GRUPA KAPITAŁOWA
POLNORD S.A.
Ul. Na Piaskach 10
80 - 846 Gdańsk

Raport z przeglądu 
skonsolidowanego sprawozdania finansowego
za okres od 1 stycznia 2006 roku do 30 czerwca 2006 roku

RAPORT NIEZALEŻNEGO BIEGŁEGO REWIDENTA

dla Akcjonariuszy i Rady Nadzorczej Jednostki Dominującej Grupy Kapitałowej 
POLNORD S.A. 

Dokonaliśmy przeglądu załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej, w której Jednostką Dominującą jest POLNORD S.A. z siedzibą w Gdańsku, ul. Na Piaskach 10, na które składa się:

-	wprowadzenie do skonsolidowanego sprawozdania finansowego;
-	skonsolidowany bilans sporządzony na dzień 30 czerwca 2006 roku, który po stronie aktywów i pasywów wykazuje sumę 231 009 tys. złotych ;
-	skonsolidowany rachunek zysków i strat za okres od dnia 1 stycznia 2006 roku do dnia 30 czerwca 2006 roku wykazujący stratę netto w wysokości 20 106 tys. złotych;
-	skonsolidowane zestawienie zmian w kapitale własnym wykazujące wzrost kapitału własnego o kwotę 30 455 tys. złotych, 
-	skonsolidowany rachunek przepływów pieniężnych wykazujący zwiększenie stanu środków pieniężnych netto w okresie od dnia 1 stycznia 2006 roku do dnia 30 czerwca 2006 roku o kwotę 29 625 tys. złotych;
-	dodatkowe informacje i objaśnienia do skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

Za sporządzenie tego skonsolidowanego sprawozdania finansowego odpowiada Zarząd Jednostki Dominującej. 
Naszym zadaniem było dokonanie przeglądu tego sprawozdania.

Przegląd przeprowadziliśmy stosownie do obowiązujących w Polsce przepisów prawa oraz norm wykonywania zawodu biegłego rewidenta, wydanych przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów. Normy nakładają na nas obowiązek zaplanowania i przeprowadzenia przeglądu w taki sposób, aby uzyskać umiarkowaną pewność, że półroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe nie zawiera istotnych nieprawidłowości. 

Przeglądu dokonaliśmy głównie drogą analizy danych skonsolidowanego sprawozdania finansowego, wglądu w księgi rachunkowe Jednostki Dominującej oraz wykorzystania informacji uzyskanych od kierownictwa oraz osób odpowiedzialnych za finanse i księgowość Jednostki Dominującej.

Zakres i metoda przeglądu półrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego istotnie różni się od badań leżących u podstaw opinii wyrażanej o prawidłowości i jasności rocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego, dlatego nie możemy wydać takiej opinii o załączonym sprawozdaniu.

Dokonany przez nas przegląd nie ujawnił niczego, co wskazywałoby na istotne zniekształcenie obrazu sytuacji majątkowej i finansowej Grupy Kapitałowej, w której jednostką dominującą jest POLNORD S.A. na dzień 30 czerwca 2006 roku oraz jej wyniku finansowego za okres od 1 stycznia 2006 roku do 30 czerwca 2006 roku przekazywanego przez załączone półroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe sporządzone zgodnie z  Międzynarodowymi Standardami Rachunkowości, Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej oraz związanymi z nimi interpretacjami ogłoszonymi w formie rozporządzeń wykonawczych Komisji Europejskiej.

Nie zgłaszając zastrzeżeń do prawidłowości i rzetelności skonsolidowanego sprawozdania finansowego objętego przeglądem zwracamy uwagę, że w dniu 30 sierpnia 2006 roku Zarządy Polnord S.A. oraz spółki zależnej Polnord-Dom Sp. z o.o. sporządziły i przyjęły plan połączenia obu spółek.
Połączenie nastąpi w drodze przejęcia przez Polnord S.A. (spółka przejmująca) Polnord-Dom Sp. z o.o. (spółka przejmowana) w trybie określonym w art. 492 § 1 pkt 1 w związku z art. 514 Kodeksu spółek handlowych, tj. poprzez przeniesienie całego majątku Polnord-Dom Sp. z o.o. na Polnord S.A. 
W wyniku powyższego połączenia spółka zależna Polnord-Dom Sp. z o.o. przestanie istnieć bez przeprowadzenia postępowania likwidacyjnego, zgodnie z art. 493 § 1 Kodeksu spółek handlowych.
Plan połączenia został poddany badaniu i w dniu 9 października 2006 roku wydano o nim pozytywną opinię. 

Zwracamy również uwagę, że w jednostkowym sprawozdaniu finansowym Podmiot dominujący wykazał straty finansowe z lat ubiegłych oraz okresu bieżącego w łącznej kwocie 106 000 tys. zł przewyższające na dzień bilansowy kapitał podstawowy oraz kapitał zapasowy i rezerwowe o 12 710 tys. zł. Grupa Kapitałowa wykazała w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym łączne straty finansowe przewyższające  kapitał podstawowy oraz kapitał zapasowy i rezerwowe o 16 778 tys. zł.
Zarząd sporządził skonsolidowane sprawozdanie finansowe za okres objęty przeglądem przy założeniu kontynuacji działalności przez Podmiot dominujący w oparciu o przyjętą strategię rozwoju, zgodnie z którą Polnord S.A. będzie stanowiła centrum kompetencyjne w zakresie przedsięwzięć deweloperskich na podstawie umowy inwestycyjnej zawartej z głównym akcjonariuszem w dniu 3 sierpnia 2006 roku oraz związane z tym prognozy finansowe.
Przedstawiona przez Zarząd Polnord S.A. strategia rozwoju i związane z nią plany finansowe przewidują, że Polnord S.A. będzie w przyszłości osiągał dodatnie wyniki finansowe, jak również dochód podatkowy. W związku z tym w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym wykazano aktywa z tytułu podatku odroczonego w kwocie 14 670 tys. zł,  w tym 6 157 tys. zł dotyczące strat podatkowych Podmiotu dominującego przewidzianych do rozliczenia w przyszłych okresach.  

Biorąc pod uwagę omówione wyżej okoliczności, przyjęte przez Zarząd Polnord S.A., przy sporządzeniu skonsolidowanego sprawozdania finansowego i wycenie poszczególnych pozycji bilansu, założenie kontynuacji działalności można uznać za zasadne pod warunkiem otrzymania dalszego wsparcia finansowego ze strony głównego akcjonariusza Podmiotu dominującego, jak również zakończenia z pozytywnym skutkiem realizacji jego zamierzeń dotyczących rozwoju Spółki i Grupy Kapitałowej, zawartych w umowie inwestycyjnej, o której mowa wyżej oraz przedstawionych w punkcie 16.2 dodatkowych not objaśniających. 

Zwracamy uwagę, iż od sukcesu przyjętej do realizacji strategii rozwoju Podmiotu dominującego, o której mowa wyżej uzależniona jest tym samym wartość ekonomiczna ujętego w sprawozdaniu aktywa na odroczony podatek dochodowy. 

Poznań, dnia 26 października 2006 roku

BDO Polska Sp. z o.o.
 ul. Postępu 12, 02-676 Warszawa
Oddział w Poznaniu
ul. Warszawska 43, 61-028 Poznań
Nr ewidencyjny 523

Przeprowadzający przegląd
Anna Panasiuk - Dzielska
Biegły Rewident
nr ewid. 10352/7620	Działający w imieniu BDO Polska Sp. z o.o.
dr Andre Helin
State Authorized 
Public Accountant
biegły rewident 90004/502
Prezes BDO Polska Sp. z o.o.