Wczoraj na konto Biotonu wpłynęło ponad 22 mln EUR (ok. 95 mln zł). To efekt długo oczekiwanej umowy z Actavisem, islandzkim potentatem farmaceutycznym. Łącznie nowy partner za prawa do wyłącznej sprzedaży insulin Biotonu, m.in. na rynku amerykańskim, japońskim oraz w krajach UE, zobowiązał się zapłacić 55,5 mln EUR (240 mln zł).
— Te trzy kraje będą dla nas kluczowe, ponieważ są warte 9,6 mld EUR, czyli mają 80-procentowy udział w światowym rynku (wartościowo) — mówi Claudio Albrecht, dyrektor generalny Actavisu.
Fifty-fifty
Szef Actavisu dodaje, że umowa znacząco wpłynie na wycenę Biotonu i Actavisu — tylko insuliny rekombinowane i analogowe mają zwiększyć ich wartość o ok. 900 mln EUR (3,87 mld zł). Tymczasem Bioton jest obecnie wyceniany na 537 mln zł, czyli ok. 125 mln EUR. Według szacunków, w ciągu pierwszych siedmiu lat przychody przekroczą 1,5 mld EUR (6,5 mld zł), co oznacza 460 mln zł rocznych przychodów dla każdego partnera.
— Zarówno kosztami, jak i zyskami będziemy dzielić się po połowie — tłumaczy Ryszard Krauze, udziałowiec i przewodniczący rady nadzorczej Biotonu.
A koszty będą niemałe — według szacunków Islandczyków, rejestracja produktów Biotonu tylko na trzech kluczowychrynkach pochłonie 70-100 mln EUR (300-430 mln zł). Bioton jest w trakcie rejestracji produktów na rynku UE, która zakończy się najwcześniej za dwa-trzy lata. Do rynku amerykańskiego spółka dopiero się przymierza.
— Są to najbardziej wymagające kraje, gdzie rejestracja trwa najdłużej — informuje Tomasz Jachowicz, analityk DnB Nord.
Ekspansja z partnerem
Wcześniej, bo na przełomie 2012 i 2013 r., Bioton chce wejść na rynki, które nie są objęte wczorajszą umową. — W styczniu podpisaliśmy porozumienie w sprawie wejścia z Actavisem do 24 nowych krajów, m.in. do Turcji i Australii. Do końca lutego chcemy zawrzeć z Islandczykami ostateczną umowę — zapowiada Sławomir Ziegert, prezes Biotonu. W dniu jej podpisania na konto giełdowego producenta insuliny wpłynie 1 mln EUR. Łączna kwota za udzielenie licencji ma nie przekroczyć 1,9 mln EUR. To Actavis — ponieważ zna rynki lepiej — wybierze te, na które wejdą w pierwszej kolejności. — Interesuje nas Nowa Zelandia, Australia i Turcja — wymienia Claudio Albrecht.
Dobrze, ale gdzie szczegóły
Analitycy są mniej optymistyczni od władz farmaceutycznych firm, choć zgadzają się co do jednego — umowa z Actavisem to niewątpliwie dobra wiadomość.
— Islandczycy mogą pochwalić się globalną siecią sprzedaży, z której Bioton skorzysta. Jednak przy braku szczegółowych danych o kosztach przedsięwzięcia, trudno ocenić, jak umowa wpłynie na zysk polskiego producenta — uważa Gergely Palffy, analityk KBC Securities.
Podobnego zdania jest Vladimira Urbankova, analityk Erste Group. Zbyt mało informacji o harmonogramie przedsięwzięcia, brak danych o marżach, wydatkach, potencjalnych zyskach — z wyszczególnieniem na konkretne etapy — to główne zarzuty analityk.
— Bez tego trudno ocenić, czy umowa rzeczywiście znacząco wpłynie na wyniki Biotonu. Inwestorzy ostrożnie podchodzą do zapowiedzi spółki — twierdzi Vladimira Urbankova.
Tomasz Jachowicz również woli poczekać na konkretne wyniki.
— Jesteśmy doświadczeni m.in. kontraktem z Bayerem [koncern sprzedaje insuliny Biotonu w Chinach — red.]. Spółka natrafiła na trudności regulacyjne, co chwilowo osłabiło sprzedaż jej insulin — zauważa Tomasz Jachowicz.
Główny udziałowiec Biotonu ripostuje i tłumaczy, że w ostatnim tygodniu problem został zażegnany. — Sprzedaż w Chinach idzie bardzo dobrze i powinna być zgodna z prognozami — twierdzi Ryszard Krauze.