Analitycy DM BIG Banku Gdańskiego podtrzymali rekomendację AKUMULUJ dla akcji PKN Orlen. W raporcie z 16 maja akcję spółki wyceniono na 23,70 zł.
Według autorów rekomendacji, wyniki PKN Orlen w I kwartale były zbliżone do oczekiwań rynku. Choć raczej nie zachwycają, niekorzystny wpływ miały na nie czynniki zewnętrzne, niezależne od spółki.
Wartość sprzedaży spółki spadła o 9 proc., wolumen wzrósł o 5,1 proc. Zysk operacyjny poprawił się o 171 proc., a netto o 47 proc.
- Na wzrost wyniku operacyjnego przy tak niekorzystnych warunkach rynkowych miała wpływ stosowana przez spółki metoda wyceny zapasów. W kolejnych miesiącach spodziewamy się stopniowej poprawy wyników spółki - napisano w rekomendacji.
Analitycy uznali za pozytywny sygnał zapowiedź prezesa PKN przyspieszenia rozmów w sprawie joint venture z Basell BV, potwierdzającą kontynuację strategii obranej przez poprzedni zarząd.
Wyniki spółki nie mają jednak tak dużego znaczenia jak oczekiwana w najbliższych miesiącach decyzja w sprawie prywatyzacji Rafinerii Gdańskiej.
- Ostatnie wypowiedzi i posunięcia przedstawicieli Nafty Polskiej sugerują, że zakładany przez nas optymistyczny scenariusz połączenia obu rafinerii może nie zostać zrealizowany. Nasze prognozy i wycena spółki opierają a się na założeniu dalszego funkcjonowania Rafinerii Gdańskiej jako podmiotu samodzielnego – głosi rekomendacja DM BIG BG.
Według analityków, niejasna sytuacja otoczenia konkurencyjnego spółki podwyższa ryzyko inwestowania w PKN. Decyzja o połączenie obu rafinerii mogłaby spowodować wzrost wartości PKN.
- Wejście Rotch Energy wraz z podmiotem rosyjskim oznaczałoby prawdopodobnie rozbudowanie mocy przerobowych w RG i początek ostrej, nie koniecznie uzasadnionej korzyściami ekonomicznymi konkurencji – napisano w rekomendacji.
Według analityków, dalsze losy prywatyzacji RG będą głównym czynnikiem wpływającym na notowania PKN Orlen.
- Z drugiej strony obecne dyskonto z jakim spółka jest notowana do naszej wyceny sprawia, że niekorzystny scenariusz jest już w dużym stopniu uwzględniony w wycenie. Podtrzymujemy rekomendację akumuluj – głosi rekomendacja DM BIG BG.
MD