Title: SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI
Author: RSwiderska
Company: PROTEKTOR S.A.

Sprawozdanie z działalności Grupy Kapitałowej                                                                                      Lubelskich Zakładów Przemysłu Skórzanego PROTEKTOR .S.A.                                                                         za okres 01.01.2007 r.  do 30.06.2007 r.

GRUPA KAPITAŁOWA 
LUBELSKIE ZAKŁADY PRZEMYSŁU SKÓRZANEGO PROTEKTOR S.A.
LUBLIN, UL. KUNICKIEGO 20-24

Sprawozdanie z działalności Grupy Kapitałowej
za okres 01 stycznia 2007 r. do 30 czerwca 2007 r.

25 października 2007 roku

1.	Struktura organizacyjna grupy

Podmiotem dominującym Grupy są:

Lubelskie Zakłady Przemysłu Skórzanego PROTEKTOR S.A. z siedzibą w Lublinie, 20-417  Lublin, ul. Kunickiego 20-24.
Spółka akcyjna posiada osobowość prawną, działa na podstawie przepisów prawa polskiego,  działa na obszarze  Polski, a poprzez nabycie spółki zależnej – także za granicą.  
Zarejestrowana jest w Sądzie  Rejonowym w Lublinie XI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS 0000033534.
Przedmiotem działalności Spółki dominującej  jest (zgodnie z Polską Klasyfikacją Działalności):
1)   produkcja skór wyprawionych (grupa 19.1),
2)	produkcja wyrobów kaletniczych i rymarskich (grupa 19.2),
3)   produkcja obuwia (grupa 19.3),
4)	handel hurtowy i detaliczny, naprawa pojazdów mechanicznych i motocykli, oraz artykułów użytku osobistego i domowego (sekcja G),
5)	obsługa nieruchomości (dział 70).

Branża według klasyfikacji przyjętej przez rynek regulowany: - przemysł lekki

W skład Grupy wchodzą spółki zależne: 

1) ABEBA Spezialschuh-Ausstatter GmbH  z siedzibą SchlackenbergstraBe 5  D-66386 St. Ingbert (jednostka zależna),  wpisana do rejestru handlowego Sądu Rejonowego w Saarbrücken pod nr HRB 32581. Nabyte przez LZPS PROTEKTOR S.A  udziały stanowią 75 %, data objęcia kontroli – maj 2007 r.  Podstawowym przedmiotem działalności spółki Abeba  jest sprzedaż obuwia oraz części obuwia, wyrobów skórzanych i pokrewnych produktów;
2) INFORM Brill GmbH  z siedzibą SchlackenbergstraBe 5  D-66386 St. Ingbert (jednostka zależna), wpisana do rejestru handlowego Sądu Rejonowego w Saarbrücken pod nr HRB 32553. Nabyte udziały stanowią 75 %, data objęcia kontroli –  31 maj 2007 r. Podstawowym przedmiotem działalności jest import, eksport i sprzedaż surowców, towarów i produktów wszelkiego rodzaju.
3) ABEBA France SARL  z siedzibą w Sarreguemines Francja , wpisana do rejestru handlowego Registre du Commerce et des Societes Sarrguemines pod numerem TI 490524 964, spółka ABEBA   jest jedynym udziałowcem w wymienionej spółce,
4) Rida S.R.L. z siedzibą w Tyraspolu Republika Mołdawii, zarejestrowanej certyfikatem z dnia 4 lutego 1993 r. pod numerem 01-023-2054, spółka INFORM posiada 90 % udziałów w w/w (spółka pośrednio zależna od spółki dominującej)
5) Terri-Pa S.R.L. z siedzibą w Parkane, Republika Mołdawii, zarejestrowanej certyfikatem  z dnia 6 maja 1996 r, pod numerem 03-023-121., spółka INFORM posiada 51 % udziałów w w/w. (spółka pośrednio zależna od jednostki dominującej).
Grupa jednostek zależnych od spółek Abeba Spezialschuh-Ausstatter GmbH oraz Inform Brill GmbH wraz z jednostkami zależnymi występuje w niniejszym opracowaniu pod nazwą grupa kapitałowa Abeba.

Dane porównywalne  tj. za I półrocze 2006 r. są danymi jednostki dominującej w związku z tym, że nabycie udziałów w jednostkach zależnych nastąpiło  31 maja 2007 r. 

Sprawozdanie z działalności  zostało sporządzone w złotych polskich , z zaokrągleniem do pełnych tysięcy, chyba że w sprawozdaniu wskazano inaczej.

Czas działania jednostki dominującej oraz jednostek zależnych jest nieograniczony.

2. Charakterystyka działalności, ważniejsze zdarzenia, w tym również inwestycje, mające istotny wpływ na działalność jednostki, które nastąpiły w roku obrotowym lub są przewidywane w dalszych latach. 

Działalność handlowa PROTEKTOR S.A. w pierwszym półroczu 2007 r. koncentrowała się przede wszystkim na sprzedaży i wzbogacaniu wachlarza oferowanych towarów, oraz na działaniach  na  rzecz  większej  rozpoznawalności  marki  PROTEKTOR S.A. Podjęto działania związane z wprowadzeniem marki spółek zależnych na rynek polski. 
Produkcja obuwia skoncentrowana jest w podmiocie dominującym na dwóch głównych grupach asortymentowych :
•	obuwiu wojskowym 
•	obuwiu cywilnym, a w tym na
                  - obuwiu roboczym
                  - obuwiu wyjściowym.
W grupie Abeba najpoważniejszy udział w produkcji ma obuwie robocze i ochronne, m.in. dla szpitali, aptek, laboratoriów, zakładów produkcyjnych i przemysłowych.
Ważniejszymi zdarzeniami w działalności emitenta po dniu bilansowym była zmiana koncepcji połączenia firm PROTEKTOR S.A. i MSU S.A. oraz zawarcie umowy w sprawie zakupu  100 % akcji czeskiej firmy Prabos plus a.s.
Zarząd rozważa możliwość nabycia 100 % udziałów w spółkach Abeba i Inform. 

3.Charakterystyka polityki w zakresie kierunków rozwoju Grupy Kapitałowej PROTEKTOR.
Grupa Kapitałowa PROTEKTOR powstała w pierwszym półroczu 2007 r. wskutek zakupu 75 % udziałów w spółkach Abeba i Inform.  W ramach Grupy działają obecnie dwa podmioty zagraniczne oraz podmiot krajowy. Po dniu bilansowym PROTEKTOR S.A. nabył 100  % akcji w firmie PRABOS plus a.s w Czechach zajmującą się produkcją obuwia wojskowego, roboczego i specjalistycznego. 
Opracowano  strategię działania opartą:
 1) w ramach podmiotu dominującego 
•	na budowaniu silnego zespołu ds. przetargów,
•	na restrukturyzacji majątkowej,
•	na kontynuacji  restrukturyzacji kosztowej,
•	na ekspansji zagranicznej przy wykorzystaniu sieci sprzedaży grupy Abeba (Niemcy i Europa Zachodnia)
2) w ramach podmiotów zależnych 
•	na obniżeniu  wydatków związanych z licencjami,
•	na uruchomieniu produkcji w grupie Abeba na własne potrzeby,
•	na wprowadzeniu optymalizacji kosztów.

4.  Ważniejsze osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju
Oferta wyrobów produkowanych przez Grupę jest modyfikowana i ulepszana w celu dostosowania jej do coraz bardziej wymagającego klienta. 
W spółce dominującej :
•	opracowano nowe wzory obuwia bezpiecznego produkowanego metodą bezpośredniego wtrysku dwuwarstwowego poliuretanu (obecnie trwają próby użytkowe nowych wzorów). Asortyment objęty nowymi opracowaniami to trzewiki i półbuty.
•	opracowano również nowe wzory trzewików i półbutów przeznaczonych do użytkowania przez służby mundurowe (obecnie trwają próby użytkowe i oceny nowych wzorów).
•	zakończono badania laboratoryjne dotyczące nowego wzoru obuwia dla straży pożarnej oraz wszystkie prace związane z przygotowaniem tego wzoru do produkcji seryjnej (produkcja seryjna rozpocznie się po uzyskaniu certyfikatu zgodności wydawanego przez Centrum Naukowo-Badawcze Ochrony Przeciwpożarowej).

Grupa Abeba wykorzystuje do produkcji wysoką technologię, własne patenty oraz szereg  systemów elektronicznego sterowania m.in. system ESD (elektrostatic discharge)

5.  Aktualna i przewidywana sytuacja finansowa grupy
Sytuacja finansowa PROTEKTOR S.A jest stabilna, podobnie przedstawia się sytuacja spółek zależnych.
Spółki Grupy nie mają problemów z pozyskaniem finansowania na zamierzone inwestycje.
Pozytywny wpływ na sytuację finansową Grupy w perspektywie kolejnego półrocza będą miały następujące czynniki:
•	realizacja podpisanych  kontraktów,
•	możliwość przystępowania do przetargów wojskowych przez PROTEKTOR S.A.,
•	działania  prowadzone w ramach spółek wchodzących w skład Grupy zmierzające do   wzrostu poziomu sprzedaży w tych  spółkach.

6. Informacja o podstawowych produktach, towarach lub usługach, wraz z ich     określeniem wartościowym i ilościowym oraz udziałem poszczególnych produktów, towarów i usług (jeżeli są istotne), albo ich grup w sprzedaży ogółem, a także   zmianach w tym zakresie w danym roku obrotowym.

Podstawowe grupy produktów i ich udział w sprzedaży ogółem w Grupie Kapitałowej  przedstawiono poniżej.

Wyszczególnienie

I półrocze 2007

struktura
sprzedaży

I półrocze 2006

struktura
sprzedaży

Przychody ze sprzedaży produktów | 21  291 | 96,2 % | 16 469 | 94,7 %
Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów | 850 | 3,8 % | 918 | 5,3 %
Razem | 22 141 | 100 % | 17 387 | 100 %

Wyniki finansowe, z tytułu działalności kontynuowanej uzyskane przez Grupę Protektor w okresie sześciu miesięcy 2007 roku w porównaniu z wynikami I półrocza 2006 r. przedstawia tabela
Wyszczególnienie | I półrocze 2007 | I półrocze 2006 | Zmiana wartościowa | Zmiana %
Przychody ze sprzedaży | 22 141 | 17 387 | 4 754 | 27,34 %
Wynik brutto na sprzedaży | 9 621 | 4 203 | 5 418 | 128,90 %
Wynik operacyjny | 2 314 | 2 133 | 182 | 8,53  %
Wynik brutto | 2 524 | 2 104 | 420 | 19,96  %
Wynik netto | 1 462 | 1 584 | -122 | -7,71 %

7. Informacje o rynkach zbytu, w podziale na krajowe i zagraniczne oraz zmianach w  źródłach zaopatrzenia w materiały do produkcji, w towary i usługi, ze wskazaniem uzależnienia od jednego lub kilku odbiorców i dostawców, a w przypadku gdy udział jednego odbiorcy lub dostawcy osiąga co najmniej 10 % przychodów ze sprzedaży ogółem – nazwy dostawcy lub odbiorcy, jego udziały w sprzedaży lub zaopatrzeniu   oraz jego formalne powiązania ze Spółką.

Przychody ze sprzedaży zrealizowane przez Grupę w I półroczu 2007 w 8 4,51  % dotyczyły rynku polskiego w jednostce dominującej i rynku niemieckiego w grupie Abeba.  Największymi odbiorcami  dla jednostki dominującej PROTEKTOR S.A. jest Ministerstwo Obrony Narodowej, firmy Multi Serwis oraz Artex,   natomiast dostawcami firmy Gofar, Stomil oraz  Pugar.  W zakresie asortymentu wojskowego Ministerstwo Obrony Narodowej   posiada dominującą pozycję. W celu zmniejszenia ryzyka uzależnienia nawet od tak długoletniego kontrahenta, zostały podjęte kroki zmierzające do poszerzenia grupy odbiorców. Główni konkurenci w obuwiu wojskowym to: Demar, Kiliński i Armex, a w obuwiu roboczym: Demar, Kiliński, Strzelce. W grupie Abeba główni konkurenci to: Alma Gruppe, Atlas, Uvex (Niemcy), Corfa (Włochy), Van Elten (Holandia).

8. Informacje o umowach znaczących dla działalności gospodarczej grupy, w tym    znanych umowach zawartych pomiędzy akcjonariuszami oraz umowach    ubezpieczenia, współpracy lub kooperacji.

Spółka nie posiada informacji o umowach zawartych pomiędzy akcjonariuszami.
W czerwcu  2007 r. została zawarta umowa pomiędzy  jednostką dominującą Protektor S.A. a Agencją Mienia Wojskowego  na dostawę trzewików. Wartość brutto umowy wynosi 2.424 tys. zł. Termin realizacji - do października 2007 

9. Informacje o zmianach z podaniem przyczyn o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Protektor S.A. z innymi podmiotami oraz wskazanie głównych inwestycji krajowych i zagranicznych (papiery wartościowe, instrumenty finansowe i nieruchomości), w tym inwestycji kapitałowych dokonanych poza grupą oraz opis metod ich finansowania.

W pierwszym półroczu PROTEKTOR S.A. nabył 75 % udziałów w spółkach ABEBA GmbH i INFORM Brill GmbH .

W skład grupy kapitałowej PROTEKTOR  na dzień bilansowy wchodzą  spółki według schematu :

| PROTEKTOR S.A. |
                                 
                          75 %	                                                         75 %

ABEBA Spezialschuh- Ausstatter GmbH | | INFORM Brill GmbH |
	
          100 %		90 %	51 %

ABEBA France SARL | | RIDA S.R.L. | | TERRI-PA S.R.L.

10. Opis transakcji z podmiotami powiązanymi, jeśli jednorazowa lub łączna wartość kilku transakcji zawartych przez dany podmiot powiązany w okresie 12 miesięcy stanowi wyrażoną w złotych równowartość kwoty 500.000 EURO.

W okresie I półrocza 2007 r. w ramach Grupy Kapitałowej nie były zawierane transakcje z podmiotami powiązanymi o wartości przekraczającej równowartość 500.000 EURO.

11. Informacje o zaciągniętych kredytach, umowach pożyczki, poręczeń i gwarancji oraz opis istotnych pozycji pozabilansowych w ujęciu podmiotowym, przedmiotowym i wartościowym ze szczególnym uwzględnieniem pożyczek, poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym emitenta.
PROTEKTOR S.A. posiada następujące kredyty :
- w Banku BPH – wielocelowa linia kredytowa do wysokości 1.500 tys. zł PLN do 31.12.2007 r. Od kwoty wykorzystanego kredytu bank pobiera odsetki w wysokości  1M WIBOR + 1,8 p.p. marży 
- w Banku Millennium – kredyt revolwingowy w kwocie 4.000 tys. PLN do 22.05.2009 r. Od kwoty wykorzystanego kredytu bank pobiera odsetki  1 M WIBOR + 0,8 p.p. marży.
Po dniu bilansowym  spółka zależna ABEBA GmbH otrzymała limit kredytowy w rachunku bieżącym do wysokości 750 tys. EUR. Kredyt został udzielony bez zabezpieczeń na majątku spółki. 

12. Informacje o udzielonych pożyczkach według terminów wymagalności, ze szczególnym uwzględnieniem pożyczek, poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom Grupy Kapitałowej PROTEKTOR.

W okresie sprawozdawczym PROTEKTOR S.A. nie udzielał pożyczek, poręczeń i  gwarancji  jednostkom zależnym. Po dniu bilansowym  PROTEKTOR S.A.  udzielił spółce zależnej  ABEBA GmbH  pożyczkę w wysokości 500 tys. EURO.
13. Opis wykorzystania wpływów z emisji.
W pierwszym półroczu 2007 r. PROTEKTOR S.A. nie przeprowadzał emisji papierów wartościowych.

14. Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie półrocznym , a wcześniej publikowanymi prognozami wyników na dany rok.

Spółka nie publikowała prognoz wyników za 2007 rok. 
 15. Ocena wraz z jej uzasadnieniem zarządzania zasobami finansowymi, ze szczególnym uwzględnieniem zdolności wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań, ze wskazaniem ewentualnych zagrożeń oraz działań, jakie emitent podjął lub zamierza podjąć w celu przeciwdziałania tym zagrożeniom oraz charakterystyka struktury aktywów i pasywów skonsolidowanego bilansu, w tym z punktu widzenia płynności Grupy PROTEKTOR

Zobowiązania Grupy Kapitałowej wykazane na koniec I półrocza 2007 r. wynosiły 29 657 tys zł. Współczynnik płynności Grupy Kapitałowej przedstawia poniższa tabela:

Wyszczególnienie | I półrocze 2007 | I półrocze 2006

Wskaźnik płynności I stopnia
Aktywa obrotowe ogółem
Zobowiązania krótkoterminowe

3,04

4,28

Wskaźnik płynności II stopnia
Aktywa obrotowe ogółem – zapasy
Zobowiązania krótkoterminowe

2,85

1,91

Sytuacja finansowa Grupy jest dobra. Spółka dominująca nie zanotowała jakichkolwiek trudności w zakresie regulowania swoich bieżących zobowiązań. Również w II połowie 2007 nie powinny wystąpić w spółce żadne problemy z wywiązywaniem się z zaciągniętych zobowiązań. Środki własne spółki oraz zaciągnięte kredyty bankowe w pełni pokryją zapotrzebowanie Spółki na środki obrotowe oraz pozwolą na sfinansowanie planowanych inwestycji. 
Suma bilansowa po stronie aktywów i pasywów bilansu Grupy Kapitałowej na dzień 30 czerwca 2007 roku wyniosła  73 164 tys. zł. 
Po stronie aktywów Grupy majątek trwały stanowił 38,59 % ich wartości, a majątek obrotowy  61,41 %. Porównanie poszczególnych pozycji majątkowych przedstawia zestawienie:
| Wartość | Struktura
AKTYWA | |
AKTYWA TRWAŁE | 28 234 | 38,59 %
Wartości niematerialne | 5 711 | 7,81 %
Rzeczowe aktywa trwałe | 21 786 | 29,78 %
Nieruchomości inwestycyjne | 0 | 0
Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych konsolidowane metodą praw własności | 0 | 0
Długoterminowe aktywa finansowe dostępne do sprzedaży | (0) | 0
Pozostałe długoterminowe aktywa finansowe | 0 | 0
Należności długoterminowe | 0 | 0
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego | 737 | 1,01 %
AKTYWA OBROTOWE | 44 930 | 61,41 %
Zapasy | 28 570 | 39,05 %
Należności z tytułu dostaw i usług | 10 809 | 14,77 %
Należności z tytułu bieżącego podatku dochodowego | 471 | 0,64 %
Pozostałe należności krótkoterminowe | 1 700 | 2,32 %
Krótkoterminowe aktywa finansowe dostępne do sprzedaży | 391 | 0,53 %
Krótkoterminowe aktywa finansowe przeznaczone do obrotu | 0 | 0
Pozostałe krótkoterminowe aktywa finansowe | 0 | 0
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty | 1 762 | 2,41 %
Pozostałe aktywa | 373 | 0,51 %
Aktywa trwałe zaklasyfikowane jako przeznaczone do sprzedaży | 854 | 1,17 %
AKTYWA RAZEM | 73 164 | 100,00 %
PASYWA | |
KAPITAŁ WŁASNY | 43 507 | 59,47 %
Kapitał własny przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej | 37 992 | 51,93 %
Kapitał podstawowy | 9 426 | 12,88 %
Kapitał zapasowy | 15 658 | 21,40 %
Kapitał z aktualizacji wyceny | 5 833 | 7,97 %
Akcje/udziały własne | 0 | 0
Kapitały rezerwowe | 0 | 0
Różnice kursowe z przeliczenia | (1 230) | -1,68 %
Ujęte bezpośrednio w kapitale kwoty dotyczące aktywów trwałych przeznaczonych do sprzedaży | 0 | 0
Niepodzielony wynik finansowy, w tym: | 8 305 | 11,35 %
zysk (strata z lat ubiegłych) | 7 014 | 9,59 %
zysk (strata) netto z roku obrotowego | 1 291 | 1,76 %
Udziały mniejszości | 5 515 | 7,54 %
ZOBOWIĄZANIA | 29 657 | 40,53 %
Zobowiązania długoterminowe | 14 908 | 20,38 %
Długoterminowe kredyty i pożyczki | 3 499 | 4,78 %
Pozostałe długoterminowe zobowiązania finansowe | 0 | 0
Pozostałe zobowiązania długoterminowe | 224 | 0,31 %
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego | 6 953 | 9,50 %
Rezerwy na zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych | 2 987 | 4,08 %
Pozostałe rezerwy długoterminowe | 1 245 | 1,70 %
Zobowiązania krótkoterminowe | 14 749 | 20,16 %
Krótkoterminowe kredyty i pożyczki | 385 | 0,53 %
Pozostałe krótkoterminowe zobowiązania finansowe | 0 | 0
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług | 6 716 | 9,18 %
Zobowiązania z tytułu bieżącego podatku dochodowego | 87 | 0,12 %
Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe | 2 487 | 3,40 %
Rezerwy krótkoterminowe | 5 074 | 6,94 %
Zobowiązania związane z aktywami trwałymi zaklasyfikowanymi jako przeznaczone do sprzedaży | 0 | 0
PASYWA RAZEM | 73 164 | 100,00 %

16. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności. 

W pierwszym  półroczu zostało zakupione 75 % udziałów w spółkach ABEBA GmbH                    i INFORM GmbH. Zarząd zamierza nabyć 100 % udziałów w tych spółkach. 
We wrześniu 2007 została podpisana umowa nabycia 100 % akcji czeskiej firmy PRABOS plus a.s. 
Na mocy tej umowy:
1.  97 akcji na okaziciela, stanowiące 100% akcji firmy Prabos plus a.s., przechodzi na własność PROTEKTOR S.A. w momencie wpłaty do depozytu notarialnego kwoty 600 000 EURO najpóźniej do dnia 10 października 2007 roku oraz podpisania gwarancji za kredyty bieżące, udzielone Prabos plus przez Komercni banka a.s. Oddział Zlin w wysokości maksymalnie 61 650 000 kcz.Wpłata została zrealizowana.
2.  pozostała część ceny, tj. 3 170 000 EURO zostanie zapłacona w następujący sposób:
         •do 31.12.2007 roku – 300 tys. EURO,
         •do 31.01.2008 roku – 300 tys. EURO,
         •do 30.04.2008 roku – 600 tys. EURO,
         •do 31.07.2008 roku – 600 tys. EURO,
         •do 31.10.2008 roku – 370 tys. EURO.
3.   do dnia 31 marca 2008 roku PROTEKTOR S.A. zobowiązuje się wyemitować 292 300 akcji własnych, która  stanowić będzie równowartość kwoty 1 mln EURO. Jeśli Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy do dnia 31 marca 2008 roku nie uchwali w/w emisji, to PROTEKTOR S.A. w terminie do 30.06.2008 zapłaci sprzedającemu kwotę 1 mln EURO. Wszystkie płatności pieniężne dokonane po dniu 31.12.2007 roku będą oprocentowane stawką 7% liczoną od 1 stycznia 2008 roku. Spółka ma możliwość przesunięcia terminu każdej ze spłat wymienionej w pkt. 2 maksymalnie o 60 dni, z zachowaniem powyższych odsetek. Karą umową za niewywiązanie się z postanowień umowy może być przepadek dotychczasowych wpłat i  zwrot 100% akcji sprzedającemu lub dalsze negocjacje (decyduje sprzedający). Ewentualne spory wynikłe z przedmiotowej umowy będą rozpatrywane przez Międzynarodową Izbę Arbitrażową w Pradze.

17. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju Grupy Kapitałowej PROTEKTOR oraz opis perspektyw rozwoju działalności gospodarczej Spółek co najmniej do końca trwającego roku obrotowego, z uwzględnieniem elementów strategii rynkowej wypracowanej przez Spółkę oraz opis istotnych ryzyk i zagrożeń.

Dla rozwoju Grupy Kapitałowej  duże  znaczenie mają czynniki zewnętrzne jak i wewnętrzne:

Czynniki zewnętrzne:
- wielkość zamówień głównego odbiorcy -  Ministerstwa Obrony Narodowej, przepisy bhp, obligujące pracodawców do wyposażenia pracowników w odpowiednią odzież ochronną, w tym stosowne obuwie, spełniające normy i wymagania unijne,
- zapotrzebowanie na obuwie robocze związane z powstawaniem  nowych firm i rozwojem   
  obecnie istniejących.

Czynniki wewnętrzne:
- konieczność dalszych działań restrukturyzacyjnych prowadzących do obniżenia kosztów,
- stałe monitorowanie rynku i dostosowanie oferty Spółki do jego potrzeb.

Perspektywy  rozwoju
Cele strategiczne Grupy Kapitałowej  w zakresie sprzedaży obuwia stanowią kontynuację działań rozpoczętych w latach ubiegłych. Zakładają one stałe zwiększanie sprzedaży obuwia zarówno w poszczególnych  segmentach rynku jak i w poszczególnych grupach produktów.
Cele te Grupa Kapitałowa realizować będzie  poprzez następujące działania:
- poszukiwanie nowych rynków zbytu,
- pozyskiwanie nowych grup odbiorców docelowych,
- rozwój nowych kolekcji obuwia. 

Istotne czynniki ryzyka i zagrożeń
Do najważniejszych czynników ryzyka i zagrożeń dla  jednostki dominującej PROTEKTOR S.A. należą:

Krajowa konkurencja producentów obuwia roboczego i ochronnego
Wzrost kosztów działalności w wyniku wzrostu cen materiałów, energii, płac –konieczność importu wybranych rodzajów skór stwarza potencjalne ryzyko wzrostu ich cen, istnieje ryzyko wzrostu kosztów energii elektrycznej jak też podwyżki płac.  
Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną – pogłębianie się kryzysu finansów publicznych może być przyczyną zmniejszenia poziomu zakupów dokonywanych przez głównego klienta Spółki – MON. Ryzyko związane z uzależnieniem się od głównego odbiorcy – zmniejszenie wartości zamówień lub odwołanie przetargu na realizację danego kontraktu mogą być przyczyną
gwałtownego spadku przychodów ze sprzedaży. Ryzyko związane z procedurami i warunkami rozstrzygania przetargów publicznych sprzedaż do głównego odbiorcy jakim jest MON jest realizowana na podstawie przetargów publicznych. Przetargi odbywają się w oparciu o kryteria ustalane przez MON. Jednym z podstawowych kryteriów jest cena oferowana przez dostawcę. W warunkach silnej konkurencji ceny przetargowe mogą być zaniżane lub ustalane na poziomie ograniczającym do minimum marże producenta.  Nie można wykluczyć ryzyka, że w przyszłości w przypadku niektórych kontraktów rentowność może być niższa od osiąganej obecnie.   
Ryzyko związane wydłużaniem terminów płatności przez odbiorców -  ewentualne opóźnienia w terminach płatności ze strony kontrahentów mogą okresowo negatywnie oddziaływać na płynność Spółki. Firma już na etapie zawierania kontraktów z nowymi klientami dokonuje analizy  zdolności finansowej klientów. 
Ryzyko związane z karami umownymi – dotyczy realizacji dostaw dla MON albo innych 
podmiotów publicznych, które są obwarowane karami za nieterminową realizację.  Opóźnienia w realizacji mogą być przyczyną nałożenia kar umownych na Spółkę co może   negatywnie wpłynąć na osiągane przez Firmę wyniki.

18. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania PROTEKTOR S.A. i Grupą Kapitałową

W okresie od stycznia do czerwca 2007 roku nie wystąpiły żadne istotne zmiany w podstawowych zasadach zarządzania PROTEKTOR S.A. i Grupą Kapitałową. 

19. Zmiany w składzie osób zarządzających i osób nadzorujących w ciągu ostatniego roku obrotowego

ZARZĄD
W okresie od   01.01.2007 do  dnia 23.01.2007
Marek Stryjewski – Prezes Zarządu, Dyrektor Naczelny
Wincenty Boryca – Wiceprezes Zarządu, Dyrektor ds. Produkcyjno-Technicznych
Od dnia  23.01.2007 do dnia 28.03.2007
Marek Stryjewski – Prezes Zarządu, Dyrektor Naczelny
Beata Jurczak – Wiceprezes Zarządu
Od dnia 28.03.2007 r. 10.10.2007
Frank Sistermann – Prezes  Zarządu
Marek Stryjewski –  Wiceprezes Zarządu
Beata Jurczak – Wiceprezes Zarządu
Po dniu bilansowym 10.10.2007 Pan Marek Stryjewski – Wiceprezes Zarządu złożył rezygnację.
Od dnia 10.10.2007 – i nadal w skład Zarządu spółki wchodzą:
Frank Sistermann – Prezes  Zarządu
Beata Jurczak – Wiceprezes Zarządu
RADA NADZORCZA
W okresie od   01.01.2007 do dnia bilansowego skład Rady Nadzorczej był następujący:
Grzegorz Gruszka	-  przewodniczący
Kazimierz Ostatek 	- z-ca  przewodniczącego
Beata Weiss		- sekretarz
Grzegorz Szymański	- członek 
Jan Rybicki		- członek

20. Umowy zawarte pomiędzy Spółka, a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny lub gdy ich odwołanie lub zwolnienie następuje z powodu połączenia emitenta przez przejęcie.

Nie ma zawartych takich umów.

21.  Łączna wartość wynagrodzeń i nagród (w pieniądzu i naturze), odrębnie dla osób zarządzających i nadzorujących za I półrocze 2006 roku, bez względu na to czy były one zaliczone w koszty, czy też wynikały z podziału zysku, a w przypadku gdy emitentem jest jednostka dominująca – informacje o wartości wynagrodzeń i nagród otrzymanych z tytułu pełnienia funkcji we władzach jednostek zależnych  i stowarzyszonych.

Wynagrodzenia wypłacone przez PROTEKTOR S.A. w I półroczu 2007 r. Zarządowi i Radzie Nadzorczej wyniosły:

w tys. zł
Osoby zarządzające | Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści
1. | Frank Sistermann | 63
2. | Marek Stryjewski | 113
3. | Beata Jurczak | 32
4. | Wincenty Boryca | 99
Osoby pełniące nadzór w Spółce |
1. | Grzegorz Gruszka | 23
2. | Kazimierz Ostatek | 18
3. | Beata Weiss | 20
4. | Grzegorz Szymański | 18
5. | Jan Rybicki | 18

22. Wartość wszystkich nie spłaconych pożyczek udzielonych przez PROTEKTOR S.A. osobom zarządzającym i nadzorującym oraz ich osobom bliskim (oddzielnie), a także udzielonych im gwarancji i poręczeń (oddzielnie).

W I półroczu 2007 r. Spółka nie udzieliła pożyczek, gwarancji ani poręczeń osobom zarządzającym, nadzorującym i ich osobom bliskim.

23. Określenie  łącznej   liczby wszystkich akcji PROTEKTOR S.A. oraz akcji i udziałów w jednostkach grupy kapitałowej Spółki PROTEKTOR, będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących (dla każdej osoby oddzielnie).

Osoby zarządzające (stan na 30.06.2007 r.) | Ilość akcji | % udział w głosach
1. | Frank Sistermann | 12 000 | 0,06
2. | Marek Stryjewski | 89 544 | 0,48
3. | Beata  Jurczak | 10 668 | 0,06
Osoby pełniące nadzór w Spółce (stan na 30.06.2007 r.)
1. | Grzegorz Gruszka | 0 | 0
2. | Kazimierz Ostatek | 0 | 0
3. | Beata Weiss | 0 | 0
4. | Grzegorz Szymański | 0 | 0
5. | Jan Rybicki (posiada pośrednio) | 23 865 | 0,13

Akcjonariusze posiadający bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne, co najmniej 5 % w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu Spółki

| Akcjonariusze posiadający co najmniej 5 % głosów  na 30.06.2007 r. | % w ogólnej liczbie głosów
1. | Rafał Jerzy | 12,64 %
2. | Piotr Szostak | 10,31 %
3. | Mariusz Szymula | 10,45 %
4. | Wiesław Wojas | 5,52 %

24. Informacje o znanych emitentowi zawartych w ciągu ostatniego roku obrotowego umowach  ( w tym również zawartych po dniu bilansowym), w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach akcji przez dotychczasowych 

Spółka nie posiada informacji na temat istnienia umów, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy. 

25. Informacja o dacie zawarcia przez emitenta umowy z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych o dokonanie  badania lub przeglądu sprawozdania finansowego lub skonsolidowanego sprawozdania finansowego oraz okresie, na jaki została zawarta ta umowa oraz informacja o łącznej wysokości wynagrodzenia, wynikającego z umowy z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych.

W dniu 22.06.2007 r. została zawarta umowa na przegląd oraz badanie sprawozdań finansowych przez   HLB Frąckowiak i Wspólnicy. Łączna wysokość wynagrodzenia wynikającego z umowy wynosi:
Za rok 2007 – 97.400 zł + VAT oraz dodatkowo koszty związane z wykonaniem prac dotyczących przeglądu i badania sprawozdań.
Za rok 2006 – 19.300 zł  + VAT (DORADCA Zespół Doradców Finansowo Księgowych Sp. z o.o. Grupa Finanse-Servis)

26. Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne w stosunku do PROTEKTOR S.A. wraz z opisem uprawnień. 

Papiery tego rodzaju nie występują w Spółce.

27. Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych emitenta oraz wszelkich ograniczeń w zakresie wykonywania prawa głosu przypadających na akcje PROTEKTOR S.A.

 Ograniczenia takie w stosunku do akcji Spółki nie występują.

    Prezes Zarządu 						Wiceprezes Zarządu  
						.

   Frank Sistermann		             			    Beata Jurczak