I. Aktualna sytuacja finansowa Impel S.A.

1. Komentarz do podstawowych wielkości ekonomiczno – finansowych ujawnionych w rocznym sprawozdaniu finansowym Impel S.A.

1.1.	Przychody.

Przychody ze sprzedaży produktów, usług, towarów i materiałów spółki Impel S.A. wyniosły w 2005 roku 253.565 tys. złotych. Oznacza to wzrost wielkości sprzedaży w stosunku do roku poprzedniego o blisko 11,5 mln złotych,      to jest o około 4,7%. Podstawowy przedmiot działalności Spółki w roku 2005, podobnie jak w latach ubiegłych stanowiło świadczenie usług porządkowo - czystościowych. Przychody z tego tytułu wyniosły 218.379 tys. złotych, co stanowiło 86% ogółu przychodów ze sprzedaży minionego roku. Pozostała część przychodów ze sprzedaży pochodziło ze sprzedaży usług ochrony fizycznej, usług cateringowych, pralnictwa i rentalu, najmu i dzierżawy, zarządzania nieruchomościami, teleinformatycznych i innych.
Całe przychody Spółki w 2005 roku dotyczą sprzedaży na terenie kraju, podmiot nie realizował sprzedaży eksportowej. Z tytułu obrotu ze spółkami zależnymi Impel S.A. uzyskała przychody ze sprzedaży w wysokości około 21 mln złotych. 
Dodatkowe przychody z tytułu otrzymanych dotacji w związku z zatrudnianiem osób niepełnosprawnych wyniosły 28.276 tys. złotych, co oznacza ich spadek w stosunku do roku poprzedniego o około 6,8 mln złotych to jest 19,4%.

1.2.  Koszty.

Koszty działalności operacyjnej Spółki wyniosły w 2005 roku 270.580 tysięcy złotych. Oznacza to wzrost o około 12,4 mln złotych, to jest około 4,8% w porównaniu do roku ubiegłego. Tempo wzrostu kosztów utrzymuje się na poziomie zbliżonym do tempa wzrostu przychodów ze sprzedaży, znajduje to odzwierciedlenie w wysokości wskaźnika operacyjności kosztów działalności podstawowej, który został utrzymany na poziomie z roku poprzedniego i wyniósł 106,7%.

1.3. Wyniki.

Wynik na działalności operacyjnej bez dotacji wyniósł w 2005 roku (- 17.633) tys. złotych, co oznacza wartość wyższą o około 3,2 mln złotych to jest 15,4% w stosunku do roku poprzedniego. Wynik netto roku 2005 osiągnął poziom 12.970 tys. złotych, co jest kwotą wyższą o 5,3 mln złotych (ponad 68%).
Wpływ na wyniki roku 2005 miały następujące istotne czynniki:
a.	wzrost rentowności działalności podstawowej Impel S.A. został zrównoważy podwyższonymi kosztami               o charakterze jednorazowym, poniesionymi w związku ze zmianami organizacyjnymi (koszty wydzielenia usług porządkowo-czystościowych do odrębnego podmiotu) oraz dodatkowymi kosztami marketingowymi,
b.	konsekwentnie realizowana polityka uniezależniania wyników Impel S.A. i Grupy Kapitałowej Impel od pomocy Państwa skutkuje zmniejszeniem poziomu dotacji. Udział dotacji w przychodach ze sprzedaży produktów, usług, towarów i materiałów wyniósł w 2005 roku 11,2% co oznacza spadek tego wskaźnika w stosunku do roku poprzedniego o 3,3 punktu procentowego,
c.	niższy o 1,8 mln złotych poziom przychodów z tytułu odsetek finansowych,
d.	niższe w stosunku do roku ubiegłego odpisy z tytułu aktualizacji aktywów niefinansowych (o 4,3 mln złotych)       i aktualizacji wartości inwestycji (o 9,4 mln złotych).

1.4. Struktura aktywów i pasywów.

 	Stan na 
31.12 2004 
(w tys. złotych)	Stan na 31.12.2005
(w tys. złotych)	Struktura	Dynamika	
			31.12 2004	31.12.2005	kwota	%	
Aktywa 	240.382	254.961	100,0%	100,0%	14.579	6,1%	
Aktywa trwałe (długoterminowe)	101.684	91.961 	42,3%	36%	-9.723	-9,6%	
Aktywa obrotowe (krótkoterminowe)	138.208	153.822	57,5%	60,3%	15.614	11,3%	
Aktywa długoterminowe klasyfikowane jako przeznaczone do sprzedaży	491	9.659	0,2%	3,7%	9.168	1967,2%	
Pasywa 	240.382	254.961	100,0%	100,0%	14.579	6,1%	
Razem kapitały	194.580	208.335	80,9%	81,7%	13.755	7,1%	
Zobowiązania długoterminowe	3.776	2.367	1,6%	0,9%	- 1.409	-37,3%	
Zobowiązania krótkoterminowe	38.513	40.172	16,0%	15,8%	1.659	4,3%	
Przychody przyszłych okresów	3.513	2.362	1,5%	0,9%	- 1.151	-32,8%	
Zobowiązania związane bezpośrednio z aktywami trwałymi klasyfikowanymi jako przeznaczone do zbycia	-	1.725	-	0,7%	1.725	-	
Na 31 grudnia 2005 roku suma bilansowa Impel S.A. wynosiła 254.961 tys. złotych. Oznacza to wzrost wartości majątku spółki w stosunku do roku poprzedniego o około 14,6 mln zł, to jest o około 6,1%. 

Struktura majątku i źródeł jego finansowania w stosunku do stanu na koniec roku poprzedniego nie wykazuje znaczących zmian. 
Zmiany w strukturze aktywów obrotowych związane były z konsekwentnym inwestowaniem środków pieniężnych    w rozwój Spółki i podmiotów wchodzących w skład Grupy Kapitałowej Impel.
Wartość kapitałów własnych w 2005 roku wzrosła w stosunku do stanu na koniec roku 2004 o 13.755 tys. złotych. Pozostałe składniki źródeł finansowania nie wykazują istotnych zmian, co do wartości i struktury.
Spółka wykazała na koniec 2005 roku dodatni kapitał obrotowy, jak i zachowuje bezpieczną strukturę kapitałowo-majątkową.

1.5.  Przepływy pieniężne.

Przepływy pieniężne netto w 2005 roku wyniosły w Impel S.A. (-10.545) tys. złotych. Wyniki ten jest efektem sukcesywnego inwestowania środków pieniężnych w rozwój organiczny produktów Grupy i akwizycje nowych podmiotów. Wydatki na aktywa finansowe wyniosły w 2005 roku 27,8 mln złotych, przy wpływach z tego tytułu 13,8 mln złotych. 
Z działalności operacyjnej Spółka uzyskała 8,0 mln złotych.

1.6.  Kapitały własne.

Wartość kapitałów własnych na 31 grudnia 2005 r. Impel S.A. wynosiła 208.335 tys. złotych. Na zmianę stanu kapitałów własnych w stosunku do wartości na koniec roku poprzedniego składał się wynik netto 2005 roku (13,0 mln złotych) i wycena opcji zamiennych na akcje (0,8 mln złotych). 

2. Opis i ocena czynników i nietypowych zdarzeń mających znaczący wpływ na osiągnięte wyniki finansowe Impel S.A. 

2.1.	II etap restrukturyzacji – zmiany organizacyjne i systemów zarządzania.

W roku 2005 kontynuowano podjęte w roku ubiegłym działania zmierzające do uniezależnienia wyniku finansowego  Spółki od pomocy publicznej związanej z zatrudnianiem osób niepełnosprawnych i gwarantujące w przyszłości stabilność ekonomiczną.
Do zasadniczych priorytetów  II  etapu  restrukturyzacji należało:
a.	dokonanie nowego podziału kompetencji w Zarządzie Impel S.A. oraz wdrożenie nowych systemów zarządzania,
b.	podnoszenie wydajności pracy w obszarze produkcyjnym i administracyjnym,
c.	wdrożenie projektów mających na celu obniżenie i ścisłą kontrolę ponoszonych kosztów operacyjnych,
d.	minimalizowanie ryzyk prowadzonej działalności gospodarczej.

Projekt transformacji realizowany był przy udziale Capgemini Polska sp. z o.o. Bezpośrednią inspiracją dla uruchomienia ww. projektu była konieczność:
a.	podziału struktur zarządzania na centra odpowiedzialności zarządzające poszczególnymi obszarami Grupy Kapitałowej Impel,
b.	poszukiwania dalszych usprawnień organizacyjnych i strukturalnych po wykorzystaniu rezerw prostych              w I etapie restrukturyzacji przebiegającej do końca roku 2004,
c.	sprecyzowania nowego podziału zadań w zrestrukturyzowanej  organizacji,
d.	wdrożenia systemów zarządzania wspierających wzrost wartości firmy wynikających z zaistniałych w roku 2004 wydarzeń skutkujących znaczącą utratą dotacji i obniżeniem wartości firmy.

W dniu 1 października 2005 roku weszła w życie Polityka Korporacyjna, która została opracowana w celu optymalizacji działań Grupy jako jednej organizacji. Polityka Korporacyjna dotyczy Impel S.A. i wszystkich spółek bezpośrednio i pośrednio kapitałowo zależnych od Spółki działających na terenie Polski. 

Szerzej o zasadach ww. Polityki jest mowa w Rozdziale V, pkt.4 „Sprawozdania Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Impel”. 

2.2.  Wydzielenie usług porządkowo – czystościowych (UPC).

Proces wydzielenia usług UPC, który był  przygotowywany  w 2005 roku, a przeprowadzony 1 stycznia 2006 roku, był zgodny z realizowaną przez Spółkę strategią, której jednym z pierwszych elementów było wydzielenie w 2001 roku ze struktur Impel S.A. spółki zajmującej się ochroną osób i mienia – Impel Security Polska sp. z o.o.

Intencją ostatnich  zmian organizacyjnych było osiągnięcie przejrzystej roli i odpowiedzialności spółek produktowych, zwiększenie czytelności oraz porównywalności ich wyników, ułatwienie podejmowania decyzji oraz przyspieszenie integracji spółek branżowych z nabywanymi podmiotami, w przypadku działań akwizycyjnych. 
W ramach wydzielenia usług UPC:
a.	w dniu 17 października 2005 roku NWZ Impel S.A. podjęło uchwałę w sprawie wyrażenia zgody na zbycie zorganizowanej części przedsiębiorstwa Spółki obejmującej składniki materialne i niematerialne związane         z działalnością polegającą na świadczeniu usług porządkowo- czystościowych. W związku z tym ze struktur Impel S.A. wydzielono działalność UPC i przeniesiono ją do wyspecjalizowanego podmiotu Impel Cleaning      sp. z o.o.
b.	w dniu 22 grudnia 2005 roku Zarząd Impel S.A. podjął uchwałę w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego Impel Cleaning sp. z o.o. do kwoty 71.700.000 złotych, tj. o kwotę 70.600.000 złotych, poprzez objęcie 141.200 udziałów o wartości nominalnej 500 złotych każdy. Udziały w podwyższonym kapitale pokryte zostały wkładem niepieniężnym w postaci zorganizowanej części przedsiębiorstwa Impel S.A. związanej ze świadczeniem usług porządkowo-czystościowych. Przedmiotem wkładu niepieniężnego były pozostające wcześniej w posiadaniu Spółki materialne i niematerialne składniki, które służyły bezpośrednio realizacji przedmiotowych usług.            W ramach aportu przeniesione zostały także prawa do wykonywania usług porządkowo-czystościowych. Pracownicy liniowi i administracyjni związani z realizacją ww. usług zostali przeniesieni do spółki Impel Cleaning sp. z o.o. na podstawie art.23’ kodeksu pracy,
c.	w dniu 1 stycznia 2006 roku nastąpiło  wniesienie wkładu niepieniężnego i przeniesienie jego własności na spółkę Impel Cleaning sp. z o.o.,
d.	w dniu 3 stycznia 2006 roku Pan Bogdan Dzik objął stanowisko Prezesa Zarządu  w ww. spółce,
e.	w dniu 18 stycznia 2006 roku dokonano wpisu do KRS podwyższonego kapitału zakładowego spółki Impel Cleaning sp. z o.o. Nowozarejetrowane udziały pokryte zostały wkładem niepieniężnym w postaci zorganizowanej części przedsiębiorstwa Impel S.A. prowadzącej usługi porządkowo-czystościowe, której wartość godziwa wyniosła 70.600.000 złotych, w tym 24.497.129 złotych stanowiły materialne składniki majątku o wartości ewidencyjnej w księgach Impel S.A. wynoszącej 19.914.281 złotych (w tym aktywa na podatek odroczony w kwocie 327.753 złotych).

II. Informacja o podstawowych  produktach i usługach.

Po silnym ożywieniu gospodarczym w 2004 roku, w roku 2005 tempo wzrostu PKB osłabło - wg danych GUS, PKB wzrósł tylko o 3,2% w porównaniu z rokiem poprzednim.

W sektorze usług rynkowych wartość dodana brutto w IV kwartale 2005 roku w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego wzrosła o 3,4% (odpowiednio: w III kwartale o 3,9%, w II kwartale o 2,7%, w I kwartale o 2,3%).

Zakładając, że ta tendencja utrzyma się, można prognozować, że w roku 2006 bardziej popularne staną się usługi outsourcingowe, zwłaszcza, że pośród planowanych zmian w gospodarce zaobserwować można wiele czynników, które wpłyną korzystnie na skłonność firm do korzystania z outsourcingu.

Członkostwo w Unii Europejskiej poprawia kondycję finansową przedsiębiorstw dzięki dotacjom na rozwój technologiczny i innowacyjność. Poprawa sytuacji finansowej polskich przedsiębiorstw zwiększa ich siłę nabywczą, co przy świadomości korzyści z outsourcingu otwiera perspektywy do realizacji większego wolumenu sprzedaży. Rosnąca świadomość Klientów odnośnie rozwiązań biznesowych umożliwia sprzedaż bardziej zaawansowanych,    o wyższej marży produktów Grupy Kapitałowej Impel, zwłaszcza w ramach ochrony i zarządzania nieruchomościami. 
Obiecane przez Ministra Zdrowia dodatkowe pieniądze w budżecie oraz planowane wprowadzenie prywatnych dodatkowych ubezpieczeń zdrowotnych może spowodować poprawę kondycji finansowej publicznej służby zdrowia, co z punktu widzenia Grupy Impel wpłynie na zmniejszenie ryzyka zawierania umów w lecznictwie na usługi porządkowo-czystościowe i cateringowe. 
Kontynuowana w roku 2006 prywatyzacja pociągnie za sobą dalsze procesy konsolidacji i restrukturyzacji podmiotów sektora elektroenergetycznego, górnictwa węgla kamiennego, chemicznego, hutniczego.

1. Usługi porządkowo – czystościowe (UPC).

Branża usług porządkowo – czystościowych jest jednym z największych segmentów usług świadczonych na rzecz firm i instytucji, czyli tzw. outsourcingu. Potencjał tego rynku w Polsce wynosił w 2005 roku (wg obliczeń Spółki) 
4 mld złotych. Wysycenie rynku kształtuje się na poziome 62%, co potwierdza jego dojrzałość. Z outsourcingu         w dziedzinie utrzymania czystości korzystają klienci reprezentujący wszelkie branże działalności, w tym: banki, większość jednostek budżetowych w kraju, liczne zakłady przemysłowe, placówki służby zdrowia, sieci handlowe, centra logistyczne i dystrybucyjne, magazyny, hale sportowe, szkolnictwo wyższe, jak również reprezentanci branży hotelarskiej oraz uzdrowiska. 

Rynek usług porządkowo – czystościowych jest bardzo rozdrobniony, działa na nim ponad 10.000 firm. Pośród konkurentów dominują małe firmy lokalne - około 80% rynku podzielone jest pomiędzy małe firmy o śladowych udziałach.

1.1.	Struktura przychodów ze sprzedaży UPC w Impel S.A.

Segmenty	Sprzedaż w 2004 roku
(w tys. złotych)	Udział
(w %)	Sprzedaż w 2005 roku
(w tys. złotych)	Udział
(w %)	
  Klienci sieciowi	43.013 	20,36	43.632	19,98	
  Lecznictwo	85.966	40,69	93.204	42,68	
  Pozostali (1)	82.283 	38,95	81.543	37,34	
RAZEM	211.262	100,00	218.379	100,00	
(1) pozostali + przemysł

1.2.	Kontrahenci.

Najważniejszymi kontraktami pozyskanymi w 2005 roku  były m.in.: Rodamco CH1 sp. z o.o. – Galeria Mokotów      w Warszawie, ponownie pozyskany kontrakt na świadczenie usług na rzecz Pałacu Kultury i Nauki, Sądu Okręgowego w Warszawie oraz klientów sieciowych: Diebold Poland sp. z o.o. oraz AHOLD Polska sp. z o.o. (Hipernova).
W porównaniu do poprzedniego roku nie ma znaczących zmian w strukturze portfela klientów, co zapewnia nam stabilność i bezpieczeństwo funkcjonowania przedsiębiorstwa.

1.3.	Dostawcy.

Impel S.A. kładzie duży nacisk  na kwestie logistyki w kontekście zapewnienia dostaw sprzętu i środków w miejsce świadczenia usług. Nieustannie doskonalona współpraca z dostawcami gwarantuje nam stałe harmonogramy dostaw oraz niezbędne dla płynności realizacji usługi poziomy zapasów magazynowych. Dodatkowo trzyletnie umowy ze stałymi dostawcami zapewniają nam stałe marże logistyczne i utrzymanie cen na ustalonym poziomie.

Głównymi producentami środków chemicznych stosowanych przez nas podczas realizacji usług są firmy: Johnson Diversey oraz Ecolab. Produkty tych firm dostarczane są do obsługiwanych obiektów przez następujących dystrybutorów: Henry Kruse (cała Polska), Daunpol (woj. pomorskie, podlaskie, kujawsko-pomorskie) oraz BDS( woj. lubelsko-podkarpackie). 
Henry Kruse – główny dostawca na terenie całego kraju – współpracuje ze Spółką od ponad 10 lat.

III. Pozostałe informacje  finansowe i majątkowe.

1.  Podstawowe wskaźniki finansowe Impel S.A.

Syntetyczną ocenę sytuacji ekonomiczno – finansowej Impel S.A. dokonano za pomocą analizy wskaźnikowej badając kształtowanie się wartości wskaźników w obszarach rentowności, płynności i zadłużenia.
Z uwagi na porównywalność danych oprócz danych z 2004 roku już opublikowanych, przedstawiono także dane 2004 przekształcone wg MSR.

Wskaźnik	2005  wg MSR	2004  wg MSR	2004 wg PSR	
Zysk operacyjny (w tys. złotych)	10.643	14.215	9.495	
Marża zysku operacyjnego (1)	3,78%	5,13%	4,00%	
Zysk brutto (w tys. złotych)	16.418	11.194	6.469	
Rentowność sprzedaży brutto (2)	5,83%	4,04%	3,90%	
Zysk netto (w tys. złotych)	12.970	7.704	2.979	
Rentowność sprzedaży netto (3)	4,6%	2,78%	1,2%	
Stopa zwrotu z kapitału własnego ROE (4)	6,23%	3,96%	1,4%	
Stopa zwrotu z aktywów ROA (5)	5,09%	3,20%	1,1%	
Płynność bieżąca (6)	3,82	3,59	3,90	
Płynność szybka (7)	3,81	3,58	3,89	
Rotacja należności (w dniach) (8)	75	70	79	
Rotacja zobowiązań  (w dniach) (9)	20	22	24	
Kapitał pracujący (10)	113.169	99.695	107.589	
Udział kapitału pracującego w całości aktywów (11)	40%	41%	43%	
Zadłużenia ogółem (12)	0,17	0,18	0,20	
Wskaźnik zobowiązań do kapitału własnego (13)	0,20	0,22	0,25	

(1) zysk operacyjny/sprzedaż netto
(2) zysk brutto/sprzedaż netto
(3) zysk netto/sprzedaż netto
(4) zysk netto/średnia wartość kapitału własnego
(5) zysk netto/średnia wartość aktywów
(6) aktywa obrotowe/zobowiązania bieżące
(7) (aktywa obrotowe - zapasy)/zobowiązania bieżące
(8) (średnie należności netto z tytułu dostaw i usług/sprzedaż netto)*365
(9) (średnie zobowiązania z tytułu dostaw i usług/koszty sprzedanych towarów i produktów)*365
(10) aktywa obrotowe - zobowiązania krótkoterminowe
(11) kapitał pracujący/aktywa
(12) zobowiązania ogółem/aktywa
(13) zobowiązania ogółem/kapitał własny

Rok 2005:
a.	marża zysku operacyjnego spadła z 5,13% do 3,78%,
b.	wzrost zysku brutto o 46,7%, przekraczając 16,4 mln zł, pozwolił osiągnąć rentowność sprzedaży brutto na poziomie 5,83%, co stanowi poprawę w porównaniu do roku poprzedniego o 1,79%,
c.	o 2,27% wzrosła stopa zwrotu z kapitału własnego, natomiast o 1,89% stopa zwrotu z aktywów,
d.	płynność, zarówno bieżąca jak i szybka, uległy bardzo niewielkim zmianom - wydłużyła się o 5 dni rotacja należności, natomiast skróciła o 2 dni rotacja zobowiązań,
e.	w niewielkim stopniu, bo o 13,5% wzrósł kapitał pracujący Spółki, a jego udział w aktywach spadł o 3%,
f.	systematycznie spada zadłużenie Spółki i udział zobowiązań w kapitale własnym.

2. Zaciągnięte kredyty i pożyczki oraz uzyskane poręczenia i gwarancje, których stroną jest Impel S.A.

kredyty 
Na dzień 31 grudnia 2005 roku Impel S.A. nie realizowała umów kredytowych.

pożyczki i poręczenia
W 2005 roku Impel S.A. nie zaciągała pożyczek. Poręczenia w 2005 roku uzyskane przez Impel S.A. przedstawia tabela poniżej.

                 w tys. złotych
Spółka - Poręczyciel	Poręczone zobowiązania w kwocie nominalnej	Łączna kwota poręczonych zobowiązań
na dzień 31.12.2005r. 	
 Impel Security Polska sp. z o.o.	20.500	9.539	

gwarancje
Łączna wartość gwarancji bankowych wystawionych na zlecenie i odpowiedzialność Impel S.A. wyniosła na dzień 
31 grudnia 2005 roku 14.481 tys. złotych.
w tys. złotych
Gwarancja	Przedmiot gwarancji	Kwota gwarantowana	Wartość realna zobowiązań, która w całości lub w określonej części została odpowiednio gwarantowana	Maksymalny okres, na jaki zostały udzielone gwarancje	
KB  S.A - linia gwarancyjna	udział w przetargu, należyte wykonanie umowy	10.500 	9.460	30.06.2008	
BPH S.A. – gwarancje wystawione w imieniu GP Bis sp. z o.o. w ramach linii gwarancyjnej	należyte wykonanie umowy	5.000	1.503	30.06.2006	
BPH S.A. - linia gwarancyjna ramach kredytu w rachunku bieżącym	udział w przetargu, należyte wykonanie umowy		3.439	31.07.2006	
PKO BP S.A. - linia gwarancyjna	udział w przetargu, należyte wykonanie umowy	10.000	79	02.08.2006	
RAZEM	25.500	14.481		

3. Pożyczki i poręczenia udzielone przez Impel S.A., ze szczególnym uwzględnieniem pożyczek i poręczeń udzielonych jednostkom powiązanym.

pożyczki 
Łączną wartość pożyczek udzielonych w roku 2005 przez Impel S.A. jednostkom powiązanym przedstawia tabela poniżej:
w tys. złotych
Spółka	Kwota pożyczki	Kwota pozostała do spłaty (1)	
Impel Catering sp. z o.o.	2.000	540	
Promedis sp. z o.o. (2)	750	351	
Impel Real Estate sp. z o.o.	4.500	4.516	
Impel Rental sp. z o.o.	3.000	3.087	
Impel Security Polska sp. z o.o.	5.100	4.390	
RAZEM	15.350	12.884	
(1)	kwoty pożyczek podane z odsetkami należnymi na dzień 31.12.2005r.
(2)	wcześniej spółka pod firmą Medar sp. z o.o.

Szczegółowe dane dotyczące wszystkich udzielonych przez Impel S.A. pożyczek zostały zawarte w Dodatkowych informacjach i objaśnieniach do sprawozdania finansowego Impel S.A.

poręczenia i gwarancje
Zestawienie udzielonych przez Impel S.A. gwarancji i poręczeń na rzecz jednostek powiązanych na dzień 31 grudnia 2005 roku przedstawia tabela poniżej:
w tys. złotych
Spółka	Zobowiązania w kwocie nominalnej	Łączna kwota zobowiązań
na dzień 31.12.2005 r. (1)	
 Bankowy Dom Faktor sp. z o.o.	427	424	
 GP Bis sp. z o.o.	1.398	683	
 Impel Catering sp. z o.o.	9.835	6.679	
 Impel Cash Handling sp. z o.o.	240	231	
 Impel Cleaning sp. z o.o.	2.500	150	
 Impel HR Service sp. z o.o.	1.316	986	
 Impel Real Estate sp. z o.o.	7.582	2.302	
 Impel Rental sp. z o.o.	100	60	
 Impel Security Polska sp. z o.o.	22.002	17.516	
 Impel Security Technologies sp. z o.o.	2.005	919	
 Promedis sp. z o.o. (2)	1.031	769	
 Red Point Security sp. z o.o. (3)	77	73	
RAZEM	48.512	30.793	
(1)	wykorzystanie linii kredytowych na dzień 31.12.2005r.,
(2)	wcześniej spółka pod firmą Medar sp. z o.o.,
(3)	wcześniej spółka pod firmą Agencja Ochrony Sekret sp. z o.o.

Szczegółowe informacje dotyczące zobowiązań warunkowych Impel S.A. zostały zawarte w Dodatkowych informacjach i objaśnieniach do sprawozdania finansowego Impel S.A.
 
4. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu do wielkości posiadanych środków, metody finansowania inwestycji.

Impel S.A. posiada wystarczające środki obrotowe do realizacji zaplanowanych zamierzeń inwestycyjnych, które związane są głównie z celami emisji, w tym przede wszystkim konsolidacją rynku usług i finansowaniem rozwoju organicznego. Inwestycje kapitałowe będą finansowane w większości z wpływów z emisji. 

5. Objaśnienie różnic uzyskanych wyników względem opublikowanych prognoz.

Spółka nie publikowała prognoz wyników finansowych Impel S.A. Objaśnienie różnic uzyskanych względem opublikowanych prognoz dotyczących skonsolidowanych wyników finansowych Grupy Kapitałowej Impel za roku 2005 zostało przedstawione w „Sprawozdaniu Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Impel”.

6. Transakcje z podmiotami powiązanymi, jeżeli jednorazowa lub łączna wartość transakcji zawartych przez dany podmiot powiązany w okresie 12 miesięcy przekracza wyrażoną w złotych równowartość kwoty 500.000 EURO (transakcje nietypowe i nierutynowe).

Do transakcji z podmiotami powiązanymi, których jednorazowa lub łączna wartość transakcji zawartych przez dany podmiot powiązany w okresie 12 miesięcy przekroczyła wyrażoną w złotych równowartość kwoty 500.000 EURO (transakcje nietypowe i nierutynowe), Impel A.S.  w roku 2005 zaliczyła:

pożyczki udzielone spółkom zależnym 
w tys. złotych
Pożyczkobiorca	Data zawarcia umowy	Kwota pożyczki	
Impel Catering sp. z o.o.	18.01.2005	2.000	
Impel Real Estate sp. z o.o.	15.12.2005	4.500	
Impel Rental sp. z o.o.	17.03.2005	1.800	
	10.10.2005	500	
	30.11.2005	700	
Impel Security Polska sp. z o.o.	1.08.2005	5.100	

objęte udziały w spółkach zależnych 
w tys. złotych
Spółka	Data podjęcia uchwały	Wartość objętych udziałów	
Impel Catering sp. z o.o.	9.02.2005	9.000	

Oprócz ww. Spółka nie zawierała innych transakcji z podmiotami powiązanymi powyżej równowartości kwoty        500.000 EURO, które odbiegałyby swoim charakterem od typowych i rutynowych transakcji, zawieranych na warunkach rynkowych w ramach Grupy i nie wynikałyby z bieżącej działalności operacyjnej prowadzonej przez  Impel S.A.

IV. Ważniejsze zdarzenia 2005 roku oraz zdarzenia jakie nastąpiły po dacie, na którą sporządzono sprawozdanie.

1. Zdarzenia roku 2005.

1.1. Zmiany we własności udziałów – akwizycje podmiotów z branży, zbywane i nabywane udziały 
w spółkach zależnych.

W roku 2005 Impel S.A. dokonała:
a.	nabycia udziałów Impel Catering sp. z o.o. – w dniu 11 marca 2005 roku nastąpiła rejestracja podwyższenia kapitału Impel Catering sp. z o.o. z kwoty 18.000.000 złotych do kwoty 27.000.000 złotych, tj. o kwotę 9.000.000 złotych w drodze utworzenia 9.000 nowych udziałów o wartości nominalnej 1.000 złotych każdy. Wszystkie nowo utworzone udziały zostały objęte przez Impel S.A., która wniosła na pokrycie podwyższenia kapitału zakładowego ww. spółki wkład pieniężny w wysokości 9.000.000 złotych. Po podwyższeniu Impel S.A. posiada nadal 100% kapitału zakładowego Impel Catering sp. z o.o.,
b.	nabycia udziałów GP Bis sp. z o.o. – w dniu 17 marca 2005 roku oraz w dniu 3 czerwca 2005 roku miały miejsce  rejestracje podwyższenia kapitału  GP Bis sp. z o.o. z kwoty 62.500 złotych do kwoty 2.062.500 złotych, a następnie do kwoty 3.062.500 złotych w drodze utworzenia 6.000 nowych udziałów o wartości nominalnej 500 złotych każdy. Wszystkie udziały w podwyższonym kapitale zakładowym spółki objęła Impel S.A., która posiada 99,18% kapitału zakładowego GP Bis sp. z o.o. ,
c.	zbycia udziałów Tailor sp. z o.o. – w dniu 21 kwietnia 2005 r. pomiędzy Impel S.A., Grzegorzem Piotrem Dzikiem i Józefem Henrykiem Biegajem a Summit S.A. z siedzibą w Chorzowie została zawarta umowa sprzedaży 13.430 udziałów Tailor sp. z o.o. o wartości nominalnej 500,00 złotych każdy i sumarycznej wartości nominalnej 6.715 tys. złotych, co stanowi 100,00% kapitału zakładowego  ww. spółki, za łączną cenę 930.000 złotych,
d.	odkupu udziałów Impel HR Management sp. z o.o. – w dniu 14 września 2005 roku Impel S.A. odkupiła 100 udziałów w spółce Impel HR Management sp. z o.o. za łączna cenę 70.717 złotych. Właścicielami odkupionych udziałów byli Pan Grzegorz Dzik i Pan Józef Biegaj.

Pozostałe informacje o  przejęciach podmiotów z branży zostały przedstawione w pkt.2.2. niniejszego rozdziału.

1.2.  Realizacja Programu Motywacyjnego i związana z nią emisja obligacji z prawem pierwszeństwa.

W Spółce funkcjonuje trzyletni Program Motywacyjny, który przeznaczony jest dla kadry kierowniczej i kluczowych pracowników Impel S.A.  oraz dla osób zarządzających, kadry kierowniczej i kluczowych pracowników spółek Grupy Kapitałowej Impel.  W ramach Programu emitowanych jest do 500.000 niezabezpieczonych i nieoprocentowanych obligacji zwykłych na okaziciela serii A, o wartości nominalnej 0,10 zł każda, z prawem do subskrybowania i objęcia z pierwszeństwem przed akcjonariuszami spółki, akcji zwykłych na okaziciela serii F po cenie emisyjnej 13 złotych za akcję. Łączna wartość nominalna emisji obligacji wynosi 50.000 złotych.

Rok 2005 był drugim rokiem trwania ww. Programu, w którym po raz pierwszy dokonano przydziału praw do nabycia 150.000 obligacji zwykłych na okaziciela serii A o wartości nominalnej 0,10 złotych każda, z prawem pierwszeństwa do subskrybowania i objęcia akcji zwykłych na okaziciela serii F Impel S.A. po cenie 13 złotych za jedną akcję. Każda obligacja daje prawo do subskrybowania i objęcia jednej akcji. 

Warunkiem przyznania ww. praw był wzrost powyżej 10% kursu akcji Spółki  na koniec 2005 roku (średni kurs akcji   z ostatnich 50 sesji roku 2005 wyniósł 13,42 złotych) do kursu akcji na koniec roku 2004 (średni kurs akcji                 z ostatnich 50 sesji roku 2004 wyniósł 11,74 złotych). W stosunku do kursu odniesienia kurs akcji z ostatnich 50 sesji 2005 roku wzrósł o 14,31%.

W efekcie przeprowadzenia Programu Motywacyjnego liczba akcji Impel S.A. wzrośnie o maksymalną liczę 500 tysięcy sztuk.

1.3.  Zasady ładu korporacyjnego

Podejmując się wypełniania zobowiązań wynikających z „Dobrych praktyk spółek publicznych 2005”,                        w minionym roku Zarząd Impel S.A. zdecydował się na dalsze porządkowanie swoich praktyk korporacyjnych, w tym przyjęcie przez Spółkę kolejnych zasad ładu korporacyjnego, w tym zasady:
a.	nr 40 w brzmieniu: „Zarząd powinien ustalić zasady i tryb pracy oraz podziału kompetencji w regulaminie, który powinien być jawny i ogólnie dostępny”,
b.	nr 18 w brzmieniu: „Rada nadzorcza corocznie przedkłada walnemu zgromadzeniu zwięzłą ocenę sytuacji spółki. Ocena ta powinna być udostępniona wszystkim akcjonariuszom w takim terminie, aby mogli się z nią zapoznać przed zwyczajnym walnym zgromadzeniem”,
c.	nr 46 w brzmieniu: „Statut spółki, podstawowe regulacje wewnętrzne, informacje i dokumenty związane             z walnymi zgromadzeniami, a także sprawozdania finansowe powinny być dostępne w siedzibie spółki i na jej stronach internetowych”.

Wolą i intencją Zarządu Impel S.A. jest przestrzeganie w Spółce możliwie jak największej liczby zasad "Dobrych praktyk w spółkach publicznych 2005".

1.4.	 Walne Zgromadzenie Impel S.A.  

W dniu 23 maja 2005 roku odbyło się Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki podczas którego m.in. zatwierdzono sprawozdania finansowe Spółki oraz Grupy Kapitałowej Impel za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2004 roku, przyjęto zasady określone w „Dobrych praktykach spółek publicznych 2005” oraz podjęto uchwałę w sprawie przeznaczenia wyniku finansowego za rok 2004.

W dniu 17 października 2005 roku odbyło się Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki podczas którego podjęto uchwałę w sprawie wyrażenia zgody na zbycie zorganizowanej części przedsiębiorstwa Spółki, obejmującej składniki materialne i niematerialne związane z działalnością polegająca na świadczeniu usług porządkowo-czystościowych do spółki, której jedynym właścicielem jest Impel S.A.

1.5.  Inne

a.	asymilacja akcji i wprowadzenie akcji serii E do obrotu giełdowego - Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych      w Warszawie S.A. uchwałą nr 479/2004  postanowił wprowadzić z dniem 10 stycznia 2005 roku w trybie zwykłym do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 200.000 akcji zwykłych na okaziciela serii E Impel S.A. (akcje pracownicze),
b.	znaczne pakiety akcji – Zarząd Impel S.A. w dniu 12 października 2005 roku podał do publicznej wiadomości zawiadomienie otrzymane od Merrill Lynch Investment Managers Group Limited zarejestrowanej w Wielkiej Brytanii, w którym poinformował, iż wraz z podmiotami zależnymi posiada ona 1.171.701 akcji Impel S.A., co stanowi 5,85% udziału w ogólnej liczbie głosów na WZ Spółki,
c.	notowania akcji  - w dniu 30 grudnia 2005 roku kurs akcji Impel S.A. został ustalony na poziomie 14,55 złotych. W okresie 12 miesięcy w trakcie notowań ciągłych właściciela zmieniło 5.299.235 akcji. Średni kurs akcji wyniósł 13,98 złotych, natomiast średni wolumen na sesje – 21.368 akcje. Najniższy kurs akcji został zanotowany         w dniu 22 września 2005 roku na poziomie 11,55 złotych, natomiast najwyższy w dniu 7 marca 2005 roku, który wynosił 17,20 złotych.

2.  Zdarzenia po dacie bilansowej.

2.1.	Społeczna debata dotycząca systemu wspierania osób niepełnosprawnych.
Na początku 2006 roku z inicjatywy Pełnomocnika Rządu Do Spraw Osób Niepełnosprawnych rozpoczęto ogólnopolską społeczną debatę dotyczącą docelowego kształtu systemu aktywizacji osób niepełnosprawnych oraz możliwymi zmianami w zakresie finansowania zatrudniania osób niepełnosprawnych.
Nadrzędnym kierunkiem debaty jest przyszła aktywizacja zawodowa i zwiększenie poziomu zatrudnienia osób niepełnosprawnych. Kierunek zmian obejmuje także wprowadzenie nowych regulacji z zakresu tzw. wyłączeń grupowych określających warunki stosowania pomocy niepodlegającej notyfikacji, o której mowa w art. 88 Traktatu Ustanawiającego Wspólnotę Europejską, jak też uproszczenie obowiązujących przepisów dotyczących zasad udzielania pomocy pracodawcom zatrudniającym osoby niepełnosprawne. 
Zgodnie z rządowym harmonogram prac dotyczących nowej „Ustawy o rehabilitacji zawodowej i społecznej oraz zatrudnianiu osób niepełnosprawnych”, jej uchwalenie może nastąpić w I połowie 2007 roku, zaś planowane wejście w życie nastąpi z początkiem roku 2008, czyli przy zachowaniu półrocznego vacatio legis. Intencją Pełnomocnika Rządu Do Spraw Osób Niepełnosprawnych jest bowiem zachowanie okresów przejściowych umożliwiających zaimplementowanie zmian oraz nowych rozwiązań w przedsiębiorstwach zatrudniających osoby niepełnosprawne. 
Przed wejściem w życie z początkiem roku 2008 nowej Ustawy, Pełnomocnik Rządu Do Spraw Osób Niepełnosprawnych nie wyklucza także ewentualnych zmian w obowiązującej aktualnie „Ustawie o rehabilitacji zawodowej i społecznej oraz zatrudnianiu osób niepełnosprawnych”. Zmiany te dotyczyłyby wadliwych i niespójnych zapisów. Możliwe są także ewentualne zmiany w zakresie części finansowej Ustawy, które zdaniem Pełnomocnika Rządu do Spraw Osób Niepełnosprawnych mogłyby wejść w życie najszybciej z początkiem roku 2007. 

W ramach ww. debaty ukazał się rządowy projekt „Ustawy o zmianie ustawy o rehabilitacji zawodowej i społecznej oraz zatrudnianiu osób niepełnosprawnych oraz o zmianie niektórych innych ustaw”, zgodnie z którym od początku 2007 roku zmianie uległby m.in. sposób refinansowania składek na ubezpieczenia społeczne. Po przeanalizowaniu tego projektu oraz zakładając jego wejście w życie, począwszy od roku 2007, konsekwencją zmian dla Grupy Impel może być spadek poziomu otrzymywanych dotacji o około 20% w stosunku do ich aktualnego poziomu.

2.2.	Objecie udziałów w nowej spółce.

W dniu 17 stycznia 2006 roku dokonano wpisu do Krajowego Rejestru Sądowego spółki pod firma LCC Sp. z o.o., której udziałowcem jest Impel HR Service Sp. z o.o. (spółka w 100% zależna od Impel S.A.), która objęła jej 
99 udziałów. Objęte udziały stanowią 99% kapitału zakładowego LCC Sp. z o.o. Właścicielem pozostałych udziałów w ww. spółce jest Impel S.A. 

2.3.	
Prognozy 2006.

W dniu 1 marca 2006 roku Zarząd Impel S.A. opublikował  prognozę skonsolidowanych wyników finansowych Grupy Kapitałowej Impel na 2006 rok, która zakładała osiągnięcie:
-  przychodów ze sprzedaży na poziomie 720 mln złotych,
-  zysku netto w wysokości 20 mln złotych.	
Do podstawowych założeń sporządzonej prognozy wyniku finansowego należało utrzymanie wysokiej dynamiki wzrostu przychodów Grupy, brak zmian przepisów w zakresie wspierania zatrudniania osób niepełnosprawnych skutkujących zmianami poziomu dotacji w roku 2006 oraz  dalsza realizacja polityki uniezależnienia wyników Grupy od otrzymywanych dotacji państwowych z tytułu zatrudniania osób niepełnosprawnych.
Ocena realizacji ww. prognozy dokonywana będzie w skonsolidowanych raportach kwartalnych Impel S.A., a jej ewentualne korekty będą publikowane  w formie raportu bieżącego.

2.4.	 Inne.

a.	wypowiedzenie umów przez Telekomunikację Polską S.A. (TP) związane z organizacją procesu przetargowego na dostawy usług – TP wypowiedziała umowy na świadczenie usług porządkowo-czystościowe, ochrony osób 
i mienia oraz serwisu technicznego i konserwacji urządzeń zawarte ze spółkami Grupy Kapitałowej Impel. Poszczególne umowy zostały rozwiązane ze skutkiem na dzień 31 marca i na dzień 31 maja 2006 roku. Zgodnie z informacją uzyskaną od TP, wypowiedzenie umów ma związek z organizacją procesu przetargowego na dostawy usług dla TP w skali całego kraju. Intencją Impel S.A. jest przedstawienie TP oferty na kontynuację współpracy w zakresie ww. umów. Spółka ocenia, iż oczekiwany wpływ wypowiedzenia umów na wyniki finansowe Impel S.A. i skonsolidowane wyniki Grupy Kapitałowej nie jest istotny.
b.   wybór biegłego rewidenta - w dniu 17 marca 2006 roku Rada Nadzorcza podjęła uchwałę o wyborze biegłego rewidenta Spółki firmę Deloitte Audyt sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie przy ul. Pięknej 18. Deloitte Audyt      sp. z o.o. wybrana została do zbadania sprawozdań finansowych jednostkowych i skonsolidowanych Impel S.A. sporządzanych na koniec 2006, 2007 i 2008 roku oraz przeglądów na koniec czerwca 2006, 2007  i  2008 roku.
       Impel  S.A. korzystała  wcześniej, w latach 2003 – 2005, z usług ww. podmiotu w zakresie przeglądu oraz badania sprawozdań finansowych jednostkowych trzech spółek i skonsolidowanych Grupy,
c.    deklaracja wypłaty dywidendy – w dniu 21 marca 2006 roku Zarząd Impel S.A. powziął uchwałę o planowanym zarekomendowaniu Radzie Nadzorczej oraz Zwyczajnemu Walnemu Zgromadzeniu wypłaty dywidendy           w wysokości 50% skonsolidowanego zysku netto Grupy Kapitałowej  Impel za rok 2005. W oparciu                   o zatwierdzony skonsolidowany wynik roku 2005 rekomendowana przez Zarząd kwota dywidendy oznacza jej wypłatę w wysokości 10,2 mln złotych, tj. 0,68 zł na akcję. Kwota proponowanej wypłaty dywidendy jest dwukrotnie większa od wcześniejszych deklaracji Zarządu Impel S.A. zawartych w prospekcie emisyjnym Spółki. Decydując się na jej podwyższenie Spółka uwzględniła bilansowy poziom środków finansowych, tempo wydatkowania środków na realizację celów emisji przy generowaniu dodatniego cash flow operacyjnego oraz brak wypłaty dywidendy za rok 2004.
Ostateczna wysokość wypłacanej dywidendy uzależniona jest od decyzji Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia.

V. Informacje dodatkowe

1. Informacje o powiązaniach organizacyjnych i kapitałowych Impel S.A. z innymi podmiotami, w tym zmiany jakie nastąpiły po dacie, na którą sporządzono sprawozdanie.  

1.1.	 Kapitał zakładowy Impel S.A.

Kapitał zakładowy Impel S.A. na dzień 31 grudnia 2005 roku oraz na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania  wynosi 75.192.310 złotych i dzieli się na 15.038.462 akcji o wartości nominalnej 5,00 złotych każda.

1.2.	Objęcie kapitałów zakładowych w spółkach zależnych przez Impel S.A.

Do zmian w powiązaniach organizacyjnych i kapitałowych Impel S.A. w roku 2005 oraz do dnia sporządzenia niniejszego sprawozdania należy zaliczyć dokonanie zmian w umowach spółek w związku z podwyższeniem ich kapitału zakładowego. Rejestracje zmian w kapitałach zakładowych spółek przedstawia tabela poniżej:

w tys. złotych
Spółka	Data rejestracji	Objęty kapitał zakładowy	Kapitał zakładowy po rejestracji	
GP Bis sp. z o.o.	17.03.2005	2.000	2.062,5	
	03.06.2005	1.000	3.062,5	
Impel Catering sp. z o.o.	11.03.2005	9.000	27.000	
Promedis sp. z o.o.	19.05.2005	1.000	10.320	
1.3.  Sprzedaż udziałów przez Impel S.A.

W 2005 roku doszło do sprzedaży 100% udziałów spółki Tailor sp. z o.o. posiadanych przez Impel S.A. oraz Panów Grzegorza Dzika i Józefa Biegaja. 

Spółka	Data transakcji	Udziały zbyte	
Tailor sp. z o.o.	21.04.2005	13.230 (1)	
(1)	 udziały zbyte przez Impel S.A.

Sprzedaż udziałów Tailor sp. z o.o. jest elementem realizacji strategii Grupy Kapitałowej polegającej na wyłączaniu poza Grupę podmiotów świadczących usługi niezwiązane z podstawową jej działalnością.

1.4. Objęcie kapitałów zakładowych przez Impel S.A. po 31 grudnia 2005 roku.
w tys. złotych
Spółka	Data rejestracji	Objęty kapitał zakładowy	
Impel Cleaning sp. z o.o.	18.01.2006	70.600	
LCC sp. z o.o.	17.01.2006	0,5	

1.5. Udziały Impel S.A. w spółkach zależnych – wg stanu na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania.

Lp.	Jednostka zależna	Przedmiot przedsiębiorstwa	Charakter powiązania	Udział Impel S.A. 
w jednostce zależnej	
1.	Impel Security Polska sp. z o.o. 	usługi fizycznej i technicznej ochrony mienia	jednostka zależna bezpośrednio	100% 	
2.	Impel Catering sp. z o.o. 	usługi w zakresie przygotowywania 
i dostarczania żywności	jednostka zależna bezpośrednio	100% 	
3.	Impel Cleaning  sp. z o.o. (1)	usługi porządkowo –czystościowe	jednostka zależna bezpośrednio	100% 	
4.	Promedis sp. z o.o.  (2)	usługi w zakresie ochrony zdrowia	jednostka zależna bezpośrednio	100% 	
5.	Impel Rental sp. z o.o. 	usługi pralnictwa i rentalu	jednostka zależna bezpośrednio	100% 	
6.	Impel IT sp. z o.o.	usługi teleinformatyczne	jednostka zależna bezpośrednio	100% 	
7.	Impel Real Estate sp. z o.o.	zarządzanie nieruchomościami	jednostka zależna bezpośrednio	100% 	
8.	Impel HR Service sp. z o.o.	usługi w zakresie pracy czasowej	jednostka zależna bezpośrednio	100% 	
9.	GP Bis sp. z o.o. 	zarządzanie nieruchomościami	jednostka zależna bezpośrednio	99,18% 	
10.	Serviks Riga SIA 	usługi porządkowo –czystościowe	jednostka zależna bezpośrednio	66,99 	
11.	Impel Tom M.Kapalski sp. k. 	usługi porządkowo-czystościowe, usługi fizycznej i technicznej ochrony mienia	jednostka zależna bezpośrednio	64,68% 	
12.	LCC sp. z o.o. (3)	usługi w zakresie pracy czasowej	jednostka zależna pośrednio	1% 	
13.	Maxim sp. z o.o. w upadłości	usługi ochrony	jednostka zależna bezpośrednio	100%	
14.	Hanka S.A. w upadłości	produkcja bielizny osobistej	-	3,3%	
15.	HSW Zakład Ciągarnia sp. z o.o.
 w upadłości	produkcja wyrobów hutniczych	-	0,3%	
(1) zmiana nazwy spółki pod firmą Impel HR Management sp. z o.o. dokonana  wpisem do KRS w dniu 4 października 2005 roku,
(2) zmiana nazwy spółki Medar sp. z o.o. zgodnie z postanowieniem sądu z dnia 3  stycznia 2006 roku,
(3) spółka została zarejestrowana w dniu 17 stycznia 2006 roku – umowa spółki z dnia 28 października 2005 roku,

2.  Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania Impel S.A.

Od dnia 1 października 2005 roku w Grupie Kapitałowej Impel funkcjonuje Polityka Korporacyjna Grupy Impel, która w dniu 12 września 2005 roku uzyskała pozytywną opinię Rady Nadzorczej Impel S.A.

Zasady Polityki Korporacyjnej zostały opracowane w celu optymalizacji działania Grupy jako jednej organizacji.       W tym celu w strukturze Grupy utworzone zostały centra odpowiedzialności (kompetencji), które w sposób  jednoznaczny i nie powielający skupiają funkcje działalności. 

Polityka Korporacyjna dotyczy Impel S.A. i wszystkich spółek bezpośrednio i pośrednio kapitałowo zależnych od Impel S.A. działających na terenie Polski. Dla podmiotów zagranicznych oraz powiązanych z Impel S.A. w inny sposób, stosowanie Polityki indywidualnie określa Zarząd Impel S.A.

Przestrzeganie zasad Polityki Korporacyjnej ma istotne znaczenie dla zachowania ładu korporacyjnego wewnątrz Grupy i postrzegania jej przez otoczenie. 

Grupa Kapitałowa Impel działa jako jedna organizacja. W tym celu jednostki organizacyjne Grupy podzielone są na trzy kategorie:
a.	Zarząd Korporacyjny wraz z jednostkami zarządczymi (Centrala Grupy),
b.	Jednostki biznesowe,
c.	Jednostki (centra) usługowe.

Zarząd Korporacyjny stanowi Zarząd Impel S.A., który kieruje i nadzoruje działanie całej Grupy , a także określa strategię, decyduje o kierunkach rozwoju Grupy, zarządza relacjami z interesariuszami Grupy (w tym                         z akcjonariuszami), koordynuje działanie jednostek Grupy, decyduje bezpośrednio o najważniejszych inwestycjach    i dezinwestycjach, zmianach organizacyjnych oraz w istotnych sprawach dotyczących całej Grupy. Zasady funkcjonowania Zarządu Korporacyjnego określa Regulamin Zarządu Impel S.A.

Jednostki biznesowe stanowią odrębne spółki, grupy spółek powiązanych ze sobą właścicielsko lub osobowo, lub wydzielona organizacyjnie część spółki.  Prowadzą one  działalność operacyjną w zakresie określonego(nych) produktu(ów) zgodnie ze strategią uzgodnioną na poziomie Grupy oraz w ramach standardów postępowania określonych przez niniejszą Politykę i wynikające z niej uregulowania szczegółowe. 
Są one  centrami wartości, odpowiadają  za sprzedaż, koszty i wykorzystanie  zaangażowanego kapitału do prowadzonej działalności. Podstawowym zadaniem jednostek biznesowych jest sprzedaż usług, utrzymanie dobrych relacji  z klientami, zarządzanie posiadanymi, dzierżawionymi lub w inny sposób wykorzystywanymi zasobami materialnymi, zarządzanie zasobami ludzkimi, zapewnienie odpowiedniej jakości oraz  marży operacyjnej.  

Jednostki usługowe (centra) stanowią odrębne spółki lub wydzielone organizacyjnie części spółki. Jednostki usługowe wykonują zadania na rzecz jednostek biznesowych i Centrali Grupy. Jednostki usługowe są centrami kosztów. Celem istnienia jednostek usługowych jest dostarczenie jednostkom Grupy usług o standardach zdefiniowanych w umowach typu SLA i o optymalnym koszcie. 

3.  Zmiany w składzie osób zarządzających i nadzorujących Impel S.A. w ciągu ostatniego roku obrotowego, zasady dotyczące powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz uprawnienia osób zarządzających, w szczególności prawo do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji.

Rada Nadzorcza

W okresie sprawozdawczym nadzór nad działalnością Impel S.A. sprawowała Rada Nadzorcza, której skład na dzień 31 grudnia 2005 roku prezentował się następująco:

Funkcja w Radzie Nadzorczej	Skład	
Przewodniczący Rady	Krzysztof Obłój                 	
Wiceprzewodniczący Rady	Andrzej Malinowski           	
Członkowie Rady	Sylwester Cacek              	
	Piotr Pawłowski                	
Sekretarz Rady	Mariusz Matlakiewicz       	

W ciągu roku 2005 nie miały miejsca zmiany personalne w składzie Rady Nadzorczej. 

Zarząd

Poniżej zaprezentowano skład  Zarząd Impel S.A. na dzień 31 grudnia 2005 roku:

Funkcja w Zarządzie	Skład	
Prezes Zarządu	Grzegorz Dzik                   	
Wiceprezes Zarządu	Bogdan Dzik                 	
	Józef Biegaj	
	Edward Laufer	
	Sławomir Borkowski         	
Prokurent	Wojciech Rembikowski    	

W 2005 roku miały miejsce następujące zmiany personalne w składzie Zarządu Impel S.A.:
a.	w dniu 22 marca 2005 roku Rada Nadzorcza Spółki powołała Panią Dagmarę Sobolewską na stanowisko Wiceprezesa Zarządu ds. Personalnych,
b.	w dniu 2 sierpnia 2005 roku Pani Dagmara Sobolewska złożyła rezygnację z pełnienia funkcji Wiceprezesa Zarządu ds. Personalnych ze skutkiem na dzień 30 września 2005 roku, 
c.	w dniu 12 września 2005 roku Rada Nadzorcza Spółki zaakceptowała wycofanie rezygnacji z pełnienia funkcji Wiceprezesa Zarządu ds. Personalnych przez Panią Dagmarę  Sobolewską oraz powołała Pana Józefa Biegaja na stanowisko Członka Zarządu Impel S.A.,
d.	w dniu 30 września 2005 roku Pani Dagmara Sobolewska złożyła oświadczenie o rezygnacji z funkcji Wiceprezesa Zarządu ds. Personalnych.

Zmiany personalne po dniu bilansowym:
a.	w dniu 3 stycznia 2006 roku Pan Bogdan Dzik złożył rezygnację z pełnienia funkcji Członka Zarządu Impel S.A., w związku z powołaniem na stanowisko Prezesa Zarządu Impel Cleaning. sp. z o.o.,
b.	w dniu 16 stycznia 2006 roku Zarząd Spółki powołał Pana Henryka Wojciechowskiego na prokurenta samoistnego Impel S.A.

Członkowie Zarządu Impel S.A. są powoływani i odwoływani zgodnie z  przepisami Kodeksu Spółek Handlowych oraz postanowieniami Statutu Spółki. Zarząd Impel S.A. składa się od trzech do siedmiu członków, w tym prezesa. Liczbę członków Zarządu oraz ich stanowiska określa Rada Nadzorcza. Kadencja Zarządu trwa trzy kolejne lata. Prezesa Zarządu oraz pozostałych członków Zarządu powołuje i odwołuje Rada Nadzorcza.

Zarząd Impel S.A. zarządza Spółką oraz reprezentuje ją. Uchwały Zarządu wymagają sprawy określone w jej Statucie i Kodeksie Spółek Handlowych, m.in.: ustalanie celów strategicznych, przyjęcie planów finansowych, zaciąganie zobowiązań lub rozporządzanie prawami o wartości brutto powyżej 500.000 złotych, podejmowanie decyzji w przedmiocie rozpoczęcia działań gospodarczych w nowych obszarach działalności.

Poszczególni członkowie Zarządu Impel S.A. nie posiadają szczególnych uprawnień, w tym również do podejmowania decyzji w sprawie emisji lub wykupu akcji.

4. Wszelkie umowy zawarte miedzy Impel S.A. a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia emitenta przez przejęcie.

Między Spółką a jej osobami zarządzającymi nie funkcjonują  umowy przewidujące rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia emitenta przez przejęcie.

5. Wynagrodzenia.

Wynagrodzenia i nagrody, łącznie z wynagrodzeniem z zysku wypłacone w okresie sprawozdawczym i należne Zarządowi i Radzie Nadzorczej Impel S.A. zaprezentowano w Dodatkowych informacjach i objaśnieniach do sprawozdania finansowego Impel S.A..

6. Zatrudnienie w Impel S.A.

Zatrudnienie w Spółce na koniec 2005 roku wynosiło 7.122 i było o 522 etaty niższe w stosunku do stanu na koniec roku poprzedniego. Spadek zatrudnienia wynikał głównie z realizacji polityki niezwiększania liczby zatrudnionych niepełnosprawnych ze względu na brak jednoznacznego określenia roli państwa we wspieraniu tego zatrudnienia na następne lata.

Rok	Niepełnosprawni	Pełnosprawni	Ogółem	
	w  etatach	w  etatach	w  etatach	
2004	3.411	4.233	7.644	
2005	3.178	3.944	7.122	

VI. Oceny  i  perspektywy  rozwoju  

1. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju Impel S.A., w tym istotne czynniki ryzyka i zagrożeń.

Impel S.A., jako korporacja koordynuje i nadzoruje działania całej Grupy, i tak jak ona do istotnych czynników rozwoju zalicza:
a.	popyt na usługi sieciowe - zainteresowanie nabywców usługami realizowanymi na terenie całego kraju według jednolitego standardu (np. we wszystkich placówkach danego banku),
b.	wzrost PKB - bogacenie się społeczeństw związane ze wstąpieniem do UE - zwiększona dynamika rozwoju gospodarki przedkładająca się na wzrost zamożności społeczeństwa, a więc wzrost globalnego popytu zarówno na dobra konsumpcyjne jak i inwestycyjne,
c.	rosnący popyt na zintegrowany outsourcing oraz produkt wyspecjalizowany - wzrost tendencji wśród docelowych klientów do wydzielania nie jednej usługi (np. ochrony), ale do wydzielania pakietu usług w zakresie outsourcingu (np. ochrona + sprzątanie + catering + logistyka + praca czasowa),
d.	podwyższenie oczekiwań klientów - wzrost wymagań jakościowych co do dostarczanych produktów finalnych (np. ochrony czy sprzątania),
e.	nacisk na działania zgodne z prawem - większa egzekucja prawa, wzmożony monitoring zgodności działań usługodawców z obowiązującymi przepisami prawnymi,
f.	wzrost popytu na innowacyjność - wzrost oczekiwań klientów oraz większe wymagania wobec usługodawców 
w zakresie oferowania nowych rozwiązań,
g.	wzrost inwestycji zagranicznych - napływ kapitału obcego (nowe firmy zagraniczne) - napływ nowych klientów poszukujących rozwiązań w zakresie outsourcingu.

W ramach  istotnych czynników ryzyk i zagrożeń Impel S.A. zwraca uwagę na: 
a.	niestabilność przepisów prawnych - częste zmiany prawa uniemożliwiające optymalne dostosowanie się do istniejących warunków,
b.	silna konkurencję na terenie UE - zagrożenie silniejszego niż dotychczas pojawienia się na terenie kraju takich firm globalnych jak ISS, Rentokil, Sodexho, Group 4 Securicor,
c.	wzrost kosztów pracy - wzrost kosztów całkowitych wykonywania kontraktu, które może skutkować obniżeniem marż lub zmniejszeniem przychodów,
d.	szara strefę - osoby pracujące nielegalnie, które zatrudniane są w małych, regionalnych firmach, poprzez co firmy te mogą oferować klientom niższą cenę,
e.	obniżenie dotacji dla osób niepełnosprawnych - mniejsze dofinansowanie z budżetu państwa oraz z PFRON dla firm zatrudniających osoby niepełnosprawne,
f.	duże wysycenie usługami fizycznej ochrony mienia i usługami porządkowo – czystościowymi - większa liczba konkurentów  -  większe wymagania klientów - trudniejsze rynki,
g.	postępującą erozję marż - obniżenie marż na skutek większej siły przetargowej nabywców spowodowanej wysokim wysyceniem rynku usługami fizycznej ochrony mienia i usługami porządkowo – czystościowymi.

2.	Perspektywy i strategia rozwoju.

W ramach Polityki Korporacyjnej dotyczącej Impel S.A. i wszystkich spółek bezpośrednio i pośrednio kapitałowo zależnych od Spółki, w najbliższym roku korporacja koncentrować się będzie na trzech podstawowych funkcjach zarządzania strategicznego:
a.	optymalne zarządzanie portfelem produktów - optymalne zarządzanie portfelem produktów oparte będzie na założeniu transferowania nadwyżek finansowych osiąganych z produktów dojrzałych (usługi porządkowo-czystościowe, fizyczna ochrona mienia), na rzecz rozwoju produktów młodych i atrakcyjnych (zarządzanie nieruchomościami, catering, rental, praca czasowa, monitoring i techniczna ochrona mienia – zwłaszcza wśród klientów instytucjonalnych oraz konwojowanie i cash processing),
b.	wspólne wykonywanie czynności - zdolność wspólnego wykonywania czynności jest podstawą strategii korporacji - zwiększa przewagę konkurencyjną dzięki obniżeniu kosztów lub podniesieniu efektywności działań. Analizując specyfikę funkcjonowania Grupy Kapitałowej Impel celowym wydaje się wspólne wykonywanie czynności w obszarze: działalności handlowej, działalności marketingowej, innowacji produktowej, programów lojalnościowych, działań akwizycyjnych, budowania jednolitego systemu motywacyjnego, szkoleń oraz obsługi kadrowo-płacowej i księgowej,
c.	przenoszenie umiejętności - podstawą tej koncepcji jest przenoszenie umiejętności do innych jednostek funkcjonujących w ramach Grupy Kapitałowej Impel. Chociaż każda jednostka ma odrębny łańcuch wartości, to jednak jest możliwe przekazywanie z jednych do drugich wiedzę o tym, jak wykonywać określone czynności.    W przypadku Grupy przenoszenie umiejętności dotyczyć może: zarządzania strategicznego, działalności sprzedażowej, budowania relacji z klientami, wdrażania nowych produktów, optymalizacji procesów biznesowych, zarządzania jakością oraz optymalizacji kosztów zatrudnienia.

VII. Dane  o  akcjonariuszach.

1. Określenie łącznej liczby i wartości nominalnej wszystkich akcji Impel S.A. oraz akcji i udziałów w jednostkach powiązanych, będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących spółką.

Aktualny stan posiadanych akcji lub udziałów spółek zależnych będących w posiadaniu osób zarządzających 
i nadzorujących Impel S.A. przedstawia się następująco: 

Imię i nazwisko	Liczba akcji wg stanu na 31.12.2005r.	Wartość nominalna akcji
 (w złotych)	Liczba akcji na 
dzień przekazania  sprawozdania	Spółka	
ZARZĄD	
Grzegorz Dzik	5.037.907	25.189.535	5.037.907	Impel S.A. 	
Józef Biegaj	3.800.555	19.002.775	3.800.555	Impel S.A.	
Bogdan Dzik	brak	-	brak	-	
Edward Laufer	brak	-	brak	-	
Sławomir Borkowski	brak	-	brak	-	
Wojciech Rembikowski	1.343	6.715	1.343	Impel S.A.	
Henryk Wojciechoski	993	4.965	933	Impel S.A.	
RADA  NADZORCZA	
Krzysztof Obłój	brak	-	brak	-	
Piotr Pawłowski	brak	-	brak	-	
Sylwester Cacek	brak	-	brak	-	
Andrzej Malinowski	brak	-	brak	-	
Mariusz Matlakiewicz	brak	-	brak	-	

Zgodnie z posiadanymi przez Spółkę informacjami w okresie od 1 stycznia 2005 roku do dnia sporządzenia sprawozdania nie wystąpiły inne niż ww. zmiany w stanie posiadania akcji Impel S.A. przez osoby zarządzające        i nadzorujące Spółkę.
Członkowie Zarządu Impel S.A uczestniczą w Programie Motywacyjnym dla kadry kierowniczej, o którym mowa      w Rozdziale IV, pkt.1.2. niniejszego sprawozdania.

2. Akcjonariusze posiadający, bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne, co najmniej 5%              w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu Impel S.A. 

Wg wiedzy spółki na dzień 31 grudnia 2005 roku oraz na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania akcjonariuszami, którzy bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne posiadają co najmniej 5% w ogólnej liczbie głosów na Walnym Zgromadzeniu Impel S.A. są:

Akcjonariusz	Liczba posiadanych akcji	Udział 
w kapitale zakładowym w %	Liczba głosów	Udział w ogólnej liczbie głosów na WZ w %	
Grzegorz Dzik	5.037.907	33,50	7.887.907	39,36	
Józef Biegaj	3.800.555	25,27	5.950.555	29,70	
Merrill Lynch Investment Managers Group Limited 	1.171.701	7,79	   1.171.701	5,85	
Pioneer Pekao Investment Management S.A. działający w imieniu Pioneer Pekao TFI S.A. (1)	1.074.422	7,14	1.074.422	                5,36	
Razem	11.084.585	      73,70	16.084.585	80,27	
(1) zgodnie z informacją otrzymaną przez Spółkę w dniu 20 września 2004 roku  (informacja z dnia 13 września 2004 roku)

W ramach znacznych pakietów akcji w dniu 11 października 2005 roku Impel S.A. otrzymała od Merrill Lynch Investment Managers Group Limited, zarejestrowanej w Wielkiej Brytanii, informację, iż wraz z podmiotami zależnymi posiada 1.171.701 akcji Impel S.A., stanowiących 7,79% kapitału zakładowego spółki oraz 1.171.701 głosów, uprawniających do 5,85% udziału w ogólnej liczbie głosów na WZ  Impel S.A.
                 
3.  Informacje o znanych Impel S.A.  umowach,  w tym również zawartych po dniu bilansowym, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy.

Spółka nie posiada wiedzy na temat jakichkolwiek umów, które mogą w przyszłości powodować zmiany                   w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy. 

4.  Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne    w stosunku do Impel S.A. wraz z opisem tych uprawnień.

Żaden z posiadaczy papierów wartościowych wyemitowanych przez Impel S.A. nie posiada specjalnych uprawnień kontrolnych wobec Spółki.
Każda akcja Spółki daje prawo do jednego głosu, z zastrzeżeniem, iż 5.000.000 akcji serii C Impel S.A. jest akcjami imiennymi uprzywilejowanymi w ten sposób, że jedna akcja daje prawo do dwóch głosów na WZ Spółki. Akcje uprzywilejowane stanowią łącznie 33,25% kapitału zakładowego Spółki oraz 49,90% ogólnej liczby głosów na jej WZ. Właścicielami ww. akcji są Pan Grzegorz Dzik i Pan Józef Biegaj. Zasady ich zbywania reguluje Statut  Impel S.A.

5.  Informację o systemie kontroli programów akcji pracowniczych.

W Grupie Kapitałowej Impel funkcjonuje trzyletni Program Motywacyjny, przeznaczony dla kadry kierowniczej            i kluczowych pracowników Impel S.A. oraz dla osób zarządzających, kadry kierowniczej i kluczowych pracowników spółek Grupy Kapitałowej Impel. W ramach Programu emitowanych jest do 500.000 niezabezpieczonych                    i nieoprocentowanych obligacji zwykłych na okaziciela z prawem do subskrybowania i objęcia z pierwszeństwem przed akcjonariuszami Spółki, akcji zwykłych na okaziciela serii F Impel S.A.

Celem ww. Programu jest stworzenie mechanizmu motywacyjnego dla osób, które biorą w nim udział (osób uprawnionych).

Zasady funkcjonowania i wykonania Programu Motywacyjnego określa Regulamin Programu Motywacyjnego. Zgodnie z jego zapisami Rada Nadzorcza Impel S.A., corocznie w drodze uchwały, ustala albo dokonuje ewentualnych zmian w składzie listy osób uprawnionych, zarekomendowanej przez Zarząd Spółki.  

W związku ze wzrostem kursu akcji Impel S.A. na koniec 2005 roku w stosunku do kursu na koniec roku 2004 (wzrost powyżej 10%),  w drugim roku trwania Programu dokonano przydziału praw do nabycia 150.000 ww. obligacji.

6. Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych Impel S.A. oraz wszelkich ograniczeń w zakresie wykonywania prawa głosu przypadających na akcje Spółki.

Kapitał zakładowy Impel S.A. na dzień 31 grudnia 2005 roku oraz na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania dzieli się 15.038.462 akcji o wartości nominalnej 5,00 złotych każda, z czego 5.000.000 akcji serii C jest akcjami imiennymi uprzywilejowanymi w ten sposób, że jedna akcja daje prawo do dwóch głosów na WZ Spółki. 

Akcje imienne uprzywilejowane serii C podlegają ograniczeniom w ich zbywaniu. Zasady zbywania ww. akcji reguluje Statut Impel S.A., zgodnie z zapisami którego o zamiarze ich zbycia akcjonariusz obowiązany jest powiadomić Zarząd Spółki. Prawo pierwszeństwa nabycia ww. akcji przysługuje pozostałym akcjonariuszom posiadających akcje uprzywilejowane.

Prawo pierwszeństwa akcjonariusze mogą wykonywać przez złożenie Zarządowi pisemnego oświadczenia              o zamiarze ich nabycia. W przypadku złożenia oświadczeń przez kilku akcjonariuszy posiadających akcje imienne uprzywilejowane, akcjonariusze ci korzystają z prawa pierwszeństwa  proporcjonalnie do liczby posiadanych już akcji imiennych uprzywilejowanych serii C.

Jeżeli po wyczerpaniu procedury ww. akcje pozostaną nie nabyte przez uprawnionych akcjonariuszy, Zarząd ma prawo wskazać osobę spośród pozostałych akcjonariuszy Spółki lub może je swobodnie zbyć.

VIII.  Informacja dotycząca umowy z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych.

Podmiotem uprawnionym do badania i przeglądu sprawozdania finansowego Impel S.A. i skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Impel w latach 2004 – 2005 był Deloitte Audyt sp. z o.o.
w złotych
Wynagrodzenie
Deloitte Audyt sp. z o.o.	Za rok obrotowy kończący się 
31 grudnia 2005  (1)	Za rok obrotowy kończący się 
31 grudnia 2004  (1)	
1.	Łączna wysokość wynagrodzenia należnego i wypłaconego z tytułu badania i przeglądu sprawozdania finansowego Impel S.A. i skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Impel zgodnie z umową z dnia 10 listopada 2003 roku	228.750	228.750	
2.	Pozostała łączna wysokość wynagrodzenia należnego i wypłaconego  z innych tytułów niż w pkt.1	51.910	-	
1)	wartość wynagrodzeń z podatkiem VAT wypłaconych i należnych za rok 2004 i 2005

PODPISY OSÓB  REPREZENTUJĄCYCH SPÓŁKĘ

Data	Imię i Nazwisko	Stanowisko/Funkcja	Podpis	
31.03.2006	Grzegorz Dzik	Prezes Zarządu		
31.03.2006	Józef Biegaj	Wiceprezes Zarządu		
31.03.2006	Sławomir Borkowski	Wiceprezes Zarządu		
31.03.2006	Edward Laufer	Wiceprezes Zarządu