Wyższe oprocentowanie to wyższe ryzyko

MACIEJ KOSTAŃSKI, dział analiz Michael / Ström Dom Maklerski, materiał partnera
24-10-2017, 22:00

Wszyscy inwestorzy oczekują zysków.

Nie wszyscy jednak wydają się być w pełni świadomi, jaka jest zależność między ich wysokością a ryzykiem związanym z inwestycją. W przypadku obligacji wysokość oprocentowania jest znana w chwili dokonywania inwestycji i pozwala ona wstępnie oszacować ryzyko kredytowe emitenta. Do analizy wybraliśmy spółki, których obligacje były notowane na rynku Catalyst i które nie zdołały obsłużyć zadłużenia w okresie w 2016 r. oraz pierwszej połowie 2017 r. Zestawienie obejmuje 24 serie pochodzące od 11 emitentów. Najistotniejszym elementem wspólnym był wysoki poziom oprocentowania — wynosiło ono średnio 8,5 proc. To o 56 proc. więcej niż średnie oprocentowanie wszystkich obligacji korporacyjnych notowanych na Catalyst na koniec czerwca tego roku (z wyłączeniem BGK). W zestawieniu nie znalazła się żadna seria, której obligacje miałyby oprocentowanie niższe niż 7 proc. Oczywiście, wysoki kupon nie oznacza, że papiery nie zostaną wykupione — podobnie jak niskie oprocentowanie nie gwarantuje braku wystąpienia zdarzenia kredytowego. Dla przykładu, niewysoki kupon obligacji Actiona nie stał się przeszkodą dla niedawnego braku wykupu, chociaż trzeba przyznać, że przypadek tej spółki jest wyjątkiem, który wystąpił wskutek materializacji skrajnie trudnego do przewidzenia ryzyka. Najważniejszy wniosek jest taki, że widząc niestandardowe oprocentowanie papierów, powinna nam się zapalić lampka ostrzegawcza. Musimy być świadomi, że nie istnieje wysoki zysk bez ryzyka. Obligatariusze o odmiennym poglądzie w tej materii zapłacili za nie w analizowanym okresie 117 mln zł.

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: MACIEJ KOSTAŃSKI, dział analiz Michael / Ström Dom Maklerski, materiał partnera

Być może zainteresuje Cię też:

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu

Puls Biznesu

Puls Inwestora / Wyższe oprocentowanie to wyższe ryzyko