Dynamika realna sprzedaży detalicznej w marcu wyniosła -1,8 r/r. W ujęciu miesięcznym zanotowano wzrosty we wszystkich kategoriach sprzedaży, a najsilniejszy dotyczył odzieży i obuwia (21,8 proc. m/m). W ujęciu rocznym spadki sprzedaży zanotowano ponownie w przypadku pojazdów mechanicznych (-10,5 proc. r/r), paliw (-10,1 proc. r/r) oraz żywności (-3,5 proc. r/r). GUS opublikował również realną dynamikę sprzedaży detalicznej w całym Q1’09, która wyniosła -1,4 proc. r/r wobec +4,8 proc. r/r w Q4’08.
Stopa bezrobocia rejestrowanego wzrosła w marcu do 11.2% z 10.9% w lutym, co jest wynikiem zgodnym z oczekiwaniami naszymi i konsensusem rynkowym. Ze względu na rekordowo wysokie wzrosty liczby bezrobotnych w styczniu i lutym wydaje się, że sezonowy wzrost zapotrzebowania na pracę (od 2000r. oprócz lat 2000 i 2001 marzec przynosił spadek liczby bezrobotnych w ujęciu miesięcznym) nie był w stanie zrekompensować wyższej liczby nowych rejestracji bezrobotnych, którym nie przedłużono umów o pracę lub z którymi umowę o pracę rozwiązano.
Marzec, zgodnie z oczekiwaniami, przyniósł
poprawę wyników
sprzedaży detalicznej towarów.
Podobnie jak w przypadku opublikowanej w
ubiegłym tygodniu
produkcji przemysłowej, również i na wyniki
handlu
detalicznego duży wpływ miały tzw.
efekty kalendarzowe, polegające na
przesunięciu świąt Wielkanocnych (w
ubiegłym roku przypadały one na marzec,
w roku bieżącym
zaś obchodzone były w kwietniu). W efekcie
tegoroczny
marzec miał o dwa dni handlowe więcej wobec okresu analogicznego w
2008 r., ale również wobec lutego br. Efektywnie czasu na zakupy było w marcu
br. (w porównaniu do marca 2008 r.) nawet więcej, z tego względu że
w dniach tuż przed samymi świętami gospodarstwa
domowe czas na zakupy inne niż żywnościowe
także mocno ograniczają. Pozytywny wpływ na marcową dynamikę
sprzedaży miała naszym zdaniem także
rozpoczęta z początkiem marca waloryzacja emerytur
i rent (wzrost o 6.1%). Ponadto wynikom sprzedaży
detalicznej sprzyjał większy popyt na samochody,
zgłaszany z zagranicy (zwłaszcza ze strony Niemiec
po wprowadzonym tam rządowym pakiecie wsparcia), co
uwidacznia dynamika sprzedaży pojazdów mechanicznych – spadek w tej kategorii
ponownie uległ zawężeniu.
Opublikowana dynamika sprzedaży detalicznej w
całym Q1’09 na poziomie
-1.4%r/r (wobec wzrostu o
4.8%r/r w Q4’08) wskazuje na wyhamowanie tempa wzrostu konsumpcji
gospodarstw domowych w tym okresie do ok. 3.8%r/r.
Spodziewamy się, że dynamika PKB osiągnęła
w tym okresie co najmniej 1.3%r/r (decydujące okażą się tutaj
dane dotyczące handlu zagranicznego w marcu).
Dane dotyczące sprzedaży detalicznej w
marcu, po serii wyższych od
oczekiwań
innych danych z gospodarki za ten miesiąc (m.in. CPI,
produkcja
przemysłowa), są dodatkowym argumentem dla RPP za przerwą w
obniżkach stóp procentowych. Spodziewamy się że na środowym posiedzeniu stopa
referencyjna nie zostanie zmieniona, docelowo jednak oczekujemy jeszcze jednej
obniżki w tym roku o 25pb (najprawdopodobniej będzie ona miała miejsce w
czerwcu).
Monika Kurtek
Autorka jest starszym ekonomistą Banku
BPH