Na początku roku na rynku obligacji dojdzie do stabilizacji, co zbiegnie się z chwilowym osłabieniem złotego oraz zwiększoną podażą papierów na aukcjach. Rosnące ryzyko polityczne może w I półroczu powodować silne korekty trendu wzrostowego na rynku.
Ostatnie wypowiedzi członków władz monetarnych wskazują, że może już w kwietniu zmieni się nastawienie w polityce pieniężnej. Kolejnym krokiem będzie obniżka stóp, prawdopodobnie o 50 pkt baz., a kluczem do redukcji będzie spadek inflacji do 2,5-2,7 proc. Można więc spodziewać się dość dużego spadku rentowności wszystkich papierów. Rentowność pięcioletnich obligacji na koniec roku może spaść nawet do 5,6 proc.
Andrzej Skraba diler Societe Generale