„W związku ze wzrostem kursu akcji obniżamy rekomendację do trzymaj. Nadal uważamy, że realizacja inwestycji w polskiej energetyce może pozwolić spółce na wzrost przychodów i wyników, choć obecnie jest to już w cenie. Z perspektywy wyników 2 najbliższych lat spółka nie należy do najtanszych (P/E 2009 = 14,4, EV/EBITDA = 9,7, P/S = 0,9)” – napisano w uzasadnieniu rekomendacji.
„Popyt na rozdzielnice wzrósł w stosunku do stanu sprzed początku roku, kiedy
spółka obserwowała jego spadek, w efekcie, wiekszość portfela zamówień na Q3
2009 jest już zapełniona (portfel w zakresie produkcji naturalnie budowany jest
z 3-4 miesiecznym wyprzedzeniem). Nie przewidujemy istotnego pogorszenia w
zakresie produkcji rozdzielnic oferowanych przez Elektrobudowę (tzw. primary
distribution, odbiorcy: przedsiębiorstwa energetyczne, ciężki przemysł).
Uważamy, że budżet zarządu na rok 2009 jest konserwatywny i nie wykluczamy
pozytywnych zaskoczeń, jednak nie bądą one
prawdopodobnie tak duże jak w
latach poprzednich. Zgodnie z opinia zarzadu, sytuacja w Q2 2009 rozwija się
zgodnie z budżetem, wyniki Q1 2009 zaś były lepsze niż zakładano (ze względu na
dodatnie różnice kursowe)” – dodano.