Słodkie akcje parzą ręce inwestorów
Zbierają się ciemne chmury nad giełdowymi przedstawicielami branży cukierniczej. Wczoraj akcje Wawelu mocno taniały (choć przy tradycyjnie znikomych obrotach), bo spółka przedstawiła słabe wyniki drugiego kwartału. Opublikowane po sesji rezultaty Mieszka też nie zachwyciły. Na dodatek firmom coraz bardziej doskwierają drożejące surowce, które wkrótce zmuszą do podniesienia cen wyrobów. „PB” pisał o tym wczoraj (patrz obok).
Przy dużej konkurencji można oczekiwać, że podwyżki w pełni nie zrekompensują zwiększonych kosztów surowca, co ograniczy marże. Z drugiej strony zarobki społeczeństwa rosną, więc jeśli podwyżki cen słodyczy nie będą drastyczne (a na to się nie zapowiada), popyt wcale nie musi się znacząco zmienić. Na razie na wyniki spó- łek największy wpływ miała pogoda. Upałami w maju i czerwcu (średnia temperatura powietrza w tym okresie była o 1-2 stopnie wyższa niż przed rokiem) gorsze rezultaty tłumaczą zarówno Wawel, jak i Mieszko. Można się więc spodziewać, że także Jutrzenka (wczoraj jej kurs spadł o 4 proc.) będzie mieć problemy ze sprostaniem oczekiwaniom.
Wawel najbardziej rozczarował spadkiem przychodów o 9 proc., do 46 mln zł. Oprócz wspomnianej niekorzystnej pogody, spółka tłumaczy niższą sprzedaż zmianami w zakresie organizacji hurtowego kanału dystrybucji, związanymi z obniżeniem zapasów w hurtowniach. Ich rezultaty są już ponoć widoczne w wynikach pierwszych tygodni bieżącego kwartału. Krakowska firma odnotowała również niższe niż przed rokiem zyski na wszystkich poziomach. Wynik ze sprzedaży spadł o 29 proc., do 2,4 mln zł. Po „oczyszczeniu” wyniku operacyjnego i netto z wpływu z zaksięgowania przed rokiem sprzedaży nie- ruchomości (co przyniosło 8,5 mln zł zysku brutto), pierwszy z nich spadł o 10, drugi — 12 proc. Narastająco w ostatnich czterech kwartałach spółka zanotowała 12,3 zł skorygowanego zysku netto na akcję. Wskaźnik cena do zysku równy jest 27,4 i znajduje się nieco wyżej od mnożnika dla Jutrzenki (23,3), a jednocześnie znacznie niżej od wskaźnika dla
akcji Mieszka.
Ostatnia ze spółek po stosunkowo udanym początku roku, kiedy zwiększyła przychody o jedną piątą (do 52,4 mln zł) i wypracowała wyższe marże, w drugim kwartale znów nie dała akcjonariuszom powodów do zadowolenia. Przychody i zyski znalazły się poniżej planu wyznaczonego przez zarząd. Według prezesa Marka Moczulskiego, o ile w czerwcu sprzedaż spadła przez upały, o tyle w lipcu (chłodniejszym niż przed rokiem) udało się w znacznym stopniu nadrobić straty.
Słabe wyniki konkurentów powinny być ostrzeżeniem dla akcjonariuszy Jutrzenki. Jeden z większych — estoński Hansapank, zmniejszył kilka dni temu zaangażowanie o ponad 1,5 pkt proc., schodząc poniżej progu 5 proc. Spółka opublikuje raport kwartalny za tydzień.
Wawel podał wyniki pierwszy, jeszcze w piątek. Zyski spółki spadły. Rynek ukarał firmę spadkiem o ponad 10 proc. na początku sesji. Mieszko podał rezultaty po poniedziałkowej sesji. Też nie zachwycił, ale prezes Marek Moczulski podtrzymuje plan dwucyfrowego wzrostu przychodów w tym roku. W ubiegłym wyniosły 194,6 mln zł. Z kolei zdaniem analityków Erste Banku, Jutrzenka osiągnie w tym roku 494,5 mln zł przychodów (o 13 proc. więcej niż w 2006 r.), a zysk netto wzrośnie z 21,5 do 28,5 mln zł (cena do zysku równe 17,8).