1.	  WSTĘP.

Zakłady Chemiczne „Permedia” S.A. powstały w wyniku przekształcenia przedsiębiorstwa - Lubelskich Zakładów Przemysłu Nieorganicznego „Permedia” w jednoosobową Spółkę Akcyjną Miasta Lublina. Przekształcenia dokonano 11 kwietnia, a 27 czerwca 1994 r. Sąd Rejonowy w Lublinie, XI Wydział Gospodarczy Rejestrowy wpisał Spółkę do rejestru handlowego pod firmą Zakłady Chemiczne „Permedia” Spółka Akcyjna z kapitałem akcyjnym 1.500 tys. zł., który dzielił się na 150.000 akcji o wartości nominalnej 10 zł. każda. 
Historia samej jednak firmy jest znacznie dłuższa, a jej początek datuje się na koniec XIX wieku. Przez ponad stuletni okres historii „Permedia” zmieniała swoich właścicieli, formę prawną i profil produkcji. Powstała w 1895 r. jako spółka prawa handlowego - Skład Apteczny J. Magierski i S-ka i zajmowała się głównie produkcją perfumeryjną oraz dystrybucją materiałów aptecznych. Po II wojnie światowej Firmę uspołeczniono                     i w 1952 r. przekształcono w Chemiczną Spółdzielnię Pracy „Permedia” kontynuując produkcję kosmetyczną i poszerzając ją stopniowo o produkty chemii nieorganicznej, min.: pigmenty nieorganiczne, które zaczęto wdrażać do produkcji już w latach 50 - tych. W 1972 r. Spółdzielnia uruchomiła nowy zakład oraz przeniosła swą siedzibę na ulicę Grenadierów 9, gdzie jako spółka funkcjonuje do dnia dzisiejszego. W nowym zakładzie profil produkcji szybko się przeobraził i zbliżył do obecnie wykonywanego, obejmując związki niklu, kobaltu oraz stale poszerzaną gamę pigmentów nieorganicznych. W 1976 r. spółdzielnię przekształcono w przedsiębiorstwo państwowe pod nazwą: Lubelskie Zakłady Przemysłu Nieorganicznego „Permedia”. 
Na fali zmian ekonomiczno - politycznych końca lat 80 - tych Prezydent Miasta Lublina                 z dniem 1 stycznia 1989 r. nabył wobec Firmy uprawnienia i obowiązki organu założycielskiego. Rada Miejska postanowiła o przekształceniu „Permedii”                               w jednoosobową spółkę Miasta Lublina, początkowo - z ograniczoną odpowiedzialnością,            a następnie akcyjną pod firmą Zakłady Chemiczne „Permedia” S.A.
W 1996 r. spółka została sprywatyzowana, a nabywcą kontrolnego pakietu akcji została czeska spółka z branży chemicznej „Bochemie” s.r.o. z siedzibą w Bohuminie.                      W późniejszym czasie mniejszościowym inwestorem finansowym zostało Lubelskie Towarzystwo Kapitałowe sp. z o.o. 
W grudniu 1997 r. Spółka złożyła wniosek do Komisji Papierów Wartościowych                            o wprowadzenie jej akcji do obrotu publicznego i w dniu 14 maja 1998 r. zadebiutowała na rynku wolnym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. 

2.	INFORMACJE O PODSTAWOWYCH PRODUKTACH I RYNKACH ZBYTU.

2.1.	BRANŻA I POZYCJA EMITENTA NA JEJ TLE.

Zakłady Chemiczne „Permedia” S.A. działają w branży związków i produktów chemii nieorganicznej. Zasadniczą ofertę spółki stanowią cztery grupy produktów: pigmenty nieorganiczne (w postaci: proszku, pasty i koncentratu), związki niklu, związki kobaltu oraz pozostałe produkty i usługi. 

a)	Pigmenty.
Grupę pigmentów można podzielić na trzy podgrupy: kadmowe, tlenkowe/spinelowe oraz żelazowe.
Pigmenty nieorganiczne charakteryzują się odpornością na światło naturalne i sztuczne, czynniki atmosferyczne oraz na działanie czynników chemicznych (kwasy, alkalia). Produkowane są w szerokiej gamie kolorystycznej oraz w różnych postaciach (proszek, pasty, koncentrat). 
Główne zastosowanie znajdują przy barwieniu wyrobów chemii budowlanej, tworzyw sztucznych, wyrobów ceramicznych i emalierskich oraz tkanin powlekanych. Pigmenty są bazą surowcową przy produkcji farb i lakierów oraz w hutach szkła podczas procesu barwienia szkła. Stosowane są także w przemyśle budowlanym do barwienia mas betonowych, zapraw cementowych, tynków, fug itp.

•	W grupie pigmentów kadmowych „Permedia” jest jedynym krajowym dystrybutorem, a udział w rynku wynosi 90%. Pozostałe 10% pokrywają firmy zagraniczne.
•	W grupie pigmentów spinelowych/tlenkowych udział spółki w rynku wynosi ok. 40%. Najpoważniejszym konkurentem krajowym jest Instytut Szkła i Ceramiki w Pruszkowie, który pokrywa ok. 5% zapotrzebowania rynku. Pozostałe 55% udziału w rynku posiadają firmy zagraniczne, min.: COLOROBIA - Włochy, BAYER, BASF - Niemcy, COOKSON - Hiszpania, FERRO - Holandia.
•	W grupie pigmentów żelazowych spółka posiada ok. 1-2%-owy udział w rynku polskim.

b)	Koncentraty pigmentowe
Koncentraty pigmentowe służą do barwienia tworzyw sztucznych. Produkowane są w postaci granulatów zawierających odpowiednio spreparowane pigmenty w nośniku polietylenowym, polistyrenowym lub PCV. W chwili obecnej spółka ma w ofercie pełną gamę kolorystyczną o zawartości pigmentu w koncentracie od 20% do 50%. Główną zaletą koncentratów jest pełna odporność na działanie światła i czynników atmosferycznych. Szacujemy, że zaspokajamy ok. 7-10% krajowego rynku zbytu.
Do naszych największych konkurentów na tym rynku należą następujące firmy krajowe: COLEX Zgierz, PlastMarket Warszawa, oraz cały szereg firm zagranicznych. Szansą na zwiększenie sprzedaży tej grupy towarów jest wyspecjalizowanie się w produkcji koncentratu do PCV.

c)	Pasty pigmentowe.
Pasty pigmentowe służą do barwienia PCV, PU, farb, żywic poliestrowych i epoksydowych oraz tynków. Obecnie w skali roku sprzedajemy około 12 – 13 ton wszystkich rodzajów past, tj.: kadmowych, tlenkowych i żelazowych. W najbliższym czasie planujemy wzrost tej produkcji o ok. 10 – 20%.
d)	Związki niklu.
Spółka produkuje przede wszystkim: siarczan niklu i wodorotlenek niklu, a także tlenek niklu. 
Podstawowym produktem spółki jest siarczan niklu stanowiący surowiec do produkcji mas akumulatorowych oraz w galwanotechnice, jako składnik do niklowania. Wodorotlenek niklu jest produktem wyjściowym przy produkcji mas akumulatorowych. Tlenek niklu jest wykorzystywany w przemyśle elektrotechnicznym oraz szklarskim.
Spółka jest jedynym krajowym producentem siarczanu niklu, a jej udział w rynku wynosi ok. 50%. Pozostałe zapotrzebowanie pokrywają firmy zagraniczne, głównie fińskie, min.: OMG - Kokkolla.

e)	Związki kobaltu.
Spółka produkuje przede wszystkim tlenek i wodorotlenek kobaltu wykorzystywany przez huty szkła oraz producentów farb i włókien syntetycznych. Jesteśmy jedynym producentem tych związków w Polsce. Udział w krajowym rynku tlenku kobaltu oceniamy na 20%, a konkurencję stanowią głównie firmy fińskie, natomiast zapotrzebowanie na wodorotlenek kobaltu pokrywamy w ok. 40%, a konkurencję są głównie firmy fińskie.

f)	Pozostałe produkty i usługi.
Do pozostałych towarów i usług zaliczamy przede wszystkim tlenek i węglan kadmu oraz miedź metaliczną otrzymywaną z instalacji elektrolizy. Stanowią one dodatkową ofertę handlową firmy, często będącą wynikiem zagospodarowania wytwarzanych odpadów. 

2.2.	STRUKTURA SPRZEDAŻY.

Sprzedaż wyrobów i usług osiągnęła wartość 36.147 tys. zł. i była wyższa od zakładanego planu sprzedaży o ponad 30%. Natomiast sprzedaż wyrobów w ujęciu ilościowym wzrosła do 866 ton i była o prawie 3% wyższa od zakładanego planu sprzedaży.
Wykonanie planu sprzedaży w ujęciu wartościowym i ilościowym przedstawia poniższa tabela:

Lp.	
ASORTYMENT	ILOŚĆ
(w tonach)	ZMIANA 
(w%)	WARTOŚĆ
(w tys. zł.)	ZMIANA 
(w %)	
		WYKONA -NIE 
I POŁ. 2007	PLAN
 I POŁ. 2007		WYKONA -NIE 
I POŁ. 2007	PLAN
 I POŁ. 2007		
1.		Pigmenty i wyroby pozostałe	268	265	1,1	11.395	10.610	7,4	
2.		Wyroby niklowe	598	576	3,8	24.752	17.165	44,0	
RAZEM	866	841	3,0	36.147	27.775	30,1	

Sprzedaż ilościowa i wartościowa wyrobów w poszczególnych grupach produktów w porównaniu z I połową 2006 r. przedstawia się następująco:

Lp.	
ASORTYMENT	ILOŚĆ
(w tonach)	ZMIANA 
(w%)	WARTOŚĆ
(w tys. zł.)	ZMIANA 
(w %)	
		I poł. 2007	I poł. 2006		I poł. 2007	I poł. 2006		
1.		Pigmenty i wyroby pozostałe	268	261	2,7	11.395	9.956	14,5	
2.		Wyroby niklowe	598	750	- 20,0	24.752	15.617	58,5	
RAZEM	866	1.011	- 14,0	36.147	25.573	41,3	
W pozycji „pigmenty i wyroby pozostałe” uwzględniono sprzedaż towarów i materiałów na kwotę 30 tys. zł. 

W I połowie 2007 r. zanotowaliśmy dobre wyniki sprzedaży w segmencie związków niklu, gdzie osiągnęliśmy ponad 58%-owy wzrost wartościowy. Te wyniki są efektem bardzo wysokiej ceny niklu na giełdzie londyńskiej w pierwszej połowie 2007 r.
W segmencie pigmentów i wyrobów pozostałych również osiągnęliśmy dobre wyniki w porównaniu z analogicznym okresem roku ubiegłego. Sprzedaż ilościowa i wartościowa była wyższa odpowiednio o ponad 2% i 14% w porównaniu z analogicznym okresem roku porównawczego. Wynikają one przede wszystkim z dobrej koniunktury w przemyśle chemii budowlanej oraz tworzyw sztucznych. 

Największym odbiorcą, którego udział stanowił powyżej 10% przychodów ze sprzedaży spółki ogółem była: 

Lp.	Nazwa odbiorcy	Towar	Obrót (w tys. zł.)	

1.		
Bochemie Bohumin (Czechy)	siarczan niklu, wodorotlenek niklu	
24.318	

Pozostali znaczni odbiorcy:

2.		Atlas S.A. Łódź	pigmenty	2.157	
3.		Henkel Warszawa	pigmenty	1.461	
4.		Mefrit (Czechy)	pigmenty	810	

Sprzedaż eksportowa osiągnęła wartość 25.739 tys. zł., co stanowiło ponad 71% sprzedaży całkowitej zrealizowanej w okresie sprawozdawczym.
Największym odbiorcą zagranicznym naszych wyrobów jest Bochemie s.r.o. Bohumin oraz Mefrit Czechy. Sprzedaż realizowana do tej firmy prowadzona jest w oparciu o umowę opisaną w punktach: 5.1 oraz 5.2.

2.3.	ZAOPATRZENIE.

Główne źródła zaopatrzenia spółki w surowce w I poł. 2007 r. nie zmieniły się. Naszymi głównymi dostawcami byli producenci krajowi oraz hurtownie: STANDARD Lublin, Brenntag Kędzierzyn Koźle oraz Z.Ch. „Alwernia”.

Największym dostawcą spółki, którego udział stanowił powyżej 10% przychodów ze sprzedaży spółki ogółem był KGHM „Metraco” Sp. z o.o. Legnica - dostawca rudy siarczanu niklu za kwotę 20.408 tys. zł. 
Pozostali dostawcy dostarczyli surowce do produkcji za łączne kwoty poniżej 5% przychodów ze sprzedaży spółki.

W zakresie zaopatrzenia surowcowego jedynymi dostawcami spółki są: 
a/ KGHM „Metraco” Legnica w zakresie dostaw siarczanu niklu,
b/ Z.Ch. „Police” oraz dystrybutorzy firmy w zakresie dostaw bieli tytanowej. 
c/ Z.Ch. „ALWERNIA” Alwernia oraz dystrybutorzy firmy w zakresie dostaw tlenku chromu.
Wszystkie wyżej wymienione firmy są krajowymi monopolistami na dostarczane surowce.
Z żadną z powyższych firm spółka nie jest formalnie powiązana.

3.	ZARZADZANIE  FINANSAMI SPÓŁKI.

3.1.	SYTUACJA MAJATKOWA, FINANSOWA I DOCHODOWA /w warunkach porównawczych/.

Podstawowym źródłem informacji wykorzystywanym w analizach ekonomicznych przedstawionych poniżej jest sprawozdanie finansowe za I połowę roku 2006, a do analiz porównawczych - dane I połowy roku ubiegłego.
Ogólna ocena sytuacji Spółki oparta jest na analizie wskaźników przedstawionych w załącznikach nr 1, 2 i 3.
Głównym czynnikiem mającym wpływ na sytuację majątkową Spółki w I połowie roku 2007 są osiągnięte przychody i koszty wytworzenia sprzedanych produktów. W półroczu sprawozdawczym przychody ze sprzedaży wzrosły o 41,3% w stosunku do I połowy roku 2006, w tym sprzedaż do naszego głównego partnera handlowego Bochemie s.r.o. Bohumin wzrosła o 56,9%. Ostateczny wynik finansowy na działalności gospodarczej, tj. zysk netto wzrósł w stosunku do okresu sprawozdawczego o 27,3%. 
Udział kosztów rodzajowych w koszcie wytworzonym sprzedanych produktów przedstawia poniższa tabela:

Lp.	WYSZCZEGÓLNIENIE	I połowa 2007 r.	I połowa 2006 r.	
1	2	3	4	
1.		Koszt wytworzenia sprzedanych produktów	27.967	19.271	
2.		Amortyzacja	3,60	4,70	
3.		Zużycie materiałów i energii	84,09	81,20	
4.		Usługi obce	1,21	1,70	
5.		Podatki, opłaty	0,63	0,88	
6.		Wynagrodzenia	9,22	10,04	
1	2	3	4	
7.		Ubezpieczenia społeczne	1,83	2,10	
8.		Pozostałe koszty rodzajowe	0,28	0,48	

Po stronie pasywów wystąpił wzrost kapitałów własnych o 15,2% w stosunku do I połowy roku 2006. Znacznemu wzrostowi uległy zobowiązania – ogółem o 55,6%, co jest związane z wypłatą dywidendy w dniu 31.10.2007 r. Pozostałe zobowiązania nie są przeterminowane i nie są zagrożeniem dla płynności spółki. 
Wskaźniki charakteryzujące spółkę wskazują, że prowadzona działalność jest opłacalna. Rentowność kapitału własnego (ROE) wzrosła z 17,9% do 19,8%, a rentowność majątku (ROA) wzrosła z 12,5% do 14,2%, co świadczy o stabilności spółki.

Przewidywana sytuacja finansowa Spółki .

Przewidywane wyniki finansowe Spółki przy założeniu względnej stabilności rynku wewnętrznego oraz posiadanego rynku zagranicznego zapewniają, że sytuacja finansowa w roku 2007 nie będzie zagrażała jej działalności. 
Zaplanowane na 2007 r. inwestycje mają w pełni zabezpieczenie finansowe w środkach własnych. 

3.2.	ZACIĄGNIĘTE KREDYTY I UMOWY POŻYCZKI WEDŁUG TERMINÓW WYMAGALNOŚCI.

W I połowie 2007 r. spółka nie zaciągała kredytów, ani pożyczek.

3.3.	UDZIELONE PORĘCZENIA I GWARANCJE WEDŁUG TERMINÓW WYMAGALNOŚCI.

W I połowie 2007 r. spółka nie udzielała żadnych poręczeń, ani gwarancji.

3.4.	OCENA ZARZĄDZANIA ZASOBAMI FINANSOWYMI SPÓŁKI.

Ocena zarządzania zasobami finansowymi przeprowadzona została, z wykorzystaniem danych ujętych w sprawozdaniu, przez analizę następujących parametrów charakteryzujących sytuację ekonomiczną i finansową Spółki:
-	rentowność,
-	płynność,
-	finansowanie majątku i stopnia zadłużenia.
Ukształtowanie się poszczególnych wskaźników rentowności Spółki w okresie objętym raportem przedstawia się następująco:
											w %
Wyszczególnienie	I poł. 2007 r.	I poł. 2006 r.	
1	2	3	
Rentowność sprzedaży brutto	22,6	24,6	
Rentowność działalności operacyjnej	19,7	20,8	
Rentowność działalności gospodarczej	19,7	22,3	
Rentowność netto	15,6	17,3	
Rentowność aktywów ogółem (ROA)	14,2	12,5	
1	2	3	
Rentowność kapitału własnego (ROE)	19,8	18,9	
-	wskaźniki rentowności - relacja odpowiednich wielkości zysków do przychodów ze sprzedaży netto produktów, towarów i materiałów.
-	wskaźnik rentowności aktywów (ROA) - relacja zysku netto do średniego stanu aktywów (średnia arytmetyczna ze stanów na początek i koniec analizowanego okresu).
-	wskaźnik rentowności kapitału własnego (ROE) - stosunek zysku netto do średniego stanu kapitałów własnych (średnia arytmetyczna ze stanów na początek i na koniec analizowanego okresu.

Rentowność działalności podstawowej Spółki wynosi 22,6% i wykazuje w stosunku do I połowy roku 2006 spadek o 2%, co ma ścisły związek ze wzrostem cen na surowce do produkcji. Rentowność działalności operacyjnej wynosi 19,7%, co stanowi spadek o 1,1% w stosunku do I połowy roku 2006, a rentowność działalności gospodarczej spadła o 2,6% - z 22,3% do 19,7% w I połowie roku 2007.
Powyższe wskaźniki świadczą o dobrej sytuacji finansowej Spółki i efektywnej działalności podstawowej.

Ocena płynności spółki
w %
Wyszczególnienie	I poł. 2007 r.	I poł. 2006 r.	
Wskaźnik bieżącej płynności (CR)	3,6	3,3	
Wskaźnik płynności szybkiej (QR)	2,9	2,7	
Wskaźnik natychmiastowy	0,6	0,8	

-	wskaźnik bieżącej płynności - stosunek średniego stanu majątku obrotowego do średniego stanu zobowiązań bieżących pokazuje zdolność firmy do regulowania bieżących zobowiązań przy wykorzystaniu aktywów bieżących Spółki.
-	wskaźnik płynności szybkiej - stosunek średniego stanu majątku obrotowego pomniejszonego o zapasy do średniego stanu zobowiązań bieżących; pokazuje wysoką zdolność pokrywania zobowiązań bieżących przez Spółkę.
-	wskaźnik natychmiastowy - stosunek średniego stanu środków pieniężnych do średniego stanu zobowiązań bieżących.
Analiza powyższych wskaźników świadczy o wysokiej płynności Spółki, nie zagrażającej w wywiązywaniu się z zobowiązań bieżących.

Ocena zadłużenia spółki 
w %
Wyszczególnienie	I poł. 2007 r.	I poł. 2006 r.	
1	2	3	
Wskaźnik ogólnego zadłużenia	24,1	26,2	
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego	33,5	37,4	
Wskaźnik pokrycia majątku kapitałami własnymi	71,9	70,1	
Wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym	213,3	193,5	
Wskaźnik zadłużenia długoterminowego	-	-	

-	wskaźnik ogólnego zadłużenia - stosunek zobowiązań ogółem do aktywów ogółem; obrazuje udział zewnętrznych źródeł finansowania działalności.
-	wskaźnik zadłużenia kapitału własnego - stosunek zobowiązań ogółem do kapitałów własnych.
-	wskaźnik pokrycia majątku kapitałami własnymi - stosunek kapitałów własnych do aktywów ogółem; przedstawia udział środków własnych w finansowaniu działalności.
-	wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym - relacja kapitałów własnych do aktywów trwałych; wskaźnik ten nie powinien przekraczać 100%.
wskaźnik zadłużenia długoterminowego - relacja zobowiązań długoterminowych do ogólnej sumy aktywów; określa udział zobowiązań długoterminowych w finansowaniu działalności kształtował się na niskim poziomie
Zobowiązania długoterminowe na koniec półrocza 2007 r. nie wystąpiły.
Spółka zachowuje pełną zdolność wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań.

3.5.	OCENA CZYNNIKÓW I NIETYPOWYCH ZDARZEŃ MAJACYCH WPŁYW NA WYNIK Z DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ ZA I PÓŁROCZE.

W okresie sprawozdawczym nie zaszły nietypowe zdarzenia mające wpływ na wynik z działalności gospodarczej Spółki.

3.6.	ZMIANY W POWIĄZANIACH ORGANIZACYJNYCH I KAPITAŁOWYCH SPÓŁKI. GŁÓWNE INWESTYCJE KAPITAŁOWE.

W okresie sprawozdawczym nie zaszły zmiany w powiązaniach organizacyjnych                              i kapitałowych spółki. 
Spółka jest podmiotem zależnym od „Bochemie” s.r.o. Bohumin (Rep. Czeska) w rozumieniu art. 4 pkt 16 Prawa o publicznym obrocie papierami wartościowymi (Dz. U. Nr 118, poz. 754 z późn. zmianami).

Inwestycje kapitałowe Spółki:

Spółka dokonuje inwestycji kapitałowych jedynie w miarę posiadania wolnych środków finansowych i gdy nie koliduje to z jej podstawową działalnością.
W I połowie roku 2007 spółka nie dokonywała inwestycji kapitałowych.

4.	CHARAKTERYSTYKA CZYNNIKÓW ROZWOJU I FUNKCJONOWANIA.

4.1.	INWESTYCJE ORAZ OCENA MOŻLIWOŚCI ICH REALIZACJI                                      W PORÓWNANIU DO WIELKOŚCI POSIADANYCH ŚRODKÓW.

Plan inwestycyjny przygotowany na rok 2007 ma na celu umocnienie i zwiększenie pozycji na rynku wewnętrznym oraz zrealizowanie zadań o charakterze odtworzeniowym w istniejących instalacjach produkcyjnych i doposażenie ich w nowe maszyny i urządzenia. Łączna kwota przeznaczona na planowane inwestycje w roku 2007 wynosi 2.749 tys. zł. W I półroczu 2007 r. zrealizowano już inwestycje na kwotę 1.911 tys. zł.
Inwestycje planowane na rok 2007 i wykonane w pierwszej połowie roku zostały przedstawione w dodatkowych notach objaśniających do sprawozdania finansowego.

4.2.	CHARAKTERYSTYKA CZYNNIKÓW ZEWNĘTRZNYCH I WEWNĘTRZNYCH MAJĄCYCH ISTOTNY WPŁYW NA ROZWÓJ FIRMY. PERSPEKTYWY ROZWOJU DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ FIRMY.

W I połowie 2007 r. spółka kontynuowała politykę nastawioną na realizację inwestycji polegających na modernizacji budynków produkcyjnych, maszyn i urządzeń. Dostosowanie się do standardów międzynarodowych, zwiększenie konkurencyjności wyrobów, obniżenie energochłonności, materiałochłonności oraz pracochłonności produkowanych wyrobów wymaga ukierunkowania inwestycji również pod tym kątem. Opracowana przez Zarząd Spółki strategia rozwoju zakłada produkcję znacznie większej gamy pigmentów w proszku oraz w innych postaciach, tzn. past oraz koncentratów, dostosowanie laboratorium do standardów światowych oraz stopniową zmianę i modernizację istniejącego parku maszynowego, a ponadto zakup urządzeń i linii technologicznych umożliwiających produkcję produktów o wyższej jakości.

4.2.1.	CZYNNIKI ZEWNĘTRZNE I WEWNĘTRZNE.

a)	czynniki zewnętrzne:
-	znaczna dynamika cen niklu na rynkach światowych,
-	perspektywy pozyskania nowych rynków zagranicznych dla naszych pigmentów, które obecnie zdominowane są przez konkurencję, np.: Włochy, gdzie mamy wyłącznego przedstawiciela, Rosja, Ameryka Północna, Ukraina,
-	silna konkurencja krajowa i zagraniczna,
-	dobra koniunktura na rynku materiałów budowlanych oraz silna konkurencja zagraniczna na rynku ceramiki budowlanej,
-	monopol dostawcy i odbiorcy na rynku związków niklu.

b) czynniki wewnętrzne:
-	poprawa jakości produktów oraz wzrost ich konkurencyjności,
-	wprowadzenie nowych form pigmentów - pasty i koncentraty, co spełni oczekiwania odbiorców, dla których pigmenty w proszku są trudne  w zastosowaniu,
-	rozwój marketingu, zwłaszcza w kierunku zastosowania naszych pigmentów                 w sektorze materiałów budowlanych oraz tworzyw sztucznych,
-	wdrożenie systemu zapewnienia jakości ISO 9001,
-	duże nakłady inwestycyjne. 

4.2.2.	PERSPEKTYWY ROZWOJU DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ SPÓŁKI.

Rozwój działalności gospodarczej Spółki związany jest w znacznym stopniu z sytuacją na rynku krajowym i zagranicznym. 
Realny wariant rozwoju zakłada wzrost zapotrzebowania na pigmenty do wykończeniowych materiałów budowlanych, tj.: fug, tynków, itp. Jesteśmy mocno usadowieni na tym rynku i liczymy na kontynuację dobrej koniunktury w przyszłości. Założyliśmy również, że zdołamy umieścić na rynku wschodnim znaczną część naszej produkcji związków niklu. 
Duże nadzieje wiążemy z rozwojem produkcji koncentratów pigmentowych. Zakładamy, że dzięki niej będziemy mogli w większym stopniu zaistnieć na bardzo interesującym rynku wykończeniowych elementów budowlanych z tworzyw sztucznych, tj. listew, paneli, płyt itp. 
To wszystko w połączeniu z realizacją planów inwestycyjnych, zastosowaniem nowych, ekonomiczniejszych maszyn i urządzeń powinno utrzymać konkurencyjność naszych wyrobów. 

4.2.3.	CZYNNIKI MAJĄCE WPŁYW NA REALIZACJĘ ZAMIERZEŃ I CELÓW PERSPEKTYWICZNYCH.
 
a)	zwiększenie sprzedaży na rynek wschodni, który po przejściowych problemach będzie w stanie przyjąć znaczną część naszych wyrobów niklowych,
b)	dobra kooperacja z naszym strategicznym partnerem - Bochemie Bohumin,
c)	utrzymanie sprzedaży pigmentów tlenkowych do zastosowania w produkcji wykończeniowych materiałów budowlanych,
d)	zdobycie nowych, zagranicznych rynków zbytu na nasze wyroby,
e)	stosowanie nowych, ekonomiczniejszych urządzeń produkcyjnych pozwalających na zmniejszenie kosztów produkcji oraz polepszenie jakości wyrobów,
f)	wzrost sprzedaży koncentratów pigmentowych, szczególnie do PCV,
g)	uruchomienie produkcji granulatów pigmentowych,
h)	wzrost nakładów na promocję firmy,
i)	bogaty plan inwestycyjny,
j)	poszerzanie asortymentu oferty handlowej o produkty nabywane poza spółką.

4.3.	PRZEWIDYWANY ROZWÓJ JEDNOSTKI.

I połowa 2007 r. była kontynuacją przyjętej strategii rozwoju. Spółka prowadziła działalność inwestycyjną w zakresie badań i uruchamiania nowych wyrobów oraz modernizacji i dostosowywania do potrzeb klientów produktów już istniejących. Prowadzone inwestycje były przy tym skierowane na zmniejszenie uciążliwości Spółki dla środowiska naturalnego oraz maksymalną utylizację powstających odpadów. 

Główne kierunki planowanego rozwoju Spółki przedstawiają się następująco:

1.	Zwiększenie produkcji pigmentów w kolejnych formach i odmianach, tj.: granulatów              i koncentratów, co umożliwi większą ekspansję na rynek tworzyw sztucznych,
2.	Umocnienie swojej pozycji na rynku wykończeniowych materiałów budowlanych, 
3.	Ekspansja na rynki zagraniczne, na których możemy ulokować nadwyżki produkcji,
4.	Umocnienie swojej pozycji jako producenta koncentratów pigmentowych i pigmentów do barwienia elementów wykończeniowych z tworzyw sztucznych,
5.	Zwiększenie nakładów na promocję firmy.

4.4.	ZMIANY W PODSTAWOWYCH ZASADACH ZARZĄDZANIA SPÓŁKĄ ORAZ W POZIOMIE KOMPUTERYZACJI SPÓŁKI WSPOMAGAJĄCEJ ZARZĄDZANIE.

W okresie sprawozdawczym nie zaszły zmiany w podstawowych zasadach zarządzania spółką. Nie zaszły też zmiany w poziomie komputeryzacji spółki wspomagającej zarządzanie. 

5.	POZOSTAŁE INFORMACJE.

5.1.	ZNACZĄCE UMOWY DLA DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ SPÓŁKI.

1)	W październiku 2004 r. spółka zawarła umowę długoterminową z podmiotem dominującym - Bochemie s.r.o. Bohumin na dostarczanie siarczanu i wodorotlenku niklu w latach 2005 – 2007. według aneksu do kontraktu z listopada 2006 r. szacunkowa wartość kontraktu na rok 2007 wyniesie 34.000 tys. zł. 

2)	W styczniu 2007 r. Spółka podpisała z Wytwórnią Klejów i Zapraw Budowlanych „ATLAS” S.A. z Łodzi kontrakt na sprzedaż pigmentów nieorganicznych w roku 2007 na szacunkową kwotę 3.200 tys. zł. 

3)	W październiku 2006 r. spółka zawarła umowę zaopatrzeniową z KGHM METRACO Sp. z o.o. z siedzibą w Legnicy na zakup surowca do produkcji związków niklu w roku 2007. Szacunkową wartość kontraktu wynosi 26.000 tys. zł. 

4)	W sierpniu 2007 r. spółka podpisała znaczącą umowę z firmą PROFILE Sp. z o.o. z Dniepropietrowska (Ukraina) na dostawę pigmentów nieorganicznych i koncentratów pigmentowych w okresie od 2 marca 2007 r. do 31 grudnia 2009 r. Wartość przychodów z tej umowy to ok. 3.080 tys. zł. (równowartość 800 tys. EURO).

5.2.	TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI.

W okresie sprawozdawczym spółka dokonała transakcji handlowych z podmiotem dominującym - Bochemie s.r.o. z siedzibą w Bohuminie w oparciu o umowy długoterminowe, o których mowa w punkcie 5.1 sprawozdania. Wartość sprzedaży z tych umów wyniosła w I półroczu 2007 r. 24.318 tys. zł.

5.3.	EMISJA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH.

W okresie sprawozdawczym spółka nie przeprowadzała emisji żadnych papierów wartościowych.

5.4.	RÓŻNICE W STOSUNKU DO OSTATNIO PUBLIKOWANEJ PROGNOZY.

Spółka nie publikowała prognozy zysków na 2007 r.

5.5.	CZYNNIKI RYZYKA, PODSTAWOWE ZAGROŻENIA.

1.	Czynnik makroekonomiczny - spółka nie ma wpływu na swoje otoczenie prawno - ekonomiczne, które może stanowić ryzyko dla jej działalności. Podstawowe znaczenie mają tu: kursy walut, a szczególnie dolara amerykańskiego (rozliczanie transakcji z Bochemie s.r.o. oraz KGHM METRACO Sp. z o.o.); poziom inflacji oraz ceny podstawowych nośników energii (energia elektryczna i gaz ziemny). Częstym zmianom ulegają również przepisy prawne, a szczególnie prawo podatkowe oraz przepisy regulujące działalność firm przemysłowych, np. prawo o odpadach.
Na sytuację firmy niekorzystnie oddziałuje również przedłużające się spowolnienie gospodarcze, co powoduje kurczenie się rynków zbytu na wyroby firmy, w szczególności pigmenty dostarczane dla przemysłu budowlanego i pokrewnych.
Powyższe czynniki utrudniają planowanie działalności gospodarczej oraz mogą powodować powstawanie zatorów płatniczych, co negatywnie wpływa na sytuację ekonomiczną firmy i jej odbiorców.
2.	Uzależnienie od podmiotu dominującego - Bochemie s.r.o. Bohumin, do którego Spółka realizuje ponad 90% sprzedaży eksportowej i który mając pakiet większościowy akcji Spółki może wpływać na jej kształt i rozwój.
3.	Uzależnienie od dostawcy - KGHM METRACO Sp. z o.o. - dostawcy głównego surowca do produkcji związków niklu. Według informacji uzyskanych od KGHM METRACO Sp. z o.o. kombinat KGHM Polska Miedź zlecił opracowanie technologii przerobu wydobywanego siarczanu niklu i planuje w 2009 r. przerabiać całość tego surowca na własnej instalacji. W związku z tym istnieje zagrożenie utraty jedynego dostawcy surowca do produkcji związków niklu.
4.	Ryzyko związane z uwarunkowaniami ekologicznymi - Spółka działa w branży chemii nieorganicznej, która ze względu na stosowane surowce i technologie jest poddana silnej presji ekologicznej. Ryzyko to jest osłabione przez szereg nakładów inwestycyjnych poniesionych w ostatnich latach, skierowanych na ograniczanie emisji substancji szkodliwych oraz ścieków przemysłowych zgodnie z zaostrzanymi normami emisji.
5.	Praktyka stosowana przez firmy zagraniczne wobec producentów płytek ceramicznych - dostawa urządzeń i linii produkcyjnych pod warunkiem stosowania do produkcji surowców wskazanych przez te firmy, co na okres obowiązywania tych umów ogranicza zbyt na pigmenty Spółki 
6.	Ryzyko stosowania cen dumpingowych przez duże zagraniczne firmy produkujące pigmenty, co może mieć wpływ na politykę cenową Spółki.

5.6.	ZMIANY W SKŁADZIE OSÓB ZARZĄDZAJĄCYCH I NADZORUJĄCYCH.

Z dniem 6 czerwca 2007 r. Pan Paweł Homiński złożył rezygnację z pełnienia funkcji członka i Zastępcy Przewodniczącego Rady Nadzorczej Spółki. 
W związku z powyższym w dniu 6 czerwca 2007 r. ZWZA Spółki dokonało wyboru uzupełniającego do Rady Nadzorczej Spółki. Nowym członkiem rady Nadzorczej został Pan Tomasz Kozieł.

5.7.	WYNAGRODZENIE OSÓB ZARZĄDZAJĄCYCH I NADZORUJĄCYCH.

Dane dotyczące wynagrodzenia osób zarządzających i nadzorujących zostały zamieszczone w pk-cie 10 dodatkowych not objaśniających do sprawozdania finansowego spółki.
5.8.	WARTOŚĆ POŻYCZEK (NIE SPŁACONYCH) UDZIELONYCH OSOBOM ZARZĄDZAJĄCYM I NADORUJĄCYM.

Dane dotyczące pożyczek udzielonych osobom zarządzającym i nadzorującym zamieszczone zostały w pk-cie 11 dodatkowych not objaśniających do sprawozdania finansowego spółki. 

5.9.	AKCJE SPÓŁKI BĘDĄCE W POSIADANIU OSÓB ZARZĄDZAJĄCYCH                          I NADZORUJĄCYCH.
A)	Osoby zarządzające:

osoba
	pełniona funkcja	Liczba akcji	Wartość nominalna akcji
(w zł.)	
Tadeusz Bogusław	Prezes Zarządu	nie posiada	-	
Teresa Kot	Prokurent	nie posiada	-	
Bogumiła Gajecka	Prokurent	800	800	
Adam Głowacki	Prokurent	nie posiada	-	
Andrzej Popik	Prokurent	200	200	

B) Osoby nadzorujące:

osoba
	pełniona funkcja	Liczba akcji	Wartość nominalna akcji
(w zł.)	
Karel Nożka	Przewodniczący R.N..	nie posiada	-	
Paweł Homiński*	Z-ca Przewodniczącego R.N.	nie posiada	-	
Evżen Fukala	Sekretarz R.N.	nie posiada	-	
Miroslav Kotuliak	Członek Rady Nadzorczej	nie posiada	-	
Ladisłav Kraus	Członek Rady Nadzorczej	nie posiada	-	
Tomasz Kozieł	Z-ca Przewodniczącego R.N.	nie posiada	-	

* Z dniem 6 czerwca 2007 r. Pan Paweł Homiński złożył rezygnację z pełnienia funkcji członka i Zastępcy Przewodniczącego Rady Nadzorczej Spółki. W jego miejsce został wybrany Pan Tomasz Kozieł.

5.10.	ZNACZĄCY AKCJONARIUSZE.

1.	„Bochemie” s.r.o. Bohumin (Rep. Czeska) posiada 986.526 akcji Z.Ch. „Permedia” S.A., co stanowi 50,46% kapitału zakładowego, daje prawo do wykonywania 1.290.526 głosów na WZA spółki i uprawnia do 57,13% maksymalnej liczby głosów na WZA spółki.

2.	UNION INVEST Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych posiada 141.773 akcji Z.Ch. „Permedia” S.A., co stanowi 7,25% kapitału zakładowego, daje prawo do wykonywania 141.773 głosów na WZA spółki i uprawnia do 6,07% maksymalnej liczby głosów na WZA spółki.

3.	Otwarty Fundusz Emerytalny DOM posiada 133.499 akcji Z.Ch. „Permedia” S.A., co stanowi 6,83% kapitału zakładowego, daje prawo do wykonywania 133.499 głosów na WZA spółki i uprawnia do 5,91% maksymalnej liczby głosów na WZA spółki.

4.	Otwarty Fundusz Emerytalny AIG posiada 211.995 akcji Z.Ch. „Permedia” S.A., co stanowi 10,84% kapitału zakładowego, daje prawo do wykonywania 211.995 głosów na WZA spółki i uprawnia do 9,08% maksymalnej liczby głosów na WZA spółki.

5.	BPH TFI S.A. posiada 117.189 akcji Z.Ch. „Permedia” S.A., co stanowi 5,99% kapitału zakładowego, daje prawo do wykonywania 117.189 głosów na WZA spółki i uprawnia do 5,19% maksymalnej liczby głosów na WZA spółki.

5.11.	ZMIANY W STRUKTURZE AKCJONARIUSZY.

Spółka nie posiada żadnych informacji o umowach zawartych w okresie sprawozdawczym, w wyniku których mogą nastąpić w przyszłości zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy.

5.12.	INFORMACJE O PODMIOCIE UPRAWNIONYM DO BADANIA SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH.

W dniu 6 czerwca 2007 r. Rada Nadzorcza Spółki firmę DORADCA Zespół Doradców Finansowo – Księgowych Sp. z o.o. z siedzibą w Lublinie jako biegłego rewidenta do badania sprawozdań finansowych: półrocznego oraz rocznego za rok 2007. Spółka DORADCA jest wpisana na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych pod numerem 232. Łączna kwota należności za badanie w/w sprawozdań finansowych to 31 tys. zł. netto, a za badanie sprawozdań finansowych za rok 2006 – 31 tys. zł. netto.
Spółka nie korzysta z usług firmy DORADCA w innym zakresie niż badanie sprawozdań finansowych.

							Prezes Zarządu

						         Tadeusz Bogusław