Zakład Elektroniki Górniczej “ZEG” S.A.

SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI
ZEG S.A.
ZA 2005 ROK

Tychy, marzec 2006 rok

Spis treści

I. Informacje o emitencie 	2	
1. Informacje ogólne o ZEG S.A.	2	
2. Działalność ZEG S.A.	2	
		
II. Akcjonariusze, organy nadzorujące i zarządzające ZEG S.A.	2	
1. Akcjonariusze posiadający na 31 grudnia 2005 roku akcje uprawniające do wykonania co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu	2	
2. Organy nadzorujące i zarządzające spółkami ZEG S.A.	3	
3. Wynagrodzenia	4	
4. Informacja o akcjach emitenta będących w posiadaniu osób nadzorujących i zarządzających	4	
		
III. Wskazanie biegłego rewidenta	4	
		
IV. Notowania akcji	5	
		
V. Sprzedaż i zaopatrzenie 	5	
1. Sytuacja makroekonomiczna	5	
2. Rozwój produktów	6	
3. Struktura sprzedaży	7	
4. Źródła zaopatrzenia	10	
		
VI. Podstawowe wielkości ekonomiczne	10	
1. Czynniki mające wpływ na osiągnięte wyniki finansowe ZEG S.A.	10	
2. Rachunek zysków i strat ZEG S.A.	10	
3. Sytuacja finansowa i majątkowa ZEG S.A.	12	
4. Zrealizowane i planowane inwestycje	13	
5. Kredyty i pożyczki	14	
6. Udzielone poręczenia kredytów, pożyczek, udzielone gwarancje	14	
7. Zatrudnienie	14	
8. Inne informacje istotne dla oceny sytuacji kadrowej, majątkowej, finansowej, wyniku finansowego i ich zmian	15	
		
VII. Czynniki ryzyka, strategia rozwoju	15	
1. Istotne czynniki ryzyka i zagrożeń	15	
2. Strategia rozwoju	15	
		
VIII. Istotne zdarzenia i umowy w działalności ZEG S.A.	16	
		
IX. Inne istotne informacje	19	
1. Informacje o toczących się postępowaniach dotyczących zobowiązań lub wierzytelności spółki ZEG S.A. lub jednostek od niej zależnych	19	
2. Informacje o nietypowych transakcjach zawieranych w ramach Grupy Kapitałowej ZEG	20	

I. Informacje o emitencie

1. Informacje ogólne o ZEG S.A.
Spółka Zakład Elektroniki Górniczej “ZEG” S.A. z siedzibą w Tychach przy ul. Biskupa Burschego 3 Zarejestrowana jest w Sądzie Rejonowym w Katowicach V Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, nr KRS 0000061042. Akcje spółki notowane są na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, sektor wg klasyfikacji GPW “Przemysł elektromaszynowy”.

ZEG S.A. tworzy Grupę Kapitałową, w skład której wchodzi ZEG S.A. oraz 4 spółki zależne.
Jednostka	Siedziba 	Charakter powiązania	% posiadanych udziałów	
BH-ZEG Sp. z o.o.	Tychy	Spółka zależna od ZEG S.A. 	100%	
ZEG-PCB Sp. z o.o.	Tychy	Spółka zależna od ZEG S.A. 	100%	
ZEG-Energetyka Sp. z o.o.	Tychy	Spółka zależna od ZEG S.A. 	100%	
ZEG-Telekom Sp. z o.o.	Tychy	Spółka zależna od ZEG S.A. 	100%	

2. Działalność ZEG S.A.
Działalność ZEG S.A. skupia się w branży elektromaszynowej i obejmuje:
-  systemy: kontrolno-pomiarowe, dyspozytorskie, łączności, sygnalizacji 
-  urządzenia i systemy automatyki i bezpieczeństwa górniczego 
-  systemy zabezpieczeń energoelektronicznych    
-  urządzenia gazometryczne 
-  usługi teleinformatyczne i telekomunikacyjne 
-  sterowniki przemysłowe  
-  sprzęt komputerowy i oprogramowanie  
-  wagi elektroniczne, kasy fiskalne i stanowiska kasowe
Szczegółowy opis przedmiotu działalności każdej spółki został zawarty we wprowadzeniu do jednostkowego sprawozdania finansowego za 2005 rok

II. Akcjonariusze, organy nadzorujące i zarządzające ZEG S.A.

1.	Akcjonariusze posiadający na 31 grudnia 2005 roku akcje uprawniające do wykonania co najmniej 5% głosów na Walnym Zgromadzeniu.
Mostostal Export S.A. Warszawa – 817.033 akcji, stanowiące 71,98% kapitału zakładowego, uprawniające do wykonania 817.033 głosów co stanowi 71,98% ogólnej liczby głosów.

Państwo Danuta i Władysław Knabe - 57.815 akcji, stanowiące 5,09 % kapitału zakładowego, uprawniające do wykonania 57.815 głosów co stanowi 5,09% ogólnej liczby głosów.

Akcjonariusz	Ilość i procent posiadanych akcji	Ilość i procent głosów na WZA	
Mostostal Export S.A.	817 033	71,98%	817 033	71,98%	
Danuta i Władysław Knabe	57 815	5,09%	57 815	5,09%	
Pozostali Akcjonariusze	260 192	22,93%	260 192	22,93%	
Razem:	1 135 040	100%	1 135 040	100%	

Spółce ZEG S.A. nie są znane umowy, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy.
Wszystkie akcje spółki są akcjami zwykłymi na okaziciela i w związku z tym nie dają żadnych specjalnych uprawnień kontrolnych w stosunku do emitenta.
Nie istnieją żadne ograniczenia dotyczące przenoszenia prawa własności papierów wartościowych emitenta oraz wykonywania prawa głosu przypadających na akcje emitenta.

2. Organy nadzorujące i zarządzające ZEG S.A.

Zakład Elektroniki Górniczej “ZEG” Spółka Akcyjna
Zarząd ZEG S.A. w okresie od 01.01.2005 r. do 31.12.2005 działał w następującym składzie:
Pan Andrzej Bywalec –Prezes Zarządu
Pani Stanisława Hofman –Członek Zarządu
Pan Tadeusz Piskorski –Członek Zarządu
Obecna kadencja Zarządu zakończy się z dniem odbycia Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia w 2006 roku.
Rada Nadzorcza w okresie od 01.01.2005 r. do 31.12.2005 działała w następującym składzie:
Pan Michał Skipietrow –Przewodniczący Rady Nadzorczej
Pan Henryk Gawroński –Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej
Pan Helmut Floeth –Członek Rady Nadzorczej
Pan Henryk Lach –Członek Rady Nadzorczej
Pan Mikołaj Skipietrow –Członek Rady Nadzorczej
Obecna kadencja Rady Nadzorczej zakończy się z dniem odbycia Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia w 2008 roku.
W 2005 roku nie uległy zmianie podstawowe zasady zarządzania przedsiębiorstwem emitenta.
Uprawnienia osób zarządzających wynikają ze Statutu Spółki i Regulaminu Zarządu. Prawo do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji należy do Walnego Zgromadzenia.
Nie zostały zawarte żadne umowy między emitentem a osobami zarządzającymi przewidujące rekompensaty w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia emitenta przez przejęcie.
Nie występują konflikty interesów u osób nadzorujących i zarządzających pomiędzy obowiązkami wobec emitenta, ich prywatnymi interesami lub innymi obowiązkami.

3. Wynagrodzenia

Łączna wartość wynagrodzeń i nagród wypłaconych lub należnych osobom zarządzającym i nadzorującym w 2005 roku wyniosła:

Zarząd emitenta
	Prezes Zarządu –Pan Andrzej Bywalec	361 tys. zł
	Członek Zarządu –Pani Stanisława Hofman	293 tys. zł
	Członek Zarządu –Pan Tadeusz Piskorski	338 tys. zł
Rada Nadzorcza emitenta
	Przewodniczący –Pan Michał Skipietrow	 43 tys. zł
	Wiceprzewodniczący –Pan Henryk Gawroński	 37 tys. zł
	Członek Rady –Pan Helmut Floeth	 31 tys. zł
	Członek Rady –Pan Henryk Lach	 31 tys. zł
	Członek Rady –Pan Mikołaj Skipietrow	 31 tys. zł
Wynagrodzenie osób zarządzających spółek zależnych w 2005 roku wyniosło 360 tys. zł.

4. Informacja o akcjach emitenta będących w posiadaniu osób nadzorujących i zarządzających

Imię i nazwisko	Funkcja	Ilość akcji	Wartość nominalna	
Tadeusz Piskorski	Członek Zarządu
Dyrektor ds. Technicznych	2.418	24.180	
Stanisława Hofman	Członek Zarządu
Dyrektor ds. Finansowych	2.418	24.180	

III. Wskazanie biegłego rewidenta

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe i jednostkowe sprawozdanie finansowe zostały zbadane przez biegłego rewidenta –Śląską Firmę Auditingu i Doradztwa “Audit” Sp. z o.o. z siedzibą w Katowicach. Umowa z biegłym rewidentem została zawarta w dniu 03 października 2005 roku.
Zgodnie z umową wynagrodzenie biegłego rewidenta wynosi 30 tys. zł plus VAT i obejmuje badanie jednostkowego i skonsolidowanego rocznego sprawozdania finansowego za 2005 rok oraz badanie jednostkowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego za I półrocze 2006 roku.
ZEG S.A. skorzystał w 2004 roku z usług Śląskiej Firmy Auditingu i Doradztwa “Audit” Sp. z o.o. w zakresie badania jednostkowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego rocznego za 2004 rok i półrocznego za I półrocze 2005 roku.
Wynagrodzenie za tę usługę wyniosło 30 tys. zł plus VAT.

IV. Notowania akcji

Akcje spółki ZEG S.A. notowane są na Giełdzie Papierów wartościowych od 25.06.1998 roku w systemie kursu jednolitego z dwukrotnym wyznaczaniem kursu. 
Spółka	Debiut	Maksimum roczne	Maksimum absolutne	Minimum roczne	Minimum absolutne	
ZEG S.A.	13,60	25.06.1998	13,50	22.02.2005	14,20	29.06.1998	6,50	31.05.2005	3,13	07.10.2002	

W porównaniu z 2004 rokiem wzrosły na giełdzie średnie wartości kursu i obrotu walorami spółki ZEG S.A., co przedstawia poniższa tabela.
Tytuł	2005 rok	2004 rok	Zmiana 
2005 / 2004
w %	
Średni kurs akcji (w zł)	10,33	8,99	+14,9	
Średni obrót akcjami ( w szt.)	2 080	542	+283,8	

Poniższy wykres ilustruje uśrednione kursy i obroty ZEG S.A. 
w poszczególnych miesiącach 2005 roku.

V. Sprzedaż i zaopatrzenie

1. Sytuacja makroekonomiczna
Sytuacja gospodarcza Polski ulega stopniowej poprawie, na co wskazują wyniki dynamiki produkcji przemysłowej. Według danych Głównego Urzędu Statystycznego wzrosła produkcja sprzedana przemysłu w 2005 roku aż w 20 spośród 29 działów przemysłu. Ponadto szacuje się osiągnięcie wzrostu PKB w 2005 roku rzędu 3,4%.
Spółka ZEG S.A. bazowała w 2005 roku na produkcji maszyn i urządzeń przeznaczonych dla górnictwa. Na poziom tej produkcji wpływają zasadniczo zamówienia krajowe. Kopalnie węgla kamiennego stanowią największą grupę odbiorców spółki. “Renesans” węgla na rynkach światowych stanowi potencjalne korzyści rozwoju dla ZEG S.A. Przewiduje się, że w najbliższych latach zwiększać się będą zamówienia branży górniczej i energetycznej ściśle związanych ze sobą. Dynamiczny rozwój tych branż występuje w skali globalnej. Najwięksi kontrahenci spółki, do których zalicza się  Kompanię Węglową S.A., Jastrzębską Spółkę Węglową S.A. oraz Katowicki Holding Węglowy S.A. zawierają korzystne kontrakty z wieloma podmiotami za granicą, w szczególności z elektrowniami na dostawę węgla kamiennego energetycznego. Jastrzębska Spółka Węglowa S.A. przeżywa ogromne zainteresowanie na wydobywany przez nią węgiel koksujący stanowiący podstawę produkcji hut na całym świecie.
Wzrastające zapotrzebowanie na węgiel w skali ogólnoświatowej wpływa na kształtowanie się potrzeb nabywania przez kopalnie dóbr inwestycyjnych zapewniających im ciągłość produkcji.
Spółka ZEG S.A. należy do czołowych producentów wyrobów i usług dla kopalń węgla kamiennego. Posiada renomę, a jej marka znana jest w środowisku górniczym. Firma postrzegana jest od wielu lat jako solidna spółka oferująca zaawansowane technologicznie produkty przy jednocześnie konkurencyjnych cenach. Jest to bardzo mocna strona funkcjonowania spółki na rynku.
Celem ZEG S.A. jest osiągnięcie coraz mocniejszej pozycji dostawcy kompletnych produktów górniczych dostosowanych do potrzeb klientów. Preferowane są długookresowe partnerstwa z klientami, oparte na bliskich kontaktach i zaufaniu, niż krótkookresowe podejście bazujące wyłącznie na cenie.

2.	Rozwój produktów

ZEG S.A. jest uznanym producentem urządzeń automatyki, łączności, gazometrii, energoelektroniki oraz zabezpieczeń sieci górniczych. W 2005 roku kontynuowano prace badawczo-rozwojowe polegające zarówno na modernizacji wyrobów produkowanych już seryjnie jak i na wdrożeniu do produkcji nowych produktów.
Do wdrożonych w 2005 roku do produkcji nowych wyrobów należą m.in. rozrusznik ognioszczelny tyrystorowy, ognioszczelna stacja jednoodpływowa, zabezpieczenie centralno blokujące, zespół dławików, wskaźnik napięcia, przekaźnik separujący iskrobezpieczny, zespół lokalnego sterowania, wtórnik separujący transmisji danych, iskrobezpieczny czujnik temperatury, wyłącznik awaryjny, łącznik sygnalizacyjny, czujniki: tlenku węgla, metanu, tlenu, temperatury, metanomierz PSM11, czujnik metanomierza kombajnowego, ręczny monitor stężeń.
ZEG S.A. realizuje trzy nowatorskie projekty celowe przy współpracy z Głównym Instytutem Górnictwa. Są to: czujnik gazu z transmisją bezprzewodową, typoszereg interfejsów iskrobezpiecznych, lampa osobista z systemem bezpieczeństwa. Projekty te są częściowo dofinansowane ze środków budżetu państwa.

3. Struktura sprzedaży

a) Rynki zbytu
Zakład Elektroniki Górniczej “ZEG” S.A. lokuje swoje produkty głównie na rynku krajowym. Grono stałych i rzetelnych odbiorców oraz pozyskiwanie kolejnych jest podstawą działalności ZEG S.A. w przyszłości.

Tytuł	2005 rok	2004 rok	Zmiana 
2005 /  2004
w %	
	tys. zł	%	tys. zł	%		
Sprzedaż krajowa	28 098	99,1	32 087	94,9	-12,4	
Sprzedaż eksportowa	267	0,9	1 710	5,1	-84,4	
- Unia Europejska	182	0,6	235	0,7	-22,6	
- pozostałe kraje Unii Europejskiej	85	0,3	1 475	4,4	-94,2	
Razem	28 365	100,0	33 797	100,0	-16,1	

Tytuł	2005 rok	2004 rok	Zmiana 
2005 /  2004
w %	
	tys. zł	%	tys. zł	%		
Sprzedaż produktów	27 204	95,9	31 632	93,6	-14,0	
Sprzedaż towarów i materiałów	1 161	4,1	2 165	6,4	-46,4	
Razem	28 365	100,0	33 797	100,0	-16,1	

Pomimo niższej sprzedaży w 2005 roku w stosunku do 2004 roku, ZEG S.A. posiada ugruntowaną pozycję na rynku zbytu swoich produktów. Wszystkie oferowane produkty posiadają niezbędne certyfikaty i oceny zgodności z dyrektywami i normami zharmonizowanymi i są zgodne z Dyrektywami Unii Europejskiej. 
Do najistotniejszych przyczyn zmniejszonych zakupów inwestycyjnych czynionych przez kontrahentów ZEG S.A. zaliczyć należy prowadzone redukcje i korekty planów inwestycyjnych. Jest to m.in. spowodowane niższą ceną węgla na rynkach światowych, co wpływa na opłacalność eksportu tego surowca na rynki zagraniczne. 
Reorganizacja Kompanii Węglowej S.A. związana z łączeniem kopalń to kolejna przyczyna mniejszych nakładów inwestycyjnych. Wpływa to bowiem na niemożność finalizacji przetargów, a tym samym zmniejsza przychody spółki ZEG S.A.
Nie słabnie jednak zainteresowanie produktami spółki. Posiada ona grono stałych i rzetelnych odbiorców, a pozyskiwanie kolejnych jest mocnym fundamentem działalności ZEG S.A. w przyszłości.

b) Asortyment sprzedaży

Tytuł	2005	2004	Zmiana
2005/2004
%	
	tys. zł	%	tys. zł	%		
1. Wyroby elektroniki i automatyki przemysłowej	11 608	40,9	13 540	40,1	-14,3	
2. Usługi serwisowe	5 435	19,2	5 483	16,2	-0,9	
3. Towary i materiały	1 161	4,1	2 165	6,4	-46,4	
4. Kompletacje	5 812	20,5	9 581	28,4	-39,3	
5. Produkty informatyczne (monitoring, komputery, informatyka)	1 658	5,8	403	1,1	+311,4	
6. Pozostałe produkty	2 691	9,5	2 625	7,8	+2,5	
Razem:	28 365	100,0	33 797	100,0	-16,1	

Struktura asortymentowa sprzedaży w 2005 r.

Struktura asortymentowa sprzedaży w 2004 r. 

Struktura sprzedaży ZEG S.A. nie uległa kluczowej zmianie. Stałe grono solidnych odbiorców oraz rozwój dotychczasowych produktów w ofercie spółki, pozwalają uzyskiwać zadowalające przychody z tytułu sprzedaży. 
Zakład Elektroniki Górniczej ZEG S.A. ze swoją 40-letnią tradycją i doświadczeniem dla górnictwa jest uznanym producentem urządzeń automatyki, łączności, gazometrii, energoelektroniki oraz zabezpieczeń sieci górniczych. Wieloletnie doświadczenie pozwala utrzymywać czołową pozycję na polskim rynku, a produkty cieszą się ogromnym zainteresowaniem również za granicą. Ciągły rozwój, wdrażanie nowych produktów oraz utrzymywanie tej samej najwyższej jakości, pozwala na utrzymanie wysokiej pozycji na rynku. Wiele wyróżnień i nagród takich jak: “Lider Rynku”, “Euro Lider”, “Europrodukt” stawia firmę w pozycji jednego z liderów w Polsce.
Firma posiada wysoki potencjał techniczny oraz wysoko wyszkoloną kadrę. Produkuje głównie urządzenia dla przemysłu wydobywczego. 40 lat doświadczeń w konstrukcji i produkcji urządzeń przeznaczonych do pracy w trudnych i niebezpiecznych dla ludzi warunkach środowiskowych, daje dominującą pozycję na rynku oraz jakość produktów zgodną z oczekiwaniami klientów. 
ZEG S.A. jest firmą posiadającą wszelkie uprawnienia i certyfikaty zgodne z wymogami Prawa Górniczego niezbędne dla wyrobów oraz usług. Produkowane przez firmę systemy i urządzenia pracują w wielu kopalniach węgla kamiennego, brunatnego, miedzi i soli w Polsce. Z biegiem czasu rozszerzono zakres usług o inne gałęzie przemysłu np. zakłady energetyczne, gazownicze, telekomunikacyjne, cementownie. Działania na rynku aparatury elektrycznej, automatyki, łączności, gazometrii, zabezpieczeń sieci, techniki strzałowej i systemów zasilania oraz sterowania napędów konkurują z krajowymi i światowymi potentatami.
Wszystkie urządzenia produkcji ZEG S.A. podlegające dyrektywom UE poddawane są procedurom oceny zgodności. Większość przeznaczona jest do użytku w przestrzeniach zagrożonych wybuchem, w związku, z czym prowadzone są intensywne prace konstrukcyjne (badania, nowe uruchomienia, modernizacje) mające na celu spełnienie wymagań dyrektyw UE.

4. Źródła zaopatrzenia
Źródła zaopatrzenia w 2005 roku nie zmieniły się znacząco w porównaniu do lat ubiegłych. ZEG S.A. nie jest uzależniony od jednego lub kilku dostawców, których udział w stosunku do sprzedaży przekroczyłby 10%. Mając jednak na uwadze konieczność obniżania kosztów, z jednej strony negocjowane są z obecnymi dostawcami korzystne ceny, z drugiej zaś strony poszukiwani są nowi dostawcy materiałów oferujący korzystne warunki zakupu.

VI. Podstawowe wielkości ekonomiczne

1. Czynniki mające wpływ na osiągnięte wyniki finansowe Grupy
Spółka ZEG S.A. odnotowała spadek przychodów ze sprzedaży ZEG S.A. Do czynników mających istotny wpływ na wynik finansowy netto zaliczyć należy:
- redukcja i korekta planów inwestycyjnych u głównego odbiorcy wyrobów spółki dominującej, czyli branży górniczej (pomimo dobrej koniunktury na węgiel w 2005 roku, jego cena nie odbiegała znacznie od poziomu cen z 2004 roku, to z kolei wpłynęło niekorzystnie na plany inwestycyjne kopalń),
- anulowanie lub brak rozstrzygnięć przetargowych spowodowane trwającą reorganizacją w Kompanii Węglowej S.A. (łączenie kopalń),
- przesunięcie z 2005 roku na I kwartał 2006 roku realizacji części dostaw eksportowych,

2. Rachunek zysków i strat ZEG S.A.
Wyniki działalności ZEG S.A. w 2005 roku kształtują się następująco:
Rachunek zysków i strat	2005 rok	2004 rok	dynamika %	
1. Przychody ze sprzedaży	28 365	33 797	-16,1	
2. Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów	17 130	22 621	-24,3	
3. Zysk brutto ze sprzedaży	11 235	11 176	+0,5	
4. Koszty sprzedaży	2 922	3 447	-15,2	
5. Koszty ogólnego zarządu	7 035	6 912	+1,8	
6. Zysk ze sprzedaży	1 278	817	+56,4	
7. Zysk na działalności operacyjnej	748	1 497	-50,0	
8. Zysk brutto	1 235	1 595	-22,6	
9. Podatek dochodowy	215	262	-17,9	
10. Zysk netto	1 020	1 333	-23,5	

W 2005 roku ZEG S.A. odnotował spadek sprzedaży o 5.432 tys. zł, tj. o 16,1%. Jednocześnie znacznej obniżce uległy koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów, spadły one 
o 5.491 tys. zł, tj. o 24,3% w porównaniu z 2004 rokiem. Również w istotny sposób obniżone zostały koszty sprzedaży (spadek o 15,2% w stosunku do 2004 roku), z kolei koszty ogólnego zarządu nieznacznie wzrosły (wzrost o 1,8%). Wszystkie te czynniki spowodowały, że zysk ze sprzedaży za 2005 rok osiągnięty przez ZEG S.A. w wysokości 1.278 tys. zł jest wyższy od osiągniętego w 2004 roku o 56,4%. 
Zysk netto ZEG S.A. wyniósł 1.020 tys. zł w 2005 r. i jest on niższy od osiągniętego w roku 2004 o 313 tys. zł, tj. o 23,5%.
Pomimo mniejszej sprzedaży w 2005 roku w porównaniu z 2004 rokiem, ZEG S.A. utrzymał rentowność swojej działalności na korzystnych poziomach.
Podstawowe wskaźniki rentowności kształtują się następująco:
Wskaźniki rentowności	2005 rok	2004 rok	
- Rentowność majątku ROA 
  (zysk netto/aktywa)	2,7%	3,4%	
- Rentowność kapitału własnego ROE 
  (zysk netto/kapitał własny)	3,7%	5,0%	
- Rentowność sprzedaży
  (zysk netto/przychody ze sprzedaży)	3,6%	3,9%	
			
Wskaźniki rynku kapitałowego			
- Zysk netto na 1 akcję (EPS) 
  (zysk netto/ilość akcji)	0,90 zł	1,17 zł	
- Wartość księgowa spółki na 1 akcję 
  (kapitał własny/ilość akcji)	24,52 zł	23,62 zł	

3. Sytuacja finansowa i majątkowa ZEG S.A.

Wybrane pozycje bilansu:
Wyszczególnienie	2005 rok	2004 rok	Zmiana 
2005 /  2004
w %	
Wielkość aktywów	37 658	39 020	-3,5 	
Wielkość kapitału własnego	27 826	26 806	+3,8	
Aktywa trwałe	15 292	15 122	+1,1	
Aktywa obrotowe, w tym:	22 366	23 898	-6,4	
a) zapasy	5 772	3 588	+60,9	
b) należności krótkoterminowe	12 988	17 013	-23,7	
c) udzielone pożyczki	418	693	-39,7	
d) aktywa finansowe utrzymywane do terminu wymagalności	922	398	+131,7	
e) środki pieniężne i depozyty krótkoterm.	2 243	2 171	+3,3	
Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania, w tym m.in.:	9 832	12 214	-19,5	
a) zobowiązania krótkoterminowe	7 458	10 213	-27,0	
w tys. zł
a) sytuacja finansowa
Udział kapitału własnego w finansowaniu majątku trwałego ZEG S.A. wynosi 182,0%, co oznacza jego pełne sfinansowanie kapitałem własnym, który dodatkowo pokrywa także znaczną część aktywów obrotowych.
W 2005 roku wyraźnie obniżyły się zobowiązania krótkoterminowe ZEG S.A. (spadek o 27,0% w stosunku do 2004 roku). Korzystna zmiana nastąpiła również w należnościach krótkoterminowych (obniżenie o 23,7%). Ta pozytywna tendencja związana jest z poprawą płynności w ZEG S.A.. 
Płynność finansowa Grupy jest dobra i stabilna, o czym świadczą prezentowane niżej wskaźniki płynności.

b) Sytuacja majątkowa
Suma bilansowa wynosi 37.658 tys. zł. W ogólnej strukturze aktywów przeważają aktywa obrotowe, które stanowią 59,4% ogólnej wartości aktywów. Spadły one o 6,4% w porównaniu z 2004 rokiem, głównie za sprawą skrócenia cyklu rotacji należności.

Wskaźniki płynności i stabilizacji finansowej kształtują się następująco:
Wskaźniki bieżącej płynności	2005	2004	
- Płynność Io
  (aktywa obrotowe/zobowiązania krótkoterminowe)	3,0	2,3	
- Płynność IIo
  (aktywa obrotowe -zapasy/zobowiązania krótkoterminowe)	2,2	2,0	
- Płynność IIIo
  (środki pienięż.i depozyty./zobow. krótkoterm.)	0,3	0,2	
- Szybkość obrotu należności
  (należności z tytułu dostaw x 360/przychody ze sprzedaży)	157 dni	167 dni	
- Szybkość obrotu zapasów
  (zapasy x 360/koszty działalności operacyjnej)	75 dni	38 dni	
- Szybkość spłaty zobowiązań  krótkoterminowych
  (zobowiąz. krótkoterm. x 360/koszty działaln. operacyjnej)	96 dni	109 dni	
			
Wskaźniki stabilizacji finansowej			
- Pokrycie majątku trwałego kapitałem własnym
  (kapitał własny/aktywa trwałe)	182,0%	177,3%	
- Stopa zadłużenia
  (zobowiązania i rezerwy na zobowiązania/aktywa)	26,1%	31,3%	

4. Zrealizowane i planowane inwestycje
Nakłady na nie finansowy majątek trwały zamknęły się w 2005 roku kwotą 4.126 tys. zł, z czego 2.402 tys. zł, przeznaczone zostało na inwestycje w wartości niematerialne i prawne, a pozostałe 
1.724 tys. zł w majątek rzeczowy. Inwestycje zostały sfinansowane ze środków własnych, głównie odpisów amortyzacyjnych.
	W kolejnych miesiącach br. ZEG S.A. planuje wzrost wydatków na modernizację oraz na nakłady inwestycyjne. Kontynuowane będą również prowadzone prace rozwojowe. Planowane wydatki na nie finansowy majątek ZEG S.A. w 2006 roku to kwota 2.600 tys. zł.
Nakłady inwestycyjne w 2006 roku będą ponoszone ze środków, jakie wypracuje ZEG S.A. z bieżącej działalności operacyjnej.

5. Kredyty i pożyczki

Wykaz umów dot. kredytów i pożyczek wg stanu na 31.12.2005 r.	
L.p.	Kredytodawca / Pożyczkodawca	Przeznaczenie kredytu/pożyczki	Data zawarcia umowy	Termin spłaty	Kwota  kredytu/pożyczki do spłaty
w zł	Koszty pożyczki/ kred. wg umowy (odsetki, prowizja)	Zabezpieczenie kredytu/pożyczki	
1	Volkswagen Bank Polska S.A. 	Inwestycyjny	31.01.2005	01.02.2007	28 061,18	zmienna, w dniu podpisania umowy 10,2 %	zastaw rejestrowy na środk. trwałych	
2	Fiat Bank Polska S.A. 	Inwestycyjny	19.08.2005	19.08.2010	23 375,68	zmienna, w dniu podpisania umowy 9,99 %	zastaw rejestrowy na środk. trwałych	
3	Fiat Bank Polska S.A. 	Inwestycyjny	19.08.2005	19.08.2010	25 591,20	zmienna, w dniu podpisania umowy 9,99 %	zastaw rejestrowy na środk. trwałych	
4	Fiat Bank Polska S.A. 	Inwestycyjny	29.08.2005	29.08.2010	25 246,26	zmienna, w dniu podpisania umowy 9,99 %	zastaw rejestrowy na środk. trwałych	
5	Fiat Bank Polska S.A. 	Inwestycyjny	29.08.2005	29.08.2010	25 246,26	zmienna, w dniu podpisania umowy 9,99 %	zastaw rejestrowy na środk. trwałych	
6	Fiat Bank Polska S.A. 	Inwestycyjny	29.08.2005	29.08.2010	25 246,26	zmienna, w dniu podpisania umowy 9,99 %	zastaw rejestrowy na środk. trwałych	
7	Kredyt Bank S.A. 	Na bieżącą działalność	26.01.2005	30.01.2006	1 503 434,62	WIBOR 1 M + 2,4 %	wpis na hipot., zastaw rejestrowy na zapasach, weksel własny in blanco	
8	Fundusz Rozwoju Rynku	Pożyczka długoterminowa	 	31.12.2007	16 000,00	zmienne 1/3 stopy kredytu redyskontowego	 -	

6. Udzielone pożyczki, poręczenia kredytów, pożyczek lub udzielone gwarancje.
Wartość poręczeń kredytów, pożyczek lub gwarancji udzielonych przez ZEG S.A. jednemu podmiotowi lub jednostce od niego zależnej na dzień 31.12.2005 roku nie przekracza 10% kapitałów własnych ZEG S.A. 
Spółka ZEG S.A. poręczyła kredyt na bieżącą działalność spółce zależnej ZEG-Energetyka 
Sp. z o.o. na kwotę 500.000,00 zł. Poręczenie ww. kredytu to weksel własny in blanco. 
ZEG S.A. udzielił pożyczki Kapitałowi Inwestycyjnemu ALPHA S.A. w kwocie 250.000, zł. Okres obowiązywania umowy 17.10.2005-16.10.2006. Wg stanu na dzień 31.12.2005 roku kwota pozostała do spłaty wynosiła 215.519,91 zł.

7. Zatrudnienie

Informacja o przeciętnym zatrudnieniu w ZEG S.A. emitenta z podziałem na grupy zawodowe:
1) Pracownicy produkcyjni	135 osób
w tym:
-bezpośrednio produkcyjni	127 osób
-pośrednio produkcyjni	 8 osób

2) Pracownicy nieprodukcyjni		95 osób
w tym:
-zarząd i kierownicy średniego szczebla	27 osób
-pracownicy administracyjno biurowi	26 osób
-badawczo-rozwojowi		28 osób
-inżynieryjno-techniczni		14 osób

8.	 Inne informacje istotne dla oceny sytuacji kadrowej, majątkowej, finansowej, wyniku finansowego i  ich zmian.

Spółka nie posiada innych informacji istotnych dla oceny sytuacji kadrowej, majątkowej, finansowej, wyniku finansowego i ich zmian.

VII. Czynniki ryzyka, strategia rozwoju

1. Istotne czynniki ryzyka i zagrożeń
ZEG S.A. prognozuje, iż 2006 rok nadal nie będzie okresem łatwym dla prowadzenia działalności gospodarczej w sektorze górniczym i energetycznym.

Sytuacja rozwojowa branży górniczej poparta wieloma ekspertyzami, w tym znanej firmy doradczej KPMG pozwala sądzić, iż węgiel będzie stanowił paliwo przyszłości, a jego dominująca rola w elektroenergetyce jest istotnym elementem niezależności i bezpieczeństwa energetycznego kraju. Największą niewiadomą stanowi polityka rządu. Jakie podejście władz będzie przyjęte w strategii rozwoju kraju, a przede wszystkim związanego z bezpieczeństwem energetycznym kraju.
Rozważane są różne opcje w zakresie zużycia paliw, w tym również ze źródeł odnawialnych. Nie ulega jednak wątpliwości, iż węgiel kamienny i brunatny powinien odgrywać kluczową rolę w rozwoju polskiej gospodarki.

Nieodłącznym elementem funkcjonowania ZEG S.A. jest mocna konkurencja. Dotyczy to każdego obszaru działalności spółki. ZEG S.A. posiada dominującą pozycję w obszarach systemów i urządzeń dla automatyzacji transportu oraz systemów i urządzeń bezpieczeństwa górniczego zwłaszcza urządzeń i systemów gazometrycznych. Dominująca pozycja nie oznacza, że nie należy w ciągły sposób utrwalać naszej pozycji. Postęp techniczny w zakresie podzespołów elektronicznych oraz technologii informatycznych transmisji danych, narastająca konkurencja (można ocenić, że średnio rocznie przybywa, co najmniej 1 firma konkurencyjna w każdym z tych obszarów), zmiany wymagań użytkowników, funkcjonowanie w strukturach Unii Europejskiej, powoduje konieczność ciągłego udoskonalania, unowocześniania oraz wprowadzania nowych rozwiązań i produktów. Konieczne jest wdrażanie nowych, lepszych rozwiązań przy jednoczesnym obniżeniu ceny dla użytkownika końcowego.

ZEG S.A. posiada optymalne zadłużenie w stosunku do poziomu działalności operacyjnej. Zobowiązania wobec banków nie stanowią zagrożenia dla spółki. Liczne zamówienia oraz realizacje kontraktów stanowią podstawę do spłaty omawianych kredytów. Poza kredytami na zakup samochodów, spółka korzysta jedynie z limitów kredytowych niezbędnych do bieżącej działalności na rynku.

Ryzyko zmiany kursu walutowego to marginalny problem dla ZEG S.A. W 2005 roku poziom sprzedaży eksportowej nie był kluczowym przychodem z tego tytułu. Podpisanie kontraktów z partnerami zagranicznymi w 2006 roku może nieść za sobą pewne ryzyko. Biorąc jednak pod uwagę niski poziom kursów nie należy spodziewać się istotnych zmian w jego kształtowaniu się podczas trwania realizacji kontraktów. 
Dla pewniejszego rozliczenia transakcji w przyszłości stosowane są pobrania zaliczek na poczet przyszłych dostaw oraz ustalane są optymalne terminy regulowania zobowiązań.
Permanentnie prowadzony jest nadzór stanów rozliczeń z klientami nie dopuszczając do nie kontrolowanych wzrostów należności z tytułu dostaw. 
W miarę możliwości obniżany jest stan zadłużenia spółki w bankach. Ponadto pozyskiwane kredyty na niezbędne finansowanie bieżącej działalności odbywa się na możliwie najkorzystniejszych warunkach z zachowaniem bezpiecznego poziomu płynności finansowej.

2. Strategia rozwoju
Działania rozwojowe spółki będą miały swoje odzwierciedlenie w:
- utrwaleniu pozycji w obszarach gdzie firma posiada najlepsze doświadczenia oraz referencje,
- w wejściu w obszary produktów niezbędnych ruchowo dla kopalń,
- rozwinięcie oferty w zakresie usług montażowych i kompletacji,
- ciągłe działania proeksportowe,
- poszukiwanie obszarów aktywności poza przemysłem górniczym.
Wprowadzane są do sprzedaży coraz nowocześniejsze produkty odpowiadające wszelkim wymogom unijnym. Poszerzana jest oferta asortymentowa, która prezentowana jest kontrahentom przez służby marketingowe. Działania te będą kontynuowane przez władze spółki w 2006 roku.

Spółka zamierza również ponosić znaczne nakłady na prace rozwojowe niezbędne do utrzymania konkurencyjności spółki.

VII. Istotne zdarzenia i umowy w działalności 
a) w dniu 07.01.2005 r. nastąpiło podwyższenie kapitału zakładowego ZEG-PCB spółki z o.o. Aktualnie kapitał zakładowy wynosi 164.000,- zł i dzieli się na 328 równych udziałów po 500,- zł każdy, które w całości objął Zakład Elektroniki Górniczej "ZEG" S.A. Ogólna liczba głosów na zgromadzeniu wspólników wynosi 328,
b) w dniu 7 lutego 2005r., została zawarta znacząca umowa na wartość 8 500 tys. zł z Kompanią Węglową SA w Katowicach (podpisana w dniu 9 lutego 2005 r.) Przedmiotem umowy są usługi remontowe, serwisowe oraz dostawy części zamiennych dla kopalń/zakładów Kompanii Węglowej SA. Umowa obowiązuje do 31 grudnia 2007 r.,
c) w dniu 10 lutego 2005r., została zawarta znacząca umowa na wartość 4 100 tys. zł z Kompanią Węglową SA w Katowicach (podpisana w dniu 15 lutego 2005 r.) Przedmiotem umowy są usługi remontowe, serwisowe oraz dostawy części zamiennych dla kopalń/zakładów Kompanii Węglowej SA. Umowa obowiązuje do 31 grudnia 2007 r.,
d) w dniu 11 lutego 2005r., została zawarta znacząca umowa na wartość 9 200 tys. zł z Kompanią Węglową SA w Katowicach (podpisana w dniu 16 lutego 2005 r.) Przedmiotem umowy są usługi remontowe, serwisowe oraz dostawy części zamiennych dla kopalń/zakładów Kompanii Węglowej SA. Umowa obowiązuje do 31 grudnia 2007 r.,
e) w dniu 22 lutego 2005 r. Pani Jadwiga Kolejewska zawarła transakcję sprzedaży 82732 akcji ZEG S.A. co dawało tyle samo głosów z posiadanych akcji. Stanowiło to 7,28 procent kapitału zakładowego emitenta i 7,28 procent głosów w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy ZEG SA. W wyniku powyższej transakcji Pani Jadwiga Kolejewska nie posiada akcji Zakładu Elektroniki Górniczej ZEG S.A.,
f) w dniu 23 lutego 2005 r. Pan Ireneusz Rymaszewski, w wyniku transakcji nabycia akcji 
ZEG SA przekroczył próg 10 procent liczby głosów na walnym zgromadzeniu ZEG SA. Przeprowadzona transakcja miała charakter portfelowy i w okresie 12 miesięcy możliwe było zarówno zwiększenie jak i zmniejszenie zaangażowania kapitałowego w Spółkę,
g) w dniu 14 marca 2005 r. Pan Ireneusz Rymaszewski w wyniku transakcji zbycia akcji ZEG S.A. posiadał 128243 akcje ZEG S.A. co dawało tyle samo głosów z posiadanych akcji. Stanowiło to 11,3 procent kapitału zakładowego emitenta i 11,3 procent głosów w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy ZEG SA.,
h) w dniu 16 marca 2005 roku Pan Ireneusz Rymaszewski w wyniku transakcji zbycia akcji ZEG SA posiadał 87 440 akcji ZEG SA , co dawało tyle samo głosów z posiadanych akcji. Stanowi to 7,7 procent kapitału zakładowego emitenta i 7,7 procent głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy ZEG SA.,
i) w dniu 17 marca 2005 r. Pan Ireneusz Rymaszewski w wyniku transakcji zbycia akcji ZEG S.A. posiadał 27005 akcji ZEG S.A. co dawało tyle samo głosów z posiadanych akcji. Stanowiło to 2,4 procent kapitału zakładowego emitenta i 2,4 procent głosów w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy ZEG SA.,
j) w dniu 13 kwietnia 2005 r. Minister Skarbu Państwa, realizując podjętą w dniu 1 lutego 2005 r. decyzję Rady Ministrów o niepublicznym trybie zbycia akcji spółek stanowiących własność Skarbu Państwa, zbył 24.318 akcji ZEG S.A. poprzez przeniesienie własności akcji, na rzecz funduszu statutowego BGK S.A. Stanowiło to 2,14 procent kapitału zakładowego emitenta i 2,14 procent głosów w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy ZEG SA.,
k) w dniu 26.04.2005 r. odbyło się Zwyczajne Walne Zgromadzenie, na którym:
- rozpatrzono i zatwierdzono sprawozdania Zarządu z działalności ZEG S.A. oraz sprawozdania finansowego za rok obrotowy 2004, 
- rozpatrzono i zatwierdzono sprawozdania Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej ZEG S.A. oraz skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej ZEG S.A. za rok obrotowy 2004, 
- rozpatrzono i zatwierdzono sprawozdania Rady Nadzorczej z działalności w 2004 roku, 
- podjęto uchwałę o przeznaczeniu zysku netto za rok 2004 w wysokości 1.473.980,23 zł na kapitał zapasowy Spółki, 
- udzielono członkom Zarządu Spółki absolutorium z wykonania obowiązków za okres od 
1 stycznia 2004 r. do 31 grudnia 2004 r., 
- udzielono członkom Rady Nadzorczej Spółki absolutorium z wykonania obowiązków za okres od 1 stycznia 2004 r. do 31 grudnia 2004 r., 
- ustalono liczbę członków Rady Nadzorczej na nową kadencję, 
- wybrano członków Rady Nadzorczej, 
- podjęto uchwały w sprawie sporządzania jednostkowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych Spółki zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Rachunkowości, 
- podjęto uchwały o przyjęciu do stosowania w ZEG S.A. dobrych praktyk w spółkach publicznych 2005, 
- podjęto uchwały w sprawie ustanowienia służebności gruntowych.
l) w dniu 28.04.2005 r. przekazano oświadczenie w sprawie stosowania w ZEG S.A. dobrych praktyk w spółkach publicznych 2005, w brzmieniu uzgodnionym z radą nadzorczą i walnym zgromadzeniem akcjonariuszy,
m) w dniu 29.06.2005 r. łączna wartość umów podpisanych z Jastrzębską Spółką Węglową S.A. w okresie od 08.12.2004 r. do 29.06.2005 r. przekroczyła 10 % kapitałów własnych emitenta ( 27.987.000 zł na dzień 31.03.2005 r.) i wyniosła 2.973.292 zł. Największa umowa, o wartości 500.000 zł netto, datowana na dzień 23.12.2004 r. została przekazana emitentowi jako podpisana w dniu 03.02.2005 r. Przedmiotem umowy są dostawy wyrobów produkcji ZEG SA. Umowę zawarto na okres do 31.12.2005 r.
n) łączna wartość umów podpisanych z Katowickim Holdingiem Węglowym S.A. w okresie od 02.08.2004 roku do 01.08.2005 roku przekroczyła 10% kapitałów własnych emitenta (27.987.000,00 zł na dzień 31.03.2005r) i wyniosła 2.845.220,50 zł. Największa umowa, o wartości 1.210.000 zł netto, z dnia 02.06.2005 roku, dotyczy budowy parkingu dla samochodów ciężarowych wraz z drogami dojazdowymi i ciągiem pieszym przy ulicy Obrzeżnej Północnej w
	Mysłowicach. Termin realizacji umowy - 5 miesięcy od daty zawarcia umowy.
o) Rada Nadzorcza ZEG S.A. w dniu 20.09.2005 roku wybrała firmę audytorską Śląską Firmę Auditingu i Doradztwa AUDIT Sp. z o.o. z siedzibą w Katowicach, Pl. Grunwaldzki 8/10, do przeprowadzenia badania sprawozdania finansowego ZEG S.A. oraz Grupy Kapitałowej ZEG za 2005 rok. 
p) łączna wartość umów podpisanych z Kompanią Węglową S.A. w okresie od 04.10.2005 roku do dnia 02.11.2005 roku przekroczyła 10% kapitałów własnych emitenta. Największa umowa, datowana na dzień 10.10 2005 r., o wartości 3.150.000,00 zł netto, została przekazana emitentowi jako podpisana w dniu 02.11.2005 r. Przedmiotem tej umowy jest wykonanie modernizacji Zakładu Przeróbki Mechanicznej Węgla KWK "Rydułtowy-Anna" Ruch I Rydułtowy w zakresie wytłumienia płuczki - ściana południowa i wschodnia, w ramach konsorcjum, w którym partnerem jest Zakład Projektowania i Doradztwa Technicznego "Gorprojekt" sp. z o.o. Końcowy termin realizacji umowy ustalono na luty 2007 r.
r) według otrzymanej informacji Państwo Danuta i Władysław Knabe posiedli łącznie 57.815 akcji ZEG S.A. co stanowi 5,09 % kapitału zakładowego Spółki, dających prawo do wykonywania 57.815 głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki, będących 5,09 % ogólnej liczby głosów. Przekroczenie progu 5% akcji ZEG S.A. nastąpiło w wyniku zawarcia transakcji kupna akcji w dniu 17 listopada 2005 r.
s) dniu 03.01.2006 r. stwierdzono, że wartość wszystkich umów podpisanych z Zakładem Projektowania i Doradztwa Technicznego "GORPROJEKT" spółka z o.o. za okres ostatnich 12 miesięcy osiągnęła wielkość 3.000.000,00 zł co stanowi ponad 10 % kapitałów własnych emitenta - 28.174.000,00 zł na dzień 30.09.2005 r. Największa umowa o wartości 2.050.600,00 zł netto została zawarta w dniu 8.11.2005 r. Przedmiotem umowy było wykonanie przez "Gorprojekt" "I etapu modernizacji Zakładu Przeróbki Mechanicznej Węgla KWK "Rydułtowy - Anna" Ruch I Rydułtowy w zakresie wytłumienia obiektu płuczki". Termin realizacji umowy - luty 2007 r.

IX. Inne istotne informacje

1.	Informacja o toczących się postępowaniach dotyczących zobowiązań lub wierzytelności spółki ZEG S.A. lub jednostek od niej zależnych

W prezentowanym okresie przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej nie toczyły się postępowania dotyczące zobowiązań i wierzytelności ZEG S.A. lub jednostek od niego zależnych, których łączna wartość stanowiłaby co najmniej 10% kapitałów własnych ZEG S.A. 

2.	Informacje o nietypowych transakcjach zawieranych w ramach Grupy Kapitałowej ZEG

Transakcje pomiędzy spółkami Grupy Kapitałowej ZEG w 2005 roku były transakcjami typowymi, zawartymi na warunkach rynkowych, a ich charakter i warunki wynikały z bieżącej działalności operacyjnej i finansowej prowadzonej przez ZEG S.A. Nie wystąpiły transakcje, które łącznie przekroczyły 500.000,00 EURO.