DI BRE Banku podniósł z TRZYMAJ do AKUMULUJ rekomendację akcjom BZ WBK. W raporcie z 25 czerwca akcję powstałego po fuzji banku wyceniono na 52 zł. Analitycy oparli wycenę o metodę discount dividend model.
- Dodatkowo zwiększamy wycenę BZ WBK o opodatkowany zysk ze sprzedaży udziałów w podmiotach z Grupy Commercial Union: PTE CU i CU PTU na Życie. Wycena tych udziałów (224 mln pln) jest oparta na opinii przedstawionej przez firmę Hyman Robertson i wynosi po opodatkowaniu 1,94 pln na 1 akcję BZ WBK – napisano w raporcie.
Raport podkreśla, że oczekiwania wyników finansowych połączonych spółek zostały zredukowane. Wynika to z szybszego od oczekiwań spadku marży odsetkowej, niższych przychodów z prowizji oraz większych odpisów na rezerwy. Na redukcję prognoz wyników wpłynęło również pogorszenie sytuacji makroekonomicznej.
Na wzrost ceny udziałów BZ WBK w dłuższym okresie pozytywnie może wpłynąć zbliżający się termin debiutu na giełdzie akcji pracowniczych BZ, emitowanych przed dwoma laty.
- Akcje te zwiększą free float BZ WBK o ponad 30% (183 mln PLN). Uważamy, że podobnie jak w przypadku akcji pracowniczych Kredyt Banku wpłynie to pozytywnie na kurs akcji w dłuższym okresie (zwiększy udział BZ WBK w free floacie największych notowanych banków polskich z 6,2 proc. do 8 proc.) i zwiększy szanse na znalezienie się akcji BZ WBK w indeksach międzynarodowych – napisano w raporcie.
Jak podkreślają analitycy BRE Banku, mimo oczekiwanego obniżenia prognoz wyników oraz zapowiadanej zwiększonej podaży papierów spółki, podnieśli ich rekomendację w związku z ponad 19 proc. dyskontem do fair value, z jakim były notowane w czasie opracowywania raportu (kurs 43,7 zł).
MD