Dom Maklerski AmerBrokers SA informuje w odtajnionym raporcie, że w dniu 7 marca br. dla spółki Frantschach Świecie SA została zmieniona rekomendacja z TRZYMAJ na NEUTRALNIE.
Po raz pierwszy rekomendowaliśmy Świecie w dniu 16 listopada 1999 roku, zalecając kupno akcji spółki przy cenie 11,75 zł. Tak więc uwzględniając przyszłą wypłatę dywidendy w wysokości 8,83 zł na akcję, stopa zwrotu wyniosła niemal 120%. Natomiast od wydania ostatniej rekomendacji – TRZYMAJ (28.12.2000), stopa zwrotu (z uwzględnieniem dywidendy) wyniosła 16,35%.
Nie zmieniamy rekomendacji na SPRZEDAJ, ponieważ uważamy, że długoterminowe perspektywy spółki są dobre. Utrzymuje się dobra koniunktura w branży papierniczej, po wejściu inwestora strategicznego Świecie przeszło restrukturyzację, której efekty są widoczne obecnie. Bardzo dobre są bowiem wyniki Świecia za ubiegły rok. Przychody ze sprzedaży zwiększyły się o 28%, zysk operacyjny wzrósł o 70%, natomiast zysk netto o 55%. Należy przy tym pamiętać, że także baza w postaci wyników spółki za 1999 rok była wysoka w stosunku do lat poprzednich.
Z dobrymi perspektywami długoterminowymi, niestety nie idą w parze krótkoterminowe. Świecie nie posiada bowiem gotówki na wypłatę dywidendy (441,5 mln zł). konieczne więc będzie zaciągnięcie kredytów, co zresztą zapowiedziały władze spółki. Z pewnością odbije się to na wynikach w przyszłości ze względu na koszty obsługi zadłużenia. Poza tym zaciągnięcie niskooprocentowanych kredytów w euro wiąże się obecnie ze sporym ryzykiem kursowym, związanym z bardzo silnym złotym.
Zespół Analiz
DM AmerBrokers S.A.
pełny tekst analizy znajduje się na stronach www.amerbrokers.pl