List Prezesa Zarządu Quercus Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A.
Szanowni Państwo,
Z przyjemnością przedstawiam Raport Roczny prezentujący wyniki
finansowe i dokonania Grupy Quercus TFI S.A. za 2024 r. Na sytuację
finansową Quercus TFI S.A. i osiągane wyniki finansowe największy
wpływ ma wielkość i struktura aktywów pod zarządzaniem Quercus
TFI S.A., tj. wartość aktywów zarządzanych funduszy inwestycyjnych
(włączając subfundusze) i portfeli instrumentów finansowych.
Skłonność klientów do powierzania aktywów do zarządzania jest ściśle
powiązana z sytuacją na rynkach finansowych oraz osiąganymi przez
nas wynikami inwestycyjnymi (stopami zwrotu). Wpływ na wyniki
Grupy mają także: Quercus Agent Transferowy sp. z o.o. oraz Dom
Inwestycyjny Xelion sp. z o.o. (od 29 października 2021 r.), największy niezależny dystrybutor funduszy
inwestycyjnych w Polsce.
To był drugi z rzędu udany rok dla inwestorów, rok przede wszystkim amerykańskich akcji, metali
szlachetnych, polskich funduszy dłużnych i kryptowalut. Mimo różnych czynników ryzyka, w/w aktywa
bez większych korekt, kontynuowały (zapoczątkowany w październiku 2022 r.) wzrost wartości. Stopy
zwrotu głównych indeksów giełdowych wyniosły: S&P500 +23,3%, Nasdaq +28,6%, DAX +18,9%, CAC -
2,2%.
Polskie akcje nie zaskoczyły in plus, zyskały nieco mniej niż zakładaliśmy w wariancie bazowym. Rekord
wszechczasów WIG osiągnął w maju na poziomie blisko 90 tys. pkt. Później, mimo ponadstandardowych
wzrostów na nowojorskiej giełdzie, nie udało się powrócić do tendencji wzrostowej, o czym
prawdopodobnie decydowało traktowanie Polski przez inwestorów zagranicznych jako kraju
przyfrontowego. Zabrakło oczekiwanego przez nas odbicia w dwóch ostatnich miesiącach roku.
Ostatecznie WIG zamknął grudzień na poziomie 79,6 tys. pkt., +1,4% w 2024 r. Z blue chips najlepiej
zaprezentowały się: CD Projekt (+68%) i PKO BP (+28%), a najgorzej JSW (-51%) i Pepco (-37%).
Szeroki rynek polskich spółek zachował się również nieco poniżej oczekiwań. sWIG80 osiągnął 23,6 tys.
pkt., +3,0% w 2024 r. Lepiej zaprezentował się mWIG40, który wzrósł o 5,8%. Najjaśniejszymi gwiazdami
GPW były m.in.: CCC (+201%), Rainbow (+140%) czy XTB (+100%). Najbardziej straciły na wartości spółki
z sektora gier: PCF (-73%) czy 11 bit (-69%).
Na rynkach obligacji skarbowych był to rok poniżej oczekiwań. Rentowność amerykańskich
instrumentów 10-letnich wzrosła do 4,58%, niemieckich do 2,36%, a polskich do 5,88%. Z kolei sytuacja
na naszym rynku papierów dłużnych korporacyjnych była bardzo dobra. Sprzyjał olbrzymi napływ
środków do polskich funduszy dłużnych krótkoterminowych, które zanotowały bardzo dobre wyniki
inwestycyjne, najlepsze na poziomie +8% w 2025 r., zgodnie z naszymi prognozami
W przypadku surowców mieliśmy do czynienia z różnorodnym zachowaniem cen. Do najmocniejszych
aktywów należały metale szlachetne. Wartość złota wzrosła do 2.641 dolarów (+27%). Cena drugiego
metalu szlachetnego – srebra – również zyskała na wartości i wyniosła 29,2 USD za uncję (+21%). Ropa
naftowa utrzymała cenę 72 dolarów (+0%). Miedź podrożała do 4,03 dolarów za funt (+4%).
Kurs złotego poruszał się w takt relacji euro do dolara. Kursy walut wynosiły ostatecznie: euro 4,28 zł (-
2%), dolar 4,13 zł (+5%) i frank 4,55 zł (-3%).
Na wartość aktywów pod zarządzaniem na koniec 2024 r. składało się 5 438,2 mln zł ulokowanych w 12
subfunduszach QUERCUS Parasolowy SFIO, 22,7 mln zł w 2 subfunduszach QUERCUS Instytucjonalny
SFIO, 32,5 mln zł w QUERCUS Absolute Return FIZ, 44,5 mln zł w QUERCUS Global Balanced Plus FIZ, 56,6
mln zł w QUERCUS Multistrategy FIZ, 3,6 mln zł w Private Equity Multifund FIZ, 109,0 mln zł w Acer
Multistrategy FIZ, 208,1 mln zł w Alphaset FIZ oraz 427,6 mln zł aktywów w ramach usługi asset
management (bez uwzględnienia środków zainwestowanych w subfundusze / fundusze QUERCUS).
Aktywa poszczególnych subfunduszy / funduszy oraz uzyskane stopy zwrotu w 2024 r. przedstawiono w
poniższej tabeli.
Subfundusz / fundusz
Aktywa netto
na k. 2023 r.
(mln zł)
Aktywa netto na
k. 2024 r.
(mln zł)
Stopa zwrotu
w 2024 r.
QUERCUS Tech lev
5,4
9,0
42,01%
QUERCUS Global Growth
40,6
154,7
28,30%
Acer Multistrategy FIZ
82,5
109,0
24,45%
QUERCUS Gold
139,1
136,2
24,25%
QUERCUS Silver
51,9
76,5
19,12%
QUERCUS Global Balanced
218,2
283,5
15,53%
QUERCUS Global Balanced Plus FIZ
48,4
44,5
12,83%
QUERCUS short
24,3
43,3
10,68%
QUERCUS Akumulacji Kapitału
1 204,50
2 328,9
8,14%
QUERCUS Dłużny Krótkoterminowy
515,5
1 183,4
7,90%
QUERCUS Multistrategy FIZ
62,9
56,6
5,42%
QUERCUS Agresywny
656,3
616,4
5,09%
QUERCUS Obligacji Skarbowych
354,2
360,6
2,68%
QUERCUS Absolutny
225,3
115,0
-5,63%
Private Equity Multifund FIZ
4,8
3,6
-10,90%
QUERCUS lev
169,4
130,7
-17,57%
QUERCUS Absolute Return FIZ
53,1
32,5
-32,59%
Tabela przedstawia wartości aktywów netto wyliczone na potrzeby wyceny jednostek uczestnictwa i certyfikatów
inwestycyjnych na ostatni Dzień Wyceny w rozumieniu statutów funduszy (30.12.2024 r.). Wartości te nieznacznie różnią się
od wartości aktywów netto na koniec 2024 roku, prezentowanych w sprawozdaniach finansowych funduszy z uwagi na
ujęcie w sprawozdaniach finansowych dodatkowych naliczeń i zmian w kapitałach.
W konsekwencji napływu aktywów pod zarządzaniem w 2024 r., jednostkowe przychody netto ze
sprzedaży w 2024 r. były istotnie wyższe niż w roku poprzednim. Osiągnęły one poziom 112,1 mln zł.
Natomiast jednostkowy zysk netto wyniósł 41,1 mln zł.
W przypadku wyników skonsolidowanych Grupa Quercus TFI S.A. osiągnęła w 2024 r. przychody z
działalności operacyjnej na poziomie 176,9 mln zł i zysk netto 44,7 mln zł (przed rokiem – odpowiednio
– 118,5 mln zł i 31,7 mln zł).
Kurs akcji Quercus TFI S.A. na koniec 2024 r. wyniósł 7,66 zł, co w porównaniu z notowaniami na koniec
2023 r. (5,80 zł) oznaczało istotny wzrost, wpisujący się w ogólny rynkowy trend.
Jaki będzie nowy rok? W największym skrócie: zakładamy wzrost zmienności na rynkach, niższe stopy
procentowe i koniec wojny w Ukrainie. Według naszych założeń, w 2025 r. fundusze dłużne, zarówno
krótkoterminowe, jak i obligacji skarbowych, pokonają oprocentowanie depozytów. Nadal zachęcamy
do uruchamiania środków zalegających na niskooprocentowanych kontach w bankach. Zarówno
złotowych, jak i dolarowych czy eurowych. Akcje w Stanach Zjednoczonych są drogie po 2 latach hossy.
Akcje w Polsce są tanie po ostatnich 6 korekcyjnych miesiącach, ale na razie brakuje katalizatora. Opcją
dla krajowych aktywów jest koniec wojny w Ukrainie. Metale szlachetne znajdują się w
długoterminowym trendzie wzrostowym, ale dynamika może być jednocyfrowa. Z czynników ryzyka
zwracamy uwagę na: geopolitykę, nieprzewidywalność duetu Trump-Musk, słabość finansów państw,
ew. rozszerzenie spreadów kredytowych.
Na zakończenie chcielibyśmy raz jeszcze podziękować Państwu za okazane zaufanie. Serdecznie
zapraszamy do dalszego inwestowania z Quercus TFI S.A.
Z poważaniem,
dr hab. Sebastian Buczek
Prezes Zarządu Quercus TFI S.A.
