Przy niewielkich obrotach, ceny obligacji podczas wczorajszej sesji nieznacznie spadły. W popołudniowych notowaniach odrobiona została część porannych strat i na zamknięciu rentowności obligacji zbliżone były do poziomów notowanych na piątkowym zamknięciu. Dochodowość obligacji 2-letnich OK1203 wyniosła 9,05 proc., 5-letnich PS1106 — 8,892 proc., natomiast 9-letnich DS1110 — 8,202 proc. Szczególnym zainteresowaniem inwestorów cieszyły się obligacje 5-letnie. Inwestorzy zagraniczni obecni byli na rynku, jednak ich oferty nie były znaczące.
Po piątkowych danych o produkcji przemysłowej w grudniu (spadek 4,8 proc. r/r) wzrosły oczekiwania rynku na obniżkę stóp na styczniowym posiedzeniu RPP. Kontrakty FRA wyceniają obecnie obniżkę na 100-150 punktów bazowych w perspektywie miesiąca. W takiej sytuacji powinien utrzymać się popyt na polskie papiery. Dużym zainteresowaniem zagranicznych inwestorów powinny cieszyć się obligacje 9-letnie DS1110. Przemawia za tym fakt, iż inwestorzy traktują różnicę pomiędzy stopą papierów 5-letnich w złotych i w euro jako wyznacznik czasu, kiedy Polska ma szansę stać się członkiem Europejskiej Unii Monetarnej. Obecnie różnica to wynosi około 170 punktów bazowych. Oczekiwać jednak należy, że zawęzi się on do 130-120 punktów w okresie następnych dwóch miesięcy. Wynikać to będzie z postępującego procesu dezinflacji, polityki monetarnej, nastawionej na utrwalanie niskich oczekiwań inflacyjnych, zapowiadanej przez rząd realizacji programu reform gospodarczych oraz rozwojem negocjacji z UE. Zbliżający się termin akcesji do UE będzie pozytywnie wpływał na nastroje inwestorów, co będzie dyskontowane w cenach obligacji.
Dzisiaj odbędzie się kolejny przetarg zamiany obligacji. W zamian za papiery serii OS0202, OK0402 i KO0402 o łącznej wartości 3,0-4,5 mld zł Ministerstwo Finansów wydawać będzie obligacje 3-letnie serii PS1004 i 5- -letnie PS1106. Można się spodziewać, że ceny obligacji, za które MF będzie wymieniało obligacje, będą niższe od cen na poprzednim przetargu.