Mimo słabszego pierwszego półrocza perspektywy spółki są obiecujące - uznał Damian Szparaga, analityk BM Pekao i wydał rekomendację "kupuj" z ceną docelową 28,5 zł. Ekspert znalazł kilka powodów uzasadniających taką ocenę. Uznał że rynek opomiarowania zużycia mediów przekształca się w kierunku inteligentnych technologii, co kreuje popyt na produkty spółki wytwarzającej inteligentne liczniki energii elektrycznej oraz inteligentne gazomierze i ciepłomierze.
Po drugie, chociaż spółce nie uda się powtórzyć rekordowych przychodów z 2024 r., to ekspansja marżowa napawa optymizmem - uważa Damian Szparaga. W pierwszym półroczu firma zdołała poprawić marżę zysku brutto ze sprzedaży o 1,7 pkt proc. do 27,6 proc. oraz marżę EBITDA o 1,1 pkt proc. do 13,2 proc. Ekspert prognozuje, że całoroczne przychody wyniosą 1,16 mld zł (-5 proc. r/r), zysk EBITDA 150 mln zł (+5,6 proc.), a zysk netto - 62 mln zł (-15 proc.).
Obecna strategia spółki na lata 2024-28 zakłada roczną stopę wzrostu przychodów między 8 a 10 proc. (względem wyniku z 2023 r.).
"Spodziewamy się, że segmenty energii elektrycznej oraz wody i ciepła będą motorami wzrostu w najbliższych latach, zaś z większą ostrożnością patrzymy na segment gazu" - pisze Damian Szparaga.
W pierwszym półroczu 2025 r. sprzedaż w segmencie energii elektrycznej spadła o 10 proc., w segmencie gazu o 30 proc., a w segmencie wody wzrosła o 5 proc. Sprzedaż krajowa stanowiła 59 proc. przychodów.
Specjalista na razie z dystansem podchodzi do informacji o nawiązaniu współpracy przez Apatora z FlyFocusem i Phoenix Systems, której celem jest opracowanie nowej wersji drona FPV (First Person View).
"Choć w przyszłości może to stanowić potencjalny czynnik wzrostowy, to na chwilę obecną nie uwzględniamy tego w naszym scenariuszu bazowym z uwagi na dość wczesny etap tego projektu i sporo niewiadomych" - argumentuje Damian Szparaga.
W razie pojawienia się zamówień spółka posiada jednak możliwości wyprodukowania nawet 1,5 mln dronów rocznie. Dla porównania, w Ukrainie zużywa się około 2 mln dronów rocznie.
Materiał jest skrótem rekomendacji, został opracowany przez BM Pekao na zlecenie GPW w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego. Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 12 września o godzinie 8.32, a jego całość dostępna jest na stronie internetowej biura maklerskiego.