Spółka ze Środy Wielkopolskiej jest producentem i dystrybutorem artykułów wykończenia wnętrz. Na giełdę wchodzi chwaląc się solidnymi wynikami i niedawnymi przejęciami spółek z branży. Jednak pieniądze na te akwizycje wyłożą giełdowi inwestorzy. Sama spółka ma dużo wspólnego z Leną Lighting. Bardzo dużo…
Głównymi udziałowcami spółki są te same osoby, które kontrolują Lenę Lighting. Przypomnijmy, że ta druga firma właśnie kończy ofertę publiczną. Konstrukcja ofert obu spółek jest bardzo podobna, czyli w oferowanej puli akcji dominują pakiety sprzedawane przez „starych właścicieli”. W przypadku Leny jest to aż 80 proc. oferty. Natomiast w ofercie Decory jest 65 proc. Trudno oprzeć się wrażeniu, że nadrzędnym celem obu ofert jest wykorzystanie koniunktury giełdowej, aby dotychczasowi udziałowcy mogli zrealizować zyski z inwestycji. Dopiero na drugim miejscu jest pozyskanie przez spółki środków na przyspieszenie rozwoju. Tym bardziej że kwoty, jakie chcą uzyskać same firmy z nowych emisji, są niewielkie. Wydaje się, że spokojnie sfinansowałyby projekty z własnych środków.
Kondycja Decory nie budzi zastrzeżeń. Spółka w ostatnich trzech latach systematycznie zwiększała przychody. W 2004 r. przekroczyły 100 ml zł. Nie było problemów z wypracowywaniem zysków i dodatnich przepływów pieniężnych. Zadłużenie jest niskie. Strategia rozwoju przewiduje rozszerzanie oferty i zdobywanie udziałów rynkowych głównie przez akwizycje. W ostatnim czasie spółka przejęła dwie firmy: Trans i Optimal. Ich niszowa oferta ma wzmocnić Decorę na rynku wykończenia wnętrz. Środki na te przejęcia spółka chce uzyskać z giełdy. Według informacji prasowych, spółka chce pozyskać z nowej emisji 20 mln zł. Nowa emisja obejmuje 1 mln walorów, co oznacza 20 zł na jedną akcję. W efekcie wartość wskaźnika P/E za 2004 rok wynosi 16,2. W obliczu pogorszenia nastrojów giełdowych oraz niezbyt wielkiego zainteresowania papierami Leny Lighting przydałoby się dyskonto.