Raport Niezależnego biegłego rewidenta 
z przeglądu sprawozdania finansowego 
sporządzonego za okres 
OD 1 stycznia 2007 roku do 30 czerwca 2007 roku

Dla Akcjonariuszy Pekaes Spółka Akcyjna

Przeprowadziliśmy przegląd załączonego sprawozdania finansowego Pekaes Spółka Akcyjna (Spółka) z siedzibą w Błoniu, ul. Spedycyjna 1, obejmującego:
•	bilans sporządzony na dzień 30 czerwca 2007 roku, który po stronie aktywów i pasywów wykazuje sumę 515 244 tysiące złotych, 
•	rachunek zysków i strat za okres od 1 stycznia 2007 roku do 30 czerwca 2007 roku wykazujący stratę netto w kwocie 563 tysiące złotych,
•	zestawienie zmian w kapitale (funduszu) własnym, wykazujące zmniejszenie kapitału własnego w okresie od 1 stycznia 2007 roku do 30 czerwca 2007 roku o kwotę 563  tysiące złotych,
•	rachunek przepływów pieniężnych wykazujący zwiększenie stanu środków pieniężnych w okresie od 1 stycznia 2007 roku do 30 czerwca 2007 roku o kwotę 1 073 tysiące złotych,
•	dodatkowe informacje i objaśnienia.

Za sporządzenie tego sprawozdania finansowego odpowiada Zarząd Spółki.
Naszym zadaniem było dokonanie przeglądu sprawozdania finansowego i sporządzenie na tej podstawie raportu z przeglądu.

Przegląd przeprowadziliśmy stosownie do:
•	przepisów Ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (tekst jednolity Dz. U. z 2002 roku nr 76, poz. 694 z późniejszymi zmianami),
•	norm wykonywania zawodu biegłego rewidenta, wydanych przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów.

Wskazane wyżej normy nakładają na nas obowiązek zaplanowania i przeprowadzenia przeglądu w taki sposób, aby uzyskać umiarkowaną pewność, że sprawozdanie finansowe nie zawiera istotnych nieprawidłowości.

Nasz przegląd polegał przede wszystkim na kierowaniu zapytań do pracowników Spółki oraz zastosowaniu procedur analitycznych w odniesieniu do danych finansowych i dlatego dostarcza on mniejszej pewności niż badanie sprawozdania finansowego. Ponieważ nie przeprowadzaliśmy badania sprawozdania finansowego, nie wyrażamy opinii z badania o rzetelności, prawidłowości i jasności załączonego sprawozdania.

W załączonym sprawozdaniu finansowym wykazano udziały w spółce zależnej PEKAES Multi-Spedytor Sp. z o.o. (Spółka Zależna) wycenione w cenie nabycia w wysokości 404 632 tysięcy złotych. W pierwszym półroczu 2007 roku, podobnie jak w roku 2006, Spółka Zależna poniosła znaczną stratę na podstawowej działalności operacyjnej oraz stratę netto. W naszej ocenie, fakt ten stanowi przesłankę utraty wartości udziałów posiadanych przez Spółkę. Przeprowadzenie wyceny tych udziałów przez niezależnego eksperta zlecono po raz ostatni w 2005 roku. Ponad to w następnym roku obrotowym miało miejsce podwyższenie kapitału podstawowego Spółki Zależnej w drodze wniesienia aportu w postaci zorganizowanej części przedsiębiorstwa. 
Mając na uwadze wystąpienie przesłanek utraty wartości udziałów w Spółce Zależnej, brak aktualnej wyceny wartości godziwej tych udziałów na dzień bilansowy, uwzględniającej zmianę struktury majątkowo-finansowej tej spółki po otrzymaniu aportu, a także uzależnienie wartości godziwej aktywów netto Spółki Zależnej od powodzenia programu restrukturyzacji Grupy PEKAES, nie jesteśmy w stanie stwierdzić, czy zaprezentowana w aktywach bilansu wartość udziałów PEKAES Multi-Spedytor Sp. z o.o. jest prawidłowa i w pełni realizowalna.
W dniu 2 lipca 2007 roku nastąpiła rejestracja w Krajowym Rejestrze Sądowym połączenia Spółki ze Spółką Zależną w drodze przeniesienia całego majątku Spółki Zależnej na Spółkę bez podwyższania kapitału zakładowego Spółki. Połączenie spółek stanowi jeden z elementów realizacji planów restrukturyzacji Grupy PEKAES, mającej na celu stworzenie uproszczonej i nowoczesnej struktury organizacyjnej grupy oraz skorzystanie z efektów synergii połączonych spółek.

Za wyjątkiem skutków dla sprawozdania finansowego wynikających z kwestii opisanej wyżej, dokonany przez nas przegląd nie wykazał potrzeby wprowadzenia innych istotnych zmian w załączonym sprawozdaniu finansowym, aby przedstawiało ono prawidłowo, rzetelnie i jasno sytuację majątkową i  finansową Spółki na dzień 30 czerwca 2007 roku oraz jej wynik finansowy za okres od  1 stycznia 2007 roku do 30 czerwca 2007 roku, zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Rachunkowości/Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej (MSR/MSSF) oraz związanymi z nimi interpretacjami ogłoszonymi w formie rozporządzeń Komisji Europejskiej, a w zakresie nieuregulowanym w tych Standardach – stosownie do wymogów Ustawy o rachunkowości i wydanych na jej podstawie przepisów wykonawczych.
Nie zgłaszając dalszych zastrzeżeń do prawidłowości i rzetelności sprawozdania finansowego, zwracamy uwagę, na poniższą kwestie:
•	W nocie 34 dodatkowych informacji i objaśnień do sprawozdania finansowego Zarząd Spółki przedstawił wpływ korekty hiperinflacyjnej dotyczącej kapitałów własnych, przeprowadzonej zgodnie z wymogami MSR 29 Sprawozdawczość finansowa 
w warunkach hiperinflacji, na strukturę kapitałów własnych i poinformował 
o przyczynach nie wprowadzenia tej korekty hiperinflacyjnej do załączonego sprawozdania finansowego. Powyższe przeliczenie ma wpływ na strukturę kapitału własnego, nie zmienia jednak jego wartości globalnie.

Elżbieta Grześkowiak	Cecylia Pol
	
Biegły Rewident	Prezes Zarządu 	
Nr 5014/2578	HLB Frąckowiak i Wspólnicy Sp. z o.o.
Poznań, pl. Wiosny Ludów 2
podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych, wpisanego na listę podmiotów uprawnionych do badania pod numerem 238	
	Biegły Rewident	
	Nr 5282/782	

Poznań, 24 września 2007 roku.