KOMENTARZ DO SQ IV/2007

1.	Opis zmian zasad (polityki) rachunkowości TIM S.A.

Z dniem 01.01.2007 r. zgodnie z Uchwałą WZA nr 17/24.06.2006 r. z dnia 24.06.2006 r.  TIM S.A. wprowadziła do stosowania MSR i MSSF. Sprawozdanie finansowe za okres 01.01.2007 – 31.12.2007 r. zostało sporządzone zgodnie z zasadami Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej.

Szczegółowe zasady  przyjęte przy przejściu na MSSF to:

a)	W przypadku rzeczowych aktywów trwałych przyjęto jako koszt uznany na dzień przejścia na MSR/MSSF dla nieruchomości zabudowanych nabytych przez TIM S.A. przed 01.01.1997 r. ich wartość godziwą. 
TIM S.A. na dzień przejścia na MSR/MSSF rozpoznała również aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży i zaprzestała ich amortyzacji z dniem przejścia na MSR/MSSF. Aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży prezentowane są w oddzielnej pozycji aktywów.
Różnice z tytułu rozliczenia korekt wyceny kosztu uznanego dla aktywów trwałych zostały odniesione na „zyski / straty z lat ubiegłych – MSR”. Kwota różnicy wynosi  447 tys. PLN.
b)	Wartości zapasów zostały skorygowane o kwotę bonusów odpowiadającą wartości zapasów jakie na koniec okresu pozostawały w magazynach TIM S.A. Ponadto dokonano przeksięgowania bonusów z pozostałych przychodów  operacyjnych na zmniejszenie wartości sprzedanych towarów o kwotę bonusów odpowiadającą sprzedanym towarom w danym okresie. 
Różnice z tytułu rozliczenia korekt wyceny kosztu uznanego zapasu towarów na dzień przejścia na MSR/MSSF zostały odniesione na „zyski / straty z lat ubiegłych – MSR”. Kwota ta wynosi  2 616 tys. PLN.
c)	Prawo wieczystego użytkowania gruntów nie spełnia – wg MSR/MSSF definicji składnika rzeczowych aktywów trwałych. W związku z tym ujęte w bilansie grunty, które TIM S.A. użytkuje na podstawie umowy o wieczyste użytkowanie zostały rozpoznane jako „Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe” i wprowadzone do bilansu:
	- nabyte do 01.01.1997 r. w wartości godziwej,
- nabyte po 01.01.1997 r. w cenie nabycia.
W związku z tym, że  zdaniem Zarządu TIM S.A. wartość rezydualna równa się wartości godziwej lub cenie nabycia, prawo wieczystego użytkowania nie podlega amortyzacji a jedynie okresowym testom na utratę wartości.
Różnice z tytułu wyceny prawa wieczystego użytkowania zostały odniesione na „zyski / straty z lat ubiegłych – MSR”. Kwota ta wynosi 2 449 tys. PLN.
d)	 Kapitał z aktualizacji wyceny powstały z przeceny środków trwałych w dniu przejścia na MRS/MSSF został przeklasyfikowany i przeniesiony na „zyski / straty z lat ubiegłych – MSR”. Kwota ta wynosi + 245 tys. PLN.
e)	TIM S.A. udziela odbiorcom towarów rabatów, upustów uzależnionych od wielkości zakupów tzw. bonusów. Wartości tych bonusów pomniejszają przychody ze sprzedaży TIM S.A.
f)	Przy przejściu na MSR/MSSF zmianie uległy „Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego” i „Rezerwy na odroczony podatek dochodowy”. Zmiany te są wynikiem przyjęcia na stan aktywów prawa wieczystego użytkowania i nieruchomości wg wartości godziwej oraz zmian  prezentacji bonusów w bilansie. Kwota ta wynosi w przypadku „Aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego” 620 tys. PLN, a w przypadku Rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego – 332 tys. PLN.

BILANS				
					
 	Aktywa	w tys. zł	
 	 	01.01.2006 wg UoR	korekty	01.01.2006 wg MSR / MSSF	
I.	Aktywa trwałe	22 543	2 622	25 165	
1.	Wartości niematerialne i prawne, w tym: 	239	 	239	
 	- wartość firmy	 	 	 	
2.	Rzeczowe aktywa trwałe	21 171	-973	20 198	
3.	Należności długoterminowe	0	0	0	
3.1.	Od jednostek powiązanych	 	 	 	
3.2.	Od pozostałych jednostek	 	 	 	
4.	Inwestycje długoterminowe	0	0	0	
4.1.	Nieruchomości	 	 	 	
4.2.	Wartości niematerialne i prawne	 	 	 	
4.3.	Długoterminowe aktywa finansowe	0	0	0	
a)	w jednostkach powiązanych	 	 	 	
b)	w pozostałych jednostkach	 	 	 	
4.4.	Inne inwestycje długoterminowe	 	 	 	
5.	Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe	1 133	3 069	4 202	
5.1.	Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	967	620	1 587	
5.2.	Prawo wieczystego użytkowania gruntów	 	2 449	2 449	
5.3.	Inne rozliczenia międzyokresowe	166	 	166	
6.	Aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży	 	526	526	
II.	Aktywa obrotowe	112 522	-2 616	109 906	
1.	Zapasy	34 271	-2 616	31 655	
2.	Należności krótkoterminowe	77 177	0	77 177	
2.1.	Od jednostek powiązanych	 	 	 	
2.2.	Od pozostałych jednostek	77 177	 	77 177	
3.	Inwestycje krótkoterminowe	605	0	605	
3.1.	Krótkoterminowe aktywa finansowe	605	0	605	
a)	w jednostkach powiązanych	 	 	 	
b)	w pozostałych jednostkach	 	 	 	
c)	środki pieniężne i inne aktywa pieniężne	605	 	605	
3.2.	Inne inwestycje krótkoterminowe	 	 	 	
4.	Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe	469	 	469	
 	Aktywa razem	135 065	6	135 071	
					
 	Pasywa	w tys. zł	
 	 	01.01.2006 wg UoR	korekty	01.01.2006 wg MSR / MSSF	
I.	Kapitał własny	36 980	-326	36 654	
1.	Kapitał zakładowy	20 380	 	20 380	
2.	Wpłaty na kapitał zakładowy	 	 	 	
3.	Akcje (udziały) własne (wielkość ujemna)	 	 	 	
4.	Kapitał zapasowy	1 136	 	1 136	
5.	Kapitał z aktualizacji wyceny	245	-245	0	
6.	Pozostałe kapitały rezerwowe	 	 	 	
7.	Zysk (strata) z lat ubiegłych	 	 	0	
8.	Zysk (strata) z lat ubiegłych MSR	 	-81	-81	
9.	Zysk (strata) netto	15 219	 	15 219	
10.	Odpisy z zysku netto w ciągu roku obrotowego (wielkość ujemna)	 	 	 	
II.	Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania	98 085	332	98 417	
1.	Rezerwy na zobowiązania	1 513	332	1 845	
1.1.	Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	152	332	484	
1.2.	Rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne	1 059	0	1 059	
a)	długoterminowa	 	 	 	
b)	krótkoterminowa	1 059	 	1 059	
1.3.	Pozostałe rezerwy	302	0	302	
a)	długoterminowe	 	 	 	
b)	krótkoterminowe	302	 	302	
2.	Zobowiązania długoterminowe	16 563	0	16 563	
2.1.	Wobec jednostek powiązanych	 	 	 	
2.2.	Wobec pozostałych jednostek	16 563	 	16 563	
3.	Zobowiązania krótkoterminowe	79 943	0	79 943	
3.1.	Wobec jednostek powiązanych	 	 	 	
3.2.	Wobec pozostałych jednostek	79 943	 	79 943	
3.3.	Fundusze specjalne	 	 	 	
4.	Rozliczenia międzyokresowe	66	0	66	
4.1.	Ujemna wartość firmy	 	 	 	
4.2.	Inne rozliczenia międzyokresowe	66	0	66	
a)	długoterminowe	24	 	24	
b)	krótkoterminowe	42	 	42	
 	Pasywa razem	135 065	6	135 071	

2.	W okresie od 01.10.2007 do 31.12.2007 r. Spółka dokonała odpisów aktualizujących wartość aktywów niefinansowych w kwocie 314 tys. PLN z czego odpisy aktualizujące należności wyniosły 100 tys. PLN a odpis aktualizujący zapasy 214 tys. PLN.
Za cztery kwartały 2007 roku odpisy aktualizujące należności wyniosły 441 tys. PLN a zapasy 763 tys. PLN.
3.   W IV kwartale bieżącego roku kontynuowany był dalszy wzrost sprzedaży. Dynamika sprzedaży w porównaniu do IV kwartału 2006 wyniosła 7,8%. W okresie od 01.01 do 31.12.2007 r. dynamika sprzedaży w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego wyniosła 20,9%. Od IV kwartału widać spadek dynamiki sprzedaży. Zauważony w Spółce spadek dynamiki jest związany ze spadkiem dynamiki w całym sektorze budownictwa. W pierwszym kwartale bieżącego roku produkcja budowlano – montażowa, obejmująca roboty o charakterze inwestycyjnym i remontowym, zrealizowane na terenie kraju przez przedsiębiorstwa budowlane, była wyższa o 51,1%  w stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego.
Po sześciu miesiącach bieżącego roku dynamika produkcji spadła do 30,2 %; po dziewięciu miesiącach – wynosiła już 20,2%, aby za dwanaście miesięcy osiągnąć 15,7%. 
4.  Osiągnięty za 12 miesięcy bieżącego roku zysk operacyjny w wysokości 41 477 tys. PLN był wyższy o 18,5% w stosunku do zysku operacyjnego osiągniętego w analogicznym okresie roku ubiegłego. 
5.	Przyspieszenie cyklu inwestycyjnego w pierwszym kwartale roku spowodowało zmiany w sezonowości sprzedaży w branży budownictwa, a co za tym idzie również i w Spółce. Dodatkowym czynnikiem mającym wpływ na spadek dynamiki sprzedaży przez kolejne kwartały 2007 r. były trudności z jakimi borykały się firmy budowlane    ( brak wykwalifikowanych pracowników i związana z tym duża fluktuacja, duża presja na wzrost wynagrodzeń, wydłużone  procedury administracyjne związane z uzyskiwaniem pozwoleń na budowy ). Powyższe czynniki spowodowały zmianę dotychczasowej struktury sezonowości sprzedaży z proporcji półrocze do półrocza 40/60 do proporcji 47/53.
6.	Natomiast w IV kwartale bieżącego roku zysk operacyjny wyniósł 11 868 tys. PLN i był wyższy o 39,3% od zysku uzyskanego w analogicznym okresie roku ubiegłego.  
7.	Istotny wpływ na wynik finansowy firmy miała wycena lokat terminowych na 31.12.2007 r., która wyniosła 622 tys. PLN, uwidoczniona w kosztach finansowych.
8.	Zysk netto za ten sam okres był wyższy o 25,8%.  Zysk netto w IV kwartale 2007 r. wyniósł 7 753 tys. PLN i był wyższy o 36,8% od zysku uzyskanego w analogicznym okresie roku poprzedniego.
9.	Nie wystąpiły czynniki i zdarzenia o charakterze nietypowym, mające wpływ na wyniki finansowe spółki.
10.	W I kwartale bieżącego roku przeprowadzono emisję 3 057 tys. akcji serii F TIM S.A. o wartości nominalnej 1 zł każda. Cena emisyjna akcji serii F TIM S.A. wyniosła 30 PLN za jedną akcję. Wartość przeprowadzonej  subskrypcji rozumianej jako iloczyn liczby papierów wartościowych  objętych ofertą i ceny emisyjnej wyniósł 91 710 tys. PLN. Pieniądze pozyskane z emisji pozwoliły na spłatę dotychczas posiadanych kredytów, a nadwyżka została ulokowana w bezpiecznych lokatach.
11.	W dnia 11.06.2007 roku Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy TIM S.A. podjęło uchwałę o przeznaczeniu całego zysku za rok ubiegły w wysokości 28 270 tys. PLN na fundusz rezerwowy. 
12.	W wyniku działań, o których mowa powyżej, wartość księgowa Spółki wzrosła z  kwoty 58 387 tys. PLN  ( wycena na dzień 31.12.2006 roku)  do kwoty  183 963 tys. PLN( wycena na dzień 31.12.2007 roku). Wartość księgowa przypadająca na 1 akcję wynosi 7,85 PLN i wzrosła o 275% w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego .
13.	Nie wystąpiły znaczące zdarzenia po dniu w którym sporządzono sprawozdanie, które nie byłyby ujęte w tym sprawozdaniu.
14.	W spółce nie wystąpiły zmiany w strukturze jednostki.
15.	U Emitenta nie wystąpiły zmiany dotyczące zobowiązań warunkowych lub aktywów warunkowych.
16.	W spółce nie wystąpiły transakcje nietypowe i nierutynowe z podmiotami powiązanymi, których wartość przekracza 500.000 Euro.
17.	W omawianym okresie Spółka nie udzieliła poręczeń kredytu, pożyczki lub gwarancji.

Kurs EURO przyjęty do przeliczeń pozycji bilansu i rachunku wyników.

Do przeliczeń wartości wybranych pozycji aktywów i pasywów przyjęto kurs EURO  z dnia 31.12.2007 r. równy 3,5820 PLN z dnia 31.12.2006 r. równy 3,8312 a do przeliczeń pozycji rachunku zysków i strat przyjęto kurs EURO równy 3,7768 stanowiący średnią arytmetyczną kursów z czterech kwartałów 2007 r. oraz kurs EURO równy 3,8991 PLN stanowiący średnią arytmetyczną kursów w 2006 r.

Lista akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu zgodnie z informacjami posiadanymi przez emitenta na dzień  przekazania do publicznej wiadomości  niniejszego raportu kwartalnego  (akcje Emitenta nie są uprzywilejowane co do głosu - każda akcja uprawnia do jednego głosu ).

1. Fundusze zarządzane przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych – 16,68  % -  3.909.985 sztuk akcji
2. Krzysztof Folta- 15,36 %, 3.600.000 sztuk akcji 
3. Krzysztof Wieczorkowski- 12,80 % - 3 000 000 sztuk akcji
4.AIG Otwarty Fundusz Emerytalny – 9,99 % -   2  343 661 sztuk akcji
5. Kazimierz Stogniew – 6,68% -1.565.048 sztuk akcji
6.Mirosław Nowakowski – 5,12%- 1.200.000 sztuk akcji.
7. ING Parasol Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego  Otwartego - 5,01 % - 1.174.182 sztuki akcji

W dniu 03.01.2008r Emitent został poinformowany przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA	o nabyciu akcji TIM SA przez  fundusze zarządzane przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA	.  
Zgodnie z ww. informacją, na dzień 02.01.2008r fundusze zarządzane przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych posiadały łącznie 3.834.217 akcji TIM SA, co stanowiło udział w wysokości 16,36 %  w kapitale zakładowym TIM SA.
W związku z nabyciem akcji TIM SA, o którym mowa powyżej, na dzień 03.01.2008r fundusze zarządzane przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA posiadały 3.909.985 sztuk akcji TIM SA, co stanowi udział w kapitale zakładowym Spółki w wysokości 16,68 %.

W dniu 10.01.2008r Emitent został poinformowany przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA działające w imieniu ING Parasol Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego, że fundusz ten posiada samodzielnie akcje TIM SA  dające powyżej 5 % ogólnej liczby głosów na WZA TIM SA.
Przyczyną zmiany udziału w ogólnej liczbie głosów na WZA TIM SA , było nabycie akcji TIM SA przez ww. fundusz w dniu 10.01.2008r.
 Przed zmianą udziału  ING Parasol Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego posiadał 1.099.169 sztuk akcji TIM SA, co stanowiło 4,69 % kapitału zakładowego TIM SA.. Ww. akcje TIM SA uprawniały do 1.099.169 głosów na WZA TIM SA, co stanowiło udział w wysokości 4,69 % w ogólnej liczbie głosów na WZA TIM SA.
Na dzień 10.01.2008r ING Parasol Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego posiada  1.174.182 sztuk akcji TIM SA, co stanowi udział w kapitale zakładowym Spółki w wysokości  5,01 % .
Akcje TIM SA będące w posiadaniu ING Parasol Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego dają łącznie 1.174.182 głosów na WZA TIM  SA, co stanowi udział w wysokości  5 ,01% w ogólnej liczbie głosów na WZA TIM SA.

Osobami zarządzającymi i nadzorującymi TIM S.A., które są w posiadaniu akcji TIM S.A. na dzień przekazania niniejszego raportu są:

Krzysztof Wieczorkowski 	– Przewodniczący Rady Nadzorczej	          –  3.000.000 akcji    
Krzysztof Folta 		– Prezes Zarządu 			          –   3.600.000akcji
Mirosław Nowakowski 	–Wiceprezes Zarządu ds. Logistyki             – 1.200.000 akcji
Artur Piekarczyk                   - Wiceprezes Zarządu ds.   Handlu              –      72.200 akcji

Postępowania sądowe

W okresie od 01.01.2007 r. do 31.12.2007 r. nie wszczęto żadnych postępowań przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego, ani organem administracji państwowej dotyczących zobowiązań lub wierzytelności, których wartość stanowi 10% wartości kapitałów własnych Spółki.

Stanowisko Zarządu odnośnie możliwości zrealizowania opublikowanej prognozy wyników finansowych na rok 2007r.

Prognoza wyników finansowych na rok 2007, podana do publicznej wiadomości w dniu 23.10.2007r, przedstawia się następująco:

-     Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów – 485 000 tys. PLN
-	Zysk na działalności operacyjnej – 41.000 tys. PLN
-	Zysk netto – 35 000 tys. PLN.

Za IV kwartały 2007 r. Spółka osiągnęła następujące wyniki finansowe:

Przychody ze sprzedaży wyniosły 474 119 tys. PLN co stanowi ok. 98 % założonej prognozy. Zysk z działalności operacyjnej wyniósł 41 477 tys. PLN co stanowiło ok. 101% przyjętej prognozy. 
Zysk netto wyniósł 33 754 tys. PLN co stanowi ok. 96%  prognozowanego zysku  netto. Wyniki osiągnięte w IV kwartale 2007 roku, a w szczególności osiągnięty zysk operacyjny w wysokości 11 868 tys. PLN jest wyższy o 39,3% do analogicznego okresu roku poprzedniego, a zysk netto w wysokości 7 753 tys. PLN jest wyższy o 36,8%  w stosunku do osiągniętego w analogicznym okresie roku poprzedniego, świadczą o dostosowaniu kosztów do aktualnej sprzedaży.