W raporcie z 12 listopada analitycy BIG BG wystawili akcjom Netii rekomendację NEUTRALNIE. Analitycy uważają, ze ogłoszenie wezwania na wykup obligacji jest próbą ratunku spółki przed bankructwem. Spółka zamierza wykupić do 85 proc. wartości nominalnej z każdej serii obligacji po najniższych cenach z przedziału cenowego 11-14 proc. wartości nominalnej.
Jednocześnie zdaniem BIG BG zamiar wykupu obligacji jest wskazówką, że Telia nie będzie wspierać Netii kapitałowo przy obecnym poziomie zadłużania Netii. Na koniec III kw. spółka posiadała 640 mln PLN wolnej gotówki. Na zakup 85 proc. obligacji po 15 proc. ich wartości
nominalnej wydałaby około 450 mln PLN. Spółka potrzebowałaby źródeł nowego finansowania, dlatego łącznie z wezwaniem spółka występuje o zgodę obligatariuszy na zmiany w warunkach emisji obligacji, które pozwolą jej na zwiększenie elastyczności w sposobach zaspokajania bieżących potrzeb kapitałowych. Jednak pozostaje pytanie czy posiadacze obligacji odpowiedzą na wezwanie.
BIG BG podtrzymuje opinię, że bez redukcji zadłużenia wartość fundamentalna spółki dla akcjonariuszy wynosi zero. Powodzenie planu wezwania na obligacje zmieniłoby spojrzenie na analityków na spółkę. Wykupienie obligacji poniżej nominału wygenerowałoby ogromny zysk, a przy znacznej redukcji kosztów operacyjnych oraz inwestycji spółka byłaby w stanie obsługiwać zredukowany dług. Bardzo prawdopodobna jest także zmiana obecnej polityki wobec Netii przez Telię. DM BIG BG uważa spółkę za bardzo spekulacyjną i podtrzymują rekomendację NEUTRALNIE.
PK