Ceny ropy zgodnie z naszymi oczekiwaniami oraz podobnie jak w ubiegłym roku w analogicznym okresie spadają od początku kwietnia. Tradycyjnym obciążeniem jest sezonowo niższy popyt ze strony rafinerii, z których wiele przechodzi okresowe remonty, oraz zaskakująco wysokie wydobycie w krajach grupy OPEC. W kwietniu podaż ropy w Iraku i Arabii Saudyjskiej wzrosła o ponad 270 tb/d w stosunku do wydobycia w marcu. Niezmiennie od początku roku rośnie także wydobycie w Stanach Zjednoczonych — w kwietniu wzrosło o ponad 100 tb/d w stosunku do poziomu z marca. Z tych trzech powodów od miesiąca utrzymuje się wyższa, niż wynikałoby to z czynników sezonowych, nadpodaż surowca. Tak może być również w trzecim kwartale.
Naszym zdaniem, potencjał do dalszych spadków na rynku ropy jest mniejszy niż przed kilkoma tygodniami. Przede wszystkim w cenach jest już wysokie wydobycie surowca. W wyniku ostatnich spadków notowań na rynku widoczne jest także wygładzenie krzywej terminowej, która w średnim terminie determinuje decyzje zakupowe większości rafinerii. Pod wpływem zaognienia się sytuacji w rejonie Bliskiego Wschodu (atak Izraela na bazy wojskowe w Syrii) spadły także szanse na porozumienie krajów Zachodu z Iranem i zniesienie części sankcji.
Dlatego też w scenariuszu bazowym oczekujemy spadku cen w okolice 90-95 USD za baryłkę ropy Brent. Spadkom o kolejne kilka dolarów do końca roku powinna sprzyjać sytuacja fundamentalna, umacniający się dolar oraz perspektywa dalszego spowolnienia w Chinach, które od kilku lat odpowiadają za około 50 proc. wzrostu popytu na ropę. Krótkoterminowo na rynek tradycyjnie wpływ może mieć sezon huraganów u wybrzeży Stanów Zjednoczonych, których siła bardzo często wpływa na ograniczenia w działalności platform wydobywczych oraz rafinerii.