Opinia niezależnego biegłego rewidenta

dla Akcjonariuszy i Rady Nadzorczej POLNORD S.A. 
Przeprowadziliśmy badanie załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej, w której jednostką dominującą jest POLNORD S.A. z siedzibą Gdańsku, 
ul. Na Piaskach 10, na które składa się:
-	wprowadzenie do skonsolidowanego sprawozdania finansowego;
-	skonsolidowany bilans sporządzony na dzień 31 grudnia 2005 roku, który po stronie aktywów 
i pasywów wykazuje sumę 221 316 tys. złotych;
-	skonsolidowany rachunek zysków i strat za okres od dnia 1 stycznia 2005 roku do dnia 31 grudnia 2005 roku wykazujący stratę netto w wysokości 87 748 tys. złotych;
-	skonsolidowane zestawienie zmian w kapitale własnym wykazujące zmniejszenie kapitału własnego o kwotę 83 613 tys. złotych;
-	skonsolidowany rachunek przepływów pieniężnych wykazujący zwiększenie stanu środków pieniężnych w okresie od dnia 1 stycznia.2005 roku do dnia 31 grudnia 2005 roku o kwotę 
4 154 tys. złotych;
-	dodatkowe informacje i objaśnienia
oraz sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej.

Za sporządzenie tego skonsolidowanego sprawozdania finansowego odpowiada Zarząd jednostki dominującej. 

Naszym zadaniem było zbadanie i wyrażenie opinii o rzetelności, prawidłowości i jasności tego sprawozdania finansowego. 

Badanie to przeprowadziliśmy stosownie do postanowień:
1)	rozdziału 7 ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości ( Dz. U. 02.76.694),
2)	 norm wykonywania zawodu biegłego rewidenta, wydanych przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów.

Badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego zaplanowaliśmy i przeprowadziliśmy w taki sposób, aby uzyskać racjonalną pewność, pozwalającą na wyrażenie opinii o sprawozdaniu.

W szczególności badanie obejmowało sprawdzenie poprawności zastosowanych przez jednostki powiązane zasad (polityki) rachunkowości i sprawdzenie - w przeważającej mierze w sposób wyrywkowy - podstaw, z których wynikają liczby i informacje zawarte w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym, jak i całościową ocenę skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

Uważamy, że badanie dostarczyło wystarczającej podstawy do wyrażenia miarodajnej opinii.

Naszym zdaniem, zbadane skonsolidowane sprawozdanie finansowe, obejmujące dane liczbowe 
i objaśnienia słowne:
-	przedstawia rzetelnie i jasno wszystkie informacje istotne dla oceny sytuacji majątkowej 
i finansowej Grupy Kapitałowej na dzień 31.12.2005 roku, jak też jej wyniku finansowego za rok obrotowy od 01.01.2005 roku do 31.12.2005 roku,
-	sporządzone zostało, we wszystkich istotnych aspektach, prawidłowo, to jest zgodnie 
z zasadami rachunkowości wynikającymi z Międzynarodowych Standardów Rachunkowości, Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej oraz związanych z nimi interpretacji ogłoszonych w formie rozporządzeń Komisji Europejskiej, a w zakresie nieuregulowanym przez te przepisy – stosownie do wymogów ustawy o rachunkowości (Dz. U. z 2002 r. Nr 76, poz. 694 z późniejszymi zmianami) i wydanych na jej podstawie przepisów, jak również z wymogami określonymi w Rozporządzeniu Ministra Finansów z dnia 18 października 2005 roku w sprawie zakresu informacji wykazywanych w sprawozdaniach finansowych i skonsolidowanych sprawozdaniach finansowych, wymaganych w prospekcie emisyjnym dla emitentów z siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, dla których właściwe są polskie zasady rachunkowości (Dz. U. z 2005 roku Nr 209 poz. 1743) oraz Rozporządzeniu Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych (Dz. U. 
z 2005 roku Nr 209 poz. 1744),
-	jest zgodne z wpływającymi na treść sprawozdania skonsolidowanego przepisami prawa obowiązującymi Grupę Kapitałową.

Nie zgłaszając zastrzeżeń do prawidłowości i rzetelności zbadanego sprawozdania finansowego zwracamy uwagę, że w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Zarząd podmiotu dominującego ujął korekty wynikające zarówno z zastrzeżeń biegłego rewidenta zawartych w opinii do jednostkowego sprawozdania finansowego podmiotu dominującego, jak również korekty wynikające z działań związanych ze zmianą strategii podmiotu dominującego, w wyniku których zweryfikowano ponownie preliminarze kosztów kontraktów długoterminowych realizowanych przez Polnord S.A., związane z nimi ryzyka finansowe i oszacowano całkowite straty na tych kontraktach oraz ustalono odpisy aktualizujące należności.
Zarząd wprowadził korekty na podstawie bieżącej oceny sytuacji finansowej i majątkowej Spółki uwzględniając zmiany w strategii rozwoju podmiotu dominującego jak i też okoliczności, jakie zaszły po zatwierdzeniu jednostkowych sprawozdań finansowych.

Zarząd podmiotu dominującego przedstawił w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym oraz 
w pkt III.1 i pkt IV sprawozdania z działalności Grupy Kapitałowej informację o zdarzeniach 
i okolicznościach, w wyniku których Zarząd podjął decyzję o wprowadzeniu korekt dotyczących jednostkowego sprawozdania finansowego Polnord S.A., jak również przedstawił nową strategię rozwoju podmiotu dominującego oraz grupy kapitałowej i w oparciu o powyższe sporządził skonsolidowane sprawozdanie finansowe za 2005 rok przy założeniu kontynuacji działalności przez podmiot dominujący.

Przedstawiona przez Zarząd podmiotu dominującego strategia rozwoju i związane z nią plany finansowe przewidują, że podmiot dominujący będzie w przyszłości osiągał dodatnie wyniki finansowe, jak również dochód podatkowy. W związku z tym w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym wykazano aktywa z tytułu podatku odroczonego dotyczące podmiotu dominującego 
w kwocie 8,7 mln zł. Zwracamy uwagę, iż charakter tego aktywa powoduje, iż jego wartość ekonomiczna jest uzależniona od sukcesu przyjętej do realizacji, zaprezentowanej w sprawozdaniu zarządu strategii rozwoju Spółki.
Zwracamy jednocześnie uwagę, iż znaczące zmiany wprowadzone przez Zarząd do przygotowywanych przez Spółkę preliminarzy kosztów kontraktów długoterminowych powodują, iż nie mamy pewności, że wykazane w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym wyniki na kontraktach nie ulegną dalszym istotnym zmianom. 
Przy szacowaniu ryzyka, o którym mowa w zdaniu poprzednim, należy jednak zwrócić uwagę na fakt, iż weryfikacja preliminarzy kosztów kontraktów długoterminowych, której skutki odwzorowano w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym miała, naszym zdaniem, charakter działania kompleksowego i uporządkowanego, zainicjowanego przez Zarząd podmiotu dominującego, związanego ze zmianą strategii podmiotu dominującego.

Wykazane, w wyniku wprowadzonych do skonsolidowanego sprawozdania finansowego korekt jednostkowego sprawozdania podmiotu dominującego, straty grupy kapitałowej z lat ubiegłych oraz okresu badanego w łącznej kwocie 100 309 tys. zł. przewyższają kapitał podstawowy oraz kapitały zapasowe i rezerwowe grupy kapitałowej, jak również podmiotu dominującego. 
Omówione korekty zostaną wprowadzone do jednostkowych sprawozdań finansowych w 2006 roku. 
Z uwagi na fakt, iż jednostkowe sprawozdanie finansowe podmiotu dominującego za 2005 rok zostało zatwierdzone przez Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy jak i z uwagi na zmianę strategii, rekomendujemy, aby w związku z zatwierdzeniem skonsolidowanego sprawozdania finansowego za 2005 rok Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy podjęło decyzję o dalszym istnieniu podmiotu dominującego i grupy kapitałowej.

Biorąc pod uwagę omówione wyżej okoliczności i przedstawioną w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym bieżącą sytuację finansową i majątkową podmiotu dominującego oraz grupy kapitałowej przyjęte przez Zarząd, przy sporządzeniu skonsolidowanego sprawozdania finansowego i wycenie poszczególnych pozycji bilansu, założenie kontynuacji działalności można uznać za zasadne pod warunkiem otrzymania dalszego wsparcia finansowego ze strony głównego akcjonariusza, jak również zakończonej z pozytywnym skutkiem realizacji jego zamierzeń dotyczących rozwoju Spółki, o których mowa w sprawozdaniu zarządu z działalności grupy kapitałowej za badany okres.

Sprawozdanie Zarządu z działalności grupy kapitałowej jest kompletne w rozumieniu art. 49 ust. 2 ustawy o rachunkowości oraz uwzględnia przepisy Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych, a zawarte w nim informacje, pochodzące ze zbadanego sprawozdania finansowego, są z nim zgodne.

Poznań, dnia 28 lipca 2006 roku

BDO Polska Sp. z o.o.
ul. Postępu 12, 02-676 Warszawa,
Oddział w Poznaniu
ul. Warszawska 43, 61-028 Poznań
Nr ewidencyjny 523

Przeprowadzający badanie

Anna Panasiuk-Dzielska
Biegly Rewident
Nr ewidencyjny 10352/7620	Działający w imieniu BDO Polska Sp. z o.o.

Anna Bernaziuk
Członek Zarządu
Biegły Rewident
Nr ewidencyjny 173/223