- Idzie spowolnienie gospodarcze – grzmią krajowi analitycy. Czy inwestorów z warszawskiej giełdy to interesuje? Raczej niewiele. Wystarczy spojrzeć na notowania giełdowe. Główny indeks WIG przez ostatni rok stracił 36 proc., a amerykański S&P500 „tylko” 22 proc. A to przecież w USA jest największy od lat kryzys finansowy i groźba recesji. Zdziwi się jednak ten, kto twierdzi, że krajowe indeksy ślepo podążają za popularnym Dow Jonesem. Przynajmniej, nie bezpośrednio.
Sprawdziliśmy, jakie światowe indeksy najbardziej naśladuje GPW. Pod lupę wzięliśmy główne giełdy krajów rozwijających się: Rosji czy Chin. Izrael natomiast to dobry barometr sytuacji geopolitycznej. Europa Zachodnia to zaś największy i najbliższy partner gospodarczy Polski. A USA? To tam jest największa i jak się wydaje najbardziej wpływowa giełda świata. Ponadto to właśnie Amerykanie zaczęli ponad rok temu trwającą do dzisiaj bessę na światowych rynkach akcji związaną z zapaścią tamtejszego systemu finansowego.
Zależność GPW z innymi giełdami badaliśmy współczynnikiem korelacji. Zwykle może on przybierać wartości od -1 (zależność odwrotna), przez 0 (brak korelacji) do +1 (zupełna korelacja dodatnia). Wzięliśmy zmienność indeksów od początku tego roku. Wyniki są zaskakujące. Okazuje się, że krajowi inwestorzy powinni śledzić przede wszystkim indeksy Europy Zachodniej. To z nimi mamy największą zależność. Współczynnik korelacji z indeksem Euro Stoxx 50 wynosi aż 0,93. Warto patrzeć też na parkiet w Szanghaju (współczynnik wynosi 0,83) i Izraelski (0,76). Na szczęście daleko nam do pikującej ostatnio giełdy moskiewskiej (0,52).
Co z Wall Street? Współczynnik korelacji jest oczywiście wysoki, ale niższy, niż dla Europy Zachodniej. Wynosi 0,84. Co ciekawe współczynnik jest jeszcze wyższy, jeśli zbadamy zależność GPW z futures na S&P500 lub sesję za oceanem, która zaczyna się wraz z końcem handlu na GPW. To sugeruje, że krajowi inwestorzy częściej dyskontują zmienność w USA, niż reagują na zakończoną dzień wcześniej późnym wieczorem naszego czasu sesję.
Analitycy nie mają złudzeń, że GPW w dłuższym okresie przypomni sobie o
słabnącej, ale wciąż dobrej, krajowej koniunkturze gospodarczej. Najpierw jednak
musi opaść kurz po zawierusze na światowych rynkach finansowych.
- Sytuacja
nadal daleka jest od stabilizacji i ciągle utrzymuje się duża korelacja
dziennych notowań naszych indeksów z notowaniami indeksów zachodnich. Uczestnicy
naszego rynku bacznie obserwują notowania futures na rynkach rozwiniętych i
każda większa aktywność podaży znajduje natychmiast odwzorowanie w zleceniach
na
GPW. Wydaje się, że taka sytuacja utrzyma się w najbliższym czasie –
napisali w środowym komentarz analitycy ING Securities.