

Jednocześnie, po dniu bilansowym nastąpiła kolejna transakcja, w wyniku której Elektrim utracił kontrolę nad spółką Embud oraz posiadanymi przez tę spółkę akcjami ZE PAK. Podczas naszych prac nie przedstawiono nam dokumentacji związanej z tą transakcją. 

Biorąc pod uwagę wyżej wymienione kwestie, w ramach naszych prac nie byliśmy w stanie ocenić czy powyższe transakcje miały charakter rynkowy, czy nie naruszały one warunków umów i porozumień obowiązujących Spółkę oraz czy zostały one prawidłowo ujęte w załączonym sprawozdaniu finansowym Spółki za okres 6 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2005 roku.

Dodatkowo, brak potwierdzenia rynkowości wspomnianej wyżej transakcji uniemożliwia ocenę prawidłowości wykazanej w księgach Spółki wartości udziałów w spółce Embud wynoszącej na dzień 30 czerwca 2005 roku 153,8 miliony złotych.

8.	W 2001 roku ZE PAK rozpoczęła realizację inwestycji polegającej na budowie nowego bloku energetycznego o mocy brutto 464 MW. Inwestycja ta o nazwie „Pątnów II” jest realizowana przez zależną od ZE PAK spółkę specjalnego przeznaczenia „Elektrownia Pątnów II” Sp. z o.o. W dniu 6 maja 2003 roku ze względu na brak źródeł finansowania została przerwana realizacja inwestycji. Na dzień 30 czerwca 2005 roku, w wyniku między innymi transakcji opisanych w punkcie 7 powyżej, łączna wartość aktywów Spółki dotyczących ZE PAK wynosiła 178,8 milionów złotych i obejmowała udziały w ZE PAK w wysokości 10,4 milionów złotych, zaliczki na akcje pracownicze w tym podmiocie w wysokości 30,7 milionów złotych oraz wierzytelności wynoszące 137,7 milionów złotych.

Jak to opisano w punkcie 7 powyżej, większość z posiadanych wcześniej przez Spółkę akcji ZE PAK została przeniesiona do spółki Embud. Mimo wspomnianego przeniesienia wszelkie zobowiązania wynikające z realizacji Umowy Prywatyzacyjnej ze Skarbem Państwa zawartej w marcu 1999 roku ciążą nadal na Spółce, włączając w to istotne zobowiązania warunkowe, uzależnione od terminu wykonania inwestycji Pątnów II. Jednocześnie na dzień 30 czerwca 2005 roku Spółka była w trakcie finalizacji pozyskiwania finansowania dla ZE PAK na realizację inwestycji Pątnów II. 

Jak opisano w nocie 2.2 dodatkowych not objaśniających, w lipcu 2005 roku została podpisana umowa kredytowa z konsorcjum banków na kwotę 227 milionów EUR. Zgodnie z zapisami umowy wykorzystanie tych środków jest uzależnione od spełnienia wielu warunków.

Ostateczne zamknięcie finansowania będzie miało wpływ na możliwość kontynuacji działalności przez ZE PAK i możliwość realizacji inwestycji Pątnów II w ustalonych terminach.

Biorąc pod uwagę kwestie opisane w punkcie 7 oraz brak ostatecznego zamknięcia finansowania na dzień niniejszego stanowiska nie jesteśmy w stanie ocenić:

•	prawidłowości prezentacji i wartości inwestycji w ZE PAK,
•	wartości ewentualnych zobowiązań, wynikających z braku realizacji zapisów Umowy Prywatyzacyjnej ze Skarbem Państwa zawartej w marcu 1999 roku,
•	stopnia utraty wartości aktywów zaangażowanych przez Spółkę w ZE PAK w przypadku, gdyby ZE PAK nie była zdolna pozyskać zewnętrznych długoterminowych źródeł finansowania, niezbędnych dla kontynuowania realizacji inwestycji Pątnów II, oraz gdyby zawarta umowa długoterminowa na dostawy mocy i energii elektrycznej nie mogła być realizowana,
•	stopnia utraty wartości aktywów zaangażowanych przez Spółkę w inne spółki zależne i stowarzyszone związane kontraktami w zakresie realizacji inwestycji Pątnów II w przypadku, gdyby ZE PAK nie była zdolna pozyskać finansowania dla kontynuacji inwestycji Pątnów II.

9.	Zgodnie z przewidzianą w prospekcie emisyjnym z dnia 28 czerwca 1999 roku opcją „put” posiadacze obligacji wyemitowanych przez Spółkę mieli prawo przedłożenia ich do wcześniejszego wykupu w dniu 15 grudnia 2001 roku. W dniu 17 grudnia 2001 roku obligatariusze przedstawili do przedterminowego wykupu obligacje na kwotę 479,3 milionów EUR. W ciągu 2002 roku Spółka nie dokonała wykupu powyższych obligacji. W wyniku negocjacji Spółki z przedstawicielami obligatariuszy w dniu 3 października 2002 została podpisana przez Elektrim i obligatariuszy reprezentujących ponad 60% wartości nominalnej obligacji, wiążąca umowa zawierająca warunki zrestrukturyzowanych obligacji. Umowa ta weszła w życie po zatwierdzeniu przez Walne Zgromadzenie Obligatariuszy w dniu 15 listopada 2002 roku i określa m. in. datę spłaty obligacji na dzień 15 grudnia 2005 roku. Szczegółowe warunki porozumienia opisane zostały w nocie nr 1.3 dodatkowych not objaśniających.

Na dzień 30 czerwca 2005 roku Spółka prezentuje zobowiązania krótkoterminowe w wysokości 2.442,6 milionów złotych (w tym z tytułu obligacji 1.801,6 milionów złotych). Ponadto rezerwa na odsetki od obligacji na dzień 30 czerwca 2005 roku wynosi 18,9 milionów złotych. Jednocześnie, jak szerzej opisano w dodatkowej nocie objaśniającej nr 2.1, Spółka posiada istotne zobowiązania pozabilansowe i warunkowe, w tym zobowiązania warunkowe wynikające z warunków zrestrukturyzowanych obligacji. Tak jak opisano w dodatkowej nocie objaśniającej nr 1.3, w dniu 16 września 2005 roku Sąd w Londynie wydał orzeczenie o naruszeniu umowy restrukturyzującej obligacje. W związku z tym istnieje ryzyko dodatkowych kosztów związanych z podwyższonymi odsetkami. Zdolność Spółki do spłaty powyższych zobowiązań zależy od możliwości sprzedaży posiadanych aktywów, w tym m.in. aktywów telekomunikacyjnych, oraz wielkości uzyskanych z tego tytułu wpływów w wymaganym terminie.

Biorąc pod uwagę obecną sytuację finansową Spółki na dzień sporządzenia załączonego sprawozdania finansowego istnieje istotne zagrożenie dla możliwości kontynuacji działalności przez Spółkę. Brak realizacji wpływów z tytułu sprzedaży pozostałych aktywów w wysokości i terminach wymagalności zobowiązań z tytułu umowy z obligatariuszami bądź brak pozyskania innych alternatywnych długoterminowych źródeł finansowania uniemożliwi kontynuację działalności Spółki w niezmienionym zakresie. Załączone sprawozdanie finansowe Spółki zostało sporządzone przy założeniu kontynuacji działalności i nie zawiera korekt dotyczących odmiennych zasad wyceny i klasyfikacji aktywów i pasywów, które byłyby konieczne, gdyby Spółka nie mogła kontynuować swojej działalności. Założenia oraz zagrożenia dla kontynuacji działalności przez Spółkę Zarząd Spółki przedstawił w załączonym sprawozdaniu finansowym w punkcie 1.8 wprowadzenia do sprawozdania finansowego oraz w dodatkowej nocie objaśniającej nr 19.

10.	Na dzień 30 czerwca 2005 roku w bilansie Spółki wykazano kwotę 95,7 milionów złotych przeterminowanych należności netto od jednostek powiązanych (w tym 10,3 milionów złotych z tytułu udzielonych pożyczek). Biorąc pod uwagę trudną sytuację finansową tych podmiotów nie jesteśmy w stanie ocenić stopnia realizowalności powyższych należności.

11.	W latach 2002-2003 Zarząd Spółki ulegał licznym zmianom i do dnia wydania niniejszego stanowiska nie otrzymaliśmy oświadczeń niektórych byłych Członków Zarządu związanych z badaniami sprawozdań finansowych Spółki za poprzednie okresy. W związku z tym, nie jesteśmy w stanie stwierdzić, czy obecni członkowie Zarządu na dzień niniejszego stanowiska posiadają wiedzę o wszystkich istotnych zobowiązaniach kontraktowych, zobowiązaniach warunkowych oraz transakcjach zawartych przez Spółkę. W przypadku istnienia nieujawnionych istotnych zobowiązań kontraktowych, zobowiązań warunkowych oraz transakcji do dnia 30 czerwca 2005 roku ich wpływ na załączone sprawozdanie finansowe nie może zostać określony. Jednocześnie trzy z kancelarii prawnych obsługujących Spółkę nie udzieliły odpowiedzi na nasze zapytanie dotyczące aktualnego statusu spraw prowadzonych przez te kancelarie na rzecz Spółki i w związku z tym, na dzień niniejszego stanowiska, nie jesteśmy w stanie wypowiedzieć się na temat ewentualnych konsekwencji tych spraw i ich ewentualnego wpływu na załączone sprawozdanie finansowe za okres 6 miesięcy kończący się 30 czerwca 2005 roku.

12.	Jak szerzej opisano w nocie 1.11 wprowadzenia do załączonego sprawozdania finansowego, w procesie wprowadzania akcji Spółki do obrotu publicznego, w dniu 26 września 1991 roku została podpisana umowa restrukturyzacyjna pomiędzy Spółką a Skarbem Państwa („umowa restrukturyzacyjna”). W wyniku tej umowy Spółka uznała zobowiązania wobec Skarbu Państwa wynikające z rozliczeń kontraktów zawartych przez Spółkę w poprzednich okresach i podjęła się przekazywania wpływów netto z rozliczeń wyżej wspomnianych kontraktów do Skarbu Państwa. Na dzień 30 czerwca 2005 roku w aktywach Spółki wykazano 563,9 miliony złotych należności i pożyczek krótko- i długoterminowych oraz 113,4 miliony złotych środków pieniężnych zgromadzonych na specjalnych rachunkach bankowych z tytułu realizacji powyższej umowy.

W okresie 6 miesięcy zakończonym dnia 30 czerwca 2005 roku Zarząd Spółki przekazał w formie pożyczki 29,9 milionów USD ze środków pieniężnych zgromadzonych na wspomnianych wyżej rachunkach specjalnych do swojej spółki zależnej ENELKA Thaahhut Imalat ve Ticaret Ltd. Sti. ("Enelka") z siedzibą w Turcji. Jednocześnie w 2005 roku Spółka otrzymała środki pieniężne, które w pełni uznała jako spłatę pożyczki udzielonej spółce Enelka przez Elektrim S.A. W trakcie naszych prac, nie byliśmy w stanie zweryfikować czy dopełniono wszelkich niezbędnych prawnych formalności związanych z powyższymi transakcjami i czy wyżej wymienione transakcje nie stanowią naruszenia umów i porozumień obowiązujących Spółkę, w szczególności czy przekazanie środków z wyżej wspomnianego rachunku specjalnego nie wymagało akceptacji Skarbu Państwa. 

Na dzień niniejszego stanowiska nie jesteśmy również w stanie ocenić stopnia realizowalności powyższych należności. Załączone sprawozdanie finansowe zostało przygotowane przy założeniu, iż zobowiązania Spółki do Skarbu Państwa nie będą wymagalne w przypadku gdyby Spółka nie była w stanie zrealizować częściowo lub w pełni aktywów będących wynikiem umowy restrukturyzacyjnej.

13.	Na dzień 30 czerwca 2005 roku w bilansie Spółki wykazano kwotę 113,4 milionów złotych z tytułu środków pieniężnych związanych z Umową Restrukturyzacyjną opisaną w punkcie 12 powyżej. Jak szerzej opisano w punkcie 1.11 wprowadzenia do załączonego sprawozdania finansowego, bank, na którego rachunku znajdują się te środki potwierdza kwotę o 68,1 milionów złotych niższą. We wspomnianym wyżej punkcie wprowadzenia do załączonego sprawozdania finansowego Zarząd wskazał, iż różnica ta stanowi wysokość środków przelanych z rachunku Spółki na inny rachunek. Spółka nie otrzymała do dnia niniejszego stanowiska informacji z banku potwierdzającej pełną wysokość środków pieniężnych wykazanych na rachunku bankowym. Na dzień niniejszego stanowiska nie jesteśmy w stanie stwierdzić czy saldo środków pieniężnych niepotwierdzone przez bank stanowi aktywo Spółki na dzień 30 czerwca 2005 roku.

14.	Jak szerzej opisano w punkcie 3 dodatkowych not objaśniających do załączonego sprawozdania finansowego, Elektrim S.A. jest stroną szeregu spraw sądowych i arbitrażowych w tym m.in. z ET oraz Vivendi. Na dzień niniejszego stanowiska nie jesteśmy w stanie ocenić ewentualnych konsekwencji uznania bądź odrzucenia roszczeń wynikających z tych postępowań. 

15.	Na dzień 30 czerwca 2005 roku w bilansie Spółki wykazano kwotę 71,3 milionów złotych z tytułu posiadanych udziałów w jednostce zależnej Elektrim Megadex Sp. z o.o. („Elektrim Megadex”) oraz 5,1 milionów złotych należności krótkoterminowych z tytułu udzielonych zaliczek. Ponadto w zobowiązaniach pozabilansowych zaprezentowano kwotę 80,0 milionów złotych z tytułu udzielonych poręczeń i gwarancji zobowiązań, wynikających z kontraktów realizowanych przez Elektrim Megadex. Dodatkowo w okresie będącym przedmiotem przeglądu, Spółka udzieliła spółce Elektrim Megadex długoterminowej pożyczki, której saldo na 30 czerwca 2005 roku wyniosło 66,9 milionów złotych. Ze względu na trudną sytuację finansową jednostki zależnej Elektrim Megadex, istnieje niepewność co do realizowalności aktywów zaangażowanych przez Spółkę w Elektrim Megadex, a także ewentualnych kosztów związanych z udzielonymi poręczeniami i gwarancjami. Na dzień niniejszego stanowiska nie jesteśmy w stanie ocenić stopnia utraty wartości aktywów zaangażowanych przez Spółkę w Elektrim Megadex ani kwot zobowiązań, które powinny zostać wykazane w rezultacie udzielonych poręczeń i gwarancji.

16.	W trakcie naszego przeglądu zidentyfikowaliśmy pewne transakcje, w odniesieniu do których Spółka nie posiadała odpowiedniej dokumentacji pozwalającej nam na weryfikację ich zasadności oraz prawidłowości odzwierciedlenia charakteru tych transakcji w księgach rachunkowych Spółki.

17.	W 2001 roku Spółka dokonała sprzedaży posiadanych udziałów w spółkach telefonii stacjonarnej do ET. Zysk na tych transakcjach w wysokości 796,4 milionów złotych został rozpoznany w całości w rachunku zysków i strat w 2001 roku. Naszym zdaniem Spółka powinna rozpoznać zysk na powyższych transakcjach proporcjonalnie do zbytych w okresie udziałów w ET. W 2003 roku dokonana została sprzedaż udziałów w Elektrim Tv – Tel Sp. z o.o. oraz w spółce Telefonia Polska Zachód Sp. z o.o. poza Grupę Kapitałową. W związku z tym w 2003 roku możliwe byłoby rozpoznanie części wyniku z tytułu opisanej powyżej transakcji w wysokości 59,5 milionów złotych. W pierwszym półroczu 2004 roku dokonana została sprzedaż udziałów w RST El – Net S.A., w El Sp. z o.o. oraz w spółce Telefonia Regionalna Sp. z o.o. poza Grupę Kapitałową. W związku z tym w pierwszym półroczu 2004 roku możliwe byłoby rozpoznanie pozostałej części wyniku z tytułu opisanej powyżej transakcji w wysokości 330,7 milionów złotych. Gdyby Spółka rozpoznawała odpowiednią część zysków w rachunku zysków i strat w odpowiednim okresie, wynik finansowy za okres 6 miesięcy kończący się 30 czerwca 2004 roku byłby wyższy o 330,7 milionów złotych.

18.	Biorąc pod uwagę istotność kwestii przedstawionych powyżej oraz wpływ, jaki wywarłoby uwzględnienie ich w załączonym sprawozdaniu finansowym na sytuację majątkową i finansową Spółki na dzień 30 czerwca 2005 roku, nie możemy sformułować raportu z przeglądu o załączonym sprawozdaniu finansowym.

19.	Zgodnie z przepisami ustawy, Spółka wykazała w załączonym sprawozdaniu finansowym akcje i udziały w jednostkach zależnych i stowarzyszonych według ceny nabycia pomniejszonej o odpisy z tytułu trwałej utraty wartości. Grupa Kapitałowa Elektrim ("Grupa Kapitałowa"), której jednostką dominującą jest Spółka, sporządzi skonsolidowane sprawozdanie finansowe zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej. Wynik finansowy oraz aktywa netto Grupy Kapitałowej będą różnić się znacząco od wyniku finansowego Spółki za okres 6 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2005 roku oraz od jej aktywów netto na ten dzień. 

		w imieniu
Ernst & Young Audit Sp. z o.o.
ul. Emilii Plater 53
00-113 Warszawa
Nr ewidencyjny 130	

Jacek Hryniuk
		
Krzysztof Kucharski

	
Biegły rewident
Nr 9262/6958		Biegły rewident
Nr 90030/6852	

Warszawa, dnia 30 września 2005 roku