I. Impel S.A. - informacje ogólne

1.	Informacje o powiązaniach organizacyjnych i kapitałowych Impel S.A. z innymi podmiotami, w tym zmiany jakie nastąpiły po 31 grudnia 2006 roku  

1.1.	 Brak zmian w kapitale zakładowym Impel S.A.

Kapitał zakładowy Impel S.A. na dzień 31 grudnia 2006 roku oraz na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania wynosi 75.192.310 złotych i dzieli się na 15.038.462 akcji o wartości nominalnej 5,00 złotych każda.

1.2. Udziały Impel S.A. w spółkach zależnych – wg stanu na dzień 31 grudnia 2006 roku oraz na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania

Lp.	Nazwa  jednostki ze wskazaniem formy prawnej	Przedmiot działalności	Charakter powiązania	
Udziałowcy
	
1.	Impel Cleaning  sp. z o.o. 	usługi porządkowo - czystościowe	jednostka zależna bezpośrednio	100% Impel S.A.	
2.	Impel Security Polska sp. z o.o. 	usługi fizycznej i technicznej ochrony mienia	jednostka zależna bezpośrednio	100% Impel S.A.	
3.	Impel Catering sp. z o.o. 	usługi w zakresie przygotowywania i dostarczania żywności	jednostka zależna bezpośrednio	100% Impel S.A.	
4.	Impel HR Service sp. z o.o.	usługi w zakresie 
pracy czasowej	jednostka zależna bezpośrednio	100% Impel S.A.	
5.	Promedis sp. z o.o.  	usługi w zakresie 
ochrony zdrowia	jednostka zależna bezpośrednio	100% Impel S.A.	
6.	Impel Rental sp. z o.o. 	usługi pralnictwa i rentalu	jednostka zależna bezpośrednio	100% Impel S.A.	
7.	Impel Real Estate sp. z o.o.	zarządzanie nieruchomościami,	jednostka zależna bezpośrednio	100% Impel S.A.	
8.	IPD Centrum sp. z  o.o. 	usługi deweloperskie	jednostka zależna bezpośrednio	100% Impel S.A.	
9.	IPD Południe sp. z o.o. 	usługi deweloperskie	jednostka zależna bezpośrednio	100% Impel S.A.	
10.	IPD Zachód sp. z o.o. 	usługi deweloperskie	jednostka zależna bezpośrednio	100% Impel S.A.	
11.	Impel IT sp. z o.o.	usługi teleinformatyczne	jednostka zależna bezpośrednio	100% Impel S.A.	
12.	Open Property Management 
sp. z o.o. (1)	zarządzanie dostawami usług do klientów	jednostka zależna bezpośrednio	100 % Impel S.A.	
13.	PI sp. z o.o. 	usługi szkoleniowe	jednostka zależna bezpośrednio	75% Impel S.A.,
25% osoba trzecia nie związana z Grupą Impel	
14.	Serviks Riga SIA 	usługi porządkowo-czystościowe	jednostka zależna bezpośrednio	66,99% Impel S.A.,
33,01% Aivars Garancs	
15.	Impel Tom M.Kapalski sp. k. (2)	usługi porządkowo-czystościowe, usługi fizycznej i technicznej ochrony mienia	jednostka współzależna	64% Impel S.A.	
16.	BNM Impel S.A. sp.j. (3)	usługi deweloperskie	jednostka współzależna	50% Impel S.A., 
50% BNM3 sp. z o.o.	
17.	LCC sp. z o.o. 	usługi w zakresie pracy czasowej	jednostka zależna pośrednio	1% Impel S.A.
99%  Impel HR Service 
sp. z o.o.	
18.	Hanka S.A. w upadłości	produkcja bielizny
osobistej	-	3,3% Impel S.A.	
19.	HSW Zakład Ciągarnia sp. z o.o.  w upadłości	produkcja wyrobów
hutniczych	-	0,3% Impel S.A.	
(1)	zawiązanie spółki w dniu 30 listopada 2006 roku, 
(2)	w dniu 28 czerwca 2006 roku Impel S.A. wystąpiła ze spółki Impel Tom M.Kapalski sp. k. ze skutkiem na koniec 2006 roku;  spółka konsolidowana metodą proporcjonalną,
(3)	zawiązanie spółki w dniu 11 grudnia 2006 roku.

Powyższe zestawienie nie zawiera podmiotów, w których Impel S.A. posiada poniżej 0,3% udziałów w kapitale zakładowym.

1.3.	Objęcie udziałów przez Impel S.A. w spółkach zależnych

Do zmian w powiązaniach organizacyjnych i kapitałowych Impel S.A. w roku 2006 oraz do dnia sporządzenia niniejszego sprawozdania należy zaliczyć zmiany w kapitałach zakładowych następujących spółek:
w złotych
Spółka	Data rejestracji	Objęty kapitał zakładowy	Kapitał zakładowy po rejestracji	
Impel Cleaning sp. z o.o. 	18.01.2006	70.600.000	71.700.000	
Promedis sp. z o.o. 	11.07.2006	2.650.000	12.970.000	
GP Bis sp. z o.o. 	20.08.2006	937.000	4.000.000	
DC System sp. z o.o. 	19.09.2006	600.000	700.000	

1.4.	Objęcie udziałów przez Impel S.A. w spółkach nowozawiązanych 

W roku 2006 oraz do dnia sporządzenia niniejszego sprawozdania Impel S.A. dokonała inwestycji kapitałowych polegających na objęciu udziałów w następujących nowozawiązanych spółkach:

Spółka	Udziały nabyte	Udziały w kapitale 
spółki po transakcji	
LCC sp. z o.o. (1)	100	100%	
Pi sp. z o.o (2)	561	75%	
IPD Centrum sp. z  o.o.  (2)	100	100%	
IPD Południe sp. z o.o.  (2)	100	100%	
IPD Zachód sp. z o.o.  (2)	100	100%	
Open Property Management sp. z o.o. (2)	11.000	100%	
BNM Impel S.A. spółka jawna (3)	7.500 tys. zł	50%	
(1)	99% udziałów zostało objętych przez Impel HR Service sp. z o.o., właścicielem pozostałych udziałów została Impel S.A.,
(2)	udziały objęte przez Impel S.A.,
(3)	wartość wkładu objętego przez Impel S.A.

1.5.	
Wystąpienie ze spółki Impel-Tom M. Kapalski spółka komandytowa

W dniu 28 czerwca 2006 roku z inicjatywy Impel S.A. wypowiedziana została umowa spółki pod firmą IMPEL-TOM M. Kapalski spółka komandytowa z siedzibą w Zielonej Górze. Wypowiedzenia umowy dokonali dotychczasowi jej wspólnicy: Impel S.A., Grzegorz Dzik, i Józef Biegaj. W spółce pozostali Marek Kapalski i Grażyna Kapalska.

Z tytułu zwrotu udziału kapitałowego ustępujących wspólników spółka komandytowa IMPEL-TOM M. Kapalski wypłaciła kwotę 1.421.875 złotych, w tym na rzecz Impel S.A. kwotę 1.300.000 złotych, na rzecz Grzegorza Dzika kwotę 60.937,50 złotych (3% kapitału) i na rzecz Józefa Biegaja kwotę 60.937,50 złotych (3% kapitału).

Spółka konsolidowana jest za 2006 rok metodą proporcjonalną.

Od dnia 1 stycznia 2007 roku Impel S.A. nie ma związku kapitałowego ze IPT Akromar sp. z o.o. spółka komandytowa (zmiana nazwy spółki komandytowej IMPEL-TOM M. Kapalski na IPT Akromar sp. z o.o. spółka komandytowa nastąpiła z dniem 1 stycznia 2007 roku).

2.  Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania Impel S.A.

Zarząd w dniu 19 września 2006 roku podjął uchwałę o wdrożeniu nowej struktury zarządzania Grupą Impel, składającej się z następujących poziomów organizacyjnych:
a.	poziom zarządczy Grupy Impel, który tworzą: Zarząd Korporacyjny (Zarząd Impel S.A.) - odpowiedzialny za zarządzanie Grupą oraz Dyrektorzy  Zarządzający - odpowiedzialni za zarządzanie w obszarach funkcjonalnych: finansowym, rachunkowo-podatkowym, personalnym, marketingu i sprzedaży Grupy Impel.
b.	poziom biznesowy Grupy Impel, który tworzą: Jednostki Biznesowe – odpowiedzialne za rozwój oraz wyniki finansowe i rynkowe zarządzanego biznesu. Jednostki biznesowe zorganizowane są w ramach 3 pionów: pionu operacyjnego złożonego z linii produktowych odpowiedzialnych za realizację usług zgodnie z ustalonymi standardami i innowacyjny rozwój produktów, pionu handlowego i pionu wsparcia.    

Wdrażanie nowego systemu, po okresie przygotowawczym w IV kwartale 2006 roku rozpoczęto z dniem 1 stycznia 2007 roku. Utworzono sześć jednostek biznesowych: JB-1 Obsługa Nieruchomości, JB-2 Ochrona, JB-3 Obsługa Pracowników, JB-4 Dystrybucja, JB-5 Deweloperstwo i JB-6 Zarządzanie Dostawami Usług.

Nadal rozwijana jest działalność jednostek usługowych (centrów), stanowiących odrębne spółki lub wydzielone organizacyjnie części spółki. Jednostki usługowe wykonują zadania na rzecz jednostek biznesowych i Centrali Grupy. Jednostki usługowe są centrami kosztów. Celem istnienia jednostek usługowych jest dostarczenie jednostkom Grupy usług o standardach zdefiniowanych w umowach typu SLA i po optymalnym koszcie. 

3.	Zmiany w składzie osób zarządzających i nadzorujących Impel S.A. w ciągu ostatniego roku obrotowego, zasady dotyczące powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz uprawnienia osób zarządzających, w szczególności prawo do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji

Rada Nadzorcza
W okresie sprawozdawczym nadzór nad działalnością Impel S.A. sprawowała Rada Nadzorcza, której skład na dzień 31 grudnia 2006 roku prezentował się następująco:

Funkcja w Radzie Nadzorczej	Skład	
Przewodniczący Rady Nadzorczej	Krzysztof Obłój                 	
Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej	Andrzej Malinowski           	
Członkowie Rady Nadzorczej	Sylwester Cacek              	
	Piotr Pawłowski                	
Sekretarz Rady Nadzorczej	Mariusz Matlakiewicz       	
W ciągu roku 2006 nie miały miejsca zmiany personalne w składzie Rady Nadzorczej. 

W dniu 29 maja 2006 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie Impel S.A. oraz akcjonariusze posiadający akcje uprzywilejowane powołali na kolejną VII trzyletnią kadencję dotychczasowych Członków Rady Nadzorczej Impel S.A..

Zarząd
Skład  Zarządu Impel S.A. na dzień 31 grudnia 2006 roku przedstawiał się następująco:

Funkcja w Zarządzie	Skład	
Prezes Zarządu	Grzegorz Dzik                   	
Wiceprezes Zarządu	Józef Biegaj	
	Edward Laufer	
	Sławomir Borkowski         	
Prokurent	Wojciech Rembikowski    	
	Henryk Wojciechowski	

W 2006 roku miały miejsce następujące zmiany personalne w składzie Zarządu Impel S.A.:
a.	w dniu 3 stycznia 2006 roku Pan Bogdan Dzik złożył rezygnację z pełnienia funkcji Członka Zarządu Impel S.A., w związku z powołaniem na stanowisko Prezesa Zarządu Impel Cleaning. sp. z o.o.,
b.	w dniu 16 stycznia 2006 roku Zarząd Spółki powołał Pana Henryka Wojciechowskiego na prokurenta samoistnego Impel S.A.,
c.	w dniu 15 grudnia 2006 roku Pan Sławomir Borkowski złożył rezygnację z pełnienia funkcji Członka Zarządu Impel S.A. ze skutkiem na dzień 31 grudnia 2006 roku.

W dniu 29 maja 2006 roku Rada Nadzorcza Spółki powierzyła Panu Edwardowi Lauferowi i Panu Sławomirowi Borkowskiemu pełnienie funkcji Członka Zarządu na kolejną trzyletnia kadencję.

Członkowie Zarządu Impel S.A. są powoływani i odwoływani zgodnie z  przepisami Kodeksu Spółek Handlowych oraz postanowieniami Statutu Spółki.  Zarząd Impel S.A. składa się od trzech do siedmiu członków, w tym prezesa. Liczbę członków Zarządu oraz ich stanowiska określa Rada Nadzorcza. Kadencja Zarządu trwa trzy kolejne lata. Prezesa Zarządu oraz pozostałych członków Zarządu powołuje i odwołuje Rada Nadzorcza.

Uchwały Zarządu wymagają sprawy określone w jej Statucie i Kodeksie Spółek Handlowych, m.in.: ustalanie celów strategicznych, przyjęcie planów finansowych, zaciąganie zobowiązań lub rozporządzanie prawami o wartości brutto powyżej 500.000 złotych, podejmowanie decyzji w przedmiocie rozpoczęcia działań gospodarczych w nowych obszarach działalności.

Poszczególni członkowie Zarządu Impel S.A. nie posiadają szczególnych uprawnień, w tym również do podejmowania decyzji w sprawie emisji lub wykupu akcji.

4.	Umowy zawarte pomiędzy Impel S.A. a osobami zarządzającymi, przewidującymi rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia Emitenta przez przejęcie.

Powyższe umowy w Spółce nie występują.

5. Wynagrodzenia

Wynagrodzenia i nagrody, łącznie z wynagrodzeniem z zysku wypłacone w okresie sprawozdawczym i należne Zarządowi i Radzie Nadzorczej Impel S.A. zaprezentowano w Dodatkowych notach objaśniających do jednostkowego sprawozdania finansowego Impel S.A.

6.  Zatrudnienie w Impel S.A.

Średnioroczne zatrudnienie w Impel S.A. w 2006 roku:

Zatrudnienie
w Impel S.A.	Niepełnosprawni
(w etatach)	Pełnosprawni
(w etatach)	Ogółem
(w etatach)	
2005 rok	3.205	4.213	7.418	
2006 rok	147	200	347	

Stan zatrudnienia w Impel  S.A. na dzień 31 grudnia 2006 roku:

Zatrudnienie
w Impel S.A.	Niepełnosprawni
(w etatach)	Pełnosprawni
(w etatach)	Ogółem
(w etatach)	
2005 rok	3.178	3.944	7.122	
2006 rok	150	224	374	

II.	Impel S.A. - aktualna sytuacja finansowa 

Komentarz do podstawowych wielkości ekonomiczno-finansowych ujawnionych w rocznym sprawozdaniu finansowym Impel S.A. wraz z informacją dotyczącą istotnych czynników mających wpływ na osiągnięty w 2006 roku wynik netto

W związku z wydzieleniem z dniem 1 stycznia 2006 roku usług porządkowo-czystościowych z Impel S.A. do Impel Cleaning sp. z o.o. bezpośrednie porównywanie wyników działalności Impel S.A. w latach 2005 i 2006 nie jest możliwe.

1.	Przychody

W 2006 roku spółka Impel S.A. zrealizowała przychody ze sprzedaży produktów, usług, towarów i materiałów w wysokości 72,9 mln złotych. Od 2006 roku podstawowy celem spółki jest realizacja usług wspierających dla podmiotów należących do Grupy Impel (między innymi w zakresie obsługi księgowej, administracyjnej, finansowej) oraz świadczenie usług zarządzania strategicznego i korporacyjnego. 
Wydzielenie usług porządkowo-czystościowych do spółki zależnej znajduje swoje bezpośrednie odzwierciedlenie w strukturze zrealizowanej sprzedaży. 
Łącznie przychody na rzecz spółek zależnych stanowiły w 2006 roku 62,4% ogółu przychodów Impel S.A. ze sprzedaży produktów i usług. Pozostałą sprzedaż stanowiła sprzedaż z kontraktów, jakie Impel S.A. nadal ma zawarte z podmiotami zewnętrznymi, głównie w zakresie usług porządkowo-czystościowych, cateringu, zarządzania nieruchomościami. 

2.	Koszty

Koszty działalności operacyjnej Impel S.A. wniosły w 2006 roku 75,1 mln złotych. Oznacza to wskaźnik operacyjności kosztów na poziomie nieznacznie przekraczającym 100%.

3.	Wyniki

Wynik Impel S.A. na działalności operacyjnej bez dotacji za rok 2006 wynosi -0,7 mln złotych. Po uwzględnieniu przychodów i kosztów działalności finansowej i podatku dochodowego wynik netto Spółki za rok 2006 zamyka się kwotą 8,1 mln złotych. 

Wśród istotnych czynników jednorazowych mających wpływ na zrealizowany w 2006 roku wynik netto należy wskazać:
a.	dywidenda ze spółki komandytowej Impel Tom M. Kapalski w wysokości 1,91 mln złotych,
b.	wniesienie aportem aktywów niefinansowych do spółek współzależnych +2,9 mln złotych,
c.	umorzenie wierzytelności spółek zależnych -5,5 mln złotych

4.	Struktura aktywów i pasywów 

	Stan na
31.12.2005r.	Stan na
31.12.2006r.	Struktura	Dynamika	
				Kwota	%	
			31.12.2005r.	31.12.2006r.			
AKTYWA RAZEM	254.961	225.120	100%	100%	-29.841	-11,7%	
Aktywa trwałe (długoterminowe)	91.961	156.427	36,1%	69,5%	64.466	70,1%	
Aktywa obrotowe (krótkoterminowe)	153.341	68.648	60,1%	30,5%	-84.693	-55,2%	
     w tym: środki pieniężne	42.663	8.410	16,7%	3,7%	-34.253	-80,3%	
Aktywa długoterminowe klasyfikowane jako przeznaczone do sprzedaży	9.659	45	3,8%	0%	-9.614	-99,5%	
							
PASYWA RAZEM	254.961	225.120	100%	100%	-29.841	-11,7%	
Razem kapitały	208.335	206.746	81,7%	91,8%	-1.589	-0,8%	
Zobowiązania długoterminowe	2.367	932	0,9%	0,4%	-1.435	-60,6%	
Zobowiązania krótkoterminowe	40.172	13.278	15,8%	5,9%	-26.894	-66,9%	
Przychody przyszłych okresów	2.362	4.164	0,9%	1,9%	1.802	76,3%	
Zobowiązania zwiane bezpośrednio z aktywami trwałymi klasyfikowanymi jako przeznaczone do sprzedaży	1.725	0	0,7%	0%	0	0%	

Znaczące zmiany w strukturze majątku i źródeł jego finansowania w Impel S.A. na koniec roku 2006 względem roku stanu zamykającego rok 2005 są konsekwencją:
a.	wydzielenia usług porządkowo-czystościowych do odrębnego podmiotu
b.	inwestycji środków pozyskanych z emisji akcji w akwizycje nowych podmiotów, bądź angażowania środków w rozwój organiczny podmiotów istniejących.

Na koniec roku 2006 Emitent wykazuje dodatni kapitał obrotowy jak i zachowuje bezpieczną strukturę kapitałowo-majątkową.

5.	Przepływy pieniężne

W 2006 roku Impel S.A. zrealizowała na działalności operacyjnej dodatnie przepływy gotówkowe w kwocie 18,7 mln złotych. Wypracowany poziom gotówki operacyjnej jest konsekwencją wyniku netto roku 2006 jak również uwolnieniem kapitału obrotowego w związku z wydzieleniem usług porządkowo-czystościowych. 
Przepływy gotówkowe netto z działalności inwestycyjnej Emitenta za 2006 rok zamykają się kwotą 
-42,7 mln złotych i są bezpośrednim skutkiem inwestycji w aktywa finansowe w podmioty powiązane, związanych z inwestowaniem gotówki z emisji akcji.
Przepływy netto z działalności finansowej wyniosły w roku 2006 -10,2 mln złotych i dotyczą wypłaconej za rok 2005 dywidendy dla akcjonariuszy.

6.	Kapitały

Kapitał własny Impel S.A. na 31 grudnia 2006 roku wynosi 206,7 mln złotych. Zmiana poziomu kapitału w stosunku do stanu na koniec roku poprzedniego dotyczy wypracowanego w roku 2006 zysku netto i dokonanego w 2006 roku podziału zysku z lat ubiegłych.

III. Informacja o podstawowych  produktach i usługach

Zgodnie ze strategią Grupy Kapitałowej Impel – spółka Impel S.A. staje się spółka zarządzającą odchodzącą od bezpośredniego wykonawstwa usług na rzecz przyjęcia roli partnera, doradcy i integratora usług outsourcingowych na rynku.

IV. Pozostałe informacje finansowe i majątkowe

1. Podstawowe wskaźniki finansowe Impel S.A.

Syntetyczną ocenę sytuacji ekonomiczno-finansowej Impel S.A. dokonano za pomocą analizy wskaźnikowej badając kształtowanie się wartości wskaźników w obszarach rentowności, płynności i zadłużenia.

Wskaźnik	2006	2005	
Zysk operacyjny (w tys. złotych)	878	10.643	
Marża zysku operacyjnego 1)	1,18%	3,78%	
Zysk brutto (w tys. złotych)	9.212	16.418	
Rentowność sprzedaży brutto 2)	12,36%	5,83%	
Zysk netto (w tys. złotych)	8.055	12.970	
Rentowność sprzedaży netto 3)	10,81%	4,60%	
Stopa zwrotu z kapitału własnego ROE 4)	3,9%	6,23%	
Stopa zwrotu z aktywów ROA 5)	3,58%	5,09%	
Płynność bieżąca 6)	5,17	3,82	
Płynność szybka 7)	5,15	3,81	
Rotacja należności (w dniach) 8)	231	75	
Rotacja zobowiązań  (w dniach) 9)	57	20	
Kapitał pracujący 10)	55.370	113.169	
Udział kapitału pracującego w całości aktywów 11)	25%	40%	
Zadłużenia ogółem 12)	0,06	0,17	
Wskaźnik zobowiązań do kapitału własnego 13)	0,07	0,20	

1 zysk operacyjny/przychody łącznie
2 zysk brutto/ przychody łącznie
3 zysk netto/ przychody łącznie
4 zysk netto/średnia wartość kapitału własnego
5 zysk netto/średnia wartość aktywów
6 aktywa obrotowe/zobowiązania bieżące
7 (aktywa obrotowe - zapasy)/zobowiązania bieżące
8 (średnie należności netto z tytułu dostaw i usług/sprzedaż netto)*365
9(średnie zobowiązania z tytułu dostaw i usług/koszty sprzedanych towarów i produktów)*365
10 aktywa obrotowe - zobowiązania krótkoterminowe
11 kapitał pracujący/aktywa
12 zobowiązania ogółem/aktywa
13 zobowiązania ogółem/kapitał własny

Rok 2006:
Na początku 2006 roku nastąpiło wydzielenie do odrębnej spółki usług porządkowo-czystościowych, co w istotny sposób wpłynęło na wartość wskaźników Impel S.A. i ich porównywalność ze wskaźnikami za rok 2005.
a.	marża zysku operacyjnego spadła z 3,78% do 1,18%,
b.	zysk brutto spadł o 44%, spadając do 9.212 tys. zł, jednak nastąpił znaczny wzrost rentowności sprzedaży z 5,83% do 12,36%.
c.	o 2,33% spadła stopa zwrotu z kapitału własnego, natomiast o 1,51% stopa zwrotu z aktywów,
d.	płynność, zarówno bieżąca jak i szybka, uległy znacznej poprawie. Wydłużyła się o 156 dni rotacja należności, natomiast rotacja zobowiązań o 37 dni (jest to wynik pozostawienia w Impel S.A. należności i zobowiązań, po wydzieleniu do odrębnej spółki usług porządkowo-czystościowych),
e.	znacznie, bo o 51% spadł kapitał pracujący spółki, a jego udział w aktywach obniżył się z 40% do 25% (to jest także wynik wydzielenia usług porządkowo-czystościowych),
f.	znacznie spadło zadłużenie spółki i udział zobowiązań w kapitale własnym.

2.	Zaciągnięte kredyty i pożyczki oraz uzyskane poręczenia i gwarancje, których stroną jest Impel S.A.

2.1. Pożyczki i poręczenia

W 2006 roku Impel S.A. nie zaciągała pożyczek. Poręczenia w 2006 roku uzyskane przez Impel S.A. przedstawia tabela poniżej.

      w tys. złotych
Spółka - Poręczyciel	Poręczone zobowiązania w kwocie nominalnej	Łączna kwota poręczonych zobowiązań na dzień 31.12.2006r. 	
 Impel Security Polska sp. z o.o.	10.500	5.752	

2.2. Gwarancje

Łączna wartość gwarancji bankowych wystawionych na zlecenie i odpowiedzialność Impel S.A. wyniosła na dzień 31 grudnia 2006 roku 10.381  tys. złotych.
w tys. złotych
Gwarancja	Przedmiot gwarancji	Kwota gwarantowana	Wartość realna zobowiązań, która w całości lub w określonej części została odpowiednio gwarantowana	Maksymalny okres, na jaki zostały udzielone gwarancje	
KB  S.A - linia gwarancyjna	udział w przetargu, należyte wykonanie umowy	10.500 	5.752	30.06.2010	
BPH S.A. - gwarancje wystawione w imieniu GP Bis sp. z o.o. w ramach linii gwarancyjnej	należyte wykonanie umowy	8.000	1.503	30.06.2007	
BPH S.A. - gwarancje wystawione w imieniu BD Faktor  sp. z o.o. w ramach linii gwarancyjnej	należyte wykonanie umowy		15	27.09.2007	
BPH S.A. - gwarancje wystawione w imieniu Impel Security Polska Sp. z o.o. w ramach linii gwarancyjnej	należyte wykonanie umowy		10	31.03.2007	
BPH S.A. - gwarancje wystawione w imieniu Impel Security Provider Sp. z o.o. w ramach linii gwarancyjnej	należyte wykonanie umowy		118	20.06.2008	
BPH S.A. - linia gwarancyjna ramach kredytu w rachunku bieżącym	udział w przetargu, należyte wykonanie umowy		2.983
	30.06.2010	
RAZEM	18.500	10.381		

3.	Pożyczki i poręczenia udzielone przez Impel S.A., ze szczególnym uwzględnieniem pożyczek i poręczeń udzielonych jednostkom powiązanym

3.1. Pożyczki 

Łączną wartość pożyczek udzielonych w roku 2006 przez Impel S.A. przedstawia tabela poniżej:

w tys. złotych
Spółka	Kwota pożyczki	Kwota pozostała do spłaty (1)	
Impel Catering sp. z o.o.	4.300	4.358	
Promedis sp. z o.o. 	850	683	
Impel Real Estate sp. z o.o.	32.220	3.677	
Impel Rental sp. z o.o.	11.318	7.918	
Impel Security Polska sp. z o.o.	5.100	4.675	
Impel Cleaning sp. z o.o.	20.650	15.916	
PI sp. z o.o.	400	252	
Impel IT sp. z o.o.	1.230	230	
Cered sp. z o. o.	3.708	0	
RAZEM	79.776	37.709	
(1)  kwoty pożyczek podane z odsetkami należnymi na dzień 31.12.2006r.

Szczegółowe dane dotyczące wszystkich udzielonych przez Impel S.A. pożyczek zostały zawarte w Notach objaśniających do sprawozdania finansowego Impel S.A.

3.2. Poręczenia i gwarancje

Zestawienie udzielonych przez Impel S.A. gwarancji i poręczeń na rzecz jednostek powiązanych na dzień 31 grudnia 2006 roku przedstawia tabela poniżej:
w tys. złotych
Spółka	Zobowiązania w kwocie nominalnej	Łączna kwota zobowiązań
na dzień 31.12.2006 r.	
 Bankowy Dom Faktor sp. z o.o.	480	400	
 GP Bis sp. z o.o.	3.378	2.273	
 Impel Catering sp. z o.o.	10.756	7.216	
 Impel Cash Handling sp. z o.o.	1.908	1.796	
 Impel Cleaning sp. z o.o.	26.548	21.089	
 Impel HR Service sp. z o.o.	3.502	2.649	
 Impel Real Estate sp. z o.o.	2.000	2.000	
 Impel Rental sp. z o.o.	705	654	
 Impel Security Polska sp. z o.o.	30.558	19.456	
 Impel Security Technologies sp. z o.o.	2.890	1.146	
 Promedis sp. z o.o.	1.991	1.142	
 Red Point Security sp. z o.o. 	77	59	
 DC System sp. z o.o.	3.681	1.705	
 Black Oak Security sp. z o.o.	453	415	
 Impel IT sp. z o.o.	161	154	
 Inter-Serwis sp. z o.o.	137	126	
 Impel Security Provider sp. z o.o.	1.701	1.620	
RAZEM	90.926	63.900	

Szczegółowe informacje dotyczące zobowiązań warunkowych Impel S.A. zostały zawarte w Dodatkowych notach objaśniających do sprawozdania finansowego Impel S.A.

4.	Opis struktury głównych lokat kapitałowych lub głównych inwestycji kapitałowych dokonanych przez Impel S.A. w danym roku obrotowym

Nadwyżki środków pieniężnych Impel S.A. lokowano w 2006 roku w bezpieczne instrumenty finansowe. 

5. Opis wykorzystania wpływów z emisji

W minionym roku Grupa Kapitałowa Impel prowadziła intensywne działania zmierzające do realizacji strategii konsolidacji rynku przyjętej przez Grupę i opisanej w prospekcie emisyjnym Impel S.A. Akwizycje podmiotów z branży zostały opisane w „Sprawozdaniu Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Impel”.

Źródłem finansowania procesów akwizycyjnych były środki pochodzące z publicznej emisji akcji Impel S.A. w części przeznaczonych na przejęcia innych podmiotów. Na dzień publikacji niniejszego sprawozdania z pozyskanych 158,6 mln złotych w części przeznaczonej na przejęcia innych podmiotów z branży pozostało do wykorzystania 14 mln złotych.

6. Objaśnienie różnic uzyskanych wyników względem opublikowanych prognoz

Spółka nie publikowała prognoz wyników finansowych Impel S.A. Objaśnienie różnic uzyskanych względem opublikowanych prognoz dotyczących skonsolidowanych wyników finansowych Grupy Kapitałowej Impel za roku 2006 zostało przedstawione w „Sprawozdaniu Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Impel”.
 
7.	Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu do posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności

Impel S.A. posiada środki obrotowe do realizacji zaplanowanych zamierzeń inwestycyjnych, które związane są głównie z celami emisji, w tym przede wszystkim konsolidacją rynku usług, ale zakładana jest możliwość finansowania rozwoju organicznego nie tylko środkami własnymi ale także kredytami bankowymi. Inwestycje kapitałowe będą finansowane w większości z wpływów z emisji. 

8. Transakcje z podmiotami powiązanymi, jeżeli jednorazowa lub łączna wartość transakcji zawartych przez dany podmiot powiązany w 2006 roku przekracza wyrażoną w złotych równowartość kwoty 500.000 EURO (transakcje nietypowe i nierutynowe)

Do transakcji z podmiotami powiązanymi, których jednorazowa lub łączna wartość transakcji zawartych przez dany podmiot powiązany w 2006 roku przekroczyła wyrażoną w złotych równowartość kwoty 500.000 EURO (transakcje nietypowe i nierutynowe) zaliczono:

8.1. Pożyczki udzielone przez Impel S.A. spółką zależnym 
w tys. złotych
Pożyczkodawca	Pożyczkobiorca	Łączna wartość udzielonych pożyczek na dzień 31.12.2006	Data zawarcia umowy	Kwota pożyczki	Kwota pozostała do spłaty (1)	
Termin ostatecznej spłaty pożyczki	
Impel S.A.	Impel Rental
sp. z o.o.	11 317,5	15.02.2006	2.500	2.428	29.12.2009	
			20.07.2006	1.942,5	2.005	29.12.2009	
			1.08.2006	2.000	2.060	29.12.2009	
			6.09.2006	1.200	1.223	29.12.2009	
			14.11.2006	1.800	202	29.12.2009	
			28.12.2006	1.875	0	29.12.2009	
Impel S.A.	Impel Cleaning
sp. z o.o.	20 650	6.02.2006	7.150	5.911	31.08.2009	
			25.04.2006	3.000	3.142	31.12.2009	
			18.07.2006	6.000	6.161	31.12.2009	
			20.12.2006	4.500	702	31.12.2009	
Impel S.A.	Impel Catering sp. z o.o.	4 300	24.10.2006	4.300	4.358	31.12.2007	
Impel S.A.	Impel Real Estate sp. z o.o.	32 220	27.10.2006	1.220	1.236	31.12.2007	
			29.12.2006	31.000	2.441	31.12.2010	
Impel S.A.	Impel Security Polska sp. z o.o.	4 600	9.10.2006	4.600	4.675	31.12.2009	
(1) kwoty pożyczek podane z odsetkami należnymi na dzień 31.12.2006 roku

8.2. Objęte udziały w spółkach zależnych przez Impel S.A.
w tys. złotych
Spółka	Data podjęcia uchwały	Wartość objętych udziałów	Data rejestracji zmiany	
Promedis sp. z o.o. 	19.06.2006	2.650	11.07.2006	

8.3. Inne transakcje 

1.	Objęcie przez Impel S.A. 100 niezabezpieczonych obligacji na okaziciela serii A, B i C, o wartości nominalnej 100 tys. złotych każda, wyemitowanych przez Impel Cleaning sp. z o.o. (spółka w 100% zależna od Impel S.A.), w dniu 22 listopada 2006 roku. 
W dniu 30 listopada 2006 roku Impel S.A. sprzedała część ww. obligacji serii A i B na rzecz Promedis sp. z o.o. 
Kupony odsetkowe będą płatne w okresach półrocznych proporcjonalnie do bieżącego zadłużenia wynikającego z emisji wg stawki WIBOR 6M  + marża.

2.	W dniu 19 grudnia 2006 roku Impel S.A. dokapitalizowała Promedis sp. z o.o. (spółka w 100% zależna od Impel S.A.) w formie umorzenia należności w kwocie 5.500.000 złotych.

3.	Nabycie w dniu 28 listopada 2006 roku przez Impel Cleaning sp. z o.o. (spółka w 100% zależna od Impel S.A.) od Impel S.A. 7.950 udziałów GP Bis sp. z o.o. o łącznej wartości nominalnej 3.975.000 złotych, które stanowiły 99,38% kapitału zakładowego GP Bis sp. z o.o. Cena zakupu udziałów wynosiła 8.891.121 złotych. Nabycie przez Impel Cleaning sp. z o.o. udziałów GP Bis sp. z o.o. związane było z wewnętrzną restrukturyzacją usług w Grupie Kapitałowej Impel i skupieniem w Impel Cleaning sp. z o.o. oraz w podmiotach od niej zależnych, usług związanych z obsługą nieruchomości: w szczególności usług porządkowo-czystościowych, konserwatorskich i innych usług technicznych. Źródłem finansowania nabytych udziałów, traktowanych jako inwestycja długoterminowa, były środki własne Impel Cleaning sp. z o.o.

Oprócz ww. nie miały miejsca inne transakcje pomiędzy podmiotami powiązanymi w Grupie Impel powyżej równowartości kwoty 500.000 EURO, które odbiegałyby swoim charakterem od typowych i rutynowych transakcji, zawieranych na warunkach rynkowych i nie wynikałyby z bieżącej działalności operacyjnej prowadzonej przez spółki Grupy.

V. 	Ważniejsze zdarzenia 2006 roku oraz zdarzenia jakie nastąpiły po 31 grudnia 2006 roku 

1.  Ważniejsze zdarzenia w 2006 roku

1.1.	Zakończenie procesu wydzielenia usług porządkowo-czystościowych do Impel Cleaning sp. z o.o.

Zmiany organizacyjne w strukturze Grupy Kapitałowej Impel, w tym proces wydzielenia usług porządkowo-czystościowych z Impel S.A. do Impel Cleaning sp. z o.o., miał na celu osiągnięcie przejrzystej roli i odpowiedzialności spółek produktowych, zwiększenie czytelności oraz porównywalności ich wyników, ułatwienie podejmowania decyzji oraz przyspieszenie integracji spółek branżowych z nabywanymi podmiotami, w przypadku działań akwizycyjnych. 

Intencją procesu było również rozdzielenie obszaru zarządczego od operacyjnego, który umożliwiałby kadrze zarządzającej Impel Cleaning sp. z o.o. pełną koncentrację na rozwoju usług porządkowo-czystościowych, w wyniku całkowitego odciążenia od zarządzania korporacyjnego. 

Wydzielenie ww. usług nastąpiło w ramach aportu zorganizowanej części przedsiębiorstwa do istniejącej już spółki Grupy (Impel Cleaning sp. z o.o.), który obejmował składniki materialne i niematerialne związane z działalnością polegająca na świadczeniu usług porządkowo-czystościowych. 

W ramach wydzielenia w 2006 roku miały miejsce następujące zdarzenia:
-	w dniu 1 stycznia 2006 roku nastąpiło  wniesienie wkładu niepieniężnego i przeniesienie jego własności na spółkę Impel Cleaning sp. z o.o.,
-	w dniu 3 stycznia 2006 roku Pan Bogdan Dzik objął stanowisko Prezesa Zarządu  w ww. spółce,
-	w dniu 18 stycznia 2006 roku dokonano wpisu do KRS podwyższonego kapitału zakładowego spółki Impel Cleaning sp. z o.o. Nowozarejetrowane udziały pokryte zostały wkładem niepieniężnym w postaci zorganizowanej części przedsiębiorstwa Impel S.A. prowadzącej usługi porządkowo-czystościowe, której wartość godziwa wyniosła 70.600.000 złotych, w tym 24.497.129 złotych stanowiły materialne składniki majątku  o wartości ewidencyjnej w księgach Impel S.A. wynoszącej 19.914.281 złotych (w tym aktywa na podatek odroczony w kwocie 327.753 złotych).

1.2. Udziały objęte przez Impel S.A.

Spółka	Data transakcji	Objęty kapitał zakładowy	Udział w kapitale zakładowym nowej spółki	Cena zakupu udziałów	Spółka nabywająca udziały	Świadczone usługi	
PI sp. z o.o.	18.07.2006	280.500 zł	75%	112.761 zł;
środki własne Impel S.A.	Impel S.A.	-	usługi szkoleniowe	

Udziały objęte przez Impel S.A. w spółkach nowozawiązanych:

Spółka	Data zawiązania spółki	Data rejestracji spółki	Objęty kapitał zakładowy	Udział w kapitale zakładowym nowej spółki	Spółka obejmująca udziały	Świadczone usługi	
LCC sp. z o.o.	28.10.2005	17.01.2006	49.500	99%	Impel HR Service sp. z o.o.	-	usługi pracy tymczasowej	
			500	1%	Impel S.A.	-		
IPD Centrum 
sp. z o.o.	30.08.2006	26.09.2006	50.000 zł	100%	Impel S.A.	-	usługi deweloperskie	
IPD Południe 
sp. z o.o.	30.08.2006	21.09.2006	50.000 zł	100%	Impel S.A.	-	usługi deweloperskie	
IPD Zachód 
sp. z o.o.	30.08.2006	19.09.2006	50.000 zł	100%	Impel S.A.	-	usługi deweloperskie	
Open Property Management 
sp. z o.o.	30.11.2006	18.01.2007	5.500.000 zł	100%	Impel S.A.	-	zarządzanie dostawami usług do klientów	
BNM Impel S.A. spółka jawna	11.12.2006	18.12.2006	7.500.000 zł	50%	Impel S.A.	-	działalność deweloperska	

1.3. Sprzedaż udziałów GP Bis sp. z o.o. 

W dniu 28 listopada 2006 roku Impel S.A. sprzedała Impel Cleaning sp. z o.o. 7.950 udziałów GP Bis sp. z o.o. o łącznej wartości nominalnej 3.975.000 złotych, które stanowiły 99,38% kapitału zakładowego GP Bis sp. z o.o.  Cena zakupu udziałów wynosiła 8.891.121 złotych.
Źródłem finansowania nabytych udziałów były środki własne Impel Cleaning sp. z o.o.

1.4 Działalność deweloperska 

W dniu 24 kwietnia 2006 roku Zarząd Impel S.A. podjął decyzję o rozpoczęciu działalności deweloperskiej. Działalność prowadzona będzie na terenie miasta Wrocławia, a pierwszy projekt obejmuje budowę osiedla apartamentowców mieszkaniowych w centrum Wrocławia przy ulicy Ślężnej. 
W tym celu w dniu 11 grudnia 2006 roku zawiązana została Spółka BNM Impel S.A. spółka jawna z siedzibą we Wrocławiu. Wspólnikami w Spółce zostali: Impel S.A. oraz BNM 3 sp. z o.o. Impel S.A. wniosła do Spółki wkład niepieniężny – prawo użytkowania wieczystego nieruchomości przy ulicy Ślężnej we Wrocławiu o wartości 7.500.000 złotych, natomiast BNM 3 sp. z o.o. wkład pieniężny w wysokości 7.500.000 złotych.

Ponadto Grupa Impel posiada 6,7 ha gruntu w centrum Wrocławia w ramach działki 15 ha (pozostała część należy do spółki powiązanej – Asset Invest in Poland S.A.). W IV kwartale 2006 roku Grupa rozpoczęła prace przygotowawcze zmierzające do wyceny i zaprojektowania przyszłej inwestycji deweloperskiej na tym terenie.

W dniu 30 sierpnia 2006 roku aktami notarialnymi zostały zawiązane trzy spółki, które powstały w celu realizacji przez Grupę Kapitałową Impel działalności deweloperskiej: 
a)	IPD Centrum sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, 
b)	IPD Południe sp. z o.o. z siedzibą w Krakowie,
c)	IPD Zachód sp. z o.o. z siedzibą we Wrocławiu.

Jedynym udziałowcem nowo zawiązanych spółek jest Impel S.A., która objęła w każdej z nich 100 udziałów po cenie 500 złotych za jeden udział, za łączną kwotę 150.000 złotych. Objęte udziały stanowią 100% kapitałów zakładowych ww. spółek oraz uprawniają Impel S.A. do 100% głosów na zgromadzeniach wspólników. Objecie udziałów zostało sfinansowane ze środków własnych Impel S.A.

W ramach prowadzonej działalności deweloperskiej w 2006 roku przez spółki Grupy Impel miały miejsce również następujące zdarzenia:
-	Impel Real Estate sp. z o.o. zakupiła 13,1 ha gruntów w bezpośrednim sąsiedztwie Wrocławia z przeznaczeniem pod przyszłą zabudowę domów jednorodzinnych. 
-	Impel Catering sp. z o.o. dokonała transakcji sprzedaży 1,9 ha gruntu w centrum Wrocławia. 

1.5. Walne Zgromadzenie Impel S.A.  

W dniu 29 maja 2006 roku odbyło się Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki, podczas którego m.in. zatwierdzono sprawozdania finansowe Spółki oraz Grupy Kapitałowej Impel za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 roku,  podjęto uchwałę w sprawie przeznaczenia wyniku finansowego za rok 2005 oraz podjęto uchwały w sprawie powołania członków Rady Nadzorczej Impel S.A. na VII kadencję.

1.6. Wypłata dywidendy za 2005 rok

W dniu 29 maja 2006 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki przyjęło Uchwałę dotyczącą przeznaczenia części zysku netto za rok 2005 na wypłatę dywidendy. Z zysku netto w wysokości 12.970.251,96 złotych na dywidendę przeznaczono kwotę 10.226.154,16 złotych, tj. 68 groszy na jedną akcję.

Wypłata  dywidendy nastąpiła w dniu  30 czerwca 2006 roku. Kwota wypłaconej dywidendy była dwukrotnie większa od wcześniejszych deklaracji Zarządu Spółki zawartych w Prospekcie Emisyjnym. Decydując się na jej podwyższenie Spółka uwzględniła następujące czynniki:
-	brak wypłaty dywidendy za rok 2004,
-	bilansowy poziom środków finansowych,
-	tempo wydatkowania środków na realizację celów emisji przy generowaniu dodatniego cash flow operacyjnego.

1.7. Realizacja Programu Motywacyjnego i związana z nią emisja obligacji z prawem pierwszeństwa

W Grupie Kapitałowej Impel funkcjonował trzyletni Program Motywacyjny, który przeznaczony był dla kadry kierowniczej i kluczowych pracowników Impel S.A.  oraz dla osób zarządzających, kadry kierowniczej i kluczowych pracowników spółek Grupy Kapitałowej. W ramach Programu emitowanych było do 500.000 niezabezpieczonych i nieoprocentowanych obligacji zwykłych na okaziciela serii A, o wartości nominalnej 0,10 zł każda, z prawem do subskrybowania i objęcia z pierwszeństwem przed akcjonariuszami spółki, akcji zwykłych na okaziciela serii F po cenie emisyjnej 13 złotych za akcję. Łączna wartość nominalna emisji obligacji wynosiła 50.000 złotych.

Osobom uprawnionym do udziału w Programie Motywacyjnym przysługiwało prawo subskrybowania i objęcia z pierwszeństwem przed innymi akcjonariuszami Spółki akcji zwykłych na okaziciela serii F Impel S.A. po cenie 13 złotych za jedną akcję. Każda obligacja dawała prawo do subskrybowania i objęcia jednej akcji. Prawo to wygasa 23 kwietnia 2009 roku, w ostatnim dniu 54 miesiąca od daty emisji ww. obligacji. 

W styczniu 2006 roku, dokonano przydziału praw do nabycia 150.000 obligacji za rok 2005, drugi roku trwania trzyletniego Programu Motywacyjnego.

Warunkiem dokonania przydziału był, wymagany w Regulaminie Programu Motywacyjnego Impel S.A., wzrost średniego kursu akcji Spółki z 50 ostatnich sesji giełdowych 2005 roku w stosunku do średniego kursu akcji Spółki z 50 ostatnich sesji giełdowych roku 2004 o co najmniej 10%. 

Na podstawie Regulaminu Programu Motywacyjnego Impel S.A., do dnia 14 stycznia 2006 roku osobom uprawnionym uczestniczącym w programie została przedstawiona oferta nabycia ww. obligacji. 

Zgodnie z ww. Regulaminem akcje serii F objęte w wyniku realizacji prawa pierwszeństwa nie będą mogły być zbywane wcześniej niż przed dniem 7 stycznia 2007 roku, tj. nie wcześniej niż po upływie 12 miesięcy od daty, w której wystosowanie przez powiernika oferty nabycia obligacji stało się możliwe.

Rok 2006 był ostatnim rokiem trwania Programu, w którym po raz drugi dokonano przydziału praw do nabycia 193.666 obligacji zwykłych na okaziciela serii A  o wartości nominalnej 0,10 złotych każda (145.333 obligacji z puli podstawowej oraz 48.333 obligacji z puli dodatkowej) uprawniających do nabycia 193.666 akcji zwykłych na okaziciela serii F Impel S.A.  Przydziału dokonano w styczniu 2007 roku.

Zgodnie z Regulaminem Programu Motywacyjnego Impel S.A. akcje serii F objęte w wyniku realizacji prawa pierwszeństwa nie będą mogły być zbywane wcześniej niż przed dniem 19 stycznia 2008 roku, tj. nie wcześniej niż po upływie 12 miesięcy od daty, wystosowania przez powiernika oferty nabycia obligacji.
 
Funkcje powiernika w odniesieniu do emisji obligacji pełni  UniCredit CA IB Polska S.A. 

1.8. Wybór biegłego rewidenta 

W dniu 17 marca 2006 roku Rada Nadzorcza podjęła uchwałę o wyborze biegłego rewidenta Spółki firmę Deloitte Audyt sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie przy ul. Pięknej 18. Deloitte Audyt sp. z o.o. wybrana została do zbadania sprawozdań finansowych jednostkowych i skonsolidowanych Impel S.A. sporządzanych na koniec 2006, 2007 i 2008 roku oraz przeglądów na koniec czerwca 2006, 2007 i  2008 roku.
Impel  S.A. korzystała  wcześniej, w latach 2003 – 2005, z usług ww. podmiotu w zakresie przeglądu oraz badania sprawozdań finansowych jednostkowych i skonsolidowanych Spółki.

1.9.	Społeczna debata dotycząca systemu wspierania osób niepełnosprawnych

Na początku 2006 roku z inicjatywy Pełnomocnika Rządu Do Spraw Osób Niepełnosprawnych rozpoczęto ogólnopolską społeczną debatę dotyczącą docelowego kształtu systemu aktywizacji osób niepełnosprawnych oraz możliwymi zmianami w zakresie finansowania zatrudniania osób niepełnosprawnych.

Nadrzędnym kierunkiem debaty jest przyszła aktywizacja zawodowa i zwiększenie poziomu zatrudnienia osób niepełnosprawnych. Kierunek zmian obejmuje także wprowadzenie nowych regulacji z zakresu tzw. wyłączeń grupowych określających warunki stosowania pomocy niepodlegającej notyfikacji, o której mowa w art. 88 Traktatu Ustanawiającego Wspólnotę Europejską, jak też uproszczenie obowiązujących przepisów dotyczących zasad udzielania pomocy pracodawcom zatrudniającym osoby niepełnosprawne. 

W ramach ww. debaty pod koniec lutego 2006 roku na stronach Ministerstwa Pracy i Polityki Społecznej ukazał się rządowy projekt „Ustawy o zmianie ustawy o rehabilitacji zawodowej i społecznej oraz zatrudnianiu osób niepełnosprawnych oraz o zmianie niektórych innych ustaw”, zgodnie z którym od początku 2007 roku zmianie uległby m.in. sposób refinansowania składek na ubezpieczenia społeczne. Po przeanalizowaniu tego projektu oraz zakładając jego wejście w życie, konsekwencją zmian dla Grupy Impel może być spadek poziomu otrzymywanych dotacji o około 20% w stosunku do ich aktualnego poziomu, począwszy od roku 2007.

W lipcu 2006 roku projekt „Ustawy o zmianie ustawy o rehabilitacji zawodowej i społecznej oraz zatrudnianiu osób niepełnosprawnych oraz zmianie niektórych innych ustaw” został przyjęty przez Radę Ministrów i wpłynął do Sejmu. Nowelizację ustawy skierowano do I czytania do Komisji Polityki Społecznej.

W grudniu 2006 roku do Sejmu Rzeczypospolitej Polskiej wpłynął projekt autopoprawki Rządu do tego projektu ustawy.  Zgodnie z autopoprawką, Rząd nie proponuje już zmiany w obecnie obowiązującym zakresie podmiotowym, jak również przedmiotowym finansowania składek na ubezpieczenia społeczne, zachowując jednocześnie zmianę w zakresie refundacji składek po ich opłaceniu przez pracodawcę. 

Zarząd Impel S.A. po ponownym przeanalizowaniu wpływu zmian obecnie wprowadzonych ocenia, że poziom otrzymywanych przez Grupę Impel dotacji na refinansowanie składek na ubezpieczenia społeczne zatrudnionych osób niepełnosprawnych w  roku 2007 nie ulegnie obniżeniu  w stosunku do poziomu z roku 2006.

1.10.  Notowania akcji Impel S.A. na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.

W dniu 29 grudnia 2006 roku kurs akcji Impel S.A. został ustalony na poziomie 21,88 złotych. W okresie 12 miesięcy 2006 roku w trakcie notowań ciągłych właściciela zmieniło 7.262.631 akcji. Średni kurs akcji wyniósł 18,12 złotych, natomiast średni wolumen obrotu akcjami w przeliczeniu na jedną sesje wyniósł 29.167 akcje. Najniższy kurs akcji, na poziomie 13,15 złotych, został zanotowany w dniu 13 czerwca 2006 roku  natomiast najwyższy, 23,50 złotych, w dniu 20 listopada 2006 roku.

 2.	 Ważniejsze zdarzenia, które wystąpiły po 31 grudnia 2006 roku

W styczniu 2007 roku w związku z realizacją Programu Motywacyjnego za 2006 rok dokonano przydziału praw do nabycia 193.666 obligacji zwykłych o wartości nominalnej 0,10 złotych każda (145.333 obligacji z puli podstawowej oraz 48.333 obligacji z puli dodatkowej) uprawniających do nabycia 193.666 akcji zwykłych na okaziciela serii F Impel S.A. Więcej informacji na ten temat w Rozdziale V pkt 1.7. 

VI. Oceny  i  perspektywy  rozwoju  

1. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju Impel S.A., w tym istotne czynniki ryzyka i zagrożeń

Impel S.A. koordynuje i nadzoruje działania całej Grupy Kapitałowej Impel i w związku z tym do istotnych czynników rozwoju zalicza:
a.	rosnącą aktywność małych podmiotów z branży Grupy Impel do akwizycji,
b.	oczekiwania rynku na wyżej przetworzone i lepiej (kompleksowość) zorganizowane usługi zewnętrzne (outsourcing kompleksowy),
c.	wysoki poziom inwestycji w Polsce i wzrost PKB.

W ramach  istotnych czynników ryzyk i zagrożeń Impel S.A. zwraca uwagę na: 
a.	niestabilność przepisów prawnych - częste zmiany prawa uniemożliwiające optymalne dostosowanie się do istniejących warunków,
b.	wzrost kosztów pracy - wzrost kosztów całkowitych wykonywania kontraktu, które może skutkować obniżeniem marż lub zmniejszeniem przychodów,
c.	szarą strefę - osoby pracujące nielegalnie, które zatrudniane są w małych, regionalnych firmach, poprzez co firmy te mogą oferować klientom niższą cenę,
d.	obniżenie dotacji dla osób niepełnosprawnych - mniejsze dofinansowanie z budżetu państwa oraz z PFRON dla firm zatrudniających osoby niepełnosprawne,
e.	drastyczny wzrost konkurencyjności w fizycznej ochronie mienia i w usługach porządkowo- czystościowymi -  większe wymagania klientów - trudniejsze rynki,
f.	postępującą erozję marż - obniżenie marż na skutek większej siły przetargowej nabywców spowodowanej wysokim wysyceniem rynku usługami fizycznej ochrony mienia i usługami porządkowo-czystościowymi.

2. Perspektywy rozwoju

W ramach Polityki Korporacyjnej dotyczącej Impel S.A. i wszystkich spółek bezpośrednio i pośrednio kapitałowo zależnych od Spółki, w najbliższym roku korporacja koncentrować się będzie na trzech podstawowych funkcjach zarządzania strategicznego:
a.	optymalne zarządzanie portfelem produktów - oparte na założeniu transferowania nadwyżek finansowych osiąganych z produktów dojrzałych (usługi porządkowo-czystościowe, fizyczna ochrona mienia), na rzecz rozwoju produktów młodych i atrakcyjnych (zarządzanie nieruchomościami, rental, praca czasowa, monitoring i techniczna ochrona mienia – zwłaszcza wśród klientów instytucjonalnych oraz konwojowanie i cash processing),
b.	wewnętrzna centralizacja aktywności wspierających biznesy - zdolność wspólnego wykonywania czynności zwiększająca przewagę konkurencyjną dzięki obniżeniu kosztów lub podniesieniu efektywności działań w: działalności handlowej, działalności marketingowej, innowacji produktowej, programów lojalnościowych, działań akwizycyjnych, budowania jednolitego systemu motywacyjnego, szkoleń oraz obsługi kadrowo-płacowej i księgowej,
c.	przenoszenie umiejętności - podstawą tej koncepcji jest przenoszenie umiejętności do innych jednostek funkcjonujących w ramach Grupy Kapitałowej Impel. Chociaż każda jednostka ma odrębny łańcuch wartości, to jednak jest możliwe przekazywanie z jednych do drugich wiedzę o tym, jak wykonywać określone czynności.    W przypadku Grupy przenoszenie umiejętności dotyczyć może: zarządzania strategicznego, działalności sprzedażowej, budowania relacji z klientami, wdrażania nowych produktów, optymalizacji procesów biznesowych, zarządzania jakością oraz optymalizacji kosztów zatrudnienia.

VII. Dane  o  akcjonariuszach

1.	Określenie łącznej liczby i wartości nominalnej wszystkich akcji Impel S.A. oraz akcji i udziałów w jednostkach powiązanych, będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących spółką

Zgodnie z informacjami posiadanymi przez Emitenta aktualny stan posiadanych akcji lub udziałów spółek zależnych będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących Impel S.A. przedstawia się następująco: 

	Liczba akcji wg stanu na dzień 31.12.2006 roku	Wartość nominalna akcji 	Spółka	
Zarząd	
Grzegorz Dzik	5.037.907	25.189.535 zł	Impel S.A.	
Józef Biegaj 	3.800.555	19.002.775 zł	Impel S.A.	
Edward Laufer	-	-	-	
Sławomir Borkowski (1)	-	-	-	
Wojciech Rembikowski	1.343	6.715 zł	Impel S.A.	
Henryk Wojciechowski 	993	4.965 zł	Impel S.A.	
Rada Nadzorcza	
Krzysztof Obłój	-	-	-	
Piotr Pawłowski	-	-	-	
Sylwester Cacek	-	-	-	
Andrzej Malinowski	-	-	-	
Mariusz Matlakiewicz	-	-	-	
(1) w dniu 15 grudnia 2006 roku Pan Sławomir Borkowski złożył rezygnację z pełnienia funkcji Członka Zarządu Impel S.A. ze skutkiem na koniec 2006 roku

Zgodnie z posiadanymi przez Spółkę informacjami w okresie od 1 stycznia 2007 roku do dnia sporządzenia sprawozdania nie wystąpiły zmiany w stanie posiadania akcji Impel S.A. przez osoby zarządzające i nadzorujące Spółkę.

Członkowie Zarządu Impel S.A uczestniczą w Programie Motywacyjnym dla kadry kierowniczej, o którym mowa w Rozdziale V, pkt.1.7 niniejszego sprawozdania.

2.	Akcjonariusze posiadający, bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne, co najmniej 5% w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu Impel S.A. 

Kapitał zakładowy Impel S.A. na dzień 31 grudnia 2006 roku oraz na dzień sporządzenia niniejszego raportu wynosi 75.192.310 zł i dzieli się na 15.038.462 akcji o wartości nominalnej 5,00 zł każda.

Zgodnie z informacjami posiadanymi przez Spółkę na dzień 31 grudnia 2006 roku oraz na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania akcjonariuszami, którzy bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne posiadają co najmniej 5% w ogólnej liczbie głosów na Walnym Zgromadzeniu Impel S.A. są:

Akcjonariusz	Liczba akcji	Udział w kapitale zakładowym 	Liczba głosów	Udział w ogólnej liczbie głosów 	
Grzegorz Dzik	5.037.907	33,50%	7.887.907	39,36%	
Józef Biegaj	3.800.555	25,27%	5.950.555	29,70%	
Merrill Lynch Investment Managers Group Limited (1)	1.171.701	7,79%	1.171.701	5,85%	
Pioneer Pekao Investment Management S.A. działający w imieniu Pioneer Pekao TFI S.A.(2)	1.074.422	7,14%	1.074.422	5,36%	
(1) zgodnie z informacją otrzymaną przez Spółkę w dniu 11 października 2005  roku 
(2) zgodnie z informacją otrzymaną przez Spółkę w dniu 20 września 2004 roku 

3.	Informacje o znanych Emitentowi  umowach,  w tym również zawartych po dniu bilansowym, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy 

Spółka nie posiada wiedzy na temat jakichkolwiek umów, które mogą w przyszłości powodować zmiany 
w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy. 

4.	Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne w stosunku do Impel S.A. wraz z opisem tych uprawnień

Żaden z posiadaczy papierów wartościowych wyemitowanych przez Impel S.A. nie posiada specjalnych uprawnień kontrolnych wobec Spółki.

Każda akcja Spółki daje prawo do jednego głosu, z zastrzeżeniem, iż 5.000.000 akcji serii C Impel S.A. jest akcjami imiennymi uprzywilejowanymi w ten sposób, że jedna akcja daje prawo do dwóch głosów na WZ Spółki. Akcje uprzywilejowane stanowią łącznie 33,25% kapitału zakładowego Spółki oraz 49,90% ogólnej liczby głosów na jej WZ. Właścicielami ww. akcji są Pan Grzegorz Dzik i Pan Józef Biegaj. Zasady ich zbywania reguluje Statut  Impel S.A.

5.	Informację o systemie kontroli programów akcji pracowniczych

W Grupie Kapitałowej Impel funkcjonował trzyletni Program Motywacyjny, przeznaczony dla kadry kierowniczej i kluczowych pracowników Impel S.A. oraz dla osób zarządzających, kadry kierowniczej i kluczowych pracowników spółek Grupy Kapitałowej Impel. W ramach Programu emitowanych było do 500 000 niezabezpieczonych i nieoprocentowanych obligacji zwykłych na okaziciela z prawem do subskrybowania i objęcia z pierwszeństwem przed akcjonariuszami Spółki, akcji zwykłych na okaziciela serii F Impel S.A.

Celem Programu było stworzenie mechanizmu motywacyjnego dla osób, które biorą w nim udział (osób uprawnionych).

Zasady funkcjonowania i wykonania Programu Motywacyjnego określał Regulamin Programu Motywacyjnego. Zgodnie z jego zapisami Rada Nadzorcza Impel S.A., corocznie w drodze uchwały, ustalała albo dokonywała ewentualnych zmian w składzie listy osób uprawnionych, zarekomendowanej przez Zarząd Spółki.  

W styczniu 2007 roku, w związku z realizacją Programu Motywacyjnego za 2006 rok (ostatni rok trwania trzyletniego Programu), dokonano przydziału praw do nabycia 193.666 obligacji zwykłych o wartości nominalnej 0,10 zł każda (145.333 obligacji z puli podstawowej oraz 48.333 obligacji z puli dodatkowej) uprawniających do nabycia 193.666 akcji zwykłych na okaziciela serii F Impel S.A.

Warunkiem dokonania przydziału był, wymagany w Regulaminie Programu Motywacyjnego Impel S.A., wzrost średniego kursu akcji Spółki z 50 ostatnich sesji giełdowych 2006 roku w stosunku do średniego kursu akcji Spółki z 50 ostatnich sesji giełdowych roku 2005 o co najmniej 10%. Opisany wzrost wyniósł 59,61% i tym samym warunek został spełniony.
6.	Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych Impel S.A. oraz wszelkich ograniczeń w zakresie wykonywania prawa głosu przypadających na akcje Impel S.A.

Kapitał zakładowy Impel S.A. na dzień 31 grudnia 2006 roku oraz na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania dzieli się 15.038.462 akcji o wartości nominalnej 5,00 zł każda, z czego 5.000.000 akcji serii C jest akcjami imiennymi uprzywilejowanymi w ten sposób, że jedna akcja daje prawo do dwóch głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki. 

Akcje imienne uprzywilejowane serii C podlegają ograniczeniom w ich zbywaniu. Zasady zbywania ww. akcji reguluje Statut Impel S.A., zgodnie z zapisami którego o zamiarze ich zbycia akcjonariusz obowiązany jest powiadomić Zarząd Spółki. Prawo pierwszeństwa nabycia ww. akcji przysługuje pozostałym akcjonariuszom posiadających akcje uprzywilejowane.

Prawo pierwszeństwa akcjonariusze mogą wykonywać przez złożenie Zarządowi pisemnego oświadczenia o zamiarze ich nabycia. W przypadku złożenia oświadczeń przez kilku akcjonariuszy posiadających akcje imienne uprzywilejowane, akcjonariusze ci korzystają z prawa pierwszeństwa  proporcjonalnie do liczby posiadanych już akcji imiennych uprzywilejowanych serii C.

Jeżeli po wyczerpaniu procedury ww. akcje pozostaną nie nabyte przez uprawnionych akcjonariuszy, Zarząd ma prawo wskazać osobę spośród pozostałych akcjonariuszy Spółki, która zapłaci za akcje ustaloną cenę.  W razie braku wskazania nabywcy lub jeśli wskazany przez Zarząd nabywca nie zapłaci ustalonej ceny nabycia akcji, akcjonariusz może swobodnie zbyć akcje imienne uprzywilejowane serii C. 

VIII.	Informacja dotycząca umowy z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych

Podmiotem uprawnionym do badania i przeglądu sprawozdania finansowego Impel S.A. i skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Impel w latach 2005- 2006 roku była Deloitte Audyt sp. z o.o. (umowa z dnia 10 listopada 2003 roku oraz z dnia 5 czerwca 2006 roku).

Wynagrodzenie podmiotu uprawnionego do 
badania sprawozdań finansowych	Za rok obrotowy kończący się
31.12.2006  (1)	Za rok obrotowy kończący się
31.12.2005  (1)	
1.	Łączna wysokość wynagrodzenia należnego z tytułu badania i przeglądu sprawozdania finansowego Impel S.A. i skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Impel 	122.000 zł (2)	228.750 zł (3)	
2.	Pozostała łączna wysokość wynagrodzenia należnego z innych tytułów niż w pkt 1	17.928,12 zł (2)	51.910 zł	
(1)	wartość wynagrodzeń z podatkiem VAT należnych za rok 2005 i 2006
(2)	zgodnie z umową z dnia 5 czerwca 2006 roku 
(3) zgodnie z umową z dnia 10 listopada 2003 roku 

IX. Oświadczenie zarządu w sprawie stosowania zasad ładu korporacyjnego

W Spółce nie są przestrzegane następujące zasady ładu korporacyjnego: zasada nr 14, 20, 28 i 43.

Na dzień przekazania niniejszego sprawozdania Zarząd Impel S.A. podtrzymuje swoje stanowisko wyrażone w oświadczeniu opublikowanym w dniu 30 maja 2006 roku. Jednocześnie Zarząd Spółki informuje, iż zaktualizowane oświadczenie w sprawie przestrzegania przez Impel S.A. zasad ładu korporacyjnego, zgodnie z Regulaminem Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., zostanie opublikowane przez Emitenta maksymalnie do 1 lipca 2007 roku.

Wolą i intencją Zarządu Impel S.A. jest przestrzeganie w Spółce możliwie jak największej liczby zasad "Dobrych praktyk w spółkach publicznych 2005".

PODPISY OSÓB REPREZENTUJĄCYCH SPÓŁKĘ:

Data	Imię i Nazwisko	Stanowisko	Podpis	
30-03-2007	Grzegorz Dzik	Prezes Zarządu		
30-03-2007	Józef Biegaj	Wiceprezes Zarządu		
30-03-2007	Edward Laufer	Wiceprezes Zarządu