Giełdowy kameleon znowu przyciąga uwagę inwestorów. Czy utrzyma ją dłużej?
Ptrzez tydzień kurs 7bulls.com skoczył o ponad jedną trzecią. Wycena dociera już do szczytów z 2000 r., gdy AS Motors zmienił nazwę i zapowiedział mocne wejście w internet. Powodem wzrostów jest kolejna zmiana branży i nazwy. Dzisiejsze walne zgromadzenie, którego wynik wydaje się przesądzony, przegłosuje zmianę nazwy na Triton Development. Czy tym razem wejście w najmodniejszą branżę na GPW uzasadnia optymizm inwestorów?
Zgromadzenie akcjonariuszy spółki, kontrolowanej przez rodzinę Szmagalskich, przesądzi o emisji akcji, która podwoi kapitał Tritona. Cenę emisyjną ustalono na 8 zł, dzięki czemu spółkę zasili około 100 mln zł. 90 proc. tej kwoty trafi do właściciela prawa użytkowania wieczystego nieruchomości na warszawskiej Ochocie. Stanąć ma tam zespół apartamentowo-usługowy Triton Park, o powierzchni 80 tys. metrów kwadratowych, z którego spółka oczekuje 113 mln zł zysku brutto. Triton ma już podpisaną umowę z generalnym wykonawcą projektu (koszt 146 mln zł), więc prognoza ta jest obarczona jedynie ryzykiem spadku cen nieruchomości. Na to się nie zanosi, tym bardziej że rejon realizacji inwestycji cieszy się dużym popytem (50 mieszkań już sprzedano) i małą podażą. Sam projekt nie uzasadnia jednak wyceny rynkowej spółki, która po odcięciu prawa poboru przekraczać będzie 400 mln zł. Co jeszcze Triton ma do zaoferowania?
Do historycznych wyników nie można przywiązywać wagi. 4,3 mln zł zysku netto w 2006 r. to niemal wyłącznie efekt sprzedaży… nieruchomości. Triton chce sprzedać spółkę Uni Track, dystrybutora ciężarówek Iveco. Może to zasilić kasę Tritona co najmniej kilkunastoma mln zł. Na koniec roku było w niej jeszcze 11 mln zł gotówki. Po uregulowaniu należności za Triton Park, z nowej emisji też pozostanie około 10 mln zł. Spółka dysponuje również kilkoma nieruchomościami. Ich księgowa wartość na koniec roku wynosiła 10,5 mln zł. W sumie Triton będzie dysponował środkami na rozpoczęcie nowych projektów, ale suma aktywów nie uzasadnia obecnej wyceny rynkowej. Kupujący jego akcje liczą więc na zyski z kolejnych inwestycji. Obarczone są one dużym ryzykiem (jeśli nawet ceny będą nadal rosły, to zyski powoli mogą przesuwać się w kierunku wykonawców, a nie deweloperów). Możliwe jednak, że spółką zainteresuje się jakieś biuro maklerskie i na bazie obecnych projektów (raczej projektu) wyciągnie wnioski dotyczące wyników w następnej dekadzie. Takie analizy podciągnęły już kursy m.in. Ganta i TUP. Choć spółce, która drugi raz zmienia skórę, zależy zapewne na mniej spekulacyjnym zainteresowaniu.
Przemek
Barankiewicz