Plast-Box i Redan udowodniły, że koszty debiutu giełdowego można ograniczyć do 2 proc. wartości emisji. Tak tanio nie było nigdy.
Giełda staje się coraz atrakcyjniejszym źródłem uzyskania kapitału. Dobra koniunktura na rynku pierwotnym i walka brokerów o klientów doprowadziły do znacznego spadku kosztów wejścia na parkiet. Wśród spółek debiutujących w ostatnim półroczu liderem pod względem kosztów okazał się Plast-Box, którego emisja pochłonęła zaledwie 2 proc. wartości emisji. W poprzednich latach spółkom sporadycznie udawało się zejść poniżej 5 proc.
Gwarancje to przeszłość
— Konkurencja między domami maklerskimi o pozyskanie emitentów spowodowała, że spadły stawki wynagrodzeń dla oferujących — mówi Paweł Borys, zarządzający funduszami DWS TFI.
Paweł Roszczyk, szef departamentu emisji i gwarancji CDM Pekao SA, dodaje, że dzięki dobrej koniunkturze na rynku, spółki mogą zaoszczędzić na kosztach związanych z gwarancją emisji.
— Przed kilkom laty debiutanci korzystali z tzw. gwarancji twardych. W tej chwili takich gwarancji już się nie stosuje, co wpłynęło na obniżenie kosztów nawet o 2-3 pkt proc. — mówi Paweł Roszczyk.
Promocja bez przymusu
Oszczędności można także szukać wydając mniej na promocję. O ile w jeszcze 2-3 lata temu ta pozycja była stałą w zestawieniu kosztów, to w tej chwili emitenci dosyć wstrzemięźliwie reklamują swoją ofertę. Zazwyczaj wydatki te nie przekraczają 200 tys. zł, choć np. Śnieżka wyasygnowała aż 1 mln zł.
— Ale tu promocja emisji była jednocześnie promocją produktów — zwraca uwagę Paweł Roszczyk.
— Trzeba pamiętać, że przy większej ofercie nominalne koszty też rosną, za to ich procentowy udział w wartości emisji jest niższy — mówi Paweł Borys.
Emisja Impela, który uzyskał 156 mln zł, pochłonęła 4,3 mln zł (2,8 proc.). W prospekcie koszty oszacowano jeszcze niżej, ale na ostatnim etapie przed debiutem w zestawieniu wydatków spółka musiała jeszcze uwzględnić wyższe wynagrodzenia dla subemitentów — CA IB i DM BZ WBK.
— Nieznacznie wyższe od planowanych były też koszty promocji — mówi Piotr Paliło, dyrektor ds. relacji inwestorskich Impela.
Gdzie trudno ciąć
Zazwyczaj najbardziej znaczącą pozycję kosztów stanowi natomiast doradztwo i sporządzenie prospektu. Choć niektórzy specjaliści uważają, że te wydatki, podobnie jak opłaty administracyjne, trzeba traktować jako stałe, to nawet tu da się zaoszczędzić.
— Spółki mogą samodzielnie przygotować część prospektu. Zarząd może też zaoszczędzić na kosztach doradztwa, ale wiązać się to może z większym ryzykiem powodzenia oferty i wydłużeniem procesu wchodzenia na rynek — mówi specjalista CDM Pekao SA.
Nawet jeśli spółki nie będą jednak tak zdecydowanie zaciskać pasa, to koszt pozyskania kapitału na poziomie 2-4 proc. jest i tak dużo niższy niż jakikolwiek kredyt bankowy.
— Spadek kosztów przygotowania i przeprowadzenia emisji oraz wzrost wymagań banków w zakresie procedur kredytowych rzeczywiście przyczynił się do większego zainteresowania firm rynkiem publicznym. Z punktu widzenia właścicieli spółki, kapitał udziałowy zawsze jednak pozostanie droższy od kredytu, bo upublicznienie wpływa przecież na rozwodnienie udziałów — podsumowuje Paweł Roszczyk.