TIM S.A.

54-156 WROCŁAW
Ul. STARGARDZKA 8 A

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU
Z DZIAŁALNOŚCI 
  SPÓŁKI ZA ROK 2007

Wrocław, kwiecień 2008 r.

Spis treści: 	

1.	Wprowadzenie................................................................................................  4

1.1.	Dane ogólne o Spółce............................................ ............................................4

1.2.	Władze Spółki................................................................................................6

1.3.	Szczególne zdarzenia w Spółce .................................................................... 8

	1.3.1. Zakończenie emisji 3.057.000 akcji serii F TIM SA
	1.3.2.  Rozpoczęcie budowy Centrum Logistycznego TIM SA w Siechnicach
	1.3.3. Kontynuowanie w TIM SA Programu tzw. Opcji menadżerskich
	1.3.4. Uruchomienie dwóch nowych oddziałów
	1.3.5. Osiągnięcie najlepszych wyników finansowych w historii Spółki

2.	Sytuacja w branży i gospodarce.................................................................... 10

3.	Podstawowe dane ekonomiczne.................................................................... 10

3.1.	Sprzedaż i portfel zamówień .............................................................………..…...  10

3.1.1.	Wzrost sprzedaży

3.2.	Umowy zawarte przez Spółkę............................................................ .....…….19

3.2.1.	Umowy na dostawy towarów
3.2.2.	Umowy z odbiorcami towarów
3.2.3.	Umowy z odbiorcami towarów
3.2.4.	Umowy kredytowe
3.2.5.	Umowy pozostałe

3.3.	Zaopatrzenie ........................................................................................................ 24

4.	Inwestycje.................................................................................................... …25

5.	Sytuacja majątkowa ....................................................................................... 26

6.	Sytuacja finansowa ........................................................................................ 27

7.	Sytuacja dochodowa................................................................................... …28

8.	Podstawowe dane dotyczące zatrudnienia .............................................. …30

9.	Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń......................................………32

9.1 	Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną …………………………..…..33
9.2	Ryzyko związane z otoczeniem prawnym…………………………………..……33
9.3	Ryzyko związane z potencjalnymi zmianami  
		przepisów podatkowych i różnicami w ich interpretacji……………..……34
9.4	Ryzyko zmian tendencji rynkowych …………………………………………...….34
9.5. 	Ryzyko związane z uzależnieniem od głównych dostawców………………..…36
9.6. 	Ryzyka związanego z uzależnieniem od głównych odbiorców……………..….36
9.7.	Ryzyka związanego z sezonowością sprzedaży…………………………..…….38
9.8.	Ryzyka utraty zaufania odbiorców……………………………………….………..38
9.9.	Ryzyko związane z konkurencją ……………………………………………….…39
9.10.	Ryzyko związane z karami za niewykonanie
		 lub nieterminowe wykonanie zleceń………………………………………40
9.11.	Ryzyko związane z zapasami …………………………………..…………41
9.12.	Ryzyko kursu walutowego…………………………………………….……42

10.	Prognozy i plany sprzedaży na 2008 r. .....................................................42 

11.	Plany i inwestycje ...................................................................................... 43

12.	Obowiązki wobec Inwestorów .................................................................. 43

13.	Opis  wykorzystania środków z emisji akcji serii F TIM SA.…………..…44

14.	Podsumowanie ........................................................................................... 45

1.	Wprowadzenie 	

TIM Spółka Akcyjna z siedzibą we Wrocławiu przy ul. Stargardzkiej 8A prowadzi działalność gospodarczą od 25 listopada 1987 roku. W początkowej fazie rozwoju Spółka prowadziła działalność pod firmą Spółdzielcze Przedsiębiorstwo TIM Sp. z o.o., która  to w dniu 15 kwietnia 1994 r. na mocy uchwały Zgromadzenia Wspólników zmieniła formę prawną na TIM Spółka Akcyjna . 
W dniu 17 maja 1994 r. TIM S.A. została wpisana do rejestru handlowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy dla Wrocławia Fabrycznej Wydział VI Gospodarczy Rejestrowy  w dziale B pod numerem  4652. 
Dnia 10.12.2001r. TIM S.A. została wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS: 0000022407 przez Sąd Rejonowy dla Wrocławia-Fabrycznej we Wrocławiu, VI Wydział Gospodarczy. 
TIM S.A. jest spółką publiczną. Decyzją nr RF-411-68/97-121/97 z dnia         24.09 1997r Komisja Papierów Wartościowych dopuściła do publicznego obrotu akcje serii A, B i C TIM S.A.  W dniu 21.01.1998r na mocy uchwały nr 3/548/98 Rady Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. akcje wyżej wymienionych serii zostały dopuszczone do obrotu giełdowego na rynku równoległym. Decyzją nr DSP 1-411-17/00-38/2000 Komisja Papierów Wartościowych i Giełd wyraziła zgodę na wprowadzenie do publicznego obrotu 19.200.000 akcji serii D TIM S.A. W dniu 13 marca 2001 r. na mocy uchwały nr 72/2001 Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., akcje serii D TIM S.A. zostały wprowadzone do obrotu giełdy na rynku równoległym. W dniu 7 lutego 2007r Decyzją nr DEM/4101/027/866/07/OK Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła prospekt emisyjny,  na podstawie którego Spółka zaoferowała w ramach publicznej oferty 3.057.000 akcji serii F TIM SA o wartości nominalnej 1 zł każda ( cena emisyjna 30 zł za jedną akcję ). Emisja, o której mowa powyżej doszła do skutku. W dniu 16 marca 2007 r. przez Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie SA podjęta została uchwała nr 180/2007, na mocy której Zarząd Giełdy postanowił wprowadzić z dniem 19 marca 2007r w trybie zwykłym do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 3.057.000 praw do akcji zwykłych na okaziciela serii F.
W dniu 18.04.2007r Sąd Rejonowy dla Wrocławia – Fabrycznej zarejestrował podwyższenie kapitału zakładowego Spółki z kwoty 20.380.000 PLN do kwoty 23.437.000 PLN.

1.1. Dane ogólne o Spółce:	

Firma Spółki:                                  TIM Spółka Akcyjna
Spółka może używać skrótu:          TIM S.A.
Siedziba Spółki:                              Wrocław
Adres Spółki:                                  ulica Stargardzka 8A
                                                        54-156 Wrocław 
                                                        Tel.: 071-37-61-600
                                                        fax:071-37-61-620
Adres internetowy:                          www.tim.pl
e-mail                                              zarzad@tim.pl
REGON :                                         930339253
NIP:                                                 PL 897-000-96-78
Kapitał zakładowy			   23.437.000 PLN
Oddziały TIM SA:

Oddział Białystok	ul. I Armii Wojska Polskiego 14	15-103 	Białystok	
Oddział Bydgoszcz	ul. Toruńska 109	85-844	Bydgoszcz	
Oddział Gdańsk	ul. Narwicka 5	80-557	Gdańsk	
Oddział Gdynia	ul. Hutnicza 40	81-061	Gdynia	
Oddział Głogów	ul. Paulinów 10	67-200	Głogów	
Oddział Inowrocław	Ul. Pakoska 9	88-100	Inowrocław	
Oddział Jelenia Góra	ul. Spółdzielcza 35	58-500	Jelenia Góra	
Oddział Kalisz	ul. Wrocławska 53/54	62-800	Kalisz	
Oddział Katowice	ul. Budowlana 19	40-301	Katowice	
Oddział Kielce	ul. Rolna 6	25-419	Kielce	
Oddział Kłodzko	ul. Objazdowa 22	57-300	Kłodzko	
Oddział Konin	ul. Spółdzielców 26	62-510	Konin	
Oddział Legnica	ul. Nowodworska 23	59-200	Legnica	
Oddział Leszno	ul. Usługowa 10	64-100	Leszno	
Oddział Lublin	Al. W. Witosa 3	20-315	Lublin	
Oddział Łódź	ul. Ratajska 8	91-231	Łódź	
Oddział Nysa	ul. Podolska 19	48-303	Nysa	
Oddział Olsztyn	ul. Budowlana 3	10-424	Olsztyn	
Oddział Opole	ul. Budowlanych 101a	45-005	Opole	
Oddział Ostrów Wlkp.	ul. Długa 19	63-400	Ostrów Wlkp.	
Oddział Poznań	ul. Dziadoszańska 10	61-248	Poznań	
Oddział Radom	ul. Młodzianowska 75d	26-600	Radom	
Oddział Rudy	ul. Kolonia Renerowska 1	47-430	Rudy

Oddział Rzeszów	ul. Baczyńskiego 6b	35-210	Rzeszów

Oddział Sieradz	ul. POW 64	98-200	Sieradz	
Oddział Szczecin	ul. Welecka 2	72-006	Szczecin - Mierzyn	
Oddział Toruń	ul. Polna 134/136	87-100	Toruń	
Oddział Wałbrzych	ul. Ogrodowa 1a	58-306	Wałbrzych	
Oddział Warszawa	ul.  Regulska 2b	05-820	Piastów	
Oddział Włocławek	Ul. Toruńska 113/115	87-800	Włocławek	
Oddział Wrocław	ul. Jaworska 11/13	53-612	Wrocław	
Oddział Zielona Góra	ul. Kożuchowska 20A	65-364	Zielona Góra	

1.2. Władze Spółki 	

Władzami Spółki są:
		
1)	Walne Zgromadzenie,
2)	Rada Nadzorcza ,
3)	Zarząd.

Według informacji posiadanych przez Spółkę na dzień sporządzania niniejszego raportu . akcjonariuszami TIM S.A. posiadającymi powyżej 5% akcji i głosów są:

1. Fundusze zarządzane przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych – 16,68  % -  3.909.985 sztuk akcji
2. Krzysztof Folta- 15,36 %, 3.600.000 sztuk akcji 
3. Krzysztof Wieczorkowski- 12,80 % - 3 000 000 sztuk akcji
4.AIG Otwarty Fundusz Emerytalny – 9,99 % -   2  343 661 sztuk akcji
5. Kazimierz Stogniew – 6,68% -1.565.048 sztuk akcji
6.Mirosław Nowakowski – 5,12%- 1.200.000 sztuk akcji.
7. ING Parasol Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego  Otwartego - 5,01 % - 1.174.182 sztuki akcji

Osobami zarządzającymi i nadzorującymi TIM S.A., które są  w posiadaniu akcji TIM S.A. na dzień sporządzania niniejszego raportu są:

Krzysztof Wieczorkowski 	– Przewodniczący Rady Nadzorczej	 – 3.000.000 akcji
Krzysztof Folta 		– Prezes Zarządu 				 – 3.600.000 akcji
Mirosław Nowakowski 	– Członek Zarządu 				 – 1.200.000 akcji
Artur Piekarczyk                 – Członek Zarządu                                    –   72.200 akcji

Do dnia 26.01.2007r w skład Rady Nadzorczej TIM S.A. wchodziły następujące osoby :

Krzysztof Wieczorkowski		- Przewodniczący Rady Nadzorczej
Jacek Koczwara		           - Członek Rady Nadzorczej
Andrzej Kusz		                      - Członek Rady Nadzorczej
Marek Słowikowski      	           - Członek Rady Nadzorczej
Jan Walulik                                   - Członek Rady Nadzorczej.

W dniu 21.12.2006 r Pan Jana Walulik złożył rezygnację z pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej TIM SA. W związku z powyższym, Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy TIM SA  w dniu 26.01.2007r stwierdziło wygaśnięcie mandatu Członka Rady Nadzorczej Pana Jana Walulika i powołało w wyborach uzupełniających w skład Rady Nadzorczej TIM SA Pana Radosława Koelnera.

W dniu 11 czerwca 2007r  Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy TIM SA  Uchwałą nr 15/11.06.2007r stwierdziło wygaśnięcie mandatów Przewodniczącego i Członków Rady Nadzorczej TIM SA.

Uchwałą nr  17/11.06.2007r Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy TIM SA powołało Przewodniczącego Rady Nadzorczej TIM SA w osobie Pana Krzysztofa Wieczorkowskiego .
Mandat Przewodniczącego Rady Nadzorczej TIM SA wygaśnie najpóźniej na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy TIM SA zatwierdzającym sprawozdanie finansowe za rok 2009.
Uchwałą nr 18/11.06.2007r  Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy TIM SA powołało Członka Rady Nadzorczej TIM SA w osobie Pana Grzegorza Dzika.
Uchwałą nr 19/11.06.2007r Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy TIM SA powołało Członka Rady Nadzorczej TIM SA w osobie Pana Radosława Kelnera.
Uchwałą nr 20/11.06.2007r  Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy TIM SA powołało Członka Rady Nadzorczej TIM SA w osobie Pana Andrzeja Kusza.
Uchwałą nr 21/11.06.2007r Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy TIM SA powołało Członka Rady Nadzorczej TIM SA w osobie Pana Marka Świętonia.

Mandaty Członków Rady Nadzorczej TIM SA wygasną najpóźniej na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy TIM SA zatwierdzającym sprawozdanie finansowe za rok 2009.

Aktualny skład Rady Nadzorczej TIM SA jest następujący:

Krzysztof Wieczorkowski - Przewodniczący Rady Nadzorczej,
Grzegorz Dzik - Członek Rady Nadzorczej,
Radosław Kelner - Członek Rady Nadzorczej ,
Andrzej Kusz - Członek Rady Nadzorczej,
Marek Świętoń - Członek Rady Nadzorczej.

W 2007roku  w skład Zarządu TIM S.A. wchodziły następujące osoby :

Krzysztof Folta 	 –   Prezes Zarządu,
Mirosław Nowakowski 	 –   Członek Zarządu
Artur Piekarczyk 	            –   Członek Zarządu

Mandaty Członków Zarządu wygasną najpóźniej na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy TIM SA  zatwierdzającym sprawozdanie finansowe  Spółki za rok 2009. 

W 2007 r. na mocy Uchwały Zarządu nr 1/Z/05.07.2004r. prokurentem Spółki była Pani Mariola Połetek.

1.3.	Szczególne zdarzenia w Spółce 	

1.3.1.  Zakończenie emisji 3.057.000 akcji serii F TIM SA o wartości nominalnej 1 PLN każda, mającej na celu m.in. sfinansowanie budowy Centrum Logistycznego TIM SA w Siechnicach.

 W dniu 24.11.2006 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy TIM SA podjęło Uchwałę nr 3/24.11.2006 r. Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego w drodze emisji akcji serii F z zachowaniem prawa poboru dla dotychczasowych akcjonariuszy. Powyższa uchwała rozpoczęła procedurę emisji 3.057.000 akcji serii F TIM SA.
W dniu 7 lutego 2007r Decyzją nr DEM/4101/027/866/07/OK Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła prospekt emisyjny, na podstawie którego Spółka zaoferowała w ramach publicznej oferty 3.057.000 akcji serii F TIM SA o wartości nominalnej 1 zł każda.  Cena emisyjna akcji serii F TIM SA wynosiła 30 zł ( słownie: trzydzieści złotych ) za jedną akcję. Emisja, o której mowa powyżej doszła do skutku. W dniu 16 marca 2007 r. przez Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie SA podjęta została uchwała nr 180/2007, na mocy której Zarząd Giełdy postanowił wprowadzić z dniem 19 marca 2007 r. w trybie zwykłym do obrotu giełdowego na rynku podstawowym 3.057.000 praw do akcji zwykłych na okaziciela serii F.
W dniu 18.04.2007 r. Sąd Rejonowy dla Wrocławia – Fabrycznej zarejestrował podwyższenie kapitału zakładowego Spółki z kwoty 20.380.000 PLN do kwoty 23.437.000 PLN.
Środki pozyskane z emisji akcji serii F TIM SA w kwocie 91.710.000 PLN przeznaczone zostały m.in. na budowę Centrum Logistycznego TIM SA w Siechnicach .

1.3.2.  Rozpoczęcie budowy Centrum Logistycznego TIM SA w Siechnicach.

W dniu 29 sierpnia 2006 r. TIM SA nabyła nieruchomość gruntową niezabudowaną  o powierzchni 19.6719 ha  położoną w mieście Siechnice, Gmina Święta Katarzyna, w celu wybudowania na wyżej wymienionej działce Centrum Logistycznego wraz częścią biurową. Zakup ww. nieruchomości był bardzo ważnym wydarzeniem dla Spółki z uwagi na zamiar  docelowego przeniesienia siedziby Spółki, po wybudowaniu ww. obiektów, z Wrocławia do Siechnic.
Po pozyskaniu środków z emisji akcji serii F TIM SA rozpoczęła procedurę przetargową mającą na celu wyłonienie wykonawcy Centrum Logistycznego TIM SA w Siechnicach.
W dniu  29.06.2007 r. podpisana została umowa z wyłonionym w drodze przetargu wykonawcą tj., z firmą Przedsiębiorstwo Budowlane  Alfa Dach sp. z o.o. z siedzibą we Wrocławiu. Wartość ww. kontraktu wynosi 60.600.000 PLN brutto (sześćdziesiąt milionów sześćset tysięcy złotych). Wartość kontraktu netto 49.672.000 PLN (czterdzieści dziewięć milionów sześćset siedemdziesiąt dwa tysiące złotych).Termin zakończenia ww. inwestycji przewidziany został na dzień 28.02.2008r. W dniu 12.11.2007 r. podpisano Aneks nr 1 zmieniający kwotę kontraktu na kwotę 60.615.882 PLN brutto (sześćdziesiąt milionów sześćset piętnaście tysięcy osiemset osiemdziesiąt dwa złote). Termin zakończenia robót zmieniony został na mocy Aneksu nr 2 do ww kontraktu i ustalony został na dzień 17.04.2008 r.

1.3.3. Kontynuowanie w TIM SA Programu tzw. Opcji menadżerskich

W celu zwiększenia utożsamiania się pracowników ze Spółką oraz z wynikami osiągniętymi przez Spółkę, a w szczególności z ceną akcji, Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy w dniu 24.06.2006 r. podjęło uchwałę o emisji 620 000 akcji z przeznaczeniem na program opcji menedżerskich. Program ten obejmuje lata 2007 – 2009. W roku 2007 oprócz najwyższego kierownictwa ( 8 osób ) z programu skorzystało dodatkowo 24 osoby, całkowita liczba pracowników objętych program w 2007 roku wyniosła 32 osoby. W roku 2008 program cieszył się jeszcze większym zainteresowaniem, wzięło w nim udział 54 osoby. Tak duże zainteresowanie programem opcji świadczy, że pracownicy utożsamiają się ze Spółką i wiążą swoje plany zawodowe z pracą w Spółce. Biorąc pod uwagę sytuacje na rynku pracy jest to zjawisko jak najbardziej pozytywne i dobrze rokuje Spółce na przyszłość.

1.3.4. Uruchomienie dwóch nowych oddziałów.

W 2007 roku  Spółka kontynuowała przyjętą politykę rozwoju terytorialnego TIM SA uruchamiając dwa nowe oddziały – w  Elblągu i Rzeszowie. 

1.3.5. Osiągnięcie najlepszych wyników finansowych w historii Spółki.

Rok 2007 był rokiem dalszego wzrostu w sektorze budownictwa, co miało odzwierciedlenie w wynikach Spółki. Spółka osiągnęła najlepsze w historii wyniki  finansowe: przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i usług wyniosły 474.119 tys. PLN , co stanowi wzrost o 20,9 %,  zysk na działalności operacyjnej wyniósł 41.510 tys. PLN, zysk netto wyniósł 33.914 tys. PLN, co stanowi wzrost o 26,4 %
W sierpniu ubiegłego roku nastąpiło załamanie cen akcji na GPW, w wyniku kryzysu kredytów subprime na rynku amerykańskim. Nastąpiło również zdecydowane przecenienie akcji Spółki. Na dzień 28.12.2007 r. kurs akcji wynosił 25,00 PLN, co stanowi wzrost o 3,8 % w stosunku do ceny na ostatni dzień notowań w 2006 r.

Zgodnie z Uchwałą Rady Nadzorczej TIM S.A. z dnia 11.06.2007 r. podmiotem zatwierdzonym przez Radę Nadzorczą do badania sprawozdania finansowego sporządzonego za 2007 rok jest firma ELIKS Wrocław Audytorska Spółka z o.o. Stowarzyszenia Księgowych w Polsce z siedzibą we Wrocławiu.

Na podstawie ww. Uchwały Rady Nadzorczej TIM S.A. Zarząd zawarł w dniu 08.11.2006 roku stosowną umowę z w/w podmiotem, na mocy której biegłemu za wykonanie usług objętych w/w umową przysługiwało będzie wynagrodzenie w wysokości 40.000 zł netto. Za badanie sprawozdania finansowego za rok 2006 firma TIM S.A. zapłaciła firmie ELIKS Wrocław Audytorska Spółka z o.o. wynagrodzenie w wysokości 32.000 PLN netto a za przegląd pierwszego półrocza 2007 roku wynagrodzenie w wysokości 35.000 PLN netto ( 42.700 PLN brutto). Za sprawdzenie wybranych elementów prognozowanych informacji finansowych na 2007-2009 rok firma TIM S.A. zapłaciła firmie ELIKS Wrocław Audytorska Spółka z o.o. wynagrodzenie w wysokości 5.000 PLN netto ( 6.100 PLN brutto). 

2. Sytuacja w branży i gospodarce w roku 2007	

Zmiana PKB (2007 – 2006)/2006 	6,7% 	
Wskaźnik inflacji (rok poprzedni = 100)	102,5	
WIBOR 12M z dnia 02.01.2007r.	4,51%	
*Zmiana % produkcji budowlano-montażowej w 2007 roku	15,7%	
Zmiana produkcji budowlano-montażowej w zakresie instalacji budowlanych (grudzień 2007 do grudnia 2006)	8%	
Przeciętne wynagrodzenie miesięczne brutto w sektorze
przedsiębiorstw  w 2007 roku (bez nagród z zysku)	3.141,23 zł	
Przeciętne wynagrodzenie miesięczne brutto w sektorze
przedsiębiorstw  w 2007 roku (z nagrodami z zysku)	3.144,41 zł	
Przeciętne miesięczne wynagrodzenie brutto w TIM S.A.	4.690,00 zł	

Ww. dane pochodzą z Głównego Urzędu Statystycznego, WIBOR – dane na podstawie NBP.
*) Dane wstępne z Głównego Urzędu Statystycznego

3. Podstawowe dane ekonomiczne. 	
	
3.1. Sprzedaż i portfel zamówień 	

3.1.1.	Wzrost sprzedaży 

Od roku 2004 Spółka notuje stale wzrost przychodów netto. W zależności od okresu jest to od 21% dynamiki przychodów w 2005 roku do nawet 57% wzrostu w 2006 i 20% w 2007 roku. Główną przyczyną wzrostów jest przyjęta polityka handlowa, ale istnieją również przyczyny zewnętrzne. Podstawowymi czynnikami wpływającymi na zmienności przychodów są między innymi duża ilość klientów o zmiennym portfelu zamówień rocznych, sezonowość sprzedaży, wahania cen surowców, zmienność kursów walut i zmiana koniunktury na rynku usług budowlano-montażowych. 
Mimo znacznego wzrostu sprzedaży poziom bezpieczeństwa obrotu mierzony udziałem należności przeterminowanych do całości należności uległ znacznej poprawie.

O bezpieczeństwie obrotu decydują przede wszystkim nasi klienci. Zwiększenie ilości klientów    ( pozyskiwanie nowych oraz umiejętność ich utrzymania ) dokonujących u nas systematycznie zakupów (lojalność), powoduje zwiększenie się liczby klientów lojalnych; na dzień 31.12.2007 r. w porównaniu do 31.12.2006 r. liczba klientów lojalnych wzrosła o 20,6%.   Gwarantuje to bezpieczeństwo sprzedaży i wzrost przychodów w przyszłości. Od III kwartału nastąpiło spowolnienie dynamiki w sektorze budownictwa, jest to widoczne w wartości średniej sprzedaży na jednego klienta. Pozyskiwanie nowych klientów oraz rozszerzenie oferty handlowej o nowe produkty i nowych dostawców jest strategią, która Spółka przyjęła kilka lat temu i będzie kontynuowane w latach przyszłych. Powyższe działania mają odzwierciedlenie w zmianie struktury sprzedaży asortymentowej Spółki. 

 Wydajność pracy mierzona jako przychód i marża przypadająca na jednego pracownika jak również sprzedaż netto na jednego pracownika  przekroczyła 1 mln PLN, co zbliża Spółkę do wyników osiąganych przez światowych liderów w branży. 
Ustabilizowanie wzrostu sprzedaży na jednego pracownika jest związane ze zmianą asortymentowej struktury sprzedaży.

Zmienność sprzedaży w okresie rocznym wynika z sezonowości sprzedaży w sektorze budownictwa:

		

Przychody ze sprzedaży w grupach asortymentowych uległy znacznej zmianie. Istotnym okresem, w którym nastąpiły zmiany w sprzedaży netto jest drugie półrocze 2007 roku. W tym okresie nastąpiło zdecydowane spowolnienie sprzedaży kabli energetycznych. W konsekwencji uległa zmianie dynamika sprzedaży i sezonowość (sprzedaż w III kwartale w wysokości sprzedaży II kwartału jest ewenementem niespotykanym wcześniej w działalności Spółki). W rezultacie Spółka została zmuszona do dokonania korekty planowanych wyników.

Rok 2007 był rokiem wzrostów sprzedaży we wszystkich obszarach geograficznych na, których działa Spółka. Najbardziej dynamicznie rozwijają się oddziały zlokalizowane w województwach mazowieckim, pomorskim, kujawsko-pomorskim i dolnośląskim gdzie zlokalizowana jest siedziba firmy i największa ilość oddziałów. Znaczne ożywienie w sektorze budownictwa nastąpiło w dużych ośrodkach miejskich. Zarząd Spółki przypuszcza, że w latach następnych tak duży wzrost obejmie mniejsze ośrodki, a w dalszej przyszłości nastąpi również na terenach wschodnich kraju. Właśnie tam Spółka uruchamia i rozwija sieć sprzedaży.   

W tym roku zrealizowane zostały wszystkie założone prognozy, a otwarcie dwóch nowych oddziałów w Elblągu i Rzeszowie oraz zwiększenie ilości przedstawicieli handlowych w oddziałach już istniejących pozwoli utrzymać pozycję lidera w branży w kolejnych latach. Ciągły wzrost przychodów wiąże się również z ciągłą zmianą organizacji pracy tak, aby mimo nowych ambitniejszych celów sprzedażowych zwiększyć stopień satysfakcji klientów.  
Przedstawione wyniki Spółki pokazują, że udaje nam się nie tylko utrzymać wcześniej zadeklarowany poziom obsługi, ale również wzmocnić pozycję spółki na rynku.
W chwili obecnej Spółka należy do najdynamiczniej rozwijających się firm w swojej branży, w kraju i w Europie.
Ciągła poprawa serwisu, lepsze relacje z klientami oraz dostrzeganie ich potrzeb jest zadaniem trudnym, ale z powodzeniem realizowanym przez Spółkę.

Na koniec 2007 roku Spółka utrzymała pozycję lidera pod względem sprzedaży oraz zysku wśród sieciowych dystrybutorów materiałów elektrotechnicznych w Polsce.

Ranking za rok 2007 * 

Lp.	Firma 	Obroty (w tys. zł)	Zmiana	
		2007	2006	2007/2006	
1.	TIM	474119	392191	20,9%	
2.	Alfa Elektro	423000	345000	22,6%	
3.	Elektroscandia	328350	267330	22,8%	
4.	Onninen	293000	249100	17,6%	
5.	Mors	275300	212600	29,5%	

3.2. Umowy zawarte przez Spółkę 	

W trakcie prowadzenia bieżącej działalności gospodarczej Spółka zawierała wiele umów o współpracy, w związku z powyższym przedstawiamy jedynie umowy mające istotne znaczenie dla Spółki.

3.2.1. Umowy na dostawy towarów: 

Poza umową wymienioną w pkt 3.2.1. ust. 1, pozostałe umowy zostały zaktualizowane aneksami określającymi zasady współpracy w 2006 roku.

1.	W dniu 02.01.2007 roku TIM S.A. zawarł z Eltrim Sp. z o.o. z siedzibą w Ruszkowie umowę partnerską Nr 04/dl/2007. Umowa została zawarta na czas nieokreślony. Najważniejsze elementy umowy to:
•	Określenie zasad składania zamówień.
•	Warunki dostawy towaru.
•	Kary umowne: umowa przewiduje kary umowne należne TIM S.A. w przypadku opóźnienia dostaw przez Eltrim Sp. z o.o. oraz  nie usunięcie w terminie  wady towaru przez Eltrim Sp. z o.o.
•	Szczegółowe warunki handlowe: ceny, termin płatności, rabaty, wynagrodzenie dodatkowe uzależnione od wartości netto zakupów itp. 
2.	W dniu 23.08.2007 roku TIM S.A. zawarł z Prysmian MKM Ltd., Prysmian Cabluri si Sisteme S.A. umowę partnerską NR 14/DL/07. Umowa została zawarta na czas nieokreślony. Najważniejsze elementy umowy to:
•	Określenie zasad składania zamówień.
•	Kary umowne: umowa przewiduje kary umowne należne TIM S.A. w przypadku opóźnienia dostaw przez Dostawcę oraz  nie usunięcia w terminie  wady towaru przez Dostawcę. 
•	Szczegółowe warunki handlowe: ceny, termin płatności, wynagrodzenie dodatkowe uzależnione od wartości netto zakupów itp. 
•	Zasady obrotu opakowaniami.
•	Dostępny zapas magazynowy: Dostawca jest zobowiązany do magazynowania na swoim magazynie określonego towaru w ustalonych ilościach.
3.	W dniu 02.01.2007 roku TIM S.A. zawarł z Draka Kabely porozumienie. Porozumienie zostało zawarte na czas nieokreślony. Najważniejsze elementy porozumienia to:
•	Szczegółowe warunki handlowe: ceny, termin płatności, limit kupiecki, wynagrodzenie dodatkowe uzależnione od wartości netto zakupów.
•	Zasady obrotu opakowaniami.

4.	W dniu 01.01.2007 roku TIM S.A. zawarł z LEGRAND POLSKA Sp. z o.o. Umowę o współpracy handlowej. Umowa została zawarta na czas nieokreślony. Najważniejsze elementy umowy to:
•	Określenie zasad składania zamówień.
•	Warunki dostawy.
•	Szczegółowe warunki handlowe: termin płatności, rabaty, wynagrodzenie dodatkowe uzależnione od wartości netto zakupów itp. 
•	Zwrot i wymiana produktów.
5.	W dniu 14.06.2007 roku TIM S.A. zawarł z MOELLER ELECTRIC Sp. z o.o. Aneks nr 11 do Umowy Partnerskiej nr 02/MC/2002. Aneks został zawarty na czas nieokreślony. Najważniejsze elementy aneksu to:
•	Szczegółowe warunki handlowe: termin płatności, rabaty, wynagrodzenie dodatkowe uzależnione od wartości netto zakupów itp. 
•	Określenie zasad składania zamówień.
•	Warunki dostawy.
6.	W dniu 13.02.2007 roku TIM S.A. zawarł z LAPP Kabel Sp. z o.o. Aneks nr 9 do Umowy Partnerskiej nr 01/MC/2002. Aneks został zawarty na czas nieokreślony. Najważniejsze elementy aneksu to:
•	Określenie zasad składania zamówień.
•	Warunki dostawy towaru.
•	Szczegółowe warunki handlowe: termin płatności, rabaty, wynagrodzenie dodatkowe uzależnione od wartości netto zakupów itp.
7.	W dniu 02.01.2007 roku TIM S.A. zawarł z Schneider Electric Polska Sp. z o.o. Aneks nr 6 do Umowy Oficjalnego Partnera nr 04/02/2002/OD. Aneks został zawarty na czas nieokreślony. Najważniejsze elementy aneksu to:
•	Szczegółowe warunki handlowe: termin płatności, rabaty, wynagrodzenie dodatkowe uzależnione od wartości netto zakupów itp.
•	Określenie zasad składania zamówień.
•	Warunki dostawy towaru.
•	Zapisy dotyczące szkoleń pracowników TIM S.A.
8.	W dniu 31.01.2007 roku TIM S.A. zawarł z TELE-FONIKA KABLE HANDEL S.A., 41-902 Bytom, ul. Składowa 2 Kontrakt Roczny Nr HM410-1005/KR/2007 na rok 2007. Kontrakt został zawarty na czas określony, szacuje przybliżoną wartość zakupów TIM S.A. w TF Kable. Najważniejsze elementy aneksu to:
•	Określenie szacunkowej wartości zakupów netto TIM S.A. w TELE-FONIKA KABLE HANDEL S.A. 
•	Szczegółowe warunki handlowe: termin płatności, rabaty, ceny, wynagrodzenie dodatkowe uzależnione od wartości netto zakupów itp. 
•	Warunki dostawy towaru.
•	Zasady zawierania umów dostawy.

3.2.2. Umowy z odbiorcami towarów

1.	W dniu 22 lutego 2006 roku TIM S.A. zawarła z Elektromontaż Poznań S.A. (kupujący) umowę nr 38/2006/Z  wraz z aneksem nr 3 z dnia 28.12.2006 na dostawę materiałów i urządzeń znajdujących się w ofercie sprzedawcy. Obroty w 2007 roku wyniosły 1 646 tys. PLN.
2.	W dniu 22 stycznia 2007 roku TIM S.A. zawarła z Energią Pro Koncern Energetyczny S.A. („Zamawiający”) umowę dostawy produktów elektroenergetycznych („Umowa”). Wykonanie dostaw przez TIM S.A. ma następować na podstawie oddzielnych zamówień składanych przez Zamawiającego, w ciągu 2 dni roboczych od dnia złożenia zamówienia. Umowa została zawarta na czas określony, do dnia 22 stycznia 2008 roku. Łączna wartość dostaw realizowanych w ramach Umowy nie przekroczy kwoty 323 048,04 PLN (trzysta dwadzieścia trzy tysiące czterdzieści osiem y złotych 04/100) netto. Umowa przewiduje kary umowne w przypadku odstąpienia którejkolwiek strony od Umowy lub opóźnienia TIM S.A. z realizacją dostaw.
3.	W dniu 29 stycznia 2007 roku TIM S.A. zawarła z Energia Pro Koncern Energetyczny S.A. („Zamawiający”) umowę dostawy produktów elektroenergetycznych („Umowa”). Wykonanie dostaw ma następować na podstawie oddzielnych zamówień składanych przez Zamawiającego, w ciągu 2 dni roboczych od dnia złożenia zamówienia. Umowa została zawarta na czas określony, tj. do dnia 31 grudnia 2007 roku. Łączna wartość dostaw realizowanych w ramach Umowy nie przekroczy kwoty 374.164,13 PL (trzysta siedemdziesiąt cztery tysiące sto sześćdziesiąt cztery złotych,13/100) netto. Umowa przewiduje kary umowne w przypadku odstąpienia którejkolwiek strony od Umowy lub opóźnienia TIM S.A. z realizacją dostaw.
4.	W dniu 01 marca 2007 roku TIM S.A. zawarła z Energia Pro Koncern Energetyczny S.A. („Zamawiający”) umowę dostawy produktów elektrotechnicznych („Umowa”). Wykonanie dostaw ma następować na podstawie oddzielnych zamówień składanych przez Zamawiającego, w ciągu 2 dni roboczych od dnia złożenia zamówienia. Umowa została zawarta na czas określony, tj. do końca 2007 roku. Łączna wartość dostaw realizowanych w ramach Umowy wynosi 2.195.671,90 PLN (dwa miliony sto dziewięćdziesiąt pięć tysięcy sześćset siedemdziesiąt jeden złotych 90/100) netto. Umowa przewiduje kary umowne w przypadku odstąpienia którejkolwiek strony od Umowy lub opóźnienia TIM S.A. z realizacją dostaw.
5.	W dniu 18 maja 2007 roku TIM S.A. zawarła z Energia Pro Koncern Energetyczny S.A. („Zamawiający”) umowę na dostawy podstaw bezpiecznikowych („Umowa”). Wykonanie dostaw ma następować na podstawie oddzielnych zamówień składanych przez Zamawiającego, w ciągu 7 dni roboczych od dnia złożenia zamówienia. Umowa została zawarta na czas określony, tj. do dnia 18 maja 2008 roku. Łączna wartość dostaw realizowanych w ramach Umowy nie przekroczy kwoty 253.252,81 PLN (dwieście pięćdziesiąt trzy tysiące dwieście pięćdziesiąt dwa złote 81/100) netto. Umowa przewiduje kary umowne w przypadku odstąpienia którejkolwiek strony od Umowy lub opóźnienia TIM S.A. z realizacją dostaw.
6.	W dniu 25 maja 2007 roku TIM S.A. zawarła z Energia Pro Koncern Energetyczny S.A. („Zamawiający”) umowę dostawy materiałów do wymiany słupów („Umowa”). Umowa została zawarta na czas określony, tj. do dnia 30 czerwca 2007 roku. Za wykonanie przedmiotu umowy ustala się wynagrodzenie ryczałtowe w kwocie 283.866,42 PLN (dwieście osiemdziesiąt trzy tysiące osiemset sześćdziesiąt sześć złotych 42/100). Umowa przewiduje kary umowne w przypadku odstąpienia którejkolwiek strony od Umowy lub opóźnienia TIM S.A. z realizacją dostaw
7.	W dniu 16 sierpnia 2007 roku TIM S.A. zawarła z Energia Pro Koncern Energetyczny S.A. („Zamawiający”) umowę na sukcesywną dostawę słupów oświetleniowych („Umowa”). Wykonanie dostaw ma następować przez okres 12 miesięcy liczonych od daty zawarcia umowy na podstawie oddzielnych zamówień składanych przez Zamawiającego. Umowa została zawarta na czas określony, tj. do dnia 16 sierpnia 2008 roku. Łączna wartość dostaw realizowanych w ramach Umowy nie przekroczy kwoty 281.876,90 PLN (dwieście osiemdziesiąt jeden tysięcy osiemset siedemdziesiąt sześć złotych 90/100) netto. Umowa przewiduje kary umowne w przypadku odstąpienia którejkolwiek strony od Umowy lub opóźnienia TIM S.A. z realizacją dostaw.
8.	TIM S.A. zawarła z Energia Pro Koncern Energetyczny S.A. („Zamawiający”) umowę na dostawę kabla  („Umowa”). Wykonanie dostaw ma następować na podstawie oddzielnych zamówień składanych przez Zamawiającego. Wykonanie przedmiotu umowy nastąpi 21 dni od daty otrzymania zamówienia przez Wykonawcę. Łączna wartość dostaw realizowanych w ramach Umowy wynosi 399.949,55 PLN (trzysta dziewięćdziesiąt dziewięć tysięcy dziewięćset czterdzieści dziewięć złotych 55/100) netto. Umowa przewiduje kary umowne w przypadku odstąpienia którejkolwiek strony od Umowy lub opóźnienia TIM S.A. z realizacją dostaw.
9.	W dniu 29 Października 2007 roku TIM S.A. zawarła z Energią Pro Koncern Energetyczny S.A. („Zamawiający”) umowę dostawy produktów elektroenergetycznych („Umowa”). Wykonanie dostaw przez TIM S.A. ma następować sukcesywnie w żądanych ilościach na podstawie oddzielnych zamówień składanych przez Zamawiającego, w okresie do 31.10.2007r. Łączna wartość przedmiotu Umowy wynosi 88.193,28 PLN (osiemdziesiąt osiem tysięcy sto dziewięćdziesiąt trzy złote 28/100) netto. Umowa przewiduje kary umowne w przypadku odstąpienia którejkolwiek strony od Umowy lub opóźnienia TIM S.A. z realizacją dostaw.
10.	W roku 2007 TIM S.A. zawarła z BOT Kopalnia Węgla Brunatnego Turów S.A. („Odbiorca”) szereg umów na dostawę produktów elektrotechnicznych (daty umów: 03 stycznia, 02 marca, 21 marca, 13 kwietnia, 7 maja, 27 czerwca, 20 sierpnia, 27 sierpnia, 27 września, 15 października, 15 listopada – „Umowy”). Umowy zawarte zostały na dostawę określonych w nich partii towarów (w jednej lub kilku dostawach). Umowy przewidują płatność w terminie 30 dni od daty wystawienia faktury. Łączna wartość netto dostaw realizowanych na podstawie Umów, na rzecz Odbiorcy wynosi 1.678 tys. PLN (jeden milion sześćset siedemdziesiąt osiem tysięcy trzysta pięć złotych 98/100). Zgodnie z Umowami, termin wszystkich dostaw przypada na rok 2007 z czego większość dostaw została zrealizowana. Umowy przewidują kary umowne w przypadku odstąpienia którejkolwiek strony od poszczególnej z Umów, a także kary umowne należne Odbiorcy w przypadku opóźnienia dostaw przez TIM S.A..
11.	 W dniu 1 sierpnia 2007 TIM S.A. zawarła z Qumak-Sekom S.A. (Kupujący) umowę o współpracy na dostawę towarów wchodzących w skład oferty sprzedawcy. Obroty za rok 2007 wyniosły 1 938 tys. PLN.

3.2.3 Umowy z odbiorcami towarów – podmioty powiązane o obrotach przekraczających 500 000 Euro

Umowa z firmą ELEKTROTIM S.A. z siedzibą we Wrocławiu, z dnia 29.03.2007 na dostawę materiałów elektrotechnicznych. Obrót w roku 2007 zamyka się kwotą 6 281 tys. PLN.

3.2.4. Umowy kredytowe:

1.	W dniu 14 listopada 2005 roku TIM S.A. zawarła z Bankiem Handlowym w Warszawie S.A. z siedzibą w Warszawie („Bank”) umowę ramową nr WRO/UR/0093/05 dotyczącą różnych form transakcji kredytowych („Umowa”), na podstawie której, Bank może, w okresie obowiązywania Umowy i na podstawie odrębnych umów kredytowych, udostępniać TIM S.A. różne formy kredytowania obejmujące kredyty krótkoterminowe, w tym w szczególności kredyt płatniczy, kredyt odnawialny kredyt w rachunku bieżącym i kredyt długoterminowy, a także inne produkty na warunkach określonej w tej Umowie oraz uzgodnionych każdorazowo przez strony Umowy odrębnych umowach kredytu lub obowiązującej w Banku dokumentacji produktu. 
2.	W dniu 14 listopada 2005 roku TIM S.A. zawarła z Bankiem Handlowym w Warszawie S.A. z siedzibą w Warszawie („Bank”) umowę nr WRO/KB/0092/05 o Kredyt w Rachunku Bieżącym („Umowa”) wraz z aneksami nr 1 z dnia 21.02.2006 i nr 2 z dnia 18.01.2007, na podstawie której Bank udostępnił TIM S.A. kredyt w rachunku bieżącym („Kredyt”) TIM S.A., prowadzonym przez Bank. Kwota Kredytu wynosi 5.000.000 PLN (pięć milionów złotych). Termin spłaty – 18.01.2008 r. wykorzystanie kredytu na 31.12.2007 wynosiło 3 tys. PLN.
3. 	W dniu 16 listopada 2005 roku TIM S.A. zawarła z Bankiem Handlowym w Warszawie S.A. z siedzibą w Warszawie („Bank”) umowę nr PBP/ZDS/KR-O/0006/05 o Kredyt Odnawialny („Umowa”). Umowa została zmieniona aneksem nr 1 z dnia 29 marca 2006 roku („Aneks”) i aneksem nr 2 z dnia 22.11.2007. Na podstawie Aneksu Bank udostępnił TIM S.A. kredyt odnawialny („Kredyt”) w okresie od 22 listopada 2007 roku do dnia 20 listopada 2009 roku. Kwota Kredytu wynosi 10.000.000 PLN (dziesięć milionów złotych) Wykorzystanie kredytu na dzień 31.12.2007 wynosiło „0”.  

3.2.5. Umowy pozostałe: 

Dodatkowo, TIM S.A. zawarła następujące Umowy:

1.	W dniu 28 czerwca 2002 roku TIM S.A. zawarła z Handlowy Heller S.A. (obecnie ING Commercial Finance Polska S.A. - „Bank”) umowę factoringu nr 38/2002 („Umowa”). Umowa została zmieniona aneksami 1 do14. Kwota wykorzystania wierzytelności 8.000.000 PLN.

3.3.  Zaopatrzenie	

	Zakupy w TIM S.A. dokonywane są zgodnie z procedurami Systemu Zarządzania Jakością  głównie w oparciu o dostawców kwalifikowanych. Z najważniejszymi dostawcami towarów Spółka współpracuje w oparciu o długoletnie umowy precyzujące zasady współpracy w tym między innymi: warunki handlowe, parametry logistyczne, odpowiedzialność dostawcy z tytułu gwarancji i rękojmi. Ww. umowy są co najmniej raz w roku negocjowane w celu dostosowania ich do aktualnych wymogów rynku. 
	W roku 2007 na liście dostawców kwalifikowanych znalazły się 162 firmy. Rok 2007 był kolejnym rokiem realizacji strategii, która powoduje uniezależnienie się od
Dostawców. Dostawcami, których udział w zakupach przekraczał w roku 2007 10% były firmy Eltrim Sp. z o.o. oraz Telefonia Kable Handel S.A.. Rok 2007 był kolejnym rokiem, w którym następowały gwałtowne wahania cen metali (miedzi i aluminium) na  giełdach światowych wpływające na szybkie zmiany popytu oraz cen kabli i przewodów. Zmiany popytu utrudniały w znaczący sposób dopasowanie do sprzedaży zapasu magazynowego w zakresie kabli i przewodów.

4. Inwestycje	

Realizacja planu nakładów inwestycyjnych TIM S.A. w 2007 r. (w tys. PLN)

NAKŁADY INWESTYCYJNE	WYKONANIE	PLAN	STOPIEŃ REALIZACJI [%]	
I. BUDYNKI I BUDOWLE ( w tym drogi i place )	260,0	312,0	120,0	
II. MASZYNY I URZĄDZENIA				
1. informatyczne	511,0	410,0	80,23	
2. pozostałe (wózki widłowe, przewijarki, regały )	1079,0	11 556,0	1071,0	
III. ŚRODKI TRANSPORTU
	3039,0			
IV. WARTOŚCI NIEMATERIALNE PRAWNE:	286,0	161,0	56,3	
V. INWESTYCJE SIECHNICE
	40 226,0	32 652,0	81,2	
1. grunt	639,0			
2. inwestycje w budowę
	39 586,0	32 652,0	82,5	
VI. ZAKUP GRUNTU W TORUNIU		4 000,0		
RAZEM	45 401,0
	49 091,0	108,13	

Różnice pomiędzy planem a realizacją wynikają głównie z przedłużenia w czasie realizacji niektórych projektów:
-	nie zakupiony został grunt pod inwestycje w Toruniu, jego zakup zrealizowany będzie w przyszłości
-	nie zakończone zostały prace związane z powstaniem „portalu firmowego” którego budżet w wysokości ~ 350 000 znajdował się w grupie urządzeń informatycznych
-	poza planem inwestycji wdrażany natomiast jest „System kadrowy mHR” którego dotychczasowy koszt wynosi 67 000 i zakwalifikowany jest do wartości niematerialnych

5. Sytuacja majątkowa 	

Nastąpił znaczny wzrost aktywów spółki z 201 003 tys. PLN do 284 517  tys. PLN tj. o 41,5%. Zdecydowany wpływ na wzrost aktywów miał wzrost rzeczowych środków trwałych z kwoty 19 822 tys. PLN do kwoty 60 907 tys. PLN tj. o 207 %. Tak znaczny wzrost aktywów trwałych jest związany z rozpoczęciem inwestycji Centrum Logistyczne. Na dzień 31.12.2007 r. wartość nakładów poniesionych na ww. Centrum wyniosła 42 458 tys. PLN, co stanowi 60 % całkowitej wartości aktywów trwałych. 
Budowa Centrum Logistycznego została sfinansowana z wpływów z emisji akcji i ujęta w rocznych planach inwestycyjnych. Głównym celem emisji akcji była budowa ww. Centrum, będącego podstawą do dalszego rozwoju Spółki.
Zyskowność netto osiągnięta w 2006 roku wynosiła 13,93% aktywów, natomiast w 2007 roku wyniosła 11,9 % to znaczy była zbliżona do poziomu roku 2005 (zyskowność netto 11,3 % wartości aktywów). Długofalowym celem dla Zarządu jest osiągnięcie zyskowności netto powyżej 15,0 % aktywów. 
Należności przeterminowane powyżej 30 dni na dzień 31.12.2006 rok stanowiły 2,7% całkowitych należności, a na dzień 31.12.2007 r. tylko 1,8 % ogółu należności. Zmniejszenie wielkości należności przeterminowanych świadczy o zdecydowanej poprawie sytuacji płatniczej w sektorze budownictwa, jak również o konsekwentnej realizacji przez Spółkę polityki bezpiecznej sprzedaży (weryfikacja klientów pod względem sytuacji finansowej, ustalanie bezpiecznych limitów kredytowych oraz konsekwentna praca w zakresie windykacji należności).
Wzrost sprzedaży w 2007 roku pokazuje bezpieczną dynamikę wzrostu przy braku zawirowań na rynku cen metali (miedź, aluminium). Rozpoczęta w III kwartale 2007 roku zmiana struktury sprzedaży asortymentowej powinna w przyszłości zmniejszyć wpływ zmian cen metali na sytuację finansową w Spółce. 

6. Sytuacja finansowa	

W roku 2007 Spółka kontynuowała rozpoczętą w 2006 roku politykę przedterminowego regulowania zobowiązań wobec dostawców. Pozwala ona Spółce na uzyskiwanie dobrych warunków handlowych oraz buduje wiarygodności i pozycję Spółki na rynku, na którym działa. 

Na dzień 31.12.2007 r. Spółka nie posiadała kredytów w walutach obcych, co wyeliminowało ryzyko kursowe na przyszłość. Ryzyko różnic kursowych powstających z tytułu zakupów od dostawców zagranicznych TIM S.A. zabezpiecza poprzez transakcje terminowe forward.
Struktura bilansu, jak i wyniki finansowe osiągnięte przez Spółkę w 2007 roku, świadczą o dostosowaniu majątku, kosztów, jak i zasobów finansowych do sytuacji panującej na rynku w sektorze budownictwa; w latach 2007-2008 Zarząd przewiduje zdecydowany wzrost ilości inwestycji w sektorze budownictwa. Zakładamy, że sektor budownictwa w 2008 roku osiągnie dynamikę na poziomie +12 % do 13 %. Przyjęte na rok 2008 założenia i budżety zakładają wzrost sprzedaży Spółki od 26 % do 37 %.

 Sytuacja finansowa spółki jest bardzo stabilna, co gwarantuje dalszy bezpieczny wzrost Spółki. Głównym celem stawianym sobie przez Zarząd jest wzrost udziałów w rynku ( do 20%) oraz utrzymanie pozycji nr 1 w swojej branży w Polsce przy zachowaniu  dotychczasowej zyskowności operacyjnej i zyskowności netto. 

7. Sytuacja dochodowa	

Rok 2007 był rokiem dalszego wzrostu sprzedaży ( 21% ) przy poprawie zysku operacyjnego ( o 18,7% ) i utrzymaniu dużego zysku netto w wysokości 33 914 tys. PLN, co stanowi  1,45 PLN na akcję Spółki. 
W roku 2006 zysk netto wyniósł 26 828  tys. PLN, co stanowiło 1,32 groszy na akcję. Jak widać zysk netto na akcję  (EPS) wzrósł o 10,0%. W 2007 roku poprawiono Spółka poprawiła zyskowność na jedną akcję, mimo przeprowadzonej w marcu nowej emisji akcji w wysokości 3 057 tys. sztuk.

W 2007 roku Spółka trzykrotnie zmieniała prognozę wyników finansowych na rok 2007.

W dniu 13.02.2007r Spółka  podała do publicznej wiadomości prognozę wyników finansowych TIM SA na rok 2007w następującym brzmieniu:

1.	Przychody ze sprzedaży w wysokości  550.000.000 PLN.
2.	Zysk na działalności operacyjnej            50.000.000 PLN.
3.	Zysk netto                                               40.000.000 PLN.

W dniu 07.03.2007 r. Zarząd TIM S.A. po przeanalizowaniu wyników  finansowych spółki za okres 01.01.2007 – 28.02.2007 skorygował prognozę wyników finansowych TIM S.A., o której mowa powyżej, w zakresie wysokości przychodów ze sprzedaży. Skorygowana prognoza wyników finansowych na rok 2007 przedstawia się następująco:

1.	Przychody ze sprzedaży w wysokości  570.000.000 PLN.(było 550 000.000 PLN)
2.	Zysk na działalności operacyjnej            50.000.000 PLN.
3.	Zysk netto                                               40.000.000 PLN.

W dniu 12.06.2007r w raporcie bieżącym nr 43/2007 Spółka podała do publicznej wiadomości prognozę wyników finansowych TIM SA na rok 2007 w następującym brzmieniu: 

- przychody ze sprzedaży towarów i usług      570 000 tys. PLN (bez zmian),
- zysk  na działalności operacyjnej  		60.000 tys. PLN (było 50.000 PLN),
 - zysk netto   					45.000.tys. PLN (było 40.000 PLN),

W dniu 23.10.2007r , po przeanalizowaniu wyników finansowych za dziewięć miesięcy 2007r, w raporcie bieżącym nr 53/2007, Spółka skorygowała dotychczasową prognozę wyników finansowych TIM SA na rok  2007,  prognozując na rok 2007 wyniki finansowe w następujących wielkościach:

- przychody ze sprzedaży towarów i usług  	485 000 tys. PLN,
- zysk  na działalności operacyjnej 		  41.000 tys. PLN,
 - zysk netto   					  35.000.tys. PLN.

Wyniki  osiągnięte przez TIM SA na koniec 2007 roku są następujące:

- przychody ze sprzedaży towarów i usług wyniosły  		474.119 tys. PLN,
- zysk na działalności operacyjnej wyniósł 			41.510 tys PLN,
- zysk netto wyniósł  						33.914 tys. PLN.

Powyższe wyniki świadczą o bieżącej analizie sytuacji finansowej  Spółki oraz zmniejszeniu się trendów na rynku budowlanym.

Korekta sprzedaży była konsekwencją załamania się od trzeciego kwartału 2007 roku sprzedaży w grupie asortymentowej kable i przewody, a w szczególności spadek sprzedaży w segmencie kabli energetycznych. W konsekwencji nastąpił spadek sprzedaży kabli o 4,8% w porównaniu do roku ubiegłego.
Mimo zdecydowanego wzrostu średniego zatrudnienia tj. z 307,9 pracowników w roku 2005 do 382,97 pracowników w roku 2006 sprzedaż na jednego pracownika utrzymała się na poziomie 2006 roku.

Wprowadzone od 2004 i kontynuowane w 2007 roku zasady premiowania pracowników w Spółce pozwalają skorelować koszty wynagrodzeń z wynikami osiąganymi przez Spółkę. Efektem powyższych zasad było obniżenie kosztów Spółki w IV kwartale 2007 roku o 2,1% w porównaniu do analogicznego okresu 2006 roku. Ponadto przyjęte w Spółce zasady wynagradzania i premiowania zapewniają jej duże bezpieczeństwo, gdyż około 50% wynagrodzeń na charakter zmienny i jest uzależnione od bieżących wyników Spółki. Głównym parametrem decydującym o wypłacie i wysokości premii jest osiągany przez Spółkę zysk operacyjny.  

Prowadzona polityka handlowa jest akceptowana przez klientów Spółki, o czym świadczy wzrost ogólnej liczby klientów, a w szczególności „klientów lojalnych” o 20,6% i będzie ona w przyszłości kontynuowana.

Pozwala to  spojrzeć optymistycznie na wyniki Spółki w latach 2008-2009. Ponadto w planach na ww. lata należy uwzględnić fakt napływu środków finansowych z Unii Europejskiej, co powinno zaowocować wzrostem inwestycji w sektorze budownictwa, a w szczególności w rozwoju infrastruktury (wodociągi, kanalizacja, drogi, linie kolejowe). 

Zrealizowana sprzedaż w 2007 roku w wysokości 474 119 tys. PLN stanowi wzrost o 20,9% do roku 2006. Zysk operacyjny w wysokości 41 510 tys. PLN wzrósł o 6 529 tys. PLN, co dało wzrost o 18,7% w porównaniu do roku poprzedniego. Zysk netto wyniósł 33 914 tys. PLN, to jest o 7 086 tys. PLN więcej niż w roku 2006, co stanowi wzrost o 26,4%.  

8. Podstawowe dane dotyczące zatrudnienia	

W roku 2007 przyjęto do pracy w TIM S.A. 152 nowych pracowników, z tego najliczniejszą, 105 osobową grupę, do Pionu Sieci Handlowej, co stanowiło 69% ogółu nowo zatrudnionych.

Zatrudnienie tak dużej grupy nowych pracowników jest wynikiem rozbudowy sieci handlowej (otwarcie nowych oddziałów handlowych w Rzeszowie i Elblągu), rozwoju takich oddziałów handlu jak Wrocław, Gdańsk, Warszawa, Katowice czy Bydgoszcz oraz realizacji programu stażowego „Absolwent”, w ramach którego w Pionie Sieci Handlowej zatrudnienie znalazło 16 absolwentów wydziałów elektrycznych.

W tym okresie zatrudniono również 40 nowych pracowników w Pionie Logistyki (26% ogółu nowo zatrudnionych), przede wszystkim w Magazynach Centralnych we Wrocławiu oraz w Toruniu.

Średnie zatrudnienie, liczone narastająco w przeliczeniu na pełne etaty w roku 2007 r., wyniosło 462,75, a w dniu 31.12.2007 r. stan zatrudnienia wynosił 
482 pracowników.

Wzrost stanów zatrudnienia możemy również zobrazować w porównaniu stanów zatrudnienia w poszczególnych pionach na dzień 31 grudnia 2006 i 2007 r.

Stan zatrudnienia na dzień	31.12.2006 r.	31.12.2007 r.	
TIM S.A. 	432	482	
Pion Sieci Handlowej	272	318	
Pion Logistyki	107	110	
Pozostałe jednostki organizacyjne	53	54	
 
W 2007 r. w TIM S.A. znaleźli zatrudnienie przede wszystkim ludzie młodzi – średnia wieku nowo zatrudnionych pracowników wynosi 27 lat. (w 2006 r. wyniosła 
31 lat). W 94% nowo zatrudnieni pracownicy to mężczyźni.

Porównanie średnich stanów zatrudnienia pracowników w czterech grupach wiekowych przedstawia wykres poniżej: 

	W porównaniu do lat ubiegłych 2005 i 2006 nie uległ zmianie średni poziom wykształcenia pracowników w Spółce. Nadal zatrudniano pracowników  posiadających wykształcenie:
-	wyższe - w ilości 34% ogółu zatrudnionych,
-	średnie (przede wszystkim techniczne) - w ilości 56% ogółu zatrudnionych,
-	zawodowe - w ilości 10% ogółu zatrudnionych.

Średnie wynagrodzenie brutto w TIM S.A. w 2007 roku wyniosło 4.690 zł. (w 2006 r. – 3.749 zł.)

Wartość wypłaconych wynagrodzeń brutto Członków Rady Nadzorczej za okres 
01.01 – 31.12.2007 r.:

LP	Imię i nazwisko	Wynagrodzenie	
1	Grzegorz Dzik	7 500	
2	Andrzej Kusz	10 500	
3	Jacek Koczwara	1 000	
4	Radosław Koelner	8 000	
5	Marek Słowikowski	3 000	
6	Krzysztof Wieczorkowski	21 000	
SUMA	51 000	

Wartość wypłaconych wynagrodzeń brutto Członków Zarządu za okres 
01.01 – 31.12.2007 r.

LP	Imię i nazwisko	Wynagrodzenie	
1	Krzysztof Folta	1 159 775	
2	Mirosław Nowakowski	887 262	
3	Artur Piekarczyk	821 107	
SUMA	2 868 144	

SZKOLENIA

W 2007 r. zaplanowano budżet szkoleniowy w wysokości 600 tys. zł. Fundusze te przede wszystkim zostały przeznaczone na realizację następujących procesów szkoleniowych:

•	Współpraca w firmie jako narzędzie osiągania jej celów
•	Rozwijanie kompetencji menedżerskich – rozmowy motywujące, oceniające 
i dyscyplinujące z pracownikami;
•	Rozwijanie kompetencji menedżerskich – komunikacja interpersonalna w procesie zarządzania zespołem;
•	Doskonalenie umiejętności sprzedażowych Przedstawicieli Handlowych – profesjonalna sprzedaż, negocjacje handlowe, planowanie i organizowanie czasu pracy;
•	Doskonalenie umiejętności sprzedażowych Handlowców – sztuka sprzedaży (podstawowe techniki dla nowo zatrudnionych pracowników);
•	Asertywna komunikacja;
•	Doskonalenie umiejętności posługiwania się językiem angielskim;
•	Podnoszenie kwalifikacji – obsługa wózków widłowych;
•	Szkolenia pozostałe.

9. Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń	
9.1 Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną
Działalność Spółki jest ściśle skorelowana z ogólną sytuacją gospodarczą Polski. Na wyniki finansowe osiągane przez Spółkę największy wpływ wywiera poziom inwestycji w przedsiębiorstwach, tempo wzrostu PKB, wielkość zamówień publicznych na dostawy materiałów elektrotechnicznych, wartość produkcji budowlano – montażowej, poziom inflacji, poziom kursów walut obcych względem złotego. 

Zmiana PKB (2007 - 2006)/2006 	6,7% 	
Wskaźnik inflacji (rok poprzedni = 100)	102,5	
WIBOR 12M z dnia 02.01.2007r.	4,51%	
*Zmiana % produkcji budowlano-montażowej w 2007 roku	15,7%	
Zmiana produkcji budowlano-montażowej w zakresie instalacji budowlanych (grudzień 2007 do grudnia 2006)	8%	
Ww. dane pochodzą z Głównego Urzędu Statystycznego, WIBOR - dane na podstawie NBP.
*) Dane wstępne z Głównego Urzędu Statystycznego

Gospodarka na początku II kwartału roku 2008 wygląda następująco – wysokie tempo wzrostu gospodarczego od ponad roku (6,7 PKB - 2007) oddziałuje proinflacyjnie (4,1 Ikw. 2008). Dynamika wzrostu płac pozostaje na bardzo wysokim poziomie (11,4 Ikw. 2008), dodatkowo stymulując wzrost cen. Jest to wynikiem emigracji zarobkowej (około 1,5 mln Polaków pracujących zagranicą, krócej niż 3 lata) oraz niskiego bezrobocia, które wynosi 11%  . Do tego dochodzi rekordowo silna waluta (USD – 2.2044 PLN i EURO – 3,4352 dane z dnia 25.03.2008) i niewielki wzrost wydajności pracy (4,7 Ikw. 2008).
Istnieje więc ryzyko, że spowolnienie tempa wzrostu gospodarczego, spadek poziomu inwestycji w przedsiębiorstwach, spadek poziomu zamówień publicznych czy wzrost inflacji mogą mieć negatywny wpływ na działalność oraz sytuację finansową Spółki, jak również na osiągane przez nią wyniki finansowe. Biorąc pod uwagę duże ryzyko zmian w koniunkturze na niekorzystne, zwiększyliśmy bezpieczeństwo spółki podejmując decyzję o ubezpieczenie wszystkich należności w firmie COFACE. Pozwoli to w sytuacji nagłych zmian na rynku na wyeliminowanie ryzyka utraty płynności, a dziś pozwala na jeszcze lepszą kontrolę zdolności kredytowej klienta, na długo przed transakcją. Trafna ocena możliwości kredytowych kontrahentów, zwłaszcza w wypadku trudnych limitów umożliwia wybór najbardziej optymalnej opcji zabezpieczania interesów spółki. Pomaga w tym właśnie współpraca z jedną z największych firm na świecie, jaką jest firma ubezpieczeniowa COFACE.  
9.2.	Ryzyko związane z otoczeniem prawnym
Generalnie Spółka nie prowadzi działalności gospodarczej wymagającej uzyskania koncesji, licencji, lub zezwolenia. Z uwagi na przedmiot prowadzonej działalności gospodarczej ryzyko objęcia jej określoną formą reglamentacji jest niewielkie. Spółka nie jest uzależniona od określonych ulg lub zwolnień podatkowych, których utrata mogłaby znacząco wpłynąć na wynik finansowy. Biorąc pod uwagę rodzaj asortymentu oferowanego do sprzedaży przez Spółkę, nie istnieje ryzyko wprowadzenia przez właściwe organy cen rządowych lub ustalenia określonych marż handlowych. Jednakże częste nowelizacje, niespójność oraz brak jednolitej interpretacji przepisów prawa pociągają za sobą ryzyko związane z otoczeniem prawnym w jakim Spółka prowadzi działalność. Szczególnie częstym zmianom ulegają przepisy oraz interpretacje przepisów podatkowych. Zarówno praktyka organów skarbowych jak i orzecznictwo sądowe w tej dziedzinie nie są jednolite. W przypadku przyjęcia przez organy podatkowe odmiennej niż Spółka interpretacji przepisów, a w szczególności przepisów podatkowych, Spółka może liczyć się z negatywnymi konsekwencjami, wpływającymi na działalność oraz sytuację finansową Spółki i osiągane przez nią wyniki finansowe.
9.3.	Ryzyko związane z potencjalnymi zmianami przepisów podatkowych i różnicami w ich interpretacji
Jednym z istotniejszych czynników, które mogą mieć wpływ na działalność Spółki, mogą być zmiany systemu podatkowego oraz zmiany przepisów podatkowych. Ponadto wiele z obecnie obowiązujących przepisów podatkowych nie zostało sformułowanych w sposób dostatecznie precyzyjny i brak jest ich jednoznacznej wykładni, co może powodować sytuacje odmiennej ich interpretacji przez Spółkę i przez organy skarbowe. W związku z rozbieżnymi interpretacjami przepisów podatkowych w przypadku spółki z obszaru Polski zachodzi większe ryzyko niż w przypadku spółki działającej w bardziej stabilnych systemach podatkowych.
9.4.	Ryzyko zmian tendencji rynkowych 
Zarząd Spółki przewiduje, że w ciągu następnych dwóch lat koniunktura w branży budownictwa będzie się utrzymywała jednak bez tak dużych wzrostów jak na początku 2007 roku . Potwierdzają te tendencje dane GUS-u opublikowane za miesiąc marzec 2008 roku. 

Nie bez wpływu na koniunkturę branży jest utrzymująca się duża ilość inwestycji zagranicznych oraz inwestycji finansowanych z dotacji unijnych (rozbudowa infrastruktury drogowej i kolejowej, budowa nowych fabryk, marketów i supermarketów oraz budynków biurowych i budownictwa mieszkaniowego), a w szczególności rozwój na Dolnym Śląsku, gdzie pozycja Spółki jest najmocniejsza (udział w rynku około 30 %), co dodatkowo umacnia pozycję Spółki w Polsce.
Sporym problemem, który obserwujemy od 2006 roku jest brak pracowników o odpowiednich kwalifikacjach. Spółka przygotowywała się do takiej sytuacji i od 2003 roku przyjmuje rocznie od 6 do 10 absolwentów uczelni technicznych. Program o nazwie Absolwent wdrożony w Spółce w 2003 roku zapewnia stały napływ wykwalifikowanej kadry pracowniczej. 
Kolejnym problemem jest nieustający wzrost wynagrodzeń w całej Polsce i we wszystkich sektorach. Spółka od 2003 roku stosuje system premiowania  ściśle powiązany z wynikami pracy. Dzięki temu wynagrodzenia w Spółce rosną wraz z osiąganymi wynikami. Wysoka wydajność, która od 2005 roku – 814 tys. PLN wzrosła do 1000 tys. PLN w roku 2007 pozwala Spółce utrzymywać wynagrodzenia pracowników na atrakcyjnym poziomie. Zapobiega to fluktuacji kadr i pozwala zatrudniać pracowników o odpowiednich kwalifikacjach.

Przeciętne wynagrodzenie miesięczne brutto w sektorze
przedsiębiorstw  w 2007 roku (bez nagród z zysku)	3.141,23 zł	
Przeciętne wynagrodzenie miesięczne brutto w sektorze
przedsiębiorstw  w 2007 roku (z nagrodami z zysku)	3.144,41 zł	
Przeciętne miesięczne wynagrodzenie brutto w TIM S.A.	4.690,00 zł	

Dodatkowo w roku 2007 rozpoczęliśmy program opcji menedżerskich dla menadżerów najwyższego szczebla. Program będzie trwał przez 3 kolejne i pozwala związać ze spółką osoby o największym znaczeniu dla ciągłego rozwoju spółki. Polityka pozwalająca utrzymywać zdolnych i kluczowych pracowników spółki będzie kontynuowana w przyszłości.  

Powyższe wskazuje, iż Spółka dostrzega ryzyko związane ze zmianą tendencji rynkowych, o których mowa powyżej, lecz zdaniem Zarządu Spółki wczesne zauważenie problemu i zabezpieczenie Spółki przed negatywnymi skutkami zmian tendencji rynkowych powinno sprawić, iż nawet w przypadku zmiany koniunktury powyższe nie powinno w sposób znaczący odbić się na wynikach finansowych Spółki.

9.5.	Ryzyko związane z uzależnieniem od głównych dostawców

W Spółce ryzyko związane z uzależnieniem od głównych dostawców zostało w dużej mierze zminimalizowane w związku z wprowadzeniem w latach 2001-2003 polityki dywersyfikacji dostawców towarów, która jest w dalszym ciągu konsekwentnie realizowana przez Spółkę. 

Wartości zakupów Spółki w roku 2007 u dwóch dostawców przekroczyła próg 10%. Ponadto Firma wybiera minimum dwóch dostawców dla zakupu określonego asortymentu.

Pomimo to ryzyko związane z uzależnieniem od głównych dostawców istnieje w spółce w ograniczonych zakresie, jednakże zerwanie umowy z jednym z dostawców w niewielkim stopniu może wpłynąć na wysokość osiąganych wyników finansowych przez Spółkę.

9.6.	Ryzyka związanego z uzależnieniem od głównych odbiorców

Ryzyko związane z uzależnieniem od największych odbiorców zostało zminimalizowane poprzez ciągłe powiększanie liczby znaczących i lojalnych klientów. Jeszcze w 2003 roku największy odbiorca stanowił 7,6% udziału w całości rocznych przychodów, a w roku 2005 i 2006 już tylko 2,4%. Najlepszym przykładem dywersyfikacji jest zmiana na pozycji lidera obrotów, jeszcze 3 lata temu ponad 7% przychodu stanowił klient, którego dzisiejszy udział spadł do około 0,6%. A mimo to firma osiąga stały wzrost przychodów i zysków. Tak prowadzona polityka handlowa daje większy poziomo bezpieczeństwa przychodów. Ryzyko uzależnienia powiększa się oczywiście wraz ze zmianą koniunktury na rynku budowlanym. Recesja może spowodować spadek zapotrzebowania na materiały elektrotechniczne u większości naszych znaczących klientów, i wtedy przychody nawet mimo zwiększonej ilości klientów i tak mogą ulec zmniejszeniu. Czynnikiem stabilizującym i gwarantującym spółce bezpieczeństwo w dłuższej perspektywie czasu jest stale zwiększając się baza klientów nowych i stosunkowo nieduży odsetek klientów utraconych. Od ponad 2 lata bilans klientów jest dodatni (rys. 2). Zatem całkowita ilość klientów znaczących stale się powiększa. Rysunek nr 1 pokazuje stały wzrost ilość klientów, którzy w ciągu roku realizują u nas swoje zakupy na kwotę wyższą od 1.500 zł.    

Rys. 1 Ilość klientów nowych i utraconych 

Rys. 2 Ilość klientów, którzy min 1 raz w okresie ostatnich miesięcy dokonali zakupu za min 1.500 zł/m-c 

9.7.	Ryzyka związanego z sezonowością sprzedaży 

Sprzedaż netto w tys. PLN							
Kwartał	Rok 2003		Rok 2004		Rok 2005		Rok 2006		Rok 2007		Średnia sezonowość 2003-2007	
1	28 143	19%	37 534	18%	42 606	17%	61 059	15%	103 710	22%	18%	
2	33 379	23%	48 590	23%	54 527	22%	101 598	26%	119 921	25%	24%	
3	42 182	28%	56 718	27%	70 564	28%	107 743	27%	120 764	25%	27%	
4	44 338	30%	64 212	31%	83 046	33%	123 774	31%	132 108	28%	31%	
SUMA	148 042		207 054		250743		392 191		474 119		100%	

W całej branży budowlanej występuje sezonowość roczna wynikająca z pór roku i cyklu w produkcji budowlano-montażowej. Pierwsze półrocze od kilku lat stanowi w naszej spółce około 40% całości rocznych przychodów, drugie półrocze to ponad 50% wzrost obrotów w stosunku do pierwszego. Jednak spółka dostosowała się do takiej zmienności cyklu i od kilku lat już pierwszy kwartał kończy się zawsze dodatnim wynikiem netto. Ryzyko związane z sezonowością zwiększa się w latach o nietypowych rozkładach temperatur dobowych w zimie i przy zwiększonych opadach atmosferycznych, wtedy większość prac budowlanych prowadzonych na zewnątrz zostaje wstrzymana i występują duże wahania popytu.    

9.8.	Ryzyka utraty zaufania odbiorców

W roku 2004 wprowadziliśmy w spółce pojęcie klienta lojalnego. Na potrzeby spółki ustaliliśmy pojęcie lojalności jako skłonność do powtórnych zakupów czyli systematyczność. Przyjmując ten model zaczęliśmy badać ilość klientów systematycznie robiących zakupy i monitorować poziom ich zaufania do spółki. Oczywiście ten model prezentuje tylko trend, natomiast czynnikami powodującymi wzrost zaufania do naszej firmy są działania mające na celu stałe podnoszenie jakości świadczonego serwisu. Jeżeli na rynku nie nastąpią gwałtowne zmiany w zakresie oczekiwań klientów co do jakości obsługi, można uznać, że na dziś ryzyko utraty zaufania naszych klientów do spółki jest niewielkie.
9.9.	Ryzyko związane z konkurencją 
W okresie ostatnich dwóch lat nastąpiły dość duże zmiany na polskim rynku w zakresie podmiotów konkurencyjnych w stosunku do TIM S.A.. Najpoważniejsza zmiana to wejście na rynek największego na świecie konkurenta firmy REXEL. Kupiła ona na początek niewielką hurtownię V-Center, natomiast w I kw 2008 kupiła trzeciego co do wielkości gracza na światowym rynku firmę Hagemayer. Do grupy Hagemayer należała skandynawska Elektroskandia, które w Polsce ma trzecią co do wielkości obrotu sieć hurtowni elektrotechnicznych. Oznacza to, że firma REXEL posiada na dziś trzeci co do wielkości potencjał zakupowy wśród sieci hurtowni w Polsce. Jednak ogłoszona w roku 2006 strategia firmy REXEL mówi o tym, że dla koncernu liczy się tylko bycie numerem „1” w każdym obszarze rynku, oznacza to, że REXEL w Polsce nie jest jeszcze w kształcie docelowym, Należy więc w okresie najbliższych lat spodziewać się dużych zmian na rynku sieci hurtowni.

9.10.	Ryzyko związane z karami za niewykonanie lub nieterminowe wykonanie zleceń
Ryzyko związane z karami za niewykonanie lub nieterminowe wykonanie zleceń jest związane z działalnością handlową prowadzoną przez Spółkę. Postanowienia dotyczące kar umownych znajdują się przede wszystkim w umowach sprzedaży zawieranych z podmiotami zobowiązanymi do dokonywania zakupów zgodnie z przepisami ustawy - Prawo zamówień publicznych. Kary przewidziane w tych umowach dotyczą odpowiedzialności za zwłokę w dostarczeniu towarów, odpowiedzialności za odstąpienie przez zamawiającego od umowy z przyczyn zależnych od Spółki oraz odpowiedzialności za niewykonanie zobowiązań z tytułu rękojmi gwarancji. Karami, z którymi również może się wiązać ryzyko są kary za odstąpienie przez zamawiającego od umowy z przyczyn zależnych od Spółkę. Czynnikiem ryzyka jest tu wysokość kary umownej, która w większości umów nie przekracza 10% wartości umowy. 
Kary z tytułu zwłoki w dostarczeniu towaru oraz w związku z niewykonaniem zobowiązań z tytułu rękojmi gwarancji wynoszą w większości umów od 0,5% do 1% wartości odpowiednio do danego towaru lub wadliwego towaru za każdy dzień opóźnienia. 
W przypadku części umów Spółka wniosła zabezpieczenie należytego wykonania umowy w wysokości około 10% wartości kontraktu, z czego około 30% stanowi zabezpieczenie należytego wykonania zobowiązań z tytułu rękojmi i gwarancji.
Zwyczajowo okresy udzielonej gwarancji oraz rękojmi wahają się od 36 do 60 miesięcy. Tak więc zwracamy uwagę na fakt, że takie ryzyko w działalności  Spółki istnieje w pewnym ograniczonym zakresie.

Spółka dostrzegając ryzyko związane z zapłatą kar umownych, stara się je zminimalizować poprzez rozważne wprowadzanie zapisów dotyczących kar umownych do zawieranych umów, w tym m.in. poprzez ograniczenie możliwości naliczania kar umownych jedynie do wysokości należnego Spółce wynagrodzenia z tytułu wykonywania postanowień danej umowy, czy też przez uzależnienie zapłaty kary umownej od zwłoki Spółki (przyczyny zawinione przez Spółkę), a nie od opóźnienia Spółki (przyczyny zawinione przez Spółkę i osoby trzecie).
Oprócz ryzyka związanego z koniecznością zapłaty przez Spółkę kar umownych Spółka dostrzega ryzyko z tytułu ewentualnej odpowiedzialności odszkodowawczej w związku z nienależytym wykonaniem postanowień umowy. Ryzyko powyższe jest minimalizowane m.in. poprzez wprowadzanie takich uregulowań w postanowieniach umów, które ograniczają odpowiedzialność odszkodowawczą Spółki do strat rzeczywistych. Ponadto Spółka stara się wprowadzać w zawieranych przez siebie umowach tzw. „klauzulę siły wyższej”. Powyższe ryzyko jest również minimalizowane poprzez ubezpieczenie działalności prowadzonej przez Spółkę.
Niezależnie od powyższego zwracamy uwagę, że zapłata nieprzewidzianych kar umownych, czy też odszkodowania może mieć negatywny wpływ na wyniki finansowe Spółki.

9.11. Ryzyko związane z zapasami

W zakresie polityki zarządzania zapasami magazynowymi w Spółce obowiązują  m.in. procedury przecen i wyprzedaży towarów niechodliwych, które polegają na tym, że co kwartał dokonywana jest przecena towarów niechodliwych początkowo o 50%, a następnie o 100%.Przecena towarów stanowi odpis aktualizujący wartość aktywów nie finansowych i uwzględniona jest w wyniku finansowym Spółki.

Towary składowane w magazynach Spółki są ubezpieczone w zakresie podstawowym, który obejmuje m.in. pożar, zalanie oraz inne zdarzenia losowe. Wartości polis są aktualizowane na bieżąco. Ponadto Spółka ubezpieczyła towary od kradzieży. Ryzyko związane z kradzieżą towarów jest dodatkowo ograniczone przez nadzór nad magazynami sprawowany przez agencję ochrony mienia bezpośrednio lub przez system monitoringu zdalnego.

Mając na uwadze powyższe należy stwierdzić, że prowadzona przez Spółkę polityka gospodarowania zapasami oraz procedury zapewnienia bezpieczeństwa przechowywania zapasów minimalizuje w znacznym stopniu ryzyko związane z zapasami, jednakże zwracamy uwagę, że w pewnym ograniczonym zakresie występuje w Spółce pewne ryzyko związane z zapasami.

W I kwartale 2007 roku nastąpił zdecydowany wzrost cen miedzi na rynkach światowych. Cena miedzi ma wpływ na cenę kabli i przewodów, które stanowią około 50% wartości sprzedaży Spółki. Duże wahania cen miedzi, a w szczególności spadek tych cen może mieć wpływ na atrakcyjność cenową towarów będących w magazynach Spółki. Spadek cen miedzi może w krótkim okresie doprowadzić do spadku marż generowanych na sprzedaży kabli i przewodów oraz ograniczy atrakcyjność cenową sprzedawanych towarów.

9.12. Ryzyko kursu walutowego

Ryzyko kursu walutowego w Spółce występuje w zakresie zakupu towarów z importu. Minimalizowanie tego ryzyka jest realizowane w Spółce poprzez:

1)	Kontraktowanie zakupu w imporcie w PLN;
2)	W przypadku zakupów dokonywanych w EUR w momencie przyjmowania towaru zakupionego w imporcie do magazynu przeprowadzane są transakcje walutowe typu forward z terminami wynikającymi z wymaganych płatności.

Powyższe ryzyko rośnie wraz ze wzrostem udziału zakupów realizowanych przez Spółkę za granicą i może mieć negatywny wpływ na wyniki finansowe osiągane przez Spółkę.

Udział zakupów realizowanych w walutach obcych w całości zakupów Spółki zaprezentowano w tabeli.

	

ZAKUPY 					
Zakupy Emitenta realizowane w walutach obcych	
				
 	 	 	 	 	 	 	ROK	 	
 					 	2005	2006	2007	
ZAKUPY OGÓŁEM	(tys.zł.)	 	 	 	219.600	427.147	490.158	
ZAKUPY REALIZOWANE W WALUTACH OBCYCH (w tys.zł.)	  13.700	 65.557	  69.633	
Udział zakupów realizowanych w walutach obcych w zakupach	 	 	 	
ogółem w (%)	 	 	 	 	6,2	15,3	14,2	

10. Prognozy i plany sprzedaży na 2008 r.	

W dniu 13.02.2007r w raporcie bieżącym nr 13/2007 Zarząd TIM SA podał do publicznej wiadomości prognozę wyników finansowych na rok 2008 w następującym brzmieniu:

1.	Przychody ze sprzedaży w wysokości    600.000.000 – 650.000.000 PLN.
2.	Zysk na działalności operacyjnej              55.000.000 – 60.000.000 PLN.
3.	Zysk netto                                                 45.000.000 – 50.000.000 PLN.

Przyjęte przez Zarząd Spółki założenia do prognozy, o której mowa są następujące:
- sytuacja makroekonomiczna (w szczególności w sektorze budownictwa) nie ulegnie zmianie,
- struktura zapasów i sprzedaży nie ulegnie znaczącej zmianie ,
- rotacja zapasów towarów, należności i zobowiązań z tytułu dostaw nie ulegną istotnej zmianie,
- liczba tzw. klientów lojalnych wzrośnie o 20%.

Długofalowa strategia Spółki zakłada zwiększenie udziału w rynku do 20%.

Realizacja powyższego zostanie osiągnięta poprzez następujące działania w Spółce:
-   uruchomienie Centrum Logistycznego oraz nowej siedziby w Siechnicy w III kwartale 2008 r.,
-     rozszerzenie oferty handlowej poprzez:
	  a) wzrost liczby dostawców o 10% rocznie,
	  b) rozszerzenie oferty magazynowej o 20% referencji rocznie,
      c)automatyzacja procesów na Magazynach Centralnych
	  d) procentowy wzrost udziału 
		* zamówień elektronicznych u dostawców EDI z 50% do 75%,
		* sprzedaż kanałem B2B z 25% do 50%.
Ponadto realizowane będą następujące cele:
-	zmniejszenie ryzyka prowadzenia działalności handlowej poprzez ubezpieczenie 100% należności,
-	poprawienie wydajności oraz efektywności działania,
-	zapewnienie bieżącej płynności,
-	poprawienie obiegu informacji w Spółce, 
-	rozpoczęcie dodatkowych promocji.
-	zwiększenie liczby dostawców kwalifikowanych,
-	dalsze usprawnienie obiegu informacji poprzez wykorzystanie łączy elektronicznych,
-	rozwój aplikacji B24 i wdrożenie aplikacji C24,
-	wzrost efektywności pracy poprzez wykorzystanie technologii informatycznych,
-	wzrost liczby klientów lojalnych.

11. Plany i inwestycje 	

Stały rozwój firmy zobowiązuje do rozwijania systemów komputerowych polepszających i ułatwiających pracę, w związku z tym przewiduje się nakłady w wysokości 161.000 PLN na oprogramowanie i inne wartości niematerialne. 

      Plan nakładów inwestycyjnych TIM S.A. na 2008 rok (w tys. PLN)

	MAGAZYN CENTRALNY SIECHNICE	ODDZIAŁY HANDLOWE	ŁĄCZNIE	
I. BUDYNKI I BUDOWLE (w tym drogi i place)	19 200,0	140,0	
19 340,0	
II. MASZYNY I URZĄDZENIA, 
w tym:	15 300,0	150,0	15 450,0	
1. Sprzęt komputerowy	1 590,0	-	1 590,0	
 2. Urządzenia pozostałe(wózki widłowe, przewijarki, regały)	13 710,0	125,0	13 835,0	
III. ŚRODKI TRANSPORTU	-	-	-	
IV. WARTOŚCI NIEMATERIALNE I PRAWNE:	1 500,0	145,0	1645,0	
V. INWESTYCJE KAPITAŁOWE	-	20 000,0	20 000,0	
RAZEM	36 000,0	20 500,0	56 500,0	

W roku 2008 głównymi składnikami wszystkich nakładów inwestycyjnych będzie koszt kontynuacji budowy Magazynu centralnego w Siechnicach (19 200 000 PLN). Poza kosztami robót budowlanych realizowanych w ramach „generalnego wykonawcy” przez firmę Alfa-dach. Znaczną część budżetu (łącznie 16 800 000 PLN) stanowią zakupy wyposażenia technologicznego magazynu wraz z systemami sterowania (WMS) oraz zarządzania pracą magazynu. W planie inwestycyjnym przewidziano wydatki związane z przejęciem firmy w Rumunii ( 20 000 000 PLN).

12. Obowiązki wobec Inwestorów 	

TIM SA
Działania PR i IR w 2007 roku

W związku z faktem, iż TIM S.A. jest Spółką publiczną, notowaną na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., Zarząd Spółki, poza obowiązkami informacyjnymi wobec Komisji Papierów Wartościowych i Giełdy w Warszawie, regularnie informował potencjalnych i obecnych Inwestorów oraz środki masowego przekazu o aktualnej sytuacji Spółki. Zadanie to zostało zrealizowane poprzez organizowanie wielu spotkań z przedstawicielami Inwestorów oraz mediów. 

W roku 2007 zwołano 3 konferencje prasowe w Warszawie (13 luty, 12 czerwca i 23 października) oraz zorganizowano 22 listopada 2007 r. spotkanie z analitykami i dziennikarzami we Wrocławiu. Ponadto Zarząd Spółki odbył szereg spotkań indywidualnych z analitykami finansowymi i giełdowymi – spotkania takie odbywały się zarówno w Warszawie jak i we Wrocławiu. W roku 2007 położono większy nacisk na intensyfikację działań w tym zakresie i w roku 2007 Prezes Zarządu TIM SA odbył około 50 indywidualnych spotkań z przedstawicielami różnych instytucji finansowych (biura maklerskie, fundusze inwestycyjne). Taka komunikacja z tym sektorem naszego otoczenia jest dobrze odbierana przez środowisko giełdowe i pozwala na budowanie dobrych relacji w tym obszarze.

W roku 2007 ukazało się łącznie około 250 tekstów i wzmianek prasowych dotyczących bezpośrednio lub pośrednio TIM S.A. – ukazywały się one przede wszystkim w takich tytułach prasowych jak: PARKIET, PULS BIZNESU, RZECZPOSPOLITA, PAP (prasa ekonomiczno-gospodarcza) oraz ELEKTROSYSTEMY, ELEKTROINSTALATOR i ELEKTROINFO (prasa branżowa). Prezes Zarządu udzielił także 4 wywiadów telewizyjnych w takich stacjach jak: TV Biznes (1) i TVN CNBC (3).

Zarząd TIM S.A. już od 3 lat prowadzi stałą współpracę  z firmą świadczącą usługi public relations oraz investor relations (umowa zawarta została we wrześniu 2005 r.). Współpraca w tym zakresie wspiera działania TIM SA mające na celu wzmacnianie odpowiedniego wizerunku firmy w środowisku inwestorskim. Przyczyniła się także do znacznej intensyfikacji kontaktów ze środowiskiem inwestorskim oraz medialnym i do budowania odpowiedniej polityki informacyjnej.

Niezależnie od prowadzenia działań nakierowanych na bieżące informowanie środków masowego przekazu oraz Inwestorów o działaniach Spółki, TIM S.A. prowadzi także szereg działań promocyjnych mających na celu wzmacnianie wizerunku Spółki. Od czerwca 2006 roku Spółka wydaje kwartalnik firmowy pod nazwą „Just In TIM!e”, który zawiera wiele informacji o Spółce, jej historii, wynikach, planach na przyszłość, tworzących ją ludziach oraz partnerach handlowych. Kwartalnik jest dystrybuowany bezpłatnie nie tylko wśród klientów, dostawców i pracowników Spółki, lecz dostarczany jest także przedstawicielom prasy oraz instytucji finansowych.

Wszystkie te działania pozwalają na budowanie pozytywnego wizerunku Spółki nie tylko w branży elektrotechnicznej, lecz przede wszystkim w środowisku inwestorskim i instytucji finansowych. Dzięki prowadzonym już od kilku lat działaniom PR i IR TIM SA postrzegana jest jako Spółka przejrzysta i otwarta na otoczenie a marka TIM SA istnieje w świadomości kluczowych segmentów z otoczenia rynkowego i giełdowego Spółki.

13. Opis  wykorzystania środków z emisji akcji serii F TIM SA.	

Środki pozyskane z emisji akcji serii F TIM SA w kwocie 91.710.000 zł ( słownie: dziewięćdziesiąt jeden milionów siedemset dziesięć  tysięcy ) wykorzystane zostały w następujący sposób:

- 56 700 000 pln  ( słownie: pięćdziesiąt sześć milionów siedemset tysięcy złotych ) przeznaczone zostało na budowę Centrum Logistycznego w Siechnicach, z czego na dzień 28.04.2008 wydatkowano 50 794 000 pln ( słownie: pięćdziesiąt milionów siedemset dziewięćdziesiąt cztery tysiące złotych)
- 13 881 000 pln ( słownie: trzynaście milionów osiemset osiemdziesiąt jeden tysięcy złotych) przeznaczone zostało na wyposażenie Centrum Logistycznego w Siechnicach, z czego na dzień 28.04.2008 wydatkowano 1 411 000 pln ( słownie: jeden milion czterysta jedenaście tysięcy złotych)

Pozostałe, niewykorzystane środki z emisji akcji serii F TIM SA , Zarząd zamierza przeznaczyć na pozostałe cele wymienione w prospekcie emisyjnym tj.:
1)     ewentualna budowa drugiego centrum Logistycznego TIM SA w okolicach Torunia wraz z jego wyposażeniem.  Decyzja w powyższym zakresie podjęta zostanie przez Zarząd TIM SA  po uruchomieniu centrum Logistycznego w Siechnicach,
2)     wyposażenie magazynów należących do oddziałów TIM SA w środki trwałe takie jak:  wózki widłowe, przewijarki do kabli, regały magazynowe  itp.
3)     wyposażenie Magazynów Centralnych we Wrocławiu i w Toruniu w środki trwałe takie jak : wózki widłowe, przewijarki do kabli, regały magazynowe  itp. 
4)     polepszenie infrastruktury informatycznej w TIM SA
5)     rozszerzenie oferty magazynowej o nowe produkty niebędące dotychczas w ofercie  TIM SA. 

Zarząd TIM SA wyjaśnia, iż przekroczenie deklarowanych w prospekcie emisyjnych kosztów budowy Centrum Logistycznego w Siechnicach wynika z następujących przyczyn:
- drastyczny wzrost cen towarów i usług budowlanych począwszy od drugiego kwartału 2007r, 
- wyższe od szacowanych koszty budowy infrastruktury towarzyszącej, a w szczególności wysokie koszty budowy instalacji odprowadzania wód deszczowych oraz instalacji zasilania elektrycznego.

14. Podsumowanie	

	Rok 2007 był kolejnym  rokiem wzrostów sprzedaży i zysków. Dynamikę 20,9% wzrostu sprzedaży należy uznać za duży sukces biorąc pod uwagę fakt, że cały rynek około- budowlany, wzrósł o 15,7 % (dane: GUS - Wzrost produkcji budowlano-montażowej). Dobre wyniki są efektem ciągłego rozwoju Spółki zarówno w nowych obszarach geograficznego (dwa nowe oddziały) jak i ciągłego rozwoju już istniejących struktur tak, aby sprostać coraz wyższym wymaganiom naszych klientów.
	Jakość świadczonego serwisu w zakresie usługi logistycznej jaką jest kompletacja zamówień złożonych z asortymentu od wielu producentów, przy 24 godzinnym dostępie do towaru niezależnie od regionu Polski, była i jest priorytetem dla każdego pracownika TIM S.A.
	Przyjęta polityka handlowa pozwoliła osiągnąć zysk netto 33 914 tys. PLN (wzrost o 26,4% w stosunku do roku 2007), przy jednoczesnym utrzymaniu poziomu obsługi klienta na coraz to wyższym poziomie,  o czym świadczy rosnące zaufanie naszych klientów. Ilość klientów na koniec roku 2007 robiących zakupy miesięczne powyżej 1.500 zł miesięcznie wyniosła 5 629 firm co stanowi wzrost o 22% do roku 2006.
Wyniki osiągnięte przez Spółkę w 2007 roku miały także odzwierciedlenie w kursie akcji. Na dzień 29.12.2006 kurs akcji TIM S.A. wynosił 24,08 PLN a na dzień 28.12.2007 – 25,00 PLN, co stanowi wzrost o 3,8 %. Tak mała dynamika wzrostu kursu akcji jest konsekwencją załamania na rynkach światowych, jak również sytuacji na GPW.
TIM S.A. zamierza utrzymać pozycję lidera w branży poprzez dalszy rozwój i poprawę jakości obsługi klientów, co z kolei powinno przełożyć się na zwiększenie udziału Spółki w rynku. Tak przyjęta polityka zagwarantuje długofalowy i ciągły wzrost wartości Spółki przy jednoczesnym utrzymaniu dużego bezpieczeństwa sprzedaży. 

Zarząd TIM S.A. 

Krzysztof Folta

PREZES

	Mirosław Nowakowski					     Artur Piekarczyk

	WICEPREZES ZARZĄDU					WICEPREZES ZARZĄDU

                 DS. LOGISTYKI                				       DS. HANDLU