Author: sebsed

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI EMITENTA
I. Ważniejsze wydarzenia, które nastąpiły w 2005 roku. 
Rok 2004 upłynął pod znakiem intensywnych działań restrukturyzacyjnych, których wynikiem była między innymi przebudowa portfela produktów, oszczędności w koszcie wytworzenia dzięki programowi Value Analysis, reorganizacja działu sprzedaży, stworzenie działu operacyjnego ze zintegrowanymi funkcjami zakupowymi, produkcyjnymi i logistycznymi. 
W efekcie zakończonych działań restrukturyzacyjnych Spółka poprawiła swoją kondycję finansową, wzmocniła bilans, poprawiła cash flow i stworzyła solidną strukturę organizacyjną. 
Na bazie zakończonych sukcesem działań restrukturyzacyjnych Spółka przystąpiła w pierwszym półroczu 2005 do optymalizowania struktury finansowania, a co za tym idzie obniżki kosztów finansowych. W efekcie udało się refinansować drogi faktoring jak również skonsolidować finansowanie obrotowe w dwóch bankach z limitem do wykorzystania w wysokości 40 milionów złotych.
W dniu 21 marca 2005 roku Spółka podpisała jako kredytobiorca aneks do umowy o kredyt w formie wielocelowej, wielowalutowej linii kredytowej z Bankiem BPH S.A. W wyniku aneksu kwota limitu zwiększy się i będzie wynosić 20 milionów złotych.
W dniu 28 lutego 2006 roku Spółka podpisała jako kredytobiorca aneks do umowy o kredyt w formie wielocelowej, wielowalutowej linii kredytowej z Bankiem BPH S.A z ostateczną spłatą 29 lutego 2009 roku. W wyniku aneksu kwota limitu zwiększy się i będzie wynosić 32 milionów złotych. Jednocześnie Spółka spłaciła w całości kredyt inwestycyjny w wysokości 7,3 miliona złotych, którego ostateczna spłata przypadała na 31 grudnia 2006 roku. Dzięki temu Spółka zamieniła 32 miliony kredytów krótkoterminowych na długoterminowe, co istotnie poprawiło wskaźniki płynności Spółki. 
W dniu 25 marca 2005 roku Spółka podpisała jako kredytobiorca aneks do umowy o wykup wierzytelności z Raiffeisen Bank Polska Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie. W wyniku aneksu maksymalna kwota limitu wyniesie 20 milionów złotych. 
W dniu 23 maja 2005 Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy zatwierdziło Sprawozdanie Finansowe oraz Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki za rok 2004, powzięło uchwałę o podziale zysku netto oraz udzieliło absolutorium obecnym członkom Zarządu Spółki z wykonywanych przez nich funkcji.
Zarząd Z.P.C. "MIESZKO" S.A. w Raciborzu poinformował o zmienionych postanowieniach Statutu które zostały zarejestrowane postanowieniem z dnia 10 czerwca 2005 r. przez Sąd Rejonowy w Gliwicach X Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego. Zmiana Statutu dotyczyła głównie spraw związanych z wprowadzeniem w Spółce Ładu Korporacyjnego.
Zarząd Z.P.C. "MIESZKO" S.A. w Raciborzu poinformował o zmienionych postanowieniach Statutu które zostały zarejestrowane postanowieniem z dnia 10 czerwca 2005 r. przez Sąd Rejonowy w Gliwicach X Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego. Zmiana Statutu dotyczyła głównie spraw związanych z wprowadzeniem w Spółce Ładu Korporacyjnego.
Spółka została poinformowana, iż w wyniku zbycia 611.900 (słownie sześćset jedenaście tysięcy dziewięćset) akcji Spółki ZPC MIESZKO S.A. pan Donald Richard Clark posiada po rozliczeniu transakcji sprzedaży w dniu 21 czerwca 2005 r. 1.794.227 (słownie: jeden milion siedemset dziewięćdziesiąt cztery tysiące dwieście dwadzieścia siedem) akcji i tyle samo głosów na walnym zgromadzeniu spółki. Stanowią one 4,39 % (słownie: cztery i trzydzieści dziewięć procent) kapitału zakładowego Spółki i tyle samo udziału w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu.
Przed zawarciem transakcji Pan Donald Richard Clark posiadał:2.406.127 ( słownie dwa miliony czterysta sześć tysięcy sto dwadzieścia siedem) akcji i tyle samo głosów na walnym zgromadzeniu spółki. Stanowiły one 5,89% ( słownie pięć i osiemdziesiąt dziewięć setnych procenta) kapitału zakładowego Spółki i tyle samo udziału w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu.
MIESZKO S.A. dokonał w dniu 24 czerwca 2005 r. emisji obligacji imiennych serii A, B i C z prawem pierwszeństwa do objęcia akcji zwykłych na okaziciela "MIESZKO" S.A.
Obligacje zostały w dniu 24 czerwca 2005 r. w całości nabyte przez DI BRE S.A. z siedzibą w Warszawie, pełniącego funkcję Powiernika.
Celem emisji obligacji jest realizacja programu opcji menedżerskich, przeprowadzonego na podstawie uchwały nr 4 podjętej przez Radę Nadzorczą w dniu 02-02-2004 r. Emitowane obligacje są obligacjami imiennymi serii A, B i C z prawem pierwszeństwa do objęcia akcji.

Wielkość emisji 2.150.841 szt.
Wartość nominalna i cena emisyjna jednej obligacji wynosi 1 grosz za sztukę, łączna wartość obligacji wynosi 21.508,41 zł.
W dniu 07 września 2005 roku ZPC MIESZKO S.A. otrzymało postanowienie Sądu Rejonowego Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego o wpisie w dniu 30 sierpnia 2005 roku do Krajowego Rejestru Sądowego – Rejestru Przedsiębiorców Spółki „MIESZKO Distribution” Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością. 
Kapitał zakładowy Spółki „MIESZKO Distribution” Sp. z o.o. wynosi 50.000 zł (słownie pięćdziesiąt tysięcy) i dzieli się na 50 (słownie: pięćdziesiąt) udziałów. Właścicielem wszystkich pięćdziesięciu udziałów jest ZPC MIESZKO S.A.   

W dniu 07 września 2005 roku ZPC MIESZKO S.A. otrzymało postanowienie Sądu Rejonowego Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego o wpisie w dniu 24 sierpnia 2005 roku do Krajowego Rejestru Sądowego – Rejestru Przedsiębiorców Spółki „MIESZKO Services” Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością. 
Kapitał zakładowy Spółki „MIESZKO Services” Sp. z o.o. wynosi 50.000 zł (słownie pięćdziesiąt tysięcy) i dzieli się na 50 (słownie: pięćdziesiąt) udziałów. Właścicielem wszystkich pięćdziesięciu udziałów jest ZPC MIESZKO S.A. 

W dniu 4 października ZPC MIESZKO S.A. zawarło ze swoją spółką zależną „MIESZKO Distribution” Sp. z o.o. „Umowę o  współpracy” 
Przedmiotem umowy jest świadczenia przez „MIESZKO Distribution” Sp. z o.o. na rzecz ZPC MIESZKO S.A. usług outsourcingowych w zakresie sprzedaży krajowej i eksportowej.

„MIESZKO Distribution” Sp. z o.o. będzie otrzymywało wynagrodzenie z tytułu świadczenia wyżej wymienionych usług w wysokości poniesionych udokumentowanych kosztów związanych z realizacją niniejszej umowy powiększonych o marżę.

Umowa wchodzi w życie od 1 listopada 2005 roku i zostaje zawarta na czas nieokreślony może zostać rozwiązana z okresem 6-miesięcznego wypowiedzenia.

W dniu 4 października ZPC MIESZKO S.A. zawarło ze swoją spółką zależną „MIESZKO Services” Sp. z o.o. „Umowę o  współpracy” 
Przedmiotem umowy jest świadczenia przez „MIESZKO Services” Sp. z o.o. na rzecz ZPC MIESZKO S.A. usług outsourcingowych w zakresie 
•	funkcji  personalnej,
•	funkcji marketingowej,
•	funkcji finansowo – księgowej,
•	funkcji IT,
•	funkcji operacyjnej,
•	funkcji technologicznej,
•	funkcji prawnej,
•	funkcji kancelaryjnej,
•	funkcji bhp, oc i przeciwpożarowej.  

„MIESZKO Services” Sp. z o.o. będzie otrzymywało wynagrodzenie z tytułu świadczenia wyżej wymienionych usług w wysokości poniesionych udokumentowanych kosztów związanych z realizacją niniejszej umowy powiększonych o marżę.

Umowa wchodzi w życie od 1 listopada 2005 roku i zostaje zawarta na czas nieokreślony może zostać rozwiązana z okresem 6-miesięcznego wypowiedzenia.

W dniu 23 grudnia 2005 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki zdecydowało o przeniesieniu siedziby Spółki z Raciborza do Warszawy 
II. Omówienie podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych, opis czynników i zdarzeń mających znaczący wpływ na działalność emitenta; omówienie perspektyw rozwoju działalności emitenta.
W pierwszym półroczu 2005 roku ZPC Mieszko S.A. osiągnęło przychody ze sprzedaży na poziomie 84.951 tysięcy złotych, co stanowiło 4% więcej niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. Była to najwyższa sprzedaż w pierwszym półroczu w historii firmy Mieszko, osiągnięta przy trudnym rynku i wyłącznie przy wzroście organicznym, co niewątpliwie należy traktować jako sukces.
Odpowiedzią Spółki na wystąpienie, w pierwszym półroczu, pewnych symptomów osłabienia rynku krajowego była konsekwentna aktywizacja działań eksportowych, czego efektem było zwiększenie udziału sprzedaży eksportowej za całe pierwsze półrocze 2005 w porównaniu do tego samego okresu roku ubiegłego. Jednocześnie Spółka systematycznie rozwijała dystrybucję i promocję swoich wyrobów na rynku krajowym. W pierwszym półroczu kontynuowano znaczne nakłady na promocję karmelków i pralin. Bardzo dobre wyniki kampanii medialnych: „Mieszko – Królestwo nadzienia” jak i „Rozszerzenie kategorii Zozoli”, gdzie  informowaliśmy o poszerzeniu marki o popularne wśród dzieci produkty: żelki i gumy do żucia, zostały odzwierciedlone w wynikach badań rynkowych.
Według badań AC Nielsen Spółka zanotowała dynamikę sprzedaży cukierków w okresie AM2005 w porównaniu do AM2004 w wysokości 34%, podczas gdy dynamika całego rynku w tej kategorii w tym samym okresie była ujemna i wyniosła minus 6%.
Spółka zanotowała również systematycznie rosnące udziały marki Mieszko w grupie pralin. Według badań AC Nielsen Spółka zanotowała dynamikę sprzedaży pralin w okresie AM2005 w porównaniu do AM2004 w wysokości 52%, podczas gdy dynamika całego rynku w tej kategorii w tym samym okresie była ujemna i wyniosła minus 5%. Dzięki temu Spółka zwiększyła swoje udziały rynkowe z 2,7% w kwietniu-maju 2004 do 4,3% w kwietniu-maju 2005. Wysoka dynamika sprzedaży Mieszko praliny utrzymana została już od kilku okresów badawczych dzięki wyższej akceptacji konsumentów oraz poprawie dystrybucji, zarówno w handlu nowoczesnym jak i tradycyjnym (6-cio punktowy wzrost dystrybucji numerycznej i 5-cio punktowy wzrost ważonej). Dzięki prowadzonym działaniom reklamowym znacznie zwiększyła się świadomość spontaniczna i wspomagana marki Mieszko. Pomiędzy marcem 2004 a majem 2005 znajomość spontaniczna marki Mieszko wzrosła z 3% do 10% a znajomość wspomagana z 32% do 65%.
W drugim kwartale 2005 do sprzedaży na rynek polski zostały wprowadzone odświeżone opakowania karmelków ZOZOLE. Nowe torebki i displaye zawierają wizerunki całej rodziny ZOZOLI w różnych scenkach sytuacyjnych. Spółka uzupełniła również ofertę karmelków wylewanych pod marką FRUTIS o dwie pozycje: Frutis mint – o odświeżającym smaku czystej mięty oraz Frutis cream – o smaku delikatnej śmietanki i truskawek.
Dzięki wzrostowi sprzedaży marża operacyjna EBIT za pierwsze półrocze  była o ponad 0,7 miliona złotych większa niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. Głównym czynnikiem wpływającym na zwiększenie marży jest fakt, iż przy większej sprzedaży, koszty ogólnego zarządu oraz koszty sprzedaży ustabilizowały się na poziomie bliskim wartościom zeszłorocznym.
W trzecim kwartale 2005 roku ZPC Mieszko S.A. osiągnęło przychody ze sprzedaży na poziomie 42.595 tysięcy złotych, co stanowiło 5% więcej niż w analogicznym okresie roku ubiegłego (narastająco za trzy kwartały sprzedaż wyniosła 127.549 tys. zł i była wyższa o 4,5% od sprzedaży w analogicznym okresie roku ubiegłego). Była to najwyższa sprzedaż w pierwszych trzech kwartałach roku w historii firmy Mieszko, osiągnięta przy trudnym rynku i wyłącznie przy wzroście organicznym, co niewątpliwie należy traktować jako sukces.
Trzeci kwartał był kolejnym, w którym Spółka umacniała swoją pozycję rynkową w segmencie cukierków. Według badań AC Nielsen, Spółka zanotowała dynamikę sprzedaży cukierków w okresie AS2005 w porównaniu do AS2004 w wysokości 18%, podczas gdy dynamika całego rynku w tej kategorii w tym samym okresie była ujemna i wyniosła minus 6%. Już na koniec lipca udziały rynkowe Spółki w kategorii cukierków osiągnęły swoje historyczne maksima zarówno ilościowo jak i wartościowo, które wyniosły odpowiednio 6,1% oraz 4,4%.
Spółka zanotowała po raz kolejny rosnące udziały marki Mieszko w grupie pralin. Według ostatnich badań AC Nielsen Spółka osiągnęła jedną z najwyższych dynamik sprzedaży pralin w okresie AS2005 w porównaniu do AS2004 w wysokości 37%, podczas gdy dynamika całego rynku w tej kategorii w tym samym okresie wyniosła zaledwie 9%. Dzięki kilkudziesięcioprocentawej dynamice sprzedaży notowanej od początku roku Spółka zwiększyła swoje udziały rynkowe na koniec lipca do rekordowego poziomu w historii Spółki tj. 4,5% w ujęciu wartościowym.
Po sukcesie jakim było wprowadzenie w drugim kwartale 2005 odświeżonych opakowań karmelków ZOZOLE jak i uzupełnieniu linii Frutis, Spółka umacniała swoją pozycję rynkową w grupie pralin. Zanotowany wzrost udziałów rynkowych jest wynikiem umacniania marki  Mieszko – jako marki parasolowej dla pralinek oraz wejściem w nowe grupy produktów. Oferta Mieszko w kategorii pralin i wyrobów czekoladowych została poszerzona w trzecim kwartale o kilka nowości: nowa linia wiśni - Cherrissimo, bombonierka Bellissima, czekoladki Marcepan, Momento mint, nowe galaretki Solo. Wprowadzone  z sukcesem nowości są produktami komplementarnymi do oferty Spółki, co stanowi świadectwo dobrego rozszerzania portfela produktów i jednoczesnego wykorzystywania szans wzrostu organicznego.

Umocnienie się Spółki na rynku zarówno w kategorii cukierków jak i pralin miało natychmiastowe pozytywne przełożenie na wyniki finansowe. Marża brutto na sprzedaży w trzecim kwartale w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego wzrosła o prawie 23% przy wzroście sprzedaży o nieco ponad 5%. Takie proporcje dynamiki marży do sprzedaży potwierdzają słuszność obranej strategii, która kładzie nacisk na sprzedaży produktów wysokomarżowych. Przy tak znacznej poprawie marży brutto ze sprzedaży i jednoczesnej ścisłej kontroli kosztów ogólnozakładowych i kosztów sprzedaży marża operacyjna EBIT za trzeci kwartał zwiększyła się o ponad 50% w porównaniu do trzeciego kwartału 2004 roku. Wyniki Spółki po trzech kwartałach byłyby jeszcze lepsze, gdyby nie fakt, iż Spółka rozpoznała koszty rozważanych akwizycji, które to okazały się być niedostatecznie wartościowe dla akcjonariuszy i w związku z tym nie doszły do skutku. Koszty te miały charakter jednorazowy.
W czwartym kwartale 2005 roku ZPC Mieszko S.A. osiągnęło przychody ze sprzedaży na poziomie 52.777 tysięcy złotych, co stanowi 1% więcej niż w analogicznym okresie roku ubiegłego (narastająco za 12 miesięcy sprzedaż wyniosła 180.326 tys. zł i była wyższa o 3,5% od sprzedaży w roku 2004). Jest to najwyższa sprzedaż roczna w historii firmy Mieszko.
Czwarty kwartał tradycyjnie już jak co roku był okresem najwyższej sprzedaży, w związku z wysoką konsumpcją słodyczy w okresie przedświątecznym. Mieszko przygotowało specjalne produkty na okres świąt Bożego Narodzenia, stanowiące okazjonalne wersje najpopularniejszych produktów: Klejnoty, Michaszki, Zozole. Oferta bożonarodzeniowa cieszyła się dużą popularnością wśród dystrybutorów oraz detalistów.
Wysiłki na rzecz umocnienia pozycji rynkowej kolejny raz zostały odzwierciedlone w wynikach badania AC Nielsen za okres ON 05 /październik-listopad 2005/, które potwierdziły wysoką dynamikę sprzedaży produktów Mieszko na stabilnym rynku słodyczy. Porównując okresy badawcze ON 05 vs ON 04 Mieszko zanotował w kategorii praliny wzrost wartościowy w wysokości 21% /gdy cały rynek pralin bez pianek 0%/.
W kategorii cukierki Mieszko zanotował ilościowy wzrost sprzedaży o 19%, przy ujemnej 3% dynamice całej kategorii cukierki. Wysokimi współczynnikami akceptacji konsumentów cieszą się marki Zozole i Frutis. W raportach Nielsena ON 05 pojawiła się już wprowadzona jesienią Chałwa Tradycyjna Mieszko, o zanotowanej wysokiej średniej sprzedaży na sprzedawcę.
W czwartym kwartale we wszystkich kanałach dystrybucji rozwinięta została sprzedaż nowości wprowadzonych z sukcesem pod koniec trzeciego kwartału. Prawdziwymi przebojami okazały się: Marcepan w pudełku i luzie, linia wiśni w likierze Cherrissimo oraz galaretki w pudełku i luzie Solo. Doskonałe przyjęcie na rynku produktów uzupełniających portfolio firmy potwierdza skuteczne wykorzystywania szans wzrostu organicznego.
Wypracowanie stabilnej pozycji rynkowej Spółki zarówno w kategorii cukierków jak i pralin oraz konsekwentna strategia obniżania kosztów działalności miała bardzo pozytywne przełożenie na wyniki finansowe osiągnięte w czwartym kwartale. Zysk na sprzedaży w czwartym kwartale w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego wzrósł o 31% przy wzroście sprzedaży o nieco ponad 1%. Takie proporcje dynamiki marży do sprzedaży potwierdzają słuszność obranej strategii, która kładzie nacisk na sprzedaży produktów wysokomarżowych, ale jednocześnie ściśle kontroluje koszty sprzedaży i koszty ogólnozakładowe. Przy tak znacznej poprawie zysku na sprzedaży i jednoczesnej minimalizacji pozostałych kosztów operacyjnych marża operacyjna EBIT za czwarty kwartał zwiększyła się o ponad 88% w porównaniu do czwartego kwartału 2004 roku. Poprawiający się z kwartału na kwartał zysk operacyjny EBIT stanowił w czwartym kwartale ponad 50%, a za drugie półrocze 2005 aż 75% EBIT-u rocznego,  co pokazuje duży potencjał do poprawy tego wyniku w latach następnych. Wysoki kwartalny zysk operacyjny oraz obniżenie kosztów odsetkowych o prawie 500 tysięcy złotych (w całym roku o ponad 1 milion złotych) umożliwiło osiągnięcie najwyższego (licząc od połowy 2002 roku) kwartalnego zysku netto w wysokości 2 081 tysięcy złotych, a cały rok 2005 zamknąć zyskiem netto w wysokości 1 484 tysięcy złotych.
W roku 2006 Spółka w dalszym ciągu będzie umacniała swoje portfolio jak również prowadzone będą działania mające na celu poprawę zyskowności.
III. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników ryzyka i zagrożeń istotnych dla rozwoju przedsiębiorstwa
CZYNNIKI ZEWNĘTRZNE
Sytuacja makroekonomiczna kraju
Koniunktura w branży wyrobów cukierniczych pozostaje w korelacji z ogólną sytuacją gospodarczą kraju. Dynamika przychodów Emitenta jest częściowo uzależniona od wzrostu polskiego PKB, a w szczególności stopnia zamożności polskiego społeczeństwa. Ewentualne zmiany sytuacji gospodarczej w Polsce, w tym procesu bogacenia się krajowych konsumentów lub nasilenie/osłabienie procesów inflacyjnych może wpłynąć na dalszy rozwój przedsiębiorstwa.
Polski system podatkowy
Polski system podatkowy charakteryzuje się częstymi zmianami przepisów. Ponadto wiele z obowiązujących przepisów podatkowych nie zostało sformułowanych w sposób dostatecznie precyzyjny i brak jest ich jednoznacznej wykładni. Ich interpretacje ulegają częstym zmianom, a zarówno praktyka organów skarbowych, jak i orzecznictwo sądowe w sferze opodatkowania nie są jednolite.
Konkurencja obecna na rynku
Spółka działa na rynku wyrobów cukierniczych charakteryzującym się wysokim poziomem konkurencyjności. W ostatnich latach w branży producentów słodyczy dochodziło do fuzji i przejęć, głównie poprzez przejmowanie polskich producentów przez zachodnie koncerny. Obecnie rynek zdominowany jest przez kilka znaczących firm z kapitałem zagranicznym a polscy producenci kontrolują około 20%-25% rynku słodyczy.
Dystrybucja słodyczy
Czynnikiem związanym z dystrybucją produktów jest zmniejszenie efektywności hurtowych firm dystrybucyjnych w wyniku ekspansji zachodnich sieci handlowych. Równolegle oczekuje się, iż perspektywicznym kanałem dystrybucji słodyczy będą sieci sklepów wielkopowierzchniowych. W kontekście faktu, iż znaczna część sprzedaży realizowana jest przez Spółkę poprzez kanał hurtowy, malejące znaczenie tego kanału może mieć istotny wpływ na rozwój Spółki w przyszłości.
Potencjał wzrostu krajowego rynku słodyczy
Do głównych czynników charakteryzujących trendy w konsumpcji wyrobów cukierniczych w Polsce należy zaliczyć:
•	Spożycie w Polsce jest ponad dwukrotnie mniejsze od spożycia w krajach zachodnioeuropejskich;
•	Znaczenia nabierają dodatkowe funkcje słodyczy – wzmacniające, orzeźwiające, odświeżające;
•	Specyficzny gust polskich konsumentów – preferowanie smaków naturalnych, bez dodatków konserwantów.
Pozycja rynkowa ZPC MIESZKO S.A. 
Na polskim rynku cukierniczym działa wiele podmiotów, z czego około 100-150 firm zatrudnia powyżej 50 osób. Mniejszych zakładów istnieje ponad 800.
Po wielu fuzjach i strategicznych połączeniach w latach 1997-1999, kiedy to Pepsico odsprzedało firmie Cadbury fabrykę czekolady wraz z marką Wedel, zakład Syrena (karmelki) został zakupiony przez Leaf Poland, natomiast zakład w Płońsku (Delicje) stał się własnością firmy Danone rynek słodyczy ustabilizował się. 
W przeciągu kilkunastu ostatnich miesięcy doszło do kilku znaczących zmian na rynku. Jutrzenka przejęła od Nestle markę Goplana, jedną z najważniejszych marek w segmencie czekoladowym w Polsce, która jednak przez ostatnie lata została poważnie zaniedbana przez Nestle. Podmiot związany z Jutrzenką zakupił również firmę Kaliszanka, znaną z marki wafelków Grześki. Docelowo ma powstać polska grupa słodyczy z markami: Jutrzenka, Goplana, Kaliszanka w udziałami rynkowymi na poziomie kilkunastu procent. Cadbury/Wedel przejął początkowo dystrybucję, a następnie również zakupił marki Leaf Poland: cukierki Hops! oraz Chałwę Królewską. Firma Leaf wycofała się z Polski, podobnie jak firma Fazer, która sprzedała swoje polskie marki /Bałtyk/ firmie Bomilla.
Rynek zdominowany jest przez kilku znaczących producentów wśród których Emitent znalazł swoją pozycję jako ekspert od nadzienia oraz producent cukierków, głównie dla dzieci.. Wg firmy badawczej AC Nielsen Emitent zanotował najwyższą dynamikę sprzedaży: +25% wartościowo przy wzroście całego rynku słodyczy na poziomie +0,7% (AC Nielsen, okres: październik-wrzesień 2004 vs 2005).
CZYNNIKI WEWNĘTRZNE
Dynamicznie rozwijający się export 
Spółka od kilku lat aktywnie penetruje zarówno rynki zachodnie jak i rynki Bliskiego Wschodu, jako bezpieczniejsze i bardziej rentowne. Kraje z którymi MIESZKO nawiązało współpracę to między innymi: Arabia Saudyjska, USA, Izrael, Kanada, Holandia, Niemcy, Szwecja, Czechy, Węgry, Szwecja. Równolegle Spółka sukcesywnie odbudowuje swoją pozycje na rynku wschodnim. Spółka planuje dalszy ekspansywny wzrost udziału sprzedaży eksportowej w przychodach ze sprzedaży. Celem do którego dąży Spółka jest osiągnięcie stałego poziomu około 25-30% udziału w sprzedaży.
Zmiany w uldze z tytułu posiadania statusu zakładu pracy chronionej.
W ostatnich latach można zaobserwować odchodzenie od dotychczasowego sposobu dotowania Zakładów Pracy Chronionej. Od 2004 roku obowiązuje znowelizowana ustawa o rehabilitacji zawodowej i społecznej oraz zatrudnianiu osób niepełnosprawnych. Podstawowa zmiana polega na tym, że zamiast zwrotu części lub całości VAT, zakłady pracy chronionej otrzymają z Państwowego Funduszu Rehabilitacji Osób Niepełnosprawnych (PFRON) dofinansowywanie do wynagrodzeń, których wartość kwotowa będzie niższa niż otrzymywane dotacje z tytułu zwrotu VATu.
IV. Informacje o podstawowych produktach, towarach.
Asortyment wyrobów produkowanych przez Spółkę można podzielić na następujące grupy :
Karmelki – grupa ta dzieli się na karmelki wylewane i karmelki formowane: twarde i nadziewane. 
Wyroby w tej grupie oferowane są w postaci: torebek, luzu, lizaków i dropsów w odmianach cukrowych 
i bezcukrowych. Głównym brandem tej grupy są „ZOZOLE”. 
Wyroby czekoladowe – grupa ta obejmuje szeroki asortyment pralin alkoholizowanych, kul, czekoladek nadziewanych, wyrobów ekstrudowanych, pianek i galaretek w polewie czekoladowej.
Częściowo wyroby tej grupy są oferowane w postaci okolicznościowych bombonier.
Główne brandy tej grupy stanowią „Klejnoty” i  „Michaszki” oraz „Praliny” MIESZKO.
Wafle - grupę tę stanowią wafle w czekoladzie jak również nieoblewane w trzech smakach: orzechowym, czekoladowym oraz śmietankowym. Wyroby te konfekcjonowane są w kilku wariantach wagowych oraz w postaci batoników.
Główny brand tej grupy to wafle „Miłe Chwile”.
Pozostałe w skład tej grupy wchodzą głównie pomadki oraz chałwa.
Struktura sprzedaży w 2005  r. w porównaniu do 2004 r..
w ujęciu ilościowym (tony)	
Wyszczególnienie | 2005 | Udział procentowy | 2004 | Udział procentowy | Dynamika 2004/2003
Karmelki | 6 792 | 41,8% | 8 200 | 48,5% | (17,1%)
Wyroby czekoladowe | 4 789 | 29,5% | 4 774 | 28,2% | 0,3%
Wafle | 3 127 | 19,3% | 2 382 | 14,1% | (31,3%)
Pozostałe | 1 529 | 9,4% | 1 551 | 9,2% | (1,4%)
Razem | 16 237 | 100,0% | 16 907 | 100,0% | (3,9%)
w ujęciu wartościowym  (tys. zł.)	
Wyszczególnienie | 2005 | Udział procentowy | 2004 | Udział procentowy | Dynamika 2004/2003
Karmelki | 65 379 | 36,2% | 70 497 | 46,5% | (7,2%)
Wyroby czekoladowe | 75 819 | 42,0% | 73 981 | 40,4% | 2,5%
Wafle | 25 519 | 14,1% | 19 028 | 10,9% | (34,1%)
Pozostałe | 13 609 | 7,5% | 10 806 | 6,2% | (25,9%)
Razem | 180 326 | 100,0% | 174 312 | 100,0% | 11,0%

V. Informacje o rynkach zbytu wyrobów i towarów Spółki
Głównymi odbiorcami w Polsce są hurtownie, poprzez które realizowane jest 42,9 % obrotu. Uzyskanie mocnej pozycji na rynku krajowym wymagało utworzenia silnego i dynamicznego działu sprzedaży. Spółka zbudowała terenową sieć dystrybucji złożoną z przedstawicieli handlowych. Głównym zadaniem przedstawicieli handlowych jest praca w punktach sprzedaży detalicznej (zbieranie zamówień, organizacja akcji promocyjnych). 
Udział sieci handlowych stanowi obecnie 27,9%. Udział ten waha się w zależności od sezonu, natomiast stale notuje się tendencję wzrostową. Wzrost znaczenia marki Spółki poparty działaniami handlowymi spowodował, iż obecnie wyroby Spółki sprzedawane są w sieciach min.: Makro Cash and Carry, Lidl, Plus, Leclerc, Auchan, Tesco,  Carrefour. 
Spółka prowadzi politykę pro-eksportową mającą na celu ustabilizowanie pozycji na rynkach zagranicznych, udział eksportu w 2004 r. wyniósł 29,2 %. Podejmowane są nieustanne kroki prowadzące do pozyskiwania coraz to nowych rynków, Spółka corocznie uczestniczy w międzynarodowych targach słodyczy (Niemcy, USA, Rosja). Znaczna część produktów eksportowych to tzw. produkty pod prywatną marką, które pozwalają na wykorzystanie wolnych mocy produkcyjnych.
Główne kierunki eksportu to kraje Unii Europejskiej, USA, Rosja. 
Wyszczególnienie | 2004 | Udział procentowy | 2004 | Udział procentowy | Dynamika 2004/2003
Przychody ze sprzedaży | 180 326 | 100,0% | 174 312 | 100,0% | 3,4%
Hurtownie i inne | 77 381 | 42,9`% | 82 788 | 47,6`% | (6,5%)
Sieci | 50 352 | 27,9% | 50 868 | 29,2% | (1,0%)
Export | 52 593 | 29,2% | 40 655 | 23,2% | 29,4%
Głównymi surowcami do produkcji są kuwertura, cukier, syrop, mąka, tłuszcze i mleko. Spółka zaopatruje się w te surowce prawie wyłącznie na rynku polskim. Opakowania w zależności od rodzaju dostarczają producenci krajowi jak również producenci z innych krajów europejskich.
Udział żadnego z odbiorców lub dostawców nie osiąga 10% wartości sprzedaży Spółki.
VI. Informacje o zawartych znaczących umowach i umowach zawartych pomiędzy akcjonariuszami.
Poza umowami kredytowymi Spółka w 2005 roku nie zawarła znaczących umów. Umowy kredytowe opisane są w punkcie IX Sprawozdania Zarządu z działalności emitenta. Zarząd Spółki nie został poinformowany o żadnych umowach pomiędzy akcjonariuszami 
VII. Powiązania organizacyjne i kapitałowe ZPC MIESZKO S.A.
W skład Grupy Kapitałowej ZPC MIESZKO S.A. wchodzą następujące Spółki:
a) MIESZKO Bis Sp. z o.o.  Agencja Pracy Tymczasowej  (wartość udziałów w księgach ZPC MIESZKO S.A.  wynosi 1.141 tys. zł) - świadczy na rzecz MIESZKO S.A. polegające na odpłatnym kierowaniu swoich pracowników lub zleceniobiorców do wykonywania określonych czynności w miejscu wskazanym przez “MIESZKO” S.A. i na jego rzecz oraz do przyjmowania i prowadzenia szkolenia w celu przyuczenia do zawodu uczniów szkół zawodowych na potrzeby “MIESZKO” S.A. zgodnie  z obowiązującymi przepisami.
b) MIESZKO Distribution Sp. z o.o. (wartość udziałów w księgach ZPC MIESZKO S.A.  wynosi 50 tys. zł) - świadczy na rzecz ZPC MIESZKO S.A. usługi outsourcingowe w zakresie sprzedaży krajowej i eksportowej.
c) MIESZKO Services Sp. z o.o. – (wartość udziałów w księgach ZPC MIESZKO S.A.  wynosi 50 tys. zł)	świadczy na rzecz ZPC MIESZKO S.A. usługi outsourcingowe w zakresie 
•	funkcji  personalnej,
•	funkcji marketingowej,
•	funkcji finansowo – księgowej,
•	funkcji IT,
•	funkcji operacyjnej,
•	funkcji technologicznej,
•	funkcji prawnej,
•	funkcji kancelaryjnej,
•	funkcji bhp, OC i przeciwpożarowej.  

	ZPC MIESZKO S.A. jest właścicielem 100% udziałów we wszystkich powyższych Spółkach.

 Głównym Udziałowcem ZPC MIESZKO S.A. jest firma Central European Confectionary Holdings B.V. z siedzibą w Amsterdamie posiada 66,17 % głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki.
Ponadto ZPC MIESZKO S.A. posiada inwestycje w nieruchomość położoną w Tomaszowie Mazowieckim. Wartość nieruchomości w księgach ZPC MIESZKO S.A. wynosi 364 tys. zł
VIII. Transakcje z podmiotami powiązanymi.
Podmioty powiązane z Emitentem:
1.  „MIESZKO-Bis” sp. z o.o. Agencja Pracy Tymczasowej (APT) zależna w 100% od “ZPC MIESZKO S.A.”  
ZPC MIESZKO S.A. zawarło 30 kwietnia 2003 r. z „MIESZKO-Bis” sp. z o.o. APT umowę - zlecenia (porozumienia o współpracy).  
Przedmiotem niniejszej umowy jest świadczenie usług przez „MIESZKO-Bis” sp. z o.o. APT na rzecz „MIESZKO” S.A. polegające na odpłatnym kierowaniu swoich pracowników lub zleceniobiorców do wykonywania określonych czynności w miejscu wskazanym przez „MIESZKO” S.A. i na jego rzecz oraz do przyjmowania i prowadzenia szkolenia w celu przyuczenia do zawodu uczniów szkół zawodowych na potrzeby „MIESZKO” S.A. zgodnie z obowiązującymi przepisami. Kwota osiągniętych przychodów jest ujawniona w sprawozdaniu finansowych Spółki w nocie XXII.
IX. Zaciągnięte kredyty, umowy pożyczki, udzielone i otrzymane poręczenia i gwarancje. 
Na 31.12.2005 r. zadłużenie Spółki z tytułu umów kredytowych wyniosło 51 798 tys. PLN. 
Zadłużenie długoterminowe		32 436 tys. PLN.
Zadłużenie krótkoterminowe		19 362 tys. PLN.
Specyfikacja zaciągniętych kredytów:
1. Umowa nr 208000111-I-KOL-25/2002/CK o linię wielocelową, wielowalutową z dnia 31.10.2002 zawarta z Bankiem BPH S.A. z siedzibą w Krakowie Centrum Korporacyjne w Radomiu wraz z Aneksem nr 1 z 07.11.2002, Aneksem nr 2 z 25.08.2003, Aneksem nr 3 z 30.10.2003, Aneksem nr 4 z 09.09.2004, Aneksem nr 5 z 17.03.2005, Aneksem nr 6 z 22.04.2005, Aneksem nr 7 z 24.05.2005 oraz Aneksem nr 8 z 15.11.2005 
Limit kredytowy do kwoty 25 000 tys. PLN. Termin spłaty 27.02.2009.
Zadłużenie na 31.12.2005: 23 194 tys. PLN.
Zabezpieczenie:
1) hipoteki zwykłe i kaucyjne wraz z cesją praw z polisy; 2) zastaw rejestrowy na środkach trwałych, maszynach i urządzeniach wraz z cesją praw z polisy; 3) zastaw rejestrowy na zapasach wraz z cesją praw z polisy; 4) oświadczenie współwłaściciela Dresder Kleinwort Benson Emerging Europe LP i Dresder Kleinwort Capital Emerging Europe GmbH&Co. Beteiligungs KG z 06.08.04, 5) weksel in blanco wraz z deklaracją wekslową; 6) przelew wierzytelności w stosunku do wybranych kontrahentów wraz z cesją praw z polisy,

2. Umowa nr 208000111-II-KI-09/03/CK o udzielenie kredytu inwestycyjnego w walucie wymienialnej z 05.03.2003 zawarta z Bankiem BPH S.A. z siedzibą w Krakowie Centrum Korporacyjne w Radomiu wraz z Aneksem nr 1 z 16.05.2003., Aneksem nr 2 z 25.08.2003, Aneksem nr 3 z 30.10.2003; Aneksem nr 4 z 27.01.2004, Aneksem nr 5 z 20.02.2004, Aneksem nr 6 z 16.07.2004 (przewalutowanie), Aneksem nr 7 z 30.08.2004, Aneksem nr 8 z 15.11.2005 oraz Aneksem nr 9 z 28.12.2005    
Umowa kredytowa na kwotę 5 000 tys. EUR. Termin spłaty 29.12.2006.
Zadłużenie na 31.12.2005: 9 337 tys. PLN
Zabezpieczenie:
1) hipoteki zwykłe i kaucyjne wraz z cesją praw z polisy; 2) zastaw rejestrowy na środkach trwałych, będących przedmiotem kredytu; 3) oświadczenie Dresder Kleinwort Benson Emerging Europe LP i Dresder Kleinwort Capital Emerging Europe GmbH&Co. Beteiligungs KG z 06.08.04.

W dniu 28 lutego 2006 roku “ZPC Mieszko S.A.” zawarł z Bankiem BPH S.A. z siedzibą w Krakowie aneks do umowy kredytowej nr 208000111-I-KOL/2002/CK o linię wielo celową wielowalutową z dnia 31 października 2002 roku

Na mocy aneksu do umowy kredytowej Spółce został udostępniony trzyletni kredyt obrotowy w wysokości  32.000 tys. zł.(słownie: trzydzieści dwa miliony złotych). Ostatecznym terminem spłaty kredytu jest 27 lutego 2009 roku. 
Jednocześnie w dniu 28 lutego 2006 roku ZPC Mieszko S.A. spłaciło całkowicie zobowiązanie z tytułu kredytu inwestycyjnego w walucie obcej nr Umowy 208000111-II-KI-09/03/CK. 
W związku z powyższym w raporcie rocznym zobowiązanie z tytułu kredytów względem Banku BPH S.A. do kwoty 32.000 tys. zł (słownie: trzydzieści dwa miliony złotych) zostało wykazane jako zobowiązanie długoterminowe natomiast pozostała kwota w wysokości 531 tys. zł ( słownie: pięćset trzydzieści jeden tysięcy złotych) jako zobowiązanie krótkoterminowe

3. Umowa nr CRD/L/16088/04 o limit wierzytelności z 01.07.2004 zawarta z Raiffeisen Bankiem Polska S.A. wraz z Aneksem nr 1 z 24.03.2005
Limit kredytowy do kwoty 20 000 tys. PLN, termin spłaty 31.07.2006.
Zadłużenie na 31.12.2005: 17 524 tys. PLN
Zabezpieczenie:
1) weksel in blanco wraz z deklaracją; 2) pełnomocnictwo do rachunku; 3) zastaw rejestrowy na maszynach i urządzeniach wraz z cesją praw z polisy; 4) przewłaszczenie maszyn i urządzeń wraz z cesją praw z polisy; 5) przewłaszczenie surowców i opakowań, produkcji w toku, wyrobów gotowych wraz z cesją praw z polisy; 6) przelew wierzytelności w stosunku do wybranych kontrahentów.

4. Umowa CRD/13107/03 kredytu inwestycyjnego w walucie wymienialnej z 24.03.2003 zawarta z Raiffeisen Bankiem Polska S.A. 
Umowa kredytowa w kwocie 1 185 tys. EUR, termin spłaty 30.04.2007.
Zadłużenie na 31.12.2005: 1 742 tys. PLN
Zabezpieczenie: 
weksel in blanco wraz z deklaracją; 2) pełnomocnictwo do rachunku; 3) zastaw rejestrowy na maszynach i urządzeniach wraz z cesją praw z polisy.

ZPC Mieszko S.A. nie posiada zobowiązań z tytułu umów pożyczki. 
Spółce nie udzielono poręczeń, z wyjątkiem oświadczenia Dresder Kleinwort Benson Emerging Europe LP i Dresder Kleinwort Capital Emerging Europe GmbH&Co. Beteiligungs KG z 06.08.2004 r. 
Spółka, w ramach dostępnego limitu wierzytelności otrzymała:
1) gwarancję zapłaty na kwotę 235 000 PLN, stanowiącą generalne zabezpieczenie akcyzowe
X. Informacja o udzielonych pożyczkach i poręczeniach z uwzględnieniem terminu ich wymagalności. 
Na dzień 31 grudnia 2005 roku ZPC Mieszko S.A. ZPC nie udzielało pożyczek.
“ZPC Mieszko S.A.” udzieliło poręczenia cywilnego za zobowiązania z tytułu udzielonego przez Bank Polska Kasa Opieki Spółka Akcyjna I Oddział w Katowicach na mocy umowy kredytowej z dnia 13 maja 1999 r. nr 99/871 wraz z Aneksem nr 1/2000 - 99/871 kredytu w wysokości 1 000 000,00 zł Spółce Zakłady Przemysłu Wełnianego „Krepol” Spółka Akcyjna, z siedzibą w Bielsku - Białej.
W związku z poręczeniem toczyło się z powództwa Banku PEKAO S.A. I Oddział w Katowicach przeciwko “ZPC Mieszko S.A.” postępowanie. Kwota roszczenia wynosiła 1 182 479,45 zł z odsetkami ustawowymi od dnia 
1 sierpnia 2001 r. Pismem z dnia 19 listopada 2001 “ZPC Mieszko S.A.” wystąpił z powództwem wzajemnym wobec PEKAO S.A. I O/ Katowice, którego wysokość równa jest kwocie dochodzonej w pozwie i to zarówno odnośnie należności głównej jak i odsetek ustawowych. 
W sprawie został wydany prawomocny wyrok częściowy postanowieniem Sądu Okręgowego w Gliwicach, uwzględniający powództwo Banku. 
Na podstawie ugody z dnia 30 kwietnia 2003 r. “ZPC Mieszko S.A.” zobowiązały się do zapłaty na rzecz PEKAO S.A. całej zasądzonej kwoty łącznie z odsetkami. Na dzień 31 grudnia 2003 całe zobowiązanie z tego tytułu zostało przez “ZPC Mieszko S.A.” spłacone. W ciężar kosztów finansowych została utworzona rezerwa na całą kwotę zobowiązania “ZPC Mieszko S.A.”  z tytułu poręczenia tj. 1 629 tys. zł. 
W dniu 22 stycznia 2004 Sąd Okręgowy Wydział X Gospodarczy w Gliwicach (sygn. Akt X GC 476/03) po rozpoznaniu sprawy z powództwa Banku Polska Kasa Opieki S.A. w Warszawie pozwanej wzajemnie przeciwko “ZPC Mieszko S.A.” o zapłatę kwoty 1 358 474,60 zł z powództwa wzajemnego o zapłatę kosztów procesu  powództwa wzajemnego:
- zasądził na rzecz “ZPC Mieszko S.A.” kwotę 1 358 474,60 zł łącznie z ustawowymi odsetkami oraz kwotę 76 tys. zł tytułem kosztów procesu.
- oddalił powództwo wzajemne w pozostałej części.
-zasądził od “ZPC Mieszko S.A.” na rzecz PEKAO S.A. kwotę 68 tys. zł  tytułem kosztów sądowych.
W dniu 28 października Sąd Apelacyjny I Wydział Cywilny w Katowicach wskutek apelacji Banku Polska Kasa Opieki S.A. w Warszawie zmienił pkt 1 wyroku Sądu Okręgowego Wydział X Gospodarczy w Gliwicach w ten sposób że oddalił powództwo wzajemne “ZPC Mieszko S.A.” i obciążył powoda wzajemnego kosztami procesu 
w sprawie z powództwa wzajemnego “ZPC Mieszko S.A.” przeciwko Bankowi Polska Kasa Opieki S.A. 
w Warszawie o zapłatę kwoty 1 358 474,60 zł oraz zapłatę kosztów procesu.
Na kwotę która była przedmiotem sporu “ZPC Mieszko S.A.” utworzyła w 2003 r. rezerwę w koszty finansowe.   
W dniu 21 grudnia 2004 r. “ZPC Mieszko S.A.” złożyło kasację od wyroku Sądu Apelacyjnego w Katowicach do Sądu Najwyższego Izba Cywilna w Warszawie. W dniu 4 listopada 2005 r. Sąd Najwyższy w Warszawie wskutek kasacji „ZPC Mieszko S.A.” w Raciborzu uchyli zaskarżony wyrok i przekazał sprawę do ponownego rozpoznania Sądowi Apelacyjnemu w Katowicach pozostawiając w jego gestii rozstrzygnięcie o kosztach procesu. 
XI. Emisja papierów wartościowych w okresie objętym raportem. 
ZPC „MIESZKO” S.A. dokonał w dniu 24 czerwca 2005 r. emisji obligacji imiennych serii A, B i C z prawem pierwszeństwa do objęcia akcji zwykłych na okaziciela „MIESZKO” S.A.
Obligacje zostały w dniu 24 czerwca 2005 r. w całości nabyte przez DI BRE S.A. z siedzibą w Warszawie, pełniącego funkcję Powiernika.
Celem emisji obligacji jest realizacja programu opcji menedżerskich, przeprowadzonego na podstawie uchwały nr 4 podjętej przez Radę Nadzorczą w dniu 02-02-2004 r. Emitowane obligacje są obligacjami imiennymi serii A, B i C z prawem pierwszeństwa do objęcia akcji.

Wielkość emisji 2.150.841 szt.

Wartość nominalna i cena emisyjna jednej obligacji wynosi 1 grosz za sztukę, łączna wartość obligacji wynosi 21.508,41 zł.

Obligacje zostaną wykupione po cenie nominalnej, obligacje nie będą oprocentowane. 

Brak podmiotu udzielającego zabezpieczenia.

Obligacje są emitowane w celu umożliwienia objęcia akcji Spółki "MIESZKO" S.A. osobom biorącym udział w programie opcji menedżerskich.

Przeliczenie świadczenia niepieniężnego na pieniężne nie występuje.
Nie ustanowiono zastawu ani hipoteki jako zabezpieczenia wierzytelności wynikających z obligacji.
W przypadku zamiany wszystkich wyemitowanych obligacji na akcje liczba głosów na Walnym Zgromadzeniu, która przysługiwać będzie z objętych akcji wynosi 2.150.841  szt. Ogólna liczba głosów na Walnym Zgromadzeniu w przypadku gdy dokonana zostałaby realizacja wszystkich praw wyniesie 43.016.841 głosów.
Jedna akcja przypada na jedną obligację. Każda obligacja uprawniać będzie do objęcia jednej akcji.
Cena emisyjna akcji wynosi:

a)	dla Akcji serii F 2,75 zł
b)	dla Akcji serii G 3,50 zł
c)	dla Akcji serii H 5 zł

Prawo pierwszeństwa do objęcia akcji będzie mogło być realizowane w terminie 30 dni od dnia nabycia Obligacji od Powiernika
Środki uzyskane z emisji obligacji zostały wykorzystane na bieżące potrzeby Spółki.
XII. Różnice pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie rocznym a wcześniej publikowanymi prognozami. 
Spółka nie przekazywała do publicznej wiadomości prognoz finansowych.
XIII. Ocena zarządzania zasobami finansowymi. 
Analiza wskaźnikowa.
| Wskaźniki płynności | 2005 | 2004
Wskaźnik bieżący | Aktywa obrotowe /Zobowiązania krótkoterminowe | 1,08 | 0,83
Wskaźnik szybki | (Aktywa obrotowe-Zapasy) /Zobowiązania krótkoterminowe | 0,86 | 0,66
Kapitał obrotowy netto | Aktywa obrotowe – Zobowiązania krótkoterminowe | 5 869 | (12 713)
| Wskaźniki Zyskowności | |
Zyskowność operacyjna | Zysk operacyjny /Przychody ze sprzedaży | 4,2% | 2,7%
Zyskowność brutto | Zysk brutto /Przychody ze sprzedaży | 1,2% | 0,4%
Zyskowność netto | Zysk netto /Przychody ze sprzedaży | 0,8% | 0,1%
Stopa zwrotu (ROA) | Zysk netto /Aktywa | 0,7% | 0,1%
Stopa zwrotu kapitału własnego | Zysk netto /Kapitał Własny | 2,0% | 0,25%
| Wskaźniki zadłużenia | |
Wskaźnik ogólnego zadłużenia | Zobowiązania ogółem / Aktywa | 64,9% | 62,90%
Wskaźnik zadłużenia długoterminowego | Zobowiązania długoterminowe/ Aktywa | 70,1% | 44,7%
Wskaźnik dług /kapitał własny | Zobowiązania ogółem / kapitały własne | 185,0% | 169,7%
Spółka w roku 2005 dążyła do poprawy struktury finansowania, tak aby istotnie poprawić wskaźniki płynności. Dzięki udanej restrukturyzacji zadłużenia krótkoterminowego na długoterminowe Spółka zanotowała dodatni kapitał obrotowy netto i co za tym idzie wskaźnik płynności bieżącej powyżej jedności.
Kontynuując strategię sprzedaży produktów wysokomarżowych, a drugiej strony konsekwentnie redukując koszty ZPC MIESZKO istotnie poprawiło w stosunku do ubiegłego roku wskaźniki zyskowności. 
Dzięki przeprowadzonej w 2005 roku restrukturyzacji zadłużenia finansowego a także niższym stopom procentowym koszty odsetek były w ZPC MIESZKO S.A. o prawie 1,0 mln niższe niż w ubiegłym roku. 
W roku 2006 Mieszko S.A. będzie w dalszym ciągu pracować nad poprawą płynności jak również zwiększaniem zyskowności spółki.
XIV. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych.
Nakłady inwestycyjne planowane na najbliższe 12 miesięcy zamykają się kwotą 8.713 tys. złotych, a zostaną sfinansowane ze środków własnych spółki – w kwocie planowanej amortyzacji. 
XV. Czynniki i nietypowe zdarzenia mające wpływ na osiągnięty wynik.
Czynniki i nietypowe zdarzenia zostały opisane w punkcie II niniejszego sprawozdania.
XVI. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników wpływających na wyniki  finansowe w 2005 r.
Czynniki zewnętrzne istotne dla wyników finansowych spółki w 2005 roku.
•	Rosnąca konkurencja w branży cukierniczej połączona z rosnącymi nakładami na promocję produktów
•	Osłabienie rynku krajowego
Czynniki wewnętrzne istotne dla wyników spółki w 2005 roku.
•	Aktywizacja działań proeksportowych
•	Rozwój dystrybucji numerycznej
•	Wprowadzenie nowych produktów
Perspektywy rozwoju działalności w 2006 roku:
–	odpowiedni portfel produktów – specjalizacja w słodyczach dla dzieci oraz pralinach
–	odpowiednie działania marketingowe – rosnąca akceptacja konsumentów
–	elastyczność – umiejętność reagowania na czynniki zewnętrzne
–	poprawa zyskowności – doskonalenie procesów wewnętrznych i zewnętrznych

XVII. Zmiany podstawowych zasad zarządzania przedsiębiorstwem.
W  2005 roku podstawowe zasady zarządzania przedsiębiorstwem nie uległy zmianie.
XVIII. Zmiany w składzie osób zarządzających i nadzorujących.
Zarząd ZPC MIESZKO S.A. na dzień 31 grudzień 2005 roku:
Marek Moczulski – Prezes Zarządu – Dyrektor Generalny 
Marcin Wower - Członek Zarządu – Dyrektor Finansowy
Marek Malinowski - Członek Zarządu – Dyrektor Handlowy
Rada Nadzorcza ZPC MIESZKO S.A. na dzień 31 grudzień 2005 roku: 
Leszek Muzyczyszyn – Przewodniczący RN
Nicolas Kabcenell – Członek RN
Dominika Kraśko – Członek RN
Marek Jakubczyk – Członek RN
Bogna Sikorska – Członek RN
W 2005 roku zarówno skład Zarządu jak i Rady Nadzorczej nie uległ zmianie.
Zasady powoływania i odwoływania osób zarządzających  oraz ich uprawnienia określa Statut Spółki.
XIX. Umowy zawarte pomiędzy Emitentem a osobami zarządzającymi.
Na dzień 31 grudnia 2005 roku Zarząd ma zawarte umowy o pracę, w których okres wypowiedzenia, w przypadku zwolnienia członka zarządu z winy pracodawcy, zostanie wydłużony od 3 do 9 miesięcy  w stosunku do ustawowego okresu wypowiedzenia, przy czym ewentualna rekompensata pieniężna jest oparta na zasadniczym wynagrodzeniu osoby zarządzającej. Poza tym członkowie zarządu zawarli ze Spółką umowy cywilnoprawne o zakazie konkurencji na okres do 12 miesięcy po ustaniu stosunku pracy, na mocy których Spółka może wypłacać część wynagrodzenia w zamian za powstrzymanie się byłego członka zarządu od pozostawania w jakimkolwiek stosunku prawnym z podmiotem konkurencyjnym. Na dzień 31 grudnia 2005 członkowie Rady Nadzorczej nie posiadali żadnych umów ze Spółką, które przewidywałyby rekompensaty w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska.

XX. Wynagrodzenia, nagrody lub korzyści osób zarządzających i nadzorujących.
Wartość wynagrodzeń wypłaconych odrębnie dla każdej z osób zarządzających została podana w punkcie X Dodatkowych Not Objaśniających do Sprawozdania Finansowego.
Wartość wynagrodzeń należnych odrębnie dla każdej z osób zarządzających w ramach Programu Opcji Menadżerskich zostały podane w Regulaminie Programu Opcji Menadżerskich. Regulamin został zamieszczony w Załączniku nr 4 do Prospektu Emisyjnego Akcji Zwykłych na okaziciela serii F, G, H.
XXI. Liczba i wartość nominalna akcji ZPC MIESZKO S.A. będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących.
Na dzień przekazania raportu 31 grudnia 2005 roku.
Pan Marek Moczulski Prezes Zarządu ZPC MIESZKO S.A. posiada 10.000 (dziesięć tysięcy) akcji zwykłych na okaziciela ZPC MIESZKO S.A. Średnia jednostkowa cena ważona nabytych akcji wyniosła 3,53 złotych.
Pan Marcin Wower Członek Zarządu, Dyrektor Finansowy ZPC MIESZKO S.A.  posiada 10.000 (dziesięć tysięcy) akcji zwykłych na okaziciela ZPC MIESZKO S.A. Średnia jednostkowa cena ważona nabytych akcji wynosiła 3,27 złotych.
  XXII. Lista akcjonariuszy posiadających powyżej 5% głosów na NWZA.
Na dzień 31 grudnia 2005 roku.

Akcjonariusz

% głosów

Liczba akcji
Liczba głosów

Wartość nominalna akcji

Central European Cofectionary Holdings B.V.
Z siedzibą w Amsterdamie 
Locatellikade 1

66,17%

27.043.145

27.043 tys. zł

XXIII. Umowy zmieniające strukturę akcjonariuszy.
Na dzień 31 grudnia 2005 Zarząd ZPC MIESZKO S.A. nie posiada informacji o istnieniu umów zmieniających  strukturę akcjonariuszy.
 	
XXIV. Posiadacze papierów wartościowych dających specjalne uprawnienia kontrolne w stosunku do emitenta

Na dzień 31 grudnia 2005 Zarząd ZPC MIESZKO S.A. nie posiada informacji o istnieniu takich papierów wartościowych.

XXV. System kontroli programów akcji pracowniczych.

Spółka nie oferuje programów akcji pracowniczych.

XXVI. Ograniczenia dotyczące papierów wartościowych.

Na dzień 31 grudnia 2005 nie istnieją ograniczenia żadne ograniczenia dotyczące przenoszenia prawa własności papierów wartościowych emitenta oraz ograniczenia w zakresie wykonywania prawa głosu przypadających na akcje emitenta

XXVII. Informacje dotyczące podmiotu uprawnionego do badania.

W dniu 1 sierpnia 2005 działając na podstawie Uchwały Rady Nadzorczej Zarząd ZPC Mieszko S.A. podpisał umowę na badanie sprawozdań finansowych z firmą Ernst&Young Audit Sp. z o.o. 
Umowa została zawarta na okres dwóch lat. Badaniu będą podlegać sprawozdania finansowe Spółki za lata 2005 i 2006. 
Łączna wysokość wynagrodzenia z tytułu badania sprawozdania finansowego w 2005 roku wyniesie równowartość w polskich złotych  26.000 USD.
Łączna wysokość wynagrodzenia firmy Ernst&Young Audit Sp. z o.o.  z tytułu badania sprawozdania finansowego za 2004 rok stanowiła równowartość w polskich złotych  26.000 USD.        
Należności z  innego tytułu niż wynagrodzenie z tytułu badania sprawozdania finansowego nie były Spółce  Ernst&Young Audit Sp. z o.o.  wypłacane w 2006 roku.