Wśród argumentów za brakiem obniżek stóp procentowych można wymienić nadal wysoką inflację (powyżej górnej granicy dopuszczalnych odchyleń od celu), poprawę wskaźników wyprzedzających koniunkturę i lepszy od oczekiwań wzrost PKB w II kwartale (opublikowany już po zakończeniu sierpniowego posiedzenia).
Jednocześnie jest jeszcze zdecydowanie za wcześnie na podwyżki stóp ze względu na utrzymywanie się niskiej aktywności w gospodarce i niepewność dotyczącą perspektyw wzrostu gospodarczego, spodziewane dalsze pogorszenie sytuacji na rynku pracy oraz prognozowane znaczne obniżenie się inflacji w przyszłym roku.
W dzisiejszym popołudniowym komunikacie RPP po posiedzeniu najciekawsza będzie kwestia nieformalnego nastawienia w polityce pieniężnej. Spodziewamy się, że ze zmianą nieformalnego nastawienia z łagodnego na neutralne, czyli ogłoszeniem końca cyklu luzowania polityki monetarnej, RPP wstrzyma się do październikowego posiedzenia, na którym opublikowana zostanie najnowsza projekcja inflacji.
Interesujące będzie też, czy w komunikacie RPP odniesie się do propozycji prezesa NBP S. Skrzypka, aby wesprzeć akcję kredytową banków komercyjnych, w tym m.in. dotyczących wydłużenia okresu trwania operacji repo do 12 miesięcy (z 6 miesięcy) oraz możliwości stosowania przez banki weksli wystawianych przez firmy jako zabezpieczenia.
Maja Goettig
Główny ekonomista banku BPH