SPRAWOZDANIE   

Z  DZIAŁALNOŚCI
Przedsiębiorstwa Instalacji Przemysłowych
INSTAL-LUBLIN Spółka Akcyjna w upadłości
ZA I PÓŁROCZE

2007

I. WPROWADZENIE

1. Forma prawna

Przedsiębiorstwo Instalacji Przemysłowych “INSTAL - LUBLIN” Spółka Akcyjna jest spółką prawa handlowego posiadającą osobowość prawną i działającą na podstawie przepisów prawa polskiego. Spółka została zarejestrowana na mocy postanowienia Sądu Rejonowego VIII Wydział Gospodarczy w Lublinie dnia 16 grudnia 1991 r. W dniu 28.06.2001 r. Spółka została zarejestrowana w Krajowym Rejestrze Sądowym w Sądzie Rejonowym w Lublinie XI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr 0000023958.

2. Najważniejsze zdarzenia

Dnia 8 maja 2007 roku Sąd Rejonowy w Lublinie XVIII Wydział Gospodarczy dla spraw upadłościowych i naprawczych zmienił postanowienie Sądu Rejonowego w Lublinie z dnia 27 lutego 2004r. o ogłoszeniu upadłości spółki z możliwością zawarcia układu na postanowienie o ogłoszeniu upadłości spółki obejmujące likwidację majątku spółki oraz wyznaczył syndyka masy upadłości w osobie Pana Janusza Podleśnego (sygn. akt XVIII Gup 8/07).
Dnia 25 czerwca Rada Wierzycieli podjęła uchwałę zezwalającą Syndykowi masy upadłości na dalsze prowadzenie działalności do czasu sprzedaży przedsiębiorstwa jako zorganizowanej całości.

3. Władze Spółki

Skład Zarządu:
	- Prezes Zarządu 						- Jan Makowski
- Członek Zarządu - Wiceprezes				- Tomasz Flis

Rada Nadzorcza:
	- Przewodniczący 						- Michał Skipietrow
	- Wiceprzewodniczący					- Andrzej Dobrucki 
	- Członek Rady Nadzorczej					- Zofia Szwed 
	- Członek Rady Nadzorczej					- Helmut Floeth
	- Członek Rady Nadzorczej					- Agnieszka Pasik

W dniu 31 maja 2007 roku odbyło się Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy, które m.in. zatwierdziło sprawozdania finansowe spółki za 2006 rok; udzieliło absolutorium Zarządowi i Radzie Nadzorczej.

Zgodnie z art. 75 prawa upadłościowego i naprawczego upadły utracił prawo zarządzania majątkiem oraz możliwość korzystania i rozporządzania mieniem wchodzącym do masy upadłości.

	
4. Struktura własności 

Według stanu na dzień 30 czerwca 2007 r. kapitał akcyjny Spółki wynosi 6 075 000,00 zł i dzieli się na:
•	   650 000 akcji serii A zwykłych na okaziciela o wartości nominalnej 1,00 zł każda,
•	1 300 000 akcji serii B zwykłych na okaziciela o wartości nominalnej 1,00 zł każda,
•	1 300 000 akcji serii C zwykłych na okaziciela o wartości nominalnej 1,00 zł każda,
•	1 625 000 akcji serii D zwykłych na okaziciela o wartości nominalnej 1,00 zł każda,
•	1 200 000 akcji serii E zwykłych na okaziciela o wartości nominalnej 1,00 zł każda.

Notowania cen akcji na koniec miesiąca za okres styczeń-czerwiec 2007 przedstawia poniższa tabela:

data notowania	cena w zł	
31-01	6,46	
28-02	5,75	
30-03	12,98	
30-04	9,20	
31-05	8,10	
29-06	6,54	

5. Podmiot dominujący

Największym akcjonariuszem jest MOSTOSTAL-EXPORT S.A. w Warszawie, który na 30 czerwca 2007 roku posiadał 4 355 659 akcji i 4 355 659 ilości głosów na WZA, co stanowi 71,7 % udziałów w kapitale akcyjnym Spółki oraz zapewnia 71,7 % głosów w Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy.
Udział pozostałych akcjonariuszy w kapitale akcyjnym Spółki nie przekraczał 5 %.
Emitent w okresie od przekazania poprzedniego raportu nie otrzymał informacji o zmianie w strukturze własności znacznych pakietów akcji.

Na dzień 30 czerwca 2007 r. osoby z organów zarządzających i nadzorujących nie posiadały akcji Instalu-Lublin.

6. Zakres działalności 

Oferowane przez Spółkę produkty dzielą się na dwie główne grupy:
- montaż
instalacje sanitarne (wentylacja, klimatyzacja, centralne ogrzewanie, wodociągi, kanalizacja);
obiekty technologiczne (kotłownie, stacje uzdatniania wody, oczyszczalnie ścieków, sprężarkownie, pompownie, chłodnie, stacje redukcyjne gazu);
instalacje technologiczne w różnych gałęziach przemysłu tj.:
•	przemysł spożywczy (cukrownie, mleczarnie, browary, zakłady zbożowe, itp.),
•	przemysł hutniczy,
•	przemysł energetyczny (elektrownie),
•	przemysł maszynowy,
•	przemysł chemiczny.

- wyroby

Zakłady Spółki produkują wyroby i prefabrykaty wchodzące w skład różnych instalacji. Wyroby te obejmują pięć głównych rodzajów:
- prefabrykaty wentylacyjne (kanały, kształtki, galanteria went.,);
- zbiorniki (ciśnieniowe, na paliwa, wodę, ścieki, itp.);
- konstrukcje stalowe (kominy, konstrukcje, urządzenia inst. przem.);
- wyroby z tworzyw sztucznych (prefabrykaty wentylacyjne, zbiorniki);
- kontenery (biurowe, sanitarne, szatnie i in.).
Spółka kieruje swoją ofertę do klientów w takich sektorach gospodarki jak: przemysł (chemiczny, tekstylny, motoryzacyjny, energetyczny, cukrowniczy, obronny, metalurgiczny, meblarski), usługi (obiekty handlowe, biurowe, hotelowe, służby zdrowia, gospodarki komunalnej, infrastruktury, oświaty) oraz budownictwo ogólne.

II. STRUKTURA ORGANIZACYJNA

W strukturze organizacyjnej ‘’INSTAL-LUBLIN’’ S.A. wyodrębniono organizacyjnie jednostki produkcyjne, usługowe oraz administracyjne. Jednostki produkcyjne i usługowe nie posiadające osobowości prawnej, są wydzielonymi centrami zysków, z wyodrębnionym majątkiem oraz ewidencją kosztów, przychodów oraz wyniku na poziomie działalności operacyjnej. Pozostałe jednostki, które nie generują przychodów wyodrębnione zostały jako tzw. centra kosztów.
Księgowość jest prowadzona dla całej Spółki co oznacza, że sprawozdania finansowe, w skład, których wchodzą: bilans, rachunek wyników i sprawozdanie z przepływów pieniężnych, obejmują wszystkie jednostki organizacyjne Spółki.

1. Zakłady produkcyjno-usługowe i ich lokalizacja
Zakład Produkcji „Wentylacja” w Lublinie, ul. Lucyny Herc 9,
Zakład Produkcyjny w Puławach, Al. Tysiąclecia 13 bezpośrednio podległy Kierownictwu Regionu w Puławach.

2. Punkt handlowy
SANITA 1 - Lublin, ul. L. Herc 9

3. Zarząd – podział zadań
Prezes Zarządu sprawuje nadzór nad całokształtem działalności Spółki, podlegają mu wszystkie komórki organizacyjne ze szczególnym uwzględnieniem zagadnień organizacyjno-prawnych, pracowniczych, kontroli i bhp.
Wiceprezes – Członek Zarządu sprawuje nadzór nad całokształtem działalności Spółki, podlegają mu wszystkie komórki organizacyjne, a w szczególności obejmuje działy: obsługi kluczowych klientów, pion dyrektora ds. sprzedaży usług budowlano-montażowych, pion głównego księgowego, dział zakupów, dział informatyczny oraz sklep SANITA 1.

Zgodnie z art. 75 prawa upadłościowego i naprawczego upadły utracił prawo zarządzania majątkiem oraz możliwość korzystania i rozporządzania mieniem wchodzącym do masy upadłości.

III. PRZEGLĄD DZIAŁALNOŚCI W I PÓŁROCZU 2007

1. Rynki zbytu.

Głównymi rynkami zbytu dla Spółki są nowo budowane lub modernizowane zakłady przemysłowe, oczyszczalnie ścieków, hale magazynowe, obiekty użyteczności publicznej (obiekty biurowe 
i handlowe, szkoły, szpitale), obiekty infrastruktury (kanalizacje sanitarne, kolektory).

Podstawowym rynkiem geograficznym działalności firmy jest rynek krajowy, na którym uzyskaliśmy w I półroczu 2007 r. 92,9% przychodów ze sprzedaży. W wyniku skutecznej akwizycji i wykorzystaniu podstawowych atutów tj.: wysokiej jakości usług potwierdzonych licznymi referencjami, doświadczonym zespołem pracowników i wysoką sprawnością organizacyjną oraz terminowością realizacji prac spółka poszerzyła swoją działalność o województwa wielkopolskie, warmińsko-mazurskie i kujawsko-pomorskie oraz kontynuuje działalność w województwach mazowieckim, lubelskim, śląskim, dolnośląskim, podkarpackim i małopolskim. Sprzedaż usług budowlano-montażowych w województwach mazowieckim, lubelskim i wielkopolskim stanowiła 51,9% sprzedaży krajowej. W województwie warmińsko-mazurskim zrealizowano około 12,4% sprzedaży krajowej. Pozostałe 35,7% zostało zrealizowane w województwach śląskim (10,6%), kujawsko-pomorskim (10,2%), dolnośląskim (10,0%) oraz podkarpackim i małopolskim.
W I półroczu 2007 r. udział rynku eksportowego w sprzedaży usług budowlano-montażowych wyniósł 4,1%. Rynek eksportowy był zrealizowany na Ukrainie.

UDZIAŁ POSZCZEGÓLNYCH WOJEWÓDZTW W SPRZEDAŻY PRODUKCJI BUDOWLANO-MONTAŻOWEJ NA TERENIE KRAJU:

LP.	WOJEWÓDZTWO	SPRZEDAŻ                   [tys. zł]	Udział                    w sprzedaży                 [%]	
1	mazowieckie	4 385,0	18,5%	
2	lubelskie	3 979,7	16,8%	
3	wielkopolskie	3 926,4	16,6%	
4	warmińsko - mazurskie	2 937,7	12,4%	
5	śląskie	2 518,7	10,6%	
6	kujawsko-pomorskie	2 411,6	10,2%	
7	dolnośląskie	2 363,7	10,0%	
8	podkarpackie	617,7	2,6%	
9	małopolskie	555,5	2,3%	
10	OGÓŁEM KRAJ	23 696,0	100,0%	

2. Sprzedaż.

W tabeli prezentujemy wartościowo i procentowo zestawienie przychodów ze sprzedaży w I półroczu 2006 i 2007 roku.

Rodzaj sprzedaży	1 I – 30 VI 2006	1 I – 30 VI 2007	
	tys. zł	%	tys. zł	%	
Sprzedaż produkcji i usług budowlano-montażowych	9 071	84,4	24 742	93,3	
Sprzedaż wyrobów	525	4,9	443	1,7	
Sprzedaż towarów i materiałów	802	7,5	1 001	3,8	
Pozostała sprzedaż	344	3,2	336	1,2	
Sprzedaż netto ogółem	10 742	100,0	26 521	100,0	
W tym: sprzedaż eksportowa	549	5,1	1 046	3,9	

Dominujące pod względem wartości obrotu są usługi budowlano-montażowe, których udział w sprzedaży ogółem Spółki w I półroczu 2007r. wyniósł 93,3% i był większy o 8,9 pkt. % od analogicznego okresu roku ubiegłego. Na następnej pozycji jest sprzedaż towarów i materiałów stanowiąca 3,8% sprzedaży ogółem, której sprzedaż wzrosła o 199 tys. zł oraz sprzedaż wyrobów, której sprzedaż spadła o 82 tys. zł w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego. Pozostałe 1,2% stanowi pozostała sprzedaż, która w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego spadła o 2,0 pkt. %.
W I półroczu roku 2007 sprzedaż ogółem wzrosła o 15 779 tys. zł tj. o około 147% w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego.

3. Koszty.

Koszty według rodzaju, koszt wytworzenia sprzedanych produktów i usług oraz ich strukturę w I półroczu 2006 i 2007 roku przedstawia poniższa tabela:

Lp.	Treść	1 I – 30 VI 2006	%	1 I –30 VI 2007	%	
1.	Zużycie materiałów i energii	4 078	36,44	12 072,2	50,52	
2.	Usługi obce	1 712	15,30	3 435,1	14,38	
3.	Wynagrodzenia	3 364	30,07	5 017,5	21,00	
4.	Ubezpieczenia społeczne	651	5,82	984,9	4,12	
5.	Świadczenia na rzecz pracowników	80	0,72	80,0	0,33	
5.	Amortyzacja	353	3,15	464,3	1,94	
6.	Podatki i opłaty	142	1,27	162,0	0,68	
7.	Pozostałe	809	7,23	1 678,6	7,03	
8.	Razem koszty poniesione	11 189	100,00	23 894,6	100,00	
9.	Zmiana stanu wyr. i produkcji w toku	(1 062)	x	734,0	x	
10.	Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych	(54)	x	(9,1)	x	
11.	Wyroby przekazane do sklepów	(134)	x	(23,1)	x	
12.	Koszty własne, w tym:
–	koszt wytworzenia sprzedanej produkcji
–	koszty sprzedaży
–	koszty ogólnego zarządu	9 939
8 537
353
1 049	100,00
85,90
3,55
10,55	24 596,4
22 763,2
397,4
1 435,8	100,00
92,55
1,61
5,84	

W strukturze kosztów produkcji w I półroczu 2007 roku w stosunku do analogicznego okresu roku 2006 nastąpił spadek udziału wszystkich kosztów rodzajowych w kosztach poniesionych ogółem oprócz kosztów zużycia materiałów i energii, których udział wzrósł o 14,08 pkt %. Najwyższy spadek udziału wystąpił w pozycji kosztów wynagrodzenia o 9,07 pkt %, tym samym i udział kosztów ubezpieczenia społecznego spadł o 1,70 pkt %. 
W I półroczu 2007 roku nastąpił znaczny spadek udziału kosztów ogólnego zarządu w kosztach własnych Spółki o 5,84 pkt % w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego, zmniejszył się również udział kosztów sprzedaży o 1,61 pkt %.

4. Zatrudnienie

Przeciętne zatrudnienie pracowników Spółki w I półroczu 2006 i 2007 roku przedstawia poniższa tabela:

Wyszczególnienie	2006	%	2007	%	
Pracownicy bezpośrednio produkcyjni	180	70,6	229	73,6	
Pracownicy pośrednio produkcyjni	47	18,4	53	17,0	
Pracownicy zarządu i administracji 	28	11,0	29	9,3	
Ogółem	255	100	311	100	

Stan zatrudnienia w dniu 30.06.2007 roku wyniósł 309 osoby, w porównaniu z analogicznym okresem roku ubiegłego zatrudnienie wzrosło o 49 osób.
W I półroczu 2007 roku wzrost zatrudnienia wyniósł o 6,6 % w porównaniu ze stanem zatrudnienia na dzień 31.12.2006 roku, który wynosił 290 osób.

5. Wynagrodzenia

W I półroczu 2007 roku wypłacono i naliczono wynagrodzenia:
a)	członkom zarządu - wypłacono	164 381,57 zł; za okres od 1.01.2007 do 31.05.2007 r.
b)	radzie nadzorczej – naliczono		  71 902,15 zł; za okres od 1.01.2007 do 7.05.2007 r.

Spółka w I półroczu 2007 roku nie udzieliła pożyczek zarówno członkom zarządu, jak i członkom organów nadzorujących.

6. Inwestycje.

Ogółem nakłady inwestycyjne na środki trwałe w I półroczu 2007 wyniosły 120,5 tys. zł.

W Spółce nie wystąpiły nakłady inwestycyjne na ochronę środowiska naturalnego.

Znaczące kontrakty

W I połowie 2007 roku wartość zakontraktowanych robót budowlano-montażowych wyniosła około 27,3 mln zł, w tym kontrakty o wartości większej niż 10 % kapitałów własnych emitenta były następujące:

550 tys. PLN z „HENPOL” Sp. z o.o. Lublin
2,1 mln. PLN z POLIMEX-MOSTOSTAL S.A. Warszawa
-1,1 mln PLN z NORTH-COAST S.A. Pruszków
750,6 tys. PLN z Przedsiębiorstwem Budowlanym “RESBEX” Sp. z o.o. Przeworsk
1,2 mln. PLN z „Rakoczy” Instal-Bud Lublin
1,9 mln. PLN z SNC-Lavalin Polska Sp. z o.o. Warszawa
2,9 mln. PLN z SNC-Lavalin Polska Sp. z o.o. Warszawa
-875,7 tys. PLN z POLIMEX-MOSTOSTAL S.A. Warszawa
2,7 mln PLN z BUDIMEX DROMEX S.A. Warszawa
1,5 mln PLN z Modzelewski&Rodek Sp. z o.o. Warszawa
3,1 mln PLN z BUDIMEX DROMEX S.A. Warszawa
850 tys. PLN z KAJIMA Europe Sp. z o.o. Oddział w Polsce, Warszawa
1,1 mln. PLN z SNC-Lavalin Polska Sp. z o.o. Warszawa
1,2 mln. PLN z SNC-Lavalin Polska Sp. z o.o. Warszawa
1,9 mln PLN z KAJIMA Europe Sp. z o.o. Oddział w Polsce, Warszawa
287,2 tys. EURO z Otwartą Spółką Akcyjną „Browary Lwowskie” Lwów
1,5 mln PLN z Black Red White S.A. Biłgoraj

IV. OCENA SYTUACJI FINANSOWEJ

Ocena sytuacji finansowej Spółki dokonana została na podstawie czterech kryteriów: 
•	wskaźników zyskowności,
•	wskaźników płynności,
•	wskaźników struktury finansowania majątku oraz stopnia zadłużenia,
•	wskaźników rotacji składników kapitału obrotowego.

1. Ocena zyskowności Spółki

Zyskowność działalności Spółki oceniona została na podstawie następujących wskaźników rentowności: 
•	marża zysku brutto ze sprzedaży - przychody netto ze sprzedaży towarów i produktów pomniejszone o koszty sprzedanych produktów i towarów do przychodów ze sprzedaży ogółem,
•	marża zysku ze sprzedaży – zysk ze sprzedaży do przychodów ze sprzedaży ogółem,
•	marża zysku operacyjnego - zysk operacyjny do przychodów ze sprzedaży ogółem,
•	marża zysku brutto - zysk brutto do przychodów ze sprzedaży ogółem,
•	marża zysku netto - zysk netto do przychodów ze sprzedaży ogółem.

Wyszczególnienie	1 I – 30 VI 2006	1 I – 30 VI 2007	
Marża zysku brutto ze sprzedaży	13,79%	10,82%	
Marża zysku ze sprzedaży	0,74%	3,91%	
Marża zysku operacyjnego	(6,16)%	5,54%	
Marża zysku brutto	(3,92)%	5,37%	
Marża zysku netto	(3,92)%	5,37%	

W pierwszej połowie roku 2007 sytuacja Spółki jest ustabilizowana w zakresie pozyskiwania zleceń i realizacji produkcji, co skutkuje dodatnimi marżami zyskowności. Na podstawowej działalności Spółka osiągnęła dodatnie marże dzięki skutecznej akwizycji rentownych kontraktów. Najwyższa marża osiągnięta została na sprzedaży wyrobów w wysokości 30,95 %, na sprzedaży usług budowlano-montażowych na export w wysokości 25,10 %, na sprzedaży usług budowlano-montażowych w kraju marża wyniosła 9,95 % oraz na sprzedaży towarów i materiałów w omawianym okresie 2007 roku marża wyniosła 3,35 %. Pierwsze półrocze 2007 roku Spółka zamknęła zyskiem netto w wysokości 1 475,5 tys. zł.

2. Ocena płynności finansowej Spółki

W celu oceny płynności finansowej Spółki w analizowanym okresie obliczone zostały następujące wskaźniki:
•	kapitał obrotowy netto - majątek obrotowy pomniejszony o zobowiązania krótkoterminowe,
•	wskaźnik bieżącej płynności - majątek obrotowy do zobowiązań krótkoterminowych,
•	wskaźnik podwyższonej płynności - majątek obrotowy pomniejszony o zapasy do zobowiązań krótkoterminowych,
•	wskaźnik płynności gotówkowej - majątek obrotowy pomniejszony o zapasy i należności do zobowiązań krótkoterminowych.

Wyszczególnienie	1 I – 30 VI 2006	1 I – 30 VI 2007	
Kapitał obrotowy netto (tys. zł)	(1 384)	957	
Bieżąca płynność	0,93	1,05	
Podwyższona płynność	0,75	0,86	
Płynność gotówkowa	0,04	0,04	

Kapitał obrotowy w omawianym okresie jest dodatni wzrósł do poziomu 957 tys. zł w porównaniu do analogicznego okresu 2006 roku. Im większy kapitał obrotowy tym większa część kapitału stałego jest zaangażowana w finansowanie majątku obrotowego. Jednocześnie większy kapitał obrotowy oznacza wyższą relację majątku obrotowego do zobowiązań bieżących. Większy kapitał obrotowy to jednocześnie większa zdolność firmy do pokrycia zobowiązań i większa płynność. 

W okresie pierwszego półrocza 2007 roku relacja aktywów obrotowych do zobowiązań krótkoterminowych wzrosła i wynosi 1,05, oznacza to, że jeszcze zobowiązania finansowe nie znajdują pokrycia w krótkoterminowych składnikach majątku Przedsiębiorstwa, jednak sytuacja się znacznie poprawiła. 
Wskaźnik bieżącej płynności sygnalizuje nam szybkie tempo zaangażowania nowych środków w działalność firmy.
Poziom wskaźnika podwyższonej płynności również wzrósł i oznacza, że Spółka nie ma trudności w obsłudze bieżących płatności.
Płynność gotówkowa na poziomie 0,04 oznacza, że środki pieniężne wystarczą na pokrycie 4,1 % zobowiązań bieżących Przedsiębiorstwa.
W okresie objętym analizą wszystkie wskaźniki płynności wzrosły, co świadczy o polepszającej się kondycji Spółki oraz zmniejsza się ryzyko utraty płynności finansowej.

3. Ocena struktury finansowania majątku Spółki oraz stopnia zadłużenia

Do oceny struktury majątkowej Spółki posłużono się następującymi wskaźnikami:
•	wskaźnik pokrycia majątku kapitałami własnymi - kapitały własne do aktywów,
•	wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałami własnymi - kapitały własne do majątku trwałego,
•	wskaźnik ogólnego zadłużenia - zobowiązania ogółem do aktywów,
•	wskaźnik zadłużenia kapitału własnego - zobowiązania ogółem do kapitałów własnych.

Wyszczególnienie	1 I – 30 VI 2006	1 I – 30 VI 2007	
Wskaźnik pokrycia majątku kapitałami własnymi	11,45%	29,77%	
Wsk. pokrycia majątku trwał. kapitałami własnymi	56,52%	103,95%	
Wskaźnik ogólnego zadłużenia	86,05%	68,34%	
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego	751,60%	229,52%	

Kapitały własne pokrywają majątek ogółem firmy w 29,77 %, a majątek trwały w 103,95 %. Zobowiązania stanowią 68,34 % aktywów. Zobowiązania krótko- i długoterminowe są tylko ponad dwukrotnie wyższe niż kapitały własne. Kapitały stałe pokrywają majątek trwały czyli zachowana jest złota reguła finansowa.
Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi 68,34 % i  informuje, że zadłużenie stanowi 68,34 % całości aktywów.
Na przestrzeni analizowanego okresu obserwuje się wzrost wskaźników struktury finansowania majątku Spółki i znaczne zmniejszenie stopnia zadłużenia.

4. Ocena rotacji głównych składników kapitału obrotowego

Analizę zmian dokonujących się w cyklach obrotu zapasami, ściągania należności, a także regulowania własnych zobowiązań, wpływających na poziom gotówki zaangażowanej w bieżącą działalność Spółki dokonano na podstawie poniższych wskaźników:
•	rotacja zapasów - średnia wartość zapasów w okresie bilansowym * 180 / koszt produkcji sprzedanej,
•	rotacja należności - średnia wartość należności w ciągu okresu bilansowego * 180 / przychody netto ze sprzedaży towarów i produktów,
•	rotacja zobowiązań handlowych - średni stan zobowiązań handlowych w okresie bilansowym * 180 / koszt produkcji sprzedanej,
•	cykl konwersji gotówki - rotacja zapasów + rotacja należności - rotacja zobowiązań.

Wyszczególnienie	1 I – 30 VI 2006	1 I – 30 VI 2007	
Rotacja zapasów [dni]	51	23	
Rotacja należności [dni]	237	110	
Rotacja zobowiązań handlowych [dni]	359	151	
Cykl konwersji gotówki [dni]	(71)	(17)	

W okresach objętych analizą rotacja zapasów spadła o 28 dni i wynosi 23 dni, kredytowanie sprzedaży również spadło o 127 dni i wynosi 110 dni. Cykl rotacji zobowiązań handlowych skrócił się o 208 dni. Zobowiązania wobec kontrahentów regulujemy po upływie 151 dni. W wyniku tego cykl rotacji środków pieniężnych wyniósł -17 dni, wartość ujemna świadczy o tym, że to kontrahenci finansowali Spółkę przez 17 dni.

V. Ogólna ocena działalności Spółki w okresie sprawozdawczym

Spółka w I półroczu 2007 roku nie dokonała emisji, wykupu i spłaty dłużnych i kapitałowych papierów wartościowych ani nie zaciągała kredytów i pożyczek.

Spółka nie udzielała poręczeń i gwarancji.

Nie wystąpiły czynniki i zdarzenia o charakterze nietypowym, mające wpływ na wyniki finansowe spółki.

W I półroczu 2007 roku nie wypłacono ani nie zadeklarowano wypłaty dywidendy.

W rozpatrywanych okresach nie wystąpiły transakcje nietypowe i nie rutynowe z podmiotami powiązanymi, których wartość przekracza 500 000 EURO.
 
W omawianym okresie w spółce nie było zmian w strukturze jednostki.

Nie wystąpiły znaczące zdarzenia po dniu w którym sporządzono sprawozdanie, które nie byłyby ujęte w tym sprawozdaniu.

	Dokonując końcowej oceny sytuacji w I półroczu 2007 roku, należy zaznaczyć, że wskaźnik ogólnego klimatu koniunktury w budownictwie poprawia się w stosunku do analogicznych okresów poprzednich lat. Wzrasta zapotrzebowanie na usługi budowlano-montażowe, w których specjalizuje się Instal Lublin S.A..
W okresie od 1 stycznia do 30 czerwca 2007 roku sprzedaż ogółem wyniosła 27 539,1 tys. zł, przy kosztach działalności Spółki równych 26 063,6 tys. zł, czyli spółka osiągnęła zysk netto w wysokości 1 475,5 tys. zł.
Największe trudności napotykane przez przedsiębiorstwo związane są z konkurencją ze strony innych firm. W pierwszym półroczu 2007 roku najbardziej wzrosło znaczenie barier związanych z kosztami materiałów oraz z kosztami finansowej obsługi działalności.
W analizowanym czasie sprzedaż ogółem i koszt wytworzenia sprzedanej produkcji wzrosły proporcjonalnie w stosunku do I półrocza 2006 roku.

	W dniu 25 czerwca 2007 r. Rada Wierzycieli wyraziła zgodę na prowadzenie działalności przez Syndyka na okres powyżej 3 miesięcy do dnia sprzedaży przedsiębiorstwa jako całości.
Syndyk masy upadłości dnia 10 września 2007 r. otrzymał postanowienie Sądu Rejonowego w Lublinie XVIII Wydział Gospodarczy dla spraw upadłościowych i naprawczych w przedmiocie określenia warunków przetargu, który odbędzie się 7 listopada 2007 roku. Z uzyskanych ze sprzedaży przedsiębiorstwa środków pieniężnych Syndyk będzie zaspokajać wierzycieli.

Spółka realizuje bieżące zlecenia, rozpoczyna nowe kontrakty, prowadzi intensywne prace akwizycyjne w celu pozyskiwania nowych kontraktów i zamówień.

Lublin, dnia 12 września 2007 r.

Syndyk

Janusz Podleśny