OPINIA NIEZALEŻNEGO
BIEGŁEGO REWIDENTA

Dla Akcjonariuszy PEKAES Spółka Akcyjna

Przeprowadziliśmy badanie załączonego sprawozdania finansowego PEKAES Spółka Akcyjna (Spółka) z siedzibą w Warszawie, ul. Siedmiogrodzka 1/3, sporządzonego zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Rachunkowości/Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej, obejmującego:
•	bilans sporządzony na dzień 31 grudnia 2006 roku, który po stronie aktywów i pasywów wykazuje sumę 516.583 tysiące złotych (słownie: pięćset szesnaście milionów pięćset osiemdziesiąt trzy tysiące złotych), 
•	rachunek zysków i strat za okres od 1 stycznia 2006 roku do 31 grudnia 2006 roku wykazujący zysk netto w kwocie 1.701 tysięcy złotych (słownie: jeden milion siedemset jeden tysięcy złotych),
•	zestawienie zmian w kapitale (funduszu) własnym, wykazujące zwiększenie kapitału własnego w okresie od 1 stycznia 2006 roku do 31 grudnia 2006 roku o kwotę 
128.341 tysięcy złotych (słownie: sto dwadzieścia osiem milionów trzysta czterdzieści jeden tysięcy złotych), 
•	rachunek przepływów pieniężnych wykazujący zmniejszenie stanu środków pieniężnych w okresie od 1 stycznia 2006 roku do 31 grudnia 2006 roku o kwotę 
427 tysięcy złotych (słownie: czterysta dwadzieścia siedem tysięcy złotych),
•	dodatkowe informacje i objaśnienia.

Za sporządzenie i rzetelną prezentację sprawozdania finansowego, zgodnego z przyjętą polityką rachunkowości, odpowiada Zarząd Spółki. Obowiązki z tym związane obejmują zaprojektowanie, wdrożenie i zapewnienie działania kontroli wewnętrznej związanej ze sporządzaniem i rzetelną prezentacją sprawozdań finansowych, dobór i zastosowanie odpowiedniej polityki rachunkowości oraz dokonywanie, uzasadnionych w danych okolicznościach, szacunków księgowych.

Naszym zadaniem było zbadanie załączonego sprawozdania finansowego i wyrażenie opinii, na podstawie badania, czy sprawozdanie to przedstawia rzetelnie i jasno wszystkie informacje istotne dla oceny sytuacji majątkowej i finansowej oraz wyniku finansowego Spółki oraz czy zostało sporządzone na podstawie prawidłowo prowadzonych ksiąg rachunkowych.

Badanie załączonego sprawozdania finansowego przeprowadziliśmy stosownie do postanowień:
•	przepisów rozdziału 7 Ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (tekst jednolity: Dz. U. z 2002 roku nr 76, poz. 694 z późniejszymi zmianami) (Ustawa),
•	norm wykonywania zawodu biegłego rewidenta, wydanych przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów w Polsce.

Badanie to zaplanowaliśmy i przeprowadziliśmy w taki sposób, aby uzyskać wystarczającą pewność, że zbadane sprawozdanie finansowe nie zawiera istotnych nieprawidłowości. Badanie polegało na sprawdzeniu – w dużym stopniu w sposób wyrywkowy - dokumentów i zapisów księgowych potwierdzających kwoty i informacje zawarte w zbadanym sprawozdaniu finansowym. Badanie obejmowało też ocenę zastosowanych przez Zarząd Spółki zasad (polityki) rachunkowości, znaczących szacunków przeprowadzonych przez Zarząd Spółki, jak również ocenę ogólnej prezentacji sprawozdania finansowego. Uważamy, że przeprowadzone przez nas badanie dostarczyło wystarczających podstaw do wyrażenia opinii o sprawozdaniu finansowym.

Sprawozdanie finansowe Spółki za poprzedni rok obrotowy, zakończony 31 grudnia 2005 roku, zbadaliśmy w roku ubiegłym. O sprawozdaniu tym wydaliśmy opinię z zastrzeżeniem dotyczącym udziałów spółki zależnej PEKAES Multi-Spedytor Sp. z o.o. W związku 
z wystąpieniem przesłanek utraty wartości tych aktywów w 2005 roku Zarząd Spółki zlecił dokonanie wyceny wartości rynkowej spółki zależnej. Na jej podstawie Zarząd Spółki odstąpił od dokonania odpisu aktualizującego wartość udziałów na dzień 31 grudnia 2005 roku.
Wydając opinię o sprawozdaniu za poprzedni rok obrotowy nie byliśmy w stanie zweryfikować poprawności założeń przyjętych przy dokonywaniu wyceny wartości rynkowej spółki zależnej, a tym samym stwierdzić, czy zaprezentowana w bilansie wartość udziałów na dzień kończący poprzedni rok obrotowy była realna.
W badanym roku obrotowym miało miejsce podwyższenie kapitału podstawowego spółki zależnej o kwotę 353 423 tysiące złotych w drodze wniesienia aportu w postaci zorganizowanej części przedsiębiorstwa. Tym samym wartość udziałów prezentowana 
w bilansie Spółki na koniec 2006 roku wzrosła do 404 632 tysięcy złotych. Zdaniem Zarządu Spółki, opisane zdarzenie gospodarcze przyczyni się do wzrostu zdolności spółki zależnej do generowania dodatnich wyników finansowych, co przekłada się na wzrost wartości godziwej udziałów. Jednakże w badanym roku obrotowym spółka zależna poniosła znaczną stratę na podstawowej działalności operacyjnej oraz stratę netto, co stanowi, naszym zdaniem, przesłankę utraty wartości tych aktywów. W związku z tym, że nie jesteśmy 
w stanie zweryfikować poprawności założeń strategii rozwoju Grupy Pekaes na lata 2007-2009, od której zależy sytuacja majątkowo-finansowa spółki zależnej, jak również ocenić skutków planowanych zmian w Grupie Pekaes, nie możemy potwierdzić prawidłowości wyceny udziałów tej spółki w zbadanym sprawozdaniu finansowym.

Naszym zdaniem, z wyjątkiem skutków kwestii przedstawionej powyżej, zbadane sprawozdanie finansowe, obejmujące dane liczbowe i objaśnienia słowne:
•	przedstawia rzetelnie i jasno wszystkie informacje istotne dla oceny sytuacji majątkowej i finansowej Spółki na dzień 31 grudnia 2006 roku, jak też jej wyniku finansowego za rok obrotowy od 1 stycznia 2006 roku do 31 grudnia 2006 roku,
•	sporządzone zostało, we wszystkich istotnych aspektach prawidłowo, to jest zgodnie 
z zasadami (polityką) rachunkowości, wynikającymi z Międzynarodowych Standardów Rachunkowości, Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej oraz związanych z nimi interpretacji ogłoszonych w formie rozporządzeń Komisji Europejskiej, a w zakresie nieuregulowanym w tych Standardach – stosownie do wymogów Ustawy o rachunkowości i wydanych na jej podstawie przepisów wykonawczych oraz na podstawie prawidłowo prowadzonych ksiąg rachunkowych,
•	jest zgodne z wpływającymi na treść sprawozdania finansowego przepisami prawa i postanowieniami statutu Spółki.

Nie zgłaszając dalszych zastrzeżeń do prawidłowości i rzetelności zbadanego sprawozdania finansowego, zwracamy uwagę, na poniższe kwestie:
•	W zakresie sposobu ujęcia transakcji wniesienia do spółki zależnej PEKAES Multi-Spedytor Sp. z o.o. aportu w postaci zorganizowanej części przedsiębiorstwa 
w sprawozdaniu finansowym Spółka zastosowała metodę nabycia. Nabyte udziały Spółka ujęła w wartości godziwej wydanego majątku natomiast różnicę między wartością księgową aktywów i zobowiązań stanowiących zorganizowaną część przedsiębiorstwa a ich wartością godziwą odniosła na kapitał zapasowy. W nocie dodatkowej do sprawozdania finansowego nr 25 Spółka opisała szczegółowo wpływ przeprowadzonej transakcji na sprawozdanie finansowe.
•	We wprowadzeniu do zbadanego sprawozdania finansowego spółki za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2006 roku Zarząd poinformował, że dnia 31 stycznia 2007 roku zostały podpisane plany połączenia Spółki PEKAES Multi-Spedytor Sp. z o.o. ze Spółką PEKAES Multi-Servis Sp. z o.o. oraz Spółki PEKAES S.A. ze Spółką PEKAES Multi-Spedytor Sp. z o.o. Na dzień zakończenia badania wymienione połączenia nie zostały zarejestrowane w Krajowym Rejestrze Sądowym.
•	Zwracamy uwagę na notę dodatkową do sprawozdania finansowego nr 34, w której Zarząd Spółki przedstawił wpływ korekty hiperinflacyjnej dotyczącej kapitałów własnych, przeprowadzonej zgodnie z wymogami MSR 29 Sprawozdawczość finansowa w warunkach hiperinflacji na strukturę kapitałów własnych i poinformował 
o przyczynach nie wprowadzenia tej korekty hiperinflacyjnej do załączonego sprawozdania finansowego. Powyższe przeliczenie ma wpływ na strukturę kapitału własnego, nie zmienia jednak jego łącznej wartości.

Zapoznaliśmy się ze sporządzonym przez Zarząd sprawozdaniem z działalności Spółki za okres od 1 stycznia 2006 roku do 31 grudnia 2006 roku. Naszym zdaniem, sprawozdanie to spełnia istotne wymogi art. 49 ust. 2 Ustawy o rachunkowości oraz przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych. Zawarte w tym sprawozdaniu z działalności kwoty i informacje pochodzące ze zbadanego przez nas sprawozdania finansowego są z nim zgodne. 

Elżbieta Grześkowiak	Cecylia Pol
	
Biegły Rewident	Prezes Zarządu 	
Nr 5014/2578	HLB Frąckowiak i Wspólnicy Sp. z o.o.,
Poznań, pl. Wiosny Ludów 2
podmiot uprawniony do badania sprawozdań finansowych, wpisany na listę podmiotów uprawnionych do badania pod numerem 238
Biegły Rewident nr 5282/782	

Poznań, dnia 30 marca 2007 roku.