KOMENTARZ DO SQ III/2008

1.	Opis zasad (polityki) rachunkowości TIM S.A.

 Z dniem 01.01.2007 r. zgodnie z Uchwałą WZA nr 17/24.06.2006 r. z dnia 24.06.2006 r. TIM S.A. wprowadziła do stosowania MSR i MSSF. Sprawozdanie finansowe za okres 01.01.2008 – 30.09.2008 r. zostało sporządzone zgodnie z zasadami Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej.

1.1. W związku z drastycznym spadkiem cen miedzi na światowych rynkach  konieczne było w III kwartale 2008 r. dokonanie przeceny kabli i przewodów, które to zasady przeceny określa uchwała Zarządu nr 1/Z/08.08.2008r z dnia 08. sierpnia 2008 r. 
W wyniku tej przeceny ujęto w III kwartale 2008 r. w kosztach operacyjnych kwotę 1.439 tys. PLN.

1.2	Drugą zmianą dotyczącą aktualizacji wartości aktywów niefinansowych było przyjęcie nowych zasad dokonywania odpisów aktualizujących należności przyjętych przez Zarząd uchwałą nr 2/Z/08.08.2008r z dnia 08. sierpnia 2008 r. Wyżej wymienione zasady są następujące: 
1)	Na należności przeterminowane, które powstały przed dniem 30.04.2008r, tworzy się odpisy aktualizujące wartość należności w następujący sposób:
-  na należności przeterminowane powyżej 90 dni - 50 % wartości należności,
- na należności przeterminowane powyżej 180 dni - 100 % wartości należności,
2)	Na należności przeterminowane, które powstały po dniu 30.04.2008r, tworzy się odpisy aktualizujące wartość należności w następujący sposób:
a) na należności, które ubezpieczone zostały przez firmę COFACE Austria         Creditversicherung AG oddział w Polsce:
-  na należności przeterminowane powyżej 90 dni :
  10 % wartości należności w przypadku tzw. klientów nienazwanych,
   5% - wartości należności w przypadku tzw. klientów nazwanych,
-  na  należności przeterminowane powyżej 180 dni :
 100 % wartości należności.
b)  na należności, które nie zostały ubezpieczone:
-  na należności przeterminowane powyżej 90 dni - 50 % wartości  należności,
- na należności przeterminowane powyżej 180 dni - 100 % wartości należności.

2.Wszelkie odstępstwa od zasad określonych w pkt. 1 niniejszej uchwały wymagały będą zgody Zarządu TIM SA wyrażonej w formie pisemnej.

3. Ustalone na mocy niniejszej uchwały zasady dokonywania odpisów aktualizujących  wartość należności obowiązują począwszy od odpisów aktualizujących wartość należności tworzonych przy sporządzaniu wyniku finansowego TIM SA za III kwartał 2008r.

W wyniku tej decyzji koszty operacyjne z tytułu aktualizacji należności wyniosły w III kwartale 2008 r. 366 tys. PLN. W II kwartale roku 2007 kwota ta wyniosła 63 tys. PLN. 

1.3 W III kwartale 2008 r. utworzono rezerwę na niewykorzystane urlopy w kwocie 463 tys. PLN.  W analogicznym okresie roku ubiegłego rezerw na urlopy nie tworzono.  

       Zmiana zasad tworzenia odpisów aktualizujących należności oraz rezerw na urlopy i uaktualnienie cen kabli i przewodów mają na celu przedstawienie w sposób realny i uwzględniający wszelkie ryzyka, wyniku spółki.  Przyjęcie takiej zasady - biorąc pod uwagę nadchodzącą recesję - jest z punktu widzenia Zarządu działaniem jak najbardziej celowym i gwarantującym bezpieczeństwo Spółki. 

2.	Mimo, że sprzedaż osiągnięta w III kwartale 2008r była o 7,8 % niższa od analogicznego okresu roku ubiegłego, sprzedaż kabli i przewodów spadła aż o 25% do analogicznego okresu roku poprzedniego. Nastąpiło spowolnienie gospodarki w sektorze budownictwa. Występujące spowolnienie miało wpływ na  spotęgowanie „walki cenowej” toczonej  pomiędzy konkurującymi firmami dystrybucyjnymi oraz dostawcami, a skutkiem „walki cenowej” jest spadek marży procentowej. Spadek marży procentowej z 21,8 % w III kwartale  2007r do 20,2 % w  III kwartale roku 2008r. W wyniku obniżenia marży procentowej nastąpił spadek marży kwotowej o 3.829 tys. PLN. Konsekwencją wyżej wymienionej sytuacji jest spadek o 44,1 %  zysku na sprzedaży z 9.635 tys PLN w  III kwartale 2007r do 4.247 tys PLN w III kwartale roku bieżącego, tj. o 5.388 tys. PLN. Tak duży spadek marży kwotowej w drugim III roku 2008 w stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego wynikał z wyższej marży procentowej wypracowanej przez TIM SA w roku poprzednim jak również ze spadku sprzedaży o 7,8 %.

3.	Bez wątpienia pozytywnym dla Spółki jest fakt utrzymywania stałej kontroli nad  kosztami ponoszonymi przez Spółkę. Mimo dużej presji na wzrost wynagrodzeń, koszty w drugim kwartale były o 9,4 % wyższe niż koszty poniesione w analogicznym okresie roku poprzedniego. Jednym z elementów decydującym o wzroście kosztów jest wycena warantów. W III kwartale bieżącego roku wycena warantów jest wyższa o 463 tys. PLN do analogicznego okresu roku poprzedniego. Duży udział kosztów zmiennych w strukturze kosztów TIM SA pozwala Spółce w dużym stopniu dostosowywać  się do sytuacji  rynkowej.

4.	W dniu 01.09.2008r Walne Zgromadzenie TIM SA podjęło uchwałę na mocy której Zarząd TIM SA upoważniony został do nabycia do dnia 31 grudnia 2009r  do  3.500.000 (słownie:  trzy miliony pięćset tysięcy ) akcji zwykłych na okaziciela TIM S.A. celem ich umorzenia, za kwotę nie wyższą niż 35.000.000 zł (słownie:  trzydzieści pięć milionów złotych). Zakup  akcji własnych przez TIM SA zostanie sfinansowany ze środków zgromadzonych na kapitale rezerwowym Spółki, który wg stanu na dzień 30.06.2008r. wynosił  69.421.698,94 zł ( słownie: sześćdziesiąt dziewięć milionów czterysta dwadzieścia jeden tysięcy sześćset dziewięćdziesiąt osiem złotych i dziewięćdziesiąt cztery grosze). Szczegółowe warunki odkupu akcji własnych przez TIM SA określa Regulamin odkupu akcji TIM SA, przekazany do publicznej wiadomości raportem bieżącym nr 33/2008 wysłanym w dniu 20.10.2008r.

5.	W omawianym okresie nie wystąpiły czynniki i zdarzenia o charakterze nietypowym, mające wpływ na wyniki finansowe spółki.

6.	W działalności Emitenta największa sprzedaż występuje w III i IV kwartale roku obrotowego i stanowi średnio od 58% do 60% przychodów rocznych.

7.	W III kwartale 2008 roku nie wypłacono ani nie zadeklarowano wypłaty dywidendy.

8.	Po dniu w którym sporządzono niniejsze sprawozdanie nie wystąpiły znaczące zdarzenia, które nie byłyby ujęte w tym sprawozdaniu.

9.	W omawianym okresie w Spółce nie wystąpiły zmiany w strukturze jednostki.

10.	W omawianym okresie  u Emitenta nie wystąpiły zmiany dotyczące zobowiązań warunkowych lub aktywów warunkowych.

11.	W Spółce nie wystąpiły transakcje nietypowe i nie rutynowe z podmiotami powiązanymi, których wartość przekracza 500.000 Euro.

12.	W omawianym okresie Spółka nie udzieliła poręczeń kredytu, pożyczki lub gwarancji.

Kurs EURO przyjęty do przeliczeń pozycji bilansu i rachunku wyników.

Do przeliczeń wartości wybranych pozycji aktywów i pasywów przyjęto kurs EURO  z dnia 30.09.2008 r. równy 3,4083  PLN i z dnia 30.09.2007 r. równy 3,7775 a do przeliczeń pozycji rachunku zysków i strat przyjęto kurs EURO równy 3,4247 PLN stanowiący średnią arytmetyczną kursów z pierwszych trzech kwartałów 2008 r. oraz kurs EURO równy 3,8314 PLN stanowiący średnią arytmetyczną kursów  z pierwszych trzech kwartałów 2007 r.

Lista akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu zgodnie z informacjami posiadanymi przez Emitenta na dzień  przekazania do publicznej wiadomości  niniejszego raportu kwartalnego  (akcje Emitenta nie są uprzywilejowane co do głosu - każda akcja uprawnia do jednego głosu ).

1. Fundusze zarządzane przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych – 16,68  % -  3.909.985 sztuk akcji
2. Krzysztof Folta- 15,36 %, 3.600.000 sztuk akcji 
3. Krzysztof Wieczorkowski- 12,80 % - 3 000 000 sztuk akcji
4.AIG Otwarty Fundusz Emerytalny – 9,99 % -   2  343 661 sztuk akcji
5. Kazimierz Stogniew – 6,68% -1.565.048 sztuk akcji
6.Mirosław Nowakowski – 5,12%- 1.200.000 sztuk akcji.
7. ING Parasol Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego  Otwartego - 5,01 % - 1.174.182 sztuki akcji

Osobami zarządzającymi i nadzorującymi TIM S.A., które są w posiadaniu akcji TIM S.A. na dzień przekazania niniejszego raportu są:

Krzysztof Wieczorkowski 	– Przewodniczący Rady Nadzorczej	          –  3.000.000 akcji    
Krzysztof Folta 		– Prezes Zarządu 			          –   3.600.000akcji
Mirosław Nowakowski 	–Wiceprezes Zarządu ds. Logistyki             – 1.200.000 akcji
Artur Piekarczyk                   - Wiceprezes Zarządu ds.   Handlu              –      72.200 akcji

Ponadto, Rada Nadzorcza TIM SA, działając na podstawie Regulaminu Programu Motywacyjnego TIM SA, w związku ze spełnieniem się „Kryterium przydziału”, tj wypracowaniem przez Spółkę 90 % zysku operacyjnego w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego,  przyznała osobom zarządzającym prawo do warrantów subskrypcyjnych za rok 2007, w następujących ilościach:

Krzysztof Folta – 29 500
Mirosław Nowakowski – 22 000
Artur Piekarczyk – 22 000 

Wyżej wymienione warranty subskrypcyjne zostaną przydzielone ww. osobom pod warunkiem dokonania przez ww. osoby  zapisu na warranty subskrypcyjne oraz dokonania  zapłaty za ww. warranty. Przydział warrantów nastąpi w dniu 12.12.2008r.

Zgodnie z Regulaminem Motywacyjnym, o którym mowa powyżej, każdy warrant uprawnia do objęcia jednej akcji zwykłej, na okaziciela TIM SA, na warunkach określonych w ww. Regulaminie.
	 			             
Postępowania sądowe

W okresie od 01.01.2008 r. do 30.09.2008 r. nie wszczęto żadnych postępowań przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego, ani organem administracji państwowej dotyczących zobowiązań lub wierzytelności, których wartość stanowi 10% wartości kapitałów własnych Spółki.

Stanowisko Zarządu odnośnie możliwości zrealizowania opublikowanej prognozy wyników finansowych na rok 2008r.

Biorąc pod uwagę wyniki finansowe Spółki za trzy kwartały bieżącego roku oraz sytuację występującą w sektorze budownictwa ( znaczące spowolnienie gospodarki ) , należy stwierdzić, iż opublikowana  w raporcie bieżącym nr 24/2008 z dnia 23.07.2008r , prognoza wyników finansowych TIM SA  na rok 2008 będzie bardzo trudna do zrealizowania.
Z uwagi na powyższe,  na najbliższym posiedzeniu Zarządu TIM SA,  Zarząd   zweryfikuje  prognozowane wyniki  o wyniki osiągnięte w trzecim kwartale 2008r,  uwzględniając sezonowość sprzedaży występującą w latach poprzednich oraz analizę asortymentową struktury sprzedaży,  a następnie opublikowana zostanie aktualna prognoza wyników finansowych TIM SA na rok 2008 w odrębnym raporcie bieżącym.