Trzy scenariusze dla Grecji

Przemysław Kwiecień
opublikowano: 13-09-2011, 00:00

Jeszcze zanim Grecji wypłacono czerwcową transzę pomocy, wiadomo było, że we wrześniu potrzebna będzie kolejna. Mimo to, kiedy zbliża się termin jej wypłaty, rynek jest znów zaskoczony.

Duża przecena na EUR/USD wisiała w powietrzu od dłuższego czasu, razem z euro bardzo mocno tracą jednak rynki akcji. Ciąży im widmo niewypłacalności greckiego rządu. Jednak sam fakt niewypłacalności nie jest tak bardzo negatywny. Kluczowy będzie sposób, w jaki zostanie ona "wprowadzona w życie". Można spróbować nakreślić trzy scenariusze:

- opinia misji jest pozytywna, Grecja dostaje pomoc — Grecki premier w weekend sporo naobiecywał (podatek od nieruchomości, cięcia płac w budżetówce) i być może to pozwoli na odroczenie wyroku. To byłby krótkoterminowo najlepszy scenariusz dla euro, złotego oraz rynków akcji, jednak wobec faktu wyraźnego spowolnienia gospodarczego na świecie skala lipcowej redukcji greckiego długu prawdopodobnie była zbyt mała, problem powróciłby — być może przy kolejnej transzy.

- większa redukcja długu — Grecy kontynuują reformy, dostają pieniądze na pokrycie deficytu, jednak równocześnie następuje kolejna konwersja (uwzględniająca głębsze umorzenie) ich długu — strona europejska jednocześnie zabezpiecza kapitałowo banki — to mogłoby wywołać krótkotrwały szok dla rynku, w dłuższym terminie mogłoby natomiast okazać się najlepszym rozwiązaniem;

niewykluczone, iż po chwilowej panice rynek mógłby być gotowy na dłuższe odreagowanie

- opinia misji jest negatywna, Grecy są pozostawieni bez pomocy — nawet jeśli inne kraje zabezpieczyłyby swoje banki, konsekwencje dla rynku byłyby bardzo poważne, choćby dlatego, iż momentalnie pod presją znalazłyby się inne kraje peryferyjne; ten scenariusz jest niekorzystny dla wszystkich, więc wydaje się, że nie powinien się zmaterializować. Należy jednak mieć na uwadze, iż europejscy politycy w kwestii wypracowywania racjonalnych rozwiązań zawiedli już kilkakrotnie.

Przemysław Kwiecień

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Przemysław Kwiecień

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu

Tematy